迈克尔·蒂尔尼（副总裁，投资者关系）
KR·斯里达尔（创始人、董事长兼首席执行官）
马切伊·库日姆斯基（首席会计官兼代理首席财务官）
大卫·阿卡罗（摩根士丹利）
克里斯托弗·登德里诺斯（加拿大皇家银行）
马纳夫·古普塔（瑞银集团）
尼古拉斯·阿米库奇（Evercore ISI）
本·卡洛（贝尔德）
马克·斯特劳斯（摩根大通）
迈克尔·布卢姆（富国银行）
阿梅特·塔卡尔（BMO资本市场）
科林·鲁施（奥本海默）
马赫普·曼德洛伊（瑞穗集团）
谢里夫·埃尔马格拉比（BTIG）
女士们、先生们，感谢您的等候。我叫科尔比，今天将担任本次会议的操作员。现在，我欢迎大家参加Bloom Energy 2025年第三季度业绩发布会。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音，在发言者发言结束后，将有问答环节。如果您想在那时提问，请按星号键然后按电话键盘上的数字1。如果您想随时撤回问题，请再次按星号键1。谢谢。
我现在将会议转交给今天的主持人，投资者关系副总裁迈克尔·蒂尔尼。先生，请开始。
谢谢大家，下午好。感谢大家参加Bloom Energy 2025年第三季度的业绩电话会议。为补充本次电话会议内容，我们已向美国证券交易委员会提交了2025年第三季度 earnings 新闻稿（Form 8K），并已将其连同我们将在整个电话会议中引用的补充财务信息发布到我们的投资者关系网站上。在本次电话会议期间，无论是在我们的准备发言中还是在回答您的问题时，我们可能会做出前瞻性陈述，这些陈述代表了我们对未来事件和未来财务业绩的预期。这些包括有关公司业务成果、产品、新市场、战略、财务状况、流动性以及2025或2026年全年展望的陈述。
这些陈述是基于我们的期望、估计和假设做出的预测。然而，由于这些陈述涉及未来事件，它们受到众多已知和未知的风险和不确定性的影响。正如我们向美国证券交易委员会提交的文件（包括我们最近提交的Form 10K和10Q）中详细讨论的那样。我们没有义务修改今天电话会议上做出的任何前瞻性陈述。在本次电话会议和我们2025年第三季度 earnings 新闻稿中，我们提到了GAAP和非GAAP财务指标。非GAAP财务指标并非按照美国公认会计原则编制，是对按照GAAP编制的财务业绩指标的补充，而非替代或优于后者。
GAAP与非GAAP财务指标的调节表包含在我们2025年第三季度 earnings 新闻稿中，可在我们的投资者关系网站上查阅。今天参加电话会议的还有创始人、董事长兼首席执行官KR·斯里达尔，以及我们的代理首席财务官马切伊·科尔津斯基。KR将首先概述我们的进展，然后马切伊将回顾本季度的财务亮点。在我们准备好的发言之后，我们将有时间回答大家的问题。现在我将会议转交给KR。
下午好，感谢大家今天参加我们的会议。我很高兴Bloom实现了连续第四个季度的创纪录收入。对Bloom来说，今年是具有里程碑意义的一年，这为我们2026年及以后实现更高增长和更多盈利奠定了基础。如今，三大主要推动力正在推动Bloom发展，为我们成为全球现场发电标准创造了千载难逢的机会。首先，人工智能建设及其电力需求使得天然气现场发电成为必要。其次，赢得人工智能竞赛是国家优先事项，这推动了政府政策的制定，并消除了此前现场发电面临的障碍。
第三，我们的产品创新速度更类似于半导体的演进，而非传统工业产品。十多年来，我们的燃料电池成本每年都实现两位数的同比下降。在成本下降的同时，性能却在提升。我们的燃料电池寿命更长、更可靠、效率更高，如今在相同占地面积下的发电量是10年前的10倍。这些改进打开了巨大的市场机会。例如，我们历史上仅在加利福尼亚州和东北部等高电价市场销售产品。
现在，我们在中西部、中大西洋、西部山区和得克萨斯州以及许多欧洲和亚洲城市等电力需求大的市场具有竞争力。Bloom现在有望成为现场电力的标准，我们许多人认为这将是一个万亿美元的市场。成为标准意味着我们将成为衡量所有其他产品的基准，成为现场电力速度、可靠性和性能的参考点。当客户、合作伙伴、监管机构和政府想到可靠、可调度的电力时，他们应该首先想到Bloom。虽然我们创立Bloom时坚信这一刻会到来，但我们深知在这条道路上获得认可将面临诸多困难。
