泰勒·克拉夫特（投资者关系主管）
布莱恩·乔丹（董事会主席、总裁兼首席执行官）
霍普·杜穆乔夫斯基（首席财务官）
托马斯·洪（首席信贷官）
身份不明的参会者
约翰·阿姆斯特朗（加拿大皇家银行资本市场）
凯西·黑尔（Autonomous）
本·格林林格（花旗集团）
安东尼·埃利安（摩根大通）
贾里德·肖（巴克莱资本）
Timur Braziler（富国银行）
易卜拉欣·普纳瓦拉（美国银行）
克里斯托弗·麦格拉蒂（KBW）
克里斯托弗·马里纳克（Janney Montgomery Scott LLC）
珍妮特·李（TD Cowen）
各位早上好，感谢大家参加第一地平线公司2025年第三季度财报电话会议。我是布丽卡，将担任今天的主持人。在电话会议的陈述部分，所有线路将被静音，最后将有问答环节。现在，我想将会议交给主持人，第一地平线银行投资者关系主管泰勒·克拉夫特。谢谢。请讲，泰勒。
谢谢。布丽卡，早上好。欢迎参加我们2025年第三季度业绩电话会议。感谢大家今天的参与。我们的董事长、总裁兼首席执行官布莱恩·乔丹和首席财务官霍普·杜穆乔夫斯基将发表准备好的讲话，之后我们将乐意回答大家的问题。我们也很高兴首席信贷官托马斯·洪今天能出席并协助回答问题。
我们今天的发言将参考我们的业绩演示文稿，该文稿可在我们的网站@ir.bursthorizon.com上获取。一如既往，我需要提醒大家，我们将发表前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性影响。因此，我们请大家查看可能导致我们的结果与预期不同的因素，这些因素在演示文稿的第二页和我们的SEC文件中有所说明。
此外，请注意，我们的评论将涉及调整后业绩，其中不包括显著项目的影响，以及其他非GAAP指标。因此，重要的是大家查看我们的收益发布、演示文稿第三页中的GAAP信息以及演示文稿末尾的非GAAP调节表。
最后但同样重要的是，我们的评论反映了我们当前的观点，大家应该明白我们没有义务更新这些观点。接下来，我将把发言权交给布莱恩。
谢谢泰勒。各位早上好。感谢大家的参与。感谢大家对第一地平线公司持续的关注。我对我们本季度的表现感到非常满意，突出亮点是0.51美元的强劲调整后每股收益。我们继续为股东带来卓越回报，并在整个业务范围内执行我们的优先事项，专注于安全性和稳健性、盈利能力以及可持续增长。
感谢我们的员工和客户对第一地平线公司的持续奉献和信任。我将请霍普详细介绍财务业绩，最后我将分享我对今年剩余时间和整体经济的看法。霍普。
谢谢布莱恩。各位早上好，感谢大家今天的参与。我很高兴分享第一地平线公司又一个出色季度背后的细节。
从第5张幻灯片开始，介绍一些关键业绩指标。我们实现了0.51美元的调整后每股收益，较上一季度增加0.06美元。这一收益增长使我们的调整后有形普通股权益回报率提高了135个基点，达到15%。
转到第7张幻灯片，我们介绍了3300万美元的净利息收入增长和15个基点的净息差扩张。净利息收入增长得益于平均贷款余额的增长，包括我们高收益的抵押贷款仓库业务，这推动总贷款收益率扩张14个基点，并将息差扩大至3.55%。
本季度的净利息收入和净息差还受益于与主街贷款计划相关的应计利息收入的确认。这种影响主要集中在第三季度。
在第8张幻灯片上，我们提供了本季度存款表现的更多信息。期末余额较上一季度减少5200万美元，主要由于经纪存单减少6.52亿美元，但被指数和促销存款的增长所抵消，这反映了抵押贷款公司的季节性贷款需求。
我们确实看到无息存款有所增长，期末余额增加1310亿美元。客户留存率仍然是我们存款业务的亮点，在本季度经历重新定价的客户中，我们保留了约290亿美元余额中的97%，同时即使在利率持平的环境下，我们仍继续降低这些存款的成本。
总体而言，有息存款的平均利率从第二季度的2.76%上升至2.78%。我们的目标是随着利率环境的变化，在整个周期内实现一致的贝塔系数。请记住，美联储利率变动与存款利率调整之间存在延迟，因为我们需要处理客户的重新定价。
在第9张幻灯片上，我们介绍了贷款组合的表现。期末贷款较上一季度略有下降。第三季度对抵押贷款公司的贷款减少1.32亿美元，这与我们通常在夏季中期达到峰值的季节性规律一致。
