身份不明的发言人
Anthony J. Guzzi
Jason R. Nalbandian
Andrew Backman
身份不明的参会者
非常高兴Emcor集团能参加此次会议。Tony Guzzi，总裁兼首席执行官，Jason Nalbandian，首席财务官，以及Andy Backman，副总裁兼投资者关系主管也出席了会议。在我们开始之前，公司准备了一段短视频。
为了让大家提起精神，我们将为大家播放一段短视频。
好了。我是Sam。[视频展示]
好的。现在大家都想谈谈商业市场，对吧？
谢谢Tony。那么，我想把话题交给你。请简要介绍一下公司现状。Tony，我有一些更直接的问题想问你，但首先请谈谈上半年的情况以及你对未来发展的看法。
我的意思是，在过去几年里，事情大多如我们预期的那样发展。我认为我们在资本配置方面一直非常深思熟虑，以将自己定位到今天的位置。我们为长期建设公司所做的事情。就我们的文化而言，我们是一家以价值观为基础的公司，拥有非常、非常具体的运营模式，并且我们对此进行培训。我们在劳动力管理以及跟踪劳动力和建立监督方面取得了非常好的成功，这对我们来说绝对至关重要。如果你看看我们今天服务的市场，显然，我可能开了个关于商业市场的玩笑，没人想谈论这个。
没错。但归根结底，我们在数据中心市场的消防生命安全、电气、机械交付方面建立了非常强大的地位。你可以从我们的数字中看到这一点，也可以从我们的RPO积压订单中看到这一点。我们在传统制造市场的服务相当不错。高科技制造市场可能有些不稳定，但我们在一些关键的半导体工厂以及制药、生物生命科学甚至电动汽车产业链上都拥有非常好的地位。我们继续看到特别是消防生命安全和电池工厂的强劲需求。我个人认为，10年后我们大多数人将驾驶混合动力汽车，而不是电动汽车。
而且我认为我们在能源和可持续能源效率业务方面仍然具有相当强的实力。你可以从我们的建筑服务业务中看到这一点，该业务实际上70%是机械服务，EBITDA利润率在高个位数到低两位数之间。而且它保持了自身的优势，对吧。尽管商业市场基本持平或下滑，但它仍实现了中个位数到高个位数的增长。这在很大程度上是它所服务的市场，即机构医疗保健市场。除了数据中心和高科技制造市场外，我们在其他市场仍然有良好的潜在需求。从长远来看，我们在机械和电气建筑方面的增长趋势仍在继续。
随着时间的推移，我们的增长持续显著超过非住宅市场400或500个基点，而Emcor整体超过200个基点。因此，这是一家不断增长的公司，我们扩大了利润率，拥有良好的现金转换率，所有这些长期以来使我们成为我们自己的因素在我们所处的市场中继续发挥良好作用，这个市场拥有我们很长一段时间以来所见过的更多机会。
好的，谢谢Tony。我有几个问题。
Jason，你有什么要补充的吗？
Tony，我认为这是一个很好的总结。我的意思是，没错，每个人都想谈论数据中心和高科技制造。是的，它们最近在我们的增长中发挥了重要作用。但你也必须超越这一点。看看Tony提到的其他业务和核心市场。如果你看看我们的核心业务，我们仍然非常多元化。数据中心仅占我们总收入的20%至25%，而其他市场正以中个位数增长。
在我们开始之前，先想想我们是谁，我们是承包商，对吧。拥有强大的技术能力，相当不错的应用工程能力。但我们转向能获得利润的市场。没错。所以我们不会花很多时间说，哦，天哪，我们在当地市场的数据中心业务占比过高了。我们会展望两到三年的时间，并说我们如何在当地市场实现利润最大化，同时仍然与我们长期以来的核心客户保持必要的关系？这就是我们的员工思考的方式，这是我们培训他们思考的方式，这是我们激励他们的方式，也是我们希望他们思考的方式。
好的，我保证不询问有关数据中心的问题。那么我的第一个问题是，这也是我收到的一个问题，Emcor规模化的工会劳动力如何让你与其他公司区分开来？你对此有何回应？
