Lucas Bender（企业财务副总裁）
Edward McKay（总裁兼首席执行官）
Jim Volk（高级副总裁兼首席财务官）
Frank Louden（Raymond James and Associates）
Hamed Khorsand（BWS Financial Inc.）
各位下午好。欢迎参加Shenandoah电信2025年第三季度业绩电话会议。今天的会议正在录制中。现在，我想将会议转交给Shentel的企业财务副总裁Lucas Bender先生。
谢谢。Michelle。下午好，感谢大家参加我们的会议。今天会议的目的是回顾Shentel 2025年第三季度的业绩。我们的业绩已在今天下午收盘后发布的新闻稿中公布，我们将回顾的演示文稿已包含在我们投资者网站investor.shedel.com的投资者页面上。请注意，今天会议的音频重播将于今天晚些时候提供。详情已在宣布此次会议的新闻稿中列出。今天参加会议的有总裁兼首席执行官Ed McKay，以及高级副总裁兼首席财务官Jim Volk。
在准备好的发言之后，我们将进行问答环节。我请大家参考演示文稿的第2张幻灯片，其中包含我们的安全港免责声明，并提醒大家本次电话会议可能包含前瞻性陈述，这些陈述受某些风险和不确定性的影响，可能导致我们的实际结果与这些前瞻性陈述存在重大差异。此外，我们在SEC文件中详细讨论了各种风险因素，建议大家查阅。请注意不要过度依赖这些前瞻性陈述。除非法律要求，否则我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述。
接下来，我将会议转交给Ed。Ed，请讲。
谢谢Lucas。各位下午好。感谢大家今天参加我们的会议。在会议开始时，我想分享我们对Shantel的愿景。我们专注于四大支柱，这些支柱正在推动运营执行并为我们创造长期价值奠定基础。首先，我们专注于在成功的基础上再接再厉。我们有着在较小市场提供卓越本地客户服务和部署高质量网络的光荣历史。我们通过整合先进技术和人工智能来增强这一基础，以提高运营效率。例如，我们目前正在使用人工智能来简化技术支持运营和优化数字营销，确保在正确的时间向正确的客户提供正确的优惠。
我们的第二个支柱是成功完成建设。完成网络扩展仍然是重中之重，我为我们团队在过去六年中取得的成就感到非常自豪。在第三季度末，Glo Fiber达成了一个重要里程碑，在我们的绿地扩张市场覆盖了400,000个家庭和企业。我们有望在2026年底基本完成建设。我们的第三个支柱是加速增长。我们专注于提高Glo Fiber市场的渗透率并扩展商业光纤业务。我们正在扩大直销团队的规模，简化了在线购买体验，并推出了具有吸引力费率计划的定向数字营销。
我们的100%光纤Glo网络为我们提供了明显的竞争优势，我们许多独特的商业光纤路由将我们的较小市场与主要大都市数据中心连接起来。最后，我们专注于实现正的自由现金流。在Glo Fiber扩张市场的大规模投资周期之前，Shentel一直保持正的自由现金流。恢复这一地位是一个关键里程碑，我们有望在2027年全年实现正的自由现金流，这得益于资本密集度的下降和客户的持续增长。为支持这一转型，我们计划通过为Glo Fiber和商业光纤业务采用混合结构资产支持证券化，以及为现有宽带业务提供新的信贷安排，对我们的信贷工具进行再融资。
我们预计这种方法将降低我们的债务成本，加强我们的信贷状况并增加财务灵活性。这些改进将使我们能够抓住行业整合中的机会，并为投资者创造更大的价值。我们预计将在未来几个月内完成再融资。感谢大家对shentel的持续信任。我们仍然专注于卓越运营、战略敏捷性以及为客户和股东创造价值。从第4张幻灯片开始，我们分享了本季度的一些关键亮点。我们达成了Glo光纤总覆盖400,000个的里程碑，这得益于第三季度向销售开放了21,000个家庭。
本季度末，Glo光纤数据收入产生单元增长至83,000个，同比增长39.5%。Glo Fiber收入增长41.1%，达到2130万美元。合并收入达到8980万美元，同比增长2.5%。调整后EBITDA增长至2970万美元，同比增长11.7%，我们的利润率扩大300个基点至33%。Jim将在几分钟内为大家详细介绍我们良好敏捷业绩的关键驱动因素。转到第5张幻灯片，我们展示了我们的综合宽带网络，该网络跨越八个州，光纤路由里程超过18,000英里。
