身份不明的发言人
Walter C. Johnsen（董事会主席兼首席执行官）
身份不明的参会者
Robert Maltbie（Singular Research）
我们的明星CEO之一，也是长期投资的典范。我要讲个小故事。很久以前，大约22、23年前，我们刚创办NYON的时候，有一家在康涅狄格州生产和销售剪刀的小公司。我们当时想，这家公司有点与众不同，有点被低估了。你猜怎么着，我们去拜访了。我记得那次会议是在一个改装过的淋浴间里进行的，很大的淋浴间，洗手间。
所以我知道这家公司真的很为股东着想，很省钱。它成了我们首次研究的公司。那是22年前的事了。当时股价大约是每股五六美元。嗯，我想最近它的股价最高涨到过50、56到50美元。这就是长期投资的证明。Acme Unite的首席执行官Walter Johnson今天在这里为大家讲述Acme United的发展历程和未来之路。谢谢你，Walter。接下来交给你了。
谢谢你，Robert。澄清一下，我是Walter Johnson，董事长兼首席执行官。Robert刚才说在男洗手间开会，事实并非完全如此。我们当时发展得太快了，我看了看男洗手间，决定他们不需要隔间，他们可以去麦当劳解决。于是我们把它改成了办公室。所以我们。话不多说，让我给大家介绍一下我们公司。Acme United如今在纽约证券交易所上市。在那些日子里，情况并非如此。我们曾在美国证券交易所上市。在那些日子里，我们并不赚钱。
如今我们赚了很多钱。所以公司取得了一些良好的进步。我们通过收购实现增长。我们通过大量创新实现增长。在本次演讲中我会举一些例子。我们已经连续14年创下销售纪录。我可以告诉你，这很难做到，因为我们的团队一直在努力实现这一目标，而且我们做到了。我们认为，我们已做好继续增长的准备。我的个人计划——这是一个激进的计划，仅代表Walter Johnson的观点——我希望在未来三年半内以非常盈利的方式再增加1亿美元的销售额。
这将是困难的。我会阐述我们可能如何实现这一目标。好的，那么。必须做得更好。这是公司概况。在右侧，是我们的传统业务。是切割工具业务，正如Robert所提到的，我们曾是，现在也是世界上最大的剪刀制造商。所以当你回家后留意一下，你可能会看到Westcott剪刀。那些是我们的产品。你会看到一些灰色手柄、内部黄色的剪刀。那是我们的品牌。有些是钛制的，有些是不粘涂层的。我们在史泰博、沃尔玛、亚马逊、迈克尔商店以及基本上所有你购物的地方都有销售。
这就是我们成为世界最大剪刀制造商的原因。我们也是该产品成本最低的生产商之一。正因为如此，在某些情况下我们可以设定市场价格。这意味着当出现关税等情况时，作为行业领导者，人们会关注我们的动向。我们会怎么做？所以当我们进行小幅提价或在某些情况下降价时，是因为我们是该领域的领导者。在另一侧是我们收购的急救业务公司。实际上，我们是从儿童剪刀业务开始涉足急救领域的。
你知道，早期的儿童剪刀甚至全是金属的。那是在我加入这家公司之前的事了。但有人想到了一个主意：我们把它们装在一个小盒子里，消毒后，它们就成了一次性医疗器械。于是，Acme United从剪刀业务转向了医疗业务。当我接管公司时，我们的剪刀业务亏损严重，我卖掉了唯一能赚钱的业务，也就是医疗业务。然后我们剩下的只有一些纱布和胶带。我们把它们装在白色盒子里，摆上了史泰博的货架。
我简直不敢相信。我们现在进入了急救业务，并且意识到我们喜欢这个业务。我们用剪刀业务最终获得的现金流，开始收购公司，首先是一家名为Pack Kit Industrial First Aid的公司，这让我们进入了工业市场。我们在那里发现，工业急救箱需要补充装。补充装是指如果急救箱里的东西用完了，工作场所出现问题，就必须用补充装替换。所以这是一个完整的急救箱业务。