我同意。我认为在当前市场，拥有工会劳动力，加上工会所展现的灵活性以及我们在增长的州招募人员的方式，确实是一个真正的竞争优势。人们有时一提到工会，就会立刻想到纽约市，或者像美国汽车工人联合会、美国煤矿工人联合会或钢铁工人联合会这样的工业工会。上帝保佑他们。我的家人曾是其中的成员。没错。他们来自宾夕法尼亚州西部。然而，大多数行业工会并非如此。没错。在全国大部分地区，行业工会与我们是合作伙伴。我们通过NECA和MCA等协会与他们合作，共同培养劳动力。当你来到梅森-迪克森线以南以及中西部地区时，他们希望组建一个团队来赢得工作。因此，他们允许我们拥有开展工作所需的人员分类。这使他们能够长期发展会员，培养合适的人才，这些人才最终会成为熟练工。我们与他们合作开展培训，我们自己也进行培训。
所以。这也允许人们从工作机会不多的其他地区来到这些市场。而且你知道，他们具备基本的技能水平，这使你能够取得成功。所以我认为这是一个优势。它使我们能够培养监督人员。熟练工可以成为工头，他或她成为工头，这使我们在全国范围内拥有更标准化的培训。我们在东南部的工业、石油和天然气业务以及机械部门的一些工业业务中雇佣非工会人员。
但总的来说，我们的建筑业务，包括机械和电气，都是工会业务。这对我们很有帮助，尤其是在我们承接这些大型项目以及在消防生命安全市场实现良好增长方面。我们的电气、低压以及标准管道安装业务都因此得到了很好的发展。在建筑服务业务中，我们的暖通空调技术人员约有60%是工会成员。
我认为这种规模使我们能够有信心响应不同地区和不同市场的客户需求。简单来说，以6月30日为例。我们有46,500名员工。其中约80%在现场工作。
而且这个比例没有改变。所以我们没有增加太多的管理费用。另一件事是，我认为这是一个高效的劳动力队伍。所以如果你仔细想想，在这些重大项目上，我们现在购买的设备比以往任何时候都少。大多数情况下，业主自己购买设备。而在五到十年的时间里，我们的收入增长速度是劳动力增长速度的三倍。换句话说，这46,500名员工中，大约有35,000名是技工。如果我们没有通过BIM和预制提高劳动力的生产力，那么现在技工人数将远远超过45,000人。
而且这是一支受过培训的劳动力队伍。我认为我们的工会合作伙伴在这方面有很大的贡献。
正如你在10-K报告中所报告的那样，你的劳动力队伍逐年稳定增长。我的问题是，你目前最受限制的方面是什么？
是监督人员，没错。我们的限制因素。在第一季度财报发布后，6月初的会议上，有人问了我一个非常好的问题，我从来没有这样想过。他们说，你如何确保每个工作都有最优秀的团队？当然，你会本能地说，我们是这样确保每个工作都有最优秀的团队的。但想想我们的工作。如果我们把最优秀的团队放在每个工作上，我们就永远无法培养人才。所以我们努力确保每个工作都有一个不错的B+团队，这样我们就可以培养人才。
我认为我们的B+团队可能是其他公司的A+团队。这样说可能有点偏见。但这就是我们培养劳动力的方式。没错。你让新的工头参与工作，比如，在某个工作中有五名经验丰富的工头和三名首次担任工头的人。那么，如果他们向合适的主管、合适的项目经理学习，现在你就培养了三名新的工头，他们可以去其他工作中担任工头和项目经理。如果你善于分享最佳实践，善于同行学习，你可以派人员去其他公司观摩工作启动，帮助进行估算，你就能比以往更快地培养监督人员、估算人员和项目经理。
而且，这些大型项目使我们能够做到这一点。有时，合同结构和业主会有意这样做，以便我们能够培养能力。当我们进入一个新市场时，他们会给我们一份保证最大价格合同，并说，看，我们希望你做这个，我们希望你建立劳动力队伍，也许下一个工作你会采用固定价格。但我们可以一起做到这一点。这是新的情况。五六年前，人们真的不会这样做。因此，在很多方面，更有远见的业主、工会以及我们和我们所做的培训，都在努力培养一支能够长期维持的劳动力队伍。
