John W. Cash（董事会主席、首席执行官兼总裁）
Craig Hutchison（道明证券有限公司）
下午好，我是Craig Hutchison，道明证券基础金属主管。今天我们的下一位发言人是Ur-energy公司的首席执行官John Cash。我想John会先通过几张演示幻灯片开场，然后我们将进入问答环节。如果有投资者有任何问题，我想可以在聊天框中提出，稍后我们会尽量解答。话不多说，感谢John的参与，请开始。
好的，谢谢Craig。感谢这次机会，也感谢各位今天下午的参与。谢谢大家。核领域确实有很多话题值得探讨。因此，现在是召开会议并讨论Ur-energy及其生产资产的绝佳时机。我们通常会从运营中的Lost Creek工厂的图片开始介绍。该工厂自2013年起投入运营。所以我想在此强调，我们是一家美国本土的铀生产公司。我们在怀俄明州有运营业务。我们主要专注于原地浸出资产。
在本次演示过程中，我可能会发表一些前瞻性陈述，因此请大家注意这一点，并且在投资前务必做好功课。接下来请切换幻灯片。我们有两个旗舰资产想重点介绍。由于时间关系，今天的演示中我会忽略其他几个资产，但我们最想重点介绍的两个是Lost Creek和Shirley Basin。同样，这两个资产都位于美国怀俄明州。Lost Creek于2013年8月投入运营，自那时起，我们已生产了近300万磅铀。
曾经有一段时间，铀价相当低迷。在那些年里，我们放缓了运营，只是在公开市场购买铀并通过合同出售。但2022年市场开始好转。我们开始与全球各地的公用事业客户签订长期合同，这给了我们信心，开始将Lost Creek的产量回升至商业水平。自那时起，我们已经签订了八份长期合同，主要是与美国和欧洲的大型核公司签订的。如果我说出这些公司的名字，大家肯定都听说过。
因此，目前我们在未来几年有大约600万磅的合同量。我们对此感到非常自豪。这些都是价格不错的合同。随着铀价上涨，我们不断增加合同量。Lost Creek拥有丰富的资源，可以满足这些合同的需求。我们拥有近1270万磅的控制和推断资源量，以及略超过600万磅的推测资源量。我相信Lost Creek有很大的资源增长空间。如果您查看我们网页上的技术报告，其中包含一张地图，显示了所有的矿化带（roll fronts）或矿化区域以及相关的钻孔。
您会看到其中许多矿化带在垂直和水平方向上都是开放式的。因此，我们相信那里有巨大的勘探机会。我们在美国和全球范围内都享有低成本运营商的良好声誉。这是因为我们采用原地浸出技术，因为我们的 royalty 费率非常低，税负也合理。在怀俄明州，从历史上看，我们能够实现非常低的成本。我们相信，随着产量的提升，Lost Creek的全成本能够回到每磅45美元左右。重要的是要认识到，要提升到商业水平的产量。
我们以前达到过这个水平，相信我们能够再次达到。这个45美元的全成本包括运营成本、开发成本、税收和资本支出。这是全成本基础上的数字。我们以前达到过这个水平，现在正努力再次达到。因此，根据该项目已知的资源量，该项目还剩约13年的开采寿命。Lost Creek周围有多个勘探区域，在接下来的演示中我会提到这些。Lost Creek的许可证和执照都已到位，我们被允许每年从该矿回收120万磅铀。
我们的工厂每年允许处理220万磅铀。这是工厂的设计产能。我们特意超建并超许可了工厂产能，因为我们希望有能力从我们拥有的其他项目以及该地区竞争对手的其他项目中接收铀。因此，我们有额外的产能。这是从Lost Creek过渡到Shirley Basin的绝佳切入点，因为Shirley Basin正是如此定位的。我们将把它建设成一个卫星设施，至少在工厂后端不会配备完整的 milling 设施。相反，我们将在那里用离子交换树脂珠吸附铀，然后简单地用卡车将其运到Lost Creek。距离只有大约110英里的车程。在Lost Creek卸下树脂珠，进行淋洗以去除铀，然后将贫树脂装回卡车，运回Shirley Basin。这样一来，Shirley Basin的建设资本成本就大大降低了，因为我们在Lost Creek已经有了处理能力。