该组合中约34%为购买交易，而非再融资。如果在利率下降的环境中抵押贷款利率下降，再融资活动可能会增加。本季度我们的企业和工业贷款组合再次增长，期末余额环比增加1.74亿美元。
我们看到商业房地产贷款余额继续下降，这与我们长期以来观察到的稳定项目转向永久性市场的模式一致。重要的是，我们仍然专注于发展更高盈利能力的关系。这体现在我们与客户的关系深度以及贷款组合的收益率上，利差在100个基点中期至200个基点上限范围内。
这种总体增长模式与我们对2025年平均贷款余额增长的预期一致。
在第10张幻灯片上，我们详细说明了本季度的手续费收入表现，不包括递延薪酬，手续费收入较上一季度增加2600万美元，这是由于业务状况改善导致客户活动增加。
对于FHN金融部门，我们看到日均收入增至771,000美元，并推动固定收益手续费收入达到5700万美元。抵押贷款手续费增加600万美元，主要由于本季度的抵押贷款服务权出售。
在第11张幻灯片上，我们强调，不包括递延薪酬，调整后支出较上一季度增加4500万美元。不包括递延薪酬的人事支出较上一季度增加900万美元，其中600万美元来自奖金和佣金。
外部服务支出增加800万美元，主要驱动因素是项目支出以及技术和风险方面的支出，部分被广告支出的下降所抵消，因为上一季度的营销活动成本转向了其他支出中的新账户促销支出。
本季度支出包括向第一地平线基金会捐赠2000万美元。这笔高于我们通常向基金会捐赠的金额，是为了最大限度地利用2025年捐赠可获得的相关税收优惠。
转向第12张幻灯片的信贷部分，净冲销减少700万美元至2600万美元。我们17个基点的净冲销率与我们对全年的预期一致。
本季度贷款损失拨备为500万美元的贷方余额。这是由于贷款偿还，且随着问题贷款和分类贷款减少以及低风险类别余额增长，贷款损失准备与贷款比率降至1.38%。我们的不良贷款率增加2个基点，相对持平，我们对长期信贷趋势和问题贷款重组的成功充满信心。
在第13张幻灯片上，本季度末普通股一级资本比率（CET1）为11%，环比持平。在本季度完成年度压力测试时，我们注意到更新后的近期目标将为10.75%，我们计划在未来几个季度朝着这一目标取得进展。
由于本季度贷款余额下降，我们的股票回购加速至1.9亿美元，回购了约860万股。我们当前计划的剩余回购授权超过3亿美元。
在第14张幻灯片上，我们再次审视2025年全年指引。我们对实现税前净收入同比增长充满信心。我们维持收入指引，前面讨论的本季度净利息收入收益以及FHN金融部门的反周期手续费收入，抵消了我们在利率下降环境下资产负债表的资产敏感性。
我们的支出指引保持不变，包括前面提到的对基金会的大额捐赠，以及由于第三季度业务加速，日均收入增长可能带来的佣金增加。我们目前预计2025年支出可能会达到当前指引范围的上限。
正如我们在压力测试新闻稿中指出的，短期内我们的目标是10.75%的普通股一级资本比率，同时继续朝着长期正常化的普通股一级资本目标迈进。随着今年接近尾声，我们对冲销和税收的展望保持不变。
我将在第15张幻灯片结束。我们为我们的表现感到自豪，本季度15%的调整后罗斯比率，以及随着我们进入利率下降环境，我们的反周期业务模式支持盈利能力。
通过持续的资本正常化、我们的信贷文化和业绩所产生的价值，以及最重要的是，我们通过效率和收入提升（如与我们1亿美元以上税前净收入机会相关的提升）创造价值的执行能力，我们对实现近期和长期目标充满信心。我们对来年的目标仍然是实现可持续的15%以上的调整后有形普通股权益回报率。接下来，我将把发言权交回布莱恩。
谢谢。霍普，我们开始看到整体活动增加，经济总体表现相当不错。我们的客户在应对关税不确定性方面越来越有信心，我们看到他们采取行动的意愿转化为坚实的业务渠道势头。
既然我们已经看到美联储开始降息，且未来可能会有更多降息，我们乐观地认为，这将推动更广泛经济的增长，并且是第一地平线公司在未来几个季度通过多元化业务线实现盈利贷款增长的重要机会。
过去一个季度，我们的组织继续取得重大进展，为第一地平线公司的未来定位。我们进一步投资于我们的系统、技术和流程，这使我们能够深化客户关系，并以社区银行的方式提供广泛的金融服务能力。