看看这份清单，随着我们越来越多地进入急救领域，我们收购了美国和加拿大生产急救用品的工厂。因此，尽管10年前我们并未考虑离开中国——我们几乎默认从中国采购大部分Westcott产品——但由于我们收购了一条产品线并在急救领域加以发展，这些产品是在国内和中国以外的地方生产的，所以我们自然而然地减少了对中国的依赖。如今，我们销售的产品中有60%，可能略多一点，65%是在中国制造的。
而几年前，情况完全不是这样。大约一年前，我们收购了一家名为Elite First Aid的公司。这对我们来说非常重要，因为这款产品可以拯救生命。你知道，大多数急救用品，当你想到的是小伤小痛，比如摔倒、擦伤、轻微出血、撞到头部，你需要冰袋。但当你有严重的伤口、严重的出血、心律失常等需要拯救生命的情况时，你需要便携的产品系列。这就是Elite的产品。所以这些基本上是医疗包，我们现在正在通过我们的客户群进行分销。
虽然并非总是如此，但如今，我们的急救业务客户群涵盖了从办公室到波音、福特等工厂，埃克森等炼油厂以及麦当劳等食品企业。我们为美国每家沃尔玛的内部使用供货，无论是在仓库、办公室还是送货卡车里，我们都向亚马逊销售。因此，在所有这些地方放置可以拯救生命的产品，给了我们很大的优势。而且这是人们需要的产品。所以我对这次收购感到非常兴奋，并且我们已经能够将其整合到我们的产品系列中。
这是我们的业务版图，我能看清，但你们可能看不清。但我可以告诉你们，右侧写着中国，你们可以看到四个办事处。然后是欧洲，我们在那里有一个仓库和一个办事处。左侧是北美，我们在加拿大有三个运营点，在美国大约有八九个。这个全球版图的重要性在于。当我们在4月份面临关税挑战时，我们现在可以去哪里？嗯，当你可以打电话给你在印度的同事，或者你在新加坡的同事，或者你在欧洲的同事，问他们：“我们要去哪里？”或者“我们在埃及在做什么？”因为我们是全球化的。
我们对此反应非常迅速，并从中受益。你们可能知道，我们第二季度的收益创下了纪录，而那正是在关税危机期间。部分原因是我们拥有市场力量。部分原因是我们有所准备。我们在关税实施前提前购买了大量库存，以关税前的价格。部分原因是我们在全球拥有灵活的员工队伍。这是公司的一个非常大的优势。这是财务业绩。正如我告诉你们的，我们已经连续14年创下销售纪录，这就是其中的一部分。
2025年上半年销售额为1亿美元。我们的计划是让今年成为又一个创纪录的年份，我们有机会实现这一目标。EBITDA一直保持稳定，除了有一年例外。那是我们的供应链完全混乱的一年，你们可能记得，当时集装箱在长滩和洛杉矶堆积如山，你无法从中国获得产品，因为他们的整个供应链都陷入了混乱。港口外的船只拖着锚，拉起了管道。真是一团糟。
对我们来说，那是联邦政府失误造成的代价高昂的时期。我们的EBITDA下降了。但除此之外，去年我们的EBITDA达到了创纪录的2000万美元。今年上半年，我们的EBITDA为1200万美元。所以这又是非常强劲的一年。在我看来，关键在于，有了这些现金流，你就可以改善资产负债表、进行收购、购买工厂，并继续为营运资金和增长提供资金。净利润波动较大，但你可以看到，2022年，美国的供应链危机也对净利润造成了影响。
我们去年的税后利润为1000万美元，今年上半年，创纪录的640万美元每股收益紧随净利润之后。我们支付股息，正如你所看到的，我们的股息支付一直保持稳定，并且有所增加。当现金流支持时，我们往往会有另一次小幅股息增加，通常每六七个季度一次。那么增长驱动力是什么。这就是工业急救箱的样子。我猜这栋楼的每一层都有很多这样的急救箱。坦率地说，如果没有，那我的销售团队就有工作要做了。
但你会看到里面有一些小部件，在每个小盒子里，可能有纱布、创可贴、胶带、酒精，或者BZK消毒剂。我们在这方面做了一些非常特别的事情。我们实现了补货的计算机化，据我所知，除了我们之外没有人做到这一点。那个盒子是拯救生命的关键部分。假设它在波音工厂，靠近一些加工设备。有人受了重伤，他们去那里接受治疗，急救箱必须补充，对吧？我的意思是，出现问题时，你需要去那里。
