身份不明的发言人
Drew Konop（投资者关系与企业开发副总裁）
Mark Skonieczny（总裁、首席执行官兼董事）
Amy Campbell（高级副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
Michael Shlisky（D.A. Davidson & Co. 研究部）
Mircea Dobre（Robert W. Baird & Co）
Angel Castillo Malpica（摩根士丹利）
Mircea Dobre（Robert W. Baird & Co）
大家好，欢迎参加Rev集团2025财年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。如果会议期间需要接线员协助，请按电话键盘上的星号0。提醒一下，本次会议正在录音。现在我很高兴将会议转交给主持人Drew Konop先生。谢谢。您可以开始了。
早上好，感谢大家参加。今天早些时候我们发布了2025财年第三季度业绩。新闻稿副本可在我们网站investors.revgroup.com上获取。今天的电话会议正在网络直播，包含非GAAP与GAAP财务指标调节表的幻灯片演示可在我们网站的投资者部分查看。请现在参考演示文稿的第二页。我们的发言和回答将包含前瞻性声明，这些声明受风险影响，可能导致实际结果与这些前瞻性声明表达或暗示的结果不同。这些风险包括我们今天早些时候提交给SEC的8K表格中描述的事项以及我们向SEC提交的其他文件。
我们声明不承担更新这些前瞻性声明的义务，这些声明可能要到我们下一次季度业绩电话会议才会更新（如果有的话）。除非另有说明，本次电话会议中提到的季度或年份均指我们的财季或财年。今天与我一起参加电话会议的有我们的总裁兼首席执行官Mark Skonieczny以及我们的首席财务官Amy Campbell。请翻到第三张幻灯片，我将把电话会议交给Mark。
谢谢Drew，早上好，感谢今天参加电话会议的各位。今天我将概述本季度在运营、商业和财务方面取得的亮点，然后讨论本季度的合并财务表现。在我们结束第三季度之际，我想花点时间认可我们在整个组织中建立的持续势头，这反映了自2021年底开始并贯穿我们2022财年大部分时间的疫情后特殊挑战环境以来，我们团队三年多的辛勤工作和转型。
运营纪律、战略投资和对执行的关注推动了各业务的显著改善，本季度的结果进一步验证了我们采取的行动。我们在制造吞吐量、质量和效率方面持续取得进展，这是全公司范围内精益制造、员工培训和流程创新的结果，由当地团队执行。这些改进不是一夜之间发生的。它们是多个季度持续专注工作的结果，旨在简化运营、提高可扩展性和改善成本纪律。
今天，我们的消防和救护车业务正全力推动生产力和效率提升，这反映在我们的收入结果、底线收益和强劲的现金转换中。我很高兴地报告，本季度吞吐量再次改善，消防车出货量同比增长11%，救护车出货量同比增长7%。自2022年以来我们取得的进展证明了我们运营的韧性和团队的能力。
我们不仅改善了周期时间和交付表现，还使自己能够更快地应对产品组合的变化，同时保持对质量和客户满意度的不懈关注。有了坚实的基础，我们有信心能够在此基础上高效扩展并继续投资于我们的业务，以推动我们整个投资组合的持续增长。
最近，我们在美国制造增长和运营韧性方面迈出了重要一步，在南达科他州布兰登的Spartan Emergency Response进行了重大设施扩建的奠基仪式。这项约2000万美元的投资（我们在第二季度财报电话会议上已宣布）预计将在完工后将设施的消防设备生产能力提高40%，使我们能够进一步满足对全定制和半定制消防设备的需求。
这些改进将有机会缩短交付时间并提高吞吐量，特别是对于那些寻求高性能解决方案的部门。扩建将在一年内为我们的现有园区增加56,000平方英尺，几乎使该地点的制造占地面积翻倍，并增强喷漆和制造的关键能力。重要的是，它还将为布兰登和苏福尔斯社区带来显著的经济效益，包括50个新工作岗位和增加的当地税收贡献。
