Melanie M. Hart（高级副总裁、首席财务官兼财务主管）
Peter Arvan（首席财务官）
Susan Maklari（高盛集团公司研究部）
David S. MacGregor（Longbow Research LLC）
David Manthey（Robert W. Baird & Co）
Ryan Merkel（William Blair & Company L.L.C）
Trey Grooms（Stephens Inc.）
Scott Schneeberger（Oppenheimer & Co. Inc）
Garik Shmois（Loop Capital Markets LLC）
Jeffrey Hammond（KeyBanc Capital Markets Inc）
Steven Forbes（Guggenheim Securities, LLC）
Sam Reid（Wells Fargo & Company）
Collin Verron（Deutsche Bank AG）
您好，欢迎参加Pool Corps 2025年第三季度电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键然后按零键联系会议专家。在今天的演示之后，将有提问机会。要提问，您可以在按键电话上按星号然后按一。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并想撤回问题，请按星号然后按二。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给高级副总裁兼首席财务官Melanie Hart。请开始。
欢迎大家参加我们2025年第三季度业绩电话会议。在今天的电话会议中，我们的讨论、评论和对问题的回应可能包括前瞻性陈述，包括管理层对2025年及未来期间的展望。实际结果可能与今天讨论的结果存在重大差异。有关可能导致实际结果与预期结果不同的因素和变量的信息，请参见我们的10K文件。此外，我们在评论中可能会提及非GAAP财务指标。我们新闻稿中包含的任何非GAAP财务指标的描述和调节将发布在我们公司网站的投资者关系部分。
此外，我们提供了一份演示文稿，总结了我们新闻稿和今天电话会议的要点，该演示文稿也可在我们的投资者关系网站上找到。我们将以总裁兼首席执行官Peter Arvan的评论开始今天的电话会议。
谢谢Melanie，大家早上好。我很高兴地分享，我们的团队保持了第二季度建立的势头，在第三季度又取得了稳健的业绩。由于他们的辛勤工作和奉献精神，我们继续推动增长，营收增长1%，毛利率扩大50个基点。这得益于持续的维护活动以及新泳池建设和改造市场出现令人鼓舞的稳定迹象。我也很高兴看到，自2022年第三季度以来，我们的建筑材料销售额首次实现同比增长，这得益于改造活动的改善和市场份额的增加。
如您所知，我们继续创新和投资于我们的Pool360应用程序，我很高兴地说，这些行业领先工具的采用率继续增长，因为我们的客户意识到了它们的全部潜力。在这些成功的基础上，我们最近在国际销售会议上与整个管理团队分享了未来一年及以后的战略路线图，他们的热情显而易见。我们推出的创新产品和雄心勃勃的增长计划已经引起了轰动，随着新举措立即开始推出，我们的团队已准备好全力以赴。
我们专注于业务中我们知道可以获胜的关键领域。这种前瞻性的方法不仅使我们能够以 momentum 结束2025年，还为更加充满活力的2026年奠定了坚实的基础。展望宏观经济环境，关税的不确定性和高借贷利率继续影响消费者信心，并限制可自由支配需求，特别是对于需要融资的泳池项目。尽管我们观察到截至8月的整体许可数据同比下降中个位数，全国各地存在相当大的差异，但最近的利率政策放松为缓解压力提供了有希望的途径。
为了明确起见，我们认为需要进一步降息才能将借贷利率降至足以激励潜在的入门级泳池所有者建造泳池的水平。然而，尽管面临这些挑战，我们的新泳池建设销售额表现优于行业许可数据，表明市场份额持续扩大。在改造方面，消费者仍然专注于必要的维修和有针对性的改进，而不是大规模升级。作为回应，我们的团队正在利用我们强大的产品组合、强大的自有品牌产品和增强的技术，同时与供应商合作提供创新解决方案，推动未来增长。总体而言，我对我们团队适应、执行并为长期成功定位的能力充满信心。
现在，我将介绍我们的第三季度业绩。我们公布的净销售额为15亿美元，增长1%，延续了旺季维护期间的增长势头。产品销售表现良好，特别是零部件和自有品牌化学品的销量。如前所述，我们看到用于新建设和改造项目的建筑材料有所增长。季中价格上涨对营收略有提振，但被我们部分地理市场的化学品通缩所抵消。佛罗里达州增长1%，德克萨斯州持平，加利福尼亚州和亚利桑那州各下降3%。佛罗里达州在我们所有产品类别中保持稳定，并在2020年新建泳池数量上领先全国，而德克萨斯州与最近几个季度相比出现环比改善。
