身份不明的发言人
道格·M·豪（首席执行官）
贾里德·波夫（执行副总裁兼首席财务官）
阿什利·费林（投资者关系）
身份不明的参会者
毛里西奥·塞尔纳（瑞银集团）
达纳·特尔西（特尔西咨询集团）
早上好，欢迎参加设计师品牌公司2025年第二季度业绩电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按电话键盘上的星号然后零来联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。要提问，请按电话键盘上的星号然后一。要撤回问题，请按星号然后二。请注意本次活动正在录制。现在我想将会议转交给投资者关系部的阿什利·弗林。请开始。
早上好。今天早些时候，公司发布了一份新闻稿，对比了截至2025年8月2日的13周期间与截至2024年8月3日的13周期间的经营业绩。请注意，除非另有说明，我们在今天电话会议剩余时间中提及的财务业绩均排除了根据GAAP记录的某些调整。有关GAAP与调整后收益的完整调节，请参考我们的新闻稿。此外，请注意，关于公司未来预期、计划和前景的言论构成前瞻性陈述。由于今天新闻稿和公司公开文件中列出的各种因素，实际结果可能存在重大差异。除非适用法律要求，否则公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。
今天与我们一起参加会议的有道格·豪（首席执行官）和贾里德·波夫（首席财务官）。现在让我将电话交给道格。
早上好，感谢大家参加我们的会议。首先，我想说我为整个季度我们所取得的进步感到多么自豪，这在很大程度上归功于我们员工的辛勤工作和奉献精神。我们对第二季度在战略举措方面取得的重大进展感到满意，并很高兴地报告这种积极势头已延续到8月。在第二季度，我们实现了环比改善，反映了有针对性的运营努力的影响以及我们团队的韧性。本季度总销售额同比下降4%，可比销售额下降5%。
这比第一季度的可比销售额改善了280个基点，尽管仍存在波动性和不确定性，我们认为这反映了我们战略的有效性以及消费者信心的逐步改善。在费用方面，调整后运营费用较去年减少超过1400万美元，与第一季度相比实现了350个基点的杠杆效应，展示了严格的成本管理并支持每股收益同比增长。让我回顾一下第二季度各部门的一些亮点，从我们的零售业务开始。第二季度，美国零售可比销售额下降5%，总销售额也下降5%。
这些下降较第一季度有所改善，与消费者信心略有改善以及随着季度推进门店客流量的环比改善相关。尽管更广泛的宏观经济压力持续存在，但这些趋势提供了令人鼓舞的迹象，表明一些不利因素可能开始缓解。此外，我们知道VIP Rewards计划的大多数注册发生在门店，因此随着门店客流量的改善，该计划应该会产生积极影响，其会员推动了我们超过90%的交易。门店转化率较去年上升1%，因为我们强大的商品组合和改善的库存水平引起了客户的共鸣。
为了支持客流量和转化率的进一步改善，我们继续在门店内外投资营销，在客户所在的地方为他们提供他们所寻求的款式。在门店内，我们从宣传材料和品牌端架看到了积极成果，这些都呼应了持续改进的信息传递。我们简化的定价策略也帮助清仓销售额较去年增长3%。提供价值一直是我们模式的核心部分，这种方法强化了我们的承诺，即随着我们利用营销获取新客户，让客户更容易找到他们想要的产品。
我们还成功与DoorDash建立了新的合作伙伴关系。虽然这种关系还处于初期阶段，但我们感到鼓舞的是，来自DoorDash市场的大约85%的交易是来自DSW的新客户。我们相信这也有助于提升我们在当地地理区域的门店兴趣。在我们的门店中，我们在夏季与主要全国性品牌推出了几项以趋势为导向的活动。具体而言，我们在所有门店执行了Birkenstock的门店前端展示活动。该活动在所有渠道全面整合，通过重振的数字店面和VIP计划整合得到加强。此外，第二季度社交参与度继续攀升，这得益于更强的内容策略和创作者合作关系，这些合作关系继续增强了与消费者的相关性。
我们很高兴在返校季继续利用这些合作伙伴关系。在我们的美国零售业务中，有几个类别显著领先于业务的其他部分。其中以女装鞋类为代表，实现了5%的正可比销售额，比第一季度改善了900个基点。我们的前八大品牌也继续表现优于连锁店的其他部分，本季度可比销售额实现1%的正增长。前八大品牌的渗透率较去年增长300个基点，占本季度总销售额的45%。在运动鞋方面，我们的成人业务环比改善，儿童运动鞋可比销售额持平，较上一季度改善500个基点，这得益于返校季的强劲开局。