我们很荣幸得到南达科他州领导人的大力支持，包括参议院多数党领袖John Thune、参议员Mike Rounds、众议员Dusty Johnson和州长Larry Roden，我们很自豪能够继续我们的使命，为急救人员提供一流的应急车辆。
这个项目凸显了我们对依赖我们产品在生命关键时刻的急救人员的坚定承诺。我们认识到将高质量车辆交到每天保护我们社区的人们手中的紧迫性和重要性。为此，我们正在我们的设施中部署额外的资本投资，在消防和救护车集团中都有针对性计划。这些投资将增强我们员工加速生产时间表的能力，推动质量的持续改进，并帮助确保我们在客户最需要时能够为他们提供可靠、随时可用的车辆。
我们的团队围绕这一愿景保持一致，并专注于进行明智的战略投资，以提升我们的能力，加强客户合作关系，并持续改进我们如何为国家的急救人员和所服务的社区提供价值。
转到第三季度的其他更新，我们完成了Lance Camper业务的出售。我真诚地感谢Lance Camper团队的辛勤工作、承诺和对公司的贡献。对于员工们，我们祝愿你们在Lance Camper战略剥离后的新篇章中继续取得成功和最好的发展。在我们非机动业务的战略剥离后，我们的房车投资组合已经精简，现在完全专注于我们位于印第安纳州的A级、B级和C级产品类别的机动房车。
每个品牌继续在其各自类别中为质量、性能和客户满意度设定行业标准。它们共同服务于一个多样化且不断增长的客户群，提供全面的高端房车，从灵活的Midwest Class B货车到豪华的Fleetwood American Coach和Holiday Rambler Class A房车，以及时尚坚固的Renegade Class C房车，确保广泛的市场覆盖和持续需求。
真正使这一投资组合与众不同的不仅是每条产品线中的技术卓越和创新，还有推动持续增长的运营韧性和前瞻性文化。凭借强大的经销商网络、尖端设计和对房车生活方式的坚定承诺，这一专注于机动终端市场的剩余投资组合在未来几年将继续取得成功和价值创造。
接下来，我们实现了强劲的年初至今现金流，进一步加强了已经稳健的资产负债表，增强了公司的财务灵活性。这种财务实力使我们能够灵活地继续投资于我们的业务，同时推进我们的战略议程，旨在为所有利益相关者创造持久价值。我们的优先事项集中在重新投资于我们的业务以推动长期增长，进行机会性股票回购，维持可持续和增长的股息，同时有选择地评估与公司战略目标一致的并购机会。
我们相信，强大的财务状况使公司能够很好地满足需求，并为客户和股东创造额外价值，同时在动态市场条件下保持韧性。
最后，今天我们提高了2025财年的展望，以反映强劲的年初至今表现以及我们将在今年剩余时间内有效管理关税影响的预期。Amy将很快提供这些要点的详细信息。转到第4张幻灯片，我将提供我们第三季度的合并财务结果。
2025年第三季度的合并净销售额为6.449亿美元，相比2024年第三季度的5.794亿美元。2024年第三季度的净销售额包括4420万美元归属于ENC公交业务的收入，该业务已在2024财年退出。排除这一影响，净销售额同比增长1.097亿美元或20.5%。排除公交业务影响的增长主要来自特种车辆部门和休闲车辆部门的净销售额增加。
我们很高兴第三季度的表现继续展示了收入增长势头。合并调整后EBITDA为6410万美元，相比2024年第三季度的4520万美元。排除前一年季度中EMC公交业务660万美元的影响，调整后EBITDA同比增长2550万美元或66.1%，这得益于特种车辆部门的商业和运营表现。
休闲车辆部门在行业需求疲软和从欧洲进口豪华货车相关关税影响的背景下继续表现良好。请翻到第5张幻灯片，我现在将把电话会议交给Amy，以了解详细的部门财务情况。