德克萨斯州的新泳池建设仍然面临压力，但全年持续改善，维护相关产品销售保持韧性。在加利福尼亚州，我们看到新泳池建设持续面临压力，特别是在受近期野火影响的地区。与今年早些时候相比，亚利桑那州的许可数量有所下降，但我们认为这可能与时间安排有关，而非逆转。本季度，加利福尼亚州和亚利桑那州的5月维护业务均保持良好。在欧洲，按当地货币计算，本季度净销售额下降1%，按美元计算增长6%。与上一季度类似，我们看到南部国家的增长，而政治紧张局势及相关消费者不确定性的影响对法国的销售造成压力。对于Horizon，在稳定的维护业务增长和户外生活产品（如景观照明、硬质景观和人造草坪）销售改善的支持下，本季度净销售额增长3%。转向产品类别，本季度化学品总销售额下降4%，反映出一些额外的通缩。总体而言，我认为化学品的需求和我们的业绩是稳定的。我们的自有品牌产品在本季度实现了销量增长，表明我们的团队成功地展示了我们品牌的力量以及我们提供的创新产品和系统。通过我们的新产品展厅展示和营销支持。
我们的客户继续看到我们价值主张的优势，这对即将到来的销售季节是个好兆头。建筑材料销售额增长4%，再次得益于我们广泛的自有品牌产品和提升的客户体验。我们最近将npt（前身为National Pool Tile）更名为National Pool Trends，以使我们的品牌名称和营销努力保持一致，突出我们的众多产品。新名称使我们的价值主张更加清晰，表明NPT是我们客户的合作伙伴，通过我们的瓷砖、泳池饰面、甲板等产品实现完整的后院改造。我们的优质产品供应、产品销售专家和消费者展厅提供了独一无二的客户体验，这在我们的业绩中得到了体现。
不包括清洁设备的设备销售额本季度增长4%，主要反映了价格优势和关键部件的稳定更换量。转向终端市场，我们的商业销售额在第三季度增长2%，显示出战略重点领域的稳定势头。我们在本季度继续对团队进行投资，并与关键设计师和建筑商建立了更紧密的联系，以更好地支持商业水上项目。对独立零售客户的销售额下降3%。化学品通缩在这里造成了轻微阻力，而DIY消费者在清洁设备、地上泳池、水疗中心和部分设备等可自由支配购买方面仍然犹豫不决。我们的Pinch a Penny特许经营集团代表其加盟商的销售额。
本季度，他们对终端客户的销售额下降1%。另一个值得注意的是，我们没有看到“为我做”和“自己做”客户之间的任何重大转变。关于我们举措的进展，我想在Melanie准备的发言之前简要强调一下毛利率。我对团队本季度将毛利率扩大50个基点的努力感到非常满意。尽管经营环境仍然充满挑战，但我们的团队通过战略性和高效的供应链选择、优化我们的网络、应用严格的采购和销售策略，同时提供无与伦比的客户体验，继续取得成果。
PoolCorp的一个关键投资领域和差异化因素是我们的技术套件。Pool 360是业内最大、最全面的面向客户的工具集，其采用率继续增长。本季度，通过该工具的销售额占我们第三季度总销售额的17%，创历史新高，这表明客户渴望能够创造价值的技术，尽管仍处于早期阶段。这种增长显示了过去几年我们技术投资的成果。我们在数字生态系统中的定向支出正在推动技术采用，不仅促进自有品牌化学品的增长，还促进服务和传统B2B产品的增长。
我们对工具的创新和增强方面的持续投资是Pool360令人印象深刻的销售业绩的关键驱动因素。这些进步使我们能够高效地支持更高的销售额，同时为未来增长创造能力。Pool 360交易采用率的提高带来了显著的好处，不仅提高了我们的利润率，还提升了客户体验，加速了自有品牌和独家产品的增长，并增强了我们的长期竞争优势。我们在本季度完成了一项收购，在关键市场增加了两个地点。此外，我们开设了一个新的绿地项目，使我们今年迄今为止的销售中心开业数量达到六个。我们有望在第四季度进一步开业，全年新增8至10个销售中心。
我们的Pinch a Penny特许经营网络在本季度新增了一家门店，增加了我们在亚利桑那州的业务，使Pinch a Penny的特许经营门店数量达到303家。关于指引，随着我们结束泳池季节并进入第四季度，我们预计全年销售业绩将相对持平，略有增长。我们确认全年稀释每股收益指引为10.81美元至11.31美元，更新以反映本年度迄今实现的0.11美元ASU收益。在PoolCorp，我们对持续改进的不懈追求正推动我们在产品和流程创新方面引领行业。
认识到行业对新想法和解决方案的需求，我们正在以新的、有意识的努力为我们的客户发现、塑造和带来新的创新，并作为我们供应商合作伙伴的最强劲的市场渠道。通过识别新兴机会并深思熟虑地引导它们从概念走向市场，我们正在帮助扩大总可寻址市场，同时提供PoolCorp独有的价值。我们团队的产品专业知识无与伦比，得到了卓越的库存可用性、强大的操作系统以及我们服务的几乎每个市场中数十年的客户关系的支持。即使宏观经济环境带来挑战，我们行业的潜在实力和PoolCorp的独特能力仍然清晰。
