William S. Demchak（首席执行官）
Robert Q. Reilly（首席财务官）
Vicki C. Henn（首席人力资源官）
Bryan Gill（执行副总裁）
R. Scott Siefers（Piper Sandler）
Betsy Graseck（摩根士丹利）
John Pancari（Evercore ISI）
Ebrahim Poonawala（美国银行美林证券）
Christopher McGratty（Keefe, Bruyette & Woods, Inc.）
Erika Najarian（瑞银证券）
Gerard Cassidy（加拿大皇家银行资本市场）
Ken Usdin（Autonomous Research）
Mike Mayo（富国银行证券有限责任公司）
Matt O'Connor（德意志银行股票研究部）
SA SA。
欢迎参加PNC金融服务集团财报电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。如果您想在此期间提问，请按电话键盘上的星号键然后按1。如果您想撤回问题，请按电话键盘上的星号键Q。如有人需要接线员协助，请按星号键0。提醒一下，本次会议正在录制。现在，我很荣幸将电话转交给主持人Brian Gill。谢谢Brian。
您可以开始了。
早上好，欢迎参加PNC金融服务集团今天的电话会议。我是Brian Gill，PNC的投资者关系总监，参加本次电话会议的有PNC董事长兼首席执行官Bill Demchak以及执行副总裁兼首席财务官Rob Reilly。今天的演示包含前瞻性信息。关于此信息的警示性声明以及非GAAP指标的调节信息已包含在今天的收益发布材料以及我们的SEC文件和其他投资者材料中。这些材料均可在我们的公司网站pnc.com的投资者关系栏目下获取。这些声明仅代表2025年10月15日的观点，PNC没有义务更新这些声明。
现在，我想将电话交给Bill。
谢谢Brian，大家早上好。如你们所见，我们在本季度取得了出色的业绩，延续了今年以来的良好势头。我们第三季度的业绩反映了整个业务的令人印象深刻的表现。我们报告的净收入为18亿美元，每股收益为4.35美元。我们实现了客户、贷款和存款的增长，并继续深化各业务线和地理区域的客户关系。我们的传统市场和快速增长的扩张市场均呈现积极趋势。我们的净利息收入增长轨迹如预期般持续，加上非常强劲的费用增长和良好控制的支出，因此我们实现了创纪录的收入和PPNR（税前利润），以及又一个季度的正经营杠杆。
信贷质量继续保持强劲，净冲销率仅为22个基点。尽管美国经济存在明显的潜在下行风险，但我们的客户基础依然稳固。从消费者角度来看，所有细分市场的支出都具有显著的弹性，企业客户对其业务前景表达了谨慎乐观的态度。最终，这推动了经济的稳健发展。看看我们的业务线，我们在零售银行业务中继续执行战略重点。消费者活期存款（DDAs）同比增长2%，其中西南地区增长6%，这得益于我们的分支机构和数字渠道的强劲表现。
本季度客户活动保持活跃，借记卡交易和信用卡消费创下纪录，PNC财富管理（我们新更名的经纪业务）的投资资产也达到创纪录水平。我们继续为未来增长进行投资。到年底，我们将开设超过25家新分支机构，重要的是，我们有望在2029年底前完成200多家分支机构的建设。在企业和机构银行业务（CNIB）中，我们实现了创纪录的非利息收入，这得益于各费用收入类别的全面表现，且资产管理业务的渠道依然强劲。
我们继续看到来自传统市场和扩张市场的客户增长和正净资金流入，其中扩张市场的增长速度更快。在将话题交给Rob之前，我想提一下我们最近宣布收购First Banks的消息，对此我们感到非常兴奋。Kevin Klassen和他的团队在科罗拉多地区建立了一家一流的银行，专注于强大的客户服务和令人羡慕的分支机构网络。交易完成后，这笔交易将推动PNC在丹佛的零售存款和分支机构市场份额跃居第一。这还将使我们在科罗拉多州的分支机构数量增加两倍以上，同时在亚利桑那州增加更多网点。
最后，一如既往，我要感谢我们的员工为公司所做的一切。现在，Rob将带大家回顾本季度的情况。
Rob。
谢谢Bill，大家早上好。我们的资产负债表在第4张幻灯片上，按季度平均列示。贷款为3260亿美元，增长30亿美元，增幅1%；投资证券为1440亿美元，增长30亿美元，增幅2%；我们在美联储的现金余额为340亿美元，增加30亿美元。存款余额增加90亿美元，增幅2%，平均为4320亿美元；借款增加10亿美元，至660亿美元。截至9月30日，累计其他综合收益（AOCI）较上一季度改善6.05亿美元，增幅13%，为负41亿美元。我们普通股的有形账面价值为每股107.84美元，环比增长4%，同比增长11%。