但我们的限制因素实际上不是个体技工。我们的限制因素实际上是监督人员。
好的？我的意思是，有几个关于数据中心的问题，显然是热门话题。Tony，我想一两年前你可能评论过，新的数据中心对你来说是13到15倍的机会，至少这些东西一直在重新设计、不断发展。现在这个数字仍然正确吗？
是的，我认为在某些情况下可能更高。是的。尤其是在机械方面。是的。
关于机械方面，如果你看我们的数据中心业务，电气和机械都有显著增长。以2025年上半年为例。电气业务的美元增长更多，但基数更大。因此，从增长率来看，我们的机械部门实际上增长百分比更高。部分原因是我们向新地区进行了一些有机扩张。另一个原因是你提到的机械内容。
没错。你必须为人工智能数据中心的芯片散热。我的意思是，我远不是这方面的专家。我知道我们用来冷却它的系统是如何工作的，以及我们为那些机架提供的电力。但我不知道为什么那些东西会更热？我完全不知道。我只知道我们有一个负载需要控制。
想必这体现在你的RPO增长中，但你是否仍在从传统的基于云的中心获得收入？
哦，是的。所以我们不仅对自己的数据，也对其他公司的数据做了一些研究。我们认为基于云的应用在未来五到七年内将翻一番。增长率约为9%至12%。仅仅做基于云的工作，我们就有足够的工作要做，并且能成为一家健康的公司。人工智能。而且不仅仅是人工智能，还有你现在在这些数据中心中用于分析的应用程序。所以在人工智能出现之前，当你购买一个软件工具并将我们的企业系统放在云端时，我们以前在服务器上离线做的事情现在都在这些应用程序中进行。
而这些应用程序在这些数据中心中使用大量的计算能力。我很难分辨什么是云，但我知道我们正在建设更多，有更多的地理位置，因为其中很多是对电力的需求。没错。我想你在五六年前就听我说过。我们将耗尽电力，尤其是在过去四五年我们的能源政策下。间歇性电力无法为数据中心供电。它可以提供帮助，但必须有基本负荷电力，而且对电力的需求很大。
这就是为什么我们从服务两个数据中心站点发展到14个。所以对电力的需求很大。我认为主要业主对他们现在到2030年正在建设的站点感觉相当良好，但新的产能必须在2028、2029、2030、2031年开始上线。然后在2031到2035年必须进行大规模建设才能维持这种增长。我认为会这样。你知道，现在你买不到任何规模的燃气轮机。你知道，250兆瓦的那种。它们已经售罄到2030、2031年了。
但他们会建造更多的产能，所以会有更多的燃气轮机。你知道，我认为核电站将重启，或者会有更多的核电站，其中一些规模较小。我不知道这意味着什么。但它们将在南卡罗来纳州的集中式发电厂建造。我认为不会建造很多表后电力设施。我认为运营商不想自己这样做，因为这样公用事业公司就没有责任为他们提供电力了。而且我认为他们喜欢公用事业公司的冗余。所以会发生各种各样的事情。
我认为这将保持增长。现在很多聪明人每天都在思考这个问题。
我知道我一直问你这个问题，而且我确定你仍然在考虑，但数据中心的改造机会对你来说在某个时候似乎是巨大的。现在已经开始了吗？
是的，还没有真正开始。我们在数据中心做了很多“第二天”的工作。我们不一定运营数据中心。我的意思是，在很多情况下，我们不会这样做。我们会为一些金融机构这样做。但我们不会说，好吧，我们想成为你的数据中心运营和维护提供商。在合同结构方面，我们还未能实现风险对齐，然而，我们在这些数据中心做了很多行业工作。我们为机架提供大量电力。我们的低压人员帮助他们重新堆叠设备。
