David Burg（执行副总裁、首席财务官）
David Burg（执行副总裁、首席财务官）
Arthur J. Bacci（执行副总裁、首席运营官）
Russell Gunther（Stephens Inc.）
Christopher Marinac（Janney Montgomery Scott）
Janet Lee（TD Securities）
Kelly Motta（KBW）
女士们、先生们，感谢您的等候。我叫Colby，今天将担任本次会议的操作员。现在，我欢迎大家参加WSFS金融公司第三季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音，在发言人发言结束后将有问答环节。如果您想在那时提问，请按电话键盘上的星号键然后按数字1。如果您想随时撤回问题，请再次按星号键1。谢谢。
现在，我想将电话转交给今天的主持人David Berg先生，首席财务官。先生，您可以开始了。
好的。非常感谢大家，下午好，感谢大家参加我们2025年第三季度业绩电话会议。我们的 earnings 发布稿和 earnings 发布补充材料（我们将在今天的电话会议中提及）可在公司网站的投资者关系部分找到。与我一同参加本次电话会议的有Roger Levinson，董事长、总裁兼联合首席执行官，以及Arbachi，首席运营官。在回顾我们的财务业绩之前，我想宣读我们的安全港声明。我们今天的讨论将包括有关管理层对未来预期、计划和前景的看法，这些构成前瞻性陈述。
由于风险和不确定性，实际结果可能与历史结果或这些前瞻性陈述所指示的结果存在重大差异，包括但不限于Form 10-K年度报告和我们最新的Form 10-Q季度报告中包含的风险因素，以及我们定期向美国证券交易委员会提交的其他文件。今天电话会议中的所有评论均受安全港声明约束。现在我将转向我们的财务业绩。在第三季度，WSFS继续展示了我们特许经营和多元化业务模式的实力。公司实现了1.40美元的核心每股收益、1.48%的核心资产回报率和18.7%的核心有形普通股权益回报率，所有这些指标均较第二季度有所上升。
与去年同期相比，核心净收入增长21%，核心PPNR增长6%，核心每股收益增长30%。此外，我们的每股有形账面价值增长了12%。净息差环比扩大2个基点至3.91%。这反映出总融资成本下降2个基点，考虑到9月份的降息，存款beta系数为37%。我们9月份的退出beta系数为43%，这反映了降息后采取的重新定价行动。本季度的净息差受益于先前不良贷款的利息回收，这增加了约4个基点。
核心手续费收入环比持平，因为我们的业绩受到财富和信托业务中两项先前宣布的战略退出以及上一季度Spring EQ盈利分成的影响。剔除这些项目，核心手续费收入环比增长5%，主要由资本市场和CashConnect业务推动。我们的财富和信托业务继续表现出色，同比增长13%。在商业业务的推动下，客户存款总额环比增长1%。与去年同期相比，在消费者、商业、财富和信托业务的全面增长推动下，客户存款增长5%。重要的是，非利息存款同比增长12%，继续占我们客户存款总额的30%以上。
贷款环比下降1%，主要由于先前宣布的Upstart贷款组合出售以及Spring EQ组合的持续缩减。剔除这些项目，本季度贷款总体持平，但我们在多个领域看到了稳健的增长势头。我们的住宅抵押贷款和WSFS发起的消费者贷款组合均实现强劲增长，环比分别增长5%和3%。这些结果反映了我们住房贷款业务的势头，以及我们从与Spring EQ在商业领域的合作中获得的经验。本季度的新增融资被较低的额度利用率和问题贷款的偿还所抵消，这支持了我们资产质量的改善。
重要的是，我们的商业贷款渠道在CNI和商业房地产领域均保持强劲，增至约3亿美元。本季度我们的各项资产质量指标均有显著改善。本季度总净信贷成本为840万美元，较上一季度减少590万美元。本季度净冲销率为30个基点，剔除新增贷款后为21个基点。重要的是，我们看到问题资产、 delinquencies和不良资产均有所下降。本季度不良资产下降超过30%至35个基点，主要由于两笔大额贷款的偿还且没有额外损失。虽然delinquencies在每个领域均下降34%，但我们现在已达到或低于过去一年的最低水平。
