Barry Sloane（总裁、董事长兼首席执行官）
Frank M. DeMaria（首席财务官）
Tim Switzer（KBW）
Crispin Love（Piper Sandler）
Steve Moss（Raymond James）
Hal Goetsch（B. Riley Securities）
Christopher Nolan（Landenburg Thalmann）
Ivan Jimenez（Green Holders inc）
美好的一天，感谢您的等待。欢迎参加NewTekOne公司2025年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述后，将进入问答环节。若要在问答环节提问，请在电话上按星号11。之后您会听到自动提示音，提示您已举手提问。若要撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制中。现在，我将把会议转交给今天的第一位发言人，总裁兼首席执行官Barry Sloan。
请讲。
谢谢操作员。欢迎各位参加我们2025年第三季度财务业绩电话会议。我是Barry Sloan，NewtekOne和Newtek Bank National Association的总裁、创始人兼首席执行官。今天与我一同参加会议的是NewtekOne（纳斯达克股票代码：Newt）的首席财务官Frank Di Maria，以及Newtek Bank National Association的首席财务官Scott Price。我们非常感谢各位参加今天的会议，以及您为分析和评估New Tech作为投资机会所做的投入。今天，除了我们公布的出色财务数据外，我们希望大家能从业务角度关注对New Tech one的投资。
我们如何吸收存款，如何发放贷款，如何在市场中以低费用率实现这些目标，以及我们如何打造我们认为未来科技赋能银行的商业模式。再次强调，在我们明显看到快速变化的市场中，我们专注于技术和效率。显然，信贷质量至关重要。我认为，我们将能够证明，通过NSBF的业绩，我们银行和控股公司的信贷状况均已稳定。我们有一张幻灯片对此进行说明，我们还将重点介绍以低于无风险利率吸收存款的情况，基于我们通过为客户提供 payroll（薪资发放）、商户服务并将其与银行账户相连的New Tech优势，我们认为这在未来将带来益处，我们认为这在当今市场中是罕见且独特的。
此外，正如您从我们刚刚发布的新闻稿中所看到的，我们在平均资产回报率、有形普通股权益回报率、效率比率方面取得了出色的数据，我们也对即将迎来作为银行控股公司拥有全国性特许银行的三周年纪念日感到兴奋。我们非常高兴能够证明我们有能力管理银行、管理风险并实现所有战略目标。重要的是，按照计划，专注于我们在市场中所做事情的投资者，我们相信随着时间的推移将获得满意的回报。
我们认为，将我们与3亿至5亿美元规模的社区银行进行比较并不好。我刚刚参加了由美国银行家协会主办的关于小企业融资和小企业目标市场的会议。我遇到了一些竞争对手。我们在各个方面都与他们截然不同，我们将在会议过程中尽量体现这一点。我们希望您能提问：为什么我们能在没有传统银行家和分支机构的情况下，以低于无风险利率的成本吸收存款？为什么不良贷款率（NPLs）较高？需要注意的是，虽然不良贷款率较高，但我们仍然盈利。
以及为什么我们擅长的这三件事将继续下去，例如以低于无风险利率吸收存款、能够通过我们的贷款操作系统在偏远地区发放贷款，以及我们在替代贷款计划中取得的重要进展。我们今天将重点讨论这些内容。对于那些想要跟进的人，请访问newtekone.com，进入投资者关系部分，您可以在那里找到PowerPoint演示文稿。请转到第二张幻灯片，并注意有关前瞻性陈述的声明。请务必理解这一点。现在转到第三张幻灯片。
始终重申公司的使命非常重要，因为归根结底，做好客户服务，业务有良好的利润率，就能为所有利益相关者带来好处。自1998年公司成立以来，我们的使命从未改变，即向全美各地的独立企业主提供商业和金融解决方案。在这一使命下，最近通过收购银行成为银行控股公司，我们在这段时间内开设了22,000个存款账户，在数据库中拥有10,000名借款人，我们能够在没有传统银行家、经纪人、业务发展官员（BDOs）或分支机构的情况下远程开展业务。
我们为20,000名员工处理薪资发放，年化电子支付处理额超过50亿美元。在第四张幻灯片上，再次聚焦于我们是谁以及我们的使命宣言，看看Newtek作为一家以技术为导向的金融控股公司。我们认为，我们现在也是一家存款机构。这一点很重要。我们不希望被比作传统的社区银行。我们在各个方面都与它们不同，我们擅长以低成本获取客户、以高利润率服务客户需求，并在风险调整的基础上发放贷款。
我们管理信贷风险，而不是规避风险。因此，如果您查看我们的财务报表，您通常会发现我们有较高的准备金，也有较高的非应计贷款。但扣除这些费用后，我们仍然非常盈利。因此，在2023年1月，Newtek收购了现在的Newtek Bank national association，以增加存款解决方案。我们使用专有和专利的先进技术解决方案以低成本获取客户。我们每天收到约600个独特的业务推荐。我们拥有一系列一流的按需解决方案。因为我们的客户希望随时获得服务。