我们资本充足率良好，季度末的普通股一级资本充足率（CET1）估计为10.6%，包含AOCI的普通股一级资本充足率估计为9.7%。我们继续保持良好的资本灵活性。本季度，我们向股东返还了10亿美元资本，其中包括6.79亿美元普通股股息和3.31亿美元股票回购，我们预计第四季度股票回购将继续保持在3亿至4亿美元的范围内。第5张幻灯片更详细地展示了我们的贷款情况。第三季度，我们实现了稳健的贷款增长。平均余额为3260亿美元，较第二季度增加30亿美元，增幅1%。
平均商业贷款增加34亿美元，增幅2%，这得益于企业和机构（CNI）贷款组合的增长，但部分被10亿美元的商业房地产贷款下降所抵消。CNI的增长得益于强劲的新增贷款，特别是公司银行业务和商业信贷，第三季度利用率略高于50%。商业房地产余额下降10亿美元，降幅3%，因为我们继续减少某些风险敞口。消费者贷款保持稳定，汽车和信用卡余额的增长被住宅房地产贷款的下降所抵消。总贷款收益率为5.76%，较第二季度增加6个基点。
第6张幻灯片详细说明了我们的投资证券和互换组合。第三季度，平均投资证券增加约30亿美元，增幅2%，这得益于购买活动。上一季度末，我们的证券收益率为3.36%，增加10个基点，截至9月30日，我们的久期为3.4年。关于我们的互换，截至9月30日，活跃的收取固定利率互换总额为450亿美元，收取利率为3.64%，远期启动互换为90亿美元，收取利率为4.11%。重要的是，我们的证券组合为收益率曲线陡峭化做好了充分准备，这将支持2026年净利息收入的大幅增长。
第7张幻灯片更详细地介绍了我们的存款余额。本季度平均存款增加90亿美元，增幅2%，这主要得益于商业有息存款的强劲增长，其增长了7%。无息余额为930亿美元，保持稳定，占总存款的21%。总商业存款环比增长约90亿美元，增幅5%。增长部分归因于季节性因素，但也反映了新客户和现有客户关系的拓展。第三季度，我们支付的有息存款平均利率上升8个基点，至2.32%，这反映了有息存款的大幅增长以及由此导致的存款结构变化，加上消费者支付利率略有上升。
展望未来，我们预计第四季度存款支付利率将下降，因为9月美联储降息的全面影响以及我们对10月和12月进一步降息的预期。转向第8张幻灯片，我们重点展示了第三季度与第二季度相比的损益表趋势。总收入达到创纪录的59亿美元，增加2.54亿美元，增幅4%。非利息支出为35亿美元，增加7800万美元，增幅2%，这使我们能够实现超过200个基点的正经营杠杆和创纪录的25亿美元PPNR。拨备为1.67亿美元，较第二季度减少8700万美元。
我们的有效税率为20.3%，第三季度净收入为18亿美元，摊薄后每股收益为4.35美元。与去年同期相比，今年前九个月，我们的整个业务表现出强劲势头。总收入增加10亿美元，增幅7%，这得益于创纪录的净利息收入和创纪录的费用收入。非利息支出增加2.13亿美元，增幅2%，反映了业务活动的增加以及对技术和分支机构的持续投资，净收入增长6.38亿美元，导致摊薄后每股收益增长17%。转向第9张幻灯片，我们详细说明了收入趋势。
第三季度收入较上一季度增加2.54亿美元，增幅4%。净利息收入为36亿美元，增加9300万美元，增幅3%。增长反映了固定利率资产重新定价、贷款增长的持续益处以及本季度多一天的影响，我们的净息差为2.79%，下降1个基点，这反映了我之前提到的商业存款的大幅增长。重要的是，我们预计净息差将继续增长，我们仍预计在2026年超过3%。第三季度非利息收入为23亿美元，增加1.61亿美元，增幅8%。其中，费用收入环比增加1.75亿美元，增幅9%，反映了各品类的全面增长。
详细来看，资产管理和经纪收入增加1300万美元，增幅3%，这得益于股市上涨，并包括正净资金流入。资本市场和咨询收入增加1.11亿美元，增幅35%，这得益于并购咨询活动的增加以及承销和贷款银团收入的增长。银行卡和现金管理收入保持稳定，季节性增长的信用卡和借记卡活动被较低的商户服务收入所抵消。贷款和存款服务收入增加1800万美元，增幅6%，这得益于活动增加和客户增长。抵押贷款收入增加3300万美元，增幅26%，反映了抵押贷款服务权（MSR）对冲活动的增加和住宅抵押贷款发放量的增加。
其他非利息收入为1.98亿美元，包括3500万美元的Visa衍生品公允价值负调整，主要与Visa 9月宣布的诉讼托管资金有关。值得注意的是，我们继续在各业务线和所有市场看到强劲势头，今年迄今为止，非利息收入为63亿美元，较去年同期增长3.37亿美元，增幅6%。转向第10张幻灯片，我们第三季度的支出增加7800万美元，增幅2%。环比增长主要来自人员成本，增加8100万美元，增幅4%，其中包括与业务活动增加相关的可变薪酬增加。
设备支出增加2200万美元，增幅6%，反映了与技术和分支机构投资相关的折旧增加。重要的是，所有其他类别均下降或保持
稳定。