我们的银行家继续向客户提供基于关系的服务。第三季度是我们过去两年中发起资金最多的一个季度。银行并购活动在第三季度明显加速，而我们近期的重点保持不变。
我越来越有信心，如果2026年或以后出现具有强大文化契合度且符合我们现有业务 footprint 的良好结构化合并机会，我们有能力进行整合。我们团队的活力仍然很高，我们的战略清晰，我们在南部有吸引力的业务 footprint 中的竞争地位令人羡慕。
我们看到信贷趋势和资本前景继续保持强劲。我们仍然专注于执行能够带来超过1亿美元额外税前净收入的举措。我们预计在平衡的业务模式和对安全、稳健性以及为客户服务的坚定承诺支持下，实现持续的盈利增长。
我们实现持续15%以上调整后有形普通股权益回报率的目标仍然清晰可见，这得益于我们每位员工的辛勤工作。他们的奉献和韧性继续推动我们的发展势头和成功。雷卡，我们现在可以开始问答环节了。
谢谢。我们现在开始问答环节，如果您想提问，可以通过按电话键盘上的星号加一来实现。如果您在任何时候改变主意并想退出队列，可以按星号加二。提醒一下，是星号加一。
电话线上的第一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的约翰·阿斯特罗姆。请讲。
谢谢。各位早上好。
早上好。
嘿，布莱恩，也许我们先从你开始。你谈到了整体活动增加和一些业务渠道势头。你对增长有多乐观？与一个季度前相比，这真的有明显变化吗？
是的，活动确实增加了，信心增强了，而且变化明显。我想说，目前尚不清楚中美关税新摩擦可能会产生什么影响。但我们确实看到整个季度信心在增强，业务渠道在季度中期及以后开始建立。
所以变化是明显的。客户更加自信，更愿意采取行动。较低的利率和利率走势增强了人们的信心，我认为在近期内没有理由认为这种情况会减弱。目前看来，这是可持续的。
好的，很好。那么霍普，有一个问题问你。关于息差，它的表现好于我们的预期，感觉有点偏高。考虑到主街计划的影响和抵押贷款公司的影响，第四季度的息差起点会更好吗？
约翰，很高兴收到你的提问。谢谢你的问题。是的，正如我们在收益幻灯片中指出的，本季度我们有一次性调整，这确实提高了我们的息差。上一季度我们的息差为3.40%，我认为可以将其视为在3.30%以上和3.40%左右的水平。过去几个季度我们一直保持在这个水平，即使调整掉本季度的一次性项目，也是如此。
好的。好的，非常感谢。
谢谢，约翰。
下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的迈克尔·罗斯。您的线路已接通。
迈克尔。
迈克尔，请确保您的线路已在本地取消静音后再发言。迈克尔，请确保您的线路已取消静音。我们……
我们不如先继续。是的，我们稍后再回来找迈克尔。也许。
下一个问题来自Autonomous的凯西·黑尔。请讲。
太好了，谢谢。各位早上好。
早上好。
想谈谈第8张幻灯片上的核心存款业务。我知道本季度存在一些季节性挑战，但从趋势来看，核心存款业务在过去两个季度下降了近8%。是什么驱动了这一情况？正在采取什么措施来稳定或扭转这一趋势，以及前景如何？
是的，凯西，我不确定你具体指的是哪类核心存款。你知道，为了真正展示我们为抵押贷款仓库业务进行的匹配融资，我们在演示文稿中排除了经纪和批发存款。但是，H8数据略有持平或下降。银行业的存款总体在萎缩，特别是银行体系外的存款。
我们在上次收益电话会议中提到，我们看到资金从货币市场流出，当我们查看客户资金转移的去向时，发现是进入了经纪账户。因此，我认为存款竞争将继续加剧。
我们在上个季度和本季度的准备发言中提到，我们对现有客户的留存率很高，并且我们投入了额外资金用于营销和现金优惠，以增加新银行客户。但正如大家所看到的，今年的存款竞争非常激烈，尤其是在利率方面，降低现有客户的利率确实是我们关注的平衡问题，即在这种环境下如何以合理的利率留住现有客户。
好的。我指的是活期存款账户（DDA）和基准利率存款，对吧。在过去两个季度下降了8%。这明显低于H8数据，而且你们谈到要保持与上一周期一致的贝塔系数。在贷存比为97%且核心存款业务面临压力的情况下，这似乎是一个挑战。
