Val Ferraro（投资者关系）
Andrew Murstein（总裁兼首席运营官）
Anthony N. Cutrone（执行副总裁兼首席财务官）
Christopher Nolan（Lundberg Feldman）
Mike Grundahl（Northland Securities）
各位好，欢迎参加美达莲金融公司2025年第三季度业绩电话会议。在整个通话期间，所有参会者都将处于仅收听模式。如果您需要任何帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。要提问，您可以按电话键盘上的星号键然后按1，要撤回问题请按星号键然后按2。另外，请注意今天的通话正在录制。现在我想将通话转交给投资者关系部的Val Ferraro。
请继续。
谢谢大家，早上好。欢迎参加美达莲金融公司的第三季度业绩电话会议。今天与我一同出席的有总裁兼首席运营官Andrew Murstein，以及执行副总裁兼首席财务官Anthony Cottrone。今天通话中发表的某些声明构成前瞻性声明。此类前瞻性声明受已知和未知风险与不确定性的影响，可能导致实际结果与此类声明存在重大差异。这些风险和不确定性在我们昨天发布的收益新闻稿以及提交给美国证券交易委员会的文件中有所描述。今天发表的前瞻性声明基于本次通话的日期，我们没有义务更新这些前瞻性声明。
除了我们的收益新闻稿外，您还可以在我们的网站上找到第三季度补充演示文稿，方法是访问Medallion.com并点击“投资者关系”。演示文稿位于页面顶部附近。接下来，我将把话筒交给Andrew。
谢谢大家，早上好。与去年第三季度相比，我们对2025年第三季度取得的强劲业绩感到满意。我们的净收入为780万美元，若排除与美达莲银行优先股赎回相关的350万美元非经常性费用，则为1130万美元，这得益于净利息收入增长6%至5570万美元，以及我们核心贷款业务线的持续增长势头。我们还看到总贷款和净贷款的净息差进一步改善，这反映在本季度的收益中。
我们赎回了美达莲银行的F系列优先股。虽然这导致了350万美元的一次性收益费用，但它降低了银行的持续资本成本，并为我们整个投资组合的未来发展奠定了良好基础。我们继续有效执行，休闲、家居装修和商业贷款业务线做出了重要贡献。本季度贷款总额达到25.59亿美元，贷款发放额为4.27亿美元，较上一季度和去年同期均有所增长。这一业绩改善反映了我们各贷款部门的持续强劲表现，这得益于纪律严明的执行和战略定位，我现在将详细介绍。
我先从消费贷款开始，这是我们最大、最盈利的业务线，继续支撑着我们的业绩。本季度消费贷款利息收入为7410万美元，与去年同期相比增长5%，尽管消费贷款发放额为2.014亿美元，而去年同期为2.356亿美元。在消费贷款部门中，休闲贷款组合在2025年9月30日增长3%至16.03亿美元，占我们总额的63%。贷款发放额也略有增长，为1.417亿美元，而去年同期为1.391亿美元，利息收入增长4%至5360万美元。90天以上逾期贷款仅占休闲贷款总额的0.57%，信贷损失准备金为5.1%，以反映预期的季节性和经济动态，而去年同期为4.53%。
截至2025年9月30日，家居装修贷款组合略有下降至8.04亿美元，占我们总额的31%。贷款发放额为5970万美元，而去年为9650万美元。90天以上逾期贷款仅占家居装修贷款总额的0.16%，信贷损失准备金为2.55%，而去年同期为2.42%。重要的是，我们在这些细分市场向信用质量良好的个人发放贷款。新发放贷款的平均FICO评分，休闲贷款为688，家居装修贷款为779。我们的大部分贷款组合属于超级优质至接近优质类别，多年来一直在上升。
转向我们的商业部门，该部门继续带来可观的股权收益，本季度新发放贷款1750万美元，投资组合增长至1.351亿美元，平均利率为13.71%。此外，截至9月30日，我们有近三打股权投资，资产负债表上的账面价值仅为930万美元。这些股权部分是我们长期战略投资的结果，虽然退出时机本质上是不可预测的，但我们对我们的渠道仍然充满信心。本季度，股权投资收益温和，产生30万美元收入，但今年迄今为止已产生1580万美元收入，我们预计未来几个季度会有更多变现。
我们的战略合作伙伴计划通过该计划，我们在将贷款卖回给合作伙伴之前赚取发起费和大约3至5天的利息持有期利息，已连续第四个季度发放超过1.2亿美元贷款，本季度达到创纪录的2.084亿美元。截至季度末，战略合作伙伴计划下持有的贷款总额为1530万美元。这些贷款大多不属于休闲和家居装修贷款，主要是大型雇主提供的员工福利贷款以及非计划或选择性医疗程序贷款。尽管该计划在美达莲金融产生的费用和利息中占比很小（本季度约为150万美元），但与去年相比几乎增长了两倍，并且每个季度都在继续扩大，代表着我们收入来源的进一步多元化。
