身份不明的发言人
Dave Regnery（首席执行官）
Chris Kuehn（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Christopher Snyder（摩根士丹利）
好的，谢谢大家。我是Christopher Snyder，摩根士丹利的美国多行业分析师。非常高兴今天能与特灵科技的各位相聚于此。首席执行官兼董事长Dave Regnery，首席财务官Chris Kuhn。在进入问答环节之前，Dave将发表一些开场致辞。
是的，谢谢你，Chris。我们刚刚还在说，拉古纳这里真是举办投资者会议的好地方。这是我最喜欢出差的地点之一。不幸的是，我每次都不能在这里待太久。我想这次我在这儿的时间大约只有20个小时。不过，嘿，感谢大家的到来。感谢大家本周早些时候对特灵科技的关注。周二我们有机会为证券交易所敲响开市钟。如果你曾经有机会参加过这类活动，就会知道那是一场盛事，我们正在庆祝作为纯业务的特灵科技成立五周年。
在我真正敲响钟声之前，他们组织了一个活动，我有机会与大约150到200人交谈，其中大多数是公司员工，有些是客户。我告诉他们，我说，五年前我们在哪里？听起来像是很久以前的事了，也许确实是，但时间过得飞快，对吧？五年前，特灵科技在哪里？我当时说，我来提醒大家，好吗？我们当时的收入是125亿美元，对吧？我们的股价略低于100美元。
我们当时的市值是350亿美元，员工有35,000人。而在这短短的五年之后，今天的特灵科技在哪里？要知道，我们今年的收入将超过210亿美元。我们的市值将超过900亿美元，几乎是原来的3倍。我们的股价……我不确定今天的股价是多少，因为有人告诉我不能每天都看，但肯定超过400美元，而且对于各位投资者来说，它被低估了。我们现在有46,000名员工。所以在过去五年里，我们取得了巨大的发展。去年在我们的员工敬业度调查中——这是衡量我们企业文化健康程度的指标——我们获得了公司有史以来的最高分。
要知道，在特灵科技，我总是谈论我们的文化，并说我们致力于打造多元化、包容性强、积极向上的文化。是的，没错。我们不想说“不”。我们不会纠结于问题，而是解决问题，因为增长就来自于解决问题。所以过去五年我们确实取得了巨大的发展。但在我的简短演讲结尾，我想说，作为首席执行官，我现在看到的机会比五年前更多。看看我们已经建立的增长率。在过去五年里，我们的报告基础复合年增长率达到了12%。
但摆在我们面前的机会甚至更大。这与能源成本有关，而且我们知道大多数建筑物的运营都比较保守。它们浪费了30%的已支付能源费用。而我们知道，我们的解决方案可以显著减少这种浪费。因此，我们的解决方案具有很好的投资回报。顺便说一下，它们还帮助我们的客户减少碳足迹。你想谈谈什么是成功的组合吗？就是良好的投资回报和对环境的益处。这就是特灵科技。我为我们所取得的成就感到非常自豪。然后我们就去敲响了钟声，当然，那又是另一番景象了。
不管怎样，今天很高兴来到这里。很高兴看到我们所取得的成功。但我告诉你们，我现在比五年前对我们面前的所有增长机会更加兴奋。所以，在我们开始之前，我要问自己第一个问题，因为我知道早些时候在人群中交流时，大家最关心的是，嘿，你能谈谈你们的住宅业务吗？首先，我们非常清楚7月份发生了什么，对吧？有非常公开的数据。市场下降了大约30%。
我们非常清楚这一点。我们也注意到，我们的一个竞争对手昨天提到8月份市场非常疲软。我们的情况也是如此。好的，让我提醒大家几件事。首先，我们的住宅业务约占企业业务的15%。15%，一，五。我还要提醒大家我们在第二季度所说的话，对吧？第二季度，我们预计第三季度，至少在美元基础上——我只谈美元，不谈单位，因为单位会让人困惑——在美元基础上。