是的。凯西，在第8张幻灯片上，如果你查看2024年第三季度的堆叠柱状图，无息存款（其中很大一部分是我们的活期存款账户客户资金）从92亿美元增长到114亿美元，一年内增长了。所以我不认为这是下降的。活期存款账户只是价格季度的一个子集。
我们专注于增长无息存款核心，正如你在第8张幻灯片上看到的，我们继续看到环比增长势头。
是的，凯西，我们对核心存款业务感到非常满意。我们对客户的留存率以及我们调整定价的能力感到非常满意。我们注意到贷存比这一指标，但当你查看贷款和证券与总存款的比率时，我们的比较数据更多处于中等水平。
我们对业务中看到的势头感到满意。我们非常关注核心消费银行业务。我们最近聘请了一位新的消费银行主管，我们在这方面看到了非常好的势头。
很容易将批发和经纪存款的情况与核心业务混为一谈。但我们对这方面取得的进展感到非常满意，并对未来的前景持乐观态度。
凯西，我想我需要说明一下，我试图弄清楚你的问题。我认为你可能在谈论促销存款和存单。这是我们展示的一个子集，显示在利率下降周期中我们有重新定价的机会。很多这些存款会重新定价至基准利率，并在图表的其他位置体现。因此，这可能是一种相关性而非因果关系。我们正努力将新银行客户的存款利率降至基准利率，然后随着时间的推移，这些存款会退出该类别。
好的。最后一个问题，布莱恩。我想谈谈你关于并购的评论。那么，如果你在2026年考虑银行收购，在规模和地域方面会寻找什么样的机会？
是的，我想非常清楚并重申我的出发点。我们近期的优先事项没有改变，我们非常专注于实现1亿美元的额外税前收入，并继续专注于执行业务模式。
鉴于并购环境有所改善以及我们在上述方面取得的进展，我对如果2016年及以后出现合适机会，我们有能力进行整合感到非常满意。
话虽如此，我的评论重点是我们非常关注我们现有的业务 footprint。这是在我们业务 footprint 内的填补机会，具有强大的存款业务，使我们能够利用我们的中端市场消费、中端市场商业、消费、私人客户财富业务。因此，文化契合非常重要，但我们短期的重点没有改变。我们非常专注于执行业务模式。只是注意到环境发生了变化，如果2026年或更晚出现机会，我们会抓住机会。
好的，谢谢。
谢谢。
谢谢。我们有来自花旗集团的本·格林林格的问题。您的线路已接通。
早上好。
早上好，本。
我想跟进一下迈克关于并购的问题。似乎人们暗示第一地平线公司可能在未来成为被收购方。鉴于以前发生过类似情况，我想可以这么说。但当你考虑当前环境时，似乎更大规模的交易更受欢迎，也更容易被监管机构接受。
当你考虑面前的机会和股东价值时，你是将自己排除在外，还是更倾向于如果出现较小的交易，你可能成为买家。考虑到股价下跌了不少，根据你的评论。
对不起，最后一部分没听清，本。
根据你的结束语，当你谈到自己可能成为买家时，股价有所下跌，因为这并不是人们预期的暗示。我希望你能详细说明一下。
好吧，我不认为我的意图是改变我们之前说过的任何内容，只是强调我们在制定的优先事项上取得了进展，并且我们越来越有信心，在我们的业务 footprint 内出现合适机会时，我们能够做到这一点。
显然，随着近期的批准和其他积极的并购环境，监管背景在我们对长期业务的思考方面似乎有所改善。在大约18年的时间里，我一直试图在这一点上保持一致，即我们非常专注于为股东创造短期和长期价值。
我们认为必须以长期心态经营业务。这意味着专注于在我们的案例中为未来161年建立业务并进行投资。我不认为这改变了我们的任何选择权。虽然在2022年初我们并未寻求出售，但我们收到了一份要约，我们的董事会做了正确的事情，考虑了该替代方案以及各种替代方案，以及为股东创造最大价值的需要。
所以我没有改变任何关于未来的事情。只是说我们今天的状况比六个月前好得多。
这很有帮助。然后，霍普，关于核心四个基点，你说主街贷款计划大约增加了7个基点。那么，当我们考虑第四季度和明年的起点时，3.40%以上的水平感觉是合适的。但当你考虑10月和12月可能的降息节奏，以及你谈到的存款重新定价时，你认为息差走势会如何，特别是考虑到抵押贷款仓库业务在第四季度或明年第一季度可能出现的季节性资金流出？
我认为短期内，凯西，3.30%以上或3.40%以下是我们的合理水平。这是我们前两个季度的水平。如果排除主街贷款计划终止的影响，本季度我们的息差将降至3.40%以下。