一旦两个设施都投入运营，这将使我们达到每年220万磅的 milling 产能。Shirley Basin目前正在建设中。它的许可产能为每年100万磅。我们可以将其建设为卫星设施，这正是我们正在做的，或者如果我们愿意，也可以将其建设为完整的加工厂。因此，如果Lost Creek工厂的产能被其他 toll milling 协议占用，我们有能力在无需额外许可的情况下建设Shirley Basin的后端设施。
因此，这很容易实现。Shirley Basin已经有很多基础设施到位。这是一个棕地资产。我们于2013年12月从Areva NC（现在的Orano）收购了该资产。因此，许多建筑物已经存在。道路、电力等很多基础设施都已到位。我们已经对所有这些进行了翻新。Shirley Basin建设中剩下的工作主要是建设卫星工厂。在过去的一个月里，我去过那里很多次。看起来储罐的地基大部分已经完成。我们现在开始将储罐吊装到位，并在周围建造厂房外壳。因此，我们的目标是在2026年初开始生产。那里的资源量为880万磅的控制和推断资源量。没有推测资源量，全部都是控制和推断资源量。这反映了钻孔密度。这是一个钻探密度非常高的项目。我们不会在那里进行勘探或 delineation 钻探。我们将直接进入生产阶段。正因为如此，我们在Shirley Basin只需要大约五到六台钻机。我刚刚意识到，我没有提到Lost Creek的钻机数量，我们在那里有19台钻机在运转。
但Shirley Basin，我们认为它是世界上第一个商业性原地浸出铀矿的所在地。在我身后的文件柜里，我们保存着所有的记录。回顾20世纪50年代末他们所做的工作，真的很有意义。到1963年4月，他们已经有了一个商业性的矿山在运营。他们通过实验矿山从该设施中回收了150万磅铀。因此，我们很高兴能将这项技术带回它的发源地。对于Shirley Basin，我们预计那里的现金成本略高于每磅24美元，全成本约为每磅50美元。
基于历史抽水测试以及我们最近进行的注入测试，预计那里的流量会非常高，我们预计Shirley Basin的流量将是美国大多数原地浸出矿的三到五倍，我们将尽最大努力利用这一优势。现在再详细说说Lost Creek，我们正在做什么？我们正在努力优化生产。矿山本身的生产情况非常好。矿石品位非常高。如果您查看我们的第二季度数据，您会发现从地下开采出来的矿石品位约为70ppm。
这几乎是我们在这个阶段预期的两倍。因此，我们对此感到非常兴奋。流量我们可以根据需要进行调整和控制。但目前我们真的专注于工厂加工，提高效率，以便能够将更多的铀运入工厂。我们的215号集液站（header house）已经完工并投入运营，运行情况非常好。我们已经将钻机移至第一个矿段的第二阶段。我们下一个可以启用的集液站将位于第一矿段的第二阶段。
因此，在第二季度，我们包装了超过112,000磅铀。这比第一季度增长了35%。我们现在的任务是继续推动这些数字，使我们达到商业生产水平。我们还向伊利诺伊州Metropolis的转化设施运送了略超过105,000磅的黄饼。在Shirley Basin，我们未来几个月的重点是完成建设并再次开始生产。我们的目标是2026年初开始生产。我们有望实现这一目标。接下来的几个月我们有很多工作要做，但我们有望能够实现这一目标。
所有现有建筑物的翻新工作已经完成。我们已经占用了所有这些建筑物，包括办公室，工厂的建设也在顺利进行中。因此，Valerie，我们可以切换幻灯片了。转向勘探方面。Ur-energy已经有相当长一段时间没有进行勘探了。因此，我很高兴地说，在2025年末到2026年初，我们计划了多项勘探计划。您可以看到我们在大分水岭盆地（Great Divide Basin）拥有的土地包。这不包括Shirley Basin。Shirley Basin在这张幻灯片的东边一点，但在大分水岭盆地，我们有10个项目，超过2000个未专利采矿权，占地约41,000英亩。
