身份不明的发言人
蒂姆·斯彭斯（董事长、首席执行官）
布莱恩·普雷斯顿（首席财务官）
身份不明的参会者
欢迎来到巴克莱第23届年度全球金融服务会议的第三天。谢谢大家，感谢各位的出席。今天上午我们安排了密集的银行会议。今天到场的公司阵容强大，包括五三银行、地区金融公司、摩根士丹利、M&T银行、道富银行和 Zion银行。今天上午的会议将由五三银行率先开启，欢迎首席执行官蒂姆·斯彭斯和首席财务官布莱恩·普雷斯顿。蒂姆将首先发表准备好的演讲。他们昨晚已通过8K文件发布了演示幻灯片，之后我们将进行问答环节。
蒂姆·斯彭斯：很好。
谢谢杰森。大家早上好。正如杰森所提到的，我们昨晚已在投资者关系网站上发布了演示幻灯片。在幻灯片中，我们重申了贷款指引，由于手续费收入增长，将PP&R指引上调3%，更新了信贷损失展望，并分享了增长战略方面的一些积极进展。但今天上午首先要谈的显然是信贷方面的最新情况。上周，我们发现一位客户存在问题，我们为该客户提供了资产支持的仓储融资安排。这家公司已运营近20年，与全球多家贷款机构有业务往来，由经验丰富的股权投资者支持，是评级证券化产品的发行方，并由一家大型会计师事务所进行审计。但尽管如此，根据我们的持续审查，似乎其所有仓储融资安排的抵押品文件中存在重大欺诈行为，且该公司的经审计财务报表也存在问题。五三银行目前的已发放贷款余额约为2亿美元。虽然我们仍在调查此事，但目前估计损失基本上是全部金额。不用说，我们对这一发展及其对本季度业绩和基本信贷趋势改善造成的影响深感失望。但我们向大家承诺，我们将始终保持透明，并直面问题。我们从事仓储贷款业务已有很长时间，在这一事件发生后，我们逐笔审查了其余的投资组合。事实上，我亲自阅读了类似借款人的最新现场检查报告，基于此审查，我们有信心这是一个孤立事件。
接下来谈谈演示幻灯片中涉及的其他话题，本季度新业务和商业支付业务表现强劲。首先，我很高兴地宣布，美国财政部已选择五三银行作为Direct Express项目的新独家财务代理和发卡行，自2026年1月起生效。Direct Express项目服务340万参与者，他们通过预付卡每年接收超过430亿美元的联邦福利支付。该项目相当于美国第二大数字银行，客户人均收入相近，但盈利能力显著更高。我们预计将于2026年1月开始吸纳新参与者，并于2026年年中开始对现有项目参与者进行转换，我们将在第四季度提供更多关于财务影响的细节。
其次，正如我们在第二季度 earnings 电话会议中提到的，随着《Genius法案》的通过，我们对五三银行尤其是Newline在数字资产领域的潜在市场机会非常乐观。我很高兴地分享，全球最大的受监管稳定币提供商Circle和最大的数字资产基础设施提供商Fireblocks均选择与Newline合作，以扩展其稳定币支付网络。这些合作是对我们支付技术的有力市场验证，也表明我们相信未来将继续出现此类机会。第三，正如我们多次提到的，托管服务（即我们为大型商业客户提供软件和外包服务，帮助他们实现支付流程自动化）在推动支付收入增长快于资产负债表增长方面发挥着重要作用。
上个月，我们通过收购DTS Connects扩展了零售应收账款托管服务产品。DTS Connects是领先的软件平台，通过提供交易和库存的实时数据，简化日常现金运营管理。DTS拥有强大且多元化的客户群，包括星巴克、CVS、H&R Block等，是对我们行业领先的现金物流业务的有力补充，该业务在所有银行中拥有全国第二的市场份额。转向零售银行业务，我们的东南部扩张战略继续取得良好进展。自启动以来，新开设分行项目的存款增长达到目标的119%，随着我们优化选址和分行开设策略，较新开设的分行表现优于整体项目水平，2024年和2025年开设的分行存款增长达到目标的160%。
本季度五三银行一半的消费者存款增长来自东南部地区，我们在东南部的消费者存款总成本为1.9%，这是非常有吸引力的资金成本。我们继续在东南部地区大力开设分行，2025年迄今已开设15家分行，包括在阿拉巴马州的首家分行，第四季度还计划开设35家。到2028年底，我们预计在东南部地区将拥有近600家分行，并实现在这些具有吸引力的高增长市场中排名前五的网点份额目标。
