身份不明的发言人
Philip B. Daniele（首席执行官）
Jamere Jackson（首席财务官）
身份不明的参会者
Bret Jordan（Jefferies LLC）
Michael Lasser（瑞银集团）
Greg Melich（Evercore）
Christopher Horvers（摩根大通）
Steven Zaccon（City Steel Public Company Limited）
Brian W. Nagel（Oppenheimer & Company Inc）
David Bellinger（Mizuno）
各位好。欢迎参加AutoZone 2025年第四季度业绩发布电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。会议期间如需要操作员协助，请按电话键盘上的星号0。请注意本次会议正在录制。在开始之前，客户希望宣读其前瞻性陈述。请开始。
在开始之前，请注意今天的电话会议包含符合1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非未来业绩的保证。有关可能导致实际结果与预期存在重大差异的重要风险和不确定性的讨论，请参阅今日上午的新闻稿、公司最新的10K表格年度报告以及向美国证券交易委员会提交的其他文件。前瞻性陈述仅反映作出之日的情况，公司不承担更新此类陈述的义务。
今天的电话会议还将包括某些非GAAP指标。GAAP与非GAAP财务指标的调节表可在我们的新闻稿中找到。
现在我想将电话转给主持人Phil Danielle，AutoZone的总裁兼首席执行官。您可以开始了。
谢谢。早上好，感谢大家今天参加AutoZone 2025年第四季度电话会议。今天与我一同出席的有首席财务官Jamir Jackson以及副总裁、财务主管、投资者关系与税务负责人Brian Campbell。关于第四季度，希望大家有机会阅读了我们的新闻稿并了解了本季度的业绩。如果没有，新闻稿以及配合我们今天评论的幻灯片可在我们的网站www.autozone.com的投资者关系栏目下查看。请点击季度业绩电话会议查看。今天上午开始，我要感谢全公司超过13万名AutoZoners对我们承诺首要原则的践行。
AutoZoners始终将客户放在首位。我们2025财年的运营主题是“优秀人才，卓越服务”，我们也践行了这一主题。他们的贡献继续让我们取得稳健的业绩。只要我们都致力于实现AutoZoners所说的“Wow客户服务”这一共同目标，我们就会继续取得成功。今天上午开始，让我谈谈我们的销售业绩。进入本季度时，我们乐观地认为，我们对门店执行的改进重点将推动零售和商业渠道的销售增长。更具体地说，我们认为过去两个季度国内商业同店销售获得的 momentum 将在本季度继续。我们非常高兴本季度国内商业销售在16周的基础上再次加速至12.5%。
此外，我们国内零售同店销售表现良好，为2.2%。最后，我们国际业务按固定汇率计算的同店销售保持稳健，本季度增长7.2%，与上一季度的两年期基础相比相对一致。我们对持续的销售业绩感到鼓舞，并对2026财年的前景感到兴奋。接下来，让我谈谈本季度的一些亮点，然后再详细说明我们的执行情况、当前环境以及对本季度的展望。随着我们继续专注于所谓的“Wow客户服务”，我们的总销售额增长了0.6%，而每股收益下降了5.6%。
我要提醒大家的是，去年我们的季度多了一周。如果我们将去年调整为仅包含16周，我们的总销售额增长了6.9%，而每股收益增长了1.3%。此外，我想指出的是，今年的毛利率、营业利润和每股收益受到了8000万美元的非现金LIFO费用的负面影响。这项费用对利润率和每股收益产生了影响。剔除这项LIFO费用，我们的每股收益在16周的基础上与去年相比增长了8.7%。我们还实现了5.1%的全公司固定汇率同店销售增长，其中国内同店销售增长4.8%。
我们国内DIY同店销售增长2.2%，而国内商业销售在16周的基础上与去年相比增长了12.5%。国际同店销售按固定汇率计算增长7.2%。虽然我们的国际业务继续取得令人印象深刻的同店销售业绩，但我们面临超过5个百分点的货币逆风，导致未调整的国际同店销售增长率较低，为2.1%。如大家所知，美元走强对我们报告的销售额、营业利润和每股收益产生了负面影响。Jamir将在本次电话会议的稍后部分更详细地说明外汇对过去一个季度和即将到来的第一季度财务业绩的影响。
具体关于我们的国内商业业务，我们的重点是改进执行、扩大零部件供应以及提高向商业专业客户的交付速度。这些举措帮助我们与去年相比显著改善了销售业绩，商业销售在16周的基础上同比增长12.5%，而第三季度为非常强劲的10.7%，第二季度为7.3%。我们相信我们现有的举措有很长的发展空间，并将在未来几个季度推动强劲的业绩。我们对迄今为止的努力和执行情况感到满意。
接下来我将讨论本季度的销售节奏。关于我们4.8%的季度国内同店销售增长，节奏为前四周增长4.4%，第二个四周增长2.4%，第三个四周增长6%，最后四周增长6.4%。由于本季度的第二个四周包含7月4日假期，而去年的假期在第三个四周，我们认为将中间八周的业绩合并是合适的。我们在这部分的同店销售增长了4.2%，因此整体节奏为4.4%、4.2%和6.4%。
