Theodore Wahl（总裁兼首席执行官）
Matthew McKee（战略高级副总裁）
Vikas Singh（首席财务官）
A.J. Rice（瑞银集团）
Bill Sutherland（Benchmark公司）
Matthew Mardula（William Blair公司）
您好，欢迎参加HC CSG 2025年第三季度业绩电话会议。今天电话会议中讨论的事项包括医疗服务集团公司（Healthcare Services Group Inc.）业务前景的前瞻性陈述。有关医疗服务集团公司最新的前瞻性陈述通知，请参阅今天上午发布的新闻稿，该新闻稿可在我们的网站www.hcsg.com上找到。由于各种风险、不确定性和重要因素，实际结果可能与表达或暗示的结果存在重大差异，包括Form 10-K年度报告以及医疗服务集团公司其他SEC文件中的“风险因素”、“管理层讨论与分析”和其他部分所讨论的因素，以及我们最新的前瞻性陈述通知中指出的因素。
此外，管理层将讨论某些非GAAP财务指标。这些项目与美国GAAP的调节表可在今天上午的新闻稿中找到。现在，我想将会议交给首席执行官Ted Wahl。您可以开始了。
各位早上好，欢迎参加HCSG 2025年第三季度业绩电话会议。今天与我一同出席的有首席 communications官Matt McKee和首席财务官Vikas Singh。今天上午早些时候，我们发布了第三季度业绩，并计划在本周末之前提交10-Q报告。在今天的开场发言中，我将讨论我们第三季度的亮点，分享我们对整体业务环境的看法，并讨论第四季度的战略重点。随后，Matt将更详细地讨论我们第三季度的业绩，Vikas将提供有关资产负债表和资本配置进展的最新情况。
然后我们将开放电话会议进行问答环节。基于以上概述，我现在想讨论我们第三季度的亮点。我们交付了强劲的第三季度业绩，收入、收益和现金流同比及环比均有所增长，并且我们已将这种积极势头带入第四季度。新客户的赢得和高保留率推动了我们的收入增长，我们的现场团队的运营卓越性带来了优质的服务成果和稳定的利润率。现金收集趋势保持积极，我们的资产负债表状况强劲。我现在想分享我们对整体业务环境的看法。
当前的新闻标题受到有关政府停摆的党派讨论以及对《美国医疗法案》（ABA）潜在影响的猜测的影响。然而，像医疗保险（Medicare）和医疗补助（Medicaid）这样的强制性支出计划仍然不受联邦政府停摆的干扰，并且《美国医疗法案》对该行业的基本好处，特别是 provider税收减免豁免、最低人员配置要求的取消以及500亿美元农村医疗转型基金仍然保持不变。因此，尽管这些标题可能引发经济不确定性的情绪，但我们长期和后期急性护理核心市场的基本基本面继续增强，突出表现在长达数十年的人口结构顺风现在开始进入该系统。
最新的运营趋势也是积极的，稳定的入住率、不断增加的劳动力可用性以及稳定的报销环境证明了这一点。展望未来，我们乐观地认为，政府和国会将继续优先考虑我们国家最弱势群体不断变化和扩大的需求，共同关注法规的现代化和合理化，以及制定更符合我们所服务的行业和提供商社区运营现实的政策。进入第四季度，我们的三大战略重点仍然是：通过培养管理候选人、转化销售渠道机会和保留现有设施业务来推动增长；通过现场运营执行和企业层面的审慎支出管理来控制成本；以及通过提高客户付款频率、加强合同条款和严格的营运资金管理来优化现金流。
我们相信，在强大的业务基本面支持下，继续执行我们的战略重点将使我们能够在推动增长的同时交付可持续的盈利结果。基于这些介绍性评论，我现在将电话交给Matt，由他更详细地讨论本季度情况。
谢谢Ted，各位早上好。报告收入为4.643亿美元，较去年同期增长8.5%。环境部门的分部收入为2.118亿美元。膳食服务部门的收入为2.525亿美元。我们估计第四季度收入在4.6亿至4.7亿美元之间。服务成本报告为3.679亿美元，占收入的79.2%。服务成本包括3420万美元（占7.4%）的收益，主要与员工保留税收抵免（ERC）相关。这部分被先前宣布的Genesis费用270万美元（60个基点）部分抵消。因此，当您将这两个项目合并时，服务成本包括3150万美元（6.8%）的收益，我们的目标是将服务成本控制在86%左右。
