史蒂夫·海莫尔（投资者关系高级总监）
阿里·埃尔-哈吉（临时总裁兼首席执行官）
劳拉·拉塞尔（高级副总裁、首席财务官兼财务主管）
丹尼尔·摩尔（CJS证券）
克雷格·埃利斯（B. Riley & Co. LLC）
大卫·西尔弗（自由资本市场）
下午好。我叫艾丽西亚，今天担任本次会议的操作员。此刻，我想欢迎各位参加罗杰斯公司2025年第三季度业绩电话会议。我现在将把会议转交给主持人，投资者关系高级总监史蒂夫·海莫尔先生。海莫尔先生，请开始。
下午好，欢迎参加罗杰斯公司2025年第三季度业绩电话会议。今天电话会议的幻灯片以及今天早些时候发布的新闻稿可在我们网站的投资者板块找到。请翻到第2张幻灯片。在开始之前，我想说明，本次电话会议中并非严格历史性的陈述均为1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述，应被视为受罗杰斯运营和环境中存在的诸多不确定性影响。这些不确定性包括经济状况、市场需求和竞争因素。
此类因素可能导致实际结果与今天发表的任何前瞻性陈述存在重大差异。请翻到第3张幻灯片。本次电话会议的讨论将涉及某些未按照美国公认会计原则编制的财务指标。这些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的调节表可在今天电话会议的幻灯片中找到，该幻灯片可在我们的投资者关系网站上获取。今天与我一同出席的有临时总裁兼首席执行官阿里·埃尔-哈吉，以及高级副总裁兼首席财务官劳拉·拉塞尔。我现在将会议交给阿里。
谢谢史蒂夫。各位下午好，感谢大家今天参加我们的会议。我将从第4张幻灯片开始，介绍本季度的关键信息。首先，自从7月中旬担任这一职务以来，我广泛参与了与罗杰斯在亚洲、欧洲和美国的员工及客户的会面。这些会面和讨论强化了罗杰斯的核心优势以及未来的关键增长机会。它们也显示了我们必须改进的领域，以实现新的增长和可持续的运营业绩。为了利用这些机会并为股东带来更大回报，我们正在执行一项包含多个关键重点领域的计划。
我将详细介绍这些内容，并分享我们到目前为止取得的进展。谈谈我们的第三季度业绩，我们的销售额、毛利率和调整后每股收益结果均处于指引的上限，并超出了华尔街的共识。在便携式电子、工业、航空航天和国防终端市场改善的推动下，销售额较上一季度增长6.5%。与去年同期相比，销售额增长2.7%。第三季度业绩得益于成本和费用削减措施的实施。对于第四季度，我们预计销售额和收益将较上年有所改善，而典型的季节性因素将导致在费用削减的情况下出现环比下降。
已完成的调整后EBITDA利润率措施应较上年提高约300个基点。劳拉将更详细地介绍第三季度的财务状况和第四季度的展望。在第5张幻灯片上，我将讨论我们在近期和中期推进的关键举措。首先，我们致力于提高罗杰斯的营收增长潜力。为实现这一目标，我们正在加强以客户为中心，采取行动更好地预测他们的需求并提高服务水平，以努力让客户满意。我们将利用我们的全球制造能力，提高我们在每个地区的竞争力和市场份额。
随着我们在中国新的陶瓷工厂开始生产，我们最近扩大了这些能力。凭借本地化的供应链和区域竞争成本结构，我们有能力有效竞争。推出创新新产品也是实现我们增长目标的关键。技术 pipeline 中存在令人瞩目的机会和未来重要的潜在应用。在未来几个季度，罗杰斯将在所有业务部门推出针对新的和相邻市场领域的新产品。下一个关键优先事项是保持精简高效的成本结构。最近几个季度开始的费用削减行动和足迹优化努力正在见效。
提高EBITDA利润率和现金流，我们在先前宣布的德国陶瓷业务重组方面取得了重大进展。这项举措的成本节约将从第四季度开始，到2026年底目标实现1300万美元的年化节约。我们将继续评估我们的全球足迹，并根据需要进行调整。这可能包括选择性投资，以支持符合特定回报标准的增长机会。这些投资将与严格的成本控制仔细平衡。运营卓越仍将是首要任务，重点是创建一个更灵活和动态的组织。已完成的行动包括对两个业务部门的商业研发和运营组织结构进行调整。
