Sherry Lauderback（副总裁兼投资者关系）
Thomas J. Snyder（总裁兼首席执行官）
Teresa M. Finley（首席财务官）
Katie Fleischer（KeyBank Capital Markets）
Hamed Khorsand（BWS Financial Inc）
欢迎参加Tramis公司2025年第三季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式陈述后将进行简短的问答环节。会议期间如需操作员协助，请按电话键盘上的Star0。提醒一下，本次会议正在录制。现在，我很荣幸向大家介绍今天的主持人，投资者关系与 communications副总裁Sherry Lauterback。谢谢。请开始。
谢谢大家，欢迎参加Trimas公司2025年第三季度业绩电话会议。今天参加电话会议的有Trimas总裁兼首席执行官Thomas Snyder，以及我们的首席财务官Teresa Findlay。我们将就第三季度业绩和全年展望发表准备好的讲话，然后开放电话会议进行提问。为方便大家回顾我们的业绩，我们已将今天的新闻稿和演示文稿发布在公司网站@trimas.com的“投资者”栏目下。此外，今天的电话会议重播将于今天晚些时候提供，拨打877-660-6853即可收听，会议ID为13756458。在开始之前，我想提醒大家，我们今天的评论可能包含前瞻性陈述，这些陈述本质上受多种风险和不确定性的影响。
有关可能导致我们的业绩与任何前瞻性陈述中预期的结果不同的因素列表，请参阅我们最新的Form 10K和将于今天晚些时候提交的10Q。此外，除法律要求外，我们没有义务公开更新或修订任何前瞻性陈述。我们还想请您关注我们的网站，那里可以找到更多信息。此外，我们想请您参阅我们新闻稿或演示文稿的附录，了解今天电话会议中使用的GAAP与非GAAP财务指标之间的调节。今天电话会议中关于我们财务业绩的讨论将基于经调整的基础，不包括特殊项目的影响。现在，我将电话交给Tom。Tom
谢谢Sherry。大家早上好，感谢大家今天参加我们的会议。在我担任首席执行官的第四个月即将结束之际，能够领导这家伟大的公司，我依然感到充满活力。在这四个月里，我有幸与我们全球的团队交流，参观了16个设施，倾听员工的意见，并对运营和未来的机遇有了更深入的了解。我所看到的是一家拥有坚实能力的公司，由才华横溢的员工提供动力，并坚定地致力于为客户和股东创造价值。同时，我们也发现了持续改进的机会，我相信在这些领域我们可以不断发展、创新并加强我们未来的基础。
让我们转到幻灯片三。本季度，我们继续采取有意义的措施来加强公司实力，为Trimas的长期成功奠定基础。我想借此机会在本次电话会议上强调几项举措。首先，我们正在启动一项全面的全球运营卓越计划，以推动持续改进、提高效率并在我们的全球业务范围内分享最佳实践。这将是我们全公司的运营体系，植根于精益六西格玛原则，旨在改善安全、质量、交付和成本，同时提高速度和标准化程度。在未来两周内，我们将开始在印第安纳州和墨西哥的两个较大地点的包装业务中实施，作为此次推广的初始示范生产线。
我们期望利用这些试点来证明收益、完善操作手册，然后在可见的日常管理和领导问责制的支持下在整个网络中推广。在接下来的一个月里，我们将开始全面的战略规划流程。虽然战略评估是我们年度周期的常规部分，但今年的方法要深入得多。我们将严格评估我们的优势领域、未开发潜力所在以及未来的重点发展方向。利用内部和外部数据、结构化战略工具以及新的客户声音输入，我们将制定一个方针管理路线图，通常称为“真北对齐”，从企业价值级联到每个部门和站点。
这项工作将为我们最重要的目标设定明确方向，定义可操作的举措，并为问责制分配所有权和时间表。我们的目标很简单：让整个“一个TRIMAS”团队在少数最重要的优先事项上保持一致，并确保全公司范围内的一致执行。在我们的包装部门，我们还启动了“OneTrimask”品牌倡议，这是一项战略性努力，旨在统一和提升我们在所有地区和业务部门的品牌形象和组织文化。我们的目标是将六个以上的 legacy品牌整合为TRIMAS包装旗下的一个统一品牌，为客户和员工创造更具凝聚力和吸引力的体验，增加交叉销售机会，并简化和优化我们的信息传递。