我们为这些数据中心铺设电缆，帮助重建结构化布线。我们在其中做了很多机械工作。至于机械设备的维护，从更换过滤器到重铺冷水机组表面，无所不包。没错。我们将继续这样做。现在，至于改造机会，除了他们重新堆叠时的“第二天”工作外，我们目前还没有看到任何大规模的改造机会。我不确定这将如何发展。问题是，他们是否会尝试为这些数据中心引入更多电力。改造是否真的只是准重建而不是改造？这意味着什么，我不知道这些工作会有多大。
他们是否会因为有土地而将其拆除并重建整个数据中心？我认为这还有待观察。无论是新工作看起来像新建筑工作，还是你实际上只是改造那个数据中心，土地都非常宝贵。这些数据中心的电力非常宝贵。水也是如此，他们。所以对于那些10年前建造的数据中心，他们将如何处理，我不知道。但我相信当它发生时，我们会参与其中。
但是，今天，如果你看我们的RPO，80%到85%是新建的，Bill。
而且我们做的“第二天”工作大部分甚至不在RPO中，因为它是即时的。
这些中心的设施服务最终对你来说是一个真正的机会吗？现在是吗？
我想我说过我们还未能实现风险对齐。你知道，你必须真正考虑在数据中心签署相应损害赔偿意味着什么，以及你将其限制在什么范围内。为了获得10%或12%的利润率，这是否值得，或者你最好在这些数据中心提供单独的行业服务。但在我们的电气业务的服务部分，机械服务业务是一个机会。现在。这就是Jason在数据中心中提到的另外20%。
你认为关于你的这个机会还有什么被误解的地方吗？
是的，我认为这不是一个季度接一个季度的业务。你知道，这些合同订单可能很大，也可能很小，因为这是一个保证最大价格的工作，你只签订了这么多合同。但你知道它会这么大。为了提醒大家，Jason，你为什么不告诉他们我们的RPO实际上是什么，与其他承包商可能报告的积压订单有何不同。
对我们来说，最简单的理解方式是，如果某件事在我们所谓的RPO中，那它就是一份具有设定价值的已签署合同。我们不会将尚未获得资金的金额计入其中。因此，有时我们会有一份合同规定多个工作阶段，但只有第一阶段已发布或获得资金。我们只计入今天摆在我们面前的、已签署、已签订合同、已获得资金的部分。通常，我们在一个园区工作，我们相信有很强的后续阶段或后续建筑的机会。我们不会将这些计入或估算。
这只是我们今天合同上摆在面前的东西。
所以当SEC或FASB，其中一个机构，对吧，大约五年前，也许十年前，他们提出了一种用会计方法谈论积压订单的方式。那大约是五年前，也许十年前。2017年，2018年。
是的，我们的定义已经非常接近那个定义了，所以我们就采用了那个定义。所以我们的定义实际上是积压订单的会计标准，我们称之为，它的名称就是这个。我不知道他们为什么不叫积压订单。但无论如何，它是剩余履约义务。所以就像我们做的其他事情一样，我们报告GAAP数字。这也是一个GAAP数字。
所以对我们来说，当你看那个数字时，它是一个确定的数字。取消订单通常不会发生，而且肯定不会对我们产生重大影响。
所以我们不会猜测我们将在某个站点做的工作。我们不会像以前那样猜测。现在我们在进行业务规划时会这样做。没错。那是不同的。没错。但我们的员工会思考，好吧，我的年度计划将会是什么样子。但在向你报告RPO时，我们不会这样做。这很重要，因为我们的RPO比大多数人的更确定。
我想这可能会引出一些关于半导体工厂的问题。我的意思是，除了RPO中的内容，你对这类工作的可见性如何？
相当好。
是的。
是的，很好。然后其中一些地方将不得不做出决定。没错。回到承包商的角度。如果某个市场在两个县之外有大型数据中心建设，那么那个半导体工厂客户可能更难打交道，风险也更大。我们可能会带着那个团队去那里做不同的事情。同样，我们每天都在尽最大努力在当地市场实现利润最大化，同时还要照顾好我们长期以来的核心客户。我们必须平衡两者。但当我们不在当地市场，而是在一个基于项目的地方时，我们会最大化项目收益。