总体而言，我们在零售银行和商业支付领域的战略投资推动了高质量存款类别的强劲增长，商业和消费者活期存款（DDA）余额同比增长超过15亿美元，增幅4%。这种增长帮助我们在保持较低存款成本的同时改善了整体融资状况，如果美联储本月恢复降息，这种情况应会继续。正如我一开始提到的，我对一家仓储客户的问题影响了原本强劲的业务基本面感到失望。我们预计本季度问题资产和不良资产（NPA）将再次下降，反映这一改善，我们目前预计第四季度净冲销率约为40个基点。
我们的贷款增长保持稳健，更新后指引的中点意味着约160个基点的连续正经营杠杆，为明年带来强劲动力。接下来，我和布莱恩很乐意回答大家的问题。
蒂姆，您的7分钟演讲内容非常丰富。
我们想确保留出足够的时间给问答环节，杰森。
内容很多。我们或许可以从您昨晚宣布的资产减值开始。您在台上提到这是一个孤立事件。请问是什么让您有信心这样说？或许可以更广泛地谈谈您的资产支持融资业务。
好的，在五三银行，无论哪里出现问题，我们的原则是回到原始数据，进行逐行审查。我们上周得知这一事件。正如我提到的，首要任务是确定我们拥有哪些未设押的抵押品，以及如何采取措施保全这些抵押品，并为可能漫长的诉讼程序做好准备，因为涉及多方当事人。第二步是审查仓储业务中的所有其他客户，无论是消费类资产还是其他类别，并回顾经审计的财务报表和我们委托第三方进行的最新现场检查报告。正如我在演讲中提到的，我亲自阅读了这些报告，我们的首席信贷官、商业银行主管以及资产支持融资业务负责人也都进行了审查。基于此审查，我们有信心这是仓储贷款业务中的一个孤立事件。第三步是退后一步，审视我们的流程，思考是否有什么我们本可以做得不同，以便发现或更早发现问题，从而避免问题或减少损失规模。这是我们接下来要做的工作。但就现有投资组合而言，我们有信心不存在其他类似问题。
那么回顾来看，这是客户选择问题还是抵押品管理问题？
是的。我的意思是，从定义上讲，当发生欺诈时，最终是客户选择问题。因为我们的业务不与实施欺诈的人合作。对此事将会有大量诉讼。因此有些细节我不便详细讨论。但根据我们目前的了解，主贷款记录被篡改了。这显然是抵押品问题。此外，尽管财务报表有无保留审计意见，但其中存在违规行为，这又是资金来源方面的问题。
对吧。
那么，为确保此类事件不再发生，你们将采取哪些措施？
我们将进行全面审查。我们将全面审查抵押品管理方式。我们将评估投资组合。正如我提到的，我们从事这一业务已有很长时间。我们有一些珍贵的数十年客户，他们在各自领域表现卓越。我们致力于为这些客户提供服务。接下来的问题是，你希望这项业务发展到多大规模，目前的规模是否合适？是否需要缩小规模？在抵押品管理方面，我们是否可以采取其他措施来确保我们的担保物安全？因为在这个领域开展业务的信心在于它本应是有担保的贷款。
但担保物要有价值，抵押品必须是优质的。显然。
明白了。您在幻灯片中提供了第三季度拨备指引。如果我快速计算一下，似乎剔除欺诈影响后的拨备本季度约为5000万美元，而过去三个季度约为1.75亿美元。因此我推测这可能会有相当可观的拨备释放。您能帮助我们解释一下吗？
好的。总体而言，在发生这件事之前，我们本季度的表现非常不错。正如蒂姆所说，我们看到手续费业务表现积极，信贷方面也呈现良好趋势。我们持续处理并减少不良资产和问题资产，这一趋势良好。这是一段时间以来首次宏观情景未对我们造成不利影响。因此，核心投资组合信贷表现的改善与宏观情景的好转相结合，使我们本季度有望实现相当可观的拨备释放。
需要明确的是，我们略微调整了拨备指引的列报方式。2.2亿至2.5亿美元代表季度总拨备金额，即冲销额加上拨备计提或释放。目前我们尚不确定1.7亿至2亿美元的欺诈损失中有多少将被冲销，多少将作为专项拨备。