典型的企业家和企业主不一定希望在周一至周五的9点至5点获得服务。他们可能在周六、周日或晚上需要服务。我们为独立企业主客户群提供服务，这一点极为重要。当您转到第五张幻灯片，聚焦于独立企业主、中小企业（SMEs、SMBs）这一目标市场时，根据美国小企业管理局（SBA）的数据，美国有超过3600万企业主。根据美国商会的数据，小企业占美国GDP的43%。根据小企业管理局的网站，在过去五年中，我们通过SBA 7A计划支持或稳定了超过110,000个工作岗位，是所有贷款机构中支持岗位数量第二高的。
我们认为这个市场很重要，也很有价值。我们确实知道，根据我在最近这些会议上的所见，四大银行和许多其他金融机构正试图弄清楚如何为这一客户群提供银行业务。它们必须超越仅仅以无息方式吸收存款的模式。我们为这一客户群提供此类服务，并相信我们正因此获得回报。第六张幻灯片讨论了我们都喜欢关注的基本要素。所以我们拿出计算尺、指南针和量角器，来看看我们得到的这些漂亮数字。
我们2025年第三季度的收益和收入增长非常健康。第三季度基本和摊薄每股收益分别为68美分和67美分；今年前九个月，分别为1.57美元和1.54美元。增长率相比之下分别为47%和22%，同比收入增长率分别为19%和16%。账面价值的重要趋势：11.72美元。请注意，我们在2023年第一季度的有形账面价值为每股6.92美元，现已增长至11.22美元。因此，有形账面价值实现了巨大增长。
在此期间，我们向股东支付了丰厚的股息，目前每季度0.19美元，全年0.76美元。我们在核心存款增长方面也持续取得成功，本季度企业存款环比增长5200万美元，增幅17%；消费者存款增长9500万美元，增幅12%。我们在没有分支机构、银行家、经纪人或BDOs的情况下实现了存款增长。下一个要点是我们称为Newtex的一个非常重要的类别，即Newtex替代贷款计划（ALP）。在我们的替代贷款计划中，我们通过证券化进行融资。我们使用证券化来更好地匹配这些长期资产的资产负债。
我们目前预计在2025年第四季度进行ALP证券化。这将是我们迄今为止规模最大的一次。此次ALP贷款规模在3.25亿至3.5亿美元之间，显然将是我们最大的一次。这将是NewTex One历史上的第17次证券化，也是该类别中的第四次。我们对此感到兴奋。我们期待推进这一计划，这将为所有股东带来非常可观的收益。本季度我们成功筹集了资本，资本状况得到加强，资本结构得到简化，我们对此非常满意。我们发行了B系列优先股和普通股。
我们的一级资本和普通股一级资本分别增加了约8000万美元和3000万美元。我们非常高兴能够提高资本比率，以安全稳健的方式支持我们的增长率。关于运营杠杆，控股公司的效率比率从61.8%降至56.3%。尽管资产增长了43%，但运营费用仅增长了8.5%。本季度平均资产回报率为3.15%，继续远高于行业水平。支付处理、薪资发放、保险业务对收益有贡献，具有良好的价值主张。我们将在今天的演示中讨论这一点。
但同样重要的是，它们对我们的存款吸收功能非常有帮助，并为我们的企业客户带来巨大价值。例如，如果您使用ADP的服务，您实际上并不与ADP的银行账户相连，因为ADP不是银行。如果您通过Worldpay或Fiserv进行支付，您也不与银行直接相连。而通过我们，您可以获得一个名为NewTek Advantage的集成仪表盘解决方案，为您提供交易能力、分析和数据，以便管理您的交易。因此，NSBF（我们处于逐步缩减模式的非银行贷款机构）的第三季度财务亮点中的另一个重要项目。
这是我们作为BDC（业务发展公司）时遗留下来的业务，由控股公司持有。由于该业务不再发放贷款，处于逐步缩减模式，其亏损规模越来越小。我们有一张幻灯片对此进行强调。2025年前三季度，该业务亏损1400万美元。2024年全年亏损为2870万美元。因此，我们可能会趋向于1800万至2000万美元的亏损，并且这一亏损将继续下降，我们有一张幻灯片专门关注这一点。在第七张幻灯片上，我们可以关注2025年第三季度的财务亮点。
我们讨论了资产回报率、股本回报率、有形普通股权益回报率、效率比率，所有这些都非常强劲，尤其是与行业标准相比。我想指出，我们的不良贷款占总贷款的比例为8.1%，与您通常关注的社区银行或其他银行相比相当高。我认为重要的是要注意，这些不良贷款已经被核销或减记。因此，重要的是，随着我们建立新的投资组合，这些数字正在稳定，我们相信我们的数据将显示，调整后的不良贷款率为3.8%，这是扣除了可能在小企业融资最困难时期（2021年、2022年和2023年）发放的NSBF投资组合后的结果。当时处于零利率环境，最优惠利率为3%。我们知道最优惠利率曾一度升至8.5%，现在开始下降。我们认为风向终于转向对我们有利。我们的拨备额持续下降，我们相信这一状况正在稳定，未来将不再是不利因素。第七张幻灯片重点介绍了2025年第三季度的财务亮点。