我想说，同时还要平衡合同条款、项目时间安排、现金流。所以所有这些因素共同决定了我们最终接受什么工作。但是，如果你看第二季度末，我们确实签订了一个后续阶段或第二阶段的半导体项目。这是我们从3月到6月RPO连续增长的主要驱动力。
是的。
我认为制药属于高科技类别。在美国，有很多关于大型资本支出的讨论，你觉得你的定位合适吗？
对我们来说，这是一个长期持久的市场。
是的。所以如果你看我们的高科技业务，广义上的高科技，其中有三个子行业。第一个是我们谈到的半导体，大致来说，它可能占我们高科技收入的40%到45%。接下来是生物技术、制药、生命科学，显然我们刚刚谈到了这一点，它可能占我们高科技收入的20%到25%。然后是我们所说的电动汽车价值链。所以，按照Tony的说法，这包括从电动汽车制造到电池技术的所有领域。所以现在，它可能占高科技制造收入的大约三分之一。
但我们看到的是，特别是对于我们的消防保护公司，在过去几年里，我们在这个领域有巨大的机会。我们现在开始看到的可能是从传统电动汽车制造向更多电池技术的转变。正如Tony earlier所指出的，你知道，我们的假设是，我们开始看到可能向更多混合动力技术的转变，但在这个领域对我们来说仍然是一个很好的机会。
我想跳到医疗保健领域。也许，关于那个市场的一些问题。它一直是你的好市场。
对我们来说是长期持久的市场。
我想这就是问题所在，你有很多事情要做，医疗补助削减，诸如此类的事情。
我们仍然会关注那个市场。回到我关于在当地市场照顾我们长期客户的观点。尽管我们有其他机会，但我们必须仍然照顾他们，尤其是在医疗保健市场，因为这也会带来大多数这些公司的长期服务机会。你知道，一旦我们建造了东西，即使在机械服务之外，我们可能会留下15到20个人来做广告宣传和变更。他们永远不会离开。所以我们将为那个市场提供服务，我们会尽最大努力。
我们不会赢得所有人，但在我们有能力的大多数主要医疗中心，我们有机会竞争并赢得他们正在进行的任何重大项目。通常我们在那个站点有人，如果我们有服务，无论是机械承包商内部的组织还是服务能力，电气方面，我们几乎在电气方面的所有地方都有，机械方面，他们主要在机械服务方面。但如果有特定的，这会带来长期的服务机会。所以是的，我们将继续成为大型医院的建设者。
而且我认为，如果你看医疗保健领域，除了数据中心之外，至少在2025年上半年，这是我们增长最显著的行业。我认为我们在医疗保健市场的收入增长了近40%。对我们来说，这是改造和新建之间的良好平衡。我们在那个领域更加平衡。
而且那个市场的另一个特点是它非常。所以从事这项工作的人也是可以从事生物生命制药以及数据中心工作的人。医院是一个非常复杂的系统。如果你曾经回到地下室抬头看，你会看到几个不同的机械系统为它提供服务。电气方面，无论是低压还是中压，都相当复杂。我们还在医院做一些创造性的事情，比如热电联产以及他们为了降低能源账单和获得良好备份而做的事情。
他们必须有备用电源。没错。所以他们有不同的思考方式。
好的，也许只需一个。在商业方面，我认为你过去一直说它更倾向于改造。仓库配送市场并不是一个糟糕的市场。
对我们来说是消防生命安全市场。
它正在回升吗？
是的，冷链存储肯定在回升。在消防生命安全方面，我们开始看到一些建设活动回升。在传统仓储方面，它并不是我们传统机械和电气业务的大市场。我们做过一些非常好的工作，但通常如果我们做那个，你知道，那些地方没有很多空调系统。但在电气方面，如果他们，你知道，一些大型亚马逊中心基本上有变电站，因为他们在那里为电动汽车充电。所以在他们建造这些中心的地方，我们在很多地方做了这项工作。
但同样，这往往像电池领域一样，对我们来说往往是消防生命安全产品，从事洒水器工作和警报器工作。好的。
然后在建筑服务方面，你恢复了增长。上个季度增长适度，但无论如何恢复了增长。你能谈谈现场业务的重组吗？在财务目标或未来目标方面有什么考虑吗？
