身份不明的发言人
Alexis Tessier（投资者关系副总裁）
Alison E. Lewis（临时总裁兼首席执行官）
Lee Boyce（首席财务官）
身份不明的参会者
Andrew Lazar（巴克莱银行）
Matt Smith（斯提夫尔金融公司）
John Baumgartner（瑞穗证券）
Anthony Vendetti（马克西姆集团）
Kaumil Gajrawala（杰富瑞）
Jon Andersen（威廉·布莱尔公司）
Jim Salera（斯蒂芬斯公司）
感谢您的等待。我叫凯特，今天将担任本次会议的操作员。现在，我谨欢迎各位参加海因天辰集团2025财年第四季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言结束后，将进入问答环节。如果您想在此期间提问，只需按电话键盘上的星号键，然后按数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。
谢谢。现在，我想将电话转给投资者关系主管Alexis Toussay。请讲。
早上好，感谢大家参加我们2025财年第四季度及全年业绩的回顾会议。今天上午，与我一同出席的有我们的临时总裁兼首席执行官Allison Lewis，以及首席财务官Lee Boyce。第2张幻灯片显示了我们的前瞻性陈述免责声明，如您所知，在本次电话会议过程中，我们可能会根据联邦证券法发表前瞻性陈述。这些陈述包括对公司未来运营和财务业绩的预期和假设。这些陈述基于我们当前的预期，并涉及可能导致实际结果与我们预期存在重大差异的风险和不确定性。
有关风险的详细讨论，请参阅我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告以及不时向美国证券交易委员会提交的其他报告，以及今天上午发布的新闻稿。我们还准备了一份包含额外补充财务信息的演示文稿，该演示文稿已发布在我们的网站hain.com的“投资者”栏目下，因为我们今天将讨论我们的业绩。除非注明为报告数据，否则我们的发言将侧重于非公认会计原则（non-GAAP）或调整后财务指标。非公认会计原则财务指标与公认会计原则（GAAP）结果的调节表可在收益发布稿和随会议提供的幻灯片演示文稿中找到。
本次电话会议正在进行网络直播，会议存档将在网站上提供。现在，我想将电话转给Allison。
各位早上好，感谢大家今天参加电话会议。我将首先对季度业绩进行简要评论，然后分享我自上季度初担任首席执行官以来的观察。接着，我将介绍我们为重塑业务所采取的果断行动，以及旨在加强我们基础并在市场中取胜的转型战略。然后Lee将更详细地回顾我们的第四季度业绩以及我们的展望。我们对第四季度的表现感到失望，由于北美和国际部门的业绩均未达预期，营收和利润均远低于预期。
在北美，零食业务的销售速度挑战和分销损失拖累了业绩；在国际市场，本季度有外部因素影响业绩，包括湿婴儿食品类别的整体疲软以及异常温暖的天气对汤类产品的负面影响。尽管存在这些短期挑战，国际业务仍然是一个亮点，我们去年在整个英国业务中获得了市场份额。
这项业务的表现显然没有达到较高水平。前任领导层的重点严重倾向于构建结构、战略和流程，但我们现在需要加强执行和交付。佩恩建立了一个旨在支持更大规模业务的全球运营模式，这带来了成本结构膨胀和决策速度减慢的副作用，使我们变得不够灵活且盈利能力下降。
雪上加霜的是，在行业通胀仍处于高位的最近几年，公司没有实施重大的定价行动，仅依靠 productivity 改进来抵消更高的成本。因此，许多推动增长的杠杆，如创新和电子商务，都被忽视了，未能以在我们类别中取胜所需的速度交付成果。我们现在必须重塑业务，以改善我们的发展轨迹，并释放海因在“更健康”领域的优势。
我们当前的优先事项很明确：优化现金、降低资产负债表杠杆、稳定销售和提高盈利能力。
我们已经开始推动变革，最近聘请了临时首席业务转型官Sarah Turchwell，她从私募股权领域为我们的业务带来了成功的 track record。Sarah将指导我们的成本削减、精简和重组工作。我们正在实施我们内部称为“无悔举措”的措施，并在我们的成本结构和运营模式中采取果断步骤。我们正在采取积极的成本行动，并承诺在与人员相关的销售、一般及管理费用（SGA）中额外削减12%的成本。实现这些成本改善的基础是解除我们大部分全球基础设施，降低运营复杂性，并转向更精简、更灵活的区域运营模式。
这种模式的核心较小，优先考虑整个组织的速度、简单性和影响力，并将导致成本结构与我们业务的当前现实更加一致。我们已经恢复了区域所有权，授权最接近消费者的团队做出决策，同时将治理、合规、人员和流程效率置于核心位置。作为这项努力的一部分，我们已设立两个创新中心，一个在北美，一个在国际，我们已经在速度和产出方面看到了好处，我稍后会谈到这一点。
