身份不明的发言人
Ashish Saran（投资者关系高级副总裁）
Matt Murphy（董事长兼首席执行官）
Willem Meintjes（执行副总裁兼首席财务官）
Chris Koopmans（总裁兼首席运营官）
Sandeep Bharathi（数据中心事业部总裁）
身份不明的参会者
Ross Seymore（德意志银行）
Jeremy Kwan（Stifel）
Aaron Rakers（富国银行）
Vivek Arya（美国银行证券）
Tom O'Malley（巴克莱）
Timothy Arcuri（瑞银）
Harsh Kumar（Piper Sandler）
Jim Schneider（高盛）
Harlan Sur（摩根大通）
Quinn Bolton（Needham & Company）
下午好，欢迎参加迈威尔科技公司2026财年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。若会议期间需要接线员协助，请按电话键盘上的星号0。正式演讲后将进行问答环节。请注意本次会议正在录音。现在我将会议转交给投资者关系高级副总裁Ashish Saran先生。谢谢。您可以开始了。
谢谢大家，下午好。欢迎参加迈威尔2026财年第二季度业绩电话会议。今天与我一同参会的有：迈威尔董事长兼首席执行官Matt Murphy、首席财务官Willem Meintjes、总裁兼首席运营官Chris Koopmans，以及数据中心事业部总裁Sandeep Bharathi。请允许我提醒各位，今天的某些陈述包含前瞻性声明，这些声明存在重大风险和不确定性，可能导致实际结果与管理层当前预期存在实质性差异。请查阅我们今天提交给SEC并发布在官网的业绩新闻稿中的免责声明和风险因素，以及我们最近的10-K和10-Q文件。
我们无意更新前瞻性声明。在今天的电话会议中，我们将引用某些非GAAP财务指标。GAAP与非GAAP财务指标的对照表可在我们的业绩新闻稿中找到。现在我将电话转交给Matt，请他评论本季度表现。Matt。
谢谢Ashish，大家下午好。2026财年第二季度，迈威尔实现了20.06亿美元的历史最高收入，环比增长6%，同比强劲增长58%。我们的数据中心终端市场继续保持强劲势头，受AI需求推动同比增长69%。企业网络和运营商基础设施终端市场也呈现稳健复苏，合计同比增长43%。我们将非GAAP运营利润率同比扩大870个基点至34.8%，非GAAP每股收益达0.67美元，同比增长123%。
我们还实现了4.62亿美元的运营现金流，较第一季度的3.33亿美元显著增长。强劲的现金流使我们能够继续为股东返还大量资本。本财年上半年我们已回购5.4亿美元股票，授权额度剩余约20亿美元。第三季度初，我们以25亿美元全现金交易完成了汽车以太网业务的剥离，估值极具吸引力。我对团队提前完成交易感到满意。这笔交易带来的资金为我们提供了灵活性，可继续推进股票回购计划并投入资本以进一步加强技术平台。
汽车业务剥离符合我们的战略，即通过将投资有针对性地转向数据中心（相对于其他终端市场），专注于我们面前巨大的AI机遇。这一战略非常成功，仅数据中心现在已贡献我们总收入的四分之三。汽车业务剥离进一步降低了非数据中心终端市场的收入占比。因此，从第三季度开始，我们将把非数据中心终端市场合并为新的"通信与其他"终端市场。Willem将在准备好的发言中详细说明这一点。
6月我们成功举办了定制硅投资者活动，概述了2028年数据中心总目标市场(TAM)扩大至940亿美元，较此前预期增长26%。我们还推出了新的快速增长XPU附加定制硅产品类别，将定制设计中标更新为18个多代XPU和XPU附加插槽，并强调了基于已中标插槽的50多个新管道机会，预计终身收入潜力达750亿美元。我们以计划从2024年数据中心市场份额13%（TAM 330亿美元）增长至2028年20%（TAM 940亿美元）作为总结。
现在我想分享我们如何加强领导结构以进一步把握庞大且快速发展的AI和云市场的重大机遇。我们提拔了两位杰出领导者：Chris Koopmans担任总裁兼首席运营官，Sandeep Bharathi担任数据中心事业部总裁，并将组织的重要部分整合到他们的领导下。他们创新、执行和取得成果的卓越履历将加速迈威尔的增长。
Chris九年前加入迈威尔，是我们转型为数据中心市场领导者的关键推动者。他成功领导了销售、网络业务以及最近的全球业务运营和营销。我很高兴看到Chris再次接管销售并管理非数据中心业务和企业发展。他扩大的职责现在涵盖端到端收入执行，从市场进入战略和客户参与到运营和长期战略规划。Sandeep于2019年初加入我们领导中央工程团队并加速技术平台开发。