所以我认为了解该业务的拆分很重要。没错。其中70%以上是机械服务，EBITDA利润率处于高个位数，每年增长约5%至10%。无论商业市场如何，它多年来一直如此。
是的，如果你看今年上半年，机械服务业务增长了7%。如果你看三到五年的时间，复合年增长率可能是12.5%。
然后是现场业务，你知道，我们失去了几个大合同。你知道，有人会不惜成本接手它们。没错。希望他们能做项目工作，而我们不会那样做。所以你看到的是这些合同终止了，因此随着比较变得更容易，你再次看到增长。机械服务业务继续稳步发展。你知道，我们的现场业务是，如果我们能为重视我们提供多站点服务能力的人服务，有一些银行基础设施会这样做，或者重视现场良好技术资源的人，我们在那里有相当好的制造足迹来进行运营和维护。
我们做得很好，但他们必须重视这一点，当他们不重视，或者他们决定走不同的方向，或者有时他们将其收回内部时，我们不会与之竞争。这一直是我们希望获得乘数效应并做一些机械建设工作或机械项目工作的服务，运营团队知道如何扩大和缩小规模。我们确实进行了重大重组。我们削减了，你知道，当我们失去大合同时，你不需要你拥有的基础设施。所以我们削减了，你知道，他们进行了艰难的重组，这对团队来说是一件艰难的事情，因为他们为那些客户做得很好。
但是，你知道，这是我们考虑如何增长的事情。这不是我们要求增长的事情，但机械服务、机械建设、电气建设才是公司的真正驱动力。
关于工业方面有几个问题。在最后一次电话会议上，Tony，我想你提到中游活动的增加可能有助于电气部分。
是的，你谈到了这一点。是的。所以我们会做压缩站。好的。所以，你知道，任何处于中游的人，他们都试图在未来三年内尽可能多地铺设管道，这样他们就不会再次陷入无法铺设的困境，没错。因此，他们正在尝试做压缩站。当然，电力部门对更多天然气有需求。两者相辅相成。你知道，工业实际上是一个不恰当的名称。我会告诉Jason，也许我们应该称之为它本来的样子。这是一项石油和天然气业务。
它被命名为工业，因为那确实是我们所做的工业业务。现在我们在机械和电气业务部门做了大量的工业业务服务。你知道，这是一个艰难的市场。我们在该部门有一个很棒的管理团队。他们知道自己在做什么。这是一个艰难的客户群。他们传统上有非常计划好的周转。我认为这些周转再次变得更加普遍。再说一次，较大的周转，他们经历了三四年的小周转期，他们会在第23个小时做出决定，在我们准备好进行大周转之后。
所以，你知道，这是一项总能产生现金的业务。这是一个很好的团队，你知道，而且它不是资本密集型业务。我只想说，10年前，它是我们利润率最高的业务。
是的，这是一个很好的过渡，因为我想谈谈利润率。我们总是，你知道，问你利润率可能会走向何方。你能谈谈你的运营经理，即子公司级别的人员，从利润率角度是如何受到激励的吗？
我们的员工是根据净资产回报率来激励的。那么这真正意味着什么呢？是现金流。没错。
以及资产负债表效率。
以及资产负债表效率。这就是我们的员工获得激励的方式。所以显然更高的利润率有助于这一点，这是分子。没错。分母是13个月的平均净资产。所以我们为什么要这样做？承包商在哪里会遇到麻烦？他们承接工作，但范围没有明确定义。他们无法获得变更订单的批准，他们超支成本，然后在工作完成后花两年时间争论如何收款。这就是承包商遇到麻烦的方式。没错。通过关注净资产回报率。我们的员工知道这不是我们真正想做的事情。
我们不是一家收入驱动的公司，尽管我们一直在增长。很好。我们不是一家收入驱动的公司。我们是一家现金驱动的公司。我们的员工为他们的团队赚取更多钱的方式是提高净资产回报率。我们期望他们做的是适应他们的当地市场。如果这是一个增长的当地市场，或者如果他们有更大的公司，如果他们想进入其他市场，我们会考虑如何投资进入市场。我们一起做这件事。如果做得对，他们可以提高净资产回报率，为他们的员工创造更大的资金池。