此外，供应链管理以及其他本质上本地化的职能将转移到各地区。我们正在减少高层组织的层级，扩大管理跨度，并在此过程中推动更有效的运营模式。
在北美业务面临挑战的情况下，我们采取了果断行动，通过目前取消北美区总裁一职，确保更大的问责制和更快的执行力。鉴于品牌战略和商业激活完全在我的职责范围内，在我们全面解决表现不佳的领域并加速变革之际，我正在管理北美地区。
我们进行这些运营模式变革的目标是减少重复，加快决策制定，并使执行更接近消费者和客户。除了重塑运营成本结构带来的好处外，我们还在审视每一笔支出的战略效益和投资回报率，同时维持以消费者为中心的投资。我们预计在完成先前宣布的战略审查后，将实施额外的成本节约举措。
我们正以紧迫感和决心面对挑战，为打造一个更精简、更快、更注重执行和交付的公司奠定基础。通过明确我们的优先事项，并立即采取行动加强财务健康、精简运营和激活我们的品牌，我们正在为海因在市场中竞争和取胜定位。
我们的复苏以一系列明确的选择和行动为指导，平衡短期财务健康与长期增长。我们的转型战略专注于在市场中取胜的五项关键行动：精简产品组合、加速品牌翻新和创新、实施战略性收入增长管理和定价、提高 productivity 和营运资金效率，以及加强我们的数字能力。
我们业务中运营模式和产品组合的复杂性阻碍了我们快速行动的能力。正如我刚才所讨论的，我们致力于降低运营模式的复杂性，同时也致力于降低产品组合的复杂性。我们正在退出无利可图或低利润率的SKU，使我们能够将资源集中在具有最高增长和利润率潜力的品牌和类别上。
例如，在茶类产品中，我们在2025财年末拥有91种不同的茶 blend。在未来两年内，我们将把 blend 数量减少到55种以下，简化我们的内部流程，在整个价值链中捕捉效率，并推动利润率扩张。为确保这种纪律得到维持，我们正在嵌入产品组合管理审查，以持续评估、添加或淘汰SKU，最大限度地提高产品组合的简单性和价值，而不是依赖大规模的间歇性合理化努力。
此外，我们正在退出或出售我们在结构上处于不利地位或没有取胜权利的业务。除了先前宣布的个人护理业务决策外，在该类别经历数年下滑并进行全面内部评估后，我们做出了退出北美无肉类别业务的战略决策。我们将停止Eaves产品线，并将永久关闭其制造工厂。这一行动不仅对业务有利，还将使我们能够将重点和资源集中在发展我们潜力最大的品牌和类别上。
提醒一下，我们正在与高盛进行重要的战略审查工作，目标是最大化股东价值。我们继续评估退出或出售在结构上处于不利地位的业务，并正在探索其他将简化我们产品组合的替代方案。我们还期望根据这项工作的结果，有进一步的机会完善我们的运营模式。虽然我们目前还不能在这里分享确切的消息，但我们正在取得重大进展，当我们在整个业务中有消息要分享时，我们将提供更新。
在需要新信息的类别中，我们的创新速度和水平都不够。这在我们的北美零食类别中尤为明显，我们已经落后于竞争对手。展望未来，创新将成为我们故事的更大一部分，因为我们旨在显著提高创新对增长的贡献。
在2026财年，我们将在整个产品组合中推出新产品。在Garden Veggie系列中，我们正在改进我们的“更健康”属性，并通过产品翻新核心 straws 和 puffs 提升口味。预计将有更高的口感，新的和改进的盐配方，以及真正的奶酪、真正的蔬菜，没有人工色素或香料，以及增强的“更健康”属性，如鳄梨油。此外，我们有新的突破性包装，以提高可发现性，建立势头，并赢得消费者。
同样在零食类别中，Heartlife在英国推出了令人兴奋的新格式——Juicy Jelly Pouches，这种新格式打开了便携场合，包括午餐盒。Juicy Jelly Pouches不仅美味，而且由真正的果汁制成，不含精制糖或人工甜味剂，也不含人工色素或香料。Juicy Jelly Pouches本月初在几家主要零售商推出，并得到了高覆盖率的消费者营销活动的支持，包括户外抽样活动、社交媒体和网红推广。虽然现在评论市场结果还为时过早，但零售商的订单比预期更强劲。
在饮料方面，Celestial Seasonings最近推出了我们“Anytime wellness”平台的第一阶段，标志着Celestial进入了可观的非睡眠健康细分市场。此次推出包括四种全天享用的附加益处茶：Be Well Good Vibes、Detox Blend和混合装。
在餐饮准备类别中，Greek Gods酸奶将在第二季度利用强劲的势头，扩展到增长最快的单份服务细分市场，推出比领先竞争对手含有更多活性培养物的产品，有四种口味。英国排名第一的冷藏汤品牌New Covent Garden推出了三种口味的1公斤超值装，旨在吸引更大的家庭。这项创新对类别增长的贡献接近50%，对海因的贡献超过70%，并得到了覆盖超过1000万消费者的综合媒体宣传活动的支持。