我们目前有三个勘探目标。钻机正在Lost Soldier进行作业。我们预计他们今天或下周初完成那里的工作。但我们正在那里安装一系列监测井，以便进行水文抽水测试，更好地了解水文情况。该资产已经有超过4000个钻孔来定义那里的资源量。因此，随着我们更好地了解水文情况，关于Lost Soldier的更多信息将会公布。这将使我们能够决定如何推进该项目。但在接下来的一两天内，当这些监测井完成后，我们将把这两台钻机移至North Hadsle。
您会看到这在照片的中北部位置，这对我们来说是真正的绿地勘探。我们有一些区域数据表明，该地区存在矿化带（roll fronts）或氧化边界。因此，我们对那里能取得一些成功持乐观态度。但从现在到年底，我们计划了大约60个钻孔。希望我们能在那里的绿地勘探中有好消息报告。向南移动，就在Lost Creek和LC East的南部，我们有一个名为LC South的资产。
我们已经在那里进行了相当多的钻探，但大部分钻探都在与Lost Creek和LC East的边界处，我们知道那些矿化带一直延伸到LC South。因此，我们希望在今年年底或明年年初，在那里部署几台钻机，继续定义该资源量，这不是绿地勘探。我更愿意将其描述为棕地勘探或 delineation 钻探。因此，那里有很多目标。在我们持有这些土地期间，从历史上看，我们确实专注于两个地层，HJ和KM地质层。
但还有更多的空间。M层、O砂岩层，我们知道它们都有矿化，因此该土地包内有巨大的机会。因此，Valerie，转向我们的公司结构，当然所有这些数据都可以在网上找到，但我们的股价最近出现了相当大的波动。事实上，今天我们的股价接近每股2美元，之后有所回落。但这创下了美国平均成交量的52周新高。今天对我们来说是重要的一天，但我们通常平均每天交易600到700万股。
因此，我们是一个流动性很好的股票。市值一直在上升，今天超过了7亿美元，我们将看看稍后的收盘价。但公司的发展方向让我们非常满意。整个核领域、关键矿产和美国生产都有很多有利因素，我们当然正在乘着这波浪潮，非常高兴能这样做。至于已发行股份，约3.65亿股，手头现金。我们最近的报告显示有4910万美元。我们没有金融债务。我们确实有一笔实物铀贷款，我们打算明年偿还25万磅，以实物铀而非现金偿还。利息以现金支付。我们在美国和加拿大都有很好的覆盖范围，我们最自豪的事情之一是公司的机构股东。目前，我们约85%的股份由机构持有，持有我们股份的这些公司都是铀领域最成熟的机构。我想特别提一下Sega Capital、MM Cap、Azarius Alps Advisors、Station Cove经常进出我们的股票，我们对这样的股东结构感到非常自豪。有了这些，Valerie，我们切换到最后一张幻灯片，然后结束Craig的演讲，然后我们可以进行问答环节。
太好了。
我想指出的是，Ur-energy是一家知名企业，我们已经生产铀很长时间了。我们资金充足，上次报告显示有4910万美元现金。我们有一些价内权证。因此，我们预计从现在到2月期间会从这些权证中获得一些收入。我们有这些长期合同，我们已经开始从中获得收入。今年我们销售或交付了44万磅铀。明年这个数字将上升到130万磅。因此，这些合同将带来不错的收入。
我们继续收到公用事业公司的询价请求（RFP），尤其是在伦敦的W&A会议之后。那里的兴趣在增长。我想在这里强调的一点是，政府项目的兴趣在增长。低浓铀（LEU）计划、HAILU计划、铀储备。我们有望从所有这些计划中受益，我们经常与能源部（DOE）和其他机构会面，表达我们对这些计划的兴趣。因此，我们地下有丰富的资源。明年初第二座生产设施将投入运营，现金状况良好。我们近期的重点是建设和提升产量。