经调整递延薪酬增加370万美元后，销售、一般及管理费用（SGA）报告为5050万美元。调整后SGA为4680万美元，占收入的10.1%，其中包括与ERC相关的210万美元（50个基点）的专业费用。基于我们在前几个季度讨论过的投资，我们预计短期内将SGA控制在9.5%至10.5%的范围内，长期目标是将这些成本控制在8.5%至9.5%的范围内。环境和餐饮服务的分部利润率分别为10.7%和5.1%。环境服务的分部利润率包括先前宣布的Genesis费用120万美元（60个基点）。
膳食服务的分部利润率包括先前宣布的Genesis费用150万美元（60个基点）。经调整递延薪酬增加370万美元后，其他收入报告为1140万美元。调整后其他收入为770万美元，其中包括与ERC相关的530万美元利息收入。净收入和摊薄后每股收益分别为4300万美元和0.59美元。摊薄后每股收益包括主要与ERC相关的0.39美元收益，再次被先前宣布的Genesis费用0.03美元/股部分抵消。因此，总体而言，摊薄后每股收益包括0.36美元的收益。
经调整 payroll应计费用减少1580万美元后，经营活动现金流报告为7130万美元。调整后经营活动现金流为8710万美元。经营活动现金流包括与ERC相关的3180万美元收益。我现在想将电话交给Vikas，由他讨论我们的资产负债表和资本配置进展。
谢谢Matt，各位早上好。我们在第三季度结束时拥有现金和有价证券2.075亿美元，以及未使用的信贷额度，其使用仅限于信用证（LC）。我们资产负债表和流动性状况的强劲是由今年两个重要趋势驱动的。首先也是最重要的是本季度以及过去几个季度的持续收款。其次，在本季度，公司收到了3180万美元的ERC款项。今年迄今为止，这一金额为5180万美元。2024年没有此类收款。正如Matt在他的发言中提到的，本季度公司在服务成本中确认了3420万美元的ERC收款，在投资和其他收入中确认了530万美元的利息收入。
我们还在SGA中产生了与ERC相关的210万美元增量费用，这些费用是基于或有基础支付的。损益表中ERC收款的确认取决于收款所涉及的时间段。因此，我们继续在资产负债表的“其他应计费用和流动负债”项下记录与截至2021年9月30日的季度相关的1230万美元递延ERC负债。未来的ERC收款将根据其涉及的历史时间段，要么在损益表中确认，要么在资产负债表中记录为负债。
2021年第三季度的未来ERC收款将记录在资产负债表中，而2020年第一季度至2021年第二季度的所有先前期间将计入损益表。在资本配置方面，我们的优先事项是将投资导向有机增长、战略收购和机会性股票回购。在第三季度，我们回购了2730万美元的普通股。这使得我们今年迄今为止的回购总额达到4200万美元。第三季度的购买是根据我们在7月份公布第二季度业绩时宣布的股票回购计划进行的。这项5000万美元的股票回购计划有效期至2026年6月，旨在加快我们的股票回购速度。
在2023年2月授权的750万股股票回购计划下，我们还剩余310万股。虽然本季度没有完成的收购，但我们继续积极评估并购机会。基于以上内容，我们将结束开场发言，并开放电话会议进行问答环节。
谢谢。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。如果您想撤回问题，只需再次按星号1。请确保在被点名时您的电话没有静音。谢谢。您的第一个问题来自瑞银集团的A.J. Rice。您的线路已接通。
大家好。我可能想进一步了解新客户赢得的渠道情况。您现在看到的情况如何，以及您如何看待进入2026年的进展，主要是将现有的客房清洁客户交叉销售到餐饮服务，还是您看到很多全新客户的机会？
嘿，早上好A.J.。我想说，总体而言，第三季度是我们连续第六个季度收入环比增长，实际上是自2018年第一季度以来的最高增长率。因此，暂停片刻并评估这一成就，我们确实在整个增长机会范围内继续保持积极势头。我们继续成功执行我们之前讨论过并在电话会议开始时强调的有机增长战略，包括管理发展、转化销售渠道机会和保留现有设施业务。我想回到你的问题核心，本季度收入同比增长的大部分实际上是由新业务赢得推动的，在本季度初权重更大，同时客户保留率达到90%并在加强。