我们感到鼓舞的是，我们现在拥有近年来最强大的创新管线之一，部分原因是运营模式的变革赋予了各地区权力。我们相信，创新加上我们转向数字和社交优先的营销策略，将推动市场的兴奋度并满足消费者需求。
如前所述，海因在过去几年的定价行动有限，未能跟上通胀步伐，这意味着我们的 productivity 被通胀吸收，而不是投资于业务或用于扩大利润率。今年，我们在几乎整个产品组合中已采取或计划采取收入增长管理举措。
在国际业务中，我们在第四季度末成功实施了定价以抵消通胀。我们正在北美产品组合中采取同样的措施，我们看到零售商对我们8月份在茶类和婴儿及儿童类别中的定价行动有强烈的接受度。我们最近在餐饮准备产品组合中推出了定价，将于第二季度晚些时候生效。我们目前正在为零食业务制定收入增长管理行动，全年将实施高端化和价格包装架构举措。
此外，我们在减少无效贸易支出方面取得了重大进展。我们现在有一个更强大的流程来确保投资产生预期回报，我们预计未来一年贸易支出占销售额的百分比将减少超过50个基点。
产生运营 productivity 和改善营运资金通常是海因的亮点，两者都将继续为我们未来的现金流做出贡献。2025财年，我们再次实现了强劲的 productivity，达6700万美元，占销售成本的5.5%。我们2026财年有强劲的 productivity 管线，预计在考虑通胀之前将实现超过6000万美元的总节省。
此外，在北美，我们正在重塑我们的配送中心网络，以从营运资金角度提高效率。我们在2025财年超额完成了应付账款改善目标，并预计2026财年将进一步改善。我们还制定了今年大幅减少库存水平的基础，包括重置原材料、包装材料和成品的库存覆盖周数，这将产生有意义的现金收益。
电子商务仍然是我们类别中增长最快的渠道之一，但我们的能力未能跟上。我们正在加速对电子商务的投资，预计2026财年将以等于或高于类别增长率的速度增长。
我们有需要扩大的强劲“绿芽”。在北美，2025财年，由于一些主要零售商的产品分类和内容改进，我们增长了10%。在英国，汤类是我们产品组合中在线增长最快的类别，2025财年我们的在线份额从31%增长到34%。我们向数字和社交优先营销的转变继续加速，推动了投资回报率和覆盖率的提高。在北美，我们看到广告销售回报率达到或超过行业基准，在国际部门，我们的社交覆盖率是三年前的三倍，每月达到8000万次展示。
总之，我们正在采取果断行动优化现金、降低资产负债表杠杆、稳定销售和提高盈利能力。我们通过迅速调整成本结构以更好地适应当前业务，创造更大的财务灵活性。我们正在实施更精简、更灵活的区域运营模式，优先考虑速度、简单性和影响力，而非全球基础设施。我们专注的转型战略基于五项在市场中取胜并推动增长的行动：通过退出或出售在结构上处于不利地位的业务来积极精简产品组合，或简化我们的产品组合；加速品牌翻新和创新，显著提高我们的创新更新率；实施战略性收入增长管理和定价，在几乎整个产品组合中采取或计划采取举措；推动持续的 productivity 和营运资金效率；以及增强我们的数字能力，以推动电子商务业务增长超过类别增长率。
有些人问，鉴于我的临时角色，我是否会以轻松的方式管理业务。事实并非如此，所有认识我的人都清楚这一点。我已经卷起袖子，完全沉浸在运营中。我正在识别机会，挑战假设，并在重要的地方采取大胆行动。我在这里是通过我概述的转型计划以及我们的战略审查，为海因开辟一条释放其全部潜力的道路，以便业务能够由董事会任命的任何常任首席执行官领导。
我要感谢整个海因团队在我们重塑业务以取得成功时的持续努力和精力。尽管实现可持续增长的道路需要时间，但我们正在迅速采取行动，稳定业务表现，同时交付现金和偿还债务，加强我们的财务健康。
现在我将电话交给Lee，由他更详细地讨论我们的第四季度财务业绩和展望。
谢谢Alison，各位早上好。第四季度，我们的有机净销售额同比下降11%，这一下降是由北美和国际部门的销售额下降推动的。有机净销售额的下降反映了11个百分点的量价组合下降和持平的定价。第四季度调整后毛利率为20.5%，同比下降约290个基点。下降是由量价组合下降、成本通胀和更高的贸易支出推动的，部分被 productivity 抵消。
销售、一般及管理费用（SGA）同比下降7%，至第四季度的6700万美元，主要原因是与员工相关的费用减少。本季度SGA占净销售额的18.6%，而去年同期为17.3%。在本季度，我们因重组计划下的行动确认了总计500万美元的费用，包括与员工相关的成本、合同终止成本、资产减记和其他转型相关费用。迄今为止，我们已因转型计划确认了8800万美元的费用，其中包括8500万美元的重组费用和300万美元的库存减记相关费用。这些费用不包括在调整后运营结果中。
为了加速Alison讨论的精简运营模式的举措，我们正在扩大先前宣布的重组计划的范围。不包括库存减记的重组费用，到2027财年预计为1亿至1.1亿美元，高于我们之前预期的9000万至1亿美元。这些费用不包括在调整后运营结果中。