要想被考虑，我们必须在各个方面都做得更好。我们坚持不懈，一步一个脚印地交付成果。如今，经过24年的发展，我们拥有强大的供应链、制造流程、安装能力和现场性能数据，向客户展示我们的实力。我们以速度和规模提供无与伦比的现场电力解决方案。我们专注于满足客户需求，不期望他们做出妥协。我们不会给他们提供虚假的选择：清洁、可靠或快速。相反，我们为他们提供“并且”的解决方案。我们按时发货，并力求比其他任何人都更快发货。我们更可靠、更具弹性，并为客户提供卓越的性价比。
我们的大规模生产模块化电力系统使我们能够为从社区零售店到大规模制造人工智能的千兆级AI工厂等各种规模的场所供电。Bloom Energy服务器安全、不消耗水、不污染当地空气，并且具有吸引力。所有这些特性使它们在安装社区受到欢迎。成为标准的前提是，首先在评估过程中获得一席之地，与那些定义了数十年市场的根深蒂固且非常有能力的竞争对手并肩。我们现在正处于这一阶段，努力在新市场复制我们在半导体制造和电信等要求最高可靠性的行业中取得的成功。
今天，我们是电信和半导体制造领域现场电力的标准，顶级企业对我们技术的快速采用以及这些领域强大的销售渠道就证明了这一点。我们的战略是深思熟虑且简单的。在每个垂直领域，我们通过灯塔客户建立信誉，然后在其他一线客户中以此为基础发展。例如，在电信领域，我们于2011年首先将AT&T确定为灯塔客户。在他们确信我们的运营卓越性后，他们在多个州的多个地点部署了我们的产品。很快，我们将Verizon和T-Mobile也发展为客户，并向电信公司销售了超过100兆瓦的现场电力。
如今，我们是美国电信公司现场电力的首选。现在，我们正遵循同样的策略，成为人工智能现场电力解决方案的标准。我们已嵌入七个不同的人工智能生态系统渠道。在每个渠道中，我们都拥有灯塔客户和强大的渠道。首先是超大规模企业：今年8月，我们宣布了与甲骨文合作的第一笔为AI工厂供电的交易。我们提前完成了交付。我们承诺在90天内交付，而实际上我们在55天内就完成了。第二，电力提供商：去年，我们与AEP签署了千兆瓦协议，AEP购买我们的燃料电池系统为另一家大型超大规模企业AWS供电。
第三，天然气提供商：我们与一家主要天然气提供商签署了第一笔交易，该公司将通过Bloom燃料电池将其天然气转化为电力，并将现场电力出售给第三家超大规模企业。该超大规模企业将在准备就绪时宣布此安装的详细信息。第四，托管服务提供商：我们与许多托管服务提供商合作，包括Equinix（Equinix已在多个州的数据中心部署了超过100兆瓦）。第五，新兴云：我们的系统正在为伊利诺伊州一家高性能数据中心的顶级新兴云提供商Corev生成现场电力。第六，数据中心开发商：当就关键条款达成谅解后，开发商开始申请许可和权限。
您最近可能已经看到了一些这些公开文件。第七，基础设施所有者：大型基础设施基金越来越多地开发自己的AI工厂。布鲁克菲尔德是全球最大的AI基础设施投资者，已在AI机会上投资500亿美元，并计划在未来三年内将其AI战略规模扩大两倍。它宣布与Bloom Energy建立AI基础设施合作伙伴关系，并进行了50亿美元的初始投资。Bloom将成为布鲁克菲尔德价值万亿美元的AI工厂、数据中心运营商、企业设施和工厂基础设施组合的首选现场供应商。布鲁克菲尔德还将为Bloom来源的AI机会提供融资。
我们已经完成了一些项目，布鲁克菲尔德计划在年底前宣布一个由Bloom供电的欧洲AI推理数据中心项目。总而言之，我们在AI生态系统的所有渠道都拥有强劲的发展势头。每个渠道都以灯塔客户为锚点，并伴随着我们继续渗透新地理区域和垂直领域的强劲商业活动。成功会自我累积，这应该会使每个新市场的进入比第一个更容易。机会是巨大的，我们仍处于早期阶段。那么，为了确保我们准备好应对增长并进一步提升我们的领导地位，我们正在做些什么呢？正如我们之前宣布的，我们将在2026年12月前将产能翻倍至2千兆瓦，这将支持约四倍于2025年的收入。