我们的长期增长轨迹是安全的。泳池仍然非常受欢迎，没有哪家公司比PoolCorp更有能力帮助建设和维护不断增长的已安装基础。我们拥有强大的竞争优势，并通过对人员、设施、收购、数字平台、创新自有品牌和独家产品、零售支持系统、先进的化学品重新包装能力以及面向消费者的营销工具的战略投资，不断加强这一优势。我们的承诺是专注的，我们的前进道路是明确的。我们迎来上市30周年。我要感谢我们的整个团队，感谢他们非凡的奉献精神，这推动了我们的长期成功，并为我们的未来奠定了基础。
在过去的三十年里，我们的增长和持续成功是由我们的现场团队、领导团队和支持团队的才能和承诺驱动的，他们都致力于提供最佳的客户体验，并与我们尊贵的供应商建立市场关系。即使宏观经济环境带来挑战，我们行业的潜在实力和PoolCorp的独特能力仍然清晰。
我们的长期增长轨迹是安全的。泳池仍然非常受欢迎，没有哪家公司比PoolCorp更有能力帮助建设和维护不断增长的已安装基础。我们拥有强大的竞争优势，并通过对人员、设施、收购、数字平台、创新自有品牌和独家产品、零售支持系统、先进的化学品重新包装能力以及面向消费者的营销工具的战略投资，不断加强这一优势。我们的承诺是专注的，我们的前进道路是明确的。现在，我将电话会议交给我们的高级副总裁兼首席财务官Melanie Hart，由她进行详细评论。
Melanie，谢谢Pete。第三季度，我们看到销售额同比改善，这得益于已安装基础维护需求的增加、有利的定价和市场份额的增长。同时注意到，与去年第三季度相比，可自由支配支出水平较低的影响在可比基础上的拖累有所减轻。在本季度，我们从定价中获得了3%的收益，反映了4月和5月实施的季中供应商提价的全季度影响。Tricor售价继续受到行业支出水平较低的影响，并在一定程度上抵消了我们本季度的积极价格实现。在整个季度中，在某些市场，我们看到某些月份的许可数量同比增长。然而，总体而言，今年迄今为止的许可数量仍低于去年的水平。我们对新泳池建设的估计保持持平至略有下降，与上一季度包含的预期一致。总体而言，可自由支配支出水平较低对我们本季度的销售额产生了2%的影响，与第二季度的影响相似，Horizon和欧洲在本季度均实现了正销售增长。如Pete所述，我们在本季度通过收购增加了两个新的销售中心，并在10月新增了一个收购地点。
这些新增业务对我们的基础业务业绩没有重大影响，因此我们本季度没有单独报告基础业务表现。第三季度的毛利率为29.6%，比去年同期提高50个基点。这一改善得益于有利的定价、成功的供应链举措以及我们扩展的自有品牌产品销售的增加，尽管宏观环境持续影响和消费者可自由支配支出水平较低，但这些都是我们继续关注并表现出色的领域。第二季度毛利率的环比变化与我们典型的季节性趋势一致。
运营费用增长5%，略高于我们在今年上半年报告的季度环比变化。这一增长包括我们累计新增的绿地地点在两个时期均未开业的影响。此外，正如Pete所描述的，我们看到Pool360举措的积极成果，我们在本季度加速了一些增量技术成本，因为我们相信这进一步使我们与竞争对手区分开来，并将在未来产生更好的销售和运营杠杆。本季度运营收入比去年同期增长200万美元，为1.78亿美元。
1200万美元的利息支出与去年同期相比仍然有利。本季度的有效税率为23.5%，而去年同期为23.4%。ASU收益在两个报告期内各贡献0.01美元。我们产生的稀释每股收益为3.40美元，比去年第三季度的3.27美元增长4%。接下来，我将讨论我们的资产负债表、现金流和资本配置。截至9月，我们的库存余额为12亿美元，增长4%，这是我们预计的年度最低库存水平，因为我们退出了旺季。增长包括产品通胀，还包括为我们的九个新地点（包括绿地和本季度完成的收购）备货。
11亿美元的总债务导致杠杆率为1.58，仍处于我们公布的1.5至2倍目标区间的低端。今年迄今为止，我们的经营现金流为2.86亿美元，而去年同期为4.87亿美元。减少的主要原因是更高的税收支付和营运资金投资。我们预计将实现本年度将净收入的90%至100%转换为经营现金流的目标，其中包括去年的递延税款支付。我们继续根据董事会授权 opportunistically 执行股票回购。
截至第三季度，我们已完成1.64亿美元的股票回购，另外通过收益电话会议回购了2000万美元，高于去年第三季度的1.59亿美元。我们的股票回购授权还剩4.93亿美元。年初，我们继续预计全年销售额与去年相比将相对持平，少一个销售日。这一展望反映了与去年相比可自由支配支出的适度下降，被维护业务增长和去年的定价实现带来的积极影响所抵消。第四季度，我们从与天气相关的飓风活动中受益1%，目前预计第四季度不会再次发生。我们全年毛利率预计与去年相似，持续来看有所改善，因为去年的利率包括去年第一季度记录的非经常性进口税优惠。