本季度利息成本同比下降6%，至1300万美元，主要原因是未偿还借款减少和利率下降。根据我们新修订的信贷协议，我们已对超过50%的贷款额度进行了利率对冲，固定利率为7.1%。我们继续优先考虑随着时间的推移减少净债务。
调整后净亏损（不包括重组费用等项目的影响）为200万美元，或每股摊薄收益0.02美元，而去年同期调整后净收入为1100万美元，或每股摊薄收益0.13美元。
我们第四季度调整后EBITDA为2000万美元，而去年同期为4000万美元。下降是由量价组合下降以及高贸易支出推动的，部分被 productivity 和SGA费用减少抵消。调整后EBITDA利润率为5.5%。
现在转向我们的各个部门。在北美，有机净销售额同比下降14%。下降主要由零食销售额下降推动，餐饮准备业务的下降幅度较小。北美第四季度调整后毛利率为19.2%，与去年同期相比下降340个基点，主要由零食业务的量价组合下降以及高贸易支出推动，部分被 productivity 抵消。
北美的调整后EBITDA为1000万美元，而去年同期为2100万美元。同比下降主要是由于量价组合下降和更高的贸易支出，部分被 productivity 和SGA费用减少（主要由于与员工相关的成本降低）抵消。调整后EBITDA利润率为5.1%。
在我们的国际业务中，本季度有机净销售额下降6%，主要由餐饮准备和饮料销售额下降推动。国际调整后毛利率为22.1%，比去年同期低约270个基点，主要由成本通胀和量价组合下降推动，部分被 productivity 抵消。
国际调整后EBITDA为2100万美元，而去年同期为2700万美元。下降主要由量价组合下降推动，部分被 productivity 和净定价抵消。调整后EBITDA利润率为13.3%。
现在转向类别表现。零食类有机净销售额同比下降19%，主要由销售速度挑战和分销损失推动。虽然仍在下降，但与第三季度相比，我们在第四季度看到了销售速度的改善。
在婴儿及儿童类别中，有机净销售额同比下降9%，主要由北美部门的果泥销售疲软（部分由于SKU减少）以及国际部门的果泥销售疲软推动。另一方面，我们继续看到Earth's Best零食和谷物的强劲表现，美元销售额增长率分别为高个位数和20%左右。
在饮料类别中，有机净销售额同比下降3%，主要由北美茶类和欧洲自有品牌非乳制饮料的疲软推动。尽管面临类别阻力，非乳制饮料品牌Joya在本季度再次获得市场份额，Celestial Seasonings袋泡茶在本季度获得了分销增长，部分原因是健康创新产品的推出。
在餐饮准备类别中，有机净销售额同比下降8%，主要由北美油类和坚果酱以及英国无肉产品的疲软推动。这些影响被北美Greek Gods的持续增长部分抵消，该品牌本季度美元销售额增长率为高个位数。
转向现金流和资产负债表。第四季度自由现金流为流出900万美元，而去年同期自由现金流为3100万美元。下降主要是由于现金收益减少。我们继续看到应付账款周转天数的改善，2023财年为37天，2024财年第四季度为52天，2025财年第四季度改善至65天。我们正朝着2027财年70天以上的应付账款周转天数目标取得重大进展。
库存周转天数仍有改善空间，是2026财年的重点。库存周转天数为88天，高于2023财年的82天和2024财年第四季度的79天。本季度资本支出为600万美元，全年为2500万美元。展望2026财年，我们预计资本支出约为3000万美元。最后，我们本季度末的现金为5400万美元，净债务为6.5亿美元。本季度我们减少了1400万美元的净债务后，偿还债务和战略性投资业务仍然是我们现金的优先事项。
根据我们的信贷协议计算的杠杆率上升至4.7倍。本季度末后，我们修订了信贷协议，以提供更大的财务灵活性。修订后的协议规定，在截至2025年9月30日的季度及之后，最高净有担保杠杆率为5.5倍。我们的长期目标是将资产负债表杠杆率降低至调整后EBITDA的3倍或更低（根据我们的信贷协议计算）。
现在转向我们的展望。鉴于战略审查结果和时间的不确定性，我们目前不提供2026财年运营结果的数字指导。
尽管如此，我们确实想提供一些关于我们展望的信息。我们预计积极的成本削减和针对我们在市场中取胜的五项行动的执行将推动下半年与上半年相比更强的营收和调整后EBITDA表现。对于第一季度，我们预计净销售额和调整后EBITDA的绝对值将与2025年第四季度相似。此外，由于季节性并与往年一致，我们预计第一季度自由现金流将为净流出。
全年来看，我们预计通过严格的库存管理和应付账款的持续进展实现正自由现金流。
我们致力于采取果断和大胆的行动，通过精简产品组合、加速品牌翻新和创新、实施战略性收入增长管理和定价、提高 productivity 和营运资金效率以及加强数字能力来改善我们的发展轨迹。我们正在迅速采取行动，加强我们的基础，并为海因的可持续增长定位。
