身份不明的发言人
Bryan Kitchen（首席执行官兼总裁）
Ryan Kavalauskas（首席财务官）
身份不明的参会者
是的。
各位下午好，欢迎参加2025年IAccess Alpha虚拟最佳创意秋季投资会议。下一家演讲公司是Ascent Industries。如果您想在网络直播期间提问，可以在演示过程中的任何时候点击屏幕左侧的“提问”按钮进行提问。在框中输入您的问题，然后点击发送提交。现在，我想把发言权交给今天的主持人，Ascent Industries总裁兼首席执行官Brian Kitchen。先生，请讲。
好的，非常好。谢谢大家。感谢大家的参与。幻灯片刚刚消失了。Mackenzie操作员，能帮我一下吗？
当然可以。我现在正在联系麦肯锡。
谢谢。好的。抱歉，各位。那么，是的，上午好，下午好。Brian Kitchen，Ascent公司总裁。我今天有很多内容要和大家分享，但我想确保我们留出足够的时间给大家提问。所以。让我们直接开始吧。我在2023年第四季度加入公司，任务是在Ascent Industries Company内部建立和发展特种化学品部门。当时，我们有两个不同的运营部门，特种化学品和不锈钢管材资产。在这个过程开始几个月后，我接到了董事会主席的电话，他说，开个玩笑，请你接管整个公司好吗？我很高兴在2024年2月承担了这些额外的责任。
从那时起，我们一直在重组团队，可以这么说。这之所以重要，是因为这绝对是我们正在进行的转型之旅的核心，并且加速了整个企业的扭亏为盈。Ryan Kavalauskas和我现在已经合作了10多年，期间在几个不同的地方工作过。在加入Ascent之前，我们在西弗吉尼亚州查尔斯顿的一家小型特种化学品公司工作。我们加入那家公司时，该公司的调整后息税折旧摊销前利润每年约亏损800万美元。
快进四到四年半后。在出售时，该公司过去12个月的调整后息税折旧摊销前利润约为3600万美元。所以这确实是我们从扭亏为盈的角度积累经验的地方。在这个过程中学到了很多，我们一直说，如果有机会重来一次，我们会将这些经验应用到未来。而这正是我们一直在做的事情。所以在2024年初，我们确实开始重组团队。我们的管理团队中有很多人是我们过去合作过的，他们是Clearon和我们一路走来工作过的其他公司扭亏为盈转型的核心人物。
正如你从这里的幻灯片中看到的，我们在2024年实现了转型性的改善，调整后息税折旧摊销前利润大约有2000万美元的好转，毛利率显著提高，我们从持续经营中产生了大量现金。所以去年的重点是稳定，是修复基础。然后当我们进入2025年，这才是我们开始优化投资组合的时候。所以今年早些时候我们开始了这一旅程。实际上是去年年底，我们开始了优化投资组合的旅程，真正将Ascent转型为一家纯特种化学品公司。
4月初，我们完成了一项不锈钢资产的出售交易，随后在7月又进行了另一项交易，出售了投资组合中最后剩余的运营资产。如今，我们实际上是一家纯特种化学品公司。75年前，我们最初就是一家纯特种化学品公司。我们在发展过程中有点迷失方向，但现在我们回来了，我们专注于这一领域，对未来的道路感到超级兴奋。所以我们的战略和业务模式，我们的运营模式都是围绕“化学品即服务”构建的。
这正是我们满足客户需求的地方，根据他们所参与的市场、他们需要的产品、他们需要的服务。我们来到他们身边，在所有重要的时刻支持他们的增长旅程，比如发现或开发、商业和合同、制造、履行和生命周期支持等领域。稍后我会详细介绍其中的一些例子。但我们不仅仅是一家特种化学品制造商，我们更是一家服务提供商。当客户遇到技术挑战时，我们来到他们身边，帮助他们解决技术挑战。
因此，我们获得了非常稳定的、增值的业务回报。我们在供应链服务、监管支持等方面也做同样的事情。所以当你审视Ascent以及我们与其他传统化学品制造商、其他传统工具制造商或其他传统定制制造商的区别时，你会发现，我们确实在整个范围内提供广泛的解决方案。在许多情况下，传统分销，他们不生产产品，他们通常只是仓储产品，处理物流，可能还提供一些监管支持方面的服务，但我们比这做得更深。