他在推动迈威尔跃升至5纳米工艺技术领先地位以及整合Avera（我们收购的定制业务，现已成为最大增长机会）方面发挥了关键作用。在Sandeep的指导下，我们的工程团队成功将多个高度复杂的定制XPU和XPU附加项目投入量产并实现首次流片成功。通过此次晋升，Sandeep现在全面负责数据中心业务以及继续领导数据中心工程和中央工程。这将在单一领导者下统一我们最大和最重要业务的所有权，涵盖从技术平台、IP和路线图到客户参与、产品定义和芯片开发的整个产品生命周期。
现在让我讨论各终端市场的业绩和预期。在数据中心终端市场，第二季度我们实现了14.9亿美元的历史最高收入，环比增长3%，同比增长69%。强劲表现由我们的定制XPU和XPU附加产品以及电光互连产品组合引领。AI和云继续是主要驱动力，占数据中心收入的90%以上，其余来自数据中心终端市场的本地部分。我们预计本地收入将稳定在约5亿美元的年化收入水平。
展望第三季度，我们预计电光产品收入环比增长两位数百分比，因为我们继续受益于AI互连的市场领先地位。定制业务也表现良好，预计本财年下半年较上半年实现增长。然而，我们预计定制业务增长将非线性，第四季度明显强于第三季度。因此，我们预计第三季度数据中心总收入环比持平，电光产品的强势被定制收入下降所抵消。
同比来看，我们预计数据中心收入在第三季度继续实现35%左右的强劲增长。我们对18个XPU和XPU附加插槽的进展非常满意，其中多个已进入量产。我们在剩余插槽开发方面进展顺利，预计所有插槽将在未来几年内上量。我们首批定制项目的成功，加上行业对定制硅迅速增长的兴趣，已将我们的设计中标管道扩大至50多个新机会。随着下一代XPU和XPU附加产品复杂性增加，我们相信客户与像迈威尔这样的全方位定制硅提供商合作将变得更加关键。
自6月活动以来，我们的团队又赢得了更多插槽，增加了此前讨论的18个插槽。这些新中标合计代表数十亿美元的终身收入潜力，随着下一代AI数据中心的演进，我们仍深入参与漏斗中许多机会的先进架构讨论。随着规模扩大网络变得至关重要，以紧密互连机架内和跨机架的数十、数百乃至数千个XPU。这些需要超低延迟和多太比特带宽以满足训练和推理工作负载的需求。迈威尔与超大规模企业的多代定制合作使我们能独特洞察即将推出的XPU架构，使我们能够设计支持开放标准以太网和UA Link架构的规模扩大交换机。
专为AI打造，结合迈威尔在以太网交换和专有高速低功耗低延迟SERDES IP方面的领导地位，我们处于引领这一市场转折的有利位置。我们正投资开发针对每个客户选择协议的规模扩大交换机，并期待在未来分享交换之外的进展。我们的互连产品组合扩展了这一机会。虽然铜缆目前主导规模扩大链路，但随着网络扩展和带宽增长，光器件采用将随之而来。这为迈威尔全套互连产品和技术（包括用于有源电缆(AEC)和有源光缆(AOC)的DSP、用于PCIe以太网和UA Link的重定时器，以及用于近封装和共封装XPU光器件的硅光子学）提供了巨大机会。
我们的AEC和AOC DSP已上市，重定时器正在客户评估中。我们已展示6.4T硅光子光引擎，预计我们的技术将成为近封装和共封装光互连的关键推动者。一旦行业准备采用，在交换和互连之间，我们预计迈威尔将迎来巨大的规模扩大机会。转向我们的电光互连产品组合，PAM和DCI系列继续在支持AI和云基础设施建设方面引领行业。800G PAM DSP需求仍然强劲，仍有很长的生命周期。
我们还开始向多个客户批量出货下一代每通道200G的1.6T PAM DSP。我们预计未来几个季度采用将加速。展望更远，我们正在推动下一次光技术转型。在今年光纤通信大会上，我们展示了每通道400G的PAM技术，这是实现3.2T光互连的关键创新和步骤。这一里程碑凸显了迈威尔在推动下一代光连接边界方面的领导地位。我们的数据中心互连业务也在扩展，采用在大型超大规模企业中普及。我刚才描述的定制和电光产品线现在占数据中心总收入的四分之三以上。
其余主要来自数据中心存储、交换和安全产品组合，每个都显示出稳健进展。我们的数据中心存储收入显著改善，反映了SSD和HDD市场均恢复健康。在AI和云交换方面，我们的12.8T产品继续大批量出货，而下一代51.2T交换机正在上量。采用正在加速，我们预计这些产品将成为下一财年交换收入增长的主要驱动力。在安全市场，我们最近基于与微软Azure长期可信赖的合作关系，在硬件安全模块方面扩大了合作。