我们谈到了资产回报率、股本回报率、有形普通股权益回报率、效率比率，所有这些指标都非常强劲，尤其是与行业标准相比。我想指出，我们的不良贷款占总贷款的比例为8.1%，与社区银行或您通常关注的银行相比相当高。但重要的是要注意，这些不良贷款已经被核销或减记。因此，重要的是，随着我们建立新的投资组合，这些数字正在稳定，我们相信我们的数据将显示，在调整NSBF投资组合后，这一比例为3.8%。NSBF投资组合的贷款可能是在2021年、2022年和2023年——小企业融资最困难的时期发放的。当时处于零利率环境，最优惠利率为3%。我们知道最优惠利率曾一度升至8.5%，现在开始下降。我们认为风向终于转向对我们有利。我们的拨备额持续下降，我们相信这一状况正在稳定，未来将不再是不利因素。
第八张幻灯片是New Tech Bank National Association的财务亮点。请看最后一列。2025年第三季度，平均资产回报率（ROAA）为3.57%，有形普通股权益回报率为32%，效率比率四舍五入后为47%，净息差（NIM）为5.4%。我查看了一些顶级银行的净息差，我们的净息差令它们相形见绌。这是随着我们开始在银行建立更大的投资组合，我们将获得的持续收益。需要注意的是，由于当前采用的CECL（当前预期信用损失）会计准则，我们在前期有较大的费用支出，并且在一段时间内无法从该投资组合中获得高票息。
因此，我认为由于CECL的负面会计影响，随着时间的推移，当我们开始更多地利用资产负债表，特别是在SBA 7贷款方面，将贷款保留在资产负债表上而不是全部出售时，这将带来更多益处。我们看到该领域的其他机构采用这种策略并取得了相当大的成功。看看我们的季度环比贷款增长：持有至到期贷款增长9%，存款增长11%。我阅读了与我们规模相当的其他银行的研究报告。它们增长2%、3%就获得了好评。我不知道我们的问题出在哪里，但我们会继续这样做，我相信我们最终会得到认可。看看我们的资本比率：三个关键杠杆比率分别为11%，接近15%。再次强调，信贷损失准备金为5.42%，这一点非常重要。
我们有足够的准备金来应对更高的损失和更高的核销。第九张幻灯片是每股有形账面价值的增长。我们之前讨论过这一点。增长非常显著。在此期间，我们向股东支付了丰厚的股息，每年0.76美元，每季度0.19美元。但您可以看到有形账面价值从6.92美元大幅增加到11.22美元。我们对有形账面价值的增长感到非常自豪。
第十张幻灯片是存款情况。我们讨论了存款的增长。目前我们的存款成本约为3.72%。我们认为这个数字可能会降至2%到2.5%之间。这将取决于商户业务、薪资发放业务、保险代理业务和贷款业务的贡献，以及客户是否接受将存款账户与我们提供的其他服务一起使用。从风险角度来看，78%的存款是有保险的。贷款与存款比率为95%，这一点非常有价值。
第十一张幻灯片是替代贷款计划（ALP）。这对New Tech one极为重要。这项业务目前由控股公司开展，于2019年开发。历史上，我们的核销率低于1%。我记得有570万美元的核销。历史上，该计划总共发放了7.2亿美元的贷款。重要的是要了解这个计划的内容。我们有一个向企业贷款的渠道。当推荐客户进来时，客户并不知道哪种贷款最适合他们。可能是循环贷款、7A贷款、504贷款，或者是我们称为New Tech替代贷款计划的产品，该产品与7A贷款有相似的特点，即10年或25年的全额分期偿还本金，没有气球贷。但信贷质量要高得多。
我们对AOP贷款的担保额在5美元至1亿美元之间。平均贷款规模约为400万至500万美元。因此，增长机会巨大。如果发放200笔AOP贷款，就是10亿美元的贷款规模。因此，我们相信这里有巨大的增长机会。正如我们将在后续幻灯片中展示的那样，这是一个非常有利可图的机会。需要注意的是，与这些3亿至5亿美元规模的银行不同，New Tech发放贷款后会将其出售或证券化。其他银行则持有贷款。它们持有贷款的原因之一是无法替代这些贷款。
我们有发放和出售贷款的机制，也有吸收存款的机制。除了存款业务相对较新外，这一机制已经运行了二十多年。但我们正在证明我们能够以有吸引力的利率吸收存款。我认为分析替代贷款计划业务极为重要。正如我所提到的，我们将在2025年第四季度进行第四次证券化，这将是迄今为止规模最大的一次。第十二张幻灯片将让您了解这类贷款的指标。首先，高FICO分数，发放时的加权平均贷款价值比（LTV）为47%，平均债务偿还覆盖率为3.4倍，加权平均总票息为13.17%。
我们所说的加权平均利差是以基准利率（五年期国债利率）为基准的。这些贷款通常是固定利率，或者五年后按边际利率调整。它们有最低利率保障，因此利率不会下降。它们在最初36个月有5%的提前还款罚金，在36至48个月有3%的提前还款罚金。因此，这些贷款不会被提前偿还。我们希望利差收入能够长期保持。因此，我们讨论了各州的多元化和行业的多元化。请看第十三张幻灯片。
我们的账簿上有这些证券化产品。第十三张幻灯片显示，2022-1交易已经清偿。因此，债券背后的所有现金流都用于偿还债券。因此，债券已不存在。证券持有人非常满意，他们收回了资金，我们能够将这些贷款滚动到新的交易中。2024-1是我们与合资伙伴完成的下一笔交易，类似于2022-1。因此，您可以查看AOP贷款、加权平均收益率、证券化票据、利差。2024-1最近交易的加权平均利率为6.72%。
