比尔·罗斯克莱因（首席财务官）
比尔·拉什（Planet MicroCap）
梅奥（姓名不详）
这是你的点击器。向前，向后。这是指示器。也可以向前，向后。向前是绿色的。明白了，明白了。好的。这个闪光的就是指示器。演讲通常是30分钟。是的，到20分钟的时候，我会展示一张还有5分钟的幻灯片。明白了。然后到24分钟的时候，我会展示一张还有1分钟的幻灯片。
明白了。听起来不错。好吧，看来今天就由我来给大家发言了。
好的。我是比尔·罗斯克莱因。很高兴认识你。你叫什么名字？
梅奥。
梅奥。幸会。你了解泰戈能源或者太阳能行业吗？你有没有稍微关注一下这个领域？你关注太阳能行业吗？你有没有稍微关注过？好吧，如果我能弄明白怎么点击的话，我很乐意在这里多给你介绍一些情况。看，成功了。是的。那么，总体情况是这样的。我们为太阳能行业提供解决方案，旨在提高能源产量、增强安全性，并降低太阳能电池板系统的运营和维护成本，以及扩大我们的业务覆盖范围。
正如你在这张图片中看到的，你会发现我们的产品，即MLPE产品，它被称为模块化级电力电子设备，我带了一个样品来展示，它安装在太阳能电池板后面，执行许多此类功能，同时还有一个逆变器，将直流电转换为交流电，供家庭或企业使用，以及电池。
此外，我们还有为所有这些销售的产品提供支持和补充的软件。因此，我们是市场上领先的MLPE提供商之一。如今，你会发现大多数太阳能电池板后面都以某种形式安装了MLP产品。我们的业务地理分布也非常多样化。我们的大部分收入来自美国以外的地区。最大的比例来自欧洲、中东和非洲地区，约占60-65%，这也是合理的，因为欧盟的安装量大约是美国的五倍，此外我们在世界其他地区也有收入，特别是在南美和巴西，我们已经开始了一些销售业务，还有亚洲，包括澳大利亚、新加坡、菲律宾和中国的一些地区。
在此过程中，我们能够增加在这一特定领域的市场份额。我们还增加了产品种类，包括最近为美国和德国住宅市场推出的逆变器和电池解决方案。最后，我们目前采用轻资产商业模式，根据产品的发货地点，在泰国或中国进行制造。尤其是在当前的关税情况下。
就在大约一个月前，我们宣布与一家总部位于德克萨斯州的逆变器制造商EG4建立合作伙伴关系。我们将在美国制造我手中的这些优化器，以便我们能够利用45倍的制造税收抵免，并且能够向那些希望获得投资税收抵免的客户销售产品，其中基本投资税收抵免为30%，如果有国内成分，还可额外获得10%。因此，我们对这一即将在不久的将来启动的计划感到非常兴奋。
我们的大部分产品通过分销渠道销售。与太阳能领域的许多公司一样。这些分销渠道公司可能不是家喻户晓的名字，但它们本身都是大型公司。去年我们的收入为5400万美元。但在今年上半年，截至6月，我们的收入已经达到4300万美元。根据我们最近公布的第三季度3000万美元的指引，你可以大致计算一下。你可以看到我们今年实现了大幅增长。同比增长90%。
现金为2800万美元。这些都是6月份的数据。我们下周将召开电话会议。库存约为1900万美元，长期债务为5000万美元，正如我所提到的，我们的销售额大部分来自美国以外的地区。
泰戈能源的简要时间线：我们成立于2007年。在2015年推出我们称之为TS4MLPE设备之前，经历了很长一段时间。美国公司和SolarEdge是两家推出优化技术的公司，我稍后会详细解释。
在推出该产品后，我们选择与德国另一家名为SMA的逆变器公司合作。该合作关系持续了大约三年。之后我们解除了合作关系，开始独立运营，并开始提供更多产品。正如我所提到的，电池和逆变器是几年前推出的。
实际上，自新冠疫情结束以来，我们经历了显著的增长。因此，在2022年，我们的增长率超过80%。即使在2023年，我们也增长了约80%。然后我们于2023年5月在纳斯达克上市。在过去的几年里，我们继续推出产品扩展，以增强这些产品的性能。
你只想大致了解一下市场情况。本十年初期，MLPE优化器的总体复合年增长率约为14%。2024年，整个行业出现了下滑，下降了44%。这在很大程度上是由于新冠疫情的结束。如果你还记得，在新冠疫情期间，制造业非常紧张。许多公司都实行配额制。因此，当我们在增长时，客户不断要求更多产品，我们不得不对客户实行配额制。