实施这些变革是为了提高执行速度、增强问责制并简化我们的运营方式。我们已经看到了成果，交货周期显著缩短，有些缩短了60%，同时减少了库存并改善了营运资金。随着我们将结构重塑为以客户为中心的组织，我们修订后的运营模式将继续推动这类改进，我们预计将看到更一致的业绩和更高的股东回报。最后，我们还高度专注于长期增长和加强罗杰斯的关键举措。虽然这些目标不是今天讨论的一部分，但我们将在适当的时候分享我们的计划。
在第6张幻灯片上，我们将按终端市场讨论第三季度的销售额。从工业市场开始。AES和EMS业务部门的销售额均较上一季度有所增长。第三季度的改善是广泛的，所有地区的销售额均有所增长。这标志着工业销售额连续第三个季度增长，并且在今年迄今为止的基础上继续保持增长。航空航天和国防销售额也环比改善。在北美市场商业航空需求强劲的推动下，EMS销售额增长。AES国防销售额保持强劲，与上一季度持平。
今年迄今为止，AMD总销售额以低两位数的速度增长。电动汽车和混合动力汽车销售额较上一季度相对持平。AES销售额因功率基板需求改善而增长。今年迄今为止的销售额仍远低于去年同期。我们预计，在中国陶瓷工厂最近的扩建以及西方功率模块制造商需求复苏的支持下，该市场将进一步增长。正如预期的那样，ADAS销售额环比下降。销售额下降与第三季度轻型汽车产量下降相符，今年迄今为止的销售额仍显著高于2024年。最后，便携式电子是收入环比改善的最大驱动力。
较上一季度的两位数增长符合预期的季节性模式。我现在将会议交给劳拉，由她讨论我们第三季度的财务表现和第四季度的展望。
谢谢阿里。从第7张幻灯片开始，我将首先总结我们第三季度的财务状况。第三季度业绩较上一季度有显著改善，所有财务指标均处于指引的上限。大多数终端市场的销售额均有所增长，其中便携式电子和工业领域的增长最大。AES收入环比增长5.2%，EMS收入环比增长8.7%。GAAP每股收益为0.48美元，较上一季度显著改善，主要由于重组相关费用降低。第三季度调整后每股收益从上一季度的0.34美元增至0.90美元，这是销售额和毛利率改善以及一般及行政费用减少的结果。
翻到第8张幻灯片，第三季度调整后EBITDA为3700万美元，占销售额的17.2%。环比改善540个基点是由多个因素驱动的。首先，毛利率增长190个基点至33.5%，原因是销量增加、产品组合有利以及制造成本降低。第三季度末，我们在中国的陶瓷工厂开始生产。初始工厂 ramp 的成本对第三季度利润率的影响很小。第三季度关税对毛利率的影响很小。这是由于持续的缓解措施以及美国和中国之间推迟提高关税税率的协议。
其次，不包括基于股票的薪酬的调整后运营费用环比减少250万美元。运营费用降低是由于专业服务减少和全球员工重组。最后，其他收入改善260万美元，由于外币交易的季度环比有利变化。继续翻到第9张幻灯片，我将讨论本季度的现金使用情况。第三季度末现金为1.68亿英镑，较第二季度末增加1060万英镑。运营提供的现金为2890万英镑，由于销售额和运营收入增加而有所改善。此外，我们通过持续关注改善了营运资金，特别是库存。
本季度的现金用途包括1000万英镑的股票回购和770万英镑的资本支出。全年来看，我们预测资本支出在3000万至4000万英镑之间。向股东返还资本仍将是优先事项。我们目前的观点是，第四季度的股票回购将超过第三季度的水平。在第三季度购买后，我们现有的股票回购计划中约有6600万英镑剩余。接下来在第10张幻灯片上，我将回顾我们对第四季度的指引。从销售额开始，我们预计第四季度收入在1.9亿至2.05亿美元之间。