谢谢Mark。第三季度特种车辆部门销售额为4.833亿美元，同比增长5120万美元或11.8%。前一年季度包括4420万美元归属于市政公交业务的净销售额，该业务已在2024财年剥离。排除剥离业务的影响，净销售额同比增长9540万美元或24.6%。收入增长主要来自更高的单位产量和消防设备及救护车单位的有利组合以及价格实现。
正如Mark提到的，消防和救护车集团的交付量同比分别增长11%和7%。这突显了我们的运营韧性以及我们在应对近期需求增加期间在提高吞吐量方面取得的进展。特种车辆第三季度调整后EBITDA为6460万美元，同比增加2030万美元。前一年季度包括660万美元归属于剥离公交业务的调整后EBITDA。排除前一年公交业务的贡献，特种车辆调整后EBITDA同比增加2690万美元或71.4%，调整后EBITDA利润率为13.4%，比2024年预计基准提高370个基点。
增长主要是由于单位销量增加、有利的单位组合和价格实现，部分被通胀压力抵消。考虑到季度初我们手头的库存水平以及我们供应链团队的努力，我们能够减轻第三季度与关税相关的预期通胀影响的一部分，这导致同比增量利润率为28%，而我们之前对2025年下半年增量利润率的指导为20%至25%。
特种车辆部门季度末积压订单为43亿美元。与去年相比的增加与对消防设备和救护车单位的持续需求以及定价行动有关，部分被前面提到的吞吐量增加的好处所抵消。特种车辆部门的销量增长继续以健康的速度逐年扩大，我们正在稳步提高生产，目标是既减少积压订单的持续时间又缩短交付时间。
季度末，消防和救护车集团积压订单中的单位数量环比下降约4%，同比下降6%，根据第三季度的吞吐量，每个部门的预期平均交付时间缩短了近两个月。我们对全年取得的稳步进展以及我们团队的辛勤工作和奉献精神感到满意，这些努力带来了吞吐量的提升，并为该部门持续发展势头奠定了良好基础。
特种车辆部门的收入前景是第四季度收入环比低个位数增长。预计这将导致季度收入同比增长中双位数。虽然供应链团队的努力加上手头库存减轻了第三季度关税的影响，但我们仍预计第四季度将实现500万至700万美元与关税相关的逆风，预计第四季度同比收入增长将以20%至25%的增量利润率转换。
翻到第6张幻灯片，休闲车辆部门销售额为1.617亿美元，同比增加1430万美元或9.7%。销售额增长主要是由于A级和C级类别单位出货量增加以及与成本增加相关的定价行动，部分被B级货车型号出货量减少和经销商援助增加所抵消。行业需求仍然具有挑战性，宏观经济不确定性对零售需求造成压力，经销商继续通过去库存行动减少大多数类别的库存。
过去12个月，休闲车辆部门调整后EBITDA为810万美元，同比减少130万美元或13.8%。下降主要是由于B级货车型号经销商援助增加、进口豪华货车关税影响和通胀压力，部分被机动单位出货量增加、定价行动和采取的措施更好地调整固定和可变成本与终端市场需求所抵消。尽管面临具有挑战性的终端市场和无法控制的关税逆风，该部门继续表现良好。
部门积压订单为2.24亿美元，同比下降7%。下降主要与疲软的终端市场需求和经销商谨慎用新订单替代零售销售有关。我们相信当前的积压订单支持第四季度表现与第三季度结果大致持平的展望，全年休闲车辆部门指导与前一季度保持不变，收入预计在6.25亿至6.5亿美元之间，调整后EBITDA在3000万至3500万美元之间。
休闲车辆部门的展望也反映了之前讨论的进口B级豪华货车关税的持续影响，预计这些影响将是有限的。我们期待在9月的Hershey房车展和Elkhart Open House上展示我们2026年款车型的质量和创新。这些秋季展会提供了对客户和经销商情绪的洞察，互动和反馈预计将提供对2026日历年需求的早期了解。
在这些展会之后，下一个重要活动指标将是1月的Tampa房车展，历史上它为当年的零售需求定下基调。在此期间，我们将继续与经销商密切合作，专注于生产符合消费者偏好的单位，并保持与受经济不确定性影响的行业可变需求模式适当校准的成本结构。