这将包括第四季度毛利率同比有所改善，尽管客户组合仍然不太有利。这些影响被自有品牌销售的增长、持续的供应链改善和定价优势所抵消。我们对全年运营费用的估计与上一季度一致，预计年度增长比去年约3%。这反映了生产力改进抵消了通胀成本压力，增长归因于我们对绿地地点的投资和对技术举措的关注。全年利息支出、估计税率和股数的预测包含在我们网站上发布的季度收益演示文稿中。
自上一季度以来，这些估计没有重大变化，利息支出已更新以包括股票回购活动。正如我们通常看到的，由于离散的时间差异，我们第三季度的税率低于年度税率，我们预计第四季度的税率将与第一和第二季度的税率一致。我们确认稀释每股收益范围为10.81美元至11.31美元，包括本年度迄今实现的11美分ASU税收优惠，其中我们在第三季度报告了额外的0.01美元，现在已纳入该范围。我对我们团队的表现能力感到满意，并继续专注于我们的内部战略举措，这些举措今年迄今已取得切实成果。
这凸显了我们团队的实力以及特定行业人才在整个户外生活价值链中所贡献的重大价值。在我们继续有效管理业务的同时，我们也在投资于关键的战略增长领域，为股东创造长期价值。现在，我将电话会议转交给操作员，开始我们的问答环节。
我们现在开始问答环节。要提问，您可以在按键电话上按星号然后按一。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并想撤回问题，请按星号然后按二。请将问题限制为一个问题和一个后续问题。此时，我们将暂停片刻整理提问名单。第一个问题来自高盛的Susan McClary。请开始。
谢谢。大家早上好。早上好。我的第一个问题早上好Pete。我的第一个问题是关于您提到的看到一些早期稳定迹象，考虑到我们在住房和消费者方面看到的情况，这是令人鼓舞的。当我们考虑今年夏天到秋天，您能否更多地谈谈是什么推动了这一点，以及您如何看待今年年底甚至2026年初实地看到的趋势？
是的，正如我提到的，许可数据（再次强调，它只代表市场的一部分）非常零散，因此没有一致的主题。但当你从一个地区到另一个地区查看它们时。但我想，当我们总体查看它们，然后结合我们从建筑商客户和改造客户那里得到的评论时，我会告诉你，活动水平似乎已经稳定下来，我们感到鼓舞，这从我们本季度建筑材料销售的增长中得到证明，你知道，我们已经很久没有看到这种情况了。所以我会说总体而言，评论往往更积极。现在，我认为需要进一步降息才能真正推动入门级泳池买家入市。但我认为，总体而言，消费者对新建设和大型翻新项目的信心似乎相当稳定，并且比以前更加乐观。
好的，很高兴听到这个消息。然后我的第二个问题是关于创新方面。您提到您在夏天加速了一些支出。听起来你们有一些非常好的举措正在推进业务。您能否谈谈您对秋季和年底的投资和趋势的看法，以及即使未来几年情况仍然相对更具挑战性，这对您超越市场增长的能力意味着什么？
当然。我将把这个问题分为几个方面。我将谈谈与PoolCorp技术相关的技术，然后谈谈与市场相关的技术。从PoolCorp的角度来看，我们所有的技术投资都是为了增强客户体验，为他们提供更多的访问权限、更大的便利性，并使他们能够更高效。我查看我们的工具套件，无论是Pool 360服务（它允许我们的服务客户基本上运营他们的业务、开具发票、进行市场营销、安排日程，使用该工具完成所有事情，这使他们能够更高效）。
它允许他们访问Pool360中的产品目录，安排产品取货、送货，坦率地说，访问整个网络。或者无论你谈论的是我们为销售我们专有泳池化学品的独立零售商提供的行业领先的水质测试技术。再次强调，这是很棒的产品，房主的评价非常好。我们还将其扩展到家庭应用程序中。所以你可以将水样带到商店进行测试，或者购买我们专有的Regal和Ezclor测试条，带回家，然后使用我们的专有应用程序测试水，并获得纠正任何水化学不平衡的相同“配方”。
所以我们查看我们的标准B2B工具（这是我们大部分流量所在的地方），并说我们可以做些什么来增强客户体验，使该工具更易于使用？团队在这方面坚持不懈，这再次提供了更多的便利、更多的信息和更多的经销商访问权限。我们最近开始推出的最后一件事是我们的柜台人员可以在我们的分支机构院子里使用的应用程序，这样我们的客户甚至不必进入室内。如果他们只需要外面的产品，他们会在外面遇到带有平板电脑的工作人员，他们可以点击付款。
如果他们没有账户，他们可以在院子里点击付款或刷信用卡，这再次让他们回到工作中。因此，对我们为客户推出的技术套件感到非常满意。我认为这为我们的客户提供了更多便利、更好的体验，并使他们能够更快地发展业务。所有这些也融入了我们的营销工具，我们面向消费者的营销工具旨在帮助我们的客户成长。因此，有大量可用的工具，采用率继续增长。
因此，对此非常满意。你知道，我提到的技术的另一面与行业的产品技术有关。我认为我们的行业需要创新和新产品技术才能增长。我认为客户渴望与这些新产品相关的技术、便利性和价值，这将给他们理由投资于他们的后院、游泳池，无论是管理水化学还是管理设备平台，都更轻松、更方便，并且价格点对每个人都可用。