重要的是扣除服务费前后的总利差。我们是服务机构。由于提前还款保护，服务期限很长。2024-1交易的利差为496个基点，最近一笔交易为568个基点。我们相信下一笔交易的利差将接近568个基点。因此，您可以看到，一旦业务开展，贷款进入证券化结构，就没有额外成本。因此，我们在整个业务线中利用基础设施，将这些贷款纳入其中，因此没有存款的交易成本。
因此，证券化的融资成本更高，但它是匹配融资的。因此，不必担心利率风险。但看看那个利差。如果我去问一个银行家，你能获得568个基点的利差，这是扣除服务费后的，而且没有相关成本，他们会说我们在哪里签约？好消息是，我们有这样的项目。我们有 track record（业绩记录）。我们的联盟伙伴对这项业务越来越熟悉，我们相信这将是公司未来的增长领域。
第十四张幻灯片给出了三次已完成的ALP证券化的状态。2022年的交易已经结束。2024年的交易在账簿上。2025年的交易也在账簿上。这将让您了解原始余额、已偿还票据以及我们是否与合作伙伴一起进行交易。顺便说一下，交易中的合作伙伴和合资伙伴与我们一起承担了第一损失风险。因此，我们知道这些估值的交易情况，并对其进行适当的标记。所有这些数据都在我们的队列中。整个池的生命周期收益率为14%，频率为15%，违约损失率为20%，这使我们得出3%的历史核销率。这就是我们得出估值的方法。
第十五张幻灯片是New Tech Bank National Association的信贷质量。我们认为这是一张重要的幻灯片，因为它将显示随着这个投资组合的老化，贷款组合的表现。请注意，我们接管银行时，总资产为1.8亿美元。今天，我认为总资产约为14亿美元。因此，我们正在建立一个新的投资组合。但当您建立一个新的投资组合，特别是我们所做的这类贷款时，这些不是汽车贷款，也不是住房抵押贷款。我的意思是，大多数7A贷款都有这些特点。
因此，不良贷款和核销会有一个上升过程。但这开始趋于平稳。最重要的是，我们认为信贷损失准备金将足以覆盖不良贷款。因此，我们对表现感到满意。这里没有意外。这种表现是按计划进行的。因此，对于那些担心我们无法成功的人，我不完全理解市场的看法。有人支持我们，也有人反对我们。在25年的时间里反对我们不是一个好赌注。我们对管理团队、与监管机构的关系、所有供应商以及仓储线路证券化投资者的关系感到非常满意。
我们刚刚从一个abse会议回来。两天内我们有三、四个会议。我们对业务本身的表现再满意不过了。第十六张幻灯片是SBA 7A贷款组合New Tech Bank。这里的主要问题是7A贷款在信贷损失准备金中占89%，存在集中度风险。我们认为我们将开始在银行投资组合中增加更多CRE（商业房地产）和CNI（商业和工业）贷款，这将使集中度降低。我们对这一举措感到非常满意。这也是按计划进行的。
第十七张幻灯片，我们讨论了NSBF，即旧的非银行SBLC（小企业贷款公司）持牌非银行SBA贷款机构。你们中的一些人可能不知道，当我们收购银行时，由于债务问题，我们无法将这些资产放入银行。这些贷款在证券化产品中。目前有三个证券化产品：2021年、2022年和2023年的。尽管2021年的产品可以赎回，我们将很快考虑进行清理赎回，但这是持有缩减中投资组合的遗留非银行子公司。请注意，2024年第三季度非应计贷款增加。
这一数字正在下降。这一点极为重要。虽然仍在增加，但增速较低。投资组合的老化。这些是季节性贷款。它们违约的可能性较小。2.15亿美元的应计投资组合在证券化产品中，有1.4亿美元的债券作为支撑。非应计贷款和公允价值将在未来12或24个月内清算。6400万美元将转化为现金，可用于股息、股票回购、偿还债务等多种用途。NSBF的权益为2.56亿美元。请注意，NSBF贷款在New Tech one合并资产负债表中的占比正在下降。
2024年第三季度为32%，2025年第三季度降至16%。因此，这一亏损正在大幅下降。再次强调，我们谈到2024年亏损2870万美元，本日历年度可能降至1800万至2000万美元。正常贷款也在偿还。因此，当它们偿还时，如果在证券化产品中，它们用于偿还债务。如果不在证券化产品中，约有5500万美元将直接进入子公司。我们相信投资组合中的非应计贷款流入已经连续五个月减速。我们对此也感到满意。
第十八张幻灯片是运营杠杆的体现。这一切都与效率比率从61.8%降至56.3%有关。在银行层面，我认为效率比率为46%或47%。我们对此也感到满意。这一切都是在总资产增长、收入增长但运营费用没有以同样高的速度增长的情况下实现的。第十九张幻灯片讨论了子公司，我们的支付处理业务。我们预计2025年支付处理业务将贡献1650万美元的税前收入。我们也期待它在存款方面做出更大贡献。下一季度我们将有一些相关数据。