至于存款重新定价，我预计会与去年类似，第三季度降息，第四季度贝塔系数上升。我不知道10月或12月是否会降息，但重新定价总会有滞后。
我之前关于第8张幻灯片的评论可能让人们对核心存款与非核心存款以及试图展示重新定价机会感到困惑。我们特别在指数栏中排除了可以更实时重新定价的部分。然后是136亿美元的促销存款和存单，随着每次降息，这些存款将在促销到期时重新定价下降。
我们看到了60%以上、70%以下的贝塔系数，我们的目标是在进入利率下降环境时继续保持这一趋势。
谢谢。
对不起，本，纠正一下。我看错图表了。促销存款是220亿美元，定期存款是130亿美元。我说反了。为此道歉。
谢谢。现在我们有请摩根大通的安东尼·埃利安。
嗨，早上好。霍普，你在净利息收入和手续费方面都取得了强劲的季度业绩。但在你的评论中，你维持了0-4%的收入展望。我知道你提到支出可能会接近指引范围的上限，但考虑到第三季度收入的强劲表现，我想知道你是否也预计收入会接近指引范围的上限，或者你的展望中是否存在一定的保守性。
我认为，如果你看一下我们已经过去的9个月，以及我们今年迄今为止的业绩，除非未来两个半月发生意外事件，否则我们绝对有望接近收入范围的上限。
我现在无法准确预测的是FHN金融部门。他们本季度固定收益业务表现非常强劲，特别是9月份。过去两周，我们看到这一业务显著下降，部分原因我们认为是政府停摆。
但要达到收入范围的上限，我们需要FHN金融部门取得与第三季度相当或更好的业绩。
谢谢。然后是一个关于信贷的问题，也许汤姆在的话。昨天大型银行电话会议上有几个关于非存款金融机构（NDFIs）贷款敞口的问题。鉴于过去几个季度该类别的增长，我认为你们对非存款金融机构的贷款敞口在呼叫报告中略高于10%。考虑到过去几周发生的事情，你们现在是否对这一贷款类别进行了更深入的审查，或者在信贷方面有什么更广泛的情况？谢谢。
是的。嘿，安东尼，我在线，谢谢你的问题。如果看一下我们的非存款金融机构贷款组合，即使在最近事件之前，这也是我们一直非常仔细监控的领域。
总体而言，我将我们的非存款金融机构贷款组合分为三个部分。我们非存款金融机构组合中的消费贷款部分实际上仍然非常强劲。我们的不良贷款（CNCs）数量非常少。我认为，基于最近的事件，我会特别关注消费金融部分。这是我们的汽车和零售融资业务所在的领域。
这是一个相对较小的组合，仅占企业和工业贷款的约2%，或总贷款的约1%。该组合中存在一些较高的不良贷款和分类贷款。然而，这完全在控制之中，我们在这一领域也有很多专业知识和历史经验。
我想指出的一点是，例如，我们一直保持着一支全职的现场审查员团队，他们始终对客户进行现场访问。该团队在该领域的平均经验为18年。在该团队和外部供应商之间，我们每年对客户现场进行1-3次抵押品检查。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自巴克莱资本的贾里德·肖。您的线路已接通。请提问。
嘿，早上好。谢谢。我想继续讨论信贷问题，你们谈到问题贷款和分类贷款的整体改善。你们是否改变了CECL分析中的宏观假设来驱动拨备，还是仅仅是逐笔贷款的基本面改善？
是的。在季节性建模过程中，我们使用穆迪分析公司的宏观经济情景。在基准、上行和下行情景的权重方面存在一些管理层判断。但正如我所说，在很大程度上，我们确实遵循穆迪分析公司的展望。
好的。谢谢。然后关于贷款增长，布莱恩，你提到了建筑贷款的偿还和转向永久性贷款。我们什么时候可以期待看到商业房地产贷款的净增长？
是的。贾里德，早上好。你知道，这是一项业务，你发放一笔贷款，在两、三或四年内逐步拨付，然后当项目进入永久性市场时一次性偿还。因此，随着时间的推移，它会产生一种“弹簧加载”效应。
我们开始看到，随着利率下降，这些业务渠道已经建立，第三季度的发起活动明显好于今年早些时候。因此，我们看到了进展。随着这些项目的资金拨付，你将开始看到它达到平衡。
我预计未来一两个季度还会继续有偿还，但我们开始看到借款人更多地采取行动。汤姆，你有什么要补充的吗？
没有，我认为这是正确的。这确实是我们商业房地产贷款组合中建筑贷款占比较高的影响。
