身份不明的发言人
戴琨（首席执行官）
林峰（首席财务官）
黄阿里（投资者关系总监）
身份不明的参会者
戴文杰（申万宏源研究）
萨萨萨萨。
山姆。
女士们，先生们，感谢您的等候，欢迎参加优信2025年6月30日结束的季度业绩电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。管理层准备发言后，将进入问答环节。今天的会议正在录制。如果您有任何异议，可随时挂断电话。现在，我将把电话交给今天的主持人——黄阿里女士，请讲，阿里。
谢谢。操作员。大家好。欢迎参加优信2025年6月30日结束的第二季度业绩电话会议。今天与我一同出席会议的有公司创始人兼首席执行官戴琨（BK），以及首席财务官林峰（John Lin）。戴琨将回顾业务运营和公司亮点，随后林峰将讨论财务数据和业绩指引。他们将在接下来的问答环节回答大家的问题。在开始之前，我想提醒大家，本次电话会议可能包含前瞻性陈述，这些陈述本质上受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与我们当前预期存在差异。
有关风险和不确定性的详细讨论，请参阅我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件。现在，我将把电话交给首席执行官戴琨。大家好，感谢大家参加我们的业绩电话会议。为确保与国内外投资者的顺畅沟通，我将用中英文分享最新进展。2025年第二季度，我们再次取得了强劲的业绩。零售交易量达到10,385辆，同比增长154%。这是连续第五个季度同比增长率超过140%。
这凸显了我们模式强大且可持续的增长潜力。库存周转天数也保持健康，约为30天，反映出我们高效的运营和平衡的库存结构。在客户满意度方面，本季度净推荐值（NPS）为65，连续五个季度保持行业最高水平。
使用损坏。
过去几年，我们在西安和郑州的旗舰超级store建立了标准化的管理和运营体系。这一框架使新门店能够快速高效地爬坡。2月底开业的武汉超级store在业务爬坡和运营成熟度方面均远超预期。我们大规模超级store模式提供的一站式二手车体验受到当地消费者的热烈欢迎。武汉店3月初始零售库存为250辆，此后库存周转天数始终保持在约30天。随着 momentum 的持续增长，预计到9月，该店零售交易量将达到约1400辆。
在采购方面，我们的能力得到了充分检验和证明。我们整合了多样化的车辆收购渠道，提高了定价精度，并确保翻新设施的顺畅运营。这些优势共同提供了稳定、充足的车辆供应。因此，武汉店的盈利能力随着销售快速增长而迅速提升。与西安和合肥的超级store相比，武汉店的初期亏损显著减少。
女人。
同时，武汉超级store的爬坡也使我们能够进一步提高运营精度并优化超级store模式。首先，我们持续提升数字管理系统的能力，利用日常运营中的真实交易数据，微调内部定价、翻新和客户获取引擎，使我们能够更迅速地适应不断变化的市场环境。其次，我们不断优化服务流程，确保即使客户群快速扩张，我们仍坚定扎根于“为客户创造价值”的核心运营理念。第三，我们还在完善人才发展框架，帮助新门店员工更快建立专业能力和服务水平，在支持业务快速增长的同时，为未来扩张储备坚实的人才梯队。
此外，我们正积极探索将人工智能技术整合到业务运营中，以随着时间的推移释放更高的效率和可扩展性。
所以。
我们的新门店扩张按计划稳步推进。9月27日，我们正式开设了郑州超级store。该店规划建筑面积约15万平方米，可容纳多达5000辆展示和销售车辆。这是继西安、合肥和武汉之后，我们的第四家大规模超级store。郑州是中国中部的主要交通枢纽，常住人口超过1300万，注册车辆超过500万辆，二手车交易规模和活跃度均位居全国前十，是开设大规模超级store的理想地点。
通过此次开业，我们能够为该地区更多消费者提供高质量车辆和专业服务，同时显著加强在河南省的市场布局。展望行业，近年来中国二手车市场受到新车领域激烈价格竞争的严重影响。令人鼓舞的是，在中国政府出台一系列政策指导后，新车市场竞争趋于缓和，破坏性价格战已有效结束。经过六个月的运营，武汉超级store已进入利润率提升阶段。展望第三季度，我们预计零售交易量将保持强劲增长势头，同比增长超过120%，盈利能力将显著改善。
基于前三季度的势头，我们预计2025年全年零售交易量同比增长约130%。现在，我将把电话交给首席财务官，由他介绍财务业绩。林峰，请讲。谢谢。戴琨，大家好。由于今天有国内外投资者参与，我们将继续用中英文介绍公司业绩，以便更好地与大家沟通。第二季度，我们的零售交易量达到10,385辆，同比增长154%，环比增长38%，表明我们的零售业务仍坚定地走在快速增长的道路上。
本季度零售收入总计6.1亿元人民币，同比增长87%，环比增长31%。零售车辆平均售价（ASP）为5.9万元人民币，上一季度为6.2万元人民币，去年同期为7.9万元人民币。虽然由于我们转向更亲民的库存组合导致ASP下降，但交易量的强劲增长足以抵消价格影响，推动整体收入扩张。我们当前的库存结构与主流消费者需求高度匹配，我们认为价格现已稳定在合理水平。
因此，我们预计短期内ASP将保持相对稳定。转向批发业务，第二季度批发交易量为1,221辆，同比下降19%，环比增长70%。批发总收入为2990万元人民币。合并零售和批发业务，本季度总收入达到6.58亿元人民币，同比增长64%，环比增长31%。本季度毛利率为5.2%，较去年同期的6.4%下降1.2个百分点，较上一季度的7%下降1.8个百分点。