这一扩张正在全面推进。Bloom的产能不会成为客户的瓶颈。我们还在投资运营人才和能力，以将我们的生产能力扩展到2千兆瓦以上。我们正在建立一个能够在不同市场 segment 和地区捕捉机会的商业团队，并且我们继续投资研发以扩大我们在现场电力领域的领先优势。我们在做所有这些的同时，保持对运营卓越性和财务纪律的关注，以实现长期的利润率扩张。基于我们今天所看到的情况，我们预计2025年将好于我们之前公布的财务指标年度指引。
此外，我们预计产品成本将继续实现两位数的下降，并使我们保持利润率增长的道路。现在我将交给马切伊，我期待回答大家的问题。
谢谢KR，大家下午好。正如KR所提到的，Bloom现在有望成为现场电力的标准。我们公布的客户群和财务业绩证明了这一点。在今天的电话会议上，我将讨论我们第三季度的财务表现，并对2025财年发表一些评论。过去四个季度是创纪录的运营和财务表现，第三季度也不例外。虽然我们的商业成功最为显著，但我们的工程、制造和支持团队在幕后为推动产品成本降低所做的工作在我们的财务业绩中显而易见。
亮点包括第三季度创纪录的收入、经营活动的正现金流以及我们服务业务连续第七个季度实现盈利。提醒一下，我将重点讨论非GAAP调整后的财务指标。有关GAAP与非GAAP的调节，请参见我们的新闻稿和网站上的补充演示文稿。本季度收入为5.19亿美元，同比增长57%。电力需求的及时性正在创造对现场电力的需求。这一点，加上我们的燃料电池技术对AI工厂的优势，正在推动我们的收入增长。毛利率为30.4%，比2024年第三季度的25.2%高出510个基点，这得益于对产品成本和制造效率的持续关注。
我们的营业收入为4620万美元，而去年第三季度为810万美元。调整后EBITDA为5900万美元，而2024年第三季度为2100万美元，每股收益为正0.15美元，而一年前为每股亏损1美分。再次强调，这些都是非GAAP结果。我们的产品利润率为35.9%，服务利润率为14.4%。这是服务业务连续第二个季度实现两位数利润率，我们预计这一趋势将继续。正如我们今年每次电话会议所讨论的那样，我们利用我们的资产负债表和对客户需求的可见性来平衡我们工厂的负荷。
我们预计第四季度随着产品发货加速，库存将减少。经营活动现金流为流入2000万美元，主要由于营运资金改善。本季度末，资产负债表上的现金总额为6.27亿美元。关于全年，正如KR所提到的，基于我们今天所看到的情况，我们预计2025财年将好于我们之前公布的财务指标年度指引。最后，Bloom不仅关注规模，还关注在增长过程中展示可持续的盈利能力。我们处于独特的位置，能够从这种前所未有的市场动态中受益，我对我们面前的机会感到无比兴奋。
操作员，我们现在很高兴接受提问。
谢谢。我们现在开始问答环节。我们要求您限制为一个问题和一个后续问题。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1以举手进入队列。如果您想随时撤回问题，只需再次按星号1。谢谢。第一个问题来自摩根士丹利的大卫·阿卡罗。您的线路已接通。
哦，嗨。太好了。非常感谢您回答我的问题。我想知道。您的评论非常有帮助。我想知道您能否谈谈您所看到的商业活动节奏。您知道，在短时间内您已经成功达成了多项协议。展望未来管道中的下一个协议，在您所看到的市场需求背景下，您如何看待这种情况的发展。
大卫，嗨。你知道，感谢你的提问。看，在过去三次 earnings 电话会议中，我们一直在说商业势头强劲等等。我可以告诉你，如果我看看本周和上周，并且走到我们办公室的商业部门，会发现这种势头显然在加速，而且是显而易见的。
好的
所以，你知道，不要问它是静止的还是在放缓。它正在加速。这就是我们所看到的全部。而且我们看到这是全面的。顺便说一句，不仅在人工智能领域加速。
我们传统的商业和工业领域也在这样做。所以这是全面的，而且交易越大，参与的参与者就越多。正如我所解释的，在整个AI价值链中，这些都是复杂的交易，每一个都经历不同的阶段和不同的势头。有些因为需求迫切而关闭得非常快，有些则需要更长一点的时间。但毫无疑问，商业势头绝对在加速。