作为这项努力的一部分，我们正在进行内部和面向客户的访谈，以深入了解我们的品牌认知度、需要改进的地方以及如何更有效地传达我们所提供的价值。此外，我们已成功将新的ERP系统推广到第二个地点，显著简化了我们的运营并增强了数据可见性。我们将继续投资于自动化和工具，以提高生产力、提供关键业务数据并提高响应速度。这些投资将帮助我们降低成本、提高一致性，并让我们的团队能够专注于更高价值的活动。最后，作为我们全球制造优化战略的一部分，我们开始积极评估我们的产能和业务布局，以更好地支持增长、提高运营效率并响应不断变化的市场动态。
鉴于不断变化的贸易政策，包括关税以及客户对制造灵活性、成本效益和本地化生产日益增长的需求，拥有合适的能力和合适的地点比以往任何时候都更加重要。这项工作涉及对我们全球业务的全面评估，以确保我们能够高效地交付高质量产品，同时保持对客户需求的敏捷响应。我们正在分析产量、物流流程、成本结构和区域需求模式，以确定我们可以在哪些方面进行扩展、整合或投资以优化绩效。总之，这些举措反映了我们致力于打造一个更敏捷、更高效和以增长为导向的企业的承诺。通过加强我们的运营基础、调整战略重点并投资于我们的员工和基础设施，我们正在为Trimas定位，以实现为客户、员工和股东创造可持续价值的目标。在我转向谈论第三季度财务业绩之前，我想提一下我们今年早些时候宣布的董事会层面的战略投资组合审查。我们已经深入开展了这一过程，正在评估各种选择，并积极致力于完成这项审查。
然而，正如我们过去所说，目前我们无法具体宣布任何更新，但一旦有消息，我们会立即通知大家。团队仍然致力于做出符合公司和股东最佳利益的决策。转到幻灯片4，我很高兴地报告第三季度业绩强劲，所有三个部门的销售额均实现同比增长。Trimas实现了超过16%的有机销售增长，同时改善了现金流和每股收益，这得益于稳健的执行和严格的运营管理。Trimas航空航天部门表现领先，实现了创纪录的季度销售额，有机增长超过37%，利润率扩大，并且有强劲的积压订单支持持续增长势头。
Trimas包装部门有望实现GDP以上的增长，这得益于持续的改进举措，这些举措为我们展望2026年的业务增强奠定了基础。这些结果证明了我们全球团队的奉献精神和专注度，我想衷心感谢所有员工的辛勤工作和对创造价值的持续承诺。现在，我将电话交给Teresa，由她详细介绍本季度的财务和部门业绩。Teresa
谢谢Tom。让我们转到幻灯片5，重点介绍我们2025年第三季度的财务业绩。我们又迎来了一个强劲的季度，合并净销售额达到2.69亿美元，同比增长超过17%。剔除货币波动和收购及处置的影响后，本季度有机增长率超过16%。我们2月份在德国收购GMT航空航天公司带来的销售额为620万美元，超过了航空发动机业务剥离导致的520万美元减少。在我们的特种产品部门，有利的货币汇率为净销售额额外贡献了210万美元，进一步推动了我们本季度的整体增长。
合并运营利润同比增长34%，达到3030万美元，反映出强劲的收入增长和140个基点的运营利润率扩张，这主要得益于航空航天部门的改善。这一表现转化为合并调整后EBITDA的显著增长，增长超过25%，达到4800万美元，利润率提高110个基点，达到17.8%。我们的调整后每股收益增至61美分，与2024年第三季度相比增长42%。转到幻灯片6，谈谈我们今年迄今为止的业绩。我不会在这里花太多时间，因为趋势与我们强劲的第三季度业绩密切一致。
今年迄今为止的销售额增长12.7%，几乎完全由12.6%的有机增长推动。我们的运营利润率扩大了240个基点，达到11%，稀释后每股收益为1.68美元，同比增长38%。这些结果反映了我们各业务的持续增长势头和举措的严格执行。转到幻灯片7的资产负债表和资本状况，我们继续保持稳健和灵活的资产负债表，得益于低利率和长期债务，2029年前没有到期债务。随着我们继续偿还与GMT航空航天收购相关的增加债务，净债务较前期有所下降。