2025年保险保单数量为10,000份，同比增长34%。这是累计保单总数。我们预计保险代理业务将贡献约80万美元的税前收入。薪资发放业务贡献约60万美元的税前收入，薪资发放客户为860个。但我们为20,000名员工处理薪资发放，这项业务增长良好。这三项业务都是存款业务的重要补充，它们应该是我们通过Newtek Advantage提供的整体财资管理系统的一部分。因此，我们都相信这些业务线将继续推动企业存款增长，并带来粘性更强、更具吸引力的存款。
最后一项。我们将推出一项新的套餐，不是新产品，而是新套餐。New Tech one Triple Play（三重奏）将为客户提供最高10,000美元的无担保信贷额度（前提是获得信贷批准），以及一个商户账户或薪资发放账户。因此，客户可以同时获得信贷额度、银行账户以及商户或薪资发放账户。New Tech one的三重奏。最后一张幻灯片，第二十张。我们讨论了本季度筹集的资本。Patriot Financial，我们感谢他们的投资，他们以2000万美元的A系列可转换债券和额外1000万美元的现金投资换取了股份。
这些股份有24个月的锁定期。Patriot是银行董事会成员。他们有很好的视角。我们非常感谢一位成熟的机构银行投资者对我们组织的信任。其次，我们发行了5000万美元的固定重置非累积永久优先股，发行规模为5000万美元。我们还通过高盛替代方案为New Tech Merchant Solutions（商户业务）进行了9500万美元的融资。我相信这取代了约3000多万美元的融资。这为我们在2026年提供了充足的现金资本，能够偿还任何WTZS的无担保债务和未来的其他义务。
我们为进入2026年做好了充分准备。有鉴于此，操作员，我想将会议转向问答环节，我和我的首席财务官们将回答投资者的任何问题。
谢谢。现在，我们将进行问答环节。提醒一下，若要提问，请在电话上按星号11，等待您的姓名被宣布。若要撤回问题，请再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自KBW的Tim Switzer。您的线路已接通。
嘿，下午好。感谢回答我的问题。
谢谢，Tim。
我的第一个问题是关于信贷趋势的。能否快速更新一下您在市场上看到的情况？显然市场出现了一些动荡和信贷周期，我很好奇，在行业或地区方面，您是否看到某些领域面临更大的压力？
好的，Tim。我认为关于信贷趋势，我们认为当前经济是“有产者”和“无产者”的经济。我认为这种情况已经持续了一段时间，我们看到小企业界面临相当大的压力、紧张和不确定性。
随着利率开始下降，我们显然获得了利率缓解。我们也感谢今天的利率下降以及通胀压力的缓解。我们正在避开波动性大的业务和行业，即大宗商品相关行业。任何与石油和天然气、运输相关的行业都是困难类别，农业也是如此。因此，我们正在避开这些特定行业。消费者方面仍然相当强劲。只要股票市场和房地产市场的价值保持稳定或上涨，我们认为消费支出将继续。
我们相信，主要由于贷款组合的老化，我们的投资组合正在趋于平稳。请注意，我们在这个领域已经放贷超过25年，所以我们非常了解这个市场。我们经历过高利率、低利率、通胀、通缩，所以我们对此有很好的感觉。我们还从客户组合、支付处理和薪资发放等业务中获得了很好的反馈。因此，我们对信贷状况有很好的全面了解，知道哪些有效，哪些无效。
这很有帮助。那么，本季度没有关于更新指引的幻灯片。
您对第四季度65至80美分的先前指引仍然有信心吗？
是的，这是个好问题，Tim。我想说的是，目前政府处于停摆状态，如果政府在两周内重新开放，我认为不会有太大变化。但话又说回来，我不能对此打赌。当前形势非常不稳定，不确定，所以我们没有理由撤回指引。但希望投资者投资我们，不仅仅是基于第四季度的情况，而是从商业模式、账面价值等角度考虑。
但坦率地说，考虑到政府停摆，我们不能完全依赖先前的指引。
是的，这很公平。您能否详细说明一下，我认为您仍然能够发放或至少处理一些在SBA停摆前已经批准的贷款。您能否解释一下这一点，并提供一个时间线，说明如果停摆持续到比如感恩节，您的贷款发放和出售能力何时会开始面临更大挑战？
当然。
由于我们在这个领域已经经营了很长时间，从9月初开始，我们就开始为投资组合做准备。因此，我们可以估计10月份整个月甚至11月份可能发放的贷款数量。尽管我们无法获得担保编号，但我们仍在接收申请。SBA的SOP（操作手册）中有一项规定，允许您在一段时间内为借款人提供过渡性贷款，然后将其转为7A贷款。因此，很难预测这是否会影响我们。但我们知道如何度过这些停摆期。
在过去的二十多年里，我们经历过这种情况，我们有所有必要的工具，我们目前正在为借款人提供过渡性融资，以便为他们提供资金，这些贷款随后将转为7A贷款。
好的，明白了。我的最后一个问题。您能否提供控股公司的一级资本和总风险加权资本比率？我认为在新闻稿或幻灯片中没有看到这些数据。
Frank，你能帮忙回答这个问题吗？
好的，Tim。目前，控股公司的杠杆比率约为12.5%，总风险加权资本比率略低于6%。
好的，谢谢。
好的，谢谢。下一个问题来自Piper Sandler的Crispin Love。您的线路已接通。
谢谢。下午好，Barry。首先，跟进停摆的问题。Barry，您在9月份停摆前是否为潜在的SBA7贷款申请了PLP（优先贷款人计划）编号？如果是，您预计第四季度从这些PLP编号中能获得多少贷款量？