好的，太好了。是的，谢谢你。我想知道，你知道，我们看到其他技术在最近的数据中心交易中出现。你知道，小型燃气轮机。燃气发动机。我想知道你能否描述一下你所看到的竞争环境，你知道，你的产品与其他一些解决方案相比如何，竞争是否在加剧，或者你如何看待它的发展。
看，我认为供需不匹配如此之大，以至于任何拥有可行解决方案的人现在都有一个市场可以去开拓。所以你会看到数据中心开发商、超大规模企业想要他们能找到的任何和所有解决方案。但很明显，你问的是我们与其他技术的区别。我们是为数据中心量身定制的。我们为他们带来的额外好处和价值与为机械时代创建的、试图解决这个非常复杂的数字AI问题的权宜之计相比是巨大的。
每次我们的最终客户使用我们的技术，我们都会从中受益。所以你让我比较，让我比较其他产生现场电力的技术，它们会造成空气污染。我们不会。其他现在使用机械燃烧、有移动部件的技术无法负荷跟踪，需要大量电池才能维持现场电力，因为它们没有连接到电网。而我们的固态电力，你知道，不需要电池。我们能够提供电力，我们能够比大多数有供应链限制的其他技术更快地提供电力。
我们可以比其他任何人更快地扩大产能。我们正在为客户的未来技术进步提供保障。无论是在直流电源领域，还是在碳捕获和零碳或绿色分子领域。我们提供了其他人没有的所有这些选择权。把所有这些放在一起，如果你使用相同数量的可用天然气，我们可以生产更多的电力，让超大规模企业输出更多的令牌。归根结底，游戏在于将这些瓦特转换为令牌。
在相同数量的可用天然气、相同的可用空间下，我们可以为超大规模企业生产比今天任何其他技术都多得多的令牌，从头到尾。因此，对于超大规模企业来说，价值不在于电力成本。而在于整个价值链的成本。所以性价比，我们可以与任何人竞争。这就是答案。大卫，谢谢。
好的，太好了。这很有帮助。非常感谢。
下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的克里斯·登德里诺斯。您的线路已接通。
是的，谢谢。恭喜取得强劲的季度业绩。我想跟进布鲁克菲尔德的合作关系，希望您能稍微扩展一下这种关系，并提供一些关于潜在发展时间表的更多细节。然后，我们应该如何从财务角度看待这种合作关系，以及它如何使您受益？谢谢。
克里斯。非常感谢你。布鲁克菲尔德，看，他们是Bloom令人难以置信的合作伙伴，对吧？我的意思是，他们处于AI价值链的核心。我想我在讲稿中提到过，他们已经在AI上投资了超过500亿美元，并希望在未来两到三年内迅速将其增至三倍。但从更广泛的背景来看，他们是世界上最大的基础设施所有者之一，拥有超过1万亿美元的资产，包括140个数据中心在运营，使用约1千兆瓦的关键负载容量，并希望在AI领域加速和大幅增长。
除此之外，他们还有工厂组合。他们有商业办公楼和房地产组合，这些都将成为AI的受益者。随着他们自动化，随着他们引入机器人，这些工厂将需要更多的电力。因此，布鲁克菲尔德正在利用他们的资产负债表和与我们作为电力提供商的关系，使我们成为他们向所有投资组合公司（包括他们的数据中心）推荐的首选。除此之外，布鲁克菲尔德认为他们自己将成为大型AI基础设施开发商。
在那里，他们将，他们将使用我们。除此之外，如果有Bloom来源的交易需要融资，以便我们可以为客户提供PPA，他们愿意介入并成为该交易的融资者。这一切都不是。而且他们已经明确表示，这50亿美元的投资是初始投资。现在，与布鲁克菲尔德一起，我们已经一起完成了一些交易，他们表示将在年底前宣布一个使用Bloom作为电源的欧洲AI推理数据中心。
所以请继续关注。因此，这是一个非常重要的关系。我怎么强调它对我们的重要性都不为过。
明白了。谢谢。我想作为后续问题，你知道，继续关注欧洲的机会，你能否扩展一下全球机会，以及你是否在全球范围内看到与美国相同的电力限制，这是否为更多的国际增长提供了强大的机会？谢谢。