明白了，明白了。那么转向Direct Express项目。有趣的是，该项目从一家小银行转到一家大银行，现在又到了一家超级区域银行。
需要明确的是，我们是一家相当大的支付银行。在几乎所有主要商业支付领域，我们的全国市场份额都位居第二至第六。因此我认为我们规模相当大。
有道理，有道理。那么，财政部最终选择了你们，原因是什么？
我认为我们有能力交付这一规模的项目。我们多次谈到商业支付业务——我们每年处理超过17万亿美元的支付额。我们是美国最大的私营部门工资卡项目的合作银行。我们过去曾谈到与ADP的长期富有成效的合作关系。我认为，凭借我们强大的核心消费者业务（第三大品牌消费者业务）所具备的消费者业务管理知识，以及我们带来的合作伙伴——五三银行、Fiserv和万事达卡将作为交付合作伙伴——据我了解，这让财政部财政服务局有信心我们能够持续为Direct Express项目参与者提供高质量的价值主张，并完成规模庞大的转换工作——显然，根据其他公开案例的评论，转换工作的进展比最初预期的要慢一些。
但我们是未来的独家代理，需要澄清这一点，避免混淆。
是的。您提到明年年初开始发行新卡。该项目目前约有38亿美元存款。这些存款将如何从其他提供商转移到五三银行？
这是一个转换过程。本质上，需要发行新卡和新账户，然后根据我的理解，支付将切换到新的预付产品，客户可以选择将现有卡上的余额转移到新卡，或者将现有卡上的余额用完，让新卡上的余额重新补充。但这是此类转换历史上的常规做法。
明白了。您说转换过程从2026年年中开始。
是的。
您认为这一过程通常需要多长时间？
我们预计可能在第二季度末完成。目前给出明确的转换时间表还为时过早。但我们将在第四季度提供该项目对财务影响的指引，这将基于我们届时对转换速度和执行方式的判断。
这可能会带来近40亿美元的无息存款进入资产负债表。你们计划如何随着时间推移配置这些资金？
继续我们一直在推进的资产负债表优化路径。我们对目前的贷款增长趋势感到满意。我们重申了贷款增长指引。趋势良好，渠道充足。因此，我们预计资产负债表将继续增长，这将使我们拥有强劲、稳定的核心存款来支持贷款增长。
是的。因为我们选择利用存款增长优势来降低融资成本、扩大利差并改善存款资金质量，我认为人们可能有些困惑，因为我们的核心存款全年保持稳定。活期存款（DDA）增长非常显著。我的意思是，活期存款同比增长4%或5%是非常好的趋势，这得益于商业支付业务的投资（推动活期存款增长）以及东南部地区分行网络的扩张。
因此，当我们在现有基础上增加Direct Express项目时，我们将能够以尽可能大的比例用活期存款为资产负债表融资，并且我们将拥有三个非常强大的机制来继续实现活期存款的中高个位数增长。
明白了。布莱恩，您提到了贷款增长。回顾业绩，五三银行上一季度贷款增长滞后，本季度持平或增长1%。能否谈谈其中的影响因素，这个数字似乎比我交谈过的其他一些银行要低一些。
是的，上一季度主要是利用率趋势问题。我们在2024年第四季度和今年第一季度看到利用率增长，而当时许多同行尚未出现这种增长，第二季度出现了一些逆转。查看我们的数据，这与更广泛的宏观数据（即库存积累）密切相关。我们看到许多客户在关税实施前积累库存，从而提高了利用率，而当他们开始消耗库存时，利用率下降。
这并非异常现象。自本季度初利用率降至约36.5%的底部以来，我们看到利用率稳定或上升。因此，早期库存积累和消耗造成的扭曲现已消除，我们目前的利用率为37%，回到了我们认为的正常区间，并且我们看到中端市场业务尤其呈现强劲的细分增长。
这种增长在整个业务范围内都有体现，中西部、东南部以及我们的扩张市场得克萨斯州和加利福尼亚州均实现了贷款增长。因此，目前增长基础广泛、稳定且强劲，我们对此感到满意。
在我看来，正确的衡量标准是——人们总是争论，是用季度环比贷款增长还是同比贷款增长来评估业务。对于资产负债表收缩后开始转向的同行，季度环比增长显然是重点。我们比其他银行更早恢复贷款增长。我个人认为，同比贷款增长是更合适的衡量标准，因为它可以中和贷款组合构成带来的季节性因素。
