身份不明的发言人
Steven (Steve) P. Lawrence（首席执行官）
Earl Carlton Ford IV（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Kate McShane（高盛集团）
是的。好的。大家好。嗨，Larry，你好吗？感谢参加与Academy的炉边谈话。今天我们有Steve Lawrence，首席执行官。Steve自2023年6月起担任CEO并加入董事会。我们还有Carl Ford，Academy的执行副总裁兼首席财务官。感谢你们今天加入我们。
感谢邀请我们。
我想我们可以从一个高层次的问题开始，就你们如何定义2025年至今的情况。
对于我们的Academy来说，这是有趣的一年。我的意思是，我想这就是在零售业工作的结果，对吧。感觉每次事情开始正常化，就会有别的事情发生。所以对我们来说，你知道，听着，显然我认为不断变化的贸易战背景对我们如何导航产生了一些影响。另一方面，我们有一些真正好的倡议一直在进行，我认为这些倡议真的开始结出果实。对的。所以我们，你知道，我们谈论我们的长期战略，新店增长，我们看到过去几年开业的商店开始以中个位数同店销售正增长。
我们对此非常兴奋。我们的线上业务一直在加速。我们基本上在那里采取了回归基础的方法，使网站更易于导航，功能更强，客户反应良好。我们在第二季度增长了近18%。这比第一季度有所加速。我们推出了一些新品牌，我们得到了一些媒体报道。所以我们今年引入了Jordan。这对我们来说显然是一个巨大的加分项。然后我们推出了一些新技术。所以这是一个投资的年份，同时我们在导航背景。
真正令人兴奋的是，我们看到业务随着投资回报而逐步改善，导致第二季度同店销售为正，我们对此感到兴奋。
那太棒了。所以也许我们可以先从消费者的健康状况开始。我认为如果这是正确的描述，你们的消费者更多是中等收入群体。但我也认为你们开始从高端消费者的降级消费中受益一点。所以你们能否也许介绍一下一些收入群体以及你们正在...
看到每个方面都是一个挑战。我们运营一个非常多样化的业务，如你所知，我的意思是我们销售从服装和鞋类到烤架、枪支、钓竿到体育用品的各种东西。没有一个真正的来源你可以获得所有数据，对吧。但我们真正依赖的一件事是地点区域。我相信你们很多人都熟悉这个。他们给我们一些非常有趣的流量数据切片。所以他们给我们一些人口统计切片，我们一直在深入利用。
所以如果你将客户分成五等分，你知道，25以下，25到50，这些是底部的两个收入五等分。那大约是我们客户的三分之一。我们看到那里的流量下降了高个位数，这一直在持续。这是我们在过去几年看到的情况。我认为这是那个客户面临更大压力并在某些情况下选择退出或降级消费的功能。中等收入五等分对我们来说是5万到10万美元。那是我们客户的另外三分之一。我们看到那相当稳定。
但真正令人兴奋的是，在过去大概四个季度，我们看到顶部两个收入五等分的加速，年收入超过10万美元的人。我们在过去几个季度在那里看到了中双位数的加速。那，你知道，我们去年在第三季度开始看到它发生，它延续到第四季度，延续到第一季度，并再次延续到第二季度。所以我们觉得我们在高端增加客户的速度可能比我们在低端交易的速度更快。你知道，Carl和我谈论这个，Carl有一个非常好的观察。
你知道，如果你想一想，我认为有时人们想到Academy是因为我们如此根植于价值，我认为人们将我们与过度索引低收入消费者联系在一起，你知道，那是一个风险，特别是如果经济有挑战。我认为我们通过一些新客户的增加稍微降低了客户组合的风险，我认为很多我们添加的新品牌，我认为它将帮助那个客户有理由来Academy购物。
那太棒了。所以这也许是一个很好的过渡到你们引入的最新品牌，你提到的是Jordan。但除了Jordan，你们还扩展了Nike的品类。所以我想我们是否可以就每个倡议问几个问题。Jordan是你们公司有史以来最大的发布。我想知道品牌的扩展将来会是什么样子。还有什么要来？你们认为因此获得了多少提升？
所以我们在第一季度的最后推出了Jordan，实际上是4月23日。显然Michael Jordan的号码是23。所以我们有一个家庭营销活动 behind that。所以我们做的是我们在145家门店以店铺概念推出了品牌。所以如果你走进我们的商店，我们的大多数商店，有一个外环有硬商品，所以那是体育用品、户外用品等。围绕它。我们把服装放在中间。鞋子通常放在商店的后侧。服装区分为男装和女装。
所以我们在试衣间前的每个角落建了一个Jordan店铺。一个为男装，一个为女装。但它们一起 merchandised，那是扩展的固定装置更多模特。很多视觉辅助材料，显然是为了突出品牌。我们在它周围放了一个大环，所以你可以从商店的所有角落看到它作为寻路。然后我们实际上做了一些我们从未做过的事情。我们拿了鞋类，我们交叉 merchandised 那个，并把它放在试衣间墙上。我们使用了一个大的Jordan图形。他们展示一些他们最好的运动员，像Luka，他在我们地理区域非常重要或曾经非常重要，在他被交易到湖人队之前，并在男装和女装之间为Jordan建立了一个目的地。