是的。你知道，克里斯，这是个很好的问题。看，你知道，我去过这些首都。无论是法兰克福，慕尼黑，都柏林，还是台北，好吗？他们都有电力短缺问题。而且他们都清楚地认识到，他们的中央发电厂以及输配电系统无法跟上AI的速度。这是，这是普遍的。德里是这样，孟买也是这样。好的，所以现在在欧洲、亚洲发生的情况，举个例子，我最近在东京，我听到的是，天然气终于不再仅仅被视为短期桥梁，而是长期解决方案。
美国与我们的友好国家、友好盟友达成的协议明确表示，我们将长期供应液化天然气，这现在让他们对天然气有了非常不同的看法。一旦天然气项目可以推进的政策解锁，我们认为这些地方将会有巨大的加速，我们处于非常有利的位置来发挥作用。欧洲对我们的碳捕获解决方案有着巨大的兴趣，使用天然气作为燃料可以几乎实现净零排放。那里有巨大的兴趣。没有其他技术，涡轮机和发动机无法做到这一点。
我们可以。所以那里有巨大的兴趣。
下一个问题来自瑞银的马纳夫·古普塔。您的线路已接通。
下午好。一般来说，当你告诉客户，我可以在90天内交付订单，客户很高兴能在360天内收到订单。所以令人难以置信的是，在55天内交付。先生，我的第一个问题是。上周，能源部长向FERC发送了一份草案提案，将数据中心连接电网的监管审查期限制在仅60天，加快了目前可能长达数年的流程。帮助我们理解这对Bloom Energy有何帮助。
马纳夫，谢谢你的好评。向我们的团队致敬。所以看，关于这个问题，对于不熟悉的人来说，首先我想说的是，能源部长要求FERC启动听证会和规则制定变更，允许像数据中心、AI工厂和其他工厂这样的大负荷快速与电网互联，这一直是个问题。首先，我们赞扬政策制定者和监管机构这样做。我认为这对我们国家来说是正确的事情。
我想说的第二件事是，如果你阅读那份公告，很明显。即使你获得了互联，他们也明确表示，你正在进入BYOP时代。自带电源，好吗？即使你有互联，如果不带自己的电源，你也会被限制。大型AI数据中心不会在公用事业公司会限制它们或不限制它们的地方运营，这取决于他们的负荷和峰值。对吧？所以这变得极其重要。所以很明显，这样做的原因是电力的及时性。
我们能够非常快速地向希望互联并向数据中心或工厂提供电力的公用事业公司提供我们的服务器。这与AEP试图做的事情没有什么不同。我们认为这只会加速其他公用事业公司想要做同样的事情。所以这就是我们认为它将如何帮助我们的业务。对于听到这一点的公用事业公司的人来说，很简单。你不制造核电厂，不制造燃气轮机，不制造燃料电池。你现在可以非常快地购买我们的燃料电池，并在电表前安装，提供给你的客户。
但当你这样做时，你会获得额外的好处，为电网提供辅助支持。让我解释一下。这不是一个容易理解的概念。发动机和涡轮机可以提供无功功率。这是除了向负荷供电之外，几乎可以免费提供给电网的副产品。电网从稳定本地电网中受益。现在，发动机和涡轮机或任何其他有旋转或移动部件的燃烧设备只能在非常窄的范围内做到这一点。Bloom的固态电源，你知道，在功率因数方面有惊人的范围。
在像PJN这样的电网拥堵和不稳定的地方，或者像加利福尼亚州这样可再生能源数量完全不稳定的地方，这种好处将是巨大的。我们是一个稳定因素。此外，如果公用事业公司想要净计量，我们可以在短时间内提供更多电力来弥补峰值和非峰值。因为我们一直在热备用状态。当数据中心不使用时，你可以将电力输出。然而，如果你要用一堆涡轮机来做到这一点，你不会让涡轮机处于热备用状态。
这在经济上是不可能的。所以你必须启动它并让它运转起来，这意味着你需要五六分钟，而这可能正是你需要峰值的时间。所以我们是一个巨大的资产，有利于。首先，数据中心快速建设。其次，公用事业公司能够提供并赢得业务。第三，公用事业公司利用我们的辅助服务并从中受益。第四，因为我们不污染空气，我们在安装社区是有益的。所以这是一个多赢的局面。
我们喜欢这个提议。谢谢。
我的第二个问题，事先道歉，我是一名电子工程师，但我毕业已经二十年了，所以如果这是一个无效的问题，请忽略它。所以我最近读到一些芯片制造商希望到2027年从8400伏交流电转向800伏直流电。我想是英伟达。我只是想了解如果发生这种情况，是否会使您的燃料电池更高效？直流-直流电源是否比直流-交流电源更高效，因为传输损耗？如果您能谈谈这个。