因此，当中小型客户需要配方支持时。我们可以做到；当中小型或大型客户需要小批量产品时，从500磅到数百万磅，我们有这些生产能力，并且很高兴能做到这一点。而其他大型化学品制造商，他们真正关注的是连续运营，最大化吞吐量，获得绝对最低的成本。对我们来说，重要的不是磅数，而是价值。我们通过差异化的业务模式提供价值。因此，在某些情况下，我们销售解决客户问题的产品。在其他情况下，我们提供委托制造服务或定制制造服务。
在某些情况下，我们实际上购买、建造和运营专门的制造设施，以支持客户的特定需求。我们已经存在很长时间了，自1945年以来，我们大约有200名员工，三个国内制造资产分布在东南部走廊。一个在弗吉尼亚州，一个在田纳西州，一个在南卡罗来纳州，这三个资产中共包含五个制造工厂。我们的营收约为8000万美元。我们有充足的增长空间，几分钟后我会详细说明这一点。那么我们参与哪些领域呢？我们参与一系列高价值市场，如个人护理和农业，以及其他与性能材料相关的领域。
比如石油和天然气、水处理、涂料、粘合剂密封剂、弹性体和其他应用。所以我们真正专注于四个主要市场：石油和天然气、涂料、水处理以及个人护理和工业（HI&I）。这并不意味着我们会放弃其他市场和机会，这只是说明我们未来优先分配资源的方向。回顾去年早些时候我们在市场销售方面所做的一件事，当我们来到Ascent时，令人鼓舞的一件事是，我们看到了一家基础非常好的公司。我们还看到这家公司拥有一个相当有趣的产品组合。
产品实际上是被束之高阁，没有被货币化和市场化。所以这是我们去年在商业方面做的第一件事。我们确实为那个产品组合注入了一些活力，开始将其推向市场，同时我们也在提升和改善我们定制制造业务的质量。你可以看到这对我们业务的质量产生了非常实际和重大的影响。所以去年我们的产品销售额大幅增长。你可以看到价格方面的增长结果，然后是毛利率的增长。
所以，我们喜欢产品销售。通常它更稳定，更可预测，通常有更高的利润率。但定制制造在我们的投资组合中也扮演着非常重要的角色，并且未来也将继续如此。再次强调，对我们来说，重要的是业务的质量。这就是我们在过去18个月左右一直在努力改进的事情。当你审视我们的资产基础时，你知道，有好消息也有坏消息。坏消息是，从产能利用率的角度来看，我们的利用率严重不足。好消息是，我们的利用率严重不足。
我们今天有巨大的增长空间。你知道，粗略估计，我们三个制造资产的利用率约为50%。所以这带来了上行机会。另一个好消息是，我们持续的资本支出需求很小。是的。你可以在右侧看到。你知道，一年100万到200万美元通常是我们为保持工厂安全、合规以及为客户维持运营可靠性所需的平均费用。所以，你知道，今天我们的销售额约为8000万美元。我们有能力在短期内将其提升到1.2亿美元以上。
而且我们可以用非常少的资本投入做到这一点。所以我们正处于一个拐点。是的。所以去年所做的所有努力以及去年的扭亏为盈或转型并没有在2024年停止，当我们进入2025年，我们开始优化投资组合。所以今年早些时候我们开始了这一旅程。实际上是去年年底，我们开始了优化投资组合的旅程，真正将Ascent转型为一家纯特种化学品公司。
4月初，我们完成了一项不锈钢资产的出售交易，随后在7月又进行了另一项交易，出售了投资组合中最后剩余的运营资产。如今，我们实际上是一家纯特种化学品公司。75年前，我们最初就是一家纯特种化学品公司。我们在发展过程中有点迷失方向，但现在我们回来了，我们专注于这一领域，对未来的道路感到超级兴奋。所以我们的战略和业务模式，我们的运营模式都是围绕“化学品即服务”构建的。