我们的准备发言到此结束，现在我们很高兴回答您的问题。操作员，请打开线路。
此时，我想提醒大家，若要提问，请按电话键盘上的星号键，然后按数字1。我们要求您限制为一个问题和一个后续问题。我们将暂停片刻以整理问答名单。我们的第一个问题来自Barclays的Andrew Lazar，请讲。
太好了，非常感谢。各位早上好。Allison，我认为，AIM在新闻稿中谈到，您也多次谈到重置成本结构以创造更大的财务灵活性。我似乎记得，前任管理层面临的一个真正挑战是，由于杠杆率问题，他们在品牌再投资方面不得不采用“现收现付”策略，一次性重置再投资确实不可行。海因现在似乎也有类似的问题。那么，在资产负债表在过去几个季度变得更加紧张的情况下，您如何管理这一点以及所需的再投资？
嗨，Andrew，感谢你的问题。我想说的是，这就是为什么我们谈论在损益表的每个杠杆上积极推动财务灵活性。损益表中有资金可用于再投资。我们只需要做出艰难的决定，并且必须将投资集中在能带来最高回报的事情上，以真正推动飞轮转动。所以这就是我们谈论成本结构的原因。关注损益表的各个方面，所有这些都集中在我们取胜的五项行动上，这些最终会推动飞轮朝着正确的方向转动。
所以我想在此基础上补充一点，部分原因是，这也是我们宣布的原因，即解锁运营模式。因此，从中会产生显著的增量节省。我认为，我们也提到了这一点。另一件事是，正如你所知，重点领域是战略性收入增长管理。我的意思是，我们历史上没有采取定价行动。这是我们现在非常有纪律地执行的事情。所以我们在第四季度对国际业务采取了定价，我们在北美也一直在采取定价。
所以重点是所有这些方面。其次，正如我们在信贷协议中宣布的那样，我们希望在该协议中给自己更多的空间。所以这一切都给了我们前进的更大灵活性。
感谢您的回答，那么基于当前的产品组合结构。Lee，2026财年EBITDA的底线是多少才能符合您新的信贷协议？
所以在不给出具体数字的情况下，我认为你可以看到的是，我们在第四季度结束时的杠杆率为4.7倍。我只是提醒你，这是基于银行定义的EBITDA。现在我们的信贷协议允许的最高杠杆率为5.5倍，所以你可以大致推算出银行调整后的EBITDA数字。然后你可以看到，我们在这一年中有一个舒适的缓冲空间。
非常感谢。
下一个问题来自Stevens的John Salero，请讲。
嘿，Allison，Haley，早上好。感谢您回答我们的问题，Allison。我感谢您提供的所有关于正在进行的优化工作的细节。但我想说，其中一些主题与大约两年前海因在投资者日“Hayne Reimagined”活动中提到的内容相似，即关注创新和运营简化。所以我希望您能给我们一些见解，说明“Hayne Reimagined”计划在哪里失败了，以及您认为这次会有什么不同，或者你们是否从不同的角度或重点来看待事情，您认为这将启动业务。
当然。感谢你的问题。我首先要说的是，正如我在讲稿中提到的，总体而言，在人员、流程和结构方面做了很多工作，而不是通过决策和行动来释放这些人员、流程和结构。所以我认为现在不同的是我们在讲稿中提供的一些例子，比如我们几乎在所有产品类别中都有定价，无论是国际还是北美层面，这对我们的损益表有重大价值，我们产生现金的能力。
我想说的第二个领域是创新。我们几乎在每个类别中都有创新。我提到了零食业务的大规模翻新，这涉及到清洁油、更好的盐味配置、真正的奶酪、更大胆的口味，这些实际上推动了类别的增长。你在酸奶的便利领域看到了这一点，进入单份酸奶。所以创新绝对是已经增加的东西。如果你看我们的管线，它比以往任何时候都更大。你看我们推出的产品数量，比相当长一段时间以来都要多。
这些类别需要新的信息，而这些新信息对我们的业务有影响。
我想说的下一个不同之处是我们如何看待运营模式并赋予本地权力。归根结底，业务发生在我们的市场中，我们正在配置资源以确保业务能够在市场中解锁。我在讲稿中举了一个例子，我们转向两个创新中心，而不是集中管理创新，我们已经从中看到了好处。
因此，确保我们在不重要的地方削减成本，在重要的地方投入成本以推动回报。
我想谈的另一个领域是继续推动供应链 productivity 和营运资金减少。我们在这方面做得很好。但我们继续在这方面施加压力，你知道，我们正处于这方面的多年旅程中。事实上，我们能够在多年旅程中继续推动 productivity，这说明我们在很多事情上做得对，我们将继续在这方面施加压力。
所以我认为你看到的最大不同是果断和行动以及专注。取胜的五项行动确实为组织提供了焦点，这是我们加倍努力的五件事，我们知道它们都是我们业务的差异化因素。
那么Lee，我想问一个关于全年杠杆率节奏的问题。您提到在某个季度，你们预计自由现金流会出现流出。我假设我们会看到杠杆率在第一季度和第二季度可能会略有上升，然后在下半年下降。您能谈谈这方面的想法吗，或者你们是否有一个预期的季度，认为2026年杠杆率会达到高点？
