身份不明的发言人
Ben Vallejo（投资者关系总监）
Jason P. Wells（总裁兼首席执行官）
Christopher A. Foster（执行副总裁兼首席财务官）
Nicholas Campanella（巴克莱银行）
Steve Fleishman（Wolfe Research, LLC）
Jeremy Tonet（摩根大通公司）
Julien Dumoulin-Smith（杰富瑞）
早上好，欢迎参加CenterPoint能源公司2025年第三季度业绩电话会议，与高级管理层交流。在公司准备发言期间，所有参会者将处于仅收听模式。管理层发言后将有问答环节。如需提问，请在您的Touchstone键盘上按星号11。现在我将把电话交给投资者关系和企业规划总监Ben Vallejo先生。Vallejo先生。
早上好，欢迎参加CenterPoint 2025年第三季度业绩电话会议。我们的首席执行官Jason Wells和首席财务官Chris Foster将讨论公司的第三季度业绩。管理层将讨论某些包含预测和其他前瞻性信息的话题，这些信息基于管理层当前的信念、假设和可获得的信息。这些前瞻性陈述受风险和不确定性影响。实际结果可能因各种因素而有重大差异。如我们的10-Q表格和其他SEC文件以及收益材料中所述，除非适用证券法要求，否则我们没有义务公开修订或更新任何前瞻性陈述。
我们报告2025年第三季度基于GAAP的稀释后每股收益为0.45美元。管理层今天将讨论某些非GAAP指标。在提供指导时，我们使用的非GAAP每股收益指标是合并基础上的稀释后调整每股收益，称为非GAAP每股收益。有关我们的指导方法和所使用非GAAP指标与GAAP指标的调节，请参阅我们的收益新闻稿和网站上的演示文稿。我们使用网站发布重要信息。本次电话会议正在录制。有关如何访问重播的信息可在我们的网站上找到。
现在我想把电话交给Jason。
谢谢Ben，大家早上好。在今天的电话会议上，我想谈谈本季度的三个关键重点领域。首先，我将简要介绍几周前我们推出的10年财务计划更新。其次，我将详细介绍我们强劲的第三季度财务业绩，最后，我将讨论本周早些时候关于出售我们俄亥俄州天然气LDC的公告。上个月，我们推出了一项雄心勃勃的10年计划，重点是支持经济发展、为客户带来良好成果、通过运营效率降低运营成本以及为投资者创造价值。我们至少650亿美元的资本投资计划得到了美国能源需求增长最快地区的支持。
重要的是，在计划过程中，我们还有至少100亿美元的增量资本投资机会，特别是在德克萨斯州。鉴于我们服务的社区持续经历显著增长。具体而言，在我们的休斯顿电力服务区域，我们预测2031年峰值负荷需求将增加10吉瓦。这一预测增长意味着未来六年峰值需求将增长近50%。此外，到下一个十年中期，我们估计系统的电力负荷需求将翻倍至约42吉瓦。这种需求水平将继续支持强劲的投资状况。
我们到2030年的资本投资计划推动预计到本十年末基于费率的复合年增长率超过11%，并有可能到下一个十年中期实现两位数的基于费率的增长。大休斯顿地区正在蓬勃发展，我们认为该地区拥有该行业最多元化的增长驱动力。它不依赖任何单一行业，结果不言而喻。这种增长不是空想，它已经到来。值得注意的是，我们休斯顿电力业务的吞吐量今年迄今为止增长了9%。这种强劲增长的基础是我们工业客户类别的吞吐量激增，环比增长超过17%，今年迄今为止增长超过11%。