我们继续致力于不断增长的新合作伙伴前景渠道，并期望随着时间的推移增加新的合作伙伴。此外，我们正在采取非常有条理的方法来实现增长，以确保我们继续以正确的方式进行。转向我们的出租车牌照资产，本季度我们收取了610万美元现金，产生了340万美元的净回收和收益。出租车牌照净资产下降至仅510万美元，现在占我们总资产的不到0.2%。尽管规模很小，但这些资产继续产生现金，并且有超过1.5亿美元的冲销牌照贷款（大部分在纽约市），我们相信仍有回收机会。
从资本配置的角度来看，我们仍然致力于向股东返还资本。本季度，我们支付了每股0.12美元的季度股息，尽管本季度我们没有回购任何股票，但在我们4000万美元的回购计划下仍有1440万美元剩余，我们预计未来几个季度会有更多购买，以提高我们为股东提供的回报。从信贷角度来看，我们继续受益于多元化的投资组合、谨慎的承销标准以及对我们贷款产品的强劲需求。我们的方法高度分析性和数据驱动，辅以先进的数字工具，帮助优化承销、发起、服务和整体投资组合可见性。
这些能力使我们能够精确评估风险，并在各种运营环境中保持一致的强劲表现。凭借各业务的稳健执行、严谨的信贷方法以及对我们贷款产品的强劲需求，我们相信我们处于有利地位，能够在长期内实现可持续增长和有吸引力的股东回报。接下来，我将把话筒交给Anthony，他将提供有关我们本季度的更多见解。
谢谢Andrew。各位早上好。第三季度，净利息收入同比增长6%至5570万美元。我们的净息差为8.21%，同比上升10个基点。我们的总利息收益率同比上升17个基点至11.92%，9月底存款平均利率为3.82%，仅比上一季度上升1个基点。第三季度，我们发放了1.417亿美元休闲贷款，平均利率为15.77%，以及5970万美元家居装修贷款，平均利率为10.9%。
我们继续以高于这些投资组合当前加权平均票面利率的利率发放休闲和家居装修贷款，10月份新发放贷款的平均利率，休闲贷款约为15.5%，家居装修贷款约为10.5%。截至9月30日，我们的贷款组合价值达到25.59亿美元，同比增长3%，包括持有至投资的贷款和持有至出售的贷款。总贷款包括16亿美元休闲贷款、8.04亿美元家居装修贷款、1.35亿美元商业贷款和1530万美元战略合作伙伴贷款。本季度，我们总贷款组合的平均收益率同比上升27个基点至12.39%。
逾期超过90天的消费贷款为1020万美元，占消费贷款总额的0.43%，而去年同期为900万美元或0.39%。我们本季度的信贷损失拨备为1860万美元，低于第二季度的2160万美元和去年同期的2020万美元。本季度，我们将商业贷款组合的信贷损失拨备增加了30万美元，并鉴于季节性和经济不确定性增加了消费贷款的信贷损失拨备，导致额外拨备390万美元，其中380万美元与休闲贷款相关，其余与家居装修贷款相关。
此外，本季度拨备包括与出租车牌照贷款相关的170万美元收益。本季度与出租车牌照相关的总净收益为340万美元。休闲投资组合本季度的净冲销为1290万美元，占平均投资组合的3.36%，家居装修投资组合的净冲销为210万美元，占平均投资组合的1.03%。转向费用，本季度运营成本总计2070万美元，高于去年同期的1900万美元，同比增加的170万美元包括与我们服务平台和能力相关的技术举措成本，导致第三方专业服务费用和折旧费用增加。
正如我们过去所说，升级后的平台允许在消费贷款服务方面有更大的灵活性，有大量的自助服务工具，我们相信这将长期改善客户体验和提高效率。再次，如先前披露的，与往年相比，这些成本预计将保持高位，因为我们继续扩展我们的能力并承担定制平台的成本。员工成本同比增加约70万美元，既是为了留住人才，也是为了扩大我们的人才库。本季度，归属于股东的净收入为780万美元，即稀释后每股0.32美元。
归属于股东的净收入包括350万美元的非经常性费用，与美达莲银行F系列优先股赎回相关的影响为0.14美元。扣除这一非经常性费用后，收益为1130万美元，而去年同期为860万美元或每股0.37美元。截至9月30日，我们的每股账面净值为17.07美元，高于上一季度的16.77美元和去年同期的15.70美元。我们的调整后有形账面价值（不包括商誉无形资产价值以及与两者相关的相关递延所得税负债）在季度末为11.64美元，高于上一季度的11.32美元和去年同期的10.17美元。
以上就是我们第三季度的业绩。Andrew和我现在很乐意回答大家的问题。
我们现在再次开始问答环节。要提问，您可以按电话键盘上的星号键然后按1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您想撤回问题，请按星号键然后按2。此时，我们将稍作停顿以整理提问名单。我们的第一个问题来自Lundberg Feldman的Christopher Nolan。请继续。