现在让我转向企业网络和运营商基础设施终端市场。第二季度，企业网络收入为1.94亿美元，运营商基础设施总收入为1.3亿美元。这些终端市场的合计收入环比增长2%，同比增长43%。展望2026财年第三季度，我们预计企业网络和运营商基础设施的总收入环比增长约30%。这一增长由客户库存水平正常化和我们更新产品组合的强劲采用驱动。提醒一下，我们最近将这些产品迁移至先进工艺节点，鉴于这些市场的长产品生命周期，我们预计这一投资将在未来多年产生效益。
在消费终端市场，第二季度收入为1.16亿美元，环比增长84%，同比增长30%。游戏需求及其季节性仍是该业务的主要驱动力。对于第三季度，我们预计消费收入环比下降低个位数百分比。转向汽车和工业终端市场，第二季度收入为7600万美元，环比和同比均持平。对于2026财年第三季度，反映汽车以太网业务的剥离，我们预计该终端市场总收入约3500万美元。
这包括交易完成前汽车以太网业务贡献的中个位数百万美元。总之，在2026财年第二季度，我们继续实现运营利润率扩大、每股收益增长和新收入记录。展望未来，我们预计第三季度势头将继续，公司总收入预测为20.6亿美元。中点代表同比增长36%（不包括汽车以太网收入）。迈威尔持续业务的隐含收入增长在第三季度预测中点将接近同比增长40%。
我们还预计将继续推动运营杠杆，非GAAP每股收益预测中点环比增长10%，是我们预计收入增长率的两倍多。第二季度业绩和第三季度指引反映了AI驱动数据中心终端市场的强劲贡献，以及企业网络和运营商基础设施终端市场的强劲复苏。同时，我们的定制AI设计合作处于历史最高水平，客户对我们广泛的差异化技术表现出非常强烈的兴趣。如我之前所述，我们的团队继续积累新中标，我们对当前和下一代定制项目的强劲进展感到满意，这增强了我们实现长期客户收入目标的信心。
此外，我们市场领先的电光系列继续看到当前和下一代解决方案的强劲需求，我们的规模扩展交换平台有望随时间实现强劲增长。AI基础设施规模扩大网络的出现应为迈威尔提供另一个强劲顺风。说到这里，我将电话转交给Willem，请他详细介绍近期业绩和展望。
谢谢Matt，大家下午好。让我从2026财年第二季度财务业绩摘要开始。第二季度收入为20.06亿美元，同比增长58%，环比增长6%。数据中心是我们最大的终端市场，占总收入的74%。GAAP毛利率为50.4%。非GAAP毛利率为59.4%。转到运营费用，GAAP运营费用为7.21亿美元，包括股票薪酬、收购无形资产摊销、重组成本和收购相关成本。非GAAP运营费用为4.93亿美元，略低于我们的指引。
我们的GAAP运营利润率为14.5%，而非GAAP运营利润率为34.8%。第二季度，GAAP摊薄每股收益为0.22美元。非GAAP摊薄每股收益为0.67美元，同比增长123%，是收入增长率的两倍多，展示了我们模型中的显著运营杠杆。现在转向现金流和资产负债表。第二季度运营现金流约为4.62亿美元，较上一季度增长1.29亿美元。第二季度末库存为10.5亿美元，较上一季度减少2000万美元。
我们通过现金股息向股东返还5200万美元。此外，我们在第二季度回购了2亿美元股票。6月，我们完成了总额10亿美元的票据公开发行，并使用大部分收益偿还现有债务。截至第二季度末，我们的总债务为45亿美元，总债务与EBITDA比率为1.63倍，净债务与EBITDA比率为0.19倍。随着EBITDA增加，我们的债务比率持续改善。截至第二财季末，我们的现金及现金等价物为12亿美元。
我们最近以25亿美元全现金交易完成了汽车以太网业务的剥离。这笔交易的收益为我们提供了灵活性，可继续推进股票回购计划并进一步投资技术能力。转向2026财年第三季度指引，我们预计收入范围为20.6亿美元±5%。提醒一下，此预测包括剥离完成前汽车以太网业务贡献的中个位数百万美元收入。如果未进行剥离且我们运营汽车以太网业务整个季度，我们将在指引中增加约6000万美元。
我们预计GAAP毛利率在51.5%至52%之间。我们预计非GAAP毛利率在59.5%至60%之间。展望未来，我们预计收入水平和产品组合仍将是任何季度毛利率的关键决定因素。对于第三季度，我们预计GAAP运营费用约为7.19亿美元。我们预计第三季度非GAAP运营费用约为4.85亿美元。我们预计GAAP其他收入和费用（包括债务利息和汽车以太网业务剥离收益）约为18亿美元收入。