这正是我们满足客户需求的地方，根据他们所参与的市场、他们需要的产品、他们需要的服务。我们来到他们身边，在所有重要的时刻支持他们的增长旅程，比如发现或开发、商业和合同、制造、履行和生命周期支持等领域。稍后我会详细介绍其中的一些例子。但我们不仅仅是一家特种化学品制造商，我们更是一家服务提供商。当客户遇到技术挑战时，我们来到他们身边，帮助他们解决技术挑战。
因此，我们获得了非常稳定的、增值的业务回报。我们在供应链服务、监管支持等方面也做同样的事情。所以当你审视Ascent以及我们与其他传统化学品制造商、其他传统工具制造商或其他传统定制制造商的区别时，你会发现，我们确实在整个范围内提供广泛的解决方案。在许多情况下，传统分销，他们不生产产品，他们通常只是仓储产品，处理物流，可能还提供一些监管支持方面的服务，但我们比这做得更深。
因此，当中小型客户需要配方支持时。我们可以做到；当中小型或大型客户需要小批量产品时，从500磅到数百万磅，我们有这些生产能力，并且很高兴能做到这一点。而其他大型化学品制造商，他们真正关注的是连续运营，最大化吞吐量，获得绝对最低的成本。对我们来说，重要的不是磅数，而是价值。我们通过差异化的业务模式提供价值。因此，在某些情况下，我们销售解决客户问题的产品。在其他情况下，我们提供委托制造服务或定制制造服务。
在某些情况下，我们实际上购买、建造和运营专门的制造设施，以支持客户的特定需求。我们已经存在很长时间了，自1945年以来，我们大约有200名员工，三个国内制造资产分布在东南部走廊。一个在弗吉尼亚州，一个在田纳西州，一个在南卡罗来纳州，这三个资产中共包含五个制造工厂。我们的营收约为8000万美元。我们有充足的增长空间，几分钟后我会详细说明这一点。那么我们参与哪些领域呢？我们参与一系列高价值市场，如个人护理和工业（HI&I）或农业，以及其他与性能材料相关的领域。
比如石油和天然气、水处理、涂料、粘合剂密封剂、弹性体和其他应用。所以我们真正专注于四个主要市场：石油和天然气、涂料、水处理以及个人护理和工业（HI&I）。这并不意味着我们会放弃其他市场和机会，这只是说明我们未来优先分配资源的方向。回顾去年早些时候我们在市场销售方面所做的一件事，当我们来到Ascent时，令人鼓舞的一件事是，我们看到了一家基础非常好的公司。我们还看到这家公司拥有一个相当有趣的产品组合。
产品实际上是被束之高阁，没有被货币化和市场化。所以这是我们去年在商业方面做的第一件事。我们确实为那个产品组合注入了一些活力，开始将其推向市场，同时我们也在提升和改善我们定制制造业务的质量。你可以看到这对我们业务的质量产生了非常实际和重大的影响。所以我们去年的产品销售额大幅增长。你可以看到价格方面的增长结果，然后是毛利率的增长。
所以，你看，我们喜欢产品销售。通常它更稳定，更可预测，通常有更高的利润率。但定制制造在我们的投资组合中也扮演着非常重要的角色，并且未来也将继续如此。再次强调，对我们来说，重要的是业务的质量。这就是我们在过去18个月左右一直在努力改进的事情。当你审视我们的资产基础时，你知道，有好消息也有坏消息。坏消息是，从产能利用率的角度来看，我们的利用率严重不足。好消息是，我们的利用率严重不足。
我们今天有巨大的增长空间。你知道，粗略估计，我们三个制造资产的利用率约为50%。所以这带来了上行机会。另一个好消息是，我们持续的资本支出需求很小。是的。你可以在右侧看到。你知道，一年100万到200万美元通常是我们为保持工厂安全、合规以及为客户维持运营可靠性所需的平均费用。所以，你知道，今天我们的销售额约为8000万美元。我们有能力在短期内将其提升到1.2亿美元以上。
而且我们可以用非常少的资本投入做到这一点。所以我们正处于一个拐点。是的。所以去年所做的所有努力以及去年的扭亏为盈或转型并没有在2024年停止，当我们进入2025年，我们开始优化投资组合。所以今年早些时候我们开始了这一旅程。实际上是去年年底，我们开始了优化投资组合的旅程，真正将Ascent转型为一家纯特种化学品公司。