我认为展望第四季度，我们估计收入在4.6亿至4.7亿美元之间，然后展望2025年第四季度之后，我们所有的增长战略继续以中个位数收入增长目标为导向。我们预计2026年的具体细节将作为第四季度业绩电话会议的一部分公布。A.J.，关于你提到的部门，新业务渠道在环境服务（EVS）和餐饮服务之间确实相当平均地分配。尽管从收入贡献角度来看，如你所知，在同店基础上，餐饮业务占环境服务账户的2倍。
因此，当我们接纳数量相当的账户时，环境服务和餐饮服务收入都将按比例增长，并且我们在餐饮服务中的渗透率仍为50%左右。因此，在我们的环境服务客户群中，这种交叉销售机会确实仍然是进入新的一年从增长角度来看的“低垂果实”。
好的，也许还有一个后续问题。请更新我们教育领域的努力趋势如何。我知道有提到继续关注收购。这些收购主要会在教育领域寻找，还是其他地方？
是的，A.J.，我是Matt。我可能会先谈谈那个终端市场的现状，然后让管理层就该领域内的渠道和收购目标发表意见。但实际上，我们现在在内部更普遍地将这部分业务称为“园区”（campuses）。我们觉得严格将其称为教育有点局限。
因此，只要它符合我们的运营概况和足迹，我们允许为可能超出技术上被视为医疗保健或教育范围的其他类似园区环境提供服务的可能性。这是一个微妙的转变，但我们有意识地选择这些词语，以真正授权在这些相邻市场运营的领导团队在评估新业务机会时不受阻碍，无论是有机产生的机会，还是可能在更广泛的园区环境中出现的无机目标和收购目标。
因此，虽然仍处于相对较小的基础，占公司总收入的不到5%，但该基础继续增长。在这一点上，我们真的开始意识到我们的环境服务和餐饮品牌服务之间存在的一些协同效应。因此，我们做出了有意识的决定，在这个终端市场内以单独的品牌运营。如我所说，我们真的开始看到交叉销售机会和在这些品牌之间可能出现的推荐带来的一些回报。
是的。A.J.，关于并购方面，我想说教育领域，或者正如Matt所描述的我们的园区计划，绝对是我们正在寻求的收购的首要目标。显然，我们仍在建立该渠道，但当我们考虑未来的并购方法时，教育领域是重中之重。
好的，非常感谢。
下一个问题来自Benchmark公司的Bill Sutherland。您的线路已接通。
谢谢。各位早上好。想了解一下劳动力方面的情况如何。我知道情况很好。Ted，您提到了疗养院的可用性和招聘增加。但从您的角度来看，无论是招聘设施经理、培训他们，还是您的员工，您是否看到任何可能影响这种增长水平或甚至更高增长的因素？
谢谢。是的，Bill，我想说，劳动力市场确实很强劲，医疗保健 sector继续在所有 sector中引领招聘。因此，第一季度熟练护理行业公布了一些令人印象深刻的就业增长，但最终被下调了一些。但今年迄今为止的就业增长仍然显著超过我们在2024年看到的水平。因此，作为整个行业，熟练护理领域仍然比疫情前水平短缺约30,000个工作岗位。但这与疫情初期损失近250,000个工作岗位相比已经有所改善。
因此，最终这些都在逐步改善，并且按照目前的招聘水平，预计该行业将在2026年年中左右达到疫情前水平。这当然与Ted关于人员可用性以及客户接纳新居民和在其设施内建立人口普查能力的机会的评论相辅相成。因此，当深入到医疗服务集团以及这对我们意味着什么时，Bill，我们处于非常有利的位置。
我们看到工资增长已经稳定，这是一件好事。我们的申请量处于创纪录水平，并且继续保持高位，肯定足以填补我们在设施层面和管理层级的任何职位空缺。仍然有一些市场面临持续挑战，但我想说这已经回到正常情况，即某些特定市场可能因各种原因出现自身特定的挑战。但这正是拥有医疗服务集团资源的好处，我们能够分配资源和人力来专注和解决这些情况。
因此，Bill，我们不认为劳动力可用性或招聘环境会以任何方式阻碍我们的增长前景。事实上，我想说，潜在客户面临的任何挑战只会通过医疗服务集团带来的价值主张得到加强。如我所述，我们能够更好地应用我们的资源来招聘和留住员工。
有道理。谢谢，Ted。关于《美国医疗法案》（Oba），正如您所提到的，500亿美元的农村医疗拨款，我一直在阅读相关内容，感觉资金流向仍然非常不确定。您是否了解有多少资金流向后期急性护理，特别是SNF（专业护理机构）？我想这将因州而异，Bill。它确实授权整个医疗保健连续体在某种程度上参与。但将有一个正式的申请流程，所有这些都将在未来几个月和几年通过实施指南公布。