谢谢。
不要低估你的技术知识。这是非常正确的。所以我认为根据你提出的方式。让我。这是一个非常重要的问题，我们没有在讲稿中提到，可能是我的失误。所以让我花几分钟解释一下，让每个人都明白它的重要性。这是重要的部分，我希望你理解这一点。从将400伏交流电转换为48伏直流电的转变，这就是服务器机架（大约像冰箱大小）在数据中心中的供电方式。
这些是制造智能的机器。好的。如今，自从我们有数据中心以来，标准一直是低压，如48伏直流电，因此需要转换。所以想想看，电力正在传输。所以我在想一个类比。当你问我这个问题时。它可能不完美，但我认为它会回答这个问题。所以想象一下电力进入。进入。机架就像一个口渴的人喝水。好的。
他们只能通过吸管喝。而那个吸管足够了。那就是48伏直流电，因为吸管是细电线，少量的水通过吸管进入。那水足以解渴。那是当CPU机架为13kW时，他们做了很多改进，以确保布莱克韦尔芯片能够在130kW左右通过吸管处理。猜猜看？鲁宾芯片及以后的芯片将是其五到十倍。
没有办法通过那个小吸管泵入足够的液体来维持身体所需。如果你需要那么多水，也就是你需要那么多电力通过那个小吸管。但机架中没有比吸管更多的空间了。这意味着什么？你必须增加通过吸管推送的水的压力。这在水中的压力相当于电力中的电压。所以物理定律规定，你必须转向800伏直流架构。
如果你想要具有更高功率密度的AI芯片，这是下一代AI改进的唯一途径。没有如果，没有可选，这是必须的。现在看看另一边。所有帮助我们进入机械时代的美妙 legacy 发电系统都是为机械时代构建的。它们就像尼亚加拉大瀑布，水滴落下，你无法将其转换为你需要的电压。你需要使其非常非常高的电压。否则，你无法将所有的水通过合理大小的管道输送到你想要的地方。即使是现场50兆瓦的涡轮机也不能直接产生800伏的电压，否则你需要的铜变得太笨重、太大。
这在物理上是不可行的。猜猜我们在Bloom做了什么。我们预见到了这一天。2000年我们最初创建架构时，我们不知道具体哪一天。我们构建了一个架构，我们可以在800伏电压下适当地为这些吸管供电。并且我们决定在过去15年中发货的每个单元都具备这一功能。但之后我们有另一个盒子将直流电转换为交流电并提供。因为我们在制作彩色电视图像，而世界当时只消费黑白图像。所以我们正在将彩色电视图像转换为黑白，但其他人创建黑白图像，现在你必须对其进行着色并提供低清晰度，而我们已经有了高清彩色图像。
这就是类比。所以我们对此感到非常兴奋。在我看来，这显然必须成为标准，Bloom将为数字时代设定标准。数字电源。谢谢。
下一个问题来自Evercore ISI的尼克·阿米库奇。您的线路已接通。
嘿，伙计们，你们好吗？我只是想谈谈到2026年底将产能翻倍的事情，以及支持2025财年收入四倍的评论。当我们进入2027年，2千兆瓦的产能开始运行时，我们应该如何看待产能利用率。我的意思是，因为如果我们正在探索超过2千兆瓦的机会，那么2025年全年收入四倍的目标似乎是一个很大的数字，我们可以相对较快地实现。
所以只是想稍微解析一下。
是的。所以，你知道，有一种简单的思考方式，对吧。我们不是为了达到我刚才解释的目标而发展到今天的地步。这个专门建造的工厂是基于我们目前看到的市场需求。我们只是做好了准备。Bloom能够扩大产能并提供产品的美妙之处在于投资回报率，你知道，比如投入资本回报率。所以我们在财务上非常有纪律，我们只根据增加的成本及其吸收情况做出决策。它会有很高的回报率吗？所以我们在这方面有非常严格的流程，除此之外，我们现在有非常清晰的认识。
考虑到电力供应的及时性短缺以及这作为AI国家问题的重要性，我们致力于努力工作，保持领先，确保我们永远不会成为客户扩大数据中心的约束。这就是我们的定位。我们将增加产能。我们将根据需要以任何必要的步骤增加产能。但正如你所看到的，这2千兆瓦的产能正在全面推进。我们会将其用于峰值产能吗？当我们使用它时，我们会将其用于稳定产能吗？所有这些，明年当我们谈论积压和其他事情时，你会从我们这里听到。