这种令人难以置信的增长为我们的收益指导提供了坚实基础。具体而言，我们坚信有能力在2026年至2028年实现7%至9%年度增长指导的中高端非GAAP每股收益，并在此后至2035年每年增长7-9%。我仍然相信，由于我们独特的组合——电力需求增长的多样性和速度、低风险的监管和融资状况以及我们继续以可负担的方式为客户利益进行投资的能力——我们拥有行业中最具差异化的计划之一。这些特质使我们有别于同行，并使我们能够在未来十年及以后为所有利益相关者创造价值。
现在转向我们强劲的第三季度财务业绩，今天上午我们报告第三季度非GAAP每股收益为0.50美元，同比增长60%。正如我们上一季度所暗示的，2025年收益反映了全年更偏向后期的特点，与我们回归传统资本回收机制一致。现在我们大部分的费率案活动已经结束，我会让Chris在他的部分中详细介绍，但我们仍然处于有利位置，可以执行我们最近提高的2025年非GAAP每股收益指导。因此，我们重申2025年非GAAP每股收益指导区间为1.75至1.77美元，这将比2024年每股1.62美元的实际业绩增长9%。
此外，我们还重申几周前首次提出的2026年非GAAP收益指导。提醒一下，我们的目标至少是1.89至1.91美元的中点。在中点，该区间将比我们2025年非GAAP每股收益指导区间的中点增长8%。此外，我们继续预计2026年至2028年非GAAP每股收益将以7%至9%长期年度指导区间的中高端增长，到2035年每年增长7%至9%。提醒一下，我们的指导基于实际交付结果，因为我们继续每年为股东执行并创造价值。
现在我想讨论最近关于出售我们俄亥俄州天然气LDC的公告。本周早些时候，我们宣布签署了俄亥俄州天然气LDC交易，预计将产生约26.2亿美元的总收益，这是执行我们10年财务计划的重要里程碑。约为2024年费率基数1.9倍的强劲估值凸显了美国天然气LDC的巨大需求。这一结果再次证明了我们有效为增长投资融资的能力，这次是通过以近两倍账面价值回收高质量业务的交易收益，并将资本重新分配到账面价值一倍的剩余投资组合中。
约24亿美元的税后净现金收益将重新部署到更高增长的辖区，以有效为我们的资本投资计划提供资金。重要的是，这些收益还应为未来的增量资本投资提供额外的灵活性和资金。交易预计于2026年第四季度完成。Chris将详细介绍交易细节，包括其结构，这将使我们能够更顺利地重新部署资本，同时保持强劲的收益状况。能够为俄亥俄州天然气业务的客户和社区服务是一种荣幸，我们致力于为客户实现平稳过渡。
这是一项出色的业务，拥有出色的员工，我们知道他们将继续为俄亥俄州335,000户计量客户提供优质服务。这笔交易反映了我们对纪律性资本配置的持续承诺，因为我们寻求进一步推动增长，特别是在德克萨斯州，并为所有利益相关者创造长期价值。我们不断增长的资本投资机会得到加速和多元化的负荷增长驱动力的支持。再加上我们有效为计划融资的能力，继续支持我们的信念，即我们拥有行业中最切实的长期增长计划之一。现在我将把电话交给Chris。
谢谢Jason。今天上午我将重点讨论四个关键领域。首先，我将回顾第三季度业绩的细节。其次，我将讨论最近宣布的出售俄亥俄州天然气LDC的交易结构。第三，我将强调我们在执行2025年资本投资计划方面的进展。最后，我将提供第三季度末资产负债表的最新情况。现在让我们转到幻灯片5上显示的财务结果。在GAAP每股收益基础上，我们报告2025年第三季度为0.45美元。在非GAAP每股收益基础上，我们报告2025年第三季度为0.50美元，而2024年第三季度为0.31美元。
我们的非GAAP结果剔除了0.03美元的费用，主要包括与出售路易斯安那州和密西西比州业务相关的税务调整以及与已宣布的俄亥俄州天然气LDC出售相关的交易成本。此外，还剔除了与临时发电机组相关的0.02美元，因为这些机组不再是我们受费率监管业务的一部分。这些强劲的结果使我们有信心实现我们积极修订的2025年非GAAP每股收益指导，即1.75至1.77美元。现在仔细看看我们第三季度收益增长的驱动因素和费率回收，与折旧和其他税费净额相比，与去年同期相比有0.07美元的有利差异。