今天我们在我身后的会议室进行了一系列面试，因为我们正在为Shirley Basin继续招聘人员。正如大家所知，正如大家今天参加这个会议所了解的，核领域有很多催化剂，地缘政治、绿色能源、大数据需求、美国政府购买铀，现在有很多有利因素。现在是进入铀领域的绝佳时机，我们鼓励大家关注Ur-energy。我们相信我们是该领域最具价值的投资标的之一。有了这些，Craig，我就讲完了，很高兴回答任何人的问题。
太好了，John。也许我会先问我自己的问题。关于Shirley Basin，你提到有能力在那里建设提取设施，直接加工铀，而不是用卡车运到Lost Creek。但你提到的控制和推断资源量，我想你说是大约890万磅。那里有很多推测资源量吗？你们也在那个项目上进行钻探吗？
是的。Shirley Basin没有推测资源量。那个项目已经完全钻探完毕。通常钻探间距为100英尺到200英尺。非常密集。因此，就Shirley Basin的勘探而言，资源增长空间不大。我们周围有一些小项目，我们可能会进行收购。它们规模较小，比如那里100万磅，那里200万磅。我们未来有可能进行收购。但Shirley Basin的钻机确实是专门用于生产钻探的。
没有必要进行勘探，因为一切都已钻探清楚。也没有必要进行 delineation 钻探，因为我们已经在整个矿区进行了非常密集的钻探。因此，这五台钻机可以专注于直接进入生产。
成本差异显然要低得多。根据你的估计，Shirley Basin的生产成本比Lost Creek低，这是品位的原因吗？
是的。情况正好相反。Shirley Basin的全成本约为每磅50美元，Lost Creek约为45美元。这是规模的原因。Shirley Basin在品位、矿化深度和现有基础设施方面比Lost Creek有很多优势。但它的规模不如Lost Creek大。因此，由于这个原因，当我们将所有资本分摊进去时，它的成本会略高一些。
好的，这里有一个问题，关于是否有能力成为美国战略储备基金的一部分，或者与美国政府在开发或快速跟踪项目方面有其他合作机会。对于你们来说，这些机会在哪里，有什么见解吗？
是的，当然。联邦政府现在在快速跟踪许可方面有很多举措。我们不需要，我们已经获得许可了。所以我们已经过了那个阶段。因此，我们从中受益不多。也许一年左右对于Lost Soldier来说，我们可能会受益。但现在从快速41条款中受益不多。例如，铀储备，我们对这非常感兴趣。我们过去曾向铀储备出售过铀。大约三年前，我们出售了10万磅。所以这个计划已经建立。
因此，现在需要国会为额外的购买提供资金。我们将拭目以待。我们不会依赖美国政府。我们认为我们需要独立于他们，并且在没有美国政府慷慨资助的情况下拥有强大的商业模式。但话虽如此，如果他们有需要铀的计划，我们随时准备供应。无论是铀储备、LEU计划还是Haylou计划。我们有能力、有资源能够向这些计划出售铀。
太好了。我们只剩下一分钟了。也许用一个开放式问题来结束这里。你认为投资者或分析师可能低估了这个故事的哪些方面。听起来你现在有一些不错的有利因素，股票也开始上涨。但是，关于Ur-energy的故事，人们可能没有意识到的，你觉得应该在这里提到的事情。
是的，当然。我之前提到过，但我想再说一遍。我们是一个价值标的。我们地下没有数量巨大的铀，但我们拥有的铀是高质量的，我们相信我们能够将它们生产出来。我们喜欢说我们是“罐中铀”（pounds in the can）的故事，而不是“地下铀”（pounds in the ground）的故事。因此，我们历史上的生产成本一直很低。我们的财务状况干净且强劲。资产优良，管理团队优秀，是一个非常干净的可投资故事。我们并不总是最活跃的，但我鼓励听众关注我们，进行更深入的研究。
如果您有任何问题，请随时联系我们。很高兴进一步谈论我们在Ur-energy所做的事情。
太好了，John。我们就到这里。我想还有几个问题。也许之后会把这些问题转发给你。再次感谢你的参与。
谢谢。