但我们现在正在明智地使用我们的运营费用来投资能力和人才，思考如何将产能扩展到2千兆瓦以上。现在我只能说这些。感谢你的问题。
明白了。这很有道理。那么，在当下，显然电力需求已经存在，你们已经准备好、愿意并且能够解决它。但当我们展望未来，我提出这个问题是因为你提到了欧洲的一个推理数据中心。我想知道的是，当我们考虑推理以及在AI复杂系统中的推理和推理时，延迟成为一个问题时，附加价值是什么。
Bloom如何参与其中？
感谢提出这个问题。这非常重要。对吧。这就是美妙之处。我们完全相同的架构，用更少的乐高积木。将我们的每个Bloom Power系统视为一个乐高积木，用更少的乐高积木就是一个推理数据中心。将其乘以很多倍，它可以为训练数据中心供电。没有其他技术可以做到这一点。这就是我们的构建方式。这是我们模块化容错架构的力量，第一。第二，推理数据中心将靠近你的卧室窗户和办公室窗户。你不希望它污染环境。
你不希望它有噪音。对于那些推理数据中心，我们应该成为电力生产商的首选。谢谢。
下一个问题来自贝尔德的本·卡洛。您的线路已接通。
KR。也许你可以谈谈。我认为你们宣布的最大项目是与SK的80兆瓦项目。你能谈谈吗，因为有一些许可证显示，有巨大的数字在做更大的项目，随着时间的推移，你的客户如何适应你的技术，也许电力供应的时间，你如何看待你能做的项目规模，以及我们认为你们适合的位置。你知道，如果是100兆瓦或900兆瓦。
本，这是一个非常好的问题。看，我们的架构是专门设计的。我们的工厂生产完全相同的模块，这些盒子不知道它们是与五个其他盒子还是5000个其他盒子一起放置。我们的扩展没有扩展风险，对吧？所以是的，我们现在正在与有更大需求的客户交谈，并与他们合作开发更大规模的想法和项目，处于谈判的不同阶段。我们可以做到这一点，我们也可以为你的社区零售店供电，我们也在与客户谈论这一点。所以这就是我们架构的灵活性。
你没有增加额外的风险。事实上，想想看，因为这些是热插拔的乐高积木。你拥有的乐高积木越多，我们的系统就越可靠。谢谢。
也许作为后续问题。当我们考虑产能时，我认为其他人也问过这个问题，但我们看到了很多大数字的许可证。从2千兆瓦增加到更多的决策依据是什么，你能多快做到？
看，我们被指责建设产能太快。我们也被指责，你知道，我们认为你不能建得太快。让我非常清楚。我们将努力确保我们能够在客户准备好之前为他们提供电力。我们不会成为瓶颈。我们设计我们的工厂。我们设计我们的工厂。我们是基于这一点构建的。谢谢。
谢谢。由于问答环节的时间限制，我们请您只提一个问题。下一个问题来自摩根大通的马克·斯特劳斯。您的线路已接通。
是的，下午好。非常感谢您回答我们的问题。所以KR，情况显然变化非常快。虽然你已经提供了长期利润率目标有一段时间了。所以关于产能扩张，以及随着产能利用率的提高，在这种情况下我们应该如何看待总毛利率或营业利润率。
谢谢。谢谢。所以我会这样回答。等90天后，听取我们明年的年度指引。但与此同时，如果你想思考一下，你可以这样想。十多年来，每年我们的成本都有两位数的下降，第一。第二，当我们进行电力交易时，随着我们的增长，随着我们的交易量增长，电力的定价压力将基于宏观因素，而且电力短缺。所以你可以自己判断定价压力会是什么。
在过去三、四个季度，你们已经看到我们在公司内部有严格的运营纪律，我们将继续这样做。我们的工厂不是资本密集型的。我们已经非常清楚地表明了这一点。你知道这些数字是多少？我们将在哪些方面进行投资。我们将投资于我们的员工，我们将继续投资于我们的技术。我们将投资于扩大运营所需的人才。我们将投资于我们的商业团队捕捉机会所需的技能。我们将继续投资于技术，以进一步加强我们在现场电力领域的领导地位。
所以这些是需要记住的要点。谢谢。
下一个问题来自富国银行的迈克尔·布卢姆。您的线路已接通。
谢谢。下午好。您已经给了我们一些关于如何看待布鲁克菲尔德合作关系及其范围的良好信息，但您能对甲骨文做类似的事情吗？您能给我们一个关于机会集大小的感觉，以及Bloom将如何在该合作关系中发挥作用吗？因为他们显然也有很大的野心。
