身份不明的发言人
Sujal Shah（投资者关系副总裁）
Terrence Curtin（Terrence Curtin）
Heath Mitts（首席财务官）
身份不明的参会者
Scott Davis（Melius Research）
Joseph Cordeira（瑞银集团）
Mark Delaney（高盛集团）
Amit Daryanani（Evercore ISI）
Luke L. Junk（Baird）
Samik Chatterjee（摩根