因此，我们对技术将如何继续影响这项业务以及PoolCorp在推动这一进程中的作用感到非常兴奋。
好的，谢谢所有的细节，祝本季度好运。
谢谢。
下一个问题来自Longbow Research的David McGregor。请开始。
是的。早上好。
早上好。
我想首先回到您演示文稿中提到客户风险或客户组合的图表，我想，我假设我们谈论的是大型综合承包商以及改造工作中日益增长的存在。但考虑到长期毛利率影响，您有哪些杠杆可以用来抵消这种影响？
我认为，我们的意思是，你知道，我们继续看到客户层面的整合。当客户层面出现整合时，他们正在寻找更多工具和便利，以帮助他们更有效。所以对我们来说，我实际上认为这是一个巨大的机会，因为今天没有人拥有我们拥有的技术套件来与他们集成。所以我们的系统非常灵活。它允许我们与他们集成。它允许。一些客户选择使用我们的软件来运营他们的业务，一些客户只是选择与我们集成。
所以我实际上认为这为我们创造了竞争优势。一方面，它实际上使他们更容易打交道，因为我们得到了更多的提前通知，这使我们在处理他们的订单时更高效。它还让他们能够通过自助服务获取信息，而不必打电话询问，这再次降低了我们的服务成本。因此，我对我们利用技术套件帮助大公司提高效率和发展业务的能力感到非常满意。这是有道理的。
谢谢你。作为后续，我想回到设备4%的增长，其中有多少是用于维护和维修的零件，而不是改造领域的设备销售？
你知道，我认为现在大部分是。我的意思是，当然每个新泳池都需要一套设备，一部分改造和翻新。你知道，我们会得到新设备，但我们销售的绝大多数产品与泳池上的关键部件之一发生故障并必须更换有关。无论是泵、加热器、过滤器还是灯。我们绝大多数的设备销售，坦率地说，一直都是这样，都是用于故障部件的更换业务。
明白了。好的，非常感谢。是的，谢谢。
下一个问题来自Baird的David Manthey。请开始。
谢谢。大家早上好。第一个问题关于化学品。我对那里的疲软感到惊讶，我认为最近是持平至温和增长。您能否谈谈化学品、建筑材料、设备的通胀和通缩情况。我只是想知道，化学品方面，这是最近发生的事情吗？与我们最近看到的相比，这似乎是趋势的轻微变化。
是的，Dave，我来回答这个问题。我认为，我对化学品的看法是，我不知道。有任何趋势。我想我们在最后几次电话会议中提到过Triclor有一些通缩。现在请记住，我们将化学品分为三个桶，对吧？有消毒剂，然后是平衡剂，然后是特种化学品。我们看到的最多的通缩，再次强调，我不会将其归类为显著，我只会说，消毒剂类别确实存在一些通缩。我认为这不应该引起警觉。事实上，在我的评论中，我查看了我们的整体化学品业务，我说，你知道吗，我们的化学品销售量我认为相当正常，因为你必须记住，我们的化学品销售进入我们的服务专业人员和零售商店。所以当你在总数的几个百分点范围内时，我不会真的将其视为一个令人担忧的趋势，因为这可能只是人们卡车上的库存或商店里购买的库存。所以总体而言，我会说，你知道，消毒剂存在轻微压力。是的。消毒剂和冲击剂。但我会说业务的其余部分（平衡剂和其他特种产品）实际上保持良好。所以那里没有什么真正令人担忧或值得注意的。你提到的其余通胀，建筑材料，我会说那里没有大量通胀。我称之为轻微。在设备方面，设备供应商都公布了即将到来的季节的定价，我会说这与我们过去几年看到的相当一致。
好的，谢谢，这很有帮助。展望明年。我不是在要求指引，我只是在思考这个模型是如何运作的。我认为通常你会谈论如果你在正常的6-9%的增长算法中，你经常会谈论将SG&A增长保持在营收增长的60-80%。我知道当你开始恢复奖金、激励性薪酬等时，有些成本会回升。所以我只是想了解模型在数学上是如何运作的。当我们考虑个位数中期增长的第一年时，比如说，我们会看到正常的60-80%的SG&A杠杆增长，还是第一年略高于这个水平，然后我们开始获得这种杠杆？
是的。所以模型保持不变。我们会看到一些前期的费用恢复。所以你提到的激励性薪酬将是一个领域。但当然，这只会随着我们的增长而增长。除此之外，我们从费用基础的角度谈论的是我们管理可变费用。因此，当你考虑销量增长回升时，我们会在司机和仓库人员方面有一些增加。但从这个角度来看，这将是有限的，因为我们保留了所有的专业人员、销售中心经理和BDR。
因此，最初会有那些与销量相关的费用以及随着销售增长而恢复的激励性薪酬。
所以Dave，这是Pete。在那个领域真的没有什么新的报告。和我们一直做的一样。不过，值得注意的是，我们继续为长期投资于业务。因此，我们继续增加我们认为现在已达到产能或有望实现额外增长和机会的市场中的销售中心数量。我们还继续投资于技术，因为我们相信这是客户真正想要和重视的东西。这是使PoolCorp与众不同的领域，客户对我们的投资非常满意。
再次强调，这些投资都不是短期的。这些都是长期投资，我们相信我们所做的。它们成为我们操作系统的基础。成为客户操作系统的一部分，你知道，这些杠杆在未来几年将继续攀升。
非常清楚。谢谢你们俩。
谢谢。