好的。最后一个问题，关于主街贷款计划的增值，这是否与通过伊比利亚银行收购获得的贷款有关，还是贷款最终偿还时的增值，或者是什么驱动了本季度异常高的增值？
不，这与伊比利亚银行收购无关。主街贷款计划即将结束，他们给银行提供了为现有客户回购这些贷款的机会。因此，我们有一些现有客户参与了该计划，当我们回购贷款或首次购买贷款时，该贷款从上个季度末开始计入我们的资产负债表。
好的。这已经全部完成了，第四季度不会有后续影响。
正确。
谢谢。
谢谢。
现在我们有请富国银行的Timur Braziler。请讲。
嗨，早上好。早上好。继续并购主题。自从顶峰银行和Synovus银行宣布合并以来已经有几个月了。我想知道你们看到这项交易有什么影响吗？在贷款、存款、人才方面的竞争是否加剧，或者谈谈交易后最初几个月的情况。
是的，我认为现在看到太多影响还为时过早。我想说的是，过去几个季度，特别是贷款和人才（尤其是客户经理和产品经理团队）的环境确实变得更加紧张。你可以从定价、条款和结构上看到这一点。因此，竞争环境非常激烈。
好的。然后，布莱恩，你关于可能进行整合的评论比过去更加明确。考虑到之前发生过类似情况，人们可能会有这样的暗示。但当你考虑当前环境时，似乎更大规模的交易更受欢迎，也更容易被监管机构接受。
当你考虑面前的机会和股东价值时，你是将自己排除在外，还是更倾向于如果出现较小的交易，你可能成为买家。考虑到股价下跌了不少，根据你的评论。
是的，我认为这在很大程度上更为局限。第一，监管环境，特别是总资产1000亿美元或第四类银行的明确界限，似乎不再那么明确，随着时间的推移可能会上调，并且处理起来明显更容易。第二，审批流程比不久前明显加快。这是积极的一面。
而且，机构似乎更倾向于思考未来的发展方向。当我们审视我们的业务 footprint 时，这是一个在我们整个业务 footprint 中一些非常出色的市场获得更大立足点的机会。
关于我们的长期思考，这确实没有改变。我们非常专注于在业务中配置资本。我们首先希望专注于有机方式配置资本。并购是配置资本的替代方案，但不是我们的首要任务。增长的首要重点是有机配置，在我们的业务中配置资本。我们认为我们有很多增长机会。
我不认为这改变了我们作为一个组织的任何选择权。我们相信，通过在业务中配置资本、增长和长期建设，我们为股东创造了最大价值。我们不认为这以任何方式改变了其他可用的替代方案。
所以最大的变化是，在过去几个季度，环境发生了显著变化，明确的界限似乎不再那么明确，审批流程和及时宣布并完成交易的能力似乎更好。因此，虽然我之前说过我们近期不会有重大转变，但我想说的是，考虑到这种背景，谁知道2026年及以后会发生什么。
明白了。谢谢。
是的。谢谢。
现在我们有请美国银行的易卜拉欣·普纳瓦拉。
嘿，各位早上好，我是埃里克，代替易卜拉欣提问。霍普，你提到明年15%的有形普通股权益回报率目标。我知道你们之前在较高层面谈论过明年的支出。能否谈谈进入2026年，为了实现15%的目标需要做些什么，以及实现这一目标的基础是什么。
是的。我们演示文稿的最后一张幻灯片清楚地显示了三个组成部分。第一是降低资本。在成功完成压力测试后，我们近期的目标是10.75%，我们正在朝着这个目标努力。布莱恩和我一直公开表示，我们认为10%-10.5%是我们资产负债表的合适资本水平。
第二是信贷正常化。两年来，我们一直在为尚未出现且预计不会激增的冲销建立拨备。我们今年给出的冲销指引是15-25个基点，我们目前处于该范围的低端。
随着我们扩大资产负债表，不再需要建立拨备，信贷成本更加正常化。第三是税前净收入增长。在我们现有的业务中，我们有超过1亿美元的机会，预计在未来两年多的时间里从现有的客户基础和业务中获得。
好的，明白了。这很有帮助。关于资本，普通股一级资本比率为11%，你说10.75%是近期目标。布莱恩，关于并购，你提到了回购能力，你考虑的交易是填补性的还是2026年可能进行的更大规模交易？
我认为今天的情况是，如果我们将资本用于并购，很大程度上会是填补性的。我们认为我们有大量机会通过有机方式投资于业务增长。我们确实相信，回购机会或通过该计划向股东返还资本为我们提供了管理资本水平的工具或灵活性。
我们与董事会就资本、资本充足率以及如何配置 excess capital 进行持续沟通。多年来，我们在这方面的想法没有重大变化。