由于收益增加和持续的债务减少，截至2025年9月30日，我们的净杠杆率从2024年底的2.6倍降至2.2倍。第三季度自由现金流改善至2640万美元，使今年迄今为止的自由现金流达到4390万美元，是去年同期1260万美元的三倍多。这一改善反映了我们增强的运营业绩和营运资金管理。总体而言，我们相信我们的资本结构处于有利位置，能够支持近期运营和未来的战略投资。让我们换个话题，从幻灯片8开始仔细看看我们第三季度的部门业绩，首先是包装部门。
在包装部门，经货币调整后，有机销售额增长2.6%，反映出美容和个人护理市场对分配器的需求持续强劲。这部分被主要用于食品和饮料应用的瓶盖和软包装的需求疲软所抵消。本季度运营利润为1820万美元，同比下降4.3%，主要是由于同比比较艰难，因为2024年第三季度包括了110万美元的非核心资产出售收益。因此，运营利润率收缩120个基点至13.4%，而调整后EBITDA利润率为20.1%。
我们的团队再次通过积极的商业策略，包括价格调整和供应商谈判，有效应对直接关税影响。展望2025年全年，我们继续预计GDP以上的销售增长和与2024年相比相对稳定的利润率，因为我们继续推动Tom earlier提到的商业纪律和持续改进举措。还剩一个季度，我们正在密切监控不断变化的全球关税环境，这仍然是影响包装行业的最重要外部因素之一。长期来看，我们仍然专注于将我们的包装业务定位为可持续的盈利增长。转到幻灯片9，我将回顾我们的航空航天部门。
我们的航空航天部门又迎来了创纪录的一个季度，收入再次超过1亿美元，同比销售额增长超过45%。这一出色表现得益于航空航天和国防市场的持续强劲、针对强劲订单簿的吞吐量改善、严格的合同执行以及GMT（现为Trimas航空航天德国公司，我们简称TAG）带来的620万美元收购相关销售额。与去年同期相比，2024年第三季度的停工影响不复存在，这也对业绩比较有所帮助。运营利润与去年相比增长了一倍多，利润率扩大了860个基点。
我们过去十二个月的调整后EBITDA利润率现在为23%，反映了航空航天团队在各个方面的强劲执行，从加速的工厂车间和运营卓越计划到战略采购行动以及提供满足不断变化的客户需求的创新解决方案。鉴于我们今年迄今为止的强劲表现，我们仍然有信心实现2025年全年有机销售额增长20%以上，利润率与2024年相比提高超过500个基点。我们对长期增长前景感到非常鼓舞，这得到了健康的积压订单和我们对客户驱动创新的持续关注的支持。为了维持这一势头，我们正在优先考虑有针对性的资本投资，以扩大产能并推动Trimas航空航天部门的进一步运营改进。
如果我们转到幻灯片10，我现在将介绍我们的特种产品部门。Norris Cylinder在第三季度表现有所改善，销售额同比增长31%，因为他们继续夺回市场份额。这一增长超过了航空发动机业务剥离导致的520万美元销售额减少。因此，该部门与2024年第三季度相比，整体销售额增长7.2%。该部门的运营利润同比基本持平，因为Norris Cylinder相关的更高利润贡献被剥离相关的利润损失所抵消。
然而，值得注意的是，Norris Cylinder的运营利润同比增长近40%，利润率进一步扩大50个基点。对于2025年全年，我们预计Norris Cylinder将实现中至高个位数的销售增长，运营利润率同比略有上升。我们仍然专注于提高运营效率并利用需求顺风来支持该部门的持续盈利增长。现在我将电话交回Tom，由他提供更多关于我们展望的细节。
谢谢Teresa。现在让我们转到幻灯片11，正如我们今天早上的新闻稿中强调的那样，我们正在上调2025年全年展望。在三个强劲的季度之后，我们提高了销售额和每股收益指引，这得益于我们航空航天业务的持续强劲。我们现在预计2025年全年销售额与2024年相比增长约10%，调整后每股收益在2.02美元至2.12美元之间，而之前的指引为每股1.95美元至2.10美元。在这个新的中点，这意味着比去年1.65美元的每股收益增长25%，是我们增长轨迹上令人鼓舞的一步。