我们对这些数字感到鼓舞。我们将这种增长归因于市场份额的增长以及7月中旬更温暖、更夏季化的天气的到来。而去年的温暖天气在季度初期出现，这对我们的DIY和商业销售都产生了积极影响。总体而言，我们对本季度的销售加速感到鼓舞，并对新的一年开始感到兴奋。现在让我再花几分钟谈谈我们的国内DIY业务。我们的商品类别——故障、维护和非必需品——在本季度均为正数。我们非常鼓舞地看到非必需品类别以自2023财年以来未见的速度增长。
关于本季度DIY同店销售增长2.2%，我们在第一个四周增长2.1%，第二个四周增长0.9%，第三个四周增长1.7%，最后一个四周增长4.1%。关于通胀对DIY销售的影响，我们看到DIY平均客单价增长3.9%，而本季度同类SKU通胀约为2.8%。我们将客单价高于SKU通胀的增长归因于本季度产品组合的改善。我们继续预计，在日历年剩余时间里，客单价通胀至少会上升3%。
我们还看到DIY客流量下降1.9%，在整个季度相对一致。尽管DIY交易表现最好的时期是最后一个四周，下降0.6%，但这也是本季度平均客单价增长最好的时期，这令人兴奋。这与前几个时期相比，与更温暖的天气温度相关。我们继续看到数据证实我们正在获得市场份额，并对最近的趋势感到鼓舞。我们相信我们拥有一流的产品供应和客户服务。这让我们有信心在市场中继续取胜。
最后，我们所有的人口普查区域均为正数，其中东北部和铁锈地带市场领先，这得益于市场份额的增长以及在经历了更正常的冬季和春季天气后有利的天气条件。接下来我将谈谈我们的国内商业业务。如我所述，本季度商业销售在16周的基础上增长12.5%。第一个四周增长11.4%，第二个四周增长7.3%，第三个四周增长17.9%，最后一个四周（不包括今年额外的一周）增长13.4%。如前所述，今年的第二个四周包含7月4日假期，而去年的7月4日假期在第三个四周。
当合并第二个和第三个四周的销售时，这八周的销售增长了12.5%。总体而言，我们看到整个季度的业绩稳步增长。我们对卫星店库存可用性的改善、中心店和超级中心店覆盖范围的显著改善、DuraLast品牌的持续强势以及为专业客户提高交付速度和客户服务的举措的执行改善感到非常鼓舞。这些举措正在带来市场份额的增长，并让我们有信心进入2026财年。商业业务同类SKU的同比通胀约为2.7%，推动了约3.7%的平均客单价增长。
最后，我们对商业交易的同比增长感到非常满意，同店客流量增长6.2%。我们的销售增长将由我们持续获得市场份额的能力以及零售同类SKU通胀将随着我们前进而加速的预期所驱动。本季度我们国内净开设了90家门店，国际市场开设了51家门店。本年度我们净开设了304家新店，是自1996年以来最多的一年。我们仍然致力于更积极地开设卫星店、中心店和超级中心店。
中心店和超级中心店的同店销售业绩继续比连锁其余部分增长更快，我们将在2026财年继续积极部署这些资产。对于2026财年，我们预计将继续以加速的速度开设门店，Jamir将在我们进入2026财年时分享更多关于我们新店发展的进展。我们预计DIY和商业销售趋势将保持稳健，因为我们在增长举措的推动下获得momentum并扩大市场份额。一如既往，我们将透明地分享我们所看到的情况，并在趋势出现时提供关于我们市场和前景的详细说明。
现在让我花点时间讨论我们在墨西哥和巴西的国际业务。我们本季度共开设了51家新店，现在拥有1030家国际门店。如我所述，我们的同店销售按固定汇率计算增长7.2%。我们对这些市场的增长机会仍然非常乐观。今天，我们总门店数量的13%以上在美国以外，随着我们加速国际门店开设，我们预计这一数字将会增长。本年度我们开设了109家国际门店，预计2026财年将开设略多的门店。
总之，我们继续投资于推动客流量和销售增长。虽然任何季度的业绩总会有顺风和逆风，但始终不变的是我们对推动可持续长期业绩的专注。我们继续投资于改善客户服务、产品分类举措和供应链，这些都为我们未来的增长奠定了良好的基础。我们正在投资资本支出和运营费用以利用这些机会。今年我们投资了约14亿美元的资本支出以推动我们的战略增长优先事项，预计下一年将投资类似金额。
我们的大部分投资将用于加速门店增长，特别是将更多库存放在更接近客户的中心店和超级中心店。过去一年，我们还开设了两个新的配送中心，同时利用现有配送中心提高效率并降低供应链成本，我们将继续投资于技术以改善客户服务和AutoZoners提供“Wow客户服务”承诺的能力。现在是投资这些举措的合适时机，因为我们相信行业需求将继续保持强劲，并且我们有能力扩大市场份额。
现在我将电话转给Jameer Jackson。
谢谢Phil，大家早上好。我们本季度的基本运营业绩强劲，突出表现在强劲的营收业绩上。总销售额为62亿美元，与去年17周的季度相比增长0.61%。在与去年16周的比较中，我们的销售额增长6.9%，国内同店销售增长4.8%，国际同店销售按固定汇率计算增长7.2%。全公司息税前利润下降1.1%，每股收益在16周的基础上增长1.3%。我想指出的是，剔除8000万美元的非现金LIFO费用并按可比的16周报告，息税前利润将增长5.5%，每股收益将增长8.7%。