我们曾认为第三季度可能会出现高个位数下降。我们现在认为全年这个数字可能会下降，可能会下降高达20%。我们曾说过住宅业务会持平。现在我们说，它可能会下降，你知道，可能会出现高个位数下降。这就是我们住宅业务的现状。这显然会对每股收益（EPS）造成一些压力。我们认为这种压力并不重大，而且我们认为压力更多会体现在第四季度而非第三季度。稍后我会请Chris发表一些评论。
但我想让大家知道的一点是，是的，住宅业务正面临一些困难时期，而且是的，我们正在从成本角度适当地管理业务。所以我们正在削减成本。我们已经减少了工厂的生产时间，以便平衡渠道内的库存负荷。我们正在做所有正确的事情，以确保我们能够最大限度地利用住宅业务中的机会。但我想确保大家非常清楚我们不会做的一件事：削减对业务的长期投资。
特灵科技是一家始终坚持长期投资的公司。不能因为其中一项业务可能面临困难，就开始削减投资。所以作为首席执行官，我向大家保证，我们不会削减长期投资。这对特灵科技来说是没有意义的。这不是我们公司的作风。所以Chris，我不知道你是否想补充些什么。只是一些我们正在密切关注市场的情况。我们的观点是，我们将在第三季度财报电话会议上向大家更新我们对2025年的看法。我们今天不会更新指引。第一，从某种角度来说，我们认为这不是重大变化。特别是Dave强调了每股收益可能面临一些压力，我们认为这更多是第四季度的影响，而非第三季度。原因在于住宅业务的淡季。第四季度的销量本来就较低。所以第四季度的递减影响会更大。但你知道，我们会像往常一样在10月份的电话会议上向投资者更新信息。谢谢。好了，现在让我们谈谈占我们业务85%的部分。
如果可以的话，我想先从那15%的业务开始。当我们考虑所面临的压力时，你认为这更多是渠道库存的问题吗？就像你提到的，美国空调供热协会（AHRI）的数据显示7月份下降了很多，但如果我们回顾去年下半年，那些数据，你知道，是相当大的增长数字。或者你认为存在这样一种风险，即向消费者推送的价格上涨和产品组合调整对市场需求产生了负面影响，而这种影响可能会更持久？
是的，我认为这是多种因素的结合。我认为在我们第二季度的财报电话会议上，我们谈到了渠道中仍有额外的库存需要清理。我们还给了大家一个具体的美元金额。所以渠道中仍有库存需要清理。我也认为还有其他动态在发生。利率仍然很高。你可以看到新建住房市场的情况，你可以看到现有房屋销售的情况。所有这些数字都有影响。定价，你知道，那个业务的定价一直很坚挺。
所以我不知道是不是这个原因。制冷剂方面有监管变化。从工程角度来看，进展顺利。但从市场上454B钢瓶的供应来看，情况并不好。所以人们在这方面失去了一些信心。我认为有很多不同的变量在导致这种情况。我认为住宅业务在结构上是良好的。这是一项很棒的业务。在未来很长一段时间内都将是一项很棒的业务。你看，2025年由于很多不同的原因将会是困难的一年。但归根结底，我认为我们会在2026年渡过这个难关。
Crystal（可能为口误，应为Christopher），这只是为了帮助理解数据，对吧。如果全年下降高个位数，那么全年收入可能会减少约2.5亿美元，显然下半年，你可以想象，第三季度可能减少1亿美元，第四季度约1.5亿美元。同样，我们会在10月份的电话会议上更新，因为这些都是非常短周期的市场。