是的，我们不会提供具体指导，但你是对的，第一季度会有流出。我想补充的另一件事是，正如我们之前所说，如果你看看我们制定的行动计划，特别是围绕成本焦点，你会看到下半年的收益比上半年更多。所以我认为你可以这样考虑现金生成。
另一件事是，再次强调，我关注的是现金生成，这确实也是关注库存。所以我们确实看到了很大的潜力，通过多种杠杆对库存进行更有纪律的管理。因此，随着你进入下半年，再次强调，由Alison具体讨论的举措推动更好的表现，然后从现金流角度释放更多。
我们的下一个问题来自Stifel Financial Corp的Matt Smith。您的线路已接通。
嗨。感谢您回答问题，Allison。我知道战略审查仍处于早期阶段，但我们已经看到了一些增量决策和重点领域，比如退出Eaves和收入增长管理重点。结论可能仍在进行中。但从流程角度，您能否谈谈您从战略审查中看到的哪些领域您越来越有信心存在增值潜力？
是的，我可以，我当然可以分享我们在战略审查方面继续取得进展。正如我们之前指出的，在有更新之前，我们不会提供任何更新。同时，你已经注意到我们正在做大量工作来精简我们的产品组合。回到果断行动。我们正在采取果断行动。退出Eaves就是一个很好的例子。我们在北美这项业务中处于结构性劣势。我们在SKU减少方面继续开展的工作是我们采取果断行动简化产品组合的另一个领域。
我想说的第三个领域，也是我们之前没有谈到的，是我们正在实施的所谓产品组合管理审查，这实际上是非常仔细地研究我们如何围绕添加SKU、投资SKU或淘汰SKU建立长期能力，以便SKU减少不会成为间歇性事件，而是成为管理产品组合中SKU数量以实现最高效率和有效性的持续工作。
这就是我们今天可以谈论的。但再次强调，战略审查，我们继续取得进展，当我们有更新要提供时，我们绝对会更新您。
谢谢。作为后续问题，Lee，考虑到您没有给出具体的2026财年指导，您预计下半年的改善是否需要您类别内趋势的变化或改善，还是更多反映海因的举措。我们应该如何看待今年SKU合理化的程度？比如业务退出对销售的拖累有任何量化吗？
是的，这有两个方面。我认为下半年的表现是所有这些因素的结合。所以这是精简产品组合，是推动，我们谈到了品牌翻新创新。所以通过我们对这方面的关注推动更好的营收表现。我们可能拥有我们有史以来最强大的创新管线。我们做得好的地方是继续推动 productivity。所以在过去几年里，我们每年推动超过6000万美元。继续推动这一点。我认为最大的变化之一是收入增长管理和定价，我们历史上没有采取过这一点。
所以也推动这一点。关于SKU工作，我们没有提供具体的影响，但我想说我们正在削减SKU的长尾。所以我们历史上更优先考虑以客户为中心的创新，而不是以消费者为中心。所以这是以消费者为中心的。我们过去削减过尾部，但随着我们引入新SKU，它又继续增长。所以在这方面有更多的纪律。这将为我们带来显著的利润率改善，也是利润率改善的推动力。
所以这就是你应该如何看待SKU工作和产品组合优化。
在进入下一个问题之前，再次提醒，如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。我们的下一个问题来自Mizuhu的John Baumgartner。您的线路已接通。
早上好。感谢您的问题。我想回到零食业务和您看到的分销损失，这一段时间以来一直是分销增长的来源。现在导致下降的原因是什么，有多少是海因主动发起的，无论是SKU减少还是您提到的为再投资做出的一些艰难决定。
是的。所以你知道，我要稍微回顾一下，更广泛地谈论零食业务。我认为这对你们所有人来说都是重要的背景。显然，零食业务的表现没有达到我们想要的水平。让我们把这摆到桌面上。事实就是如此。同时，我想说的是，这些业务实际上有很好的品牌资产。我们有74%的品牌认知度，而类别平均约为45%。当你看类别切入点时。所以所有带来人们进入类别的属性，比如味道、多样性、让我开心、让我感觉良好，我们在排名中名列前茅或前三名。所以这些业务实际上有品牌资产和价值。
同时，这些业务需要新的信息。这是一个冲动类别。冲动类别需要持续的新信息。这就是为什么我们高度关注我们正在进行的产品翻新工作，让我们使用清洁油，改善盐的味道，使用真正的奶酪，更浓郁的口味，这些实际上推动了类别的增长。我们在多包装方面一直不足，我们积极转向多包装，确保我们有正确的营销。所以你知道，如果我回顾2025年1月，我们的营销中有0%用于数字和社交。
我们现在60%的营销用于数字社交，这对今天的所有业务都至关重要，尤其是零食业务，因为竞争非常激烈。
最后，正如你提到的分销损失，真正加倍关注确保我们能够获得分销，但我们获得分销的方式是通过向他们提供消费者和购物者想要的新信息。我们看到的是，当我们给零售商带来新信息时，他们会做出回应。虽然还处于早期阶段，但当我们把正确的产品、正确的包装放在正确的零售商那里时，我们看到了一些非常初步的积极迹象，我们看到销售速度确实开始改善。