该范围的中点是销售额同比增长3%，环比下降9%。该指引反映了便携式电子销售额从第三季度到第四季度的正常环比下降，以及大多数终端市场客户管理年终库存导致的订单模式放缓。我们指引毛利率在30%至32%之间。该范围的中点比去年同期低110个基点，与上一季度相比，中国陶瓷工厂的 ramp 带来80个基点的不利影响。由于销量和产品组合，毛利率降低250个基点。
我们预计调整后运营费用将较第三季度水平下降，主要由于陶瓷工厂开始生产后启动成本转入毛利率。每股收益预计在盈亏平衡至0.40美元之间。调整后每股收益范围为0.40至0.80美元。我们预计调整后EBITDA利润率在13.5%至16.5%之间，在该范围的中点较上年提高约300个基点。利润率和每股收益指引假设本季度现行关税政策保持不变。得出我们非GAAP每股收益和调整后EBITDA的调整主要包括与德国陶瓷业务行动相关的重组成本。
正如上一季度所传达的，与该行动相关的重组成本将在2025年第四季度至2026年第三季度发生。我们预计节省将从25年第四季度末开始，尽管规模较小。该计划仍预计将带来3000万美元的年化运行率节省。最后，我们预计全年非GAAP税率约为35%。预期税率较高主要是由于某些亏损辖区无法实现税收优惠。我现在将会议转回阿里。
谢谢劳拉。总而言之，我们明确专注于提高营收、改善成本结构和进一步提升运营卓越性的关键举措。结合新的客户关注和新产品推出，我们看到在不久的将来和长期内改善罗杰斯业绩的重大机会。我们的准备发言到此结束。我现在将会议转回操作员进行提问。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中移除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参与者，在按星号键之前可能需要拿起听筒，以便我们能够处理尽可能多参与者的问题。我们要求您限制为一个问题和一个后续问题。
如果您有其他问题，您可以重新排队，时间允许的话，这些问题将得到解答。请稍等，我们正在收集问题。谢谢。第一个问题来自CGS证券的丹尼尔·摩尔。请提问。
谢谢。下午好。感谢提供的信息并接受提问。我将从营收开始，只是谈谈总体收入趋势。第四季度的指引意味着中点同比增长2%至3%。请谈谈对您提到的关键终端市场（如工业、航空航天和国防）需求持续增长的信心。当我们展望2026年上半年时，考虑到上半年的同比基数较低，您是否预计会有类似甚至更好的同比增长？
嗨，丹尼尔，你看，基于我们今天看到的情况，在宏观经济没有变化的情况下，我们对给出的范围有信心。我们对第四季度给出的范围非常有信心。因此，我们预计所有业务领域的市场对我们来说都将继续保持强劲。在所有市场领域中，我们唯一可能仍然犹豫的是电动汽车市场，以及它能为我们恢复到何种程度，这是唯一的担忧。但这已纳入我们提供的指引中。至于2026年上半年，我们实际上对所有业务领域的更好表现和持续增长抱有很高的信心。
非常有帮助。也许问劳拉，本季度毛利率恢复到33.5%。显然，产品组合有所帮助。这是一个季节性较强的季度。但是展望未来，有两个问题。第一，第四季度80个基点的不利影响，随着我们进入明年上半年，我们应该如何看待这种影响的消散？第二，在您看来，年化毛利率的基线是多少，上行情景可能是什么样的？我会回来提问后续问题。谢谢。
好的，听起来不错。丹尼尔，让我回答你问题的前半部分。我们第四季度将面临的与中国陶瓷工厂 ramp 相关的80个基点不利影响，与我们开始在该工厂生产时的预期相当典型。正如阿里在准备发言中提到的，我们正在与许多客户开展活动，我们希望对这些客户进行资格认证并将其 ramp 至全面生产 volume，这将帮助我们克服这一不利影响，并从该工厂获得回报，这与投资相关，他们想知道，建立我们的区域能力和产能，使我们能够在该市场本地更好地竞争。