好的，我就这些问题。谢谢各位。
下一个问题来自William Blair公司的Ryan Daniels。您的线路已接通。
您好，我是Matthew Mardula，代表Ryan Daniels提问，感谢您回答我们的问题。我的第一个问题，这是一个更高级别的问题，您是否看到越来越多的设施选择外包他们的环境或膳食服务？我知道您已经在外包市场占据了很大份额，但您是否注意到设施外包趋势的加速或保持相同水平？从长期来看，这种趋势有多大的发展空间？
为了给您最广泛的背景，包括长期和后期急性护理设施，特别是专业护理机构，我们已经确定了超过23,000个适合我们所提供服务的候选设施。在我们公司近五十年的历程中，这些设施中不到15%的设施使用第三方合同公司提供环境服务，不到8%的设施使用第三方提供餐饮和营养服务，而我们拥有该外包市场超过80%的份额。因此，我认为思考服务需求的方式是，这种需求继续强于我们能够满足的能力，在这方面我们确实是市场创造者。
因此，随着我们的增长，这些设施和我们所提供服务的候选设施中的渗透率也会增长。我想补充的是，从更广泛的背景来看，外包比以往任何时候都更容易被接受。当您考虑环境服务时，如果您能找到像医疗服务集团这样可靠、值得信赖的合作伙伴来共同管理这些部门，那么肯定一直有外包的倾向。但在餐饮服务方面，大约十年前，可能有些人甚至不愿意，或者可能更倾向于希望将这些设施内部管理，因为它更类似于并更直接地与患者护理相关。
我们比以往任何时候都更加相信，部分原因是我们的价值主张以及我们带来的管理专业知识和能力，我们的宗旨、愿景、价值观以及所有要素，包括24/7的思维方式来支持该部门。但也一般而言，市场已经变得更加开放地接受外包，不仅是环境服务，还有餐饮服务。因此，从广义上讲，我们认为在未来几个月和几年中，在我们确定的目标市场中，我们的增长深度没有任何限制。
这实际上将取决于我们继续执行管理发展战略的能力。从运营角度来看，我们大部分时间和精力都花在这方面，同时致力于我们制定的其他运营要务。
很好，感谢您的回答。您能否提供有关Genesis Healthcare的最新情况，以及您是否看到其破产程序中涉及的任何设施关闭？此外，您是否看到Genesis运营的设施过渡到新的所有权，如果是，这些对话情况如何？新所有者是否愿意继续使用您的服务？
总体而言，我们继续为申请日期之前我们所服务的Genesis设施提供服务。这确实是在没有运营结果或付款中断的情况下完成的。在Genesis的每个社区内部四壁之内，这是非常正常的业务过程，尽管在这些四壁之外存在有关破产的活动。Matthew，我们预计在整个事件的剩余时间和申请后期间都是如此。我认为关于该过程的具体情况，最近唯一值得注意的发展是在8月底，DIP贷款和投标程序都获得了批准。
DIP贷款在重组过程中为运营提供额外资本，并最终在需要时提供一些额外资本以促进最终出售。投标程序确实为该潜在出售建立了正式流程。您提到了时间安排，根据投标程序的概述，实际上是寻找11月初左右的投标截止日期，11月中旬的出售听证会，并且在选择潜在买家后，很可能在晚春完成交易。但根据事件的节奏，这可能会推迟到夏季。
但再次，从HCSG的角度，甚至从Genesis的角度，最重要的是每个社区的角度，这确实是正常的业务运营，提供商专注于患者护理，像HCSG这样的合作伙伴专注于他们的相关责任。
太好了。非常感谢您的所有回答。
问答环节到此结束。我将把电话交给Ted Wahl做总结发言。
好的，非常好。Sarah，谢谢。当我们展望强势结束今年并将积极势头带入2026年时，公司的基本基本面比以往任何时候都更加稳健。我们的领导和管理团队、增强的价值主张、我们的业务模式和我们对该模式的可见性、我们的培训和学习平台、关键绩效指标（KPIs）和其他关键业务趋势，以及我们强大的资产负债表。随着该行业处于长达数十年的人口结构顺风的开始，我们处于极其有利的位置，可以利用未来的大量机会并为长期股东创造有意义的价值。
因此，Sarah，代表Matt、Vikas和医疗服务集团的所有人，感谢您今天主持电话会议，感谢各位的参与。
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。