我没有第二个数字，但我们确实申请了PLP编号，这基本上涵盖了我们未来将发放的贷款，这些贷款可能在我们获得PLP编号后约45天发放。因此，我认为我们大约覆盖了半个季度的贷款。但Crispin，我还想指出，如果您查看我们的贷款组合结构，它正在发生变化，ALP贷款增加，CRE贷款增加，CNI贷款增加。
因此，你知道，现在我不想预测Chuck Schumer、Trump、John Thune或Mike Johnson会做什么。所以这是一个艰难的时期，这是暂时的，一切都会过去。这只是一个季度。我知道我们都关注下一个季度，这是我们看待这些事情的方式。但一切都会过去。坦率地说，由于SBA计划的变化，许多人已经退出了7A领域。
因此，对于其他人的不幸，我们感到抱歉，但我们能够随着时间的推移度过这些风暴。在这个季度之后，我们将在未来很多年、很多季度继续存在。
好的，谢谢，Barry。然后，关于本季度按公允价值计量的贷款产生的2900万美元收入，您能否讨论一下其中的关键驱动因素，以及考虑到第四季度将进行大规模证券化，未来的预期如何？这一数据可能会有较大波动。
是的，Frank，我认为这是政府贷款和ALP贷款的混合，但我让你回答这个问题，Frank。
是的，Crispin，你说得对。我们正在为下一次证券化做准备。正如你在那张幻灯片中看到的，我们预计的规模在3.25亿至3.5亿美元之间。因此，本季度的很大一部分收入与这一准备工作有关。与上一季度类似，当我们完成证券化并将剩余收益计入资产负债表时，你会看到公允价值项目的波动。因此，正如你所提到的，下一季度你会再次看到这种情况。但这主要与为证券化而进行的贷款发放和库存积累有关。
正如Barry所指出的，还有一些额外的7A担保贷款，我们持有时间稍长一些以便出售，显然由于政府停摆，但一旦政府重新开放，我们计划继续出售这些贷款。
好的，很好。那么，关于指引，我只是想确认一下我的理解是否正确。您没有撤回指引，但也没有确认先前的指引。这是否主要是因为出售收益的确认时间可能在第四季度、第一季度或更晚，而不是其他原因？
我无法对此发表评论。
预测非常困难，这次我真的无法评论。我的意思是，我能告诉你的一件事是，在股价为10或11美元左右的情况下，这真的重要吗？你不必回答这个问题。这就是我的看法。
好的，明白了。谢谢你。
不客气。
谢谢。下一个问题来自Raymond James的Steve Moss。您的线路已接通。
下午好，Barry。或许从更高层面谈谈SBA计划或业务活动，我只是好奇，您对客户需求或客户信心的感觉如何？我意识到SBA关闭可能让您难以判断，但我只是想了解您对贷款领域潜在的业务活动或管道的看法。
Steve，这是个很好的问题，它指向了当前的市场。正如我们所知，目前有一些贷款机构正在退出这个市场，发放贷款变得更加困难。
我认为上一季度有人问我这个问题，当时讨论了SBA计划的变化是否会影响贷款发放，我认为不会。但实际上，市场确实变得更加艰难。一个特别的领域是与商户现金垫款再融资相关的，以及所有权链中任何拥有1%以上股权的人如果无法证明自己是美国公民就无法获得SBA贷款。我想你会惊讶于有多少申请人无法满足这一要求。
我们也遇到过一些客户坚持说他们是公民，他们有文件证明，但数据库显示不是。因此，无法发放贷款。我还告诉你，我们有一些客户获得了融资批准，但由于市场的不确定性和关税等因素，他们没有接受贷款。因此，我只想说，从2024年10月1日到2025年9月30日，这是一个非常活跃的年份，在即将到来的政府财政年度，所有贷款机构的数字都将发生变化。根据SBA的统计数据，我们去年排名第二，仅次于Live Oak银行。但我认为前20名的排名将会有很大变化。我们喜欢这项业务，我们已经从事了很长时间。我们认为这是一个很好的计划和产品。
好的，非常感谢您的详细说明。另外，我注意到您提到要使银行资产负债表多元化，增加更多CNI和CRE贷款。
您能否谈谈未来的展望，您考虑增加的贷款类型是什么？ALP贷款会进入银行资产负债表吗？任何相关的信息都将非常有帮助。
是的。Steve，我认为多元化极为重要，在直接CNI循环信贷和CRE贷款方面有很多很好的机会。我想向我的团队建议，我们考虑在12月或明年年初（新年刚过）举办一次分析师日活动，能够重新预测并为分析师和投资者提供更清晰的未来指引。
但我认为，当您查看ALP、CRE、CNI循环信贷等各类贷款的总发放量时，历史上我们作为SBA7贷款机构而闻名，但现在情况远非如此。我们喜欢这个计划，认为它很棒。但它将成为我们在中小企业市场发展业务的多元化策略的一部分。但我认为，目前未投保的资产负债表（不包括NSBF的业务）可能占44%至45%左右。我们希望这个比例能下降一点。
我们显然希望将非计划内的替代贷款业务从目前的规模大幅增长。它非常盈利。贷款金额更大，客户规模更大，回报与7A业务相当。
好的。关于这一点，我的下一个问题是关于业务的。显然，即将进行大规模的证券化。未来证券化的正常规模是否会在3亿美元以上？我们是否会看到每年超过两次证券化？
好问题。我希望保持每年两次。