4月初，我们完成了一项不锈钢资产的出售交易，随后在7月又进行了另一项交易，出售了投资组合中最后剩余的运营资产。如今，我们实际上是一家纯特种化学品公司。75年前，我们最初就是一家纯特种化学品公司。我们在发展过程中有点迷失方向，但现在我们回来了，我们专注于这一领域，对未来的道路感到超级兴奋。所以我们的战略和业务模式，我们的运营模式都是围绕“化学品即服务”构建的。
这正是我们满足客户需求的地方，根据他们所参与的市场、他们需要的产品、他们需要的服务。我们来到他们身边，在所有重要的时刻支持他们的增长旅程，比如发现或开发、商业和合同、制造、履行和生命周期支持等领域。稍后我会详细介绍其中的一些例子。但我们不仅仅是一家特种化学品制造商，我们更是一家服务提供商。当客户遇到技术挑战时，我们来到他们身边，帮助他们解决技术挑战。
因此，我们获得了非常稳定的、增值的业务回报。我们在供应链服务、监管支持等方面也做同样的事情。所以当你审视Ascent以及我们与其他传统化学品制造商、其他传统工具制造商或其他传统定制制造商的区别时，你会发现，我们确实在整个范围内提供广泛的解决方案。在许多情况下，传统分销，他们不生产产品，他们通常只是仓储产品，处理物流，可能还提供一些监管支持方面的服务，但我们比这做得更深。
因此，当中小型客户需要配方支持时。我们可以做到；当中小型或大型客户需要小批量产品时，从500磅到数百万磅，我们有这些生产能力，并且很高兴能做到这一点。而其他大型化学品制造商，他们真正关注的是连续运营，最大化吞吐量，获得绝对最低的成本。对我们来说，重要的不是磅数，而是价值。我们通过差异化的业务模式提供价值。因此，在某些情况下，我们销售解决客户问题的产品。在其他情况下，我们提供委托制造服务或定制制造服务。
在某些情况下，我们实际上购买、建造和运营专门的制造设施，以支持客户的特定需求。我们已经存在很长时间了，自1945年以来，我们大约有200名员工，三个国内制造资产分布在东南部走廊。一个在弗吉尼亚州，一个在田纳西州，一个在南卡罗来纳州，这三个资产中共包含五个制造工厂。我们的营收约为8000万美元。我们有充足的增长空间，几分钟后我会详细说明这一点。那么我们参与哪些领域呢？我们参与一系列高价值市场，如个人护理和工业（HI&I）或农业，以及其他与性能材料相关的领域。
比如石油和天然气、水处理、涂料、粘合剂密封剂、弹性体和其他应用。所以我们真正专注于四个主要市场：石油和天然气、涂料、水处理以及个人护理和工业（HI&I）。这并不意味着我们会放弃其他市场和机会，这只是说明我们未来优先分配资源的方向。回顾去年早些时候我们在市场销售方面所做的一件事，当我们来到Ascent时，令人鼓舞的一件事是，我们看到了一家基础非常好的公司。我们还看到这家公司拥有一个相当有趣的产品组合。
产品实际上是被束之高阁，没有被货币化和市场化。所以这是我们去年在商业方面做的第一件事。我们确实为那个产品组合注入了一些活力，开始将其推向市场，同时我们也在提升和改善我们定制制造业务的质量。你可以看到这对我们业务的质量产生了非常实际和重大的影响。所以我们去年的产品销售额大幅增长。你可以看到价格方面的增长结果，然后是毛利率的增长。
所以，你看，我们喜欢产品销售。通常它更稳定，更可预测，通常有更高的利润率。但定制制造在我们的投资组合中也扮演着非常重要的角色，并且未来也将继续如此。再次强调，对我们来说，重要的是业务的质量。这就是我们在过去18个月左右一直在努力改进的事情。当你审视我们的资产基础时，你知道，有好消息也有坏消息。坏消息是，从产能利用率的角度来看，我们的利用率严重不足。好消息是，我们的利用率严重不足。
我们今天有巨大的增长空间。你知道，粗略估计，我们三个制造资产的利用率约为50%。所以这带来了上行机会。另一个好消息是，我们持续的资本支出需求很小。是的。你可以在右侧看到。你知道，一年100万到200万美元通常是我们为保持工厂安全、合规以及为客户维持运营可靠性所需的平均费用。所以，你知道，今天我们的销售额约为8000万美元。我们有能力在短期内将其提升到1.2亿美元以上。