下一个问题来自William Blair的Ryan Merkel。请开始。
嘿，大家好，谢谢这个问题。我想从图表中商品价格下降1%开始。Triclor同比下降了多少？然后PVC是否也出现通缩？那里还有什么？
是的，我们仍然没有看到PVC稳定。所以当你查看PVC的季度环比利率时，情况正在好转，但在本季度内仍然下降，然后当你查看Triclor时，定价的总体影响是1%。但化学品定价下降更多，因为它只是销售额的一部分，约占总销售额的12%。所以它有所不同。目前，从定价角度来看，它比上一季度下降了中高个位数。
好的。是的。看到这种持续的化学品通缩很有趣。我的意思是，通常这种商品每年都会有1-2个百分点的增长，只是因为它更多是维护项目。今天的Triclor有什么不同？为什么我们继续看到这种持续的通缩？
是的，Ryan，你知道，Triclor在COVID期间大幅上涨。当我将今天的Triclor价格与COVID前的价格进行比较时，它仍然显著高于当时的价格。当时的价格高得离谱。它已经从当时我认为不可持续的数字下降，但与COVID时期相比仍然显著上涨。所以再次强调，发生了什么变化？实际上没有什么变化。从需求角度来看。我认为在任何一年，你都会看到与总体需求相关的需求起伏，这与天气有关。
当泳池开放时，天气有多热，天气有多潮湿。但老实说，当我看到它时，我不认为这个数字在变动。如果它朝一个方向或另一个方向急剧变动，我会担心。我认为变动是温和的，我不知道这是否会影响任何人的长期趋势。我认为，你知道，进口监管可能会对此产生影响，具体取决于政府的决定。因为一些化学品是国内生产的，一些是进口的。但总体而言，我对这个数字并不感到兴奋，因为再次强调，它没有急剧变动。在COVID期间，当它飙升时，就像很多事情一样，那是更令人担忧的。
但我现在看这个变动，说，是的，它略有下降，但六个月后可能又回到原来的水平。我不知道为什么它会上升4%或下降4%。但总体而言，它只是我们化学品组合的一部分，我认为Triclor恰好是每个人都非常关注的产品。
好的，明白了。好的，谢谢。
下一个问题来自Stevens的Trey Grooms。请开始。
嘿，早上好。所以只是想确认我对您之前评论的理解是否正确。所以销售额预计仍然持平。我想，Pete，您说全年持平至略有下降，但我们仍然认为第四季度总体同比应该增长。这样理解对吗？然后，关于每股收益范围，您明确重申了，但考虑到我们现在所处的阶段，泳池季节已基本结束，我想知道，考虑到销售额预期，什么可能让我们达到指引范围的高端与低端。
然后，您提到全年毛利率大致与去年持平。所以任何相关细节都将非常有帮助。谢谢。
当然。所以对于第四季度的销售额，我们预计将持平至略有增长。你知道，我们看到的是，第四季度我们将从定价角度获得增量收益，这实际上抵消了去年第四季度我们获得的与天气相关的飓风收益。从毛利率角度来看，第四季度我们也预计毛利率会上升。所以我们预计将继续看到我们全年一直在努力的所有事情的好处。它应该比第三季度略有上升，并从产品组合中获得一些好处。
我想提到的另一件事，这总是如此，你知道，我们第四季度的一部分是建筑和改造。再次强调，这在很大程度上取决于季节性市场的天气。所以现在北方的天气仍然很好，相当温暖。有合同要建造的人仍在建造，这是令人鼓舞的。所以天气越暖和。这对我们的第四季度是个好兆头。
要达到范围的高端，这确实取决于天气。所以在这一点上，值得庆幸的是，我们没有任何近期的飓风或重大天气影响。但去年我们看到的类似天气收益将决定范围的位置。
好的。好的，完美。明白了。我会继续。谢谢提供的细节，祝好运。
谢谢。
下一个问题来自Oppenheimer的Scott Schneeberger。请开始。
非常感谢。早上好。我想，Melanie，我先问你，但Pete，如果你有什么要补充的，我很乐意听。第三季度，毛利率改善，看起来定价和供应链的贡献大致相等。这是一个两部分的问题，关于定价。你能否深入一点，既然我们在第三季度已经全面感受到了关税增加的影响。Melanie，再深入一两个层次，谈谈你所看到的情况。竞争对手有何反应，我们应该如何考虑这种情况的可持续性，以及下半年的情况。
问题的第二部分是关于供应链部分，你能否告诉我们这有多结构性，这些修复有多永久，也许举一些你正在进行的改进的例子。非常感谢。
好的。是的。所以在定价方面，我们看到我们确实有季中生效的价格上涨的完整季度。在这一点上，我会说，它已经完全融入了周期。所以，你知道，当我们查看市场对该定价的总体接受度时，你知道，它已经通过定价渠道，我们没有看到我们与竞争对手在定价方面的做法有任何影响。
我将回答与供应链活动相关的问题的第二部分。在过去几年中，我们在供应链方面变得越来越复杂。在这方面对团队的努力感到非常满意。我认为我们有更好的技术。他们已经接受了我们可用的AI工具。所以我查看供应链团队的行动（这与我们购买什么、何时购买、向谁购买、如何购买有关，并确保我们与供应商合作以最大化我们的机会和利益），并说我们在这方面和以往一样好，如果不是更好的话。