好的。有很多关于并购的问题。股价现在下跌了12%，因为担心这个。我想确保你有机会澄清这些评论。
是的。我重申布莱恩所说的，我们没有改变立场。我们一直在谈论抓住机会。变化的是，在我们的业务 footprint 中有小型银行在出售。这一评论旨在指出，凭借我们强大的业务，我们能够利用这一机会，并重申布莱恩 earlier 所说的话。当道明银行向我们提出要约时，我们并未寻求出售，但我们的董事会审视了这一要约，并做了正确的事情。我认为我们可能过度强调了布莱恩关于并购环境变化的一些评论。我们在选择权方面没有改变立场。
谢谢。我们现在请KBW的克里斯·麦格拉蒂提问。
嘿，怎么样？我是安德鲁·莱什纳，代替克里斯·麦格拉蒂提问。回到资本问题，随着你们朝着10.75%的普通股一级资本目标取得进展，回购在任何季度是否更多地取决于贷款增长情况，还是你们预计未来会有更大的回购意愿？谢谢。
是的，当然。首要任务是通过贷款增长扩大资产负债表。因此，当我们在季度初制定股票回购目标时，我们会查看贷款增长预测，然后将无法用于贷款增长的资本用于股票回购。
好的，谢谢。
不客气。谢谢。
现在我们有请Janney Montgomery Scott的克里斯托弗·马里纳克。请讲。
谢谢。早上好，布莱恩。我知道汤姆 earlier 谈到了非存款金融机构贷款，我只是好奇这些客户的存款机会，特别是抵押贷款金融渠道之外的存款机会。在资金管理和其他方面，这是一个可以增长的领域吗？
是的，这是我们过去几年一直非常关注的领域，我们在存款收集活动和更广泛的专业业务线方面取得了重大进展。我认为在补充信息中，你们会看到贷存比非常高。但我们在这方面取得了进展。
明白了。谢谢提供这些背景信息。感谢今天回答我们的问题。
好的。谢谢，克里斯。
我们有请TD Cowen的珍妮特·李提问。请讲。早上好。
我知道你们之前提到了FHN金融部门的交易收入，但我想了解更多细节。似乎大部分增长来自9月份，但这是否与降息有关？因为当我查看收益率曲线的形状，2年期和5年期的利差，第三季度与第二季度的平均利差变化不大。所以我想了解是什么推动了本季度日均收入增长40%，以及这一水平的可持续性，或者这种增长是否与银行的证券重新定位有关。
珍妮特，我们看到动量在降息前两周开始增加，当时美联储强烈暗示将降息。这种势头持续到10月初，直到政府停摆。
我不认为，我们也没有听说这与大量资产负债表重新定位有关。我们通常在年底看到这种情况。过去两年的收益中我们曾评论过，第四季度FHN金融部门由于年底的资产负债表重组而表现强劲。但本季度我们认为这方面的影响不大。
至于维持这一水平的能力，我认为本月或12月是否降息将对他们的业务以及收益率曲线形状（过去一两周由于关税影响和政府停摆而波动很大）产生积极影响。我希望过去两周的情况能有所反弹。
好的，明白了。这很有帮助。那么，除了对抵押贷款公司的贷款外，企业和工业贷款余额本季度有所增加，但增速约为上一季度的一半。有什么变化吗？我知道布莱恩提到业务渠道在增加，但从企业和工业贷款增长的变化中能解读出什么吗？你们是否仍然预计2026年实现中个位数的贷款增长？
是的，不，我认为第三季度和第二季度没有重大变化，你知道，第二季度我们的企业和工业贷款余额（不包括抵押贷款公司贷款）增长超过1.7亿美元。所以我认为这反映了良好的势头。当我们谈论季度环比1个百分点的差异时，这只是几笔交易的问题。所以这只是固有的波动性。但总体而言，我们的企业和工业贷款以及商业房地产贷款渠道确实有很好的势头。
关于2026年展望，我仍然对中个位数的贷款增长数字感到满意，而且显然，正如我 earlier 所说，随着利率下降和项目盈利能力提高，以及我们看到的业务势头，我们预计商业房地产贷款将出现转机。所以我仍然对几个月前关于2026年的说法感到满意。
明白了。谢谢。最后一个问题，关于并购。对于潜在的并购机会，你们会考虑相邻的业务 footprint 还是专注于核心业务 footprint？另外，在监管资产门槛未提高到1000亿美元以上的情况下，你们是否愿意总资产超过1000亿美元？