今年迄今为止，非利息支出增加2.13亿美元，增幅2%，正如我们之前所述，我们的目标是通过持续改进计划在2025年减少3.5亿美元成本，我们有望实现这一目标。如您所知，该计划为我们正在进行的业务和技术投资提供了重要资金支持。第11张幻灯片展示了我们的信贷指标。总体信贷质量保持强劲。不良贷款为21亿美元，环比稳定。总逾期贷款为12亿美元，较6月30日减少7000万美元，降幅5%，反映了商业和消费者逾期贷款的减少。
净贷款冲销为1.79亿美元，减少1900万美元，净冲销率为22个基点。拨备为1.67亿美元，导致贷款准备金略有释放，这主要是由于我们商业房地产（CRE）组合的前景改善，反映了较低的损失率和持续的资金流出。第三季度末，我们的信贷损失拨备总额为53亿美元，占总贷款的1.61%。总而言之，PNC报告了稳健的第三季度业绩。关于我们对整体经济的看法，我们预计2025年实际GDP增长将低于2%，失业率将在2026年年中达到4.5%以上的峰值。
我们预计美联储将连续降息三次，10月、12月和1月各降息25个基点。展望2025年第四季度与2025年第三季度相比，我们预计平均贷款将稳定或增长1%，净利息收入将增长约1.5%，费用收入将下降约3%，这是由于第三季度资本市场和MSR水平较高。其他非利息收入将在1.5亿至2亿美元的范围内。综合收入各组成部分，我们预计总收入将稳定或下降1%。
我们预计非利息支出将增长1%至2%。我们预计第四季度净冲销将在2亿至2.25亿美元的范围内。现在，Bill和我准备回答大家的问题。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想进入提问队列，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想撤回问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。再次提醒，按星号1进入提问队列。今天的第一个问题来自Piper Sandler的Scott Siefers。您的线路现已接通。
大家早上好。
感谢您回答我的问题。Rob，希望您能详细阐述一下您对利润率表现和前景的看法。我特别希望您能谈谈第三季度商业存款增长的问题。比如，这对第三季度利润率可能产生了什么影响，以及为什么第三季度利润率出现轻微压缩的情况并不一定代表您预期的未来趋势。我记得您提到我们在2026年某个时候仍有可能达到3%左右的数字。那么，能否解释一下存款增长发生了什么？它产生了什么影响？以及我们未来可以期待什么？
好的，当然。Scott，早上好。那么，让我们先从最后一部分开始。正如我在评论中提到的，我们确实预计我们的净息差将继续扩大，并在2026年某个时候达到3%及以上。因此，在轨迹方面没有变化。本季度的不同之处在于商业有息存款的大幅增长。我们增长了90亿美元，这无疑是我们在2025年任何季度商业有息存款的最大增长。尽管本季度我们对商业有息存款支付的利率实际上持平，甚至下降了1个基点，但由于结构变化，这影响了我们的净息差。
如您所知，商业有息存款的定价高于消费者存款。因此，当您将其纳入加权平均时，这使我们的净息差减少了4个基点，4或5个基点，否则如果我们没有增长这些存款，净息差会更高。我认为，确保您理解这里发生的情况是个好问题。但同样，我们也需要指出，净息差是一个结果，而不是我们管理的目标。所以这是一个很好的例子。我们的许多商业客户希望将存款存入我们这里。
我们可以以净利息收入增值的方式做到这一点。这使我们的净息差减少了几个基点，但这是一件好事。因此，展望未来，我们继续预计净息差将扩大。只是这种大幅增长在某种程度上以加权平均的方式重置了基准。
好的，非常好。感谢您的解释，Rob。然后，我希望您能谈谈支出问题，以及为什么第四季度支出会上升。考虑到收入背景，在我看来，第三季度可能会有更多增长。我不确定所有应计项目是如何运作的。所以感觉全年应该没问题。但很想听听您的任何想法。
是的，我认为应该从全年的角度来看，因为我们的一些支出存在季节性因素。它们不会在每个季度均匀分布。不同之处在于，7月份我们给出全年指引时，我们预计全年支出将增长1%。现在我们指出将增长1.5%，但您必须回到7月份。当时非利息收入预期增长4.5%，而我们现在接近6%。因此，费用方面的超额表现带来的差异导致我们的支出略有上升。但如您所知，这些都是良好的支出。
好的，非常好。
非常感谢。
不客气，Scott。
下一个问题来自摩根士丹利的Betsy Graseck。您的线路现已接通。
嗨，早上好。早上好，Bill。我想了解一下您对当前环境下规模的看法。我知道您最近谈到过这个问题，但自那以后有一些交易发生。在这个我们可能比过去有更多机会取得进展的时期，我们应该期待什么？
我认为你应该关注我们的有机增长成功，特别是在新市场，我们已经制定了一条重要的道路，能够以我们企业和机构业务（CNI）的增长速度发展我们的零售业务。从长远来看，当我们谈论规模时，这就是全部意义所在。当有两家巨头在争夺零售份额时，除非我们能够获得足够的份额，以留住那些在全国各地流动的零售客户，否则你必须降低流失率。