所以我预计我们在该领域看到的收益将持续。
太好了。谢谢你们俩。
下一个问题来自Loop Capital的Garik Shmois。请开始。
嗨，谢谢。您谈到了为下个季节宣布的设备价格上涨。只是好奇您能否谈谈早期购买计划，以及您对即将到来的季节的方法是否与往常有所不同。
是的，在那里真的没有什么新的报告。供应商，只有在COVID高峰期的一年，供应商修改了他们传统的早期购买计划。所以早期购买计划与以往非常相似，我们当然以非常战略性的方式参与其中，你知道，一如既往。所以在那里真的没有太多新的报告。
好的。然后只是一个后续问题，关于全年指引中的SG&A。这是一个有点挑剔的问题，但我想，Melanie，你在发言中提到今年SG&A增长预期为3%。我想上一季度可能是2-3%。我只是想确认这是否有变化，如果是的话，是否只是与你在第三季度看到的费用有关。
是的，我们第三季度增长了5%，所以由于我们加速了一些技术投资，这略有增加。当我们展望第四季度时，你知道，我们预计该比率将高于你知道，我们在今年早些时候看到的，我会说，第四季度增长3-4%。
明白了。谢谢。
下一个问题来自KeyBanc Capital Markets的Jeffrey Hammond。请开始。
嘿，早上好。关于明年的定价，我想我们已经从一些设备供应商那里收到了提前购买的价格清单。似乎他们在关税之外还有2-3个百分点的正常增长。我只是想知道，除了设备之外，您从其他类别的供应商那里听到了什么关于明年定价的消息，以及随着我们看到又一年高于平均水平的价格上涨，客户的疲劳程度如何。
是的，我认为关于其他供应商，我会说相当正常的节奏。我认为设备供应商的价格上涨高于我们大多数其他供应商。你提到的客户疲劳，这当然是我们听到的，坦率地说。所有这些都通过创新解决。对吧。所以新产品、新创新使这些价格上涨对客户来说更容易接受，因为它给了他们新的东西去销售和发展业务，并帮助解决房主和泳池所有者的担忧。
好的，很好。然后关于Pool 360，继续看到良好的采用率。我只是想知道您是否有目标，或者如何看待几年后采用率的百分比，以及对可能更不愿采用的人的抵制或反馈是什么。
嘿，这实际上是个很好的问题。我会告诉你，当我查看范围时，让我对这个数字以及PoolCorp的许多其他定量指标感到放心的是范围。所以每当我看到某件事的范围非常狭窄时，我会看着它说，好吧，如果范围非常狭窄，它告诉我，好吧，这确实是我们正在谈论的特定事物的过程能力。就Pool 360而言，我可以告诉你我们的范围相当广泛，这再次表明有些人远高于平均水平。
我提到本季度我们达到了17%，这对我们来说是历史新高。有些人几乎是这个数字的两倍。事实上，有一些人实际上高于这个数字。所以我看着它说，工具的采用率仍有显著的提升空间。我们从客户那里不断听到的是，这是一个教育问题，对吧。首先，我们必须有值得使用的东西，我认为我们有。我认为团队非常努力地确保我们拥有一套相关的工具，这些工具是同类最佳的，主要是为了客户的利益。
所以这不是，嘿，我怎样才能更便宜地运营PoolCorp？而是我们如何帮助我们的客户提高生产力并改善整体客户体验。我认为团队非常努力地做到了这一点。所以我查看采用率，在某些领域，它显著高于总体水平。所以我的目标是什么？我想我的目标仍然远高于我们现在的水平。我认为我们作为一家公司可以达到25%、30%吗？是的，我认为我们绝对可以做到。可能更高吗？答案可能是肯定的。
但我们对此没有足够的经验，我们需要花更多时间与客户沟通，说，好吧，需要什么才能让这成为你的首选工具？好的，太好了。
很好的细节。谢谢，Pete。
下一个问题来自Guggenheim的Steven Forbes。请开始。
早上好，Pete。Melanie，感谢回答问题。也许只是对Jeff关于Pool 360的问题的跟进。有没有办法帮助我们理解，在初始采用后的6个月、12个月，客户支出或钱包份额如何变化，因为我们正在围绕您刚刚提出的目标建立支持。是的。我认为我的思考方式是这样的，与供应商有很强数字连接的客户往往，我们往往与这些公司增长更快。特别是，当你查看我们与水质测试相关的数字工具时，显然水质测试是为了支持我们的自有品牌化学品，无论是Regal还是Easygoer品牌。
因此，每个使用该软件的经销商，每个购买测试条并使用测试条或店内体验测试水的房主，都会得到一个化学品“配方”或“处方”，以添加到他们的水中，这些都是自有品牌产品。因此，我们在该领域推动采用的速度越快，我们的化学品业务增长就越快，这不再是，好吧，我可以从其他地方以便宜一美元的价格购买这瓶除藻剂。而是，好吧，等等，这是我用来管理泳池水的配方和程序的一部分，它产生了这些出色的结果和晶莹剔透的水。