是的，感谢你的说明。或许我们把目光放得更长远一些。Dave，你提到过去五年的有机复合年增长率为12%。行业数据显示，工业领域在过去几年出现了分化，从整体来看。你认为特灵科技成功的原因是什么？以及关于技术方面，很多暖通空调（HVAC）原始设备制造商（OEM）都表示他们拥有最好的技术。从外部来看，我们很难判断。我看增长率，这在一定程度上能告诉我谁在胜出。但是，在技术方面，你有什么可以谈谈的吗？
这是一个值得探讨的问题。看看我们所展示的成果就知道了。对吧。我认为，你知道，特灵科技成功的原因是什么？我不认为是单一因素。我认为是一系列因素共同作用使我们取得成功。我可以指出很多方面。比如直销团队。我今天早些时候告诉一个小组，当首席执行官并不难，对吧？与客户保持密切联系。永远不要停止对自身的投资，确保关注企业文化。做好这三件事，你就会成功。
所以我们喜欢直销团队。我们喜欢与客户保持密切联系。我们喜欢了解他们今天和明天的需求。我们有一项服务业务，占公司的三分之一，在过去五年中以复合年增长率实现了两位数增长。这是特灵科技的竞争武器。是我们的业务运营系统，它允许我们在全球范围内采用最佳实践并进行分享。是我们创新产品的方式。你问特灵科技如何成为行业创新领导者？这并非偶然。
对吧。这与投资的一致性有关。我们在业务投资上不是断断续续的。当我听到公司说“我们将加大投资力度”时，我总是很惊讶。那你以前在做什么呢？我的意思是，我们在业务投资方面非常、非常一致。而且我们从系统层面考虑问题。我们拥有行业内最广泛的产品组合。行业内最广泛的产品组合。我们对产品不抱偏见。对吧？我们考虑的是解决方案，是系统。向客户销售。用什么样的产品组合来解决你的特定问题，这让我们能够以不同的方式思考。
所以，是的，人们可以说他们有很棒的创新。如果你看我们的业绩，你会发现我们不仅能这么说，还能用增长率来证明。去年我们向市场推出了190种新产品。190种。很久以前，在2010年左右我刚加入特灵时，我记得我们的产品线中有5种新产品。5种。对吧。我当时对它们了如指掌。而去年，是190种。想想看。一个直销团队要销售190种新产品。你如何培训这个销售团队，想想你的服务业务，想想你的技术人员，你必须如何让他们熟悉这些新产品。那需要什么样的基础设施？这都是特灵科技的一部分，也是我们取得巨大成功的原因。希望大家能从我们的业绩中看到这一点。
如果我们看商用暖通空调，甚至看更广泛的商用暖通空调行业，在过去几年里，它与建筑业出现了分化。建筑业市场并不好，但商用暖通空调行业似乎有很多 momentum，正如你谈到的投资回报率（ROI）。关于客户的投资回报期，与2019年相比，现在是什么情况？有什么具体信息吗？
是的，我的意思是，这取决于你所指的是什么。首先，投资回报非常有吸引力，这取决于你要更换什么。我讨厌谈论平均值，因为这总是很危险。这取决于你要更换什么。但从更高层面来看，想想你认为明天的电费会比今天高还是低？对吧。我们看到了正在发生的事情。能源成本持续上升。我告诉你，我们在建筑物中进行了成千上万次能源审计。大多数建筑物的运营效率约为30%或更低。这是一个非常保守的数字。
效率低下，问题就在于解决这个问题。很多时候你会听到人们说，我们需要更多的电网电力，需要可再生能源。我明白。这都是好事。没有人谈论我们所说的需求侧管理，也就是，你支付的电费中，有多少是被浪费的？这就是未来的机会所在，也是我们实施数字解决方案的方向。对吧。我们过去常说要实现建筑物的互联，我想我们在特灵的业务中，你知道，已经有30,000、40,000座互联建筑物了，现在是60,000座互联建筑物。60,000座。我们在今年年初收购了Brainbox AI。