所以，如果你需要10个单位，我们会告诉你只能得到5个。然后会发生的情况是，你为了得到10个而要求20个。这就像是在整个行业中产生了滚雪球效应。随着供应链的松动，出现了这种牛鞭效应，突然间渠道中的每个人都有了过多的库存。因此，如果你查看我们和所有竞争对手的销售和股价图表，会发现它们看起来都非常相似，就好像整个行业在2023年和2024年暂停了订单。
但现在我们已经度过了这个阶段。库存已经重新平衡，至少对我们来说，我们的发货量已经与终端需求相匹配，行业已经出现了明显的反弹。分析师对本十年剩余时间MLP优化器细分市场的增长预测为高 teens（十几%）。在该细分市场中，由于我们的技术、可靠性和价值主张等因素，我们的市场份额持续增长。
下面的住宅储能市场是我们最近才进入的另一个非常大的市场，我们在其中所占份额很小，但这也是一个非常大的行业，并且在太阳能市场的推动下持续增长，这主要由几个因素驱动。太阳能的成本在无补贴的基础上持续下降。太阳能是目前成本最低的能源形式，部署速度比其他替代能源快得多。当然，现在你可以看到电气化的趋势，你可以看到数据中心对未来能源的需求不断增加，而太阳能是其中的重要组成部分。
目前，我们85%的业务是MLPE优化器硬件产品。约10%来自逆变器和电池解决方案，另外5%来自软件解决方案。我们不生产模块，显然也不生产电网。
这是MLP实际应用的图示，我手中拿的就是。它实际上就是夹在太阳能电池板下面。目前，我们在市场上已经安装了超过1000万个这样的设备。我们有三种特定的功能可供选择。我们用不同的产品型号来标记它们。它们适用于功率高达800瓦的电池板。不过目前还没有800瓦的电池板。因此，我们在规格方面继续引领行业，并且我们的产品已通过认证，可与市场上超过1000种不同的逆变器配合使用。
如今有很多逆变器厂商。我们所做的就是使他们能够向市场提供优化的逆变器解决方案。那么，关于优化技术，我简单解释一下。大多数太阳能电池板都是通过一条电线串联起来的。当你这样连接时，电池板本身的性能会有所不同。除非你进行优化，否则系统的性能将受到性能最差的电池板的限制。
例如，在右上角，你可以看到这些电池板处于阴影中。因此，如果你没有进行任何优化，你的系统性能将受到这些阴影电池板的限制。如果你有一个10千瓦的系统，你可能只能以5千瓦的功率运行。因此，这是一个很大的缺点。当你的太阳能电池板系统没有优化时，你无法真正发挥其潜力。
我们的独特之处还在于，我们的MLP允许进行电池板级别的监控。这对于拥有大量电池板的公司来说非常重要，他们不想必须亲自检查所有电池板，或者他们希望更细致地了解性能。这是一个商业设施使用我们MLPE监控功能的示例。
最后，我们解决方案的第三个组成部分是快速安全关闭。这是我们在水上部署的一个示例。快速关闭在许多县、辖区和国家都是一项规范。并非在世界所有地方都如此，但它正变得越来越普遍，因为如果你想一想，例如，如果你需要上屋顶，你必须找到一种安全的方法来关闭电池板。阳光继续照射在电池板上，光伏系统将继续发电，除非你能找到关闭它的方法。这就是该功能的作用。
这是我们的硬件产品系列，包括优化器、逆变器、电池和转换开关，同样适用于住宅市场。这是一张图示，让你更好地了解监控功能的详细程度。如果你使用监控应用程序，你就能看到这样的内容。
最后，我们在几年前收购了一家公司，名为Predict Plus。这是我们向公用事业公司销售的软件系统。它允许公用事业公司预测自身的供需情况。需求来自客户的电表，供应来自他们产生的各种能源，无论是太阳能、风力涡轮机等，它考虑了天气条件和各种其他变量，以提供预测能力。
公用事业公司将使用此功能来了解何时需要产生更多电力。相反，公用事业公司也会使用此功能来出售电力，如果他们不需要，就进行电力套利并卖回电网。因此，这是我们收购的一家以色列公司。我们在以色列占有相当大的市场份额，目前我们正在将该解决方案扩展到欧洲和美国市场。
所以，如果你是一个安装人员，你想知道为什么要使用泰戈能源的产品？原因有很多，但我在这里总结一下。其中之一是选择性优化。选择性优化是泰戈独有的技术。这意味着我们并不总是需要让它工作，这有几个特点。第一，它使能源效率更高。因为每次进行优化时，都在消耗能源。第二，设备本身的物料清单成本更低。因此，我们能够以更好的价值主张提供产品。它的占空比也更低。我们为此提供25年的保修。我们的可靠性非常高，故障率非常低。