如果我看一段时间的表现，显然我们有很多转型工作要做，才能实现零食业务的整体增长。但这就是我们加倍关注零食业务整体分销损失和销售速度的地方。
我相信这回答了您关于如何实际避免分销损失并推动整体零食业务分销和销售速度的问题。
是的。谢谢Alison。感谢您的详细说明。作为后续，看看欧洲的自有品牌非乳制饮料，其表现似乎远低于零售数据中自有品牌的表现。这仅仅是海因客户组合的函数，还是业务再次遇到留住客户的阻力？谢谢。
是的。所以我们的非乳制业务，我的意思是我们在第四季度初确实看到了一些疲软，但我们在第四季度末欧洲的非乳制业务实现了增长。如你所知，欧洲业务总体上 heavily 依赖自有品牌，这也包括非乳制饮料。同时，你知道，我们专注于，你会看到随着我们进入2026年，通过新的植物奶油、咖啡师领域的新创新，在这一领域推动价值和创新。
所以，你知道，再次强调，推动增长的因素与其他类别没有什么不同，那就是以形式、味道为消费者带来价值。我们在前进过程中专注于这一点，并相信非乳制饮料的增长将继续。如你所知，在我们的国际业务中，这是我们业务的重要组成部分。
是的，而且我们并没有处于失去客户的境地。我的意思是，总的来说，我们感觉很好。我们继续在那个领域取胜。正如Alison提到的，这既有品牌也有自有品牌。我的意思是，整个类别仍在增长。我们预计我们的业务在26年将进一步改善。所以有新的合同和创新，然后继续保持高 productivity。所以我们对这项业务感到非常、非常满意。
在进入下一个问题之前，再次提醒，如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。我们的下一个问题来自Maxim Group的Anthony Vendetti。您的线路已接通。
谢谢。关于人员方面，你们有新的区域运营模式。你们有多少个区域？你们需要招聘或内部晋升多少人来运行这些模式？然后关于剥离和重组的时间表，你们有大致的时间表吗，还是正在进行中？还有一个更新？我知道正在为常任首席执行官进行高管搜索，但预计何时做出决定？谢谢。
好的，让我谈谈我们正在谈论的运营模式变化。我认为首先要说的是，我们有两个地区，北美和国际。北美的大部分业务位于美国，国际的大部分业务位于英国。好的，这是首先要确定的。
我们正在采用和谈论的模式是确保我们有一个精简的核心。所以我们曾经有更多的全球运营模式，我们正在转向。
核心部分是合规、治理以及我们可以推动人员和流程效率的任何地方。但真正需要开展工作的地方是在各地区。所以当我们考虑供应链时，它将不再是全球性的，而是位于各地区。当我们考虑创新时，它不是全球性的，而是位于各地区。所以这就是我们真正释放最接近消费者和客户的人的力量的地方，我们已经从创新中心的变化中看到了好处。
就实际变化本身而言，更多的是关于管理跨度和层级，以及我提到的将一些资源转移到各地区。所以这与其说是招聘新人，不如说是扩大个别领导者的管理跨度，减少组织层级以提高速度，同时确保核心非常精简。
这种运营模式的部分原因显然是认识到我们的业务没有达到我们预期的增长水平。因此，虽然我们为预期更大的组织构建了结构，但我们必须拥有与我们现有业务规模相符的运营模式和结构。
所以我认为这是关于运营模式问题的第一点。我认为你的第二个问题是关于重组的，我只是想澄清一下。
是的，不，我只是想弄清楚时间。是的，没错。
哦，时间。所以我们现在正在推进。
我们正在经历重组过程。
现在，正如我们所说，是的。所以，你知道，大部分变化将在10月1日至11月1日之间生效。这就是我们谈论的时间。我们现在正在推进变革。
最后一个问题，我会回答这个问题，因为关于首席执行官的问题可能最适合我回答。所以，我的意思是，首先，我想你知道我不会决定首席执行官。Lee也不会决定首席执行官。这是董事会级别的决定。同时，我可以告诉你的是，董事会正在与首席执行官的替换进行战略审查并行进行。
关于时间，显然这将与我们再次继续推进战略审查的时间一致。你可能想象的原因是，我们需要确保我们引入的首席执行官具备正确的能力，具备这家企业未来发展所需的正确经验。
同时，正如你从我这里听到的，我100%投入。我对我们正在做的工作充满活力。我完全致力于此。我和董事会一起，通过我概述的转型计划以及我们的战略审查，为海因开辟一条释放其全部潜力的道路，以便业务能够由董事会任命的任何常任首席执行官领导。
好的，非常感谢。我会回到队列中。谢谢。
我们的下一个问题来自Jeffries的Kaumil Gajrawala。您的线路已接通。
嘿，各位。早上好。我想，很多时候，像这样的资产负债表重组，都希望进行不依赖营收恢复的重组。那么，在多大程度上，如果您谈论的所有这些事情没有按照您需要的方式实现，您更希望它实现。您知道，损益表和资产负债表重组的其余部分有多少灵活性？