我认为你相对于这些大型银行处于劣势，而且我认为它们会继续吞噬市场份额。我们有一条有机增长的道路来实现这一目标。人们对并购都很兴奋，但实际上并没有很多可见的卖家拥有任何像样的零售份额。许多这些银行出售的部分原因是他们对这个问题没有答案。我们最近看到的一些交易实际上处于这样一种极端情况：他们只有公司存款，而零售业务却在挣扎。
所以，想想我可能如何看待这笔交易，这实际上加剧了我们的问题，根本没有帮助。我们需要真正的零售份额，这就是First Banks让我们如此兴奋的原因。这就是他们所做的。干净的存款，干净的分支机构，出色的客户服务，低成本存款。当我们谈论规模时，这就是我们一直在谈论的事情。其他一切我们都可以通过有机增长来实现，没有任何担忧。
好的。那么Rob，关于CNI贷款增长，非常令人印象深刻。我想了解其中有多少是NDFI（非银行金融机构），有多少不是。另外，关于商业房地产贷款的资金流出。我们预计这种情况会持续多久？因为这显然在一定程度上影响了余额，我想知道商业房地产何时会实际增长。谢谢。
好的，这是个好问题，Betsy。先回答第二个问题。关于商业房地产余额，我们预计明年年初会出现拐点。因此，在某种程度上，这些余额的减少已接近尾声。我们正在进行新的交易，但显然，随着我们处理办公用房等问题，我们预计到2026年商业房地产贷款将转为正增长。第一个问题是关于NDFI。是的，NDFI没有增长。我们CNI的所有增长都来自NDFI之外。
我知道大家非常关注NDFI。你知道，我们仍然感觉——这不是你问题的一部分，但这是隐含的——对那里的信贷质量、结构感到非常满意。如你所知，我们的绝大部分是资产证券化、破产隔离的投资级客户。在我们涉及私募股权的范围内，都是资本承诺额度，损失率非常低。因此，NDFI不是本季度我们故事的一部分。
好的，谢谢。
不客气。
谢谢。下一个问题来自Evercore ISI的John Pancari。您的线路现已接通。
早上好。
早上好，John。
回到利润率和净利息收入，我想知道您能否——我感谢您提供的关于存款动态以及对本季度混合存款成本影响的信息。也许您可以谈谈资产负债表的左侧，即您对固定资产重新定价机会的最新想法，考虑到10年期国债收益率的变动，这是否有任何变化。另外，我们有几家银行指出商业贷款利差有所收紧。您是否也看到了这种影响，以及这如何影响您未来的贷款收益率。
好的，当然，John，我为什么不更广泛地谈谈净利息收入呢。因此，我们预计全年净利息收入将增长6.5%，进入2026年。正如我们之前所说，我们预计这一轨迹将继续，实际上PNC独立来看会有所增长。因此，如果不包括First Bank，我们将在1月份给大家提供这些数字，但PNC银行独立来看，2026年净利息收入的共识增长约为10亿美元。我们看到了这一点，我们同意这一点。显然，我们将在1月份提供更多更新。但关键是我们的净利息收入轨迹已经确立。
进入2026年，固定利率资产重新定价的势头依然存在。
第三季度与之前预期的差距，或者说第四季度的差距，只是我们对美联储降息预期的转变。因此，如果他们在第四季度末降息，我们的存款在第一季度不一定能跟上。因此，第四季度我们的收入会略少，第一季度会略多。但我们的净利息收入前景没有任何变化。唯一的变化是降息时间的一个月调整，这影响了收入的归属。
然后，由于12月底是日历年末，降息在12月发生会产生负面影响，而正面影响则在12月之后发生。这解释了为什么我们对第四季度净利息收入的预期与7月份有所不同。
明白了。好的，谢谢，这非常有帮助，也感谢您提供的2026年净利息收入的信息。非常好。我的第二个问题，也就是后续问题，是关于贷款增长前景。您现在看到的整体商业贷款需求如何？您是否——我们有几家银行指出商业需求仍然不振，尚未看到资本支出的拉动。您在这方面看到了什么？您是否看到一些增强，或者仍然是一种观望态度。
在边际上？我想有一点增强，但我们看到的活动是并购融资、银团贷款、利用率方面的。Rob，情况真的没有改变。
是的，因为第二季度有所回升，所以没有下降。
这种情况从第一季度持续到第二季度，然后我们保持了这一势头。是的。
我们继续看到未使用承诺的一些稳健增长。
因此，从某种意义上说，您可以忽略所有变动因素，利用率没有变化。除了房地产，我们实际上以相当健康的速度增长了余额，我们的渠道依然强劲。所以我应该重新表述我的问题，除了等待房地产的拐点，贷款增长情况感觉良好。
正如Brian刚才提到的，我不知道您是否听说过，我们的DHE（可能指未使用承诺）继续增长。因此，我们的承诺继续增长。其中一些是未使用的，但当客户做出这些承诺时，他们期望会使用它们。
明白了。好的。非常感谢，Rob。感谢您，Bill。
谢谢。下一个问题来自美国银行的Ebrahim Poonawala。您的线路现已接通。
早上好。