非GAAP其他收入和费用（包括债务利息）预计约为3300万美元费用。我们预计第三季度非GAAP税率为10%。我们不认为最近通过的税收法案会对本年非GAAP税率产生实质性影响。我们预计基本加权平均流通股为8.63亿股，稀释加权平均流通股为8.7亿股。我们预计GAAP摊薄每股收益在1.98至2.08美元之间。我们预计非GAAP摊薄每股收益在0.69至0.79美元之间。
如Matt所述，我们计划从下季度开始更新终端市场收入分类。过去几年，我们扩大数据中心市场收入的战略重点取得了强劲成果，推动该终端市场的显著增长。相对而言，数据中心收入占总公司收入的比例从2024财年第二季度的34%增加一倍多至2026财年第二季度的74%。因此，在最近季度，我们的其他四个终端市场合计仅占总公司收入的26%。
汽车以太网业务的剥离进一步降低了非数据中心终端市场的相对贡献。展望未来，我们预计数据中心将继续在规模和增长率上超过所有其他终端市场。因此，我们财年第三季度业绩将是按当前分类的最后一季度，第四季度指引将反映精简的收入报告。结果将按两类报告：数据中心和通信与其他。数据中心终端市场的构成将保持不变。新的通信与其他终端市场将合并目前从企业网络、运营商基础设施、消费和汽车工业终端市场单独报告的收入。
我们将在业绩讨论中继续提供定性评论，突出合并通信与其他终端市场中子市场的显著发展。我们预计新通信与其他终端市场的大部分收入来自当前企业网络和运营商基础设施终端市场，这两个市场均继续复苏。对于这两个终端市场的合计，我们本财年第三季度指引隐含的年化收入运行率约为17亿美元，相比2025财年第一季度看到的低点约9亿美元。
与之前评论一致，我们预计这两个终端市场随时间将合计产生约20亿美元年收入。此外，如我们之前所述，我们预计消费终端市场年收入约3亿美元，汽车以太网业务剥离后，工业终端市场年收入约1亿美元。总之，我们正在执行战略，推动强劲收入增长并将运营利润率扩大至长期目标。此外，我们的资产负债表持续增强，为支持增长机会提供了坚实基础。说到这里，我们准备开始问答环节。
接线员，请开通线路并宣布问答说明。谢谢。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。您可按星号2从队列中移除问题。为节省时间，请限制自己仅提一个问题。如有其他问题，请重新加入队列。我们将暂停片刻整理名单。谢谢。第一个问题来自德意志银行的Ross Seymore。
嗨，各位。感谢提问机会。我想深入了解定制业务的指引，Matt，我理解其波动性，但能否提供更多关于第三季度逆风的细节，以及什么给了你们信心和第四季度增长的幅度？
是的，谢谢Ross。我认为你抓住了正确的词，就是波动性。我认为这很正常，特别是随着大型超规模建设的进行。尤其是当你将它们投入生产时，我们今年已经这样做了多个项目。所以这并不罕见。幸运的是，我们的光业务在接下来季度相当强劲，增长两位数。然后如我所说，正如我在准备好的发言中提到的，我们看到定制需求再次增长。所以是的，Ross，除了我们过去几年将这些项目投入生产并在第四季度有所恢复外，没有什么特别之处。
我要说的是，总体而言我们预计定制业务下半年将比上半年增长，因此你应该期待第四季度定制业务的强劲表现。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自Stifel的Tor Swanberg。
是的，下午好。我是Jeremy，代替Tory提问。也许你们可以提供更多关于设计中标情况的清晰度。你们预计下半年定制产品收入中有多少来自这些新项目，有多少来自现有设计中标？任何能提供的细节或清晰度都将非常有帮助。
是的。嘿，谢谢Jeremy。很高兴听到你的声音。是的，我实际上要把这个问题转给Chris，谈谈我们看到的设计中标势头和机会集，这与你的问题相关。谢谢。请继续，Chris。
是的，谢谢Matt。是的，现在确实是定制硅业务的激动人心时刻。对于数据中心，我们有大量的设计活动，比我在迈威尔九年中见过的都要多。最终我们看到这遍及XPU、XPU附加、新兴和现有超大规模企业。我应该说，即使在6月的活动中我们提到XPU附加机会的设计中标终身价值在数亿美元左右，现在已从那里增长，我们正在追逐的一些机会比那大得多。
随着这些超大规模企业构建机架规模的基础设施。是的，自6月以来，我们增加的设计中标非常重大。想想新设计中标的价值在数十亿美元。如果把所有放在一起，这让我们对我们在这个快速增长市场中20%份额的目标更有信心。
太好了，谢谢。也许还有一个跟进问题，你们是否看到供应链任何环节的约束影响？是否看到关税的任何影响？谢谢。