翻到第7张幻灯片，2025年7月31日的贸易营运资本为1.916亿美元，相比2024财年末的2.482亿美元减少了5660万美元。减少主要与库存余额降低、客户预付款增加和应付账款时间安排有关，部分被应收账款时间安排所抵消。季度内运营活动产生的现金为6030万美元，年初至今为1.647亿美元。季度内资本支出为1160万美元，包括为提高效率和质量对机械的投资。
截至7月31日的净债务为5400万美元，包括季度内3600万美元的现金。我们年初至今还支付了总计300万美元的现金股息。通过股票回购和定期现金股息返还给股东的现金为1.176亿美元。此外，我们宣布了每股0.06美元的季度现金股息，将于10月10日支付给9月26日登记在册的股东。季度末，公司为我们战略计划保持了充足的流动性，在我们的ABL循环信贷安排下约有2.472亿美元可用。
翻到第8张幻灯片，如前所述，今天我们正在更新我们2025财年全年指导。鉴于特种车辆部门在前三个季度实现的吞吐量和净销售额增加，我们现在预计特种车辆部门全年收入增长与2024年预计收入基准15.6亿美元（不包括剥离公交业务的销售额）相比将达到中双位数。加上休闲车辆部门更新后的6.25亿至6.5亿美元收入预期，合并收入指导的低端从之前的展望提高了5000万美元，达到24亿至24.5亿美元的范围。
更新后的合并中点反映了与2024财年22亿美元预计净销售额相比10%的增长。全年调整后EBITDA指导也从之前的2亿至2.2亿美元范围更新为2.2亿至2.3亿美元，以反映特种车辆部门的稳健表现和更高的吞吐量。在第三季度，以2.25亿美元的提升中点计算，调整后EBITDA预计比2024年预计的1.452亿美元增长55%。
净利润指导已从之前的8800万至1.07亿美元范围更新为9500万至1.08亿美元。调整后净利润从之前的1.12亿至1.3亿美元范围更新为1.27亿至1.38亿美元。全年资本支出指导仍为4500万至5000万美元，利息支出仍预计为2400万至2600万美元。
最后，全年自由现金流从之前的1亿至1.2亿美元范围提高到1.4亿至1.5亿美元，反映了第三季度的强劲现金生成。资本支出增加以及预计因应付账款活动时间安排而产生的逆风预计将在财年第四季度逆转。我现在想把电话会议交还给接线员并开放提问。谢谢。
谢谢。现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表示您的线路在提问队列中。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等片刻，我们正在轮询问题。我们的第一个问题来自DA Davidson的Mike Shlisky。请继续您的问题。
是的，嗨，早上好，感谢您在这里回答我的问题。在财年第三季度。嗨，你好。是的，嘿，在财年第三季度，你们基本上处于创纪录的EBITDA利润率。我很好奇，这些是否符合您的预期，您是否认为公司已经提前实现了2027年10%至12%的目标？你们本季度几乎没有任何休闲业务的贡献就已经达到了这个水平。那么到27年你们会走向高端吗？或者只是您对整个节奏的总体看法？
是的，Mike，我是Mark。我认为我们仍然按照我们制定的轨迹前进，我们的中期或近期目标是。您想要分类这些。但我们对进展非常满意。我认为在上个季度，正如我提到的，进入第三季度时，我们认为我们领先于我们的步伐，并且我们继续从吞吐量的角度领先于步伐。因此，我们对我们提出的预测感到满意。但节奏显然符合我们的预期。
很好。也许是一个更近期的利润率问题，考虑到2026财年，鉴于您刚才关于第四季度增量利润率的说法，第一季度是否会因为大部分第一季度是在任何关税之前而开始缓慢？我们只是认为您当时有选举日。它是否会开始有点缓慢，然后可能在今年晚些时候随着事情调整而变得更好？