又增加了20,000座。我们有80,000座互联建筑物，数百万个互联资产。对吧。当建筑物互联后，你可以确保资产按照设计的方式运行。把它看作是持续的调试。这就是我们面前的机会。我参加过很多会议，每个人都会谈论我们需要更多的电网电力。他们都是对的。让更多人谈论需求侧管理吧。让更多人谈论你正在支付但却被浪费的能源数量。我是世界经济论坛的成员，几周前我在戴维森与他们会面，我们讨论了围绕需求侧管理创建一个企业联盟，以便每个人都能理解这是一个机会。
哦，顺便说一下，那种认为可持续发展的东西成本更高且没有投资回报的说法，在我们的行业里是个神话。对吧。我们有很好的投资回报。顺便说一下，我们还帮助客户减少了碳足迹。是的。
较低的利率和较高的电价似乎是良好的投资回报计算基础，我想。你能谈谈吗？我注意到特灵的一个特点是，当我们看到数据中心资本支出出现拐点时，特灵的订单似乎比其他公司出现分化。在23年下半年，我们在第二季度看到了订单拐点。显然，这是一个重视技术的市场。你能谈谈有没有什么产品或技术真正获得了吸引力，让你们在数据中心市场取得成功吗？
是的，我的意思是，数据中心是我们涉足的垂直领域之一。这是一个非常强劲的垂直领域。但我要说的是，几十年来，数据中心对特灵科技来说一直很强劲。我们不仅仅是数据中心业务。我会谈论数据中心，但我们远不止于此。我们还跟踪了其他13个垂直领域，这些领域对我们的业务也非常、非常重要，而且我们在这些领域也非常强劲。在数据中心垂直领域，我要说的是，那里的技术发展速度比其他任何垂直领域都快。首先是直销团队。
首先是建立关系。首先是与客户一起创新。你知道，我们不仅给客户看幻灯片，还带他们去我们在世界各地的实验室。特灵科技的实验室基础设施非常棒。他们喜欢进来，看到我们展示可能实现的成果，并为未来进行创新。我们从数据中心垂直领域获得了很多创新，很多情况下，我们会将这些创新回馈到我们的核心市场。看，我们在数据中心领域长期以来一直很强劲。未来我们在数据中心领域也将非常强劲。
我们面前的机会管道每天都在增长。这就是我所关注的。我关注我们的机会管道，以及我们如何与客户达成这些订单。而且，你知道，当你向像这样的酒店出售应用系统时，顺便说一下，这家酒店用的就是特灵系统。非常酷，它能很好地调节空间温度。但是，你知道，可能有几台冷水机组。他们不让我进机房。我早些时候试图进去，但他们不让。但他们告诉我用的是特灵系统。但你知道，根据这个应用的吨位要求，下面可能有两三台冷水机组，而在数据中心，你可能有100台。对吧。所以数据中心世界的规模完全不同。
关于服务业务，过去五年你们的复合年增长率约为10%。
低两位数，低两位数。
显然这是一个很好的增长态势。考虑到你们销售的所有设备，我认为这支持了增长前景。但我想谈谈你们在售后市场方面的投资。这些投资不仅如何帮助你们支持增长，而且是否有助于你们更好地利用服务业务带来的一些销售机会？
是的，但我会让你谈谈投资方面。请讲。
是的，这是多方面的。服务业务由多个收入流组成。我们不会提供太多这方面的信息，因为我们不想给竞争对手提供可以跟随或模仿的路线图。但我先从服务技术人员说起。我们一直在增加实体服务技术人员。我们实际上有一些很棒的项目，吸引更多人进入这个领域。我们正在招募从美国军队退役的退伍军人，他们在军队中学习了技术技能。当他们结束军事服务，寻找全职工作时，我们将这些技能转化为服务技术人员或住宅技术人员所需的技能。我们在数字能力方面增加了很多工具。所以，与2019年相比，当建筑物出现问题，你派服务技术人员去现场时，现在他们有更多的信息可以了解问题可能是什么，或者是否可以远程修复。