我想Rob或Bill会很乐意分享您对PNC适当资本水平的看法。如果我看包含AOCI调整后的9.7，昨天有一家大型银行将其银行运营的资本水平降至10%，10.5%左右。
因此。
因此，这并不一定决定您运营银行的资本水平，但我很想知道您认为9.5%到10%是否合适？还是9%？您是如何考虑的，当然穆迪最近上调了您的一些评级或展望。那么，在这个问题上，评级机构是否存在拉锯战？谢谢。
Rob，你先开始吧？
好的。这是个好问题。如你所知，目前我们的普通股一级资本充足率（CET1）为10.6%，经AOCI调整后略低于10%。因此，我们的资本状况良好。我们一直说，在巴塞尔协议III规则和资本规则仍在变化的情况下，我们的运营指南是在10%到10.5%之间。我们处于这个范围的高端。但是，考虑到最近的一些发展，如你提到的穆迪评级，这以前是一个约束因素，现在我们有可能将运营资本水平降至该范围的低端，甚至可能更低。
但是，我们需要与董事会一起评估所有这些，进入新的一年。
我们需要做一些工作，因为评级机构的一些思路实际上已经改变。然后，我们将看看风险加权资产会发生什么，以及巴塞尔协议III提案中出现的任何内容，但情况仍在变化，无论结果如何，我们都处于该区间的高端。
是的，没错。
结果就是这样。是的。
明白了。另一方面，我不确定Rob是否阐述了您对明年GDP增长的预期，但在贷款需求上升或信贷恶化之间，您认为哪种结果更有可能？比如，我们是否期望税收法案和整体降息能够推动贷款需求上升，或者您是否看到更多企业在经济 somewhat stagnant 的情况下面临压力，这可能导致更多信贷问题？
是的，我想Bill可能也想插话。我的意思是，正如Bill在开场发言中所说，尽管世界上发生了一些明显的事情，但经济看起来相当不错，进入2026年，我们看到了我们刚才谈到的贷款增长可能性的一些优势，信贷质量非常好。受批评资产下降，不良贷款持平，逾期贷款下降，冲销下降，我们对冲销的预期也在下降。因此，对进入新的一年感到相当满意。
我们刚刚与彭博合作对企业首席财务官进行的调查结果令我们感到意外的积极。大多数首席财务官不仅对自己的公司，而且对经济都持乐观态度，实际上绝大多数都是如此，这有点让我惊讶。其中的一个重要主题是，他们有能力并且已经做了很多工作来应对可能的关税等问题，并提高自身公司的弹性和成本效率，而且消费者存款一直在增长。
有很多事情可能会影响我们，但目前都没有发生，也不确定，所有信贷的领先指标都是积极的。
是的。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自KBW的Chris McGrathy。您的线路现已接通。
太好了。早上好Rob。或许从第7张幻灯片开始，90亿美元的商业有息存款。我想知道您认为是什么推动了本季度的激增，以及是否有更多存款进入资产负债表，是否有行为变化。我想知道前景如何？
是的，通常这类情况是多种因素的结合。你知道，更多的存款来自现有和新的公司客户。在某些情况下，我们确实看到以前将存款放在清算账户进入货币市场的客户，由于货币市场利率下降，将存款转入我们的资产负债表，因为将存款放在我们这里几乎持平或更低。在其他条件相同的情况下，他们与我们有关系，他们喜欢将存款放在我们这里。
好的。然后我的后续问题是同比来看。大部分增长来自商业领域，我想。考虑到利率下降，您对明年公司存款增长的组合有何预期？
因此，我们预计明年存款将进一步增长，当然我们将在1月份给出2026年的完整展望。预计不会出现本季度看到的那种大的结构变化。这种情况可能总会发生，但这是不寻常的。我预计到年底和明年，存款结构将保持相对稳定。第四季度我们可能会看到无息存款略有增加，有时会出现这种情况，但这只是边际上的。
好的，谢谢。
谢谢。下一个问题来自瑞银的Erika Najarian。您的线路现已接通。
嗨，早上好。考虑到股票反应，Rob，值得重申一下，我只是想确保投资者得到正确的信息。从您对Pancari问题的回答来看。您预计2025年净利息收入增长6.5%。如Bill所述，零售存款结构调整，以及固定利率资产重新定价。您预计2026年净利息收入增长将好于6.5%，不包括First Bank。
轻松超过。
是的，轻松超过。好的，非常好。
加上“轻松”这个词，这样。
是的，似乎有很多——我的意思是，让我们直接解决问题。似乎有很多困惑，因为净息差下降完全可以用存款来解释，然后净利息收入感觉有点低于预期。当我们进入指引时，由于降息时间的问题。我们未来净利息收入增长的轨迹绝对没有任何变化。我们预计2026年在今年的基础上轻松超过10亿美元。
是的。这只是时间差异。对吧。我的意思是，降息较晚，SOFR下降，然后。是的。存款重新定价需要时间。
好的，我们给您两个因素，对吧。我们用存款增长让您感到困惑。所以暂时隔离这一点。我们获得公司存款，利率是SOFR减一些，然后我们将它们以SOFR加一些的利率存入美联储。我们公司没有补充杠杆问题。所以这只是口袋里的钱。当我们这样做时，它会损害我们的净息差，但我们整天都在这样做。这是无风险的。口袋里的钱。净利息收入的总体重新定价，由于我们资产负债表的定位方式，根本没有改变。唯一的变化是我们对美联储降息预期的一个月调整。