在第三季度，WSFS返还了5630万美元的资本，包括4680万美元的回购，占我们流通股的1.5%。今年迄今为止，我们已回购了5.8%的流通股。尽管回购水平较高，但我们的资本状况仍然非常强劲，CET1资本充足率为14.39%，远高于我们12%的中期运营目标。我们打算保持较高水平的回购，与我们先前公布的迈向12%资本目标的路径一致，同时保留根据宏观环境、业务表现和潜在投资机会调整回购速度的酌情权。
这些业绩使我们能够很好地实现先前宣布的全年展望，即使10月份有额外的降息（这在我们之前的假设中未被包括）。虽然未来降息的路径和时间仍不确定，但重要的是要注意，额外降息对我们财务业绩的影响不会是线性的，因为我们将继续通过存款重新定价、对冲计划和证券组合策略来管理我们的利润率，正如我们过去所做的那样，我们将在2025年第四季度财务业绩发布时提供2026年全年展望。
我们对未来感到兴奋，并致力于继续实现高性能。谢谢大家，现在开放提问环节。
谢谢。现在开始问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号键1。如果您想再次撤回问题，请按星号键1。谢谢。第一个问题来自Stefan Zink的Russell Guenther。您的线路已接通。
嘿，下午好，各位。
嘿，Russell。下午好。
David，我想从一个更宏观的问题开始，你在准备好的发言末尾也提到了这一点。但考虑到你们赚了这么多钱，CET1的中期目标可能难以实现。因此，了解你心目中实现这一目标的基本情况，以及对未来几年有机增长率的假设，将是有帮助的。无论是存款机构还是手续费业务的收购性增长。你还提到可能以更快的速度进行回购。
了解实现目标的基本情况将是一个很好的开始。
是的，是的，当然，Russell。所以，你看，正如你今年所看到的，我们的回购速度明显高于过去几年。我们正在回购大约100%的净利润。考虑到一些资产负债表动态，例如Upstart组合的出售、一些合作组合的缩减，我们的风险加权资产没有增加，因此尽管有这些回购，我们的资本水平仍然非常高，实际上自年初以来有所增加。所以，这就是你提到的动态以及盈利能力水平，我们确实产生了大量资本。
因此，我认为展望未来，即使我们的资产负债表以强劲的速度增长，我们仍然有大量资金在未来两到三年内以等于或高于净利润100%的水平执行回购。这确实是我们的战略意图。并且根据资产负债表的情况，我们可能会加速这一路径。因此，我完全可以看到我们在回购方面更加积极，甚至超过我们净利润的水平。
显然，正如你所说，我们一直在评估不同的投资机会。首先，优先考虑的是将资本投资于业务中存在增值机会的地方。但在那之后，我们会考虑返还资本。
好的，明白了，谢谢。我的第二个问题是，本季度资产质量的解决和趋势确实非常积极。你们有充足的准备金，就此而言，我们刚刚也谈到了健康的CET1水平。那么，在当前仍有些波动的宏观环境下，你们如何看待准备金水平？另外，能否分享一下贷款组合中你们继续密切关注的特定行业？
是的，我认为总体而言，关于资产质量，正如你在我们的数据中看到的，我们有良好的势头和进展。我想说几点。首先，关于资产质量，我们显然努力做到的一件事是审慎的发放。这是起点，我们尝试对大部分贷款拥有追索权，绝大多数贷款都是如此，以及采取此类行动以确保良好的承销。然后，如果出现意外问题，我们也会积极与客户沟通。我们会非常、非常、非常、非常早地主动与客户接触，如果我们认为到期时可能出现问题。
这是我们处理贷款渠道以及你所看到的一些迁移和有利趋势的关键。因此，我认为商业业务总是会有波动，可能会有一两个不稳定的情况。但总体而言，我们对我们的投资组合感到满意，并且对继续在解决和处理剩余不良资产方面取得进展感到满意。消费者资产质量在我们的住房贷款业务和Spring组合中都非常强劲。因此，我们对这些趋势感到满意，并对继续在准备金方面取得进展感到满意。
你知道，我想说的是，当你查看模型中的纯宏观数据时，它表明我们有能力释放一些准备金，但我们在看到宏观经济仍存在潜在波动的地方保守地做出了一些定性调整，以保持准备金水平不变。因此，我认为这纯粹是由于我们看到的利率波动、潜在通胀、一些劳动力疲软，以及我们更倾向于保守的一面。希望这回答了你的问题，但如果我遗漏了什么，请告诉我。