我们的市场具有引人注目的竞争动态，这使我们有别于其他宽带同行。我们Glo光纤覆盖的92%是双寡头市场，只有一个固定宽带竞争对手。在我们的现有市场中，70%的覆盖区域没有固定宽带竞争对手。在第6张幻灯片上，我们的销售和营销团队继续推动GLO Fiber扩张市场的增长。第三季度，我们新增了6400名客户，以及约7200个数据、视频和语音收入产生单元。其中600个新客户来自我们最近在7月完成并整合的弗吉尼亚州布莱克斯堡的收购。
在过去12个月中，我们在Glo Fiber扩张市场新增了超过23,000个数据RGUs。第三季度末，我们拥有约83,000名Glo Fiber客户，同比增长39%。本季度末，我们的Glo光纤收入产生单元总数超过97,000个，同比增长37%。转到第7张幻灯片，第三季度末，低光纤覆盖超过400,000个，同比增加81,000个。第三季度末，我们Glo光纤扩张市场的宽带数据渗透率攀升2.1个百分点至20.6%。
如第8张幻灯片所示，随着用户群的成熟，Glo光纤扩张市场的增长遵循一致、可预测的模式，数据渗透率稳步上升。我们通常在第一年内达到15%的数据渗透率，第三年达到25%。我们最早的用户群（2019年和2020年推出）现在的平均数据渗透率已达到37%。我们也对销售和营销团队在推出新社区时快速吸引客户的能力感到满意，第三季度推出的社区渗透率达到8%就证明了这一点（见第9张幻灯片）。本季度宽带数据月度流失率稳定在1.17%。
提醒一下，第三季度是季节性流失率最高的季度，这是由于搬家流失增加，尤其是在学校和大学周围。第三季度宽带数据每用户平均收入（ARPU）保持强劲，约为77美元，这得益于客户对更高速度套餐的采用。第三季度中期，我们推出了新的促销费率计划，提供更高的速度并保证五年价格。由于这项新计划，我们看到本季度后半部分的用户新增量有所增加，68%的新住宅客户选择了1G或更高的速度，其中12%选择了2G速度，3%选择了5G速度。
作为一家绿地覆盖建设商和市场份额夺取者，自六年前推出GLO Fiber以来，我们尚未提高宽带服务价格。此外，我们的光纤网络有充足的过剩容量，在提供更快的对称速度方面优于竞争对手的DOCSIS网络。我们的新促销计划充分利用了我们的竞争优势，我们相信随着更多客户选择这些新计划，它们将成为加速增长的关键驱动力。我们预计未来几个季度数据ARPU的影响最小，2020年将下降约1%。转到第10张幻灯片，我们展示了现有宽带市场的运营表现。
第三季度末，我们为约112,000名宽带数据客户提供服务，同比增加580名。第三季度末，数据、语音和视频RGUs总数为160,000个，同比下降3%，主要原因是视频客户转向在线流媒体选项。我们现有市场的宽带家庭和企业覆盖总数在本季度末增长至248,000个，同比增加约14,000个。这一增长得益于在以前未服务地区建设的政府补贴覆盖。因此，如第11张幻灯片所示，我们现有宽带覆盖的约20%现在配备了光纤到户技术。
这些新的覆盖区域是我们现有市场的强大增长催化剂，我们看到在社区推出后五个季度内数据渗透率超过45%。我们2023年第一季度的最早用户群已达到61%的渗透率，在超过19,000个补贴覆盖区域中，我们的总渗透率达到30%。转到第12张幻灯片，第三季度宽带数据月度流失率同比改善6个基点，达到1.61%。我们提供更高速度和同等价格更多价值的费率卡策略在缓解宽带数据流失方面继续有效。宽带数据ARPU如预期同比下降1%至82美元。
第13张幻灯片重点介绍了我们的商业光纤业务。第三季度，我们继续执行，新增月度收入近157,000美元，同比增长19%。这是在上半年创纪录销售之后实现的。我们看到广泛多样的客户群表现强劲，包括无线运营商、中端市场和企业客户、批发合作伙伴、教育机构以及州和地方政府。我们的服务交付团队在第三季度安装了215,000美元的新月度收入。与之前的季度类似，第三季度的平均月度压缩和断开流失率仍然很低，为0.4%，这得益于我们网络运营中心和销售团队的出色支持。
现在我将会议转交给Jim，由他为大家介绍我们的财务状况和对2025年剩余时间的展望。
谢谢Ed，各位下午好。我将从第15张幻灯片开始介绍2025年第三季度的财务业绩。收入增长2.5%至8980万美元，这得益于GLO光纤扩张市场收入再次强劲增长620万美元，即41.1%。Glo光纤收入增长被我们其他业务线的下降部分抵消，现有宽带市场收入下降160万美元，主要原因是视频RGUs下降15%，因为客户转向流媒体视频服务。商业光纤收入下降110万美元，主要原因是对我们的一个全国性无线运营商客户进行了90万美元的非现金递延收入调整，以及2024年获得的提前终止费下降50万美元。