如果取我们指引的中点，意味着同比贷款增长约5.5%至6%。这是相当不错的，我认为与大多数其他区域银行相比具有竞争力。因此，我们对目前的状况感到满意。
有道理。我想我们已经深入讨论了很多内容。现在我将提出第一个ARS问题，然后谈谈存款，你们没有提供存款指引，但能否谈谈本季度在利率组合或余额组合、支付利率方面的情况。美联储可能下周降息。你们通常有不错的数据。请谈谈你们的预期。
是的，在存款成本方面，我们将继续保持良好态势。我们预计本季度存款成本总体稳定，因为去年年底降息的影响已基本体现，我们也在持续优化。我们的存款正在增长，这非常好。我们预计季度环比增长约1%，商业和消费者存款均有增长，活期存款（DDA）趋势如蒂姆所述继续向好。
这是稳步增长。本季度没有重大的组合转变，但我们对连续两个季度实现活期存款增长感到满意，并预计这一趋势将持续到年底。第四季度会有一些季节性因素，年底通常会有一些商业存款增加。这是我们的预期。但从成本角度来看，完全符合我们的预期。
在beta系数方面，我们仍然相信随着美联储降息，我们可以从投资组合中大幅降低成本。我们的商业投资组合中有300亿美元的完全指数化存款。我们的消费者定期存款和货币市场账户中也有与促销优惠相关的成本合理化机会。但在当前环境下，我们也专注于为贷款增长提供资金。因此，在当前周期阶段，我们将更加注重平衡。如果回到美联储开始宽松周期时，我们最初认为贷款增长可能会较慢。
我们认为行业流动性充足，因此成本合理化将是一个重要主题。这正是实际情况，也是我们认为能够实现超过60% beta系数的原因。在当前周期阶段，我们认为贷款增长可能会加快，存款成本竞争会略有加剧。因此，我们对beta系数的预期可能在40%以上、50%以下，但这将用于为贷款增长提供资金，最终将提升净利息收入（NII）和回报。
明白了。或许提出下一个ARS问题，但您重申了第三季度净利息收入（NAI）指引。能否谈谈您对今年剩余时间净利息收入和净息差（NIM）的看法，以及对明年的影响因素。
是的，我们对目前的期末利率感到非常满意。2026年的真正问题将是美联储最终的正常化水平、降息周期的终点以及收益率曲线的形状。如果美联储降低前端利率，这将是有利的。我们在负债端、存款成本和融资成本方面对前端利率非常敏感，这将为我们创造重大机会。
在固定利率贷款发放和重新定价方面（这是我们和行业的重要主题），收益率曲线的形状将产生重大影响。随着资产负债表的持续增长，我们有信心维持并扩大净息差，但其最终稳定水平将取决于2026年收益率曲线的形态。
听众似乎在关注您在 earnings 电话会议中提到的320个基点的评论。
我笑着想，你需要更窄的范围。这是你设定的范围问题。
或许转向手续费收入。您上调了第三季度的指引。能否谈谈驱动因素，而全年指引仅小幅上调。对全年业绩有何预期？
是的，我们对手续费收入的表现感到非常满意，这是全面的增长。财富和资产管理业务继续保持强劲增长。商业支付业务持续增长，资本市场业务本季度也出现良好反弹。这三个关键业务预计将继续表现良好。因此，我们对目前的情况感到满意。本季度的表现显然将影响我们对全年指引的看法，我们将在 earnings 报告中更新。
有道理。
但我想强调布莱恩所说的，我们的增长来源是我们一直在投资的领域。因此，商业支付方面的投资直接推动了手续费收入的增长。财富管理业务的投资也带来了回报——我们在各地区的财富顾问数量比以往任何时候都多。我们自主建立的RIA业务管理资产已超过30亿美元。
因此，手续费收入的来源清晰可见。大约一年前，我们谈到在企业银行和投资银行领域转向更传统的CIB结构，现在可以看到这种协作在银团贷款和债券业务中开始产生成效。中端市场并购业务的增长将决定五三银行手续费收入是"非常强劲"还是"强劲"，目前本季度末和第四季度初都有积极迹象。
明白了。在我转向费用问题时，请提出下一个ARS问题。但本次会议中的其他银行也上调了手续费收入指引，但同时也上调了费用指引。你们上调了手续费收入指引，但费用指引保持不变。能否谈谈近期的成本管理能力，以及对2026年运营预算的看法。