这种积极差异凸显了我们临时资本跟踪机制的优势，该机制继续支持我们投资的有效回收。我们预计这些有利因素将在今年剩余时间继续推动收益增长。本季度，我们在休斯顿电力公司提交了第二套临时资本回收跟踪器，即TCOS和DCRF机制，分别支持输电和配电投资的及时回收。我们的TCOS申请包括1500万美元的年度收入需求增加，已获得批准，并于10月10日反映在客户费率中。我们的DCRF申请包括5500万美元的年度收入增加，已列入PUCT今天晚些时候的公开会议议程，预计12月生效。
与去年同期相比，天气和使用情况带来0.01美元的有利影响，这是由于休斯顿电力服务区域的风暴相关 outage减少。与2024年第三季度相比，运营成本有0.12美元的有利差异。运营成本的显著改善主要是由于去年8月的植被管理和其他风暴相关成本，我们花费了约1亿美元加速工作并改善客户结果。此外，其他方面有0.03美元的有利影响，主要来自所得税重新计量。这反映了我们继续努力优化税务结构，以适应不断变化的投资组合构成，在俄亥俄州交易完成后，投资组合将更偏向德克萨斯州。
这些有利因素被0.04美元的更高利息支出和融资成本部分抵消，主要是由于2024年第三季度以来的增量债券发行。接下来，我将详细介绍我们最近宣布的俄亥俄州天然气LDC出售。正如你们许多人可能已经看到的，本周早些时候我们宣布出售俄亥俄州天然气LDC，预计将产生约26.2亿美元的总销售收益，接近2024年末费率基数的1.9倍。我们预计税后和交易成本后的总净收益约为24亿美元。这是一个出色的结果。
这一结果超出了我们融资计划中的预期，凸显了我们规划过程中采取的保守方法。因此，该交易将对我们的计划和替代融资来源都有增值作用。短期内，这些收益将进一步加强我们的资产负债表，长期来看，正如Jason所提到的，这笔交易将提供更大的融资灵活性，并可能使我们能够以比我们在9月投资者更新中提供的47%经验法则更少的股权为增量资本投资提供资金。交易收益将重新部署到更高增长的辖区，以支持德克萨斯州电力和天然气业务的近期资本投资。
值得注意的是，在这笔交易完成后，德克萨斯州将占我们投资组合的70%。与交易相关，我们将签订一份年利率为6.5%的一年期卖方票据，这将有助于支持2027年的收益。提醒一下，上一季度我们宣布增加2025年投资计划，因为我们继续进行有针对性的系统增强。这些增量投资将在出售完成后部分抵消俄亥俄州投资的损失。交易预计于2026年第四季度完成，与我们的融资计划和长期价值创造目标一致。
接下来，我将谈谈第三季度资本投资计划的执行情况，如幻灯片7所示。本季度，我们正按计划实现积极修订的2025年53亿美元资本投资目标。第三季度，我们为客户和社区的利益投资了13亿美元的基础工程，加上上半年投资的24亿美元，约占全年目标的70%。简而言之，我们仍处于实现2025年投资目标的有利位置。现在转到资产负债表和信用指标的更新。
截至本季度末，根据穆迪评级方法，我们过去12个月的调整后FFO与债务比率为14%。剔除暂时性风暴相关影响后，我们预计这些信用指标可能在明年初进一步改善，因为我们预计在2026年第一季度发行与飓风Beryl相关的证券化债券。我们继续目标比穆迪13%的降级阈值高出100至150个基点，因为我们专注于有效为强劲的资本投资计划融资。本月早些时候，我们通过发行7亿美元次级从属票据再次表明了对强劲资产负债表的承诺，该票据提供50%的股权信用。