迈克尔，我不能谈论任何一个客户。你应该问他们这个问题。但我认为我可以向你提到的是，当我们发布新闻稿时，他们的声明说我们之前为他们所做的是许多中的第一个。对吧。所以我们认为他们将在这个领域发挥极其重要的作用，他们将在许多地区增长，他们不仅关注我们在第一笔交易中的执行情况，而且非常熟悉我们的技术路线图以及我们可以为他们带来的所有价值。
所以我们专注于服务客户，然后客户会做出正确的事情。这就是我们所做的。谢谢。
下一个问题来自BMO资本市场的阿梅特·塔卡尔。您的线路已接通。
嗨。我有一个快速的内部管理问题。您的10Q提到本季度有2.88亿美元的关联方电力收入。我想知道这是否与布鲁克菲尔德有关，还是与SK有关。谢谢。
是的，这是马切伊关于与布鲁克菲尔德的合同，我们对这些工具进行了股权投资，由于这些股权投资，这些合资企业成为Bloom的关联方，这就产生了关联方的披露。需要注意的是，股权投资规模相当小。合同的设置方式是我们对这些投资设定了上限，使其非常重要。也就是说，需要通过标准来确定，如果你满足股权投资的标准，你就会进入关联项目披露。
下一个问题来自派珀·桑德勒的科林·拉什。您的线路已接通。
不，我是科林·鲁施，但我来自奥本海默。所以关于2025年剩余时间和2016年，您能谈谈从直接产品销售到与合作伙伴或关联方的一些融资选择的结构转变吗？另外，我们能否快速了解一下首席财务官的招聘情况以及何时结束。是的，我来回答首席财务官的招聘问题。看，这对我们来说是一个非常重要的职位。我们非常认真地对待它。所以我们有一个流程，招聘正在进行中。我们有紧迫感，但不急于求成。
所以当我们招聘到时，会通知大家。谢谢。
是的，关于融资，你知道，如果你回顾一下，我们在10K中对此进行了相当详细的讨论，你知道，进入市场有三种方式。一种是直接销售，我们称之为Compex，实际上是客户出现并开具大额支票，实际上相当于预付数年的电费。有一种PPA融资结构，还有托管服务，这是一种sale-leaseback交易。我们已经有相当长的时间没有进行托管服务交易了。
我们预计未来不会这样做。我想说我们达成的大多数交易实际上是PPA结构。尽管每个季度都会有一些客户愿意将其作为交易进行融资的top ex交易。很好。
下一个问题来自瑞穗的马赫普·曼德洛伊。您的线路已接通。
嘿，谢谢回答问题。大部分是高层问题，但也许是关于第四季度指引的内部管理问题。能否谈谈不披露第四季度指引的原因是12月或1月的这些大额安装的时间安排，还是其他原因。谢谢。
是的，我想你已经回答了你的问题。马赫普，你知道，我们在年初就说过。我们为什么给出一个范围？因为基于项目的安装，其中许多是绿地项目，会有变化，你知道，你知道，变化和变动，客户端可能会发生很多事情。如你所见，我们在按时、提前交付产品方面没有困难。但是，你知道，客户必须准备好接收电力，这是我们发货的时候。所以，一个项目可能在12月31日前后几天完成，这只是一个截止日期，对该项目或收入没有其他影响，只是时间问题。
是的，一年有365天，我们会给你一个指引。现在已经过去300天了，还剩下65天。所以我们给出的指引稍微好一些，但我们无法精确确定。完全正确。谢谢。
下一个问题来自BTIG的谢里夫·埃尔马格拉比。您的线路已接通。
谢谢。关于布鲁克菲尔德的合作关系，您提到他们带来了大量的资产负债表。但这些合资企业是否有Bloom的资本承诺或其他相关成本？除了弗里蒙特的资本支出，您已经投资的。
是的，除了我们同意为各自项目进行的股权投资外，非常小的股权投资。没有其他的了。
好的，现在。我想在我们即将到时间的时候结束会议。谢谢大家。我们对第三季度的业绩感到高兴。我们的商业活动强劲，势头在各个领域都在加速。今年是Bloom的重要转型年。我要感谢我们内部的团队挺身而出，为我们的成功做出了如此巨大的贡献。我们感谢长期股东的信任，也欢迎新股东。感谢大家对我们的信任。
我认为在我们共同前进，成为现场电力标准的道路上，我们有一段激动人心的旅程。谢谢大家，祝您今天愉快。
今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断了。