因此，我预计需要时间到2026年才能完全 ramp 产能，这不一定是因为我们的准备情况，而是因为客户对其产品和解决方案直接从我们工厂进行资格认证所需的时间。因此，这些活动正在进行中，我们预计到明年年底，不会面临来自该业务的相同程度的利润率不利影响。就业务潜力和利润率优化而言，阿里谈到了我们的举措和目标。
随着我们嵌入新的运营模式并提高运营效率和增长营收，其中许多将具体化并改善财务业绩。我之前谈到了我们当前的投资和现有的产能。因此，我们现在将注意力转向优化该产能并利用它来满足我们看到的需求和潜力。
非常有帮助，劳拉。我会回来提问后续问题。谢谢。
好的。
谢谢。下一个问题来自B. Riley证券的克雷格·埃利斯。请提问。
是的，感谢所有信息并接受提问。劳拉。我将继续丹尼尔的主题，也许进一步探讨成本和利润率动态。根据您在幻灯片中描述的内容以及成本节约（我认为今年目标是2500万美元，运行率3200万美元，明年德国工厂将带来1300万美元），我的感觉是，除了正在进行的事情和德国工厂的收益之外，可能还有其他成本效益可以执行。
第一，这是否正确？第二，这些事情可能有多大的影响，以及当我们考虑业务的盈利能力和现金转换最终能达到什么水平时，它们什么时候可能开始成为可操作的事情？
好的，克雷格，让我先开始，阿里可以根据他的看法添加额外评论。关于我们已经概述的计划以及我们在执行这些计划方面的进展，我之前提到的2500万美元节省，你可以根据我们给出的指引看到这在利润表中具体化。如果你从同比角度看，如果你看总体运营费用，去年约为2.1亿美元，根据我们2025年的更新指引，我们可能比去年低约1800万至2000万美元。
因此，你可以看到这从全年基础上实现。抱歉，只是为了澄清，这是因为2500万美元中约70%在运营费用中，其余在毛利率中。如果你从年化基础上看，正如你所说，这应该在2026年两个业务地区带来约3200万美元的收益。此外，正如我们上一季度宣布的，正如你正确评论的那样，德国的重组已经开始，该计划基本按计划进行，预计将带来1300万美元的年化运行率节省。只是提醒你，这1300万美元是销货成本节省，而不是运营费用节省。
我们要到2026年晚些时候才能看到这完全实现，因为我们要逐步减少产能，并在新的中国地区 ramp up 服务一些客户。所以这就是我们目前的情况。至于除此之外的增量机会，我想告诉你的是，你听到我们谈论运营模式的效率，我们将寻求优化业务的财务表现，逐月进行。这正是我们所拥有的纪律，但随着现在部署的流程和方法，这种纪律更加严格。
因此，我们将评估业务和市场机会，因为它们出现，并进行适当的投资或节省，根据需要。就目前明确的计划而言，是我们已经分享的，我刚才已经介绍过的那些。
非常有帮助。我认为过去三到四个季度在成本和其他方面的执行非常显著，劳拉，所以很高兴看到这些继续下去。阿里，我将第二个问题转向你。你在准备发言中提到，工业和市场（这是我们最大的市场）是一个优势领域。我的问题是，当你看该终端市场的动态时，是什么驱动了这种优势？当你考虑这个大终端市场的增长时，具体有哪些机会可以推动增长？你认为我们是否已经到了供应链库存不再是该业务阻力的地步？
是的。谢谢。我将从库存和供应链问题开始倒着回答这个问题。我认为这已经是过去式了。所以一切都已经清理干净了。我认为我们正在向前看，关注增长潜力。因此，我们有三个目标或正在努力的方向。第一，我们正在从我们已经拥有的产品和客户以及过去没有的客户那里夺取更多的市场份额。因此，增加市场份额，这对我们来说是关键。再次强调，这是针对我们拥有的资产，因此我们可以利用这些资产。我们有能力供应这些类型的产品，此外，这一点非常重要。
我认为我们的客户开始看到我们在响应和服务方面的改进，以满足他们的需求。因此，我们看到更多的需求和更多的这些 volume 回到我们这里。第三个因素是新产品的推出。正如我所指出的，我们实际上将从今年第四季度开始，推出几款新产品，这些产品将使我们能够渗透到我们过去没有参与的市场。因此，我认为所有这三个因素都让我们更有信心，我们将继续增长营收。