而且我们可以用非常少的资本投入做到这一点。所以我们正处于一个拐点。在2023年、2024年，你知道，我们从息税折旧摊销前利润的角度取得了相当不错的改善。正如我 earlier 提到的，我们现有的资产基础有巨大的有机增长空间。现在有了额外的资金，我们也有能力进行无机增长。对我们来说，这不仅仅是有机增长的问题。不是“或者”，而是“并且”，是有机增长和非常有目的的无机增长。我们将成为有纪律的买家。我们不会为了增加营收而进行收购。
作为背景，去年年底我们实际上有一个活跃的意向书。我们进行了尽职调查，这是一笔小交易，不到500万美元。当我们深入调查时，我们发现了一些不喜欢的东西，我们试图重新谈判交易，最终我们无法达成协议，于是我们退出了。没关系，我们不会为了做交易而做交易。所以再次强调，35%的毛利率，15%的销售、一般及管理费用，我们今天的销售、一般及管理费用高于这个水平。显然，我们需要在销售、一般及管理费用方面成长，我们今天的业务量相对较低，所以我们需要用高质量的业务显著扩大营收，我们将在销售、一般及管理费用方面成长，并将其降至15%左右。
正如我 earlier 提到的，你知道，随着布里斯托尔和阿斯蒂不锈钢管材资产的出售，我们手头有相当数量的现金。我们没有债务。在季度末，我们大约有6000万美元的现金。我们有3000万美元的债务融资能力。所以有9000万美元的现金能力可供投资。我们在并购交易中寻找什么？看，我们一开始会保持小规模，然后从那里扩展，因为第一，我们想向自己证明我们可以获得预期的增长协同效应和成本协同效应，也向我们的股东证明这一点。
然后我们会，像我说的，从那里扩展。我们还在2025年第二季度回购并注销了大约6%的流通股。所以再次强调，对我们来说不是“或者”，而是“并且”，我们继续执行这一战略。有了这些，我很乐意回答你们可能有的任何问题。我想注意我们的时间有限。想确保我们为你的问题分配足够的时间。好的，我有一个问题。公司的一名员工是否拥有超过200万股股票？不，那不是真的。
现在你们的专业重点已经完全确立，从8000万美元增长到1.2亿至1.3亿美元的关键驱动因素将利用现有的资产基础。这是个好问题。所以再次回到我们的市场重点，当你审视美国特种化学品市场时，这是一个巨大的市场，2200亿美元。当你仅仅通过我们制造的产品（不是我们拥有的能力，而只是我们制造的产品）来看待它时，这大约是90亿美元的市场。看看我们8000万美元的营收，你很快就会意识到我们有很大的增长空间。
所以这90亿美元，它的构成是什么样的？大约30%在涂料领域。大约30%在个人护理和工业领域，另外20%左右。20%到30%在石油和天然气领域，其余部分分布在其他多个杂项领域。所以当你审视我们的参与战略和我 earlier 提到的四个关键支柱时，这与我们参与的市场机会非常契合。再次强调，仅仅通过我们投资组合中现有产品的角度。
那么我们对此做了什么？我们正在为此适当配置资源。我们专注于这些领域，这就是我们开始推动增长并在 pipeline 中建立一些非常高质量销售项目的地方。再次强调，这并不取决于。如果我只有一套新设备，我们就可以交付X、Y和Z。我们现有的资产基础具备将我们带到1.2亿至1.3亿美元的能力。下一个问题是，在当前特种化学品的定价环境中，你们有多大的定价能力？你们是否看到来自大型同行的竞争压力？这很有趣。
我们去年拉动的杠杆之一，我们拉动的众多杠杆之一就是价格。目的是为我们提供的商品和服务提取适当的价值。我们在这方面非常成功。事实上，在某些情况下，我们前几年的业务质量并不高，实际上对整体息税折旧摊销前利润有稀释作用。当我们无法提高价格时，我们就干脆退出。你已经看到了这对我们的毛利率和息税折旧摊销前利润随时间的有利影响。