如Phil earlier所讨论的，我们本季度也受到了外汇汇率的逆风影响。对于墨西哥，本季度外汇汇率对美元贬值略超过5%，导致销售额减少3600万美元，息税前利润减少1400万美元，每股收益减少0.57美元。全年总销售额为189亿美元，与上一财年相比增长4.5%（基于50周）。我们继续为我们的业绩感到自豪，因为我们的AutoZoners以及门店和配送中心的努力使我们能够继续发展业务。
让我花几分钟详细说明第四季度损益表的具体情况，首先，我将更多地介绍我们的销售和增长举措，从国内商业业务开始。第四季度，我们国内DIFM销售额为18亿美元，在16周的基础上增长12.5%。本季度，我们国内商业销售额占国内汽车零部件销售额的33%，占全公司销售额的28%。我们每个项目的平均周销售额约为18200美元，与去年相比增长9%。我们的商业加速举措继续取得良好成果，因为我们通过赢得新业务和增加现有客户的钱包份额来增长市场份额。
我们92%的国内门店都有商业项目，这利用了我们的DIY基础设施，我们正在与全国性、区域性和本地客户建立业务。本季度我们净新增87个项目，最终共有6098个项目。重要的是，我们继续有巨大的机会来增加每个项目的销售额和开设新项目。我们计划积极寻求增加现有客户的钱包份额并增加新客户。超级中心店仍然是我们当前和未来商业增长的关键组成部分。我们开设了14家超级中心店，第四季度末共有133家超级中心店。
我们预计下一财年将开设25至30家超级中心店。提醒一下，我们的超级中心店通常携带超过10万个SKU，不仅在门店内推动巨大的销售增长，还作为其他门店的扩展分类来源。覆盖范围和零部件供应的扩大继续为我们的商业和DIY业务带来显著的销售增长。这些资产各自表现良好，为周边AutoZone门店提供的履行能力使我们的客户能够获得数千种额外的零部件，并提升整个网络。虽然我刚才提到我们每个商业项目的平均周销售额增长了9%。
133家超级中心店的增长速度继续快于连锁的其他部分，我们将在2026财年继续积极部署这些资产。对于DIY业务，我们本季度的国内DIY同店销售增长2.2%。如Phil所述，我们看到客流量下降1.9%，同时客单价增长3.9%。随着时间的推移，我们预计交易数量将略有下降，但客单价将以低至中个位数增长，这与业务的长期历史趋势一致，这是由技术变化和新零部件的耐用性驱动的。
我们的DIY市场份额在增长举措的支持下保持强劲，我们为未来增长做好了充分准备。重要的是，市场正经历汽车保有量的增长和老化，以及客户面临的新车和二手车销售市场挑战，这继续为我们的业务提供顺风。我们相信，这些动态、客单价增长、增长举措和宏观汽车保有量顺风将在2026财年继续推动DIY业务环境的弹性。现在我将谈谈我们的国际业务。我们对国际市场取得的进展继续感到满意。本季度我们在墨西哥开设了45家新店，最终拥有883家门店，在巴西开设了6家新店，最终拥有147家门店。
我们的同店销售按固定汇率计算增长7.2%，未调整基础上增长2.1%。我们仍然致力于国际业务，并对这些市场的业绩感到满意。我们将加快门店开设速度，因为我们看好国际业务成为AutoZone未来销售和营业利润增长的有吸引力和有意义的贡献者。现在让我花几分钟谈谈损益表的其余部分和毛利率。本季度我们的毛利率为51.5%，在16周的基础上与去年相比下降103个基点，本季度我们有8000万美元的LIFO费用，即与去年相比LIFO不利128个基点。
剔除去年额外一周的LIFO比较，我们的毛利率改善25个基点，这得益于商品毛利率的稳健改善。下一季度，我们预计商品毛利率的持续收益将抵消商业业务更快增长带来的结构混合逆风。如我所述，我们第四季度有8000万美元的LIFO费用，我们计划下一季度的LIFO费用约为1.2亿美元，因为我们继续受到影响LIFO层的关税导致的成本上升。转向运营费用，在16周的基础上，我们的费用与去年相比增长8.7%，销售、一般及管理费用占销售额的百分比下降53个基点，这是由支持增长举措的投资驱动的。
在每家门店的基础上，我们的销售、一般及管理费用在16周的基础上增长4.4%，而上一季度增长5.1%。我们一直在销售、一般及管理费用上投资，以利用现在和不久的将来发展业务的机会。这些投资将帮助我们增长市场份额、改善客户体验、加快交付时间并提高生产力。我们仍然致力于在销售、一般及管理费用增长方面保持纪律性，随着时间的推移，我们将根据销售增长管理费用。转向损益表的其余部分，本季度息税前利润为12亿美元，在16周的基础上与上一年相比下降1.1%。
如我先前所提到的，LIFO费用和外汇汇率的组合使我们的息税前利润减少9400万美元。调整不利的LIFO比较并按固定汇率和16周报告，我们的息税前利润与上一年相比将增长6.6%。本季度的利息支出为1.48亿美元，与去年同期相比增长2.7%（基于16周）。季度末我们的未偿还债务为88亿美元，而去年为90亿美元。我们计划2026财年第一季度的利息支出在1.12亿美元左右，而去年为1.08亿美元。
借款利率上升导致利息支出增加。
对于本季度。