然后我们在儿童楼层也复制了那个。我认为视觉上令人兴奋，真的与消费者互动。它真的叫出了品牌在那里。很多伟大的成功与那个。你知道，我们没有引用Jordan的具体数字，我们也没有去年的Jordan。所以我们倾向于将Jordan和Nike合并，至少当我们对外谈论时。我们看到了双位数的增长来自那个。Nike和Jordan的组合，Jordan是一个重要的贡献者。但Nike业务也很好。随着我们今年进展，我们拿了一些Jordan内的类别。
所以例如，当我们进入夏季月份，足球变得重要，我们拿了 cleats，我们推出了那些到所有商店。所以所有商店都有 cleats。我们还拿了像背包这样的类别，并推出了那些到更多商店。然后随着我们进入明年，计划将是扩展那个店铺概念更广泛到链中。所以现在店铺在大约一半的门店数。我认为最终我们的目标是将它进入所有商店。那当然，我认为将在未来两年发生。
我们将看到明年我们能完成多少。
Jordan是你们现有客户正在寻找的东西，还是这也许是再次针对新客户的方式？
我认为两者都是。你知道，所以像所有零售商一样，对吧，我们听取客户反馈，你知道，我们获得客户反馈的一个关键地方显然是在商店里的轶事。但，你知道，我们看我们的网站，有一个术语，空搜索词，对吧？人们在你的网站上搜索一些东西，一个品牌或一个产品，你...你没有。它通常是一个你应该添加到品类的好指标。我们网站上最高的空搜索词是Jordan。所以我们知道在我们商店对产品有需求。
所以我们当然使用了那个当我们与Nike谈论添加品牌时。我们还告诉他们Academy是谁的故事，以及我们如何认为我们帮助他们触达客户。我们在一些商店过度索引 Hispanic 消费者，帮助他们触达一个他们通过自己的网站或其他分销点没有触达的客户。所以那当然，我认为，帮助我们在一端，那里有客户显然与我们购物。对的。并必须去其他地方找到品牌。
同时，我们还在追踪第一次来商店的人，注册忠诚度。我们可以看到他们购买Jordan，当然。但在很多情况下，他们广泛地在商店购物，并发现我们在私有标签或其他商品类别中的价值。所以它是一个非常好的添加，在保持老消费者已经与我们购物和吸引新消费者方面。
你们能否也许谈谈Jordan品类与其他零售商相比？在你们携带的东西中是否有相当多的排他性或独特性？
我不会说有排他性。我认为这是你关注的镜头。所以要清楚，我们非常广泛地谈论这个，我们的重点是体育。我认为我们与Nike的合作伙伴关系如此强大的一个原因，以及Adidas和Under Armour和所有品牌，是在我们的核心，你知道，Academy一直被称为好零售商。所以你想想作为孩子开始体育，对吧？我们是那个的入口点。所以当我的孩子更年轻，我儿子想打棒球。
Academy是你带他们去拿球棒、球、手套、cleat的地方。你可以用不到100美元搞定。对的。然后，当然，下个月，当他们决定不再想玩那个体育了，你把它放在壁橱里，然后你去买护胫和足球。我们一直擅长那个。我们设法添加了一个整个更好的Bessler，所以我们现在可以留在那个客户在体育旅程中。但品牌的信念是，如果你能让他们在第一个体育中穿一双Nike cleats或Adidas cleats，他们会一生坚持那个。
所以我认为同样的想法适用于Jordan。所以我们在Jordan上真正关注鞋类的地方是孩子们会打篮球的鞋子。对的。所以我们没有限量版92 Retro Jordans。那是限量版。那不是我们的模型。在某个点，它可能演变成那个，但真的开场品类一直专注于孩子们会打篮球的鞋子，他们会踢足球的cleats。我们扩展到了人字拖、拖鞋和其他类别，他们可能，你知道，如果他们不在场上，交易到袜子。
而且，你知道，因为我们在春季推出，我们 kind of 在篮球赛季的尾声。我们只有两或三双鞋在几个不同的颜色方式中，那正在戏剧性地扩展随着我们全年进展。所以我认为有五或六种不同的风格和其他颜色组合现在在场上，那将只是继续增长随着我们进展。
所以没有什么特别排他性的，但我认为我们策划它的方式和围绕体育关注它，我认为可能是独特的。在服装方面，显然更难。我的意思是，你知道，显然一个孩子会穿篮球短裤或球衣或类似的东西。两者，你知道，从体育我们 kind of 一个休闲进行以及玩在那里。我会说我们有权访问全线并有一个相当健壮的商品品类在那里。然后，当然，我们携带足球和篮球和所有其他类别的体育用品也是。
我认为你们说过，实际上你们现在携带的额外Nike产品可能甚至比Jordan更大。所以我想知道是否有一种方式你们可以 contextualize 那个。你们现在携带什么你们以前没有携带的？这个新产品是否带来了新客户？然后就在想Nike和Jordan以及Nike作为一个企业正在回到更多批发分销点的事实，你们如何区分那个？
所以我会告诉你，那可能 less about 获得访问我们以前没有的东西，但当然获得更多访问并更深入地在商店中传播它。所以我们一直有，你知道，2550家商店集群，我们做更高端时尚。对的。当我们扩展Nike，所以我们实际上做的是我们物理扩展了Nike的平方英尺。取决于商店，10，15%给了更多通道 frontage，非常类似于我们与Jordan做的。