是的，是的，很好。你知道，Chris负责我们的全球运营，所以我让他来回答这个问题。然后Willem，也许你可以快速评论一下关税问题。如果需要我会补充。
当然，是的。供应链确实非常紧张，需要与客户非常紧密的协调和我们团队的强大执行力。我为我们的团队在过去一年中满足这一上量感到非常自豪，并对我们未来的能力非常有信心。我们真的能够满足客户的一切需求，但这很紧张，我们有非常强的协调和执行。
是的。Jeremy，关于关税，这仍然是一个非常动态的环境。但实际上我们至今没有看到对我们业务的任何影响。我们继续非常密切地跟踪它，但当我们审视所有我们针对的不同终端市场时，真的没有看到任何重大影响。
谢谢Jeremy。
非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自富国银行的Aaron Rakers。
是的，感谢提问。基于之前的问题，我想了解一下。考虑到定制XPU业务的波动性，我很好奇，你们显然有一个备受关注的主要客户。我好奇的是，就当前业务而言，你们在主要客户中的集中度如何？如果我们展望六个月甚至十二个月后，我们如何预期这些额外的设计中标开始融入XPU收入流？我想了解这些额外机会的时间安排。
是的，谢谢Aaron。我想你说得对。我们几年前开始，在几个AI日之前，真的在谈论少数几个插槽，这些将成为我们的初始领导。这些现在已经上量并正在上量，尽管短期内我们看到波动性。但这些正在发生。然后在此基础上，我们几个月前在AI日讨论的18个，这些要么现在开始，要么明年开始，真的在接下来的18到24个月内，这些都将开始分层。
然后如Chris提到的，我们实际上已经获得了一些增量中标。所以可以把它看作18加。所以从少数到18加再到更多的旅程。这就是我们关注的，推动我们的市场份额从几年前2023年的10%到去年的13%，并随时间推动到20%。我们当然通过最近Chris谈到的设计活动获得了很多信心。这几乎是前所未有的。现在几乎是阶段性的。谢谢。
是的。然后快速跟进，我知道Nvidia本周谈到了规模扩展或规模跨越网络。我好奇迈威尔如何看待这一机会，从不仅仅是规模扩展到规模扩大，再到规模跨越DCI。能否提供这一机会对迈威尔可能有多大的框架？
是的，也许我会评论，Sandeep也会评论。这当然是我们意识到的事情。有许多不同的机会不断分层，将利用我们的网络和连接技术。
Sandeep，我不知道你是否还有其他想法，但这相对较新。但Sandeep，如果你有想法请继续。
是的，谢谢Matt。就规模扩大机会而言，这当然除了领先GPU玩家有自己的专有规模扩大架构外，对以太网和专为构建的架构（如UA Link）有巨大需求，我们看到未来几年对规模扩大需求的很多吸引力，我们正在大力投资将我们的规模扩大交换机推向市场，我们看到未来几年的势头。因此，我们将使用我们最先进的低延迟规模扩大交换IP组合的标准产品，其中一些是我们从Innovium收购的，这对我们来说是一个巨大的资产。
因此，我们对规模扩大交换机成为未来几年关键增长驱动力非常有信心。
是的。然后未来还会有更多。Aaron，关于其他类型的机会，但感谢涵盖这一点。谢谢。
下一个问题来自美国银行的Vivek Arya。
感谢提问。关于你们的定制业务，我想问一个近期和长期的问题。近期，你们是否认为第四季度数据中心增长可以加速，从第三季度的水平同比加速？这样我们可以设定模型。然后展望2026年，你们的一个XPU竞争对手暗示他们的业务可以增长60%。我想昨天Jensen提到了50%左右。无论行业增长率似乎在50%左右的区间，你们认为迈威尔今天是否有关于你们大型项目时间和规模的可见性，可以说你们的业务可以与行业预期同步增长？或者还有其他因素我们应该考虑？谢谢。
是的。谢谢Vivek。是的，有几件事。我认为一是我们的定制。你知道，我们不提供年度指引，通常只按季度指引。我会在一分钟内谈到第四季度，但作为基线。然后我要说的是年度的事情，我们很少这样做，通常是在年底当我们有更多可见性时。所以只是设定阶段，看，我认为业务的整体势头已经非常强劲几个季度了。我想我给了你们一些数据点，即定制业务下半年将比上半年增长。你知道，你可以看看我们的光业务表现，你知道，第二季度，第三季度，特别是第三季度增长两位数。
然后显然当你看到大图景时我们非常满意，还没有人问过这个问题，但它融入迈威尔整体表现的大图景是企业网络和运营商核心业务的强劲复苏。我的意思是，仅作参考，这个业务，你知道，在库存恢复周期中我们达到了约9亿美元年化运行率的低点。而在我们第三季度指引中隐含的是，这个业务回升到约17亿美元运行率。因此，在库存和新项目启动以及新产品的下一技术节点上，都非常强劲的复苏。