虽然我们预计大部分积极势头将继续，但需要注意的是，第四季度通常反映季节性疲软，这是由于生产天数减少和客户假期停工。此外，不断变化的关税环境继续给客户订单模式和消费者需求带来不确定性，我们正在积极监控。也就是说，我们仍然专注于通过积极规划和持续的绩效改进举措来减轻这些影响。在进入问答环节之前，我想重申我作为Trimas一员的喜悦以及对我们未来的兴奋。虽然我们的每个业务——Trimas包装、Trimas航空航天和特种产品——都处于其周期的不同阶段，但所有业务都处于有利位置，可以提供长期增长和价值。我对我们共同能够取得的成就感到兴奋，期待与我们的团队、客户和投资者合作，打造一个更强大的Trimas。谢谢。现在，我将电话交回Sherri。
谢谢Tom。在这一点上，我们想开放电话会议接受分析师的提问。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的Star one。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想取消提问，可以按STAR two。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等片刻。在我们收集问题时，第一个问题来自Keybanc Capital Markets的Ken Newman。请提问。
嘿，早上好，Theresa。我只是想澄清一下。哦，对不起。我是Katie，替Ken提问。我应该说一下的。我明白了。早上好，Teresa。我想澄清您在谈论包装利润率预期时所说的一句话。我是不是听您说，您预计2025年全年包装利润率与2024年相比将保持相对稳定？
是的，没错，Katie。我们预计全年利润率与去年相比基本持平。
明白了。好的。那么，您能帮助我们了解本季度成本削减对包装利润率的贡献有多大，以及该部门还有多少改进空间吗？
嗯，我先开始说，但我会转给Tom。我认为我们在包装业务中实施的各项活动有一定的上行空间。Tom提到的持续改进举措肯定会帮助我们在未来管理成本，无论2026年的环境如何。所以我们当然看到了未来的机会。
是的，我们正处于这个过程的早期阶段。您知道，我们正在识别机会。我预计会有很多活动，尤其是在展望明年的时候，优化我们的业务布局，弄清楚我们应该在哪里生产什么，然后实施精益工具并推动这些设施的标准化。正如我们之前讨论过的，这些实际上是在很多方面独立运营的公司，没有遵循任何最佳实践或特定标准。因此，肯定有很多机会来改进这一点。但同样，我们还处于早期阶段，我们现在正在启动，我期待着在未来继续报告这方面的进展。
Katie，我想补充的是，在本季度，与上一季度一样，并且可能在第四季度，我们继续在整个包装业务中管理关税压力。我们在这方面做得相当好，通过定价行动和采购行动来管理。但是，很明显，这对我们的业务有一定的阻力，我们需要继续努力克服，在特定季度可能约为30至40个基点，但我们在管理这方面做得很好。但这是一个我们认为不会很快消失的阻力。
明白了。那么，如果我还能再问一个问题。我记得Helmet最近提到他们的紧固件业务EBITDA利润率达到了30%。您认为Trimas的航空航天业务利润率能有多高，这是否是一个合理的长期目标？
您知道，Katie，我们经常被问到这个问题。我们的航空航天业务表现非常出色，但我只想说我们喜欢我们今天的利润率水平。您知道，我们当然在平衡增长和利润率的持续提高。我们认为总是有机会的。我们一直在寻找机器人技术和其他方法来降低成本并提高吞吐量。所以我不想说我们已经完成了，但我想说我们对今天的位置感到满意。