正如我们上一季度所讨论的，我们一直在更公开地加大返校季营销力度，以强化我们作为真正目的地的地位，并看到这在8月继续产生积极反响，可比销售额进一步环比改善。我们上一季度讨论了我们改进的分销策略和对提高数字盈利能力的更多关注。我们在第二季度在这方面取得了进展，优化了营销支出，并更加注重跨渠道培养客户。展望未来，我们计划继续依靠全渠道方法加深关系并提高客户终身价值。
转向我们的加拿大业务，第二季度总销售额较第一季度环比改善，同比持平。整个季度趋势持续环比改善，7月实现正可比销售额。总体而言，这种稳步进展让我们对未来持谨慎乐观态度，现在转向我们的品牌组合部门。尽管销售额较去年下降24%，但这主要是由于预期的内部销售额下降。重要的是，所有其他外部零售合作伙伴的批发活动实现了同比增长。转向我们近期的重点领域，我们对我们的战略保持信心，并将继续专注于零售业务中客户和产品两大支柱。
在品牌方面，我们将通过扩大自有品牌、建立更有利可图的批发模式以及投资于Topo和Keds等战略性增长品牌来推动增长。客户仍然是我们的首要任务，我们致力于在所有渠道为他们提供有意义、一致的价值，并将客户放在首位。我们对最近推出的DSW品牌重新定位感到兴奋。这包括实施新的品牌客户资产，包括更新的DSW标志、秋季营销活动更新、礼品卡和常青 signage。作为我们品牌重新定位的一部分，我们很高兴推出我们的新标语“Let It Surprise You”（让它给你惊喜）。
这标志着重振DSW品牌标识的关键一步，并回归到真正使DSW购鞋体验与众不同的地方。我们正通过优化的营销方法积极将该活动付诸实践，这将有助于平衡漏斗顶部和个性化激活之间的支出，提高品牌知名度并加深客户参与度。我们也一直专注于强调我们提供的价值。正如我们之前所讨论的，我们已将清仓定价改为固定百分比折扣，而不是过去使用的多种折扣水平。我们有选择地在清仓商品上提供额外折扣，称为“热门折扣”，并推出令人兴奋的限时活动。虽然还处于初期阶段，但我们对看到的趋势感到鼓舞，特别是平均清仓降价率低于前几个时期。
转向我们的产品支柱，我们继续专注于提升和改进我们的商品组合，同时推动库存可用性和生产力的改善。我们在全年大幅减少选择数量，同时增加关键款式的深度。2025年下半年的选择数量计划较去年减少25%，深度计划增加15%，强调我们对库存生产力的关注。展望未来，我们增加了核心款式的深度，包括我们的前八大品牌，确保我们在进入秋季时专注于需求最高的领域。
我们还看到常规价格靴子的积极迹象，我们认为这可能预示着今年秋季季节性商品的潜在强势。在产品可用性方面，我们继续在美国调整数字履行中心和门店位置之间的库存分配，以优化门店产品可用性。常规价格产品的库存水平显著提高到约70%，这是我们库存可用性进展的明确迹象。我们看到DSW门店客户验证了这一策略，他们推动了我们积极的转化率可比增长。我们继续通过配送中心优化数字履行，这在运营上比从门店履行更高效，同时保护门店库存，确保客户访问时想要的鞋子在门店有货。
第二季度，我们通过物流中心履行的数字需求较去年增加了80%以上。总体而言，这种调整使我们能够保护门店库存，专注于成本效率并提高门店转化率，所有这些都是更好地服务客户的基本要素。随着我们继续专注于零售业务中的客户和产品支柱，我们最近在马萨诸塞州弗雷明汉推出了重新设计的DSW门店。这家门店是DSW门店中第一家完全整合“Let It Surprise You”品牌定位的门店，具有沉浸式、有趣的元素，旨在推动客户更深入地参与和发现我们的精选商品组合。
当我们试点可能在整个零售足迹中整合的新兴技术时，这个门店位置将成为现代和创新购物体验的重要测试场，与我们转变和差异化零售体验的更大零售战略保持一致。这种新的门店格式提供一系列服务，包括Fit Finder技术、鞋类保护服务和专门的试穿区域，配备增强现实试穿 kiosks，允许客户从头到脚打造完整的服装。定制站进一步提升体验，使客户能够通过刺绣、雕刻和数字印刷个性化他们的购买。我们相信这一举措代表着我们在发展DSW品牌、加深客户忠诚度、利用门店作为差异化因素和释放长期价值方面迈出的重要一步。