非常完美。David，非常感谢。我先退下了。谢谢各位。
谢谢，Russell。
下一个问题来自KBW的Kelly Mota。您的线路已接通。
嗨，Kelly。
下一个问题来自Janney Montgomery Scott的Christopher Marinac。
嘿，下午好。感谢今天的招待。我想进一步深入了解财富和信托业务线，只是想更多地了解未来的增长，是来自新开户还是与现有客户开展更多业务。我知道你在Bryn Mawr Trust业务上提到了一些，但我想了解更多其他部分的情况。
当然。嗨，Chris。感谢你的问题。如你所知，我们的财富业务是一个相当多元化的业务，其中实际上有三个业务线。有机构服务、特拉华州的Bryn Mawr Trust，以及私人财富管理。该业务中约60%的收入实际上不是基于资产管理规模的收入，与资产管理规模无关，而是与新账户和交易活动相关。因此，我们看到有很多新活动、增长和新客户的地方。新账户在机构服务和特拉华州BMT业务中都有增长。
从同比来看，本季度机构服务增长约30%，特拉华州BMT增长约20%。因此，我们看到新账户的增长以及与现有客户的交易活动。我们在那里看到了很多活动。
Chris，我是Art。我想告诉你一些事情。我的意思是，机构服务团队本周刚从迈阿密的ABS East会议回来，他们非常兴奋。我的意思是，我们的声誉、我们的服务质量在市场上得到了认可。有人评论说其他一些受托人在服务方面有所恶化。因此，我们继续看到新客户的渠道非常强劲，实际上成为了许多客户的首选提供商。在特拉华州BMT业务方面，情况类似。我们看到最近有一笔银行收购，其中一家子公司是特拉华州的信托公司。
我们看到客户开始离开那里并来到我们这里，我们在该业务的国际方面看到了机会。因此，该团队确实在继续寻求业务增长。在私人财富管理方面，你知道，我们已经度过了Commonwealth的剥离，如果可以这么说的话，过去两个月客户现金流为正。我们开始看到来自商业业务的非常好的推荐。我们也真的在专注于COI，并努力从我们的一些COI那里获得更多业务。因此，总而言之，我们对2026年财富和信托业务的前景非常乐观。
太好了。非常感谢你们俩的回答。我想再延伸一个想法，你们公司各方面都有运营杠杆，但财富领域的运营杠杆是否比银行业务更大，能够从中创造更多收益？
是的，我认为这涉及到业务模式的多样性。你知道，当你查看我们财富业务的利润率时，我会说它们高于你在其他财富业务中可能看到的传统利润率。这确实与该模式有关。我们确实有很多运营杠杆，并且在那里有很多规模扩张的机会，当然，特别是机构服务和特拉华州BMT业务。因此，我绝对同意这一评论。
而且我认为你可以从信托业务带来的存款基础中看到这一点，因为它们是大额存款。他们不使用我们的分支网络，不使用ATM。对我们来说，这是一个非常可扩展的业务。
太好了。再次感谢今天接听我们的电话。
是的，谢谢，Chris。
下一个问题来自TD银行的Janet Lee。您的线路已接通。
你好。
嗨，Janet。
嗨。关于Cash Connect业务，随着利率下降，我预计收入会受到压缩。但我认为其融资方面可能会通过Cash Connect带来的净利息收入收益来抵消。你们如何预测Cash Connect带来的潜在财务收益是增加还是更受压缩？
是的，是的。Janet，很乐意回答这个问题，我想说关于Cash Connect的几点。第一，我认为你描述的方式完全正确。Cash Connect的收入定价与利率挂钩。因此，随着利率下降，我们预计Cash Connect的手续费收入会减少，但这将被费用的减少所抵消。因此，从盈利能力角度来看，我们确实从利率下降中受益。你可以认为大约每25个基点，会有大约30万美元的税前盈利收益。
所以，你知道，正如我们在过去几次降息中看到的那样，随着降息，9月份的影响实际上还没有体现在数据中。但随着9月份，可能下周降息，以及12月份的降息，所有这些都将在明年年初体现出来。我想说的是Cash Connect的另一个动态是推动盈利能力提升。另一件事是，如果你查看我们Cash Connect的部门报告，你知道，我们一直在谈论的是总体提高该业务的利润率。