我也想补充一点，在我参观这些设施时，我看到了很多关于提高吞吐量、价值流映射运营、识别可以减少浪费的领域的活动。他们对此充满热情。我们很高兴看到他们在这方面所做的工作。因此，我认为，他们在工厂中实现的吞吐量改进，以及之前提到的主要通过增加人力资源、熟练技工来增加的产能，是继续提高吞吐量的瓶颈之一。我们以非常有分寸的方式来做到这一点。所以我们今年做到了，明年我们有机会继续这样做。因此，我认为我们将看到航空航天设施的吞吐量增加以及总体产量和 productivity的提高。希望这能给您提供更多细节。
是的。谢谢提供的详细信息。
下一个问题来自BWS Financial的Hamid Kursan。请提问。
嘿，早上好。我想先从包装业务开始问起，您已经谈到了那里的不同战略举措以及试图管理业务。为什么每个季度都有很多变动因素与包装业务相关？您觉得您是领先于市场还是与市场同步？
您能解释一下当您说“很多变动因素”时，您指的是什么，您在想什么？
当然。比如上个季度和前两个季度，您谈到了美容市场的增长。这个季度您谈到了如何努力管理业务增长。所以我只是想了解，您是否真正掌握了这项业务的脉搏，还是只是在追赶？
让我从我的角度给您一些见解。您知道，我们继续看到分配器业务方面的强劲增长。特别是在某些市场，我们在拉丁美洲看到了很多增长，我们继续看到这一点。我认为我们一直是一致的。我是说，我来这里的时间不长，但我认为这就是我们一直在说的。在瓶盖业务方面，我认为我们也一直是一致的，表现不如我们希望的那样强劲。无论出于何种原因，在美国和欧洲，我们都看到了一些疲软。在欧洲，我们更偏向于饮料领域，而在这里，我们更偏向于食品领域。对不起，我刚才说到哪里了。
哦，对不起，您的话断了。请继续。
哦，所以，您知道，我们在瓶盖市场看到了一些疲软。您知道，我认为这与我们全年一直在解决的问题是一致的。而工业业务，今年一直非常稳定，实际上，对于一个非常成熟的业务来说，略有增长。所以，如果您想谈论变动因素，这些就是变动的部分。
嘿，我想补充的是，我们全年都一致表示我们将实现GDP以上的增长，我们今年有望实现这一目标。所以，在一致性方面，我不知道这是否回答了您的问题。
这很有帮助。那么，展望2026年，您觉得包装业务在清晰度方面有什么让您担心的吗？
嗯，您知道，总体而言，您知道，我们正在谈论的关税情况，全球需求和经济的不确定性，所有这些宏观因素都会影响任何业务。您知道，这些总是让我有点担心。但当我考虑明年时，我倾向于更加乐观而不是悲观，因为我认为这项业务有很多应该做但过去没有做的事情。我在几分钟前概述的计划中已经谈到了这些，作为对未来的展望。所以我知道将我们的业务整合到一个品牌下，提高客户对我们的广泛认知，我的意思是，很多客户甚至不知道Trimas，当我说的不一定是我们的客户，而是更广泛的包装领域。
当您谈论Trimas时，他们可能知道一些品牌，更熟悉那些 individual historic品牌，但他们不知道我们所能提供的广度和深度。最近我们看到了一些第一手情况，客户会惊讶地说“哦，你们还做那个，太好了。”所以我认为这是非常重要的事情。然后让我们的工厂在运营上保持一致并推动最佳实践，这是这些工厂自收购以来就应该做的事情。我们将在运营方面看到改进，在商业方面也会看到改进。我对未来的前景非常乐观。
太好了。最后一个问题，关于航空航天部门，您对2026年的订单情况如何看待，与2025年水平相比，您有能力实现单位产量增长吗？
是的，我们的订单情况在很大程度上是针对2026年的。积压订单非常、非常强劲。然后，我们今年确实投入了一些资本支出，以满足我们一些合同未来的需求。正如我 earlier提到的，您知道，我们的产能主要受到我们设施中熟练资源的限制。在这些设施中工作的是非常高技能的技工。我们每年大约以10%的速度增长产能，基于我们认为负责任地增加、培训并使这些高度注重质量的业务中的人员达到熟练水平的数量。
好的，非常好。谢谢。
不客气。
我们的问答环节已结束。现在我想将发言权交回管理层进行总结发言。
再次感谢大家今天参加我们的会议以及对Trimas的持续关注。我们感谢您的持续支持，并期待在下个季度向您更新我们的进展。谢谢。
谢谢大家。
今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。感谢您的参与。