我笑是因为这种调查机制是在今年这么早的时候获取2026年指引的聪明方式。但需要明确的是，我们不会上钩。听着，我们的职责是实现持续强劲的回报，然后增长每股无形账面价值，而我们通过增长收益来实现账面价值增长。因此，我们的重点始终是稳定性、强劲的盈利能力，然后在该盈利水平上实现增长。我非常自豪的是，在我们实现贷款增长的同时，业务的边际实际上对净息差（NIM）是有利的。这就是五三银行净利息收入（NII）增长超过资产负债表增长的原因，这在我们行业并不常见。
我们努力确保手续费收入业务的各个领域都具有良好的边际和单位经济效益。我也非常自豪的是，在过去几年中，我们每投资两美元，就有大约一美元是通过精益流程管理或技术自动化实现的费用削减来提供资金的。因此，我们的重点确实是继续推动过去几年持续的强劲正运营杠杆趋势，并投资于未来的增长飞轮。
明白了。
结合蒂姆提到的同比比较。我们更新的第三季度指引中点意味着三个季度的同比正运营杠杆为300个基点。我们正在交付成果。我们将继续专注于费用管理，理性地提高效率，但也将继续投资于公司。我们看到有机会以更快的速度交付回报和增长。
我们偶尔会被问到"我们的投资是否足够"，我总是觉得好笑，因为除了摩根大通，在我们正在扩张的市场中，没有哪家银行比我们开设更多的分行。我们的销售团队专注于商业业务的细分市场。中端市场销售团队同比增长两位数。财富管理销售团队（不包括五三银行财富顾问）同比增长高个位数至低两位数，如果包括五三银行财富顾问的招聘，财富管理业务的销售和客户服务能力比以往任何时候都强。
我们成功整合了商业支付领域的几项小型收购，这些收购是我们实现增长的重要催化剂，这已纳入我们的经常性运营成本。我对我们已经或将要实施的技术以及利用人工智能进一步提高业务效率的能力感到非常兴奋。因此，我们认为我们的投资计划相当全面，但正如布莱恩所描述的，我们仍然实现了强劲的正运营杠杆，而不是必须在短期盈利能力和长期价值之间做出选择。
那么在资本方面，你们仍在进行加速股票回购（ASR），早上8点。我指的是加速股票回购。我们应如何看待未来的回购和总体资本管理？
是的，我们的首要任务始终是有机增长。如果我们能从贷款角度找到合适的机会，那将是我们资本配置的首选，因为我们认为通过核心银行业务可以为股东创造最佳回报和账面价值增长。我们将维持强劲稳定的股息。最终，股票回购是剩余资本的使用方式，以确保我们不会持有未充分利用的资本。
历史上，我们每个季度的回购规模可能在1亿至3亿美元之间。考虑到我们的增长和盈利能力预期，我们认为这一范围是可持续的。
资本的另一个用途是收购。或许我们先谈谈非银行收购。您提到了DTS Connects收购。你们还需要什么？市场上还有什么机会？在非银行领域你们在寻找什么？
我们认为，如果在非银行领域进行收购，必须确信存在特许经营价值，并且能够在收入方面获得真正的协同效应，因为这类交易通常没有太多费用协同机会。商业支付领域的主要成本是人力，这是你在交易中获得的。因此，我们不相信通过并购来增长人才驱动型业务。因为你最终要为公司付费，然后为留住人才付费，通常五年后当留任协议到期时，还要再次付费留住他们。
因此，对股东的回报并不理想。另一方面，当我们收购的资产是软件包和嵌入式用户群以及工程能力，并且我们可以将该技术与我们规模化的支付处理相结合，从而推动更快增长时，我们取得了巨大成功。要么是因为我们能够向现有客户推广软件，从而提高软件的采用率，要么——在我看来尤其重要的是——我们可以采用"吉列剃须刀和刀片"模式，即软件是前端产品，使我们能够增加非借款客户的支付业务，并从背后的支付中产生经常性收入。这是我们喜欢的业务类型。该战略一直专注于垂直领域。即哪些行业垂直领域有复杂的支付需求，而我们已有一定专业知识？例如，我们收购了Big Data Healthcare，这是医疗应收账款领域的公司，为大型医疗集团或其他提供商网络自动化原本非常手动和混乱的对账和分配流程。