所以我们成功地传递了价格。当然，我们意识到竞争压力。我们知道我们必须具有市场竞争力，我们正在为此执行，我想说，你知道，将我们与大型同行进行比较。这很有趣，因为再次强调，我们的大型同行，他们中的许多人运营着连续生产工厂。这一切都与磅数有关，与最低成本有关。但这使他们无法来到客户身边，帮助他们解决问题。所以当我们的电话响起，我们接到小客户、中型客户，甚至大客户的电话，说“我需要帮助”，这对我们来说真的是一个信号，让我们来到他们身边，帮助他们解决问题。
因为当我们这样做时，我们发现这通常对我们来说是一个更具边际增值的机会，并且从长远来看，这通常会是一种更稳定的关系，因为我们解决了未被满足的需求。展望未来，投资者在未来12到18个月内应关注哪些里程碑，以衡量实现长期15%息税折旧摊销前利润率目标的进展？所以蒙霍尔的交易肯定是其中之一。第二是增长，有机增长。所以当我们进入2026年，期待我们的销售额出现上升势头。然后，你知道，第三，我期待无机增长机会的出现。
毛利率的改善有多少是由于转向专有产品，有多少是由于更好的产能利用率？产能利用率的最低点是多少？现在处于什么水平？我想说的是，我们现在所处的水平。我将反过来回答这个问题。我们现在所处的水平确实是最低点。在新冠疫情期间，我们的利用率略高一些，但我认为在新冠疫情期间，每个人的利用率都略高一些。在这个阶段，我们基本上处于一个新的底部。这没关系，因为我们已经证明，即使在利用率较低的情况下，我们也能为股东带来更好的结果。
那么是什么推动了毛利率的改善？是的，转向专有产品是一个因素。第二，定价肯定是另一个重要杠杆。第三，令人难以置信的成本管理，无论是从劳动力、 overhead 还是材料的角度。当你看看我们去年在劳动力和 overhead 方面的综合改善，与前一年相比大约有20%的改善。当你看看我们去年在材料方面与前一年相比的改善，也大约有20%的改善。所以我们带来的人，正如我提到的，我们重组了团队。
我们带来的人，他们知道该怎么做。我们给他们钥匙，让他们做自己最擅长的事情，他们去年真的表现出色。我们开始有了一些乐趣。大部分新业务会来自现有客户还是新客户？你们如何与新客户互动？你们有多少销售人员？所以第一个问题的答案是，业务来自现有客户还是新客户？答案是肯定的。是的，两者都有。所以正如我 earlier 提到的，我们在上半年获得的项目胜利。
大约75%来自现有客户，25%来自新客户。我们在现有客户群中仍有巨大的增长钱包份额的空间。所以我们将继续努力，我们在新客户方面也有巨大的增长空间。所以去年我们进行的一项投资，一项非常有目的的投资，是重组销售、一般及管理费用，建立一些缺失的核心职能，比如市场营销。是的。所以你已经看到我们带着品牌产品组合、专有产品走向市场，这些产品是为石油和天然气或个人护理和工业或涂料、粘合剂、密封剂、弹性体设计的。
所以我们在市场进入策略和与客户互动方面做得更好。而且，你知道，我们通过内部销售团队的一般外展看到了很多咨询。我们看到很多新的咨询来自数字领域，这真的很酷，然后，你知道，还有通过贸易展览。所以我们正在扩大知名度，我们得到了以前从未有过的关注，这对我们来说是一个非常令人兴奋的地方。我想我已经回答了所有问题。
还有其他问题吗？好吧，看起来我们还剩下大约一分钟。好的。有了这些，我感谢大家的时间。显然，在过去18个月左右的时间里，我们做了很多很棒的工作。稳定，修复基础。我们有合适的人在车上。我们给了他们钥匙，他们正在取得令人难以置信的成果。我们已经执行了我们的投资组合优化战略。我们在蒙霍尔的房产方面已经到了最后阶段。然后就是关于增长、增长、增长，有机增长和无机增长。所以感谢大家的时间，期待在一对一会议中与大家交流。
谢谢。Ascent Industries的演示到此结束。您现在可以断开连接。请查阅会议议程了解下一家演讲公司。山姆。