毛利率下降主要由于新车领域的价格战对二手车市场造成利润率压力，以及2月开业的武汉超级store仍处于初期爬坡阶段，盈利能力有待提升。然而，我们预计这些因素不会影响第三季度毛利率，预计将回升至约7.5%。本季度运营费用增加主要与武汉超级store的初期爬坡相关，包括人员和基础设施投资。
因此，本季度调整后EBITDA亏损为1650万元人民币，同比大幅收窄51%。展望2025年第三季度，我们预计零售交易量将在13,500至14,000辆之间，同比增长超过130%。总收入预计在8.3亿至8.6亿元人民币之间，毛利率恢复至约7.5%。以上是我们今天准备的发言内容。谢谢大家。操作员，我们现在准备开始问答环节。
谢谢。现在开始问答环节。如需提问，请在按键电话上按星号（*）然后按1。如果使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回，请按星号（*）然后按2。此时，我们将暂停片刻整理提问名单，今天的第一个问题来自天风证券的戴SE（音译）。请讲。
您好。
祝贺公司强劲的销售势头和持续的高增长轨迹。在如此快速开设新超级store的情况下，您如何平衡短期盈利压力与扩张需求？是否需要额外融资？谢谢。
感谢您的问题。我来回答这个问题。新超级store的快速推出和爬坡显著加强了我们在扩张城市的市场地位，也帮助我们构建全国性销售网络。这对我们具有重要的战略意义。关于平衡盈利与扩张成本，我想强调，我们绝不会盲目扩张。每家新超级store都经过仔细的业务和财务规划。也就是说，一旦新门店开始运营，短期内会存在一定的盈利压力。为缓解这一压力，我们专注于提高门店间的标准化和高质量复制水平。
通过进一步升级数字管理系统和提高组织效率，我们可以减少初期成本压力和亏损，加快实现盈亏平衡的时间。
是的。
从财务角度，开设一家新超级store需要约800万至1000万美元，其中约200万美元用于工厂设备和门店筹备，其余主要用于库存建设。在我们当前的运营模式下，一家新超级store通常需要2-3年达到盈亏平衡，然后进入成熟期。一旦成熟，每家门店产生的利润足以支持开设另一家新门店。由于我们成熟门店的数量仍然有限，我们计划在未来2-3年依靠适度的增量股权融资支持快速扩张。
鉴于我们的业务持续实现超过100%的同比增长，且资本市场已出现复苏的初步迹象，我们对资金问题并不过度担忧。我们有信心根据扩张计划筹集足够的资金。
再次提醒，如需提问，请按星号（*）然后按1。下一个问题来自申万宏源研究的戴文杰。请讲。
管理层 earlier 提到武汉超级store爬坡非常成功，速度远超合肥和西
安。
能否分享武汉采取了哪些不同的措施？谢谢。
当然。感谢您的问题。我是戴琨（BK），我来回答这个问题。除了担任公司首席执行官外，我还兼任武汉超级store总经理。因此，我亲身经历了从筹备到售出第一辆车，再到取得今天成果的全过程。
在上帝面前。
我将原因总结为三个方面。首先，我们的数字业务管理系统在西安和湖北超级store四年多的运营中不断完善，现已高度成熟且能够快速复制。这些数字能力还受益于自我强化的飞轮效应。以我们的智能定价系统为例——它由庞大的真实交易数据库提供支持，而这只有直接从事车辆买卖才能真正积累。我们完成的交易越多，定价就越准确，这反过来又提高了采购和销售效率。
得益于西安和湖北数据的训练，该系统在武汉市场的适应非常有效。其次，我们的业务流程现已完全标准化，组织和人才发展体系日益完善。武汉的管理团队拥有丰富经验，帮助避免了不必要的重复错误，从而加速了生产和销售执行。同时，人才培养周期不断缩短。通常，每家超级store运营1-2年内就能培养出1-2支新的管理团队，为未来扩张提供支持。这就是我的回答。我们有信心，随着开设更多超级store，每家新店都将借鉴早期门店的成功经验，使运营越来越顺畅高效。
新超级store刚刚开业。管理层如何看待郑州的竞争格局？武汉的成功能否在郑州及其他新超级store复制？谢谢。
郑州的竞争环境确实激烈。当地有许多运营相对先进的经销商，部分经销商库存超过500辆。同时，郑州是一个更大的市场，人口超过1300万，注册车辆超过500万辆，是中国最活跃的二手车交易枢纽之一。目前，市场参与者采用不同的商业模式和定位。我们的超级store模式以更丰富的选择、更高的性价比、更优质的质量保障和更便捷的一站式服务体验脱颖而出。
在客户方面，每100个到店客户群体中，超过40%会完成购买。这表明我们具有强大全渠道控制力的商业模式具有明显差异化，并与目标客户产生了良好共鸣。我们将继续仔细分析郑州市场，通过成熟的业务流程和数字系统做好充分准备参与竞争。我们有信心郑州也能取得强劲业绩。展望未来，我们计划扩张的城市均在中国车辆保有量前20名之列，这为我们提供了非常有利的市场条件。因此，我们相信武汉的成功可以在郑州和未来的新超级store中复制。
这就是我的回答。谢谢。
现在，问答环节结束。我将把会议交还给黄阿里进行总结发言。
再次感谢大家参加今天的电话会议，并感谢您对优信的持续支持。我们期待在未来再次与您交流。好的，再见。再见。
本次会议到此结束。感谢您参加今天的演示。现在您可以挂断电话了。
萨。