这不仅仅是因为利率，还因为我们认为鉴于我们的市场份额，我们在市场上具有定价杠杆。这也体现在费用和效率方面。因此，有几个不同的杠杆。到目前为止，这一策略执行得很好。从同比来看，该业务的利润率约略低于6%，而今年我们超过了10%，上一季度需要注意的是有一笔保险回收，因此利润率看起来有点高。但如果正常化，上一季度约为8%，所以我们从大约6%到8%再到10%，这是我们所期望的轨迹，并且我们正在朝着这个方向执行。
Janet，提醒一下，我们对委托保管业务的会计处理方式，David所说的收益不一定会通过净利息收入体现，而是手续费收入和非利息支出的组合。
谢谢。还有，你们维持了低个位数的整体指引，包括全年低个位数的商业贷款增长。这是否包括本季度的问题贷款偿还？另外，能否帮助我们了解未来消费者合作组合的偿还速度，是否会从当前的1.4亿美元水平减速？我应该如何看待还款的总体影响和轨迹？
是的，是的。Janet，让我先回答消费者方面的问题，然后再回到商业方面的问题。在消费者方面，本季度发生了两件事，区分它们很重要。一是我们完成了Upstart贷款组合的出售，这大约8500万美元在本季度初从我们的资产负债表中剥离。如你所知，这是一个非战略性组合，正在缩减。它有一些较高的净冲销。因此，我们做出了退出该组合的战略决定，并且能够基于该交易释放一些准备金。
这是Upstart组合。除此之外，你看到的剩余缩减主要来自Spring EQ组合。本季度该组合的缩减约为5000万美元。因此，我们预计每月大约1500万至1700万美元的缩减速度。因此，我们预计这种情况将继续。然而，你知道，我们一直致力于并且我们认为我们在住房贷款业务以及WSFS发起的消费者贷款组合（主要是房屋净值信贷额度和分期贷款）方面有良好的增长势头。
我们在过去几个季度实现了年化两位数的增长。这确实在很大程度上抵消了你看到的Spring EQ组合的缩减。因此，我们认为这种增长将继续。我们认为我们在抵押贷款业务中具有差异化的发起能力。我们一直在增加发起人员，因此我们对在该领域继续发展感到满意，这是在住宅方面，在消费者方面，而在商业方面。如你所说，本季度确实受到几件事的影响。
一是问题贷款的偿还，显然，你知道，这是好事。我们希望看到这一点，这支持了我们资产质量的改善。我们本季度还看到额度利用率下降。你知道，这是一个有点波动的数字，上下波动。有一些，你知道，一些经济不确定性对此有影响，但总体而言，这只是业务活动的函数。但总体而言，你知道，如果你将其分开，我们对整个渠道，包括CNI，继续感到满意，我想说，你知道，我们专注于进行增值和盈利的发起。
CNI领域竞争激烈。我们不想成为市场上的低价点。我们希望在盈利能力方面非常谨慎，在承销方面非常谨慎。但话虽如此，你知道，我们对我们的渠道感到非常满意。我们的渠道现在处于多个季度以来的较高水平，总额约为3亿美元。因此，我们对我们的渠道感到满意。我还想补充的是，我们继续在市场上赢得人才，这给了我们很大的信心。
例如，我们最近宣布了新的费城市场总裁，他曾是该地区一家主要超级区域银行的费城市场总裁。因此，我认为赢得这样的人才给了我们信心，也表明了其他人对我们特许经营的信心。因此，是的，我们对能够发展该业务并继续专注于CNI感到满意，这确实是我们想要锚定的关系引擎。
谢谢。
下一个问题来自KBW的Kelly Mota。您的线路已接通。
嘿，下午好。抱歉技术问题，谢谢提问。
嘿，Kelly，没问题。
也许接续你刚才的话题。你提到了招聘附属市场总裁。显然，有机增长是重点。在其他哪些领域你们正在寻找增加人才，你们认为在产品线、财富业务、核心银行业务或某些地理区域有提升空间，是有吸引力的增长机会并可以增加人员的地方？
是的，答案是肯定的。所以，你知道，就像我提到的商业领域的例子，我们有其他，你知道，商业团队的客户经理加入。这一直是我们关注的领域，财富业务也是如此。你知道，这一直是一个重点领域。在过去12到18个月里，我们成功引入了一些团队，这些团队确实开始取得成果并实现了预期目标。但这是另一个我们不断从团队引入和人才收购角度寻找人才的领域，我们过去也做过潜在的RA收购。