我们的税率为20.1%，低于去年第四季度的21%，主要是由于更高的股票期权费用收益。本季度的税率从股票期权行使中受益152个基点，而去年受益80个基点（2025财年第一季度）。我们建议投资者在考虑股票期权行使带来的抵免之前，将我们的税率模型设定为约23.2%。全年息税前利润为36亿美元，下降4.7%，这是由于额外的一周和1.04亿美元的净LIFO影响。剔除LIFO和货币逆风，息税前利润在52周的基础上增长2.7%。
转向净收入和每股收益，本季度净收入为8.37亿美元，与去年相比下降0.5%（基于16周）。我们的稀释后股数为1720万股，比去年第四季度低1.8%。净收入下降和股数减少的组合使本季度每股收益达到48.71美元，在16周的基础上增长1.3%。提醒一下，LIFO和不利的外汇比较的组合使我们2025财年的每股收益下降4.14美元。净收入为25亿美元，下降6.2%，每股收益为144.87美元，下降3.1%。
2025财年，LIFO和外汇使我们的每股收益下降6.42美元。现在让我谈谈本季度的自由现金流。我们本季度产生了5.11亿美元的自由现金流，2025财年为18亿美元。我们预计未来将继续成为难以置信的强劲现金流生成者，我们仍然致力于向股东返还大量现金。关于我们的资产负债表，我们的流动性状况仍然非常强劲，我们的杠杆率（EBITDAR倍数）为2.5倍。与去年第四季度相比，我们每家门店的库存增长9.6%，而总库存同期增长14.1%，这是由新店、支持增长举措的额外库存投资和通胀驱动的。净库存（定义为商品库存减去应付账款）每家门店为负13.1万美元，而去年为负16.3万美元，上一季度为负14.2万美元。因此，应付账款占总库存的百分比本季度为114.2%，而去年第四季度为119.5%。最后，我将花一点时间讨论资本分配和股票回购计划。我们本季度回购了4.47亿美元的AutoZone股票，季度末回购授权剩余6.32亿美元。我们持续强劲的收益、资产负债表和强大的自由现金流使我们能够通过回购计划向股东返还大量现金。
自1998年回购计划开始以来，我们已回购了超过100%的当时流通股。在投资现有资产和发展业务的同时，我们仍然致力于这种纪律性的资本分配方法，这将使我们能够投资业务并向股东返还大量现金。因此，总结一下，我们仍然致力于通过投资增长举措、推动强劲的收益和现金以及向股东返还超额现金来推动长期股东价值。我们的战略继续发挥作用，因为我们专注于以纪律性的方式获得市场份额并改善我们的竞争地位。
展望2026财年，我们对弹性的DIY业务、快速增长的国际业务以及在国内商业业务中获得有意义市场份额的增长前景感到乐观。我们继续对我们在强大的行业、制胜的战略和卓越的AutoZoners团队支持下为股东创造重大且持续价值的能力充满信心。在将电话转回Phil之前，我想提醒大家，我们按固定汇率报告收入同店销售，以反映我们的运营业绩。我们通常不承担交易风险，因此我们的业绩主要反映报告目的的翻译影响。
如本季度早些时候所提到的，外汇对收入和每股收益造成了逆风。如果昨天的即期汇率在第一季度保持不变，那么我们预计收入将受益约3200万美元，EBITDA受益900万美元，每股收益受益0.38美元。此外，当您构建2026财年模型时，请注意我们正在积极在美国和墨西哥建设门店，预计2026财年在美洲将建设325至350家门店。建设将偏向于下半年，并将占我们计划约15亿美元资本支出的大部分。
现在我将电话转回Phil。
谢谢Jamir。我们对开始2026财年感到兴奋。在这个新的财年里，我们有很多事情要完成。我们致力于改善执行并推动“Wow客户服务”。我们认为我们在国内和国际门店业务以及零售和商业客户方面都有良好的销售增长定位。我们预计将有效管理毛利率，并为未来增长适当管理运营费用。我们继续将资本投入到对销售影响最大的地方、我们的门店、我们的配送中心以及投资技术以构建卓越的客户服务体验。
2026财年的首要重点领域将是在国内商业业务中增长份额并继续国际业务的momentum。我们很高兴开始第一季度，但我们明白不能想当然。我们必须始终专注于客户服务、完美执行和在我们运营的每个市场中获得市场份额。每年的这个时候，我们也喜欢回顾过去12个月的亮点，我们的团队在过去一年中取得了几个令人印象深刻的里程碑。首先，销售额达到189亿美元，我们希望很快庆祝200亿美元的里程碑。国内商业销售额达到惊人的52亿美元。
国内平均每周销售额每家门店略高于48000美元，相当于每家门店每年略高于250万美元。我们在国内惊人地开设了195家新店。这是自2004财年（20多年前）以来我们在美国每年开设的最多门店，我们在国际上开设了创纪录的109家门店。在全球范围内，我们净开设了创纪录的304家新店，比前一年多开设了43%以上的门店。大约一周后，我们将在孟菲斯举办全国销售会议，并与我们的现场领导讨论新年的运营主题。
“共同驱动未来”同时提高我们的客户服务水平将永远是一个关键主题，今年我们希望将协作作为一个主题来庆祝，以推动我们在新的一年里更进一步。我们的门店分类和库存状况比以往任何时候都好，因此我们希望挑战我们的团队向客户介绍我们的产品供应和服务。只有当AutoZoners在我们的零售和商业客户基础上扩大产品供应时，这才会发生。2026财年的首要运营优先事项将继续基于改善执行和“Wow客户服务”。