目标是使规模更大。这是我们第一次在同一个日历年进行两次ALP证券化。因此，我希望每年进行两次，规模更大。更大的资金池更好，多元化程度更高，更能吸引投资者。因此，我非常感谢这个问题，希望做更大的交易。平均贷款规模为450万至500万美元。因此，贷款数量并不多。我的意思是，我们将处理25至2700笔贷款。现在再做200笔贷款。
发放100万美元的贷款需要大量努力。发放更大金额的贷款需要的努力大致相同。
好的，这很有帮助。然后，关于您即将在1月份迎来的三周年纪念日，您认为在三周年之后可能会有哪些灵活性？
这是个好问题，Steve。我认为从灵活性的角度来看，我们将继续我们所讨论的商业模式，但我希望能够在存款方面更好地执行，在ALP业务方面实现更大的规模，但产品结构不会改变，这一点很重要。
但我认为，您将看到一个银行和银行控股公司，在分析指标方面，您会比现在更熟悉。我们的目标是提供更多、更好的信息。我们希望在这份演示文稿中提供了更多信息，让人们更好地了解我们正在做的事情。我们希望尽可能透明。
演示文稿中确实有很多信息，我仍在消化。或许可以这样说，三周年纪念日时，您的杠杆率目前为12.5%。
在未来两三年内，您会将杠杆率降至9%或10%左右吗？
我认为我们计划更多地利用资产负债表，提高杠杆率。因此，感谢您的问题，这不会是戏剧性的变化。但我认为重要的是，投资者、监管机构希望确保我们有能力、管理团队、系统、软件和政策来管理业务和增长。显然，有人对我说，你不能增长这么快，你不能做你正在做的事情。
但我们仍然在这里，我们的计划完好无损。正如我在许多电话会议中所说的，我们按计划进行。我们的不良贷款率、资本状况都按计划进行。因此，随着三周年纪念日的到来，我们希望继续增长，并希望市场对我们迄今为止所做的事情给予更多认可。因此，我感谢您关注这个时间框架，因为它对我们很重要。
好的。非常感谢您的详细说明，Barry。
谢谢，Steve。
谢谢。提醒一下，若要提问，请在电话上按星号11，等待您的姓名被宣布。下一个问题来自B. Riley Securities的Hal Goetsch。您的线路已接通。
嘿，Barry，感谢您抽出时间。您在电话会议中提到，这是一个行业问题，一些SBA贷款机构正在退出市场。我想了解一下原因。您一直在抢占市场份额，想了解您对SBA贷款机构长期前景的看法，以及您增加份额的能力。另一个问题是关于ALP计划的，政府停摆不会影响ALP计划，对吗？如果是这样，您能否提供今年前三个季度或第三季度的发放量，以及如果不受影响，未来的展望？
谢谢。当然。我很感激。这是公开信息。Bay first是一家排名前20的贷款机构，已退出市场。我认为他们的业务被一家名为Banesco的实体接管。SBA的一项变化是将有限承销的最低分数从500降至350。因此，在PPP之后，许多竞争对手进入了这个市场，他们基本上是技术提供商，在我看来，他们没有提供受监管环境所需的全面贷款服务。因此，我只能公开谈论这个名字，因为这是公开信息。
但我们知道目前还有其他几家贷款机构基本上已经缩减了业务。我们从面试过程中了解到这一点，有一些人来我们公司面试，表达了对他们未来业务的担忧。这完全不影响ALP业务。从数量上看，我们今年的ALP贷款目标是3.5亿至4亿美元，我相信我们能够实现这一目标。我们希望明年能做得更多。我没有具体数字，但如果非要我说一个，我会说5亿至6亿美元。但我还没有和我的老板——银行总裁兼首席运营官Pete Downs确认过。
好的。我可以再问一个后续问题吗？ALP贷款的贷款-to-value（LTV）比率似乎相当不错。您能否回顾一下这些贷款的抵押品情况？
当然。Hal，我要做的是，DBRS是评级机构，他们会发布一份很好的预售报告。我会确保我们能给你一份副本，这样你就能了解贷款的情况和承销方式。任何想要这份报告的人，请联系我或Bryce Rono。
我相信DBRS会很乐意提供。其中包括对企业的估值。因此，我们会进行企业评估。我们大约65%的贷款通常有商业房地产抵押。如果没有商业房地产抵押，我们会看知识产权、机器设备、库存，最重要的是个人担保。因此，任何拥有20%或以上股权的所有者都必须提供个人担保。因此，在许多情况下，我们会获得有价证券、房地产资产（可能是住宅或投资性房地产）等，所有这些都计入LTV。
太好了。谢谢。
这些借款人选择这类贷款的原因是长期摊销。你基本上是在给他们股权，因为他们可以在更长的时间内保留本金，并且 covenant（ covenant）的灵活性更高。我们认为，与事后45天违约的 covenant相比，个人担保和个人资产抵押更可靠。
是的。太好了。好的，谢谢，Barry。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Ladenburg Thallman and company的Christopher Nolan。您的线路已接通。
嘿，Barry。Barry，关于增加股息有什么想法？