转向我们的品牌部门，我们的采购团队在减轻关税影响方面做得非常出色，并在继续多元化供应基地的战略方面取得了重大进展。展望未来，我们将继续优先考虑多元化，以避免过度依赖任何一个原产国，因为关税环境仍然高度不可预测。转向我们的品牌本身，在Topo，我们继续大幅增加现有门店的门店数量和货架空间。此外，我们的DTC业务继续实现显著增长。Topo在我们看到关税风险显现时 early 提高了价格，这帮助减轻了很大一部分成本，并且我们发现这样做对销售或增长率没有影响。
在我结束之前，我想分享一些关于我们2025年 guidance 的想法。鉴于近期关税增加的持续以及消费者对非必需品支出的持续谨慎，我们决定继续暂停提供 guidance。我们将继续专注于在我们控制范围内的领域进行有纪律的执行，以应对近期环境。通过这样做，我相信我们正在建立一个以品牌实力为基础、以客户为中心并有望实现可持续长期价值的业务。我想强调，我们仍然致力于我们的战略和转型。
我们对积极势头的早期迹象感到鼓舞，并对我们实现的环比改善感到满意。由于仍存在大量宏观不确定性，我们对今年剩余时间保持谨慎乐观。一如既往，我为我们的团队成员感到自豪，他们的承诺、韧性和专注一直是我们进步的驱动力。他们在应对挑战的同时继续提供卓越服务的能力体现了我们组织的文化和实力，并将为我们的长期增长奠定良好基础。现在，我将把电话交给贾里德。贾里德？
谢谢道格，大家早上好。我想首先回应道格的评论，即我们本季度看到的环比改善是向前迈出的重要一步。尽管持续面临宏观经济逆风以及消费者非必需品支出的持续压力，我们对推进战略的专注正在带来改善的结果。让我详细介绍一下我们2025财年第二季度的财务业绩。2025财年第二季度，我们的净销售额为7.398亿美元，同比下降4.2%，可比销售额下降5%。这比第一季度净销售额同比下降8%有显著改善。在美国零售部门，销售额同比下降4.8%，可比销售额下降4.9%。
这比第一季度有显著改善。我们也对我们的女装鞋类表现感到鼓舞，本季度实现了5%的正可比销售额，占总销售额的近12%，而运动鞋销售额略有负增长2%。我们确实看到比第一季度有2个百分点的可比改善。在加拿大零售部门，第二季度销售额较去年增长0.4%，可比销售额下降0.6%，比第一季度也有显著改善。最后，在我们的品牌组合部门，总销售额较去年下降23.8%，主要是由于对DSW的内部销售额预期下降。
我想回应道格关于我们品牌外部批发业务实力的评论，该业务增长了7%。尽管整个季度我们继续面临挑战，但Topo在我们的产品组合中仍然表现突出，销售额同比增长45%。在我们的正装和季节性商品组合中，Jessica和Vince继续表现强劲，对DSW以外的合作伙伴的批发销售额分别实现12%和17%的增长。第二季度综合毛利率为43.7%，较去年下降30个基点，主要由于运动鞋类渗透率增加导致IMU下降，但比第一季度杠杆70个基点。
第二季度，调整后运营费用较去年减少1410万美元，同比略微杠杆20个基点。正如我们在上次电话会议中所讨论的，为应对高度波动的宏观环境及其对我们业务的影响，我们对管理费用结构和资本支出采取了积极、有纪律的方法。通过这些行动，我们目前有望在2025财年实现与2024年相比约2000万至3000万美元的费用节省。提醒一下，我们第三季度将面临与去年同期相比900万美元的逆风，这来自去年第三季度的奖金应计转回。第二季度，调整后运营收入为3030万美元，而去年运营收入为3250万美元。
2025年第二季度，我们的净利息费用为1170万美元，而去年为1100万美元。第二季度调整后业绩的有效税率为10.1%，而去年为20.6%。我们第二季度调整后净收入为1670万美元，而去年为1710万美元，调整后稀释每股收益为0.34美元，我很高兴地报告这高于去年同期的0.29美元每股收益。转向我们的库存，第二季度末总库存较去年下降5%。在本季度，我们利用 excess 现金偿还债务，季度末未偿还总债务为5.163亿美元。
第二季度结束后，我们进一步偿还债务，截至8月底未偿还债务为4.761亿美元。第二季度末我们拥有4490万美元现金，截至第二季度末的总流动性（包括现金和循环信贷额度下的可用资金）为1.492亿美元。尽管我们对自第一季度以来取得的进展感到鼓舞，并对2025财年下半年保持谨慎乐观，但仍有工作要做。持续的宏观逆风以及与关税相关的不确定性导致我们决定继续暂停全年 guidance。