是的，我认为思考的方式，Mike，是，您知道，我们应该，我们确实预计会在第四季度看到关税的全部影响。您知道，我们谈到了特种车辆非底盘影响的500万至700万美元。然后，您知道，我们不会提供2026年的指导。但我认为第一季度是我们正常的连续。我们预计销售额，您知道，会下降10%到15%，这只是考虑到我们财年第一季度的工作日和发货日数量，然后您典型的15%到20%的递减利润率。
我认为另一种思考明年的方式是，您知道，对于上半年和可能部分进入第三季度，特种车辆的增量利润率与这些关税将更符合我们指导第四季度的20%到25%的增量利润率。然后我们将恢复，您知道，到过去几年我们看到的30%到40%的增量利润率。
很好。然后最后一个问题关于消防和消防管理业务，您在第三季度预订的内容，给我们一个关于定价和利润率预期的感觉，我猜现在是2028年这些车辆。您是否觉得您仍然有效地定价了今天发生的关税和通胀，并且您有信心确保这些在2028财年实现？
所以我们当然，您知道，正在关注定价并确保我们抵消了通胀成本。您知道，我们定期查看价格并通过价格上涨或甚至通过组件重新采购来抵消成本通胀。我们尚未因关税而采取价格上涨，但正如我所说，我们不断查看价格并在适当的地方采取有针对性和集中的价格上涨。
非常感谢。谢谢，Mike。
我们的下一个问题来自Baird的Mircea Dobre。请继续您的问题。
嘿，早上好，伙计们。你们能听清楚我吗？
是的。
好的，关于关税讨论的很好。感谢所有的细节。您知道，您的一个更大的机械同行上周更新了我们，谈论了232条款对钢铁和铝的关税带来的额外逆风。我认为这主要与来自国外的各种组件中的钢铁和铝含量有关。我很好奇这是否也影响了您。据我所知，从您的评论来看，似乎关税的预期拖累与上一季度没有实质性差异，但我只是想确保我们对此有一些清晰的认识。
是的，我认为这是正确的。这就是Amy刚才提供的。您知道，我们在第四季度将看到的500万至700万将延续到明年。因此，我们之前提供的年度约2000万美元的指导我认为我们感到满意，因为在我们所做的一些重新采购和一些我们的供应基地也在进行的回流之间。所以。再次，您知道，我们只有大约5000万至6000万的原材料采购。所以这真的是组件方面，正如您提到的Megan，我们正在与我们的供应基地，您知道，每天，每小时的工作，以确保我们理解我们在那里的风险。
但我们对过去提供的感到满意，并继续努力在前进过程中尽量减少这些影响。
是的，只是在这里更精确一点，Mark，我的意思是，您，从Amy所说的听起来您没有因为这些关税而提高价格。您是否从供应商或您的采购转变中感到有能力管理这些成本？这真的是这里的解决方案，因为我们考虑到2026财年，或者更好的思考方式是，嘿，这是一个增量成本，有点永久性。它现在只是被纳入我的成本基础，您知道，从那里进入2027财年及以后，我们只是在这个基础上建立而不是抵消这些成本。
是的，这是正确的。但不，我们总是在寻找我们可以使用的杠杆，就定价而言。但正如我们之前谈到的，尽管我们已经展示了生产力改进，但我们仍然有很多机会在我们的四墙内。所以我们有机会通过通用化来降低我们的成本结构并变得更高效和生产力，以抵消其中一些。但我们也确实认为在当前我们所处的环境中走出去并具有价格意识也是必要的。
所以，您知道，我们将。这是我们能够使用的杠杆之一。
好的，然后我的跟进，我想谈谈消防。如果我正确理解了您的评论，南达科他州的设施增加了40%的产能。这是对整个消防业务的评论还是只是针对特定生产线如S180或类似的东西？然后关于这个设施，我们应该如何思考它何时投入运营，何时，您知道，达到？它的全面生产运行率。是的。
在不涉及所有复杂细节的情况下。这真的是一个两阶段的过程。一个是建筑的扩展，然后是在该地点建设一个绿地建筑。您知道，从时间角度来看，它真的是分阶段的，但您可以看到其中一些在26年底开始显现，但整个设施的全面实现将在27年开始认真进行。所以这是，那里的想法。这只是针对南达科他州的设施，但它确实扩展了我们当前制造的定制车辆以及S180的能力。