所以我可以谈谈。营收是其中的重要部分。所以显然，当我们谈论重组和我们将在整个损益表的所有杠杆上进行的所有工作时，我的意思是，我们这样做是为了推动财务灵活性，以便我们能够为业务增长提供资金。所以我们正在做的工作实际上是双重的。一是建立财务灵活性，二是投资增长。
我谈到了很多我们正在做的事情，围绕我们的产品提供优质食品，无论是翻新现有产品还是在当前类别中推动创新。
我们谈到了收入增长管理和投资该能力。我们通过定价能力看到了这一价值。但收入增长管理不仅仅是定价。它是正确的价格包装架构。它是确保我们继续从市场上的每一次促销中获得强劲回报。所以再次强调，这是我们正在投资的领域，将推动营收增长，你知道，利润增长。
我们正在审视我们的营销，确保我们的营销模式非常社交化、数字化优先，并且我们能够保护这一营销投资，这对推动营收增长非常重要。
所以我们不仅关注提供财务灵活性的重组，还关注推动增长的领域。
我最后要说的是在客户方面，加倍关注电子商务，这是一个重要的增长渠道。在过去几年里，我们在该渠道中很好地完成了内容和分类工作。但现在我们需要在该渠道投入足够的资金，以真正推动搜索、可见度和一旦消费者在电子商务渠道购买后的再招募。
所以这就是我对您问题的回答。希望我已经适当地回答了这个问题。
不，我同意。我的意思是，显然我们希望控制损益表中部和下部我们可以控制的部分。所以特别是释放节省，我们确实看到运营模式本身有显著的节省。所以这确实给了我们今年剩余时间的燃料和应急能力。所以这就是我们进行重组的原因。另一件事是，我们提到过，我们在推动 productivity 方面有很好的 track record，继续推动这一点，支持我们的毛利率。
明白了。谢谢。
我们的下一个问题来自William Blair的John Anderson。您的线路已接通。
早上好。感谢您的问题。我想问Elson或Lee关于从全球运营结构转向更多区域运营结构的重组努力。这是否是您之前提到的与人员相关的SGA成本减少12%的主要基础？这是否都包含在您给出的2026年6000万美元 productivity 数字中，还是这是额外的？它会在27年继续增加吗？
所以有几个方面。你知道，我认为我们给出的12%的重点是SG&A。这实际上不是 productivity 数字。所以它是SG&A基础的增量。所以是关于。是的，运营模式的解锁。所以你知道，我们提到了这一点。另一件事是，你知道，我们在过去几年中每年推动超过6000万美元的 productivity。继续推动这一点。我认为最大的变化之一是收入增长管理和定价，我们历史上没有采取过这一点。
所以这是SG&A之外的。关于12%的数字，这是与人员相关的SGA的减少，是运营模式变革的一部分，不包含在6000万美元的 productivity 数字中，是额外的节省。我们预计在2026财年实现这一节省，并在未来继续优化。
好的。那么，这会在年内逐步实现，还是在某个时间点这些好处会开始显现？
是的，我认为它会在年内逐步实现。但我刚才说过，到第四季度，你会达到全速。
好的，五项关键行动中的另一项是稳定销售。我只是想知道您是否可以多谈谈这一点。显然，您正在拉动的杠杆，创新等，营销，是帮助实现这一目标的关键。但您在SKU合理化方面有相当多的抵消，然后是您目前面临的一些潜在阻力，您是否有大致的时间框架，您知道，我们可能会看到销售开始稳定，在总体基础上？
是的。所以你完全正确，取胜的行动中，很多都是关于如何加速销售。所以如果你考虑翻新和创新，如果你考虑收入增长管理和定价，如果你考虑数字能力、电子商务和数字优先营销，这些实际上都是关于加速销售。
当我们谈论简化业务和SKU合理化时，我们谈论的是淘汰那些总体销售额非常小的SKU，它们给我们的整体业务增加了复杂性，但在总体营收方面贡献不大，坦率地说，在许多情况下对利润率或利润也没有贡献。
所以我们在平衡SKU减少与达到我提到的目标方面非常明智，即稳定销售，达到稳定销售状态，并最终实现销售增长。但我们正在追赶。所以随着时间的推移，首先是稳定，然后最终在我们展望更远的模型时实现增长。
我将把电话转回给Alison Lewis作总结发言。
太好了。非常感谢大家今天参加我们的会议。我最后想说的是，你知道，我们的优先事项很明确。我们在这里确实是为了确保我们优化现金，降低资产负债表杠杆，稳定销售和提高盈利能力。我们已经概述了我们取胜的五项行动，这对营收和利润的交付都至关重要。我们正在积极推进与这些取胜行动相关的所有行动。
同时，我们正在通过运营模式重置等方式构建财务灵活性，我们所有的 productivity 工作，这确实使我们能够保护对业务的投资，以确保我们最终推动飞轮转动。
再次感谢大家今天的时间，我们期待下一季度与大家见面。
谢谢，女士们，先生们。今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。现在您可以挂断电话了。