因此，我们不断评估我们整个业务范围内的人才，我们认为那里有很多机会。你知道，Narut之前提到了推荐，但你知道，我们真的认为在我们各业务之间的推荐渠道中有大量未开发的潜力。这包括财富与商业之间、小企业之间、我们的住房贷款业务与其他业务之间。因此，确实，你知道，那里有很多未开发的潜力。
明白了。这很有帮助。然后可能回到利润率，抱歉如果我错过了这一点，但你们在管理利润率方面做得非常出色，保持了总体相对稳定的高水平利润率并中和了一些资产敏感性。本季度我们又有几次降息。你认为你们的存款基础有足够的灵活性来吸收其中一些影响，还是短期内利润率可能面临一些压力？谢谢。
是的，Kelly，很乐意详细说明一下。所以我认为有短期答案和长期答案。从短期答案来看，如你所说，我们的净息差存在敏感性。我将其描述为每25个基点的降息约3个基点的影响。所以这是近期的影响。因此，当你考虑本季度3.91%的净息差，我们有1个基点的利息回收。如果你将其正常化，你知道，我们在3.80%以上。
因此，随着第四季度的几次降息，我们可能会降至约3.80%左右。但我想说的长期答案是，在初始影响之后，我们有多种工具来抵消这种敏感性。你知道，我能给你的最好证据是，如果你看看过去一年发生的情况，你知道，我们有125个基点的降息，但我们的利润率同比上升了10多个基点。
因此，我提到的每降息3个基点的敏感性将降至1到2个基点，因为我们能够采取我们采取的行动。这些行动之一是你提到的存款重新定价。我们本季度的退出beta系数。降息显然发生在9月底，但如果你看月底的退出beta系数，约为43%，在40%左右。我们将对其他降息采取类似的策略。我们认为我们可以在即将到来的每次降息中保持在40%左右的beta系数。
这是第一点。第二，如你所知，我们有对冲计划，我们有下限期权来缓解和中和一些资产敏感性。我们目前有约8.5亿美元的此类期权处于实值状态。随着下一次降息，另外2.5亿美元将进入实值状态。如果我们再有三次降息，整个15亿美元的计划将进入实值状态。因此，这将中和约15亿美元的浮动利率贷款，本质上使其看起来像固定利率。所以这是我们将在2026年继续部署的工具。
我们会谨慎考虑到期日，确保，你知道，整个15亿美元的计划将得到部署。第三点，你知道，我想说的第三点工具，实际上还有两点。第三点工具是我们一直在增长新存款，并能够将其再投资，你认为未来收益率曲线会变陡，我们能够以低成本吸收存款，然后以更高的收益率再投资。
这当然需要一些时间来实现，但这是净息差的重要支撑。最后一点是我们的证券组合。如你所知，我们的证券组合收益率低于2.5%，随着它到期，我们每年有约5亿美元的现金流从证券组合中释放出来，然后我们将其再投资于贷款或其他证券。我们进行再投资并获得更高的收益率。从这种展期来看，每年的收益率提升约4到5个基点。因此，所有这些因素的结合，使得我们能够真正减轻比理论计算更多的影响。
我们将继续依靠并部署这些工具。
非常感谢你提供的所有细节，David。这很有帮助。我想回到一个澄清的问题。能否提醒我你们有多少浮动利率贷款，以及指数存款，只是为了帮助我们管理利润率的这一部分。谢谢。
是的，我们的浮动利率贷款略高于50%，因此我们的贷款beta系数约为50%，但当你纳入对冲后，贷款beta系数降至略高于40%。所以，你知道，当你考虑我们的存款beta系数也在那个范围内时，这就是我们试图中和投资组合的方式。这就是我们的思考方式。在存款方面，你知道，我们有CD账户，即定期存款，其中大部分CD账户在6个月左右，还有一小部分在11个月，所以它们按周期到期。
其他存款大多是非指数的。我们有约7到8亿美元的指数存款。
再次感谢你提供的所有信息，David。这很有帮助。我先退下了。
不客气。
谢谢。队列中没有更多问题，我想将会议交回给David Berg。
好的，非常感谢各位参加今天的电话会议。如果您有任何具体的后续问题，请随时联系投资者关系部门或我本人。祝您今天愉快。
今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。