到2030年的普通股指南保持不变，为27.5亿美元。提醒一下，我们通过今年早些时候执行的远期销售降低了超过10亿美元的股权需求风险，并且预计从现在到2027年不会有超出这些远期销售的普通股需求。我们相信我们处于执行今年剩余时间及以后的有利位置，我们重申2025年非GAAP每股收益指导区间为1.75至1.77美元，这相当于中点比2024年交付的非GAAP每股收益1.62美元增长9%。此外，我们还重申几周前在投资者更新中从我们新的更高的2025年区间中点开始的2026年非GAAP收益指导。
2026年，我们的目标至少是1.89至1.91美元的中点。这将比我们2025年非GAAP每股收益指导区间的中点增长8%。展望未来，我们预计2026年至2028年非GAAP每股收益将以7%至9%区间的中高端增长。2028年后，我们的目标是到2035年每年增长7%至9%。我们期待执行今年剩余时间及以后的计划，并重申2025年非GAAP每股收益指导区间为1.75至1.77美元，相当于中点比2024年交付的非GAAP每股收益1.62美元增长9%。此外，我们还重申几周前在投资者更新中从新的更高的2025年区间中点开始的2026年非GAAP收益指导。
谢谢Chris。我为团队在过去一个季度的持续执行以及使我们坚定走上实现今年指导目标的结果感到自豪。管理团队不仅将努力实现我们在新的行业领先10年计划中设定的宏伟目标，还将努力为所有利益相关者的利益增强该计划。
谢谢Jason。操作员。现在我想进入问答环节。
现在我们开始接受提问。如果您想提问，请在您的按键式电话上按星号11。公司要求提问时，来电者拿起电话听筒。谢谢。我们的第一个问题来自巴克莱的Nick Campanella。您的线路现已开通。
嘿，早上好。感谢所有的披露。
早上好，Nick。
嘿，早上好。我想问一下，Chris，您在准备发言中谈到了俄亥俄州交易带来的资产负债表容量。您如何从FFO与债务比率改善的角度看待这一点？首先，您提到融资可能低于47%的股权假设。现在是30%还是15%？有没有进一步量化的方法？谢谢。
当然。嗨，Nick。如果我能退后一步，看看这笔交易，实际上有几件事正在发生。随着时间的推移，您会看到我们继续沿着这条道路前进，真正增加对投资组合的关注，同时我们也在尽可能减少收益和现金滞后。这可能与您的FFO与债务比率问题有关。从总体结果来看，当我们进行资金来源和使用分析时，您可能会看到我们最初会减少那里的运营公司债务。如果以26年末1600.600的费率基数为基础，大约为8亿美元。
然后，当我们查看整体计划时，您可能会看到大约4亿美元的计划净收益。因此，最终这使我们能够做的，正如您可以想象的，是我们将评估近期资产负债表的改善，然后展望未来，它可以让我们以增值方式向计划部署额外的资本支出。
好的，非常感谢。那么关于这笔交易，自宣布以来，当地对交易的反馈和州领导层的接受程度有什么更新吗？
是的，早上好Nick。这是Jason。到目前为止，反响非常好，非常支持，预计不会有任何挑战，显然将与交易对手合作成功过渡这项业务，并继续在俄亥俄州保持良好的服务记录。
太好了，谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Wolf Research的Steve Fleishman。您的线路现已开通。
嗨，早上好。Jason或Chris，能否提供更多关于德克萨斯州销售增长的细节，显然这非常强劲。今年工业销售增长如此之高的驱动因素是什么行业？