我们带来了模特、标牌，并真的放大了品牌在商店中的存在。它正在获得更多那种时尚产品，拥有每个商店品类的更大百分比，并推动那种时尚更深入到链中。所以从服装视角，你会看到，你知道，更高端的东西像Phoenix Fleece，那是一个70美元的 fleece 件，他们会在过去可能只在有限门店销售。
它将在链中广泛分布。你知道，在鞋类中，我们会获得一些访问像270的东西，那是一个热鞋对他们。我们在有限门店数有它，那现在在所有商店中。它实际上是我们从Nike的第一鞋。所以我认为那是一个 little more access 然后我认为那是更广泛的分布 of that。在某些情况下，它是关于时机。所以例如，他们真的专注，如你们大多数人可能知道，在性能跑步类别上并重新 claim 他们的遗产在那里。所以他们推出了一个新的Vomero 18，然后他们还有一个Merrell Plus。
传统上，当他们推出像那样的鞋时，他们会先把它放在像跑步专业店，像 fleet feed 或像那样的人，然后也许六个月后进入一个更大的盒子，然后之后一年或两年后我们可能获得访问它。我们实际上现在在场上拥有那个，我认为我们在发布后几个月获得了它。所以它 trickling down 更快进入我们的商店也是。所以它既是时机也是 probably 我们在那里获得的曝光广度。
所以我们 kind of 谈论了你们获得的产品的一些较短期的部分，它如何过滤到所有商店。但我想我们在其他零售商看到，当你们携带一个品牌的深度和广度多一点时，也许它 begets 其他品牌，其他更高质量的 brands。你们是否已经看到任何移动从品牌你们可能想带入Academy因为这个与Nike的更大关系？
它没有伤害，对吧？我的意思是，我认为我们谈论很多关于Nike，但。当然他们是我们的第一品牌和一个非常重要的品牌。但你知道，随着我们有的品类 merchandising，那是多样化的，我的意思是，同样重要的是获得无论热新事物发生在钓鱼或狩猎或团队体育中。所以我认为当一些品牌看到我们如何 bring a brand to life，我们如何对待它，我们如何推出它，我认为它打开了一些门。所以我们有一些令人兴奋的新品牌。
你知道，跨商店。一个我们与人们谈论了几次的是有一个品牌在那里叫 Turtle Box。对的。它 kind of 一个新的新兴品牌，那 kind of like the Yeti for outdoor speakers。它有有限的分销。它是我们坚信的东西。他们相信我们。我认为我们分享，你知道，一个客户基础我们正在追求。你知道，在 drinkware 中，它正在追求，你知道，显然每个人都知道 Stanley 在过去几年的流行，但一个墙就在那后面。
然后之后有品牌像 hydrojug，我们在服装中有一些品牌更以户外为中心。像有一个品牌我们携带叫 Burlebeau。所以我认为在每种情况下，有一些你可以指向的东西，像我们如何推出Jordan或我们如何对待Nike power up 是一个伟大的证明点对他们说，我希望你为我的品牌做那个也是。我们当然使用那个来帮助解锁和打开门。
随着所有这个，你知道， merchandising 努力和变化，我们现在是否在一个地方，你们认为我们可以看到一段持续的同店销售增长时期？
那是我们的希望，那是我们的信念。你知道，我认为感觉倡议正在获得牵引力和势头。我们的信念是，你知道，显然我们在这里是为了增长。所以今年我们回到了顶线增长和第二季度同店销售为正。目标将是维持那个。对的。所以我认为我们有一个真正好的游戏计划。我喜欢倡议和它们如何 play out。
当然，我认为当你想到今年的后半部分，我认为关税继续找到他们的方式贯穿商品成本。你看到零售商调整价格。我认为我们一直专注于价值。价值是，你知道，我们的北极星。它是我们核心是谁。它不意味着我们不销售，你知道，更高端，更好的东西。但在我们的核心，你知道，它是提供伟大的价值在我们的私有标签上，伟大的价值从我们携带的国家品牌。
所以当我们想到所有这些价格调整正在 work their way through，我们花了很多时间确保我们仍然维持我们的相对价值在那些东西上。我认为我们在高端看到的是客户交易进来，我认为这是因为价值提供。我们认为那将继续加速。
也许如果我们可以现在过渡到关税。你们的六月指导更新包括了对关税环境的一系列期望。你们能否提醒我们你们的暴露和什么反映在指导中？
所以从关税视角，我们做了很多来抵消它们。我认为最好的方式不传递它们是支付它们。提前拉了很多库存，大约1亿美元在上半年以 pre tariff 价格。我们与我们的工厂合作。我认为我们做了其他事情你看到主动零售商做。你看我们的毛利率，我们上升了30个基点 points 年初至今，大部分是由在 merchandising 空间驱动。我们全年的指导是 either 上升10个基点在低端所以我们可以回馈一些利润率或上升60个基点去年。
我们感觉我们在中间。从预防立场，我认为我们做了比大多数更多 associated with 不必支付那个海外关税。通过利用国内购买。我们希望在秋天为顾客 manifest that。