是的。有几点想法。第一，你知道，我 earlier 说过近期没有什么变化。所以我认为这至少是2026年及以后的事情。但是，是的，我们会专注于我们的核心业务。第二，我越来越有信心，总资产超过1000亿美元的能力比18、24个月前明显更好。
谢谢。
谢谢。
谢谢。提醒一下，按星号加一可以提问。我们有请瑞银的尼克·阿拉布凯提问。请讲。
谢谢回答我的问题。也许再问一个关于并购的问题。我知道你们过去曾指出，未来几年有超过1亿美元的税前净收入机会，其中至少有一部分源于伊比利亚银行和第一地平线公司合并的剩余机会。你们是否认为需要在进行任何进一步并购之前实现这1亿多美元机会的很大一部分？
嗯，我们的重点是沿着这条路走下去，正如我们一直所说的，这是超过1亿美元的税前净收入。我们正在实现这一目标的过程中。我今天上午的信息是，我们在这方面取得了进展。我对我们正在取得的进展以及我们可能取得的进展感到满意，这让我们越来越有信心，如果出现填补性机会，我们有能力同时执行这两项任务。
明白了，谢谢。然后，展望2026年，假设固定收益业务没有变化，支出可能持平。你如何平衡支出纪律和投资，特别是考虑到成为更大机构的可能性？
是的，我先开始，霍普可以补充。看，我们认为，凭借现有的杠杆，特别是过去几年我们进行的一些投资，我们有能力实现支出持平。正如你恰当指出的，这包括费用收入业务。因此，我们可以实现这一目标，我们可以继续投资于技术基础设施，继续提供卓越的客户和员工体验，并且我们可以做到这一切并保持支出持平。
我认为布莱恩说得很好。我重申，我们在支出持平的情况下仍在投资。我们有固定的增长计划。今年晚些时候和明年将开设新的分支机构。布莱恩 earlier 提到聘请了新的零售主管，这也将对我们的业务进行一些投资。
两年半前，我们宣布将在三年内投资1亿美元用于技术。这些投资确实带来了额外的收入和成本节约。随着第三年即将结束，我们开始看到这些效率带来的好处。
我们还做出了许多战略决策来降低运营成本。之前的收益中，当我们有一些重组费用时，我们曾谈论过将设施管理外包给仲量联行（JLL），与LPL建立经纪交易商合作伙伴关系。所有这些都有助于我们提高支出效率，同时增加收入。
谢谢回答我的问题。
谢谢。
谢谢，尼克。最后一个问题来自加拿大皇家银行的约翰·奥斯特罗姆，作为后续问题。
嘿，谢谢回答后续问题。抱歉反复谈论这个，但我认为你是在说，你可以经营公司，就好像不会有像道明银行这样的大公司在近期以高价收购，你必须展望未来，发展业务。如果出现小型交易，你会考虑，如果下周或一年后出现高价收购，董事会会考虑。但如果没有，你不能只是坐等。
这就是你的意思，对吧？你们的方法真的没有改变？
是的，是的，当然。约翰，你比我今天上午表达得更清楚。没有任何变化。在我们看来，我们必须长期经营业务，这包括考虑通过填补性收购配置资本。我们坚信，如果我们通过提供高回报、提高盈利能力、发展业务并利用银行业最好的业务 footprint 之一来创造价值，这不仅保持了我们的选择权，而且不会排除任何可能性。
所以我认为，正如你所阐述的，我们不认为通过继续投资和发展业务会以任何方式限制我们的选择权。
好的。非常感谢。
谢谢你的帮助。
谢谢。现在我们有请摩根大通的安东尼·莱昂进行后续提问。
嘿，布莱恩，再问一个关于并购的问题。你在准备发言中一直强调业务 footprint 内的机会，但当我想到伊比利亚银行和资本银行，它们将你们的业务 footprint 扩展到了卡罗来纳州、德克萨斯州、路易斯安那州。所以我很好奇这次为什么在准备发言中强调业务 footprint 内的机会？谢谢。
是的，安东尼，这在很多方面非常不同。例如，想想资本银行，当时我们主要是田纳西州的业务，而资本银行确实增强了我们在卡罗来纳州的小规模业务，特别是在南卡罗来纳州和佛罗里达州的业务。伊比利亚银行在一定程度上完善了这一业务 footprint。
谢谢。
谢谢。
谢谢。我可以确认今天的问答环节到此结束，我想请我们的首席执行官瑞安·乔丹（应为布莱恩·乔丹）发表最后的总结发言。
谢谢。布丽卡。感谢大家今天上午的参与。感谢大家的时间和关注。如果大家有后续问题或需要更多信息，请随时联系我们。祝大家今天过得愉快。谢谢。
感谢大家参加第一地平线公司2025年第三季度财报电话会议。今天的电话会议到此结束。大家现在可以挂断电话，祝您今天愉快。