剔除这些差异，商业光纤收入同比增长2.3%。RLAC收入下降130万美元，主要原因是政府支持收入减少以及DSL用户减少21%，因为许多这些客户已迁移到我们最近建设的宽带互联网服务。调整后EBITDA增长310万美元，即11.7%，达到2970万美元，这得益于上述收入增长以及90万美元的运营费用降低。随着我们确认Horizon收购带来的协同效应节省，2025年第三季度调整后EBITDA利润率提高300个基点至33%。转到第16张幻灯片，今年迄今为止，我们的资本支出为2.12亿美元，扣除已收取的3990万美元政府补贴。
在过去一年中，我们建设了超过1,700英里的光纤路由，我们已完成现有市场计划的22,000个政府补贴未服务覆盖区域中89%的建设。我们预计将于2026年年中完成这项建设，这将是未来几年资本密集度降低的驱动因素。转到第17张幻灯片，我们重申我们的年度指引。我们预计2025年的收入为3.52亿至3.57亿美元，调整后EBITDA为1.13亿至1.18亿美元。扣除赠款报销后的资本支出预计为5500万至6500万美元，资本支出总额预计为26026000万美元至2.9亿美元。现在我想在第18张幻灯片上更新我们的流动性和债务状况。
9月30日的流动性为2.3亿美元，包括2300万美元现金、1.18亿美元的可用循环信贷额度以及7200万美元的可用政府赠款下的剩余报销。第三季度末，我们有5.35亿美元的未偿还债务。我们的第一笔重大到期日是2027年7月。谢谢，操作员，我们现在准备好回答问题。
谢谢。要提问，请在电话上按Star 11，等待您的姓名被宣布。要撤回问题，请再次按Star 11。请稍等。第一个问题。第一个问题来自Raymond James and Associates的Frank Louden。您的线路已接通。请讲。
好的。谢谢。我想了解您对通过并购（无论是作为买家还是卖家）创造长期股东价值的看法。这是否在考虑范围内？如果没有，您还能做些什么来推动更高的股东回报？这是第一个问题。然后我还有一个后续问题。谢谢。
Frank，我是Ed。感谢您的问题。行业正在整合，我们希望成为其中的参与者。我们认为我们正在进行的再融资为我们提供了成为参与者的灵活性。我们正在寻找扩大我们足迹的机会。我们也在寻求提高业务效率。我们正在部署的一些技术将帮助我们实现这一目标。随着我们结束建设过程，我们也将获得一些效率提升。
是的。Frank，我可以补充一点，Globe Fiber的扩张将于2026年结束。我们预计正的自由现金流拐点是一项重大成就。从2028年及以后，我们将开始产生数年的大量自由现金流。因此，我认为基于我们的有机计划，这将是另一个驱动因素。
好的。那么，我记得您提到您的补贴覆盖区域的渗透率为30%。您能提醒我们您获得了多少补贴覆盖区域，以及最终这些建设的目标渗透率是多少吗？
是的。Frank，在我们现有的有线电视市场，我们的目标是约22,000个。我们预计渗透率将在60%以上的高位。
好的。
我们在丁香光纤市场也有数千个其他覆盖区域。
好的。好的，非常感谢。
谢谢。请稍等，下一个问题。下一个问题来自BWS Financial Inc.的Hamed Khorsand。您的线路已接通。请讲。
嗨。我想了解您对Glo Fiber采取的定价行动。是什么引发了这一行动？您是否看到竞争加剧，或者只是消费者不愿意接受新服务，以至于您觉得必须推出新的定价方案。
是的。Ahmed，下午好。这是个好问题。康卡斯特在6月份在我们的市场推出了五年价格保证。我们确实看到这在新增用户方面产生了一些影响。不过在流失方面没有影响。但我们决定以我们自己的五年保证做出回应。我们提供了更高的带宽速度，并且这是五年保证。从8月中旬开始。自那以后，我们看到新增用户显著增加。事实上，他们高于康卡斯特推出五年计划之前我们经历的水平。但我们仍然相信我们在那里具有竞争优势，不仅在速度方面，而且在我们的本地客户服务和网络可靠性方面也是如此。
为什么这种增长没有导致您上调指引？
Ahmed，我是Jim。我可以回答这个问题。增长需要几个季度才能累积，所以这不是第一个季度就能看到的。但如你所知，我们的客户流失率非常低。一般来说，我们每年平均约1%。因此，我们认为这些客户将与我们合作100多个月。因此，需要几个季度的新增用户增长累积，才能看到收入和EBITDA的显著提升。
好的，谢谢。
谢谢。没有更多问题了。我想将会议交回给Jim Volk作任何进一步的发言。
是的，谢谢大家参加。我们正处于发展的一个非常激动人心的时刻，我们期待在下次季度会议上向大家更新。晚上好。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。