如果我们能 just move to margin。实际上，你知道，一个环境，如果环境变得 tougher，你知道，你们如何思考 addressing any kind of incremental SGA spend？
是的，我认为。好吧，让我直截了当。我们在第二季度 delevered SGA 150个基点。而 more than all of it was。相关于 Steve 谈论的倡议。所以，你知道，电子商务上升18%，我们为此感到自豪。我们投资了那个。新商店，一旦他们达到 around that 14th month 并且他们以中个位数同店销售，我们投资了新商店和品牌发布，我们 outlaid 一些成本 associated with that 和 Nike 和 Jordan 一起上升双位数，我们自豪于在我们的基础成本上，我们 leveraging。所以关于秋天，年度指导 embedded into it 大约100个基点的 deleveraging SGA，每一个镍币都将专注于倡议 as it relates to base。
我们有一个新的 cio。他在控制成本与他的第三方方面做得很好，并确保他们 kind of 帮助我们抵消一些那些关税压力在一个长期合作伙伴关系方式中。所以我们认为我们可以在后半年的基础上 lever 但仍然投资到这些运作良好的倡议中。
所以有几件事我认为你们提到运作良好。电子商务加速是一个大的变化。新品牌也是 changed too。这 all happened since your 2023 investor day when you put long term targets out。所以这里是否有足够的差异，那些目标可能看起来有点不同于你们最初计划的？我们是否仍然 kind of on track？
我认为我们在相同的目标上。在我们射击的目标上。我认为那将是相同的策略。但我会说特别是在我们的新商店情况下，我们相当大地 pivoted that strategy。我们学到了很多自从我们开始在FY22重新开业商店以来。但从长期算法立场，我们认为最大的增长引擎是 number one 新商店。你知道，80%的美国人不住在10英里内的 academy sports and outdoors。我们有一个惊人的白空间机会 associated with 智能扩展。从电子商务视角，我们在11%渗透率。我认为20%相对平均在 Omni Channel。
我认为好的全渠道零售商做它在大约30。我们带来了一些新团队在那里，我真的对初步结果感到兴奋，但我认为它有很多 legs。我们只是 one year into launching a loyalty program。我们增加了1200万我们的客户到它。有一点热情。两年前我们没有 centralized repository of customer information，所以我们推出了一个客户数据库平台，去年推出了一个忠诚度计划。那些运作良好。我们看到我们可以增强客户的购买模式从一个频率和篮子大小立场。
所以我认为目标保持不变，我认为战术大体相同。但我会说我们在过去几年学到了一些 ver。
如果我们能 maybe just pivot to unit growth。我不认为 necessarily 它是市场给你们很多信用的事情，因为它确实似乎有相当多的白空间，如你们提到的。所以你们为什么认为那是？你们认为你们需要去哪里与你们的单位增长为了 maybe get some more credit？你们如何看到商店经济学 play out 为一些这些较新的单位？
我们可能会 tag team this one。我认为街道和投资者社区重视新商店扩张。我认为什么 concern 他们是缺乏同店增长在它的另一边。我们真的 refined 新商店开业策略。所以，你知道，如果你回想，我们，当我们 privately held pre going public，我们正在开业商店，但 primarily all the stores we'd opened up were in our core geography and so weren't really adding any volume。我们只是 kind of cannibalizing our existing base。所以我们在 Ken and I both joined the company in 2019, 2018 之后停止开业商店。然后大流行 hit，显然。
所以我们然后重新开始开业商店。在那段时间期间，我们实际上 kind of disassembled our real estate team。我们不需要一个。对的。如果我们没有开业商店。所以我们不得不重新组装团队。我会说最初当我们开始开业商店，你知道，焦点是在高收入，高人口密度。而且，你知道，那是传统零售思维。没有什么错与那个。它是一个好的开始。但我认为什么我们发现随着我们一直在进行这个旅程和 by the way，我们 also were very focused on new markets。