早上好，Steve。感谢您的问题。我认为季度环比、同比吞吐量增长确实反映了大休斯顿地区多元化的驱动因素。仅今年一年，我们就已经连接了超过0.5吉瓦的数据中心活动。其中大部分在输电和工业费率方面。我们继续看到能源、炼油、加工和出口领域的强劲需求。我认为本季度的一个差异化因素是休斯顿港的活动增加。它是世界上水上吨位最大的港口，我们看到出口环比增长约18%。
所以这确实是多元化的驱动因素。这不是我们预期未来会出现的增长，而是我们今天在多个不同行业看到的增长。
好的，非常有帮助。那么关于印第安纳州数据中心活动的前景有什么更新吗？不知道您是否想分享对印第安纳州监管环境的看法。我知道您现在在那里没有任何案件，但只是想听听您的想法。
是的，我们继续积极推进印第安纳州的数据中心机会。感觉处于有利位置来实现这一目标。正如我们过去所讨论的，我们的独特优势在于系统目前有过剩容量，使我们能够快速行动。该地区在土地、水等的成本和可用性方面非常有建设性。我们刚刚启用了我们的简单循环电厂，该电厂易于转换为联合循环，这将使我们能够有效增加可用容量水平。
因此，我们继续对将数据中心活动带到印第安纳州西南部感到乐观。从更广泛的角度来看。我们都关注那里服务的可负担性。与许多其他印第安纳州公用事业公司一样，由于长期关闭一些非常老旧的发电设施，去年我们的费率有相当大的上涨。不过，展望未来，我们预计在本十年剩余时间内，我们的费率增长将与通货膨胀一致，我们已采取一些措施来帮助减轻影响。
我们取消了约10亿美元的可再生能源项目，并将我们最后一座燃煤电厂的退役时间推迟了几年。因此，我认为最终，我们与其他公用事业公司一样，正在采取积极措施确保减缓费率上涨的步伐，同时建设性地为该州带来经济发展活动。我认为这与州领导层的目标非常一致。
好的，太好了。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通证券的Jeremy Tonet。您的线路现已开通。
嗨，早上好。
早上好，Jeremy。
Chris，感谢您关于资产出售的评论。我想知道您是否可以进一步扩展。听起来最终条款的信用增值特性超出了预期。我想知道您是否可以进一步扩展，您是否认为这会随着时间的推移对收益有增值作用，或者对此有什么想法？
当然。Jeremy，有几种看待方式。我确实认为这对融资计划有直接好处，正如我所提到的，对收益方面也有帮助。需要记住的是，当我们专门从重新分配支出的角度看待俄亥俄州的出售时，我们将处于这样一种情况，即仅从历史基础上，现金滞后将减少25%至30%。因此，我认为这在未来也是有帮助的。正如Jason提到的，我们将把这些资金用于德克萨斯州的天然气和电力业务，包括一系列我们未来几年都感到兴奋的德克萨斯州天然气项目，正如您所知，去年的费率案之后，这确实是一项很棒的业务。
因此，我认为在融资和收益方面都处于有利位置。请记住，我在准备发言中提到过，但想在这里强调，当我们确保管理任何其他收益影响时，我们今年已经按照计划部署了约5亿美元。请记住，正如我 earlier 提到的，这是关于10亿6年末费率基数。因此，您应该假设我们还将在2026年加速约10亿美元。这意味着我们将在2027年初之前完全取代该费率基数。
因此，总体而言，为未来做好了准备。
非常有帮助。谢谢。还有一个关于卖方票据的问题，你们在交易中收到的，您如何看待它如何促进计划，以及它为Centerpoint带来什么价值，能够将其纳入，以及它如何让您管理未来的收益。但听起来资本计划确实是一个很大的抵消因素。
是的，从资本配置计划来看，我们一直在深思熟虑地进行预先融资。关于卖方票据，这是一种非常简单的工具，我们将有机会在2027年的第二年获得超过10亿美元的6.5%票面利率，因此再次使我们有良好的清晰度。我认为它还按季度结算，这也很好。因此没有真正的滞后。所以这是一种简单的工具，也是计划的一个有帮助的组成部分。