我们将继续投资于以下战略项目：继续专注于推动我们的DIY和商业销售增长，我们正在以有意义的方式做到这一点；继续提升国内和国际新店增长；推动新的中心店和超级中心店开业，我们对它们的持续表现感到难以置信的兴奋；专注于改善我们的新配送中心和我们拥有的新供应链能力；利用我们的IT能力来改善客户服务和销售。我们对新的一年能够取得的成就感到兴奋，我们各地的AutoZoners已准备好履行我们的承诺。
我们相信AutoZone的最佳日子还在前方。现在我们想开放电话进行提问。
当然，现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中移除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。我们请您将问题限制在两个以内。如果您有其他问题，可以按星号1重新进入队列。
请稍等，我们正在收集问题。今天的第一个问题来自Jefferies的Brett Jordan。
嘿，早上好，各位。早上好。
早上好。Brett，你刚才提到了通胀，我。
认为至少在第一财季会有3%。从一些批发商那里听起来，他们看到的价格比这要高得多。是你们的供应链允许你们以更低的成本进入市场并利用价格获得市场份额，还是你们真的预计会有超过3%的通胀，你知道，与同类SKU关税顺风相关？我想我们怀疑它可能，我们说至少3%可能会从这里上升。我的意思是，归根结底，多年来我们一直在谈论这个行业在定价方面相当有纪律性和合理性。
我们将根据需要使用定价杠杆来覆盖商品成本并确保我们在市场上保持竞争力。然后，有趣的是，你评论说非必需品类别在一段时间内首次上升。在内部，你们是否有什么举措来推动这一点，或者你们是否看到了消费者基础的一些初步好转迹象？是的，我的意思是，在某个时候它确实飙升了，我回顾几年前，在疫情之后，非必需品类别确实飙升了，然后在过去两年中确实下降了。
正如我们所说，这是过去几个月来自23年以来的最佳增长。所以我想说它可能已经触底并开始缓慢获得一些 traction。也许有一些初步好转的迹象，但我想说现在还为时过早。而且我仍然认为低端消费者仍然面临相当大的压力。这主要是在业务的DIY销售方面。很好，谢谢。感谢你，Brett。谢谢，Brett。
下一个问题来自瑞银的Michael Lasser。
早上好。非常感谢您回答我的问题。您能否说明一下LIFO费用的走势？您表示预计第一季度为1.2亿美元。我们简单地将这个数字年化，得到全年约5.2亿美元左右是否合理？或者您预计它会达到峰值然后消退？随着这个周期的消退，您的利润率会如何变化？也就是说，在这个周期的另一边，您是否会收回所有的利润率逆风？
是的。谢谢你的问题，Michael。所以第一季度我们预计这个数字会在1.2亿美元左右。坦率地说，我们预计接下来的几个季度（第二、第三、第四季度）会有压力，我想说在这三个季度中。目前我们的模型可能在每个季度8000万至8500万美元左右。这显然是一个动态的环境，因为它与关税相关，但基于我们目前看到的可见性，第二、第三和第四季度可能在每个季度8000万至8500万美元左右。一如既往，我们将非常透明地分享我们所看到的情况，并分享下一季度的展望。
关于这一点，总的来说，正如你过去所看到的，当我们计入这些LIFO费用，并且随着时间的推移，它们成为基础的一部分。随着我们随着时间的推移看到产品成本下降（我们已经看到），那么我们预计这些收益可能会通过损益表回滚。随着时间的推移，我们将回到这些逆转并通过损益表获得收益，目前时间尚不确定，但这是你未来可以期待的。
关于LIFO，我最后要说的是，它在某种程度上是我们对通胀预期的一个风向标。正如Phil earlier所谈到的，我的意思是我们看到至少3%的通胀。但我要告诉你的是，基于我们从关税中看到的情况以及与关税相关的成本，我们的策略是与供应商谈判以吸收部分成本，在必要时提高零售价，并确保在做所有这些事情时照顾好客户，这个策略仍然有效，我们将非常有纪律地执行。
但我们的长期目标是维持我们的毛利率和毛利率水平。
明白了。非常有帮助。我的后续问题是关于SG&A，你们本季度的SG&A增长较高。听起来至少在短期内可能会保持较高水平。其他人也有类似的动态。这是否反映了行业内的军备竞赛，即有机会投入更多运营费用，这将转化为更好的份额，并最终会消退？或者只是现在经营汽车零部件业务变得更昂贵了？
是的，不会将其描述为军备竞赛。我要非常具体地说，我们今年主要在新店上进行了大量投资，而这种新店增长将是，正如我提到的，在美洲有325至350家门店，这将包括美国和墨西哥的加速增长。我要提醒你，新店通常需要四到五年才能成熟。因此，在早期几年会有SG&A拖累，随着这些门店的成熟，我们实际上开始利用SG&A。我要说的是，我们预计随着我们推进并执行这项计划，SG&A增长将在中个位数左右。
在另一边，我们正在创造一个增长更快的业务。你可以在本季度的同店销售中看到增长迹象，我们预计在前进过程中继续保持这种势头。因此，这个行业的运营成本，我们一直有纪律地管理。我认为你在这里看到的是我们非常有目的地投资于将为我们带来更快增长业务的增长举措。
非常感谢，祝好运。