Less in our existing geography。我认为随着我们一直在进行这个旅程，我们找到了其他更好的成功预测因子。你知道，在我们的核心，说一些真正深刻的东西，去你的客户所在的地方。对的。在我们的核心，我们的客户是一个家庭。所以我们正在开业一些商店在一些真正密集的城市人口中心，那里没有很多家庭或 household 有孩子的人。那，你知道，基本上关闭了我们商店的一块，人们不需要购物。
或在非常城市，密集的区域，人们没有房子有后院。所以我们不能销售烤架和 patio 家具和游泳池东西。所以我们开始 pivoting to be a lot of the stores more in suburbs than Exurbs。我们发现如果我们能去更多在那个中等收入五等分中，那个更多蓝领5万到10万美元家庭收入，那对我们更好 candidly than a higher income quintile。显然有类别像狩猎和钓鱼，去有高狩猎、钓鱼的地方，参与 helps。所以我们基本上对齐在一个 kind of a nine box grid performer 那真的指示成功对我们。
我认为你看到我们更加激光专注于那些新商店去哪里。我们变得非常预测性在它们开业时。我们 also，当我们提出这个新商店策略时，说，你知道，它们将做1800万美元。现实是不是每个商店是平等的。所以我们发现的是商店在我们的核心地理区域，有高品牌 recognition 开业，它们通常做大约1600万美元第一年。如果我们进入一个新地理区域，例如，我们今年开业了我们的第一个商店在宾夕法尼亚州和马里兰州。
它们 tend to be closer to 1200万美元。但我们随时间看到的是，随着品牌 awareness wears in，所以较新的市场 tend to start off a little slower，但它们有一个更陡峭的 kind of ramp and end up，我们认为它们都将结束 around 2000万美元，让我们说 on average。但它们有一个更长的增长轨迹 versus an existing market，可能开始一点更高，但有一个更浅的 ramp。所以我们一直 really smart about how we're planning those things out。我认为我们 also found that it's about balance，对吧？所以我们想开业新市场，但你知道，人口在我们现有足迹中增长非常快。
所以我们不能，你知道，我们不能忽略那个想法的事实当其他人进来时。所以我们 also refocused some of the stores back into our corporate core geography and found that there's a lot of midsize, underserved communities where we can open up stores that are very productive and profitable。所以我认为策略 make sense。我认为它被 refined。我认为当我们解释那个给投资者社区时，他们似乎理解它。我认为一直缺失的事情是同店增长，我们正在努力修复那个。
希望这是许多同店季度的第一个对我们。
Carl，我想 just make sure we asked about capital allocation。你们 previously have said the company has flexibility to Adjust your priorities during periods of disruption and uncertainty。你们能否提供我们任何更新在你们的资本配置策略和你们如何计划进入明年？
我真的为我们公司的资本配置哲学感到自豪。只是如果我倒带一点。公司在2020年10月上市，自那时以来，我们已经在公开市场上买回了1又1/3的我们的股份，加权平均价格为每股45美元，我们偿还了10亿美元的债务。我爱我们的资产负债表，我爱我们的杠杆。我喜欢一切与资本配置有关的事情。如果你看Academy的经营活动现金流作为销售的一个比率，那是一个我真的很喜欢基准的指标，大约10%的每一个销售美元我们存入银行，经营活动现金流，然后那给我们机会，你知道，用资本做事情，对的。
所以我们投资大约40%的那个回我们自己以 Capex 在商店的形式。那是一个 little bit under penetrated。我会告诉你那10%经营活动现金流是销售比率是 top quartile 在所有零售中。所以40，40%的那个，那10%我们放回我们自己以倡议的形式运作良好。我们支付一个相当 modest 股息，其余我们给回股东以股份回购的形式。所以没有什么改变对我们。我们优先稳定性以现金在银行和10亿美元未提取信贷 facility 的形式。
然后我们投资到我们自己，然后我们给回其余给股东。