非常有帮助。在这三个驱动因素之后，我想请您澄清一下。阿里，当你与内部团队、合作伙伴和客户互动时。你认为罗杰斯产品带来的高价值的定价是否处于正确水平，或者是否有机会在定价方面采取策略性措施，以便罗杰斯提供的更多功能价值能够体现在营收和利润中？
我认为简单的答案是两者的结合。因此，我认为罗杰斯的品牌名称和质量，显然在某些市场、某些应用中要求溢价定价。这对我们来说一直是关键。然而，在其他市场和领域，市场决定定价。在这种情况下，我们内部正在做的是，我们需要确保我们专注于我们今天的成本结构，以便能够在这些市场中有效竞争，并能够实现我们期望的利润率和回报。
非常有帮助。谢谢，祝好运。
在我们结束之前，我只想澄清一点。自然，我在运营费用差异中讨论的是调整后的数据。
是的，明白了。谢谢，劳拉。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自自由资本市场的大卫·西尔弗。请提问。
是的。嗨。谢谢。第一个问题是给阿里的。我注意到你在开场发言中提到，你担任临时首席执行官后的第一项任务是拜访一些关键客户。我想你提到了全球范围。所以，我想你的公司经历了一段较长的需求疲软时期。有库存问题。最近，还有关税问题。你会说与关键客户的关系仍然像18个月前那样牢固，还是由于某些变化，罗杰斯需要采取进一步措施来更紧密地与关键客户和合作伙伴保持一致，以实现目标？那么，在需求减少的较长时期内，关系状况如何？以及你迄今为止采取的削减成本和加强一致性的重大步骤，是否需要进一步采取战术或战略步骤？谢谢。
是的，谢谢你的问题。我认为，再次强调，我们与客户的关系非常牢固。我认为它是稳固的。一些客户背后有很多历史，特别是关键客户。我认为我的目标实际上是深入了解他们的需求，倾听他们的声音，理解他们对罗杰斯的需求和期望，并确保我们真正关注并解决这些问题。所以，这种沟通确实改善了我们的。我想了解他们的期望。在某些情况下，这可能是由于外部因素，无论是过去三四年我们经历的供应链中断、原材料问题。
显然，这给一些客户带来了一些小麻烦或一些我会说的轻微干扰。所以我认为现在这种理解非常清楚。我们对他们的需求的理解非常清楚。我们在内部调整组织本身，以确保我们日复一日地在整个组织范围内解决这些问题，不仅仅是销售或研发，还有服务方面。我们提到了我们在内部取得的一些改进，目前一些工厂的时间缩短了60%，甚至更高。
所以我们正在做出响应，我们的响应速度更快。我们现在期望到2026年底，有希望成为行业内服务水平和质量方面的基准，以及这些类型的活动。关于你问题的后半部分，持续改进永不停歇。因此，这将是一项持续的努力，继续改进我们的运营，继续改进我们的流程，无论是制造流程还是客户服务领域、销售领域、开发流程。我们希望显著减少我们的开发时间和工程时间，以便能够更快地推出产品，因为我们需要再次预测客户的需求和需求，并在他们需要我们的时候出现，而不是做出反应并在超出他们期望或延迟他们的推出的情况下提供产品。
所以这些是我们继续关注的事情。其中很多都在我们的控制范围内。因此，我非常有信心我们将完成这些事情。
好的，谢谢你。我确实想问一个关于股票回购和总体向股东返还现金的哲学问题。但是，过去几个季度，包括本季度，分配给回购的资金比过去几年的趋势显著增加。我想劳拉表示第四季度将有进一步的回购活动。从哲学上讲，这是管理层的决定，是机会主义的，因为今年早些时候的股价水平？或者你会说这更具计划性，股票回购可能会继续保持比过去几年典型水平更高的水平？
嗨，大卫。让我开始回答。是的，可以说这在某种程度上是机会主义的。这表明了我们对今年进行的股票回购的潜力的信念，当时我们的股价处于那个水平。我们在第三季度又进行了1000万英镑的回购，我在电话会议中表示，我们可能在第四季度会比这多做一点。我认为关键的是，你问到了股票回购的哲学，对我们来说，这实际上是作为资本分配结构的一部分，寻求优化对股东的回报。