明白了。
这只会产生一点点影响，但只是为了完整地说明情况。
明白了。第二个问题，转换一下话题，这是给Bill的，Rob也可以插话。考虑到最近的所有头条新闻以及投资者对NDFI的担忧，我想问问，摩根大通的Jamie在电话会议上甚至提到应该问银行哪些问题，以便投资者评估风险。所以我会问您，投资者应该问哪些问题才能对银行资产负债表上的NDFI风险感到放心？我们听说频率和严重程度应该远低于直接贷款。如Rob重申的那样，损失历史相当良好。那么，当我们考虑潜在的周期转折时，我们应该问哪些问题来确保我们投资于正确的承销商。
是的。所以如果你想深入探讨这个问题，值得讨论的是，这个类别本身就是错误的，因为有很多东西被归入非银行金融机构。其中，到目前为止我们最大的持有量是企业证券化，我们基本上为投资级企业的破产隔离应收账款进行证券化，违约风险非常低，在证券化内部的违约损失率极低。我们刚刚在汽车领域看到一个例子，情况变得糟糕，看起来基础抵押品与实际企业高度相关。
对吧。所以你有汽车贷款与汽车贷款机构，你可能有。我们将不得不看看结果如何。一些不太仔细的跟进，你知道，UCC备案和所有权跟踪。我认为这是一个罕见的异常情况。当然与我们的账簿无关。你看的其他方面，我们有资本承诺额度，实际上是来自大型养老基金和投资者的多元化应收账款，从未有过损失。我认为这是非常安全的业务。你知道，其他人在这个类别中会有其他东西，但这是我们在这个类别中的绝大部分。
明白了。谢谢。
谢谢。下一个问题来自RBC资本市场的Gerard Cassidy。您的线路现已接通。
嗨，Bill。嗨，Rob。在您的开场评论中，您谈到，如果我没听错的话，本季度借记卡交易创下纪录，我想您还说信用卡活动也是如此。您能给我们一些背景信息，以及您认为这如何可能在明年上半年继续下去吗？
是的，你看，信用卡和借记卡支出有趣的是，涵盖了所有类别。低收入群体更多使用信用卡。我不知道这种情况能持续多久。最终他们会遇到限制。你知道，我认为同比增长的大部分消费者支出来自财富效应和我们高净值客户的高端群体。对吧。他们看到股市价值和其他一切都在攀升。这是我对经济保持相当乐观的原因之一。只要有消费者支出，并且就业没有出现大的问题，经济就会走弱，但到目前为止还没有真正下滑。
我认为经济状况良好。
我补充一点，就PNC而言，我们继续增加，特别是在我们的新市场，借记卡和信用卡用户。所以这是我们在这方面取得成绩的重要原因。
但即使按账户群组划分，我们看到总交易量增加。但即使按账户群组划分，消费者仍然继续消费，我们的信用卡余额增长了一段时间。是的。主要是新客户，而不是通过扩大信贷来实现。只是我们的新信用卡推出，新优惠。
明白了。作为后续问题，我们都期待正在进行的监管改革带来的顺风，对此有真正的乐观情绪。今天有一份关于MRA（需要关注的事项）和安全稳健性的拟议规则制定通知。因此，希望他们不会用这些来处理琐碎的事情，这对每个人都有帮助，包括您自己和其他所有人。但是Bill，Rob，您能谈谈您从华盛顿听到的鼓励性言论吗，以及监管机构如何与行业合作而不是对抗行业。
然后，如果您能还提到您刚才关于穆迪和评级机构的评论。您认为未来资本约束将是评级机构，而不是实际的银行监管机构，当涉及到CET1时？
那么我们先谈谈穆迪。华盛顿方面有一个强烈的推动，可以说广泛地简化监管流程，并将重点放在重大风险上。其中，你看到了关于MRA的提案，我认为如果它能做到这一点，它将消除我们在次要MRA上所做的所有繁琐工作。你知道，如果你不在银行工作，你不会真正理解这一点。但是如果我们收到一个MRA，顺便说一句，我们收到很多MRA是因为一些愚蠢的问题。
你必须，你收到MRA，你与监管机构谈判，这需要一组人。然后你写下你将如何解决MRA的回应，然后你指定负责MRA的人，然后你成立委员会，然后你花费1000小时来解决MRA流程中的问题，而实际上你可以在10小时内解决他们关心的问题。因此，如果它真的按照他们的提案实施，这将大大减少我们公司的工作量。
不是因为我们要放弃解决问题，而是因为我们将直接解决问题，而不是花几个月的时间谈论它们。在资本方面，这将很有趣。你知道，穆迪一直是约束因素。但请记住，穆迪也根据风险加权资产来确定评级。因此，当巴塞尔协议III最终方案出台时，取决于他们如何计算风险加权资产。对吧。即使你应该持有，在我们的例子中，你知道，我们的资本充足率在10%到10.5%之间。如果风险加权资产下降，因为操作风险和/或投资级信贷的处理方式不同，我们的资本充足率可能会飙升。
这是我们的新定义。
是的。所以我不认为，在我们实际看到巴塞尔协议III最终方案之前，就假设谁或什么是约束因素还为时过早。因为巴塞尔协议III的预期是，我们的风险加权资产可能会大幅下降。