嘿，各位。Anthony，运营每股收益是每股0.46美元吗？
是的。所以0.32美元，再加上银行F系列赎回的350万美元费用中的0.14美元，就是0.46美元。
好的。
就是这样。
那本季度有贷款出售吗？
没有，没有，我们仍然有。除了，你知道，在战略合作伙伴计划内，我们仍然有，你知道，相当数量的休闲贷款，我们确实预计会出售。我不知道是否会在第四季度发生，但我们的目标是，你知道，在未来几个季度的某个时候。我们看到的是，你知道，凭借我们银行的资本水平，这可能没有必要。所以当有事情达成时，我们将决定是想把它们收回并持有，还是想继续出售它们。
好的。然后我注意到损益表上，非控股收入环比增加。而资产负债表上，非控股权益减少。这与F系列赎回有关吗？
是的，所以。资产负债表上的减少是F系列的赎回。没错。在损益表上，我们将其分开列示。所以你看到的350万美元是F系列赎回的费用，还有SPLF和G系列的利息或股息，优先股股息，这将是经常性的，占非控股权益的9%。这是我们预计未来会看到的情况。
所以我们应该看到未来季度的非控股收入季度 runway 是多少。
是233万美元。
而之前的 runway 大约是150万美元。对吗？
是的，是的。所以在我们的非控股权益中，银行的优先股在过去一年中有所增加。所以它上升了。去年F系列的票面利率为8%。G系列为9%，高于去年，但低于F系列在第二季度的上升水平。
明白了。最后一个问题，我想问问Andrew，鉴于政府停摆，你们有政府雇员的风险敞口吗？
没有。是的，完全没有会影响我们的风险敞口。
好的，太好了。好的，核心业务不错。谢谢各位。
谢谢，Chris。
我们的下一个问题来自Northland Securities的Mike Grundahl。请继续。
嘿，各位。我是Logan，代表Mike提问。首先感谢你们回答我们的问题。祝贺战略合作伙伴贷款的持续增长。你们能给我们一些关于2026年战略发起量和费用的看法吗？谢谢。
这个计划已经增长了相当长一段时间了。我们对过去几个季度的表现感到满意。我们计划在未来1到2个季度内增加1到2个新合作伙伴。因此，我认为如果我们能够与这些公司签约，你将看到那里的业绩显著增长。即使我们不能，我认为发起量本身也在稳步上升。
太好了。那么你能解释一下为什么休闲贷款发起量同比持平，以及你对该部门的展望是什么吗？
部分原因是资本问题。过去几个季度我们提高了信贷标准。我们没有完成我们的发行。我想是在5月左右，所以我们当时很谨慎。我们不知道我们是否能够成功完成交易。我们认为我们会，但除非钱到账，否则你永远无法确定。但现在我们能够使用这笔钱并用低成本存款杠杆化，我认为未来几个季度你将看到加速增长。
明白了。然后美联储昨天第二次降息，我们应该如何看待未来的利润率？
是的，我认为，你知道，我认为我们在第三季度看到的利润率扩张趋势是我们认为会持续的。你知道，我们目前以高于我们加权平均资本成本的利率发放贷款，所以我们预计我们的收益率将继续。我们应该在未来几个季度开始看到资金成本的一些下降，但可能需要再一两个季度，所以我不预计会有任何额外的压缩。但我们应该在未来几个季度开始看到进一步的扩张。
明白了。然后我们最后一个问题。你对未来的整体贷款增长感觉如何？
我认为我们都对此感到相当乐观。它应该增长到接近几年前的水平，当时我们有过剩资本，现在我们再次拥有过剩资本。我们还引进了一个重要的团队，他们从事家居装修贷款业务，他们几周前才开始和我们一起工作。我听到了关于他们的名字和声誉的好评，我们可能会在未来几周内发布相关新闻稿。但这应该会极大地推动我们。我认为如果他们能像我们相信的那样表现，这将真正加速家居装修贷款业务。
明白了。谢谢各位。祝贺本季度的业绩。
谢谢。
谢谢。
至此，我们结束问答环节。我想将会议转回给Andrew作总结发言。
谢谢。在结束通话之前，正如你们许多人所知，董事会已任命我从2026年1月31日起担任首席执行官这一扩展角色。我对这个机会感到非常兴奋，以巩固我们的势头并继续推动公司向前发展。我将继续与我们的领导团队密切合作，评估所有业务线的表现，识别新机会，并确保我们在快速变化的市场环境中保持敏捷。在过去的几个季度里，我们的重点一直是执行我们的战略优先事项，加强我们的运营基础，并为公司的可持续长期增长定位。随着年底的临近，我们为2025年到目前为止取得的强劲表现感到自豪，并对在今年最后一个季度继续取得稳健业绩充满信心。展望未来，我们计划维持过去几年成功指导我们贷款业务的增长战略。我们对股东的承诺依然坚定，这体现在我们持续的收益、战略性回购和股息上。再次感谢您对美达莲的投资和兴趣，祝您今天过得愉快。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断电话了。