我们在25年看到的是，虽然我们仍然积极评估并购和特定潜在机会，但没有出现符合我们投资和回报标准的机会或目标。我们已经解释过，我们在通过有机投资扩展公司及其现有结构和现有技术方面已经基本完成。因此，这导致了转向股票回购活动。现在，每个季度，我们将继续评估投资潜力，寻求优化这些回报，我们将在前进的基础上平衡我们在资本分配结构的三个方面所做的事情。
好的，非常感谢。
不客气。
谢谢。提醒一下，要提问请按星号1。下一个问题来自CGS证券的丹尼尔·摩尔。请提问。
再次感谢。前几个问题，更高级别的，展望明年，但就第四季度而言，你本季度达到了范围的上限。第四季度的指引再次意味着一个相当宽的范围。请谈谈可能导致你本季度接近范围下限或上限的因素。再次感谢。
所以，丹尼尔，我是劳拉。让我开始。你知道，我们的指引是基于我们当前的可见性，并且正如我们在准备发言中所述，我们通常经历的情况以及我们纳入的是便携式电子从第三季度到第四季度的放缓以及客户对库存的管理。现在我们可能会看到库存管理的一些变化，我们可能会看到一些，你知道，我们在工业领域有大量敞口。如果我们看到这些指数变化和投资增加，那么我们有能力响应需求。
如果出现任何疲软，这不是基于指引的预期，那么我们将以我们通常的方式管理，每周、每月管理我们的活动。所以目前，根据我们的可见性，指引是这样的。
抱歉，我静音了。谢谢。我想这涵盖了我剩下的问题。非常感谢。
不客气。
谢谢。提醒一下，要提问请按星号1。下一个问题来自B. Riley证券的克雷格·埃利斯。请提问。
是的，谢谢接受提问。我希望回到中国陶瓷工厂的长期前景，无论是你认为该工厂可以拥有的客户多样性，你如何考虑在短期内超越特定客户和项目资格认证等限制因素来 ramp up 该工厂，这些因素将启动产品。但是公司有哪些策略来吸引需要在那里制造汽车的国内和国际客户，还有其他任何可以帮助我们形成对未来两到三年该工厂可能实现的目标的深刻见解的事情？谢谢。
是的。好的，克雷格。我认为显然我们不是盲目建设的，所以我们在开始工厂建设和重组之前就与客户进行了接触。因此，从客户活动和潜力来看，一切都对我们可用，就在那里。所以我可以向你保证，我们已经有几个项目被一些客户采购和承诺。所以我们正在经历的是我们之前指出的。我们正在与客户进行一些产品认证、流程认证。这可能是这里的关键项目。
随着其中一些获得批准，它们将启动，因为需求存在。我们有多个客户，一些现有客户和一些新客户以及新应用。所以中国陶瓷工厂的未来非常光明。正如我们今天所看到的，我们预计该工厂和整个陶瓷业务将显著增长。我们仍然相信那里的增长非常稳固，我们可以预测它。
谢谢，阿里。为了更深入地理解你提到的一点，如果短期内的关键因素只是我们正在进行的资格认证，无论是产品还是流程，公司有哪些杠杆可以最大限度地提高这一速度，无论是工厂的人员配置、可能运行的班次，还是需要完成的技术事情，任何进一步的信息都将有所帮助。谢谢。
是的，我的意思是工厂已经为当前 volume 和下一季度的预期 forecasted volume 配备了人员。关于专业知识和专家以及所有需要的人员配置，支持职能已经到位并配备了人员。我提到的一些问题实际上是在客户端。我们已经为大多数客户完成了所有内部工作，现在下一阶段是他们自己对产品本身的认证。我们实际上正在协助一些客户进行一些测试，以加快这一过程。
所以我认为，总体而言，我们相信我们有望实现2026年的预测数字。
非常有帮助。谢谢。
不客气。
谢谢。目前没有更多问题。因此，今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。感谢您的参与。