无论是那个，还是使用Pool360服务的服务技术人员，因为每次那个人需要什么东西时，他都会从他的Pool 360账户（而不是四处购物）中获取报价。所以我们看到使用该工具的客户粘性要大得多。坦率地说，每次我们与客户软件集成，这都会提高粘性。我们喜欢通过与客户建立更紧密的技术联系来发展业务的潜力。随着这些联系的增长，我们相信我们的销售将比平均水平增长更快。
有帮助。然后，当我们考虑未来的创新和技术进步时，当您今天与建筑商社区交谈时，除了或在您已经创建的数字优势之外，建筑商社区要求您创新哪些特定的东西来继续获取更多份额。
是的，我不认为我特别关注建筑商。对吧。因为在我们看来，建筑商当然是基础，因为这是已安装基础增长的方式。但我们业务中由建筑商驱动的百分比与泳池的已安装基础（即维护和维修）相比要小得多。所以这最初是我们关注的地方。现在，很多这些工具也可以被建筑商使用。
所以我们正在为建筑商投资我们的。许多建筑商，特别是小型建筑商，非常熟悉并使用我们的设计中心和我们的建筑材料数字目录。但我们现在的重点更多是维护和维修业务。当然，建筑商可以使用相同的工具来准备报价和订购建筑项目的材料和设备。那是一回事。别忘了我们的零售商，因为他们中的许多人正在使用他们的系统与我们集成来进行库存补充管理。
所以，我不会只关注建筑商。我会说我们正在寻求改善所有业务方面的客户体验。谢谢。
下一个问题来自Wells Fargo的Sam Reid。请开始。
太好了。想谈谈您历史上看到的房屋净值信贷额度（HELOC）利率与改造和新泳池需求之间的关系。从轶事来看，HELOC利率下降与一些更可自由支配类别的支出之间通常有多长的滞后时间？
是的，我不确定我能否量化一个强有力的联系，说好吧，在这个HELOC数字下，项目可以进行。再高50个基点，就不行了。我的意思是，我凭直觉会告诉你，今天的房主拥有比以往任何时候都更高的房屋净值。我认为泳池、新泳池和改造、翻新仍然非常受欢迎。
合乎逻辑的是，随着这些利率下降，HELOC是房主用于为这些项目融资的资金来源之一。他们还有其他方式，但我们只是期待总体更多的流动性和更低的利率将有利于大型翻新项目，并允许更多一直在观望的客户建造泳池，继续前进并开始建设。这有助于加快速度。第二个问题，我知道还为时过早，但我认为您明年将举办分析师日。
您将遵循一贯的两年一次的时间表。所以只是在这些方面，此时有什么高层次的想法您可能会分享或不分享？只是想了解我们是否有可能获得您算法的更新或类似的东西？谢谢。我现在不能告诉你我所有的秘密。还为时过早。还没到圣诞节。我会告诉你，我们花了很多时间和精力在我们的分析师日（使其成为投资者日），以使其有价值，并展示公司的最佳部分、我们的重点领域、给我们未来信心的因素以及我们价值主张的差异化。
所以在这一点上，我能告诉你的就是，我相信你会参加，我相信你离开时会比以往任何时候都更加确信，没有哪家公司比PoolCorp更有能力利用这个行业。听起来很令人兴奋，Pete。谢谢。
由于我们时间已到，最后一个问题来自Deutsche Bank的Collin Verron。请开始。
嗨。感谢回答我的问题。这项技术听起来非常令人兴奋，而且您已经在背后进行了大量投资。所以我希望您能帮助我们思考您在这方面的支出规模，以及为推动这些举措还需要多少SG&A投资，或者这些投资是否已基本完成，随着我们进入26年和27年，您开始收获收益。
是的，我认为，当你从技术开始时，我查看我们在这方面的支出。这不是一个惊人的数字。对于我们规模的公司来说，这根本不是一个巨大的数额。当我将其与我们看到的以及未来可能看到的好处进行比较时，我认为为了在技术世界中拥有任何相关的东西，这不是，嘿，我花了一点钱就完成了。技术变化非常快，我们必须确保我们随之变化。人工智能肯定会对我们的业务、我们开发技术的方式和部署技术的方式产生影响。
我认为这将在两端都有所帮助。但我不认为支出是，哇，好吧，我们知道我们，我们在ERP系统上花费数亿美元。我们没有，我们在花费，你知道，我们在正常业务过程中花费，以确保我们拥有最好、最相关的一套技术上最新的工具，为客户创造价值，这再次推动他们采用这些工具，由于它为客户创造的价值，使交易更加粘性。
所以我想这是一种冗长的说法。我认为我们今天没有花很多钱，但我们肯定还没有完成支出。但就像我们在PoolCorp所做的一切一样，我们试图尽可能地节省每一分钱。我认为人工智能在这方面帮助了我们。
太好了。这真的很有帮助。那么，也许是一个更近期的问题。Melanie，您多次提到上一季度看到的天气收益。您能帮助量化一下您今年不期望重复的规模吗？去年第四季度是1%的收益。
太好了。
谢谢。
那是营收数字。问答环节到此结束。我想将会议转回给总裁兼首席执行官Peter Arvan作总结发言。
我只想感谢大家今天参加我们的会议。我们期待在2月19日举行年终电话会议，届时我们将公布2025年第四季度和全年业绩。感谢您对Pool Corp的兴趣和支持。祝大家节日快乐，新年安全。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。