明白了。我就问这些。谢谢。
谢谢，Jeremy。
谢谢。我们的最后一个问题来自Jeff的Julian Dumon Smith。您的线路现已开通。
嘿，早上好，团队。非常感谢你们。
早上好，Julian。
嘿，早上好，Jason。快速跟进几个问题。首先，我知道您几周前提到过，但您如何看待AMI的推出和时间线？我的意思是，这显然是一个多年项目，但肯定在五年计划的范围内。您如何看待推出的节奏？我们什么时候开始看到一些可见性和贡献？
是的，Julian，感谢您的问题。下一代AMI投资将在26年开始纳入计划。也许退后一步，当我们发布新的650亿美元十年资本支出计划时，我们确定了超过100亿美元的上行空间。我认为这些项目之一就是计划的上行机会之一。关于时间线，我们能做的最重要的事情是在26年进行试点，以证明其对客户的用例和好处。
然后，一旦我们有了试点，我真的会考虑向PUCT提交申请，并从27年及以后开始认真开展这个项目。正如我们过去所讨论的，这对我们的客户有很多好处。当我们经历冬季风暴Yuri时，由于当时的电表 generation，我们不能将这些电表用于负荷削减相关活动。相反，我们不得不在电路级别削减负荷。下一代智能电表将允许我们在家庭层面做到这一点，我认为如果再次发生像冬季风暴Erie这样的事件，我们可以更有针对性，甚至允许更多的电力滚动。
因此，对客户有很多好处，我们需要在26年通过试点证明这些好处，然后从27年开始更全面地部署。
太好了，谢谢。然后如果我可以稍微转向不同的方向，显然这笔交易值得称赞。另一个项目，如果我考虑正式现金流指导中没有包括的是移动发电。我认为经济和价格点继续改善，正如Fermi等人所证明的那样。但您如何描述今天的情况以及长期存在的机会？显然，现有机组的承诺较少，您对一些改善的市场定价的敞口。
是的，Julian，这有两个方面。首先，我们有所谓的中型机组，每个略大于5兆瓦。五个机组，每个5兆瓦，我们目前有能力营销并正在积极这样做。这些机组的市场仍然非常强劲，可能是计划的潜在现金流顺风。在更大的基础上，我们有15个机组，每个大约30兆瓦，现在正在圣安东尼奥以外积极支持电网，最迟在26年末或27年初。
到那时，我们将能够重新营销这些机组。如您所说，市场仍然强劲。如果有的话，正在适度改善。当我们能够将这些机组从圣安东尼奥的ERCOT电网支持中释放出来并再次重新营销时，这将成为现金流顺风，可能在27年春季左右。因此，我们继续与经纪人、第三方合作，了解市场动态，并思考如何降低风险并利用这种增长。但显然，随着季度的推移和接近这些机组的释放，还有更多的事情要做。
太好了。抱歉不是吹毛求疵，但最后一个细节。HB4384。您所在州的同行，该州的纯天然气公用事业公司已经谈论了很多。我知道你们在此期间几周前在计划中谈到了更多的天然气投资。该立法的贡献范围是否已完全纳入计划，考虑到您最近几周扩大的天然气投资，我们还应该考虑什么？
是的，我们认为这是一项非常有建设性的立法，有助于减少监管滞后。我想说的是，该立法的好处已纳入我们发布的计划中，涉及我们已确定的投资。随着我们继续考虑加强计划，我们提到了100多亿美元的外部机会，随着我们将天然气相关资本纳入其中，计划有机会通过该立法的好处得到进一步加强。因此，部分纳入计划，随着我们纳入更多资本，有机会得到改善。
明白了。好的，我们会继续关注。好的，我就问这些。非常感谢你们。祝你们今天愉快。
你也是。谢谢，Julian。
谢谢，Jason。操作员。本次电话会议结束。感谢大家的参与。
CenterPoint能源公司2025年第三季度业绩电话会议到此结束。感谢您的参与。