根据您与监管机构和评级机构合作的经验，您更希望哪一个成为约束因素？不是要为难您，但如果您不想回答也没关系。
我认为，归根结底，我们是约束因素。你知道，我们希望确保公司在所有情况下都资本充足。我不一定。你知道，假设所有人都完全失去理智，说风险加权资产减半。我会说不，这并不意味着我要，你知道，将我们的资本充足率大幅降至目前水平以下。我认为所有外部人士看待我们的资本时都有大致的假设，而我们则非常详细地看待它，并以杰米的话来说，运营一个堡垒资产负债表，不管其他人怎么说。
听起来不错。感谢您提供的信息。谢谢。
谢谢。提醒一下，如果您想进入提问队列，请按电话键盘上的星号1。我们的下一个问题来自Autonomous Research的Ken Usdin。您的线路现已接通。
太好了，非常感谢。嘿，Rob，我只是想请您再多谈谈。您提到第四季度存款成本应该会下降，并进一步讨论了本季度看到的商业增长，知道这只是更高利率的产品，您能告诉我们在进入下一个利率周期阶段时，批发存款和零售存款的轨迹如何比较吗？
是的，是的。所以，是的。我们确实预计第四季度支付的利率会下降。事实上，它已经下降了。你知道，然后问题在于类别的beta系数。你知道，CNI，如你所知，可能变化很快。我可能会立即获得100%的beta系数，也许不是一开始，但最终高净值客户也类似。零售方面则慢一些，因为那里支付的利率仍然很低。这不是什么新鲜事，但就回溯定价而言，没有太多下降的空间，因为它们已经很低了。
但同样，这情况已经持续了一段时间。
好的。然后关于商业增长，有趣的是你获得了新业务。你说部分是新客户。所以我想知道，你现在把它存在美联储。你是否认为这也会带来增量贷款增长？你最终获得信心，这些是粘性存款增长，你将其投入证券，锁定更多收益。只是，回到讨论，获得额外存款增长是好事，你假设它是粘性的，以及如何最好地利用像批发方面发生的更高成本存款机会。谢谢。
我希望这个行业现在已经吸取教训，不应该对公司存款，特别是超额现金设置久期。现在我们对公司为我们的财资管理产品（TM products）提供的活期账户这样做。但当他们只是浮动超额现金时，我们将其视为一天的久期。
我不介意用一些来赚钱。
嗯，我想这仍然是时间问题，对吧？你获得一些额外的存款增长。但我们仍在等待贷款增长的大幅提升。本季度非常好。但这部分只是利率支付与现金存放之间的时间脱节。所以我想人们只是想了解你对贷款方面的拐点有什么预期。是的。
我的意思是简化问题。我们流动性非常充足，可以支持长期增长。你知道，利用率活动有所上升。总承诺有所上升，本季度并购带来的活动更高。我们看到资本市场和资产负债表的不平衡。同样，如果你不考虑房地产的持续下降，情况将会出现拐点。如果没有房地产下降，我们的贷款同比增长将是一个很大的数字。是的，除了房地产，CNI可能会继续增长并出现拐点。
在26年初，Ken，我的意思是这是增值的。所以我们现在把存款放在美联储系统，我们在赚钱。
是的，当然。好的，太好了。谢谢大家。
谢谢。下一个问题来自富国银行的Mike Mayo。您的线路现已接通。
嘿Bill，你能更多地谈谈监管减少的潜在好处吗，比如MRA的成本，你知道，当你把所有这些加起来，比如检查、MRA、更多的琐碎流程导向的事情，他们转向更注重纯粹的财务实力。就像过去一样，你在这些方面花费了多少？有多少人致力于这些可能在某个时候消失的工作？
是的，这是个好问题，Mike。我不知道，我的意思是这才刚刚出来。所以我不确定我们是否试图量化它。但我的意思是，这相当于全职员工（FTE），数百人只是，你知道，被占用。我能得到的最好数字是BPI大约一年前发布的东西。你回去看看，我们谈论的是自2020年左右以来银行在MRA合规方面增加的工时数。那是整整翻了一番，如果不是更多的话。
他们正在谈论的是一个重大变化，你知道，我们将不得不努力弄清楚这实际上意味着什么。你知道，重要的是，这并不意味着我们会放弃我们实际用于监控风险的工作。监控风险，包括合规。以及一些我们过去，你知道，会收到MRA但不会再收到的事情。这只是意味着我们不会有所有的流程，而流程是扼杀我们的原因。实际上不是修复事情的工作。而是文档、数据库、会议、委员会、委员会秘书和后续工作。
我的意思是，除非你真的在银行工作，否则你无法想象这有多糟糕。如果他们让我清理它，那会有所作为。
不，我们的工作就是试图量化这些事情。但就你花费的时间而言，比如回到20年前，你在这些事情上花费了多少时间，金融危机后花费了多少时间，两年前我认为是监管高峰期，你花费了多少时间，现在你处于什么位置，你如何看待这种变化？
20年前对PNC来说实际上是个糟糕的时期。所以你是其中一个了解情况的人。那时我们花了很多时间在监管事务上。但那是我们自己的问题，不是系统的问题。这些年来一直在增加。我们的董事会，最好的例子是我们的董事会花在审查非战略性、琐碎的MRA相关监管事务上的时间。从我们在正常过程中从未真正谈论过的事情，到你知道，我们与董事会的一半时间都花在这上面。