但我们希望在关注现金效率的同时做到这一点，因为在繁荣的市场中，这能让你选择正确的工作，而在市场转向时，这个指标能迫使我们专注于成本降低，关注现金。
Tony，这是一个合理的总结。
所以他们，你知道，他们关注利润率，因为这创造了更多机会。但他们总是在考虑净资产回报率。对于承包商，尤其是行业承包商来说，这是一个长期持久的指标。
这有助于平衡风险。
是的。
而且你已经说得很清楚了。我的意思是，过去几年利润率的成功部分源于你提高了现场利用率，实现了良好的杠杆效应。显然，更大的项目、更复杂的项目让你能够做到这一点。你能帮助我们理解今天的业务组合与五年、十年前相比是什么样子的吗？
Jason，你为什么不来说明一下呢？因为我们刚刚讨论过这些数字。
如果你看今天的情况，让我们先看我们的建筑业务，然后再看整个Emcor。所以如果你看今天的建筑业务，大约50%到55%的收入来自超过1000万美元的项目。如果你看一下五年前的同一指标，那个数字大约是30%到35%。所以我们看到项目规模在扩大。
他说的是这两个建筑业务。
这是建筑业务。所以对于整个Emcor来说，这意味着什么？这意味着整个Emcor仅约30%到35%的收入来自超过1000万美元的项目，而五年前，这个数字约为20%。
占我们总收入的比例。
所以如果你把所有这些总结一下，退后一步说项目规模是什么样的，一个很好的指标，大致来说，今天我们三分之一的收入来自超过1000万美元的项目，三分之一来自不到100万美元的项目，还有三分之一来自100万到1000万美元之间的项目。
想必RPO也反映了类似的组合。
是的，除了不到100万美元的项目可能甚至不在RPO中，因为它们周转太快了。
好的，这很好。非常有帮助。然后我关于利润率的另一个问题是，你在技术、BIM、BDC方面的投资，可以说从结构上改变了你的利润率状况。我们如何区分对高质量工艺劳动力的高需求（你拥有的）与其他驱动利润率的因素？
它们很难分开。因为对高质量工艺劳动力的高需求在某种程度上推动了这些投资。因为你不能添加足够的人来负责任地完成工作。没错。所以我们以前就这样做过，我们的大部分预制经验来自医疗保健行业。当我们建造大型医院时。如果你回顾10或15年前，那是我们真正开始大规模预制的地方，无论是建造大型患者塔楼，还是在赌场工作。所以我们吸取了这些经验，当然，你知道，制造工作，坦率地说，我们在一些工业业务中所做的工作，即使是石油、天然气，你周围也有很多预制工作。
所以我们将这些经验从医疗保健行业应用到数据中心和高科技世界。一旦你这样做了，一旦它到达那里，它就会迅速发展，因为你得到的设计，你可以更快地整合。在这里的设计中，他们通常发布40%、50%的图纸。他们最终会达到100%。我们进来后，实际上我们开始研究这个，并为可施工性进行设计，然后一旦我们可以，然后在我们这样做的时候，我们正在考虑我们的预制计划，因为我们从BDC中了解到所有这些，而在现场做这些的是我谈到的工头、主管、项目经理。
现在在我们较大的公司中，我们实际上有BDC经理和预制人员。通常我们最好的预制人员是来自现场的人，他们说，是的，我们将这样建造它。我们可以带来那个橇，因为你必须考虑吊装才能把它运到现场。你必须考虑连接点。你能在施工现场处理它吗？这不像，哦，让我们建造一个和这个房间一样大的东西，然后想办法把它放到施工现场那么简单。
那是，你知道，外面的事情真的，我们不在那个行业。我们为我们的工作进行预制。
好的，在我们必须结束之前，我还有两个问题要问，但其中一个。Tony，我确定你被问过这个问题，但很高兴能得到你的想法。我的意思是，该行业有很多备受瞩目的整合活动。Quanta、Cupertino、DSI、Sterling、CEI。我的意思是，这对你意味着什么？你仍然有充足的机会吗？