谢谢。
谢谢。
下一个问题来自Evercore的Greg Melich。
谢谢。
也许我想跟进最后一个问题。然后我的后续问题是关于SG&A增长的价格弹性，特别是。考虑到增长计划，您现在预计需要什么样的同店销售才能利用SG&A？如果我们考虑未来几年。
的年份，我的意思是，你知道，我们已经说过的一件事是，你知道，我们将根据销售增长管理SG&A线。所以你知道，如果我们期望在未来投资这种SG&A，特别是新店，那么我们显然期望同店销售加速。我不会确定日期或非常具体地说明同店销售情况。但你可以预期，对于我们来说，如果我们期望SG&A增长在这个范围内，那么你可以看到我们的同店销售增长更快一些。
再次，我们将透明地分享我们在市场上看到的情况。但我们喜欢我们拥有的增长前景。我们在DIY和商业领域都在增长份额。我们的墨西哥业务在更严峻的宏观背景下表现非常好。但是，你知道，我们对这个增长计划有很大的信心。因此，我们将在未来继续加速门店增长。
明白了。我想问题的有趣部分实际上是关于价格弹性。似乎随着第一波通胀的到来，我知道通常会有一些或可能一篮子商品中的一些物品，或者可能有一些延迟。但听起来你们在发生这种情况时没有看到单位需求的弹性。
是的，我们已经谈论这个很久了。如果你考虑我们对大类别的描述，故障、维护和非必需品，前两个是故障修复或客户随着时间的推移了解到，如果我不对汽车进行维护，最终我会遇到更大的故障问题，这会花费我更多的钱。
所以客户可以在一段时间内推迟维护，但最终他们意识到他们必须修复它，否则会造成更多损坏。再次，我们业务中的非必需品部分，特别是在DIY方面，相对于其他两个来说规模相当小。所以在我们参与的类别中，弹性变化不大。有些会因天气而推迟，例如，中西部和东北部的表现更好，因为我们经历了更正常的冬天，这推动了刹车和底盘销售，因为它只是推动了这些类型零件的故障。
所以我们对此感觉良好。行业已经能够将这些成本转嫁给消费者。我们在疫情期间看到了这一点。你知道，在15、20、30年的时间里我们都看到了这一点。这一切都非常有纪律性和合理性，我们怀疑这种情况将继续下去。
太好了。
恭喜并祝好运。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自摩根大通的Christopher Horvers。
谢谢，各位。
早上好。我想问一个长期问题。您能否谈谈墨西哥的增长机会？大约有900家门店。您的市场份额有多大？市场有多大？你知道，美国大约有37000家汽车零部件店。这是一个可比数字吗？您认为随着时间的推移，您的门店数量有可能翻倍吗？
谢谢。
我认为我们在所有国际市场，显然也包括墨西哥，都看到了相当长的门店增长和份额增长机会。我会说墨西哥的竞争格局与美国有很大不同，尽管那里有一些拥有更高门店数量的相当好的竞争对手。但市场的很大一部分可能是特定类别的。你知道，也许他们专门专注于底盘或起动机和发电机或刹车之类的东西，而不像我们这样拥有所有类别和优质服务。
所以我们在市场上拥有相当大的门店数量优势。但我们仍然看到很多机会继续扩展我们的门店，特别是在该国南部和一些更密集的市场。以墨西哥城为例。我们在那里的门店并不多，而它是世界上最大的城市之一。我们有很多继续增长的机会。
我想从另一个角度来看，我的意思是，那里的汽车保有量比美国的汽车保有量大约老三年左右。而且那里的许多门店非常分散，如果你愿意的话。所以如果你看看我们今天的连锁店规模，我们可能比接下来的七八个连锁店加起来还要大。所以我们在那里的市场份额地位非常强。正如Phil所说，我们有巨大的前进机会。因此，我们已经谈论过加速墨西哥的门店增长。
所以我们对未来非常乐观。你有一个不断增长和老化的汽车保有量，而且你有一个竞争格局，我们带给市场的东西是差异化的，我们对增长市场份额的机会感到非常兴奋。
明白了。然后是两个快速的利润率后续问题。首先是关于LIFO，Jamere，您公布的LIFO数字是否基于假设全年剩余时间通胀率为3%，然后是关于26年的SG&A每家门店增长，考虑到开设时间，您是否预计这会集中在下半年？
我的意思是，从通胀角度来看，我们预计通胀数字会如我们所说的那样继续上升。我们预计未来，随着我们经历关税并相应建立库存，你可能会看到另外几个中个位数的通胀增量。因此，如果是这种情况，那么你可能会看到这个范围内的LIFO。再次，这是一个非常动态的环境。我要告诉你的是，我们的采购团队与供应商一起做得非常好，找到了降低成本的方法。
考虑到所有公布的消息，我们没有经历预期的那么多成本。因此，随着环境的发展，我们会做出相应的反应。再次，前进的策略是相同的。
然后是关于下半年的每家门店SG&A。
是的，从下半年的每家门店SG&A来看，我的意思是我们认为整个财年的增长将在中个位数左右。由于我们的门店数量将在财年下半年加速，可能会在下半年略有加速。与去年相比，它会更加平均，但仍然略偏向财年下半年。因此，当你构建模型时，你知道，全年中个位数，下半年可能略有加速，你应该在正确的范围内。
谢谢各位。最终，你知道，门店数量同比增长，我们有点说我们计划在2028年达到每年约500家门店。所以，正如Jamere所说，我们将继续提高国内和国际的门店数量，随着时间的推移，在美国大约300家，国际大约200家。明白了。非常感谢。