所以你与董事会一半的时间都花在监管事务上。
我只是在想，你知道，我们有，你知道，合规委员会。所以假设有风险委员会、合规委员会、技术委员会，他们都负责，你知道，我们需要报告的MRA。这很多。我们将不得不，这个公告是一个重大公告，我们将看看它如何实施。这个行业必须做很多工作来弄清楚这实际上意味着什么。你知道，我们对现有的流程已经麻木了，所以我们将不得不看看。但这需要大量的全职员工。
好的，我们会继续关注。谢谢。
谢谢。下一个问题来自德意志银行的Matt O'Connor。您的线路现已接通。
嗨Bill。
想跟进您关于不追逐并购的评论？我想如果是这样的话，您有这么多资本和经营杠杆，渴望变得更大，比如从有机增长的角度考虑？无论是额外增加分支机构，还是利用交易银行家，或者您如何考虑有机机会来加速增长？
嗯，如你所知，我们一直在努力。你会看到，你知道，在我们的计划中，你知道，我们投入分支机构建设的资本，你知道，我们谈到，嘿，我们今年完成了25家，但那200家，比如我们有选址，我们有在建项目，我们将继续这样做，你知道，在可预见的未来。所以这不是一个一次性的公告，然后我们就完成了。你会看到我们继续将这项投资投入到，你知道，重要的市场，以获得超过7%的分支机构份额。
CNI，我们可以按速度增长。你知道，我们在新市场增加银行家，因为我们用现有的银行家和增长机会填满客户盘子，你知道，这种增长机会将持续多年。这关乎人员、品牌和坚持提供好的想法。所以我不担心这一点。只是零售份额，你知道，你必须明白，在我看来，如果你想从事零售银行业务，除非你获得足够的份额来留住那些在全国各地流动的零售客户，否则你必须降低流失率。
我认为你相对于这些大银行处于劣势，而且我认为它们会继续吞噬市场份额。我们有一条有机增长的道路来实现这一目标。你知道，人们都对并购感到兴奋，但实际上没有多少可见的卖家拥有任何像样的零售份额。许多这些银行出售的部分原因是他们对这个问题没有答案。你知道，我们最近看到的一些交易实际上，你知道，他们处于一种极端情况，只有公司存款和陷入困境的零售业务。
所以，你知道，想想我可能如何看待这笔交易，这实际上加剧了我们的问题。根本没有帮助。对吧。我们需要真正的零售份额，这就是First Bank让我们如此兴奋的原因。这就是他们所做的。干净的存款，干净的分支机构，出色的客户服务，低成本存款。当我们谈论规模时，这就是我们一直在谈论的事情。其他一切我们都可以通过有机增长来实现，没有任何担忧。
是的。补充一点，Matt，我的意思是我们未来的有机增长机会让我们感到兴奋，因为有机增长对我们公司和每个业务线的所有贡献都是巨大的。因此，我们在扩张市场的公司业务中看到更高的增长率，资产管理业务更高的增长率，零售业务更高的增长率。
我们将在Alex那里获得其中一件东西。
我们以前说过吗？
我们说过。
现在我们将在即将举行的一次会议上详细说明我们在过去几年中取得的成功，我们已经努力了好几年，但我们零售业务内部的成功、进展和势头让我们非常有信心，虽然可能需要更长时间，但我们将成功实现这一目标，而且这正在发生。是的，你知道，活期存款增长、客户满意度、拥有的产品数量，很多积极的迹象让我们有信心。我们可以通过有机增长做到这一点。
这很有帮助。然后具体关于分支机构开设的速度，我的意思是，退后一步说，你知道，我们认为在下一个并购周期中可能会有更大的交易，价格合理。现在可能不是这样。所以让我们加倍或三倍努力。我的意思是，我知道你一次只能建这么多，但你是一家大公司，有很多房地产。我认为如果你想的话，你可以做很多你已经提出的事情。
是的，实际上，你知道，部分原因是我们在历史基础上进行建设。我认为我们现在的速度是一年前的两倍或三倍。因此，我们必须扩大内部团队的规模。选址需要时间，然后实际建设，你知道，如果我们现在有150个在建项目，每个工地都有一个施工经理，所以我们必须扩大所有这些。但你是对的，当我们建立这种技能时，我们已经练习了好几年，我们可以加速如果我们想的话。
另一件事，你知道，人们说，为什么你要建分支机构？从长远来看，我们国家的分支机构可能比我们实际需要的要多。PNC在我们需要饱和的市场中不一定有分支机构。重要的是，很多你可能会说，嘿，你为什么不买这个或那个的银行，他们的分支机构在我们可能还不如从头开始建设的州。它们的位置不对。它们没有真正的零售客户关系。
很多都是经纪存款，而且是房地产。所以这不会是我们如何填补这一空白的答案。
好的，所有这些细节都很有帮助。谢谢。
谢谢。我们的问答环节已结束。我想将电话交还给Brian进行任何进一步的闭幕评论。
嗯，谢谢你，Kevin。感谢大家参加我们今天的电话会议。
如果您有任何后续问题。
请随时联系投资者关系团队。
谢谢。
谢谢大家。
谢谢。
谢谢。今天的电话会议和网络直播到此结束。您现在可以挂断电话，祝您有美好的一天。感谢您今天的参与。