是的，我们有很多机会。没错。如果你看看我们在过去5、6个月、5年里完成的2、3笔最大的交易，是Bachelor和Kimball、Quibi Holdings和Miller，它们都有一个一致的主题，没错。他们的所有者真的、真的关心他们的员工和公司的长期发展，因为他们现在都为我们工作，没错。我们都是合作伙伴，而且外面有很多机会。尤其是，你知道，这些公司已经变得更大了。他们是高质量的公司，真正关心他们的员工和那些使他们成功的人。
我们永远不会成为私募股权拍卖的参与者。我们不太适合那样做，因为我们如何真正评估一家公司以及较小的公司，当我们只是进行纯粹的补强收购时。如果他们能在现场执行，我们会解决其他所有问题。较大的公司，你知道，当你与Bachelor和Kimball或Miller团队甚至Quibi合作时，他们能在现场执行。现在他们的文化和价值观必须与我们的一致。他们通常必须有深厚的管理团队。
在那里，我们可以与这些公司一起创造奇迹。很多时候，很多这些人唯一想卖给的公司就是我们。他们做出了这个决定。他们了解我们的人。他们在NECA或MCAA见过我们的队友。他们说，伙计，我们喜欢Emcor的人。他们觉得他们仍然拥有公司，没错。他们仍然。所以我们对待这些人的方式是我们的合作伙伴。他们是子公司的首席执行官。他们是我的合作伙伴。你知道，我不是，你知道，我不是专横的首席执行官。我是他们中的一员。
没错。你知道，当Jason和我进行审查时，房间里没有人站起来，没错。这不是，你知道，当年的通用电气，或者因此，我们能够长期建立这个，没错。我只是正好担任这个职位。我有我的工作。那些人在某些方面比我更擅长，而我在其他方面比他们更擅长。 together这一切都奏效了。当我们投资时，我们共同投资，没错。他们必须考虑他们得到的回报。我们共同投资建设新的预制车间或其他东西。
我们有非常透明的文化。这行不通。所以如果我们通过重大收购感觉到，我们已经走开了。事情对我们来说没有意义。我们会想，你在开玩笑吗？我们会弄清楚的。你不妨告诉我们你的问题在哪里，因为我们会找出它们在哪里。每家公司都有问题，没错。一切都有改进的地方。所以当Bachelor家族或。Bachelor和Kimball的所有者，或者，你知道，Henry Brown和他的兄弟，当他们决定出售时，他们非常担心他们的员工会发生什么。
顺便说一句，他们仍然想工作。你知道，看看Bachelor和Kimball的发展历程。Brian Batchelor现在经营我们的机械部门，没错。他是管理它的完美人选。Henry Brown在Miller的发展速度比他以前更快，当时他已经做得很棒了。现在他有更多的资本、风险敞口、交易机会，可以将其用作平台。Quibi团队非常出色。在过去五年中，我们围绕这一点还进行了一些较小的收购。
我认为这一切都始于了解你是谁，你真正在哪里增加价值，以及这些人是否真的与我们的价值观一致。他们是否真的关心他们的员工，是否关心他们的客户并完成工作？他们是否会保持透明？他们是否能够融入我们的团队合作、安全、相互尊重和信任的文化？这些不仅仅是纸上的文字。这些价值观孕育了当地非常具体的运营模式。我们相信运营自主权与指导空间，但这只有在透明和非常强大的指标驱动文化下才能奏效。
如果有人不想处于指标驱动的文化中，或者我们感觉到他们是鲁莽行事的人，他们就不能在这里工作。这并不意味着，你知道，企业家并不意味着你是一个肆无忌惮的冒险者。没错。我们有企业家文化，但我们的员工非常了解风险。我们收购的规模化公司，他们的文化非常了解风险。这最终是一个风险管理业务，跨越项目和服务。
这是一个很好的结束点。Tony，Jason，谢谢你们。
谢谢你们邀请我们。本次演示现已结束。请稍后查看SA档案。