所以您认为这真的是两件事。一，它使我们能够建造更多我们习惯的定制单位，但也能够通过我们提供该产品的多个品牌扩展S180产品，我们强调其交付时间不到一年。因此，它使我们的客户能够灵活选择他们可以在订单日期到交付不到一年的时间内获得的东西。
我的最后一个问题，坚持消防，我理解您的交付时间缩短了两个月。我想这是个好消息。但也许我从投资者那里听到的最大问题真的与这里需求的可持续性有关。到目前为止情况相当不错。所以我很好奇，随着交货时间的缩短，您如何看待这里的推拉关系，就较低的交付时间可能刺激需求的同时，认识到过去三年您和您的同行已经有很多订单流入。
所以您对未来路径的最佳猜测是什么，特别是因为您正在增加产能？谢谢。
是的，我认为我们在12月提供中期目标时已经说明了这一点。对。您知道，我们预计积压订单会正常化。再次，我们仍然超过，您知道，我们在这里的积压订单持续时间在两年范围内。因此，我们仍有工作要做，以回到最复杂单位的高端11至13个月的正常化。所以我们将继续这样做。我们确实相信这种正常化和我们现在投入的所有工作，我们将在交付时间和交货时间上领先，这将是关键，因为我们实现这种正常化。
正如我们在20年强调的那样，您知道，到2017年底，我们将有那里的积压订单。所以我们的目标始终是建造质量最好的产品，交货时间最短，以确保我们向市场提供他们需要的东西。所以，这仍然是我们的目标，无论市场如何。再次，我们正在运营，如您所说，交货时间处于较高水平。但随着它们下降，我们将准备好以行业中最佳的交货时间执行。
祝你们好运，伙计们。谢谢，Mike。谢谢，Nick。
提醒一下，如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。请稍等片刻，我们正在轮询问题。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Angel Castillo。请继续您的问题。
嗨，早上好，再次祝贺又一个强劲的季度。我只是想更多地询问定价和积压订单的前景。我只是想确保我理解这一点。我想我听到您说特种车辆的积压订单在单位方面环比下降了约4%。我相信，鉴于积压订单环比略有收缩。您能帮助我理解这对您为2028年新订单定价意味着什么吗？我本以为单位积压订单下降4%会被几年的更高价格上涨所抵消。
所以从您新订单的连续基础来看，您是否看到这些新订单的价格下降，或者这只是反映了可能订单流入？如果您能帮助我们更好地理解这一点，以及为什么我们不一定看到单位积压订单下降被用户价格所抵消。
是的，我想澄清一下。Angel，感谢这个问题。所以当我们谈到4%的下降时，那是指交付积压订单的月数。这不是指积压订单中的单位数量下降。您知道，我们以美元来看积压订单，它一直相当稳定。订单出货比为1，特种车辆的积压订单确实下降了，您知道。我想说非常轻微。环比下降了700万美元，相对于43亿美元的积压订单。所以我称之为相当稳定。您知道，当我们思考未来的积压订单和其中的内容。对。我们仍然，您知道，正在处理积压订单，特种车辆今年销售额约为18亿美元，您知道，积压订单为43亿美元。
我们的积压订单仍然超过两年的销售额，随着我们通过积压订单发货，定价将继续转换。所以我认为我们对此感到非常满意。我们感到非常满意，我们仍然很好地符合去年提出的中期目标，您知道，我们长期以来一直说我们预计积压订单会下降。我们已经看到订单，您知道，趋势。它们仍然高于长期水平，但已经从两年前的峰值下降。您知道，为了使积压订单下降并达到更正常的水平，您知道，救护车可能是六到九个月，甚至救护车可能是三到六个月，消防可能是九到十五个月。