所以这一切对第三季度和第四季度的设置都是积极的。
谢谢。
谢谢。
下一个问题来自巴克莱的Tom O'Malley。
嘿，各位，感谢提问。Matt，我要再次谈到ASIC话题，抱歉。只是想深入了解一些清晰度。但当你们看到10月季度发生的消化时，这是一个项目结束而另一个项目在第四季度重新开始，还是这只是暂时的暂停？任何关于那里发生的事情的颜色？这只是传统上你们看到客户在某些地方接受产品然后停止？还是与产品过渡有关？任何帮助都会有用。
是的。谢谢Tom。没问题。是的，从高层次看，这些是现有项目，真的只是我们交付产品的时间和客户的构建时间以及他们何时需要我们的产品的时间问题。所以考虑到这是，如我之前所说，我们处于定制的早期阶段，这真的是我们的第一年，少数插槽将转化为更多。这只是季度之间的时间问题。所以现在只是更明显，随时间我们看到这部分业务的多样性在迈威尔中增加，随着更多项目上量。
但显然我们几年前从一个相当低的基数开始。谢谢。
有帮助。然后作为跟进，关于光业务，你们在10月季度将增长两位数。你们听到其他人在这个财报季谈到供应限制，特别是在激光方面。你们显然是进入这些模块的组件供应商，但就生态系统而言，你们是否看到产品上量的任何起停？你们是否听说任何组件问题？或者你们相对免疫于这种情况？
是的，我先开始，如果合适的话让Chris补充。我的意思是，看，我认为我们在过去几年中已经大幅上量了这个光业务。顺便说一下，非常成功。所以我想呼应Chris所说的。我们的业务单元团队、销售团队和运营团队做得很好。我们在供应链上下游和关键模块公司有深厚的合作关系，真正一起规划我们的业务。所以似乎总是有事情发生，但我认为我们能够管理并通过它，如果你看看过去几年的上量，继续相当戏剧性地增长。所以我认为相对于系统的不同部分，Tom，总是有噪音。
但我要说总体上我们跟踪得非常好。Chris，你有什么要补充的吗？或者我抓住了这一点？
我认为你抓住了。只是与客户非常强的合作关系，试图领先于所有变化并执行得非常好。
下一个问题来自瑞银的Timothy Arcari。
非常感谢，Matt。你们指引数据中心持平而光业务增长两位数。既然你们指引光业务增长两位数，能否给我们一些关于光业务基线的感觉？我知道你们提供了AI收入将超过总收入一半的信息。这是否会在财年第三季度发生？所以光业务加定制业务占总收入的50%？我只是想知道，因为你们指引光业务，我想看看你们是否能提供一些关于财年第二季度基线的感觉。
是的。让我快速开始，看看Willem是否想补充。我的意思是我们没有更新这个数字，我认为自第四季度以来光业务约占一半，定制约占四分之一，然后其他约占25%。显然自那时以来光业务和定制业务都有所增长，你知道，但我们没有确切地，你知道，确定并更新那个确切的组合。
Willem，有什么评论会有帮助吗？显然Tim我们可能不会按季度更新这个数字。我完全理解这个问题，但Willem，有什么要补充的吗？
不，这是正确的框架，正如Matt所说。对，采用我们在第四季度给出的指引，你可以应用你们的增长率，这不是我们每个季度都会分享的数字，但这应该给你们一个很好的概念。
好的，但总数只是因为Matt，你上季度确实说过AI总数将在财年结束前达到公司的一半？我的意思是，你们至少能提供一个里程碑，这是否会在财年第三季度发生，还是更多在财年第四季度？
是的，我认为这是。我想我必须给你一个跟进，Tim。我现在面前没有电子表格。但这显然是。我的意思是，是的，我认为随着定制业务下半年比上半年增长。强劲的光业务。是的，我现在手头没有这个数字，但肯定趋势相同。我不会说有任何方向性变化。是的。
是的。好的。太好了。谢谢。
是的，谢谢。
下一个问题来自Piper Sandler的Harsh Kumar。
是的。嘿，各位。我有一个关于AI业务规模的问题。我想你们提到之前有18个，可能已经获得了一些。我想了解迈威尔正在处理的所有定制和附加芯片中，有多少实际上正在产生收入？我想了解我们今天的位置，因为我们理解你们的目标是到2028年占940亿美元的20%。所以我试图了解我们今天的位置，并知道我们将去向何方。
是的，谢谢Harsh。Chris，你想评论一下这个问题吗？
当然，是的。所以肯定有多个，你知道，几个已经在生产中，自去年年底以来。在这18个中，它们要么现在正在进入生产，要么今年已经进入生产，或者明年将进入生产。所以你看到的是几乎每个季度你都会看到这些项目的新部分进入生产。最终我们看到这只是随时间继续增长。