我们 asking，asking five questions，想知道你们可能 respond。好的，五个问题对每个公司与我们在会议 speak。我们已经触及了一些 already，但你们能否谈谈你们的期望为环境在2H25 versus what you saw in 1H24 with the consumer？你们认为它将相同，更好或更差？
现在我会说相同，但它是，你知道，我会说取决于，对吧？我的意思是，我认为显然随着正在发生的事情在关税在行业中，我认为我们在早期 innings 看到如何那种 flows through 在价格调整在市场中。我会说 so far so good。我的意思是，我认为我们看到，你知道，一些低个位数通货膨胀在第二季度，客户似乎相当 resilient。你知道，我认为那将加速随着更多成本找到他们的方式通过成本 Goes。
我的意思是，你认为大多数零售商开始与库存以 pre tariff 价格，对吧？然后我们还有大概一个季度在加速关税开始 hit 之前。所以我认为随着你通过后半年的年份，你将看到更多那个找到它的方式进入 cogs。我认为你将看到价格上涨，它将有趣看到消费者如何处理那个。但我喜欢我们的定位，我喜欢我们的机会。我的意思是，我回到相对价值的事情我 earlier said。
我的意思是，如果我们做我们的工作正确，我们管理这个 correctly，我认为我们将继续看到降级消费，我们应该受益从那个。
我们的第二个问题是关于定价和到程度你们必须采取任何价格在 like，for like product，你们是否看到任何弹性响应？
是的，我们在我们的收益电话上得到这个问题，我会说它落入 like three different buckets。你知道，显然有一些物品，你知道，我使用那个 poster child for that 是，你知道，如果你去我们的商店当你结账时，有一个排队通道，对吧？有苏打水和糖果和芯片和无论在那里。我们看到没有单位侵蚀在 terms of when we've taken prices up。它 make sense，对吧？我的意思是，如果你渴了，一瓶苏打水成本多0.20美元，你将支付那个。我们看到其他类别我们可能 nudged the price up and it went from $ 8. 99 to $ 9. 99 and there maybe the unit erosion is almost equal to whatever the AUR offset is。
我们有几个地方我们看到 particularly we've crossed like a magic price barrier。所以我使用的一个例子是一个烤架我们 promoting during the summer that was maybe $ 4. 99 last year and it went to 549。并且那里单位下降 obviously was greater than the AUR uplift。所以我们 quickly pivoted and said，好的，显然客户有一个负面反应到这个。所以我们提出的策略是 maybe being more thoughtful on the timing of it。所以我们说，好的，也许如果去年它 lived at that $ 4. 99 price for four consecutive weeks，也许我们可以做它 for four day blocks around major holidays and then let it be up in those other time periods。
所以，你知道，那是，这是一个非常迭代的过程，我们正在学习随着我们通过这个。我会说客户是聪明的，对吧？所以我认为什么将发生在后半年的年份是那里。我们做了吨 shop alongs for back to school and I was shopping with this one moment and she was very savvy about how she was utilizing discounts and rewards and things like that。并且她说，我有200美元花费为我的孩子为这次旅行，我将花费200美元，我将获得最多从它。
她做了。并且她 found a way to work every deal and every angle to get the best possible deal。并且我问她在一个点，我说，好吧，你如何看待所有这个新闻围绕关税？并且她说，我认为那是生意编造的东西只是 charge higher prices。并且我 like，好的，但我认为，我认为那种 mindset 是对的。像我认为他们将有一个固定预算。我认为在经济中，你知道，感觉政府非常专注确保非可自由支配的事情像汽油和食品保持相对低。