您知道，我们需要发货量高于订单量。因此，鉴于我们相信，您知道，订单到发货的时间框架，能够保持最短的公司是一个真正的竞争优势。我们继续增加吞吐量，增加生产，处理积压订单，以便我们可以减少积压订单。这真的不是订单的功能，而是我们在推动吞吐量上升方面的成功，您知道，消防单位在月份上升了11%。救护车单位上升了7%或在月份，在本季度，抱歉，救护车单位环比上升了7%。所以这真的更多是一个功能。这是我们的成功和领先于我们在吞吐量方面的预期，而不是订单，订单往往相当一致，仍然略高于长期水平。
这非常有帮助。感谢您的澄清。也许就在这条线上，更广泛地说，您知道，在整个行业中，我认为您最大的竞争对手之一也谈到了推动其生产率的某种效率。当您考虑到，您知道，到2028年订单流入的正常化时，您如何看待这些订单的市场价格竞争水平？您知道，您看到竞争对手也可能寻求提高其产能和吞吐量和效率。
我们目前没有看到这一点。我们通常不对此发表评论。我们只知道我们在价格和交货时间方面都具有竞争力，当我们出去投标合同时。所以这就是我要说的全部。但再次，在这里有两年半，两年的积压订单，我们只是继续推动吞吐量和效率改进，以继续减少它并拥有行业领先的交货时间。最终的赢家将是那些能够以最短的交货时间和最佳质量产品交付的公司。
所以这真的是我们每天的目标。我们来工作。
Alvalor，也许如果我可以快速问最后一个问题。您谈到了Spartan的产能增加，我猜您的吞吐量计划超出了第四季度和2026财年。基于您正在实施的内容，我们应该在26或27年预期多少更多的潜在改进？
我认为我们将在12月提供更多信息。当我们提供26年的指导时。我们希望看到另一个季度的吞吐量改进。我们显然会纳入Brandon的扩建，但也，您知道，我们有其他，正如我在准备好的发言中引用的，我们正在整个投资组合中进行效率或扩建项目。所以我们将在这里更多地强调这些。Angel。然后，您知道，我们可以提供相关的吞吐量改进，但我们继续看到改进。再次，我们每天的目标是确保我们在连续和逐年改进，但更重要的是，随着我们在这里推进过程，连续改进。
非常有帮助，谢谢。
好的，谢谢，Angel。
我们有一个来自Baird的Mircea Dobry的额外问题。请继续您的问题。
是的，感谢你们接受。我只是忍不住。自由现金流只是我的看法，相当了不起。我的意思是，你们年初至今已经做了近2.75。全年可能会做3美元或甚至更多，而您的净债务接近于零。您知道，我很好奇。随着业务继续发展，我们将在几个月内听到您对2026财年的看法。但假设现金生成继续在这里。您如何看待此时的资本配置？因为您暂停了股票回购，您知道，我猜在某种程度上我理解这一点。
但您看到了什么其他机会来配置您正在生成的这些现金？
是的，我认为Amy也说明了这一点。您知道，我认为我们在我们可以做的事情上确实有财务灵活性。对您的观点。当然，我们将首先投资于我们的业务，以确保我们有可用的能力和推动效率计划。但随着我们的债务水平，您知道，我们仍然需要机会性地看待并购。所以再次，这些是我们拥有的杠杆。但您知道，对我们生产力改进的内部投资真的是我们现在推动的关键。但当涉及到并购时，我们必须机会主义地看待市场上的可用内容。
所以我们将关注出现的机会，但再次，我们将在这方面保持纪律。正如我们之前讨论的，我们不会出去只是为了购买公司而购买公司。我们希望看到那些将建立在我们过去三年内在现有投资组合中固有的质量流程的收购的增值。
不，当然。理解。但您看到了那些机会吗？它们可用吗？或者我们是否处于一个环境中，也许这不是投资者应该预期的，就您很快完成交易而言？对我来说就是这样。谢谢。
我认为在短期内，再次。我们必须机会主义。所以，如您所知，在我们参与的空间中机会有限。所以当这些机会出现时，我们必须关注这些，并确保我们在看待这些时保持纪律。所以我认为这就是我要说的全部。当它们确实出现时，我们必须确保我们参与一个过程，因为它们变得可用。
好的。谢谢。
谢谢。
我们已经到达问答环节的结束，这。今天的会议到此结束。您现在可以断开线路。我们感谢您的参与。