所以在新冠疫情期间，我们确实进一步投资了远程连接、数字连接，然后回到今年早些时候完成的收购Brainbox AI。我们与那家公司有几年的合作关系，这是一个很好的例子，说明我们采用早期阶段技术，最终可以提高建筑物的效率，预测建筑物的需求，避免出现低效结果。所以人工智能的概念是通过早期纠正来避免这种低效率。这是一次很棒的合作。想想早期阶段的技术，再加上我们在美国150多个销售办事处的强大渠道，然后想想全球的机会。这就是我们可以在销售端获得更高效率，从而推动服务增长的地方。
我们所做的一项投资是昨天刚刚软启动的位于北卡罗来纳州的新服务技术人员培训设施。这是一个最先进的培训设施。想想看，我们在美国大约有4,000名技术人员。确保他们拥有最新的技能，确保他们熟悉我们推向市场的所有新产品，这极其重要。这是一项重大投资。但我昨天在纽约敲响钟声时，遇到了几位技术人员，因为我们邀请了一些技术人员参加我们的小型聚会，他们说：“嘿，你见过那个新培训设施吗？”是的，我知道我就在那个园区里。但这很令人兴奋，服务业务是一项非常棒的业务。我总是告诉人们，如果你今天过得不开心，就和我们的一位服务技术人员一起出去走走，因为我保证你会对面前的机会感到兴奋。感谢你提到这一点。
液体冷却技术在市场上受到了很多关注。你能谈谈你对这项技术的看法，以及它对特灵科技意味着什么吗？随着液体技术至少在数据中心垂直领域继续获得市场份额。
是的，我认为这是一项很棒的技术。正如我所说，数据中心垂直领域在不断发展。我要用非常简单的术语，让每个人都能理解数据中心热管理系统是什么。把它想象成冷水机组。对吧。它的作用是散热。想想数据大厅。把它看作是所有的空气处理。你会听到诸如“ aspect ratios”等术语。然后你有一个冷却分配单元（CDU）。它的作用是将冷水分配到需要的地方，即哪个机架。
然后在机架上你会有一个冷板。冷板的作用是从芯片本身散热。再次强调，更靠近该特定通道源产生热量的地方。现在，我们从系统层面看待这个问题。作为一家公司，我们的竞争优势之一是我们从系统层面看待一切，而且我们非常、非常强大。显然在冷水机组方面，我们在空气处理或aspect方面也非常强大，我们刚刚推出了冷却分配单元，在冷板方面我们有合作伙伴。但再次强调，我们从系统层面考虑，并非所有数据中心都这样设计，但当然，热负荷高的数据中心会这样设计。
感谢你的说明。或许我们来谈谈市场情况，你们在美国商用暖通空调业务第二季度看到了非常强劲的订单增长。你能谈谈是什么推动了这一增长吗？是数据中心变得更加强劲了吗？还是扩展到了其他13、14个垂直领域，那些可能没有被过多谈论的领域？
我们想在电话会议上明确表示，第二季度我们在数据中心领域的订单增长强劲。在该垂直领域，订单量的规模仍然可能出现波动。今天，我们看机会管道，我们与客户就未来订单进行了很多对话。但最终，订单是指已签订的采购订单。但我们认为，强调除数据中心外，我们跟踪的其他13个垂直领域也出现了强劲增长，这一点非常重要。当我们考虑为应用产品组合提供支持的服务技术人员的投资，以及我们对销售员工的投资时，关键是确保我们在所有垂直领域都有覆盖。我们将继续赢得超过我们应得的份额——我不想这么说——我认为我们在数据中心领域的创新领先。但对我们来说，关键是关注其他垂直领域的机会。有几个季度我们曾谈到办公楼市场表现强劲，你看 vacancy 率，在很多城市仍然在25%左右或更高。但在该垂直领域仍然有机会升级现有的A级办公楼，将B级办公楼提升至A级。随着更多员工回到办公室工作，这些公司希望展示他们对办公空间的投资，使其更具生产力。我们喜欢医疗保健和教育领域。如果你们中有人去过大学校园，参观过高等教育机构，他们会谈论空间以及他们对宿舍的投资，他们对图书馆的投资。为了创造有利的学习环境，对这些资金的竞争非常激烈。你可以看到我们在高等教育领域的增长，我们在这些投资上投入了更多资金，以创造一个安全的学习环境。所以我们喜欢与我们跟踪的所有垂直领域保持联系。