根据法律规定，必须补充。常识也说必须补充。补充装是指，如果某个部件缺失，你把它放进去。或者如果它过期了，你在中间看到的是一个急救箱。在底部你可以看到频率。这表明我们通过RFID标签监控急救箱内缺失的物品。所以我们会。这都是专利技术，是实用专利。我们能够为放入急救箱的每个物品编程其RFID，包括批号和有效期。
当有效期超过时，阅读器将不再读取它，并显示它不存在。因此，它可以记录部件的使用情况、被盗情况和过时情况。然后将这些信息汇总并发送给安全经理。如果他们愿意，也可以直接发送给我们和他们的分销商。因此，第二天就可以送货，他们可以补充急救箱，使其保持100%完整。补充装的利润率很高。补充装对于维持员工的安全至关重要。如果安装得当，这是一项持续性业务。
我们的一些主要分销商现在正在采用这些系统，并在他们的分销网络中推广。我认为这是行业内一项令人兴奋的创新。除了常规的急救箱和精英医疗包，我们还有另一个出血控制站。我希望这永远不会发生，但如果你有严重的伤口，大量出血，你可能在一分半钟内死亡。你需要快速治疗。所以我们有针对四肢、胸部、躯干的解决方案，它们都已分装好，现在可以购买。
你可能知道有一种绷带叫做以色列绷带。还有其他名称，但这些绷带上有凝血材料。所以对于严重出血，你把它敷上并按住，就能止血。我的意思是，它拯救了无数生命。当然，我们也有止血带和胸部密封垫来应对其他问题。但这种绷带确实是每个人在紧急情况下都可以使用的，用于治疗10年前无法治疗的伤口。我们在佛罗里达州有一家工厂生产酒精消毒片、BZK湿巾。
我们目前正在扩建它。它受益于关税，因为它是在美国制造的。我们用酒精做的一件事是将它们用于镜头清洁剂。这就是一个例子。所以它进入了Grangers这样的公司，可能进入家得宝。也可能是沃尔玛这样的消费品。这是在医疗设施中生产的医疗产品。但我们利用更广泛的分销渠道进入了消费市场。顺便说一句，Mednac工厂发展得非常好，并受益于关税，因为替代产品要么来自印度，要么来自中国，这两个国家都生产优质产品。
我们的挑战是生产出质量相当、价格具有竞争力的产品。关税在一定程度上解决了价格挑战，但对我们来说，这是一个巨大的机会，而且有全球市场。因此，当我们在这些工厂进行自动化时，我们将一些国际竞争对手视为机遇。在切割工具领域，我们不仅生产剪刀，还生产其他切割工具。例如，多功能剪刀或用于手工艺的不粘剪刀。底部的绿色产品是开箱器。我们每年向亚马逊等地销售数百万个，供他们内部使用。
它有一个锋利的陶瓷刀片，你可以用它打开盒子，但它不像基于刀片的工具那样锋利到会切掉手指。我可以告诉你，如果你这样做会流血。如果你用它划过指关节，你会流血，因为我曾经演示过，我发现它会割伤——不要那样做。但我的手指还在。我们涉足手工艺业务。今年我们受到了一些挫折，因为Joanne商店破产了，我们是他们切割工具的主要供应商之一。
去年我们在那个领域实现了增长，因为基本上没有人愿意向他们出售产品，因为他们认为Joanne可能会破产。我们通过债务人持有资产融资进行了一些周旋，并获得了大量市场份额。但后来它确实破产了。我们得到了付款。但现在业务正在向Michael商店等其他地方转移，Michael商店收购了Joanne，还有亚马逊和沃尔玛。所以我们正在进行扩张。去年我们在亚马逊获得了额外的货架空间，但后来减少了，但我们正在其他分销地点恢复。这是一个有趣的产品。Vibes剪刀。
关于儿童剪刀，你应该知道一件事。美国的孩子们每年都会弄丢剪刀。我不知道发生了什么或为什么。他们可能有兄弟姐妹。他们也会弄丢。每年八月或七月，都会有人购买儿童剪刀和所有这类产品。我曾经喜欢和我的儿子一起做这个，而且总是带有颜色或纹理的东西。我们曾经尝试让剪刀闻起来像泡泡糖。但没有成功。那没有奏效。今年的尝试是这样的。有很多非常酷的颜色和纹理，我不知道这些在哪里，但我相信当你去看的时候，你可能会在沃尔玛和亚马逊这样的地方看到它们。