所以我认为他们将有相同的花费也许从一个美元视角为可自由支配。我们可以争论是否一些我们销售的类别是可自由支配的或不是。我认为如果你的孩子打棒球，他将打棒球。但。但我认为如果你能帮助他们伸展那个美元和最大化他们的花费，我认为有一种方式通过这个。
与库存。并且再次，我们触及了这个一点。你们的期望为库存增长进入后半部分。
是的，我们提前拉了很多库存。所以在一个每商店基础上，在第二季度结束时，我们的库存上升8%在美元中。四个半 percent 在单位每商店。是的，每商店在一个每商店基础上。所以我们提前拉了那个。我们调整了我们的 unitary buys 在后半部分为 units that we'。Purchased。我们认为与 elevated aurs，管理为 units 是正确的方式去。所以你应该看到那个 taper off。但我 do encourage people to look on it at a per store basis。
现在我们增长商店单位7% year over year。我们指导20到25家商店为全年。所以它不是 flat on a relative basis。它将是在一个第一商店基础上。
所以当 Carl's talking about pull forward，我的意思是，显然，你知道，我们有真正聪明的人为我们工作，我们有某人说，你知道，最好的方式 MITIGATE a tariff is to not pay it。并且你 like，好的，那真的深刻。所以我们发现的是有很多常青产品在那里，对吧？自行车、烤架、跑步机，类似的东西，你知道，很多制造商有在国内仓库在这个 side of the water。所以我们出去抓了尽可能多的它，知道那将给我们一个价格优势通过后半年的年份。
所以那是库存提前拉。并且如 Carl's point，在一个每商店基础上，单位上升 like six and a half。我认为在Q1结束时我们上升四个半。在Q2结束时我认为你将看到那个继续 clip down 随着我们通过全年进展和 sell down on that pull forward inventory。
好的。然后关于利润率 outside of any kind of tariff，成本，运费，工资，材料进入26，你们看到那个更好，相同或更差？
我认为我们有上行机会 as it relates to supply chain。我认为那是我们 baked into the long term algorithm associated with our long range plan 的东西。所以我们推出了一个新的 WMS 在我们的三个分销设施之一。你知道，had some bumps coming out of it，但我认为长期有机会在运输空间。我会给你几个想法。Academy for the most part still does like one distribution center door per truck per store。并且它 goes，它 goes from the DC to the store and it comes back。
它没有 sort of a network，你知道，drop off in the，in the Houston market or drop off in the Charlotte market，你知道，partial loads。并且我们 needed a WMS system to help us plan those loads a little bit better。所以那是一个机会在运输空间，在分销中心空间。我们不 cross dock a lot of our goods，我们 manually 触摸它们 kind of pick packing and shipping as if almost for a dtc。并且我们做这个为零售商店。所以我认为能力 stage goods in the appropriate place so it's got the highest sell through and the human pickable locations，things of that nature。
这些是大的机会为我们的公司，并且它们是 surprising to Steve and I when we got there。但同时，你知道，它是机会为未来。
然后我们的最后一个问题是关于竞争格局和 consolidation。你们认为市场份额 consolidation 将加速，减速或大约相同在26。
我认为也许 consolidate a little bit。我的意思是，我认为，你知道，显然一种 hidden costs of tariffs are you paying up front。对的。理论上，你不实现它们或拿回它们直到你销售产品。所以，你知道，我认为公司谁没有健康资产负债表，我认为将有一些收缩在那里。所以我认为那将发生今年到一定程度。我们已经看到它发生在几个地方。
是的。是的。好吧，非常感谢你们今天加入我们。
感谢邀请我。
感谢时间。