顺便说一下，Chris正在带他的孩子去 Entre 学院。
听起来像是很多大学参观。但高等教育领域有很多机会。我的意思是，我曾受邀去麻省理工学院，我没被录取。但我是说，这些校园里存在的机会。我的意思是，想想看。很多建筑物都相当老旧，对吧。它们没有基础设施。我们正在开发解决方案，以利用建筑物现有的基础设施。这样他们就不用拆墙了。我们在这方面非常聪明。所以再次强调，高等教育只是我们非常、非常强大的垂直领域之一，我们在这方面取得了很多成功。
第二季度有一件事让我印象深刻，美国业务的利润率，如果我没记错的话，增量高达30%以上。显然，目前存在很多成本通胀。你们的住宅业务下滑导致了不利的产品组合。是什么推动了利润率的增长，我们未来应该如何看待这一点？
是的，回顾大约10年前的情况，住宅业务、运输业务和商用暖通空调业务的利润率差异是什么样的。我们认为所有这些业务都需要大量投资，并且需要有杠杆效应。进入任何一年，利润率都应达到25%或更高。但我认为这是关于这些业务利润率动态的旧说法了。我举个例子。看看我们的亚洲业务，它占公司的约7%，但在产品组合中商用暖通空调占90%以上。它拥有公司最高的利润率。然后看美洲业务，利润率也非常强劲。其中包括住宅、运输和商用暖通空调业务。但可以把它看作是，我们继续对业务进行投资。当你有强劲的销量时，你会从销量中获得不错的增量收益。价格超过成本是有利的，或者说价格超过通胀在美元和利润率基础上是有利的。我们每个季度都在不停地进行投资。关键是不要放慢投资速度。
那么，是不是感觉你们在过去三年里一直在进行大规模的投资，而且我知道这不会停止。你认为这些投资开始产生回报了吗，是不是因为在业务中投入了更多固定成本，并更多地利用了这些成本？
我认为这些投资一直在创造效益。我们公司内部有一个非常严格的流程，当我们评估大额投资时，最终会提交给Dave和我，以及企业投资审查委员会。这不仅包括我们围绕投资进行对话并获得批准，还包括在6个月、12个月、18个月后回顾，确保我们获得了回报。我们将这些信息反馈到下一轮投资中，确保我们在评估市场规模和做出正确投资决策时，始终为团队提供最佳信息。
我还想看看我们在营收方面的表现，因为我们的很多投资都集中在渠道或渠道培训上。所以这些投资不仅仅是硬资产。有些投资可能在软性方面，但正是这些投资帮助我们推动了公司的增长。
感谢你的说明。或许我们可以谈谈商用单元式空调或轻型商用市场。你在这方面看到了哪些趋势，以及应用业务和单元式业务之间是否存在相互作用？因为我知道它们并不是截然分开的。
在第二季度，我们曾谈到应用业务比单元式业务表现更强，但两者都是积极的。所以，单元式业务在第二季度取得了积极的业绩。在特定项目上，两者之间是否存在相互作用？当然有，对吧。当我谈到广泛的产品组合时，你需要能够拥有这样的产品组合，以便能够解决医院等场所的系统问题。例如，在医院里，地下室可能有一台磁悬浮冷水机组，而在医院附属建筑的不同部分可能有一台屋顶机组。