这是一种准国内产品。几年前，DMT成为了一个收购目标。DMT代表钻石机器技术公司。DMT在马萨诸塞州的马尔伯勒生产世界上最好的平面钻石磨刀工具。我们把它放在边缘，这样当你把刀片放进去时，它会自动与刀片的角度相匹配。然后我们将其带入了消费市场。你看到的这款产品现在在沃尔玛有售，是一款非常出色的产品。有趣的是，你不需要知道如何磨刀。
你只需把它放进去，拉三次，它就锋利了。今年我们获得了一些新的分销渠道，特别是在欧洲，有一个外观略有不同的支架，但产品很有趣，销售情况非常好。所以这是我们的优先事项，继续增长。你看到了14年的销售纪录。嗯，我想再做一年，实现第15年。我们正在推动电子商务业务。我们刚刚向你展示的那些产品正在获得市场份额。其中包括用于急救箱的智能合规软件。这对我们来说有很大的增长潜力。
当然，手工艺工具或增长以及儿童剪刀也是如此。我们在生产力方面做了很多工作，嗯，今年我们在设备上花费了大约600万美元来降低成本，你知道，这些投资的回收期通常在2到4年之间，关于资本回报率。4年回收期的回报率是25%，这有点像年金。所以如果你真的能找到这些机会，你就是在提高资本回报率，并希望通过减少废品和提高生产力来提高可靠性。我们倾向于定期增加股息，并且我们正在积极寻求收购。
所以对于那些感兴趣的人，这是我们今天的总部。旧地址的男洗手间已经改回原样，我们现在有了合适的洗手间。非常感谢大家。
有什么问题要问Walter吗？
有。
好的，那么25%是针对。你刚才提到4年回收期对应25%的内部资本回报率。这是针对一些内部有机增长吗？它是针对什么的。正常的有机增长。那收购的回报率是多少？
所以问题是，我刚才提到我们的资本支出回收期在2到4年之间。你知道，4年回收期意味着该投资的回报率为25%。这是针对收购和有机增长的吗？收购的回报率更低。特别是收购，因为通常当你收购它们时，你必须投入一些资金来实现增长并获得最终的节省。但我们收购了一些根本没有增值的公司。例如，Cumulus Knife公司，我们是从破产中收购的。但我们能够发展它，然后壮大它。
我认为有机资本回报率约为8%或9%。所以显然，我们正在推进的项目将提高资本回报率。尽管对于收购而言，可能要等到我们实现非有机增长的预期后才会体现。非有机增长是8%。是的，有机增长是8%。
那么非有机增长是多少？
嗯，非有机增长，同样，这取决于我们收购什么。我们收购了Camillus，它曾有负回报，后来我们以2000万美元的价格出售，是收购价的100倍。但通常我们希望收购能帮助我们增长。还有其他问题吗？是的。
你们计划通过收购或创新进入哪些其他品类？
问题是，我们计划进入哪些产品品类？这方面的一些例子特别是在急救领域。我这么说是因为我们现在三分之二的业务是急救业务，这是我们增长最快的部门。在急救领域，你可以从三个方面考虑。你可以收购竞争对手，你可以收购市场相邻业务。例如，伤口护理。在伤口护理方面，我们可以做更多的事情。在伤口护理领域有很多收购机会，或者第三，垂直整合，生产进入我们急救箱的物品。
Mednap就是一个例子。我们曾经从中国购买酒精湿巾和BZK湿巾，然后我们用佛罗里达州的Mednap工厂替代了中国供应商，并发展了该工厂。当你进行垂直整合时，如果它能按你希望的方式运作，你就能保留基础业务，然后来自补充装使用的持续性收入会带来额外增长，一切都会运转良好。相信我，这并不像听起来那么简单，但这就是我们的想法。是的。
第四季度的礼品赠送季通常是你们年底的销售旺季吗？
所以问题是，第四季度是否因为礼品赠送而通常是一年中最大的季度？答案是否定的。是的。你知道，尽管我们三分之二的销售额来自急救业务，但我很想送你一个血压计或出血控制包。但这并不浪漫。所以这有点困难。但第四季度有很多促销活动。所以即使不是礼品赠送，例如，狩猎、钓鱼和户外活动领域，急救用品也可能作为礼品赠送。
再说一次，如果你在圣诞节送别人剪刀，你不会很受欢迎。
我是说。啊。