好的。然后也许非常广泛地，帮助我们理解。我不是在问任何特定的客户，但如果你们的大部分或所有中标，广义上说，都在轨道上。我问这个的原因是当我们与客户、投资者交谈时，有很多争议。所以任何你们能做的声明都会有帮助。
嗯，总是有争议。我的意思是，我认为这就是为什么，你知道，最终，这对你们和更广泛的投资者社区来说是一个很大的动力，围绕我们的AI日，真的试图框定我们推动业务的方向，技术差异化是什么，机会集是什么，分解它，实际上比我认为我们以前做的更详细，相对于超大规模与新兴XPU，XPU附加。这些机会的相对规模。所以这就是，这就是。我们今天也给出了一些评论，所以我们正在跟踪这些，现在已经关闭了一些。
所以这将是我们如何看待未来的重点。但鉴于我们看到的设计中标势头，显然我们继续从传统大型超大规模企业和新兴一代获得新的增量业务。所以希望这有帮助。谢谢。Harsh。
是的，谢谢Matt和Chris。
下一个问题来自高盛的Jim Schneider。
下午好。感谢提问。我想也许你们可以从高层次谈谈资本配置。如果你们看看你们的汽车以太网业务，你们能够以非常有吸引力的价格出售。也许你们可以谈谈收益的预期用途，你们的倾向是更多用于小规模收购以更快追求AI战略还是回购。然后更广泛地说，你们是否愿意以合适的价格出售业务的其他部分，无论是运营商、消费者还是其他部分。
谢谢。
是的，谢谢Jim。这是一个深思熟虑的问题，我会从更高层次来看。是的，这是我们资本配置框架如何运营公司和汽车剥离以及收益的一个输出。一会儿我会让Willem评论这一点。但作为背景，我们自2016年8月以来一直在运行，基本上是我成为CEO六周后，我们实施了一个战略流程，这实际上是我们的资本配置框架，关于我们如何考虑投资我们的研发资金。
当时主要也是有一些关于回购等的机会，考虑到迈威尔当时的位置。但我们主要从战略第一和我们的愿景驱动。顺便说一下，我们几周前刚刚完成了第10次战略审查。所以我们一直在年复一年地这样做。你们希望看到的是，随时间我们继续将公司从主要是消费者企业类公司发展为数据中心AI优先公司。我要说即使在过去几年我们做出转变时，我们现在已将研发支出远超过总支出80%投入AI和数据中心。
这个数字可能从几年前的大约60%上升。然后很久以前几乎是零，因为我们在那里没有业务。所以围绕你的问题，当我们看汽车作为一个例子时，这只是一个伟大的业务。我们从零开始建立它。它继续占我们总收入的一小部分。随着AI的发展，它变得更小。然后我们有机会在英飞凌给它一个新的家，他们找到了。对迈威尔来说，我们显然获得了重大和有吸引力的估值。
我们有了收益，所以现在我们正在研究如何部署这些。我认为这将是，你知道，目前还没有决定。我们刚刚完成这个，顺便说一下，团队做得很好。我想这是，我们说过年底完成，我们在8月初完成了。所以这是一个巨大的，对每个参与的人来说都是巨大的胜利。我会让Willem一会儿评论，但我认为答案可能是两者兼而有之。我的意思是，我们肯定会继续关注我们的有机投资，以找出如何在AI中差异化和获胜，如果有小规模收购和我们可以做的事情。这显然在桌面上。但我们一直一致，你知道，真的可能过去四五年，这是，你知道，我们早期和大量投资并购以建立我们想要的组合。
我们，我们，我们做了很多有机工作来建立我们的能力。所以我们在这方面处于良好状态。但我们会一直关注，Willem，也许对此补充一点。我知道这是一个很长的答案，但我认为这对投资者了解我们的想法有帮助。但Willem，有什么要补充的吗？
是的，我只补充几点，并指出团队在四个月内完成了如此规模和复杂性的交易，做得非常出色。所以Jim，当你回顾过去几个季度时，我们真的通过更一致的自由现金流执行推动了更高水平的回购。所以作为基础，你应该期待我们继续推动这一点，并专注于非常一致的自由现金流执行，推动更高水平的回购。
然后如Matt提到的，我认为这些额外资本确实给了我们很多灵活性，可以在做更多回购的同时，围绕这个历史性时刻的AI市场规模和我们看到的小规模收购可以加速我们的路线图以应对这一点。我们会利用这一点。
下一个问题来自摩根大通的Harlan sir。
下午好，各位。感谢提问，这个问题回到之前的一个问题。你知道亚洲关于你们主要客户的后续3纳米XPU项目的噪音水平继续以这种震耳欲聋的速度。你们的亚洲竞争对手基本上宣称在3纳米上获胜。所以迈威尔与你们主要客户的3纳米XPU后续项目有什么更新？我想上次财报电话会议，Matt，你谈到了确保3纳米晶圆产能，封装产能，以便在2026年生产。这个项目还在轨道上吗？对这个项目明年仍推动增长的信心水平如何？