如果你没有屋顶机组，你就得告诉客户去别的地方买。我们努力让客户的体验变得非常简单。我们喜欢做的是从数字角度连接所有资产，对吧。这样我们就能确保它们按照应有的方式运行。现在有了Brainbox AI，我们不仅能够按照设计运行资产，还能将其与建筑物的使用方式进行比较。顺便说一下，这两者之间是有区别的。所以你可以提高更多效率。
了解。任何读过我研究报告的人都知道，我一直是美国制造业回流的大力支持者。一个很大的反驳观点是，你不能在美国真正盈利地制造产品。你们是我所覆盖的公司中最大的美国制造商。那么，第一，在美国生产对你们为什么重要？第二，随着我们继续看到全球范围内的保护主义，这是否给你们带来了竞争优势？
是的，用一些数字来说明，我们在全球大约有45到50家工厂。在美国，我们有25家。美国，好吗？不是北美，是美国，我们有25家。我想我们都明白这其中的区别。我们相信在我们销售产品的地区进行制造，这是我们几十年来的战略，未来也将如此。我们正在鼓励我们的供应链也成为我们在制造地区的合作伙伴。
不久前我参加了一个节目，CNBC的一个节目，有人问我关于附加费的问题，那是在关税初期。就在那之后，如果你还记得的话，亚马逊因为说要因为关税收取附加费而受到批评。所以我的运气就是，第二天我上了这个节目。如果你曾经参加过这种直播电视节目，你基本上可以预料到，无论当天的新闻是什么，都会被问到相关问题。不管是什么，你都会被问到。
所以这个主持人问我，“你在 earnings 报告中谈到的附加费是怎么回事？”我说，“是的，”我试图回避这个问题。但他第二次又问了同样的问题。他第三次又问，最后他对我说，“我想知道如果唐纳德·特朗普现在打你的手机，你会对他说什么。”我不是在开玩笑。这是真的。你可以去看这个Newstown的直播电视节目。你大约有一秒钟的时间做决定。
我看着他说，“特朗普总统，我认为特灵科技是模范公司。我们是你正在寻找的公司。我们是在我们销售产品的地区——美国——制造产品的公司。我们在美国有25家工厂。在过去四年里，我们在美国创造了超过3,600个工作岗位。我们现在正在鼓励我们的供应商跟随我们。一级供应商很容易。二级和三级供应商就比较困难了。这就是细节所在，也是我们团队正在做的工作。所以，无论如何，我不建议你上直播电视回答这些问题。
但是，我确实认为我们是模范公司，而且，你知道，我知道我们专注于美国发生的事情。在欧洲，我们也与很多政府部门保持密切联系。在亚洲也是如此。我们是一家全球性公司，我们不仅仅考虑这里的规则。我们在全球范围内以非常统一但又本地化的方式运营。
感谢你的说明。或许我们来谈谈一些全球市场来结束。欧洲市场对你们来说一直不错。亚太市场面临压力。你对这些市场有什么看法，展望未来我们应该期待什么？
欧洲市场增长缓慢。市场情况就是这样。显然，如果你看我们的业绩，你会说，“好吧，这对你们来说没什么影响”，因为如果你看我们长期的增长率，我们在那里有很棒的创新，有很棒的团队，我们能够获得很多市场份额。亚太市场也差不多。中国市场对我们来说一直很缓慢。我们收紧了在中国的信贷政策。现在我们正在逐步度过这个时期，所以比较基数会变得更容易。但亚洲其他地区一直非常强劲。
印度市场非常强劲，中国以外的地区我们取得了很好的业绩，而且正如我所说，中国的比较基数会变得更容易。所以，特灵科技有巨大的机会，不仅在美国，而且在全球范围内。是的，数据中心很强劲，我们在数据中心领域也很强劲，但我们在很多其他垂直领域也很强劲，这给了我们多样性。我们有一项服务业务，占公司的三分之一，在过去四年中以复合年增长率实现了低两位数增长。所以我们对未来超级兴奋，我们看到面前有很多机会。
好的，时间到了。非常感谢你们。
好的，感谢大家今天的到来。谢谢。我想说几句。