还有包装纸。是的，这是一项不错的业务。有时我们会进行促销活动，包括包装纸、胶带、包装材料和剪刀，甚至可能还有我们的开箱器或陶瓷开箱器。这确实有效。谢谢。
你们是否进入了应急准备市场？
这也很有趣。问题是，我们是否进入了应急准备市场？对于那些不知道这意味着什么的人来说，有一群人正在为任何紧急情况做超充分的准备。所以他们会储备医疗用品、食品和其他物品。我们确实在这个市场销售产品，但我们可以做得更多。在这个市场销售的人花了很多时间了解需求，提供优质产品，他们非常认真地对待这个细分市场，应急准备者也是如此。但我们只是 peripheral 参与其中。还有一个问题。
哦，是的。那么你们的业务有多少来自医疗保健产品？
60%，
60%，
65%。
所以你会认为市场会给你更高的市盈率，因为相比其他业务，它具有稳定性和增长性。以你们目前的估值，你们会接受什么样的收购报价？
这是一个非常有趣的问题。所以问题是，考虑到公司的估值，急救业务的估值可能高于我们整个公司的当前估值，而且它占我们业务的三分之二，我们会考虑什么价格的收购？好吧，让我告诉你我的意图。这个意图，仅代表Walter个人。我们将在未来三年半内增加1亿美元的销售额。这并不容易。大部分将来自急救业务。今天我们可能获得的任何溢价，与增加1亿美元销售额或约1400万美元EBITDA给公司带来的价值相比，都将相形见绌。
如果我们成功做到这一点，并且你像我一样相信我们能够做到，你会说，我们以后再谈。
我喜欢这个答案。抱歉。是的，抱歉。你们的业务在多大程度上依赖关税？例如，如果你们提到的印度和中国成为你们的主要竞争对手，情况会有什么变化？
问题是，Acme United对关税的依赖程度如何？如果关税发生进一步变化，我们如何应对，这对我们有什么影响？我可以告诉你，这是一个重要的问题，我们正在经历。我们三分之二的销售额以某种方式在美国或加拿大生产。另外约5%在埃及生产。但在中国，我们是有依赖的，到期时我们会支付关税。我们也有定价权、谈判权，坦率地说，还有产品组合权，所有这些都有助于应对关税问题。
但我们确实受到影响。现在你可能会说，为什么会这样？嗯，剪刀是什么？它们是钢铁制品。那么钢铁是在哪里生产的？一半在中国，价格是全球市场的一半。所以如果你要制造剪刀，你可能会说，我在越南或马来西亚制造，或者你实际上并不是这样做的。你从中国进口钢铁，运到那里加工，然后再运回中国。现在它可能被称为越南制造，但实际上仍然是中国制造。考虑到钢铁的市场结构，我认为这种依赖是我们必须面对的。
这里还有一个问题。
我认为你们将台面磨刀器添加到产品线中真的很有趣和明智。我只是好奇你们的客户零售价是多少。你知道吗。
是的。所以问题是，首先感谢我们将磨刀器——我们称之为Simple Sharp——引入零售市场。它非常易于使用。问题是，我们的零售价是多少？在沃尔玛，该产品的零售价约为19.99美元。所以价格非常亲民。
最后一个问题，有人吗。
你们的股息收益率是多少？你们计划将股息增加多少？
好的，股息问题是，股息收益率是多少，我们打算增加多少股息？股息收益率目前约为1.3%或1.4%，具体取决于当前股价。所以它不像公用事业公司那样具有高收益率。但我可以告诉你，那些以每股3美元购买我们股票的人，他们现在获得65美分的股息，64美分的股息。这很多。原因是，如果你能继续增加股息，最终你会看起来提供了不错的收益率，因为你是以特定价格购买的。
假设你以40美元购买，我们能够将股息翻倍。那么在五六年内，收益率将达到3%。而你的成本基础仍然是你的成本基础。所以我们有能力大幅增加股息。正如我所说，我们倾向于每六七个季度增加一次股息，因为我想确保现金流充足，不会影响收购、新产品开发、工厂购买以及我们用现金做的其他事情。
但多年来，从最初的每季度0.01美元，现在已经是，我想是每年0.64美元。所以它一直在增长。
就这样。年复一年地增加股息，提高股价。有什么最后的评论吗？
好吧，我要感谢大家今天的到来。当你们回家时，请记住剪刀。留意Westcott品牌。非常感谢。