DTS完全符合我们的零售应收账款业务。过去，我们曾对拥有更广泛B2B应付款解决方案的公司进行少数股权投资。事实上，大约八九年前，我曾在你们的支付会议上与我们合作的一些人讨论过这类事情。但这些是我们在非银行收购市场中的战略类型。实际上，是购买一种能力，使我们能够为客户降低运营费用，然后附加支付处理。
有道理。那么转向银行并购，市场上宣布的交易更多了，讨论也更多了。你们有强大的货币，夏天没有发布带有有趣数据的演示文稿。能否谈谈你们对银行收购的兴趣。
我们对此的回答与以往没有不同，即我们不认为并购本身是一种战略，也不认为规模本身是目标。我们将并购视为实现目标的手段。当我谈到我们的关键战略优先事项时，我们想要密度。我们相信，在你竞争的市场中拥有领先的市场份额，对于大型区域银行来说是正确的运营方式，而不是尽可能多地进入不同市场。
我们相信软件在改变客户价值主张方面的增值和应用。这显然是托管服务战略的重点，也是我们在嵌入式业务中所做的事情。我们相信继续投资技术和客户获取的价值。这些是五三银行的优先事项。问题始终是任何选择的机会成本。我们在东南部的有机扩张战略非常成功。我们不是在没有分行的市场开设分行，而是在我们已有分行的市场增加密度。这些分行的存款增长显著超过了我们在选址建模时设定的目标（需要产生15%以上的内部收益率）。这些是单笔500万美元的资本配置决策，而不是大规模的赌注。因此，要做出非有机增长的决定来实现我们的目标，我们必须相信我们可以比有机扩张更快地收回现金，或者产生显著更高的内部收益率，以证明收购带来的执行风险是合理的。这是我们的框架，也是我们思考这些问题的方式。
有道理。蒂姆，您提到了稳定币以及与Circle和Fireblocks的新合作公告。我们一直在努力理解这一切将如何发展。您显然有良好的技术背景。最终，您认为稳定币的用例是什么，它是否会像我担心的那样颠覆银行业？很想听听您的看法。
是的，我认为最终需要问的正确问题是，法律框架非常重要。数字资产具有价值，数字资产背后的技术在金融领域具有真正的实用性——我认为这是明确的。但必须有一个法律框架来规范什么是"良好"的。随着该框架的到位，我认为我们将看到高质量、运营良好的受监管公司（如Circle）的出现和持续增长。这是我的观点。但问题不是"这些东西是否合法，因此可能存在什么颠覆风险"，而是"为什么客户会选择持有稳定币作为价值储存手段，或使用稳定币轨道进行交易，而不是其他支付机制"。我的观点是，如果进行这种分析，稳定币对国内交易账户和国内支付市场的颠覆风险并不高。简单的理由是，我们今天与客户的互动中，85%至90%是数字化的。因此，我们已经在数字货币业务中——你通过移动应用体验的支票账户中的数字法定货币，以及你通过各种支付机制进行的消费。1、2.这些支付轨道对消费者来说成本很低。没有人支付费用使用借记卡，"动量银行"客户无需支付支票账户访问费用。因此，对消费者来说没有成本优势。我们现有账户中的支付机制的接受度是普遍的，不存在支付能否使用的问题。
我认为有人会说国内市场也是如此，但看看信用卡的成本。但商家接受信用卡不是因为他们想要更高成本的支付机制，而是因为他们的客户想要使用信用卡支付。为什么客户想要使用信用卡？因为他们获得奖励（由 interchange 支付），或者他们想要"可用额度"，即附带的信用额度和浮动收益——当然，稳定币或与存款账户相关的即时支付显然没有这种浮动收益。那么，数字资产公司能否围绕数字资产支付构建奖励机制或"可用额度"和浮动收益？当然可以。但这些都有成本，如果有成本，意味着商家的接受成本会更高。
我认为真正有趣的机会在于现有支付轨道不互通的领域，主要是跨境支付。今天，我们看到并讨论了一些非常前沿的东西，涉及稳定币的无限可分性，这将用于互联网上的小额支付等场景。但跨境应用将是早期行动的重点领域。除了那些希望在链上持有可替代抵押品（因为他们投资加密货币，但希望能安心睡觉）的人之外。
很好。最后，请和我一起感谢五三银行今天的时间。
谢谢。