下一个问题来自City的Steven Zaccon。
很好。
早上好。
非常感谢您回答我的问题。我想跟进关于价格弹性的问题。到目前为止，情况似乎进展顺利，但当您考虑未来几个季度同类SKU通胀上升时，您是否担心类别中可能会有更多的价格弹性？这对您的同店销售前景有何影响？是的，我的意思是，是的，我认为随着全年的推进，随着关税的全部影响到位，价格继续上涨以覆盖这些增量成本，可能会有更多的同类SKU通胀。
但是，你知道，再次，如果我们参与的类别，如果起动机坏了，你的车就发动不起来，你最终必须做两件事之一，要么搭便车，要么修车，要么坐优步。这些都不是客户可能非常兴奋的事情。我也想提醒大家，我们谈论的大多数类别和客单价在DIY方面在35到40美元左右，在商业方面在60到90美元左右，具体取决于类别和正在进行的工作。
所以增加1%、2%、3%或5%并不是一个很大的美元金额。这不像我们买的汽车价格上涨了5000到8000美元，或者沙发价格上涨了20%或30%。这不是那么大的美元金额。因此，消费者更容易接受这个价格。但我们确实预计它会继续，我们预计行业在定价方法上仍将保持理性和纪律性。我们不想做的一件事，而且我们会一直关注的是确保我们不会破坏需求，因为我们认为让客户进入我们的门店和商店向我们购买非常重要。
那些很重要。好的，谢谢。然后我的后续问题是关于毛利率。你知道，过去几个季度商品毛利率一直很强劲。听起来第一季度会继续。您能否详细说明是什么推动了这一点？它能否在26财年剩余时间内持续？
是的，我认为再次，我们的采购团队在寻找机会推动毛利率改善方面做得非常出色。这是我们长期以来一直在执行的策略。它结合了与供应商社区寻找成本机会。是这些类别中的创新使我们能够做到这一点。并且有机会稍微优化组合。我们通过将更多销量转移到Duralast品牌来优化组合。因此，团队长期以来一直做得非常好。再次，这是我们运行的策略。
我们在公司内部积极执行，我们依靠这一点来帮助我们发展业务。这对我们未来的利润率扩张非常重要。显然，我们的商业业务毛利率略低，尽管我们喜欢与之相关的营业利润率。我们认为我们在商品方面所做的工作，特别是商品毛利率，有能力基本上抵消我们在毛利率上看到的压力。因此，你有机会拥有一个增长更快的商业业务，而不会在前进过程中对毛利率造成巨大拖累。
太好了。非常感谢。谢谢。
下一个问题来自Oppenheimer的Brian Nagel。
嗨，早上好。感谢您回答我的问题。所以，第一个问题，我知道它会有点后续。
但只是关于关税和贸易政策的话题。因此，当我们查看这些第四财季业绩时，我们应该如何看待。
关税的影响是什么？
我的意思是，有没有办法可以说，增量关税是销售的驱动力。您是否看到了对本季度利润率的一些影响？
是的，我想说，你知道，最好的思考方式是你看到我们的客单价在DIY和商业领域基本上都在加速。而客单价增长的一部分非常明显是由我们看到的与关税相关的成本增加驱动的。现在，虽然我们一直在执行策略，正如我之前提到的，与供应商进行。
非常。
健康的谈判，在某些情况下转移货源，现实情况是一些通胀正在进入产品成本并进入同类SKU通胀，整个行业相应提高了零售价。因此，关税与你开始看到更明显的同类SKU通胀之间存在非常直接的影响。因此，随着我们前进，我们继续看到这一点，并且可能有更少的机会来缓解这一点，你将继续看到同类SKU通胀上升，并可能看到零售价相应上升。
再次，回到之前的问题。这主要是一个故障修复业务，我们业务的主要部分在故障和维护相关类别中。因此，我们相信行业在定价方面将继续保持理性，我们预计单位不会出现明显下降。
我认为长期趋势也是在3%左右，略高于3%的同类SKU通胀或客单价通胀，由一些负交易计数驱动。这些已经存在了。我在几个电话中说过20和30年，在新冠疫情期间你有一个大的颠簸，特别是因为供应链危机。在过去两年中，它在疫情之后有所减弱，现在关税正在将其放回3%左右的范围内。但我认为随着时间的推移，由于技术、零部件整合和零部件耐用性的提高，你会看到平均单位零售价的自然增长和交易计数的略微下降。
不，这非常有帮助。然后作为后续。
对此，如果我们查看销售节奏通过，通过。
第四财季，我的意思是认识到正如你所指出的，7月4日假期的时间安排有些噪音，但你的DIY和商业商业方面的销售增长都在加强。那么，有没有办法考虑其中有多少是我们这里正在谈论的。你知道，关税的影响，我知道天气对你有利，但我想最后一点。
是实际更好的潜在需求。
所以我的问题是，在所有这些情况下，我们应该如何看待整个销售增长的改善趋势。
季度？
是的，很好。你提出了几个很好的观点。一是如果你考虑同比天气，夏初非常潮湿，比上一年和历史水平略温和。大约在7月中旬，气温开始上升，我们看到高温类别在那个时间段真正起飞。刹车底盘，这些类别的东北部和中西部表现非常强劲，这是由于一些更好的冬季和春季天气，我们认为这对我们来说是一个优势。
我会说你提到的所有这些事情都是我们相当乐观的原因。你知道，市场仍然相当不错。天气对我们来说特别是在下半年非常好。我们正在获得一些同类SKU通胀。我还会说，我相信我们正在做的事情。我们的举措也在取得成效。我们开设了更多新店，但我们继续改善门店层面的分类。我们开设了中心店和超级中心店，并将库存更靠近门店。我们的库存水平处于历史最高水平。