这些都是我们与竞争对手相比的差异化优势。你也可以有选择地部署它，这意味着你不必在每一块电池板上都安装它。你可以在需要的电池板上部署它。正如我所提到的，它与1000多种其他逆变器兼容，并且我们已经对其进行了测试，我们采用开放架构，并且每天都在认证新的逆变器。所有这些都得到了我们在过去20年中开发的专利和专有技术的支持，特别是在2007年至2015年的早期阶段，正如我之前所展示的那样。
在市场表现方面，我想重申一下，新冠疫情结束后，我们实现了大幅增长。2022年增长了86%，2023年几乎又增长了80%。尽管那年下半年市场出现下滑，但我们还是达到了历史最高水平。那一年我们的收入为1.45亿美元。正如我所提到的，2024年行业市场面临困难，出现了下滑。但现在我们已经反弹，并且我已经给出了全年增长85%以上的指引。因此，今年的目标是1.00-1.05亿美元，比以前大幅增长。其中很大一部分已经体现在利润率和底线中。
收入在此过程中逐季增长，大约一年前，我们一个季度的收入为1700万美元，最近我们给出的指引是2300万美元，第三季度为3000万美元。在利润率方面，2024年，由于我们对部分电池库存进行了减记，当时库存明显失衡。我们没有预料到市场会如此迅速地转向，导致我们的库存超出了实际需求，因此利润率为负。自那以后，毛利率有所改善。在2025年，你可以看到上个季度的毛利率为44.7%。
当市场下滑时，我们削减了开支。我们将运营支出设定在一定水平，以便我们仍然能够进行创新和产品投资。但我们不想过度削减开支。因此，从某种意义上说，这现在已经得到了回报，因为我们能够将运营支出控制在一定水平，同时实现收入增长，使息税折旧摊销前利润（EBITDA）转为正数。自第一季度以来，我们一直保持现金为正。上个季度EBITDA为正，本季度我们预计EBITDA和净营业利润将进一步提高，净营业利润率将处于较高水平。
总而言之，由于我们通过分销渠道进行销售，我们拥有多元化的客户群体，我们有一个占比11%的客户，其他客户的占比都低于10%。业务地理分布多元化，我们还在继续拓展更多市场。例如，巴西、澳大利亚和英国是我们在过去一年左右成立的新子公司。
以上就是泰戈能源的总结。我很乐意回答你可能提出的任何我可能遗漏的问题，感谢你的时间。
我看到有很多。
关于公认会计原则（GAAP）净收入。是的。最后一张幻灯片提到了EBITDA指引为200万至400万美元，而实现盈利的差异主要在于股票期权和股票薪酬费用，这部分约为200万美元。因此，总体而言，我们目前的指引中点为3000万美元。我认为如果我们能达到3500万美元或更高，我们将处于GAAP盈利水平。不过，我们还没有提供超出此范围的指引。但你可以看到我们的发展轨迹。这是一个相当不错的轨迹，我相信外面的分析师会在他们明年的模型中纳入一些相关预测。
有一笔5000万美元的票据将于1月初到期，利率为5%。因此，这里会有一些利息支出。其中一部分也是债务折价的摊销，这是看涨期权所固有的。所以有点复杂，但其中也有非现金利息支出部分。
是的，我们的目标模型是毛利率40%，EBITDA利润率20-25%。在市场下滑之前，我们曾达到过一个高点，季度收入6900万美元，EBITDA利润率20%。因此，这个模型运行良好，我们正在努力回到那个水平。连续六个季度都在朝着正确的方向前进。因此，我持乐观态度。
是的，总体情况是太阳能市场在增长，然后是MLP和优化技术在该市场中的应用也在增长。有些电池板不使用优化技术，因此优化技术的增长速度快于整体市场。而在MLPE细分市场中，我们的市场份额正在增加。这就是为什么你看到我们的增长速度超过整个市场，因为我们所处的子细分市场增长更快，并且我们在该子细分市场中正在夺取市场份额。所有这些都加起来，使我们的增长速度超过行业平均水平。
好的，非常感谢。
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