最后，我对第二季度取得的进展感到鼓舞，随着宏观环境稳定，我相信我们已做好充分准备推进我们的战略。现在，我们将开启电话问答环节。操作员？
我们现在开始问答环节。要提问，请按电话键盘上的星号然后一。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号然后二。此时，我们将暂停片刻以整理提问名单。第一个问题来自瑞银集团的毛里西奥·塞尔纳。请提问。
好的。早上好。感谢回答我的问题。我想请问您能否详细说明季度内趋势。看起来随着季度推进情况确实有所好转。您能否给我们一个关于本季度可比销售额的情况，以及考虑到您提到势头持续到8月，我们应如何看待这一点。谢谢。
是的，嗨，毛里西奥，我是道格。感谢你的问题。是的，随着季度推进，我们看到了环比改善，正如我们在准备好的发言中所说，我们显然对运动鞋类（包括儿童和成人）以及女装鞋类的显著改善感到鼓舞，女装鞋类本季度改善了900个基点，这一直是我们的核心优势领域。显然，正如我们所说，这种情况在进入8月后继续存在。所以我们对此感到非常鼓舞。我提到，你知道，现在还很早，但初步的靴子销售，特别是常规价格的靴子销售，也非常令人鼓舞。
我们认为这不仅预示着，你知道，这确实是一个时尚 inning。所以我们对这个商品组合感到非常有信心，并对今年下半年持谨慎乐观态度。
明白了。我想知道，在季度末，你们的可比销售额仍然是负数吗？或者只是想了解，作为一家公司，你们实际上是否已经转正？
仍然略有负数。然后，正如我们进入8月以来所看到的，环比继续改善。
你知道，毛里西奥，我想提醒你，我们在上次电话会议中讨论过，我们对数字业务采取了与历史上非常不同的方法。你知道，认识到其中很大一部分很难真正盈利。因此，你知道，我们一直在有意识地缩减，你知道，我们用于追逐一些“空卡路里”销售的营销支出以及销售本身。因此，你知道，我们真的专注于我们可以提供差异化的地方，即我们的门店，并在那里看到了一些非常强劲的趋势。
正如道格在他的发言中提到的，我们看到8月门店可比销售额转正。因此，当你看总体数据时，你需要确保并理解其中一部分是我们可以接受的数字业务可比销售额负数，只要我们在提高盈利能力。
然后，就贾里德的观点而言，我的意思是，我们看到门店转化率的积极增长，这是由于我们所说的商品组合和库存履行策略。所以看到商品组合在门店中引起客户共鸣，这确实非常令人鼓舞。
关于盈利能力，能否请您提供更多关于第三季度的细节，您预计会有多大压力，因为关税？我想在这一点上，你们已经有了库存，所以你们可能知道加权平均关税是多少，或者第三季度与此相关的增量成本。在你们的第三季度。是的，是的。
毛里西奥，让我给你一些高层次的信息。贾里德也可以补充一些细节。我只想提醒大家，从一开始，我们最担心的并不是关税的直接影响。因为从整体来看，我们的品牌组合仅进口约20%的产品。其余的我们在国内采购。在DSW，显然我们主要依赖我们的品牌合作伙伴。因此，我们一直最担心的是关税的间接影响。我们在零售方面一直密切合作。我们的品牌合作伙伴有策略地、有选择地传递价格上涨。我们在很大程度上已经传递了这些上涨，并保持了我们的IMU，但其中大部分在过去几周才面向客户。所以我们持谨慎乐观态度，但这就是为什么我们担心。
但这始终更多地围绕其对整体消费者信心的间接影响，而不是直接影响。我们有选择地对一些自有品牌产品提高了价格。没有看到负面反应。但同样，还处于早期阶段，我们对今年下半年的剩余时间持谨慎乐观态度。
非常感谢。
再次提醒，如果您有问题，请按星号然后一。下一个问题来自特尔西集团的达纳·特尔西。请提问。
嗨，大家早上好。正如你们刚刚推出了新的营销活动“Let It Surprise You”（让它给你惊喜）。考虑到70%的客户群在门店购物，并且您提到了弗雷明汉的门店，您正在寻找哪些指标？您如何考虑通过这项活动提高门店生产力？您如何考虑门店的开设和关闭？是否有任何房地产方面的倾向，您将从增强的营销和营销占销售额的百分比中获得？您今年如何考虑这一点？谢谢。