我们对门店在DIY和商业方面的执行感到非常满意。所以我认为所有这些因素结合在一起，为我们讲述了一个相当好的故事，这也是我们对未来几个季度充满信心的原因。
感谢所有这些细节。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自Mizuho的David Bellinger。
嘿，大家早上好。感谢提问。也许对Phil来说，随着类别的定价上涨，这是通胀之上的通胀，甚至在关税通胀之前，您有多担心我们可能会在2026年某个时候看到另一个延迟周期？这是您正在关注的事情还是只是更加注意，只以3%的速度提高价格而不是更高？
是的，就像我刚才说的，我们会密切关注我们得到的需求信号。我们像鹰一样盯着它。
但归根结底，我不太担心大规模延迟，因为我认为低端消费者已经承受了两年多的压力。那些维护延迟周期，你可能已经经历过了。如果那是你的车，你没有在某个时候更换刹车，你没有太多选择。你必须这样做。非必需品可能会继续承受某种压力，但也已经到了我认为在过去两年中非常低并开始回到更正常周期的地步。
我会这么认为。我不太担心大规模的延迟周期。除非通胀比我们认为的中个位数范围上升得更多。如果它显著上升并且系统受到额外冲击，我认为我们会担心这一点。但在这一点上，我认为消费者自大约4月或5月以来一直在应对这种通胀，具体取决于类别，并且它今天正在我们的类别中显现。但我们认为这是可控的，我们认为客户需求保持不变。
感谢。
然后是关于墨西哥的后续问题以及对长期增长机会的评论。我们是否应该看到超级中心店模式在某个时候推广到墨西哥，并更频繁地补充门店库存？我们应该如何考虑该地区的建设以及这些门店随着时间的推移可能获得的其他功能或能力？是的，我们在墨西哥的中心店和超级中心店战略方面投入较少，并且一直以来，那里主要是卫星店战略。在过去的几年里，我们真的在墨西哥致力于我们的分类，以真正利用商业机会。我们说商业是我们在美国最大的机会，哦，顺便说一下，它也是我们国际市场最大的机会。因为在美国，DIY和商业的销量组合大约是40%和60%，而在国际市场上，情况更像是65%、35%、40%左右。与美国相反。所以我们喜欢那里的机会。所以我们正在加强这些分类。这说明我们可能需要那里的中心店和超级中心店来确保我们满足商业客户的需求。非常好。谢谢。谢谢。
下一个问题来自Guggenheim Securities的Steven Forbes。
早上好，Phil、Jamere、Brian，对Phil Ordemer来说，只是重新审视到2028年500家门店的路径。我想这是一个两部分的问题，一是，当我们考虑200家国际门店时，您能否按国家细分？然后美国新店与国际新店的第一年费用权重有何不同？就我们大幅增加国际门店数量而言，我们应该注意什么。是的。所以，你知道，在细分方面，显然我们会，你知道，在墨西哥开设的国际门店数量将明显多于巴西。
第一，因为我们看到墨西哥的市场机会，我们今天在那里有规模。并且根据Phil的观点，我们将在墨西哥实施这些战略，我们预计大部分国际门店将偏向墨西哥而不是巴西。我认为就相对成本结构而言，它与我们在美国看到的非常相似。显然，国际市场的绝对成本与美国不同。
但早期的成本拖累与我们在美国看到的非常相似。门店通常需要四到五年才能成熟。我们在早期看到拖累，但随着这些门店成熟和同店销售继续增长，这些门店在前进过程中变得非常有利可图。然后是一个快速的后续问题，当我们考虑将费用增长与销售增长相结合时。
您 earlier在。
电话中对另一个问题的评论，考虑到新店的增加和关于每家门店中个位数费用增长的评论，这是否适用于2026年？因为这实际上为费用设置了一个高个位数的增长曲线，也间接为销售设置了一个增长框架。是的，我认为思考方式是，如果SG&A将在那个范围内，并且正如我们所建议的那样，它将由新店驱动，请记住，我们去年下半年挤进了很多新店，这将在我们进入今年时对SG&A造成拖累。
然后我们在今年叠加了加速的销售增长计划。因此，为了让数学对我们有利，我们基本上必须从这些新店和现有门店推动销售增长，以使模型对我们有利。我们正在这样做，你在顶线上看到了这一点。如果，正如我们过去所说，并且我们继续以这种方式管理业务，如果我们没有看到我们需要从销售角度看到的那种表现，那么我们知道如何进入损益表中间并削减费用，以便我们交付我们需要的那种盈利能力。
所以这是加速的。但这种加速取决于我们在顶线上继续朝着正确的方向前进。
谢谢。谢谢。好的，感谢您参加今天的电话会议。在结束电话会议之前，我想花一点时间重申，我们相信我们的行业仍然处于非常、非常强劲的地位，我们的业务模式是稳固的。我们对新一年的增长前景感到兴奋，但我们不会想当然，因为我们知道我们的客户有其他选择。我们有令人兴奋的计划将帮助我们在未来取得成功。但我想强调，这是一场马拉松，而不是短跑。随着我们继续专注于完美执行并努力优化未来的股东价值，我们相信AutoZone将取得成功。
感谢您参加今天的电话会议。
今天的会议到此结束，您现在可以挂断电话了。感谢您的参与。