然后也许只是更新一下你们的第三个XPU客户在3纳米上的中标，预计将在2026年下半年上量。这个项目进展如何？
是的，谢谢Arlan。我理解这个问题。我理解噪音。你知道，正如我在回答之前的问题时所说，你知道，我们处于一个点，你知道，我们拥有的初始项目和中标正在上量。我们已经将机会集大幅增加到，你知道，从少数插槽到这个18加。我们真的在推动，我们真的在推动未来的市场份额目标。鉴于这一领域的巨大关注和敏感性，此时评论个别插槽可能只会增加噪音水平。
我们真正关注的是赢得增量设计，执行我们已经拥有的项目，并推动业务向前发展，最终试图在未来的900多亿美元TAM中获得20%的份额。这就是它的所在。
谢谢。最后一个问题来自Needham and company的Quinn Bolton。
嗨，各位，感谢挤进我。Matt想跟进一下。关于规模扩大交换架构机会，似乎它是XPU附加市场的更大一部分，有不同的风格。以太网，UA Link。只是想知道，能否给我们一个感觉，迈威尔何时可能有其第一个产品上量到收入？这是2026年的事件还是更多基于UA Link，更可能是2027年的事件？然后我有一个跟进。
是的，谢谢Quinn。我想也许我会让Sandeep补充。多一点，但我认为他很好地框定了它。我只想说，也许从更高层次来看。我认为在规模扩大上，这真的是迈威尔关键IP的一个伟大组合，特别是我们的低延迟交换IP，我们的Serdes，然后只是我们生活的生态系统相对于XPU，然后这是一个关键的XPU附加，基本上是芯片组类型的决定。
所以Sandeep，还有什么要补充的吗？我认为我们还没有公开详细说明我们在做什么，但这里有很大的势头，我们广泛参与这一领域。Sandeep，对此有什么想法和结束语吗？
是的，谢谢Matt。所以我们肯定在投资推出UA Link和基于以太网的产品，因为我们与客户合作并非常紧密地与客户合作。时间表。我要说的是，在UA Link和以太网空间专门用于规模扩大的产品推出将在未来两年内，当然凭借我们拥有的资产，我们不仅在互连中看到UA Link产品的使用，我们已经在近期开始看到AEC的使用和AOC，所有这些都是有源电缆和有源光缆，使我们能够参与这些市场。
所以对于uilink和基于以太网的专门产品，将在未来两年内。
明白了，谢谢。然后只是想问你们，你们显然在基于DSP的光模块业务中占有重要地位。你们的一些同行开始注意到，我相信三个超大规模企业开始上量LPO模块。能否为我们框定一下？你们是否认为LPO发展开始大量发生？它们是非常利基的应用吗？我的意思是，任何关于LPO在整个光收发器市场渗透的感觉？它是否可能保持在低个位数百分比？你们是否认为它在几年内会变得更大？只是想听听你们的想法，因为你们显然是市场领导者。
是的，谢谢Gwynne。是的，不，它正在小规模发生，顺便说一下，我们也参与其中。我们有活跃的，你知道，中标，我们正在进入生产，这些类型的模块也是。但考虑到基于DSP的可插拔的绝对规模，它最终只是一个很小的数字，更多的是一个利基用例，但如果客户真的需要它并能实现它并投入生产，它可以是一个好处。但我们今天看到的绝大多数，以及可预见的未来，是可插拔的。
明白了。
是的。好的。好的，接线员，我想就这样了。我要做一些结束语。好的。所以无论如何，感谢大家的参与。我感谢大家对迈威尔的兴趣并加入电话会议和倾听。只是几点。我认为第一点是，正如我指出的，Chris和Sandeep也谈到了，我的意思是定制中的设计中标势头非常非常强劲，即使在AI日之后。我对那个750亿美元的管道感到非常满意，我们正在真正关闭其中的一些关键机会。我认为那个管道，顺便说一下，从我们能看到的情况，可能只会继续增长。
顺便说一下，这涵盖XPU，XPU附加。它在大型超大规模企业，然后继续围绕新兴的光业务仍然非常强劲。我们在管理执行方面做得很好，并在那里增长业务。然后核心业务，过去是一个令人担忧的点，关于它何时会回来以及上量会是什么样子。很高兴看到第三季度企业和运营商网络的强劲环比。我想环比大约是30%，同比超过80%。所以那里非常强劲的复苏。
最终它体现在数字中。我的意思是，我们在这里获得了很多杠杆。我看了第二季度每股收益，同比增长约123%。第三季度，如果你看指引，每股收益将增长约70。所以比收入快得多。环比也是如此。所以总体上我们对公司的表现非常满意。我们看到面前有巨大的机会，我感谢大家对迈威尔的兴趣，我们很快会再谈。非常感谢。
女士们先生们，感谢你们的参与。今天的会议到此结束。请断开线路并祝你们有美好的一天。