好问题，但总是很难回答。显然，我们拥有市场上最好的股息支付股票之一。作为股东，我也参与其中。我喜欢股息。坦率地说，我认为我们没有从股息或增加股息中获得巨大的价值。我想说，这不是我的决定，而是董事会的决定，他们必须宣布股息。我想说，如果有A或B两个选择，顺便说一下，还有C选择，什么都不做。
但如果必须在A和B之间选择，我们可能更倾向于回购股票而不是增加股息。但我们也可能选择C，什么都不做。但为了回答你的问题，我只想说短期内增加股息是可能的，但可能性不大。
明白了。太好了。我想，您的资本比率看起来非常健康，恭喜你们。监管机构是否因为你们非常规的商业模式而要求你们提高资本比率？
我原以为会是这样。
但答案是否定的。他们通常不会告诉你该做什么，只会告诉你不能做什么。所以没有这方面的要求。不过，坦率地说，这是我们在当前“ maiden voyage（首次航行）”期间做出的管理决策。因此，我们对此感到满意。我们想向市场证明我们资本充足，有充足的信贷损失准备金，并且我们知道如何经营银行。作为一名非银行家出身的银行CEO，我想我现在也是一名银行家了。
我们在各个领域都引进了经验丰富的人才，我认为这很好。并非所有人都能胜任。有人问我是否会进行人事变动，如果我说不会更换管理团队中的任何人，他们就会失去努力工作以取得成果的动力。因此，我们将继续共同打造这个平台，对其进行升级。我将这一切归功于公司的管理团队，他们取得了出色的成绩。我们计划更多地利用资产负债表，更多地利用资本。
最后一个问题。你们的商业模式似乎很不寻常，运作良好时盈利能力很高。但你们似乎一只脚在科技领域，一只脚在传统银行业。当你看到像LendingTree这样的模式，它们更专注于用户界面、移动应用等前端，而较少关注后端，但你们的后端很强大。我们是否应该看到你们的模式朝着这个方向发展？或者您的想法是什么？因为如果你们开始成为一家背后有银行支持的金融科技公司，股价估值会有帮助吗？
是的。
Chris，我喜欢这个问题。谢谢你。首先，我暂时不考虑具体公司名称，但我看到一些公司的估值倍数相当高，比如Lending Club、Live Oak或Sofi，Sofi有点不同。但其中一些公司在最初几年股价持平。直到市场熟悉了他们的模式，了解了他们的业务，股价才开始上涨。有些人认为这些倍数没有意义。
但看看Lending Club，他们确实做小企业贷款，但规模不大。看看Anova这样的公司，目前没有存款业务，市盈率在十几倍。看看我们的市盈率。我认为我们所做的与他们在股本回报率、资产回报率方面没有太大不同。我认为这只是一个熟悉度的问题。但我告诉你，那些花时间研究我们业务的人，他们喜欢我们正在做的事情。
根据纳斯达克的数据，我们的股东基础中机构投资者占52%。我相信实际比例更接近65%或70%。因此，如果你算一下，流通股有1000万股，卖空股有250万股。这有点说不通。但这是其他人需要弄清楚的。有人喜欢我们的股票，显然也有人不喜欢，因为卖空比例很高。我们会弄清楚的。同时，我们正在打造一项伟大的业务。
我们有22,000个数字存款账户，10,000个借款人，为20,000名员工处理薪资发放。我们快速、高效、低成本地转移资金。总有人会喜欢我们正在做的事情。这就是为什么在演示开始时我说，请关注业务。你喜欢这项业务吗？如果你喜欢这项业务，你就应该喜欢这只股票。
好的，谢谢你的回答，Barry。
谢谢，Chris。
谢谢。下一个问题来自Green Holder的Ivan Jimenez。您的线路已接通。
你好，Barry。感谢回答我的问题。Microsoft。我的问题是关于数据的。我只是想确认一下数据。你们的银行资产是1.2万亿美元，对吗？
银行资产约为14亿美元。控股公司资产约为24亿美元。不是1.2万亿。抱歉，你可能把市值和资产弄混了，市值是30亿美元左右。
你们最初的资产是3亿美元，对吗？
我们收购纽约市国家银行时，其总资产约为1.8亿美元。
因此，本质上，你们的模式已经从BDC（业务发展公司）——过去需要每季度或在需要资金时筹集资金——转变为以存款为主要资金来源。
存款是你们现在的主要资金来源，对吗？
是的，确实如此。这就是
78%的存款是有保险的，即低于FDIC保险限额。因此，你们没有挤兑风险。
是的，我们的存款基础约为12亿美元。我们仍然有其他负债，但越来越多的负债将来自存款。我们希望扩大银行的资产负债表和收益。
好的，这就是我的问题。我只是想确认一下我听到的数据。
是的，增长数据是前所未有的。显然，这是在低基数上的增长。
但这些数据在银行业是不存在的。我阅读研究报告，看到一些银行的存款和贷款增长1%、2%或3%，就被称为“出色的增长”。我有点摸不着头脑，嘿，那我呢？
完全正确。我只是想要数据。我只是想确保我没听错。因为这些数据对我的建模很重要。谢谢。
谢谢。目前没有更多问题了。现在，我将把会议转回给Barry做总结发言。
我要感谢各位的参与。非常感谢分析师们所做的工作和提出的精彩问题。这些问题深思熟虑、富有洞察力，对我们和行业都具有前瞻性。Bryce和我，以及Frank和Scott，随时愿意提供帮助，回答您可能有的任何问题。非常感谢。
感谢您参加今天的会议。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话了。