是的，早上好，达纳。我是道格。是的，我们对品牌活动感到非常兴奋。现在还处于早期阶段。我们实际上是在第三季度推出的，所以它在9月2日上线。我想说，从客户互动和员工的反馈来看，轶事反馈非常非常积极。我们对它的定位感到非常满意。这有点眨眼和点头。很 whimsical。这感觉像是鼓励她进来，在我们的门店享受购物，再次，我们相信这是我们的核心差异化优势。
走进我们的一家门店，有2000种鞋类选择。我们希望她真的享受这种体验。她们在门店花费超过30分钟。所以我们对此感到满意。但就反应而言还为时过早，获得了很多媒体曝光和报道。所有这些也都是非常积极的。然后，就你的观点而言，我的意思是，我们将非常周到地考虑这如何在门店、CRM和所有营销渠道中体现。显然，正如贾里德所说，我们真的专注于渠道盈利能力。
所以我们希望确保我们继续专注于优化营销投资。当我们取得更多进展时，我们很乐意报告。但目前还只是轶事，但再次，对这项工作感到非常鼓舞，所有这些都是基于定性和定量研究。所以我们花了适当的时间来确定信息传递。但对我来说，这感觉像是回到了DSW的核心优势——通过门店中的伟大品牌、巨大价值和丰富商品组合带来惊喜。所以再次，我们期待报告具体的规格。
目前还为时过早。
达纳，关于营销占销售额的百分比，我想说我们当然认识到这一点。我们可能处于许多同行的高端。但我们认为，突出DSW与其他鞋类连锁店和鞋店的差异化优势很重要。我们在启动时提到，我们已经有很长一段时间没有进行DSW品牌营销了。但我们也刚刚谈到，我们正在减少积极追逐一些“空卡路里”数字销售，这释放了一些营销资金。
因此，总体而言，我们预计营销SG&A不会出现重大杠杆下降。我们认为这更多是优化和调整。但你知道，只要它能带来我们看到的回报，我们就会密切跟踪，只要有意义，我们就会继续投入资金。
明白了。您提到Birkenstock是表现良好的品牌之一。您从品牌中看到了什么？耐克的表现如何？第四季度您对品牌活动或表现有什么预期亮点？谢谢。
是的，达纳，这是个好问题。Birkenstock是我们跟踪的前八大品牌之一。我们对这些品牌感到非常鼓舞，正如我们所说，它们实现了1%的可比销售额增长，其渗透率增加到总销售额的45%。所以Birkenstock就是一个例子。但团队在门店提供更多品牌宣传材料方面做得非常好，真正讲述品牌故事，支持客户现在渴望的那些品牌。这将继续是我们未来的重点。但我们很幸运与这些关键品牌建立了良好的合作伙伴关系。
我们与他们保持更好的库存水平，获得更多产品，继续对这前八大品牌感到非常鼓舞，其中耐克显然是其中之一。
谢谢。
不客气。
瑞银集团的毛里西奥·塞尔纳有一个后续问题。请提问。
好的，谢谢。只是一个简短的后续问题。我记得您提到计划增加商品组合深度。能否详细说明您将带来什么？也许从品牌或类别角度，这种商品组合深度的增加发生在哪些地方？作为提醒，能否谈谈您预计全年SG&A美元减少2000万至3000万美元的预期中的增减因素？比如哪些不同的桶推动了这一下降？谢谢。
是的，谢谢。我将回答第一部分，然后让贾里德回答SG&A部分。从库存角度来看，正如我们今年早些时候分享的，团队真的专注于提高库存可用性。这适用于顶级品牌，适用于顶级类别。但正如我在准备好的发言中所说，下半年的选择数量下降25%，但深度增加15%。这是一个有意义的变化，并在门店转化率方面取得了强劲的结果。当我们进行客户拦截采访时，客户离开门店未购买的首要原因是没有找到他们的尺码。
所以再次，这正是针对这一点，确保当客户进入门店时，她想要的款式有她想要的尺码。所以这就是我们在库存生产力方面看到的好处。
关于2000万至3000万美元。我会这样分类。大约三分之一是专业费用、顾问等，我们曾用于各种举措，你知道，我们当然已经将其缩减到绝对关键的事情上。我们立即获得回报。大约一半的节省来自与人员相关的行动。所以今年早些时候采取了一些公司行动，以及门店方面的灵活性。
其余的是折旧、占用等方面的一些增减。
明白了。非常感谢。
问答环节结束。我想将会议转回给道格·豪作闭幕发言。
我只想最后说，我们对积极势头的早期迹象感到鼓舞，我们对整个季度实现的环比改善感到满意。我想再次感谢所有团队成员的坚定承诺和专注，因为他们继续以紧迫感推动业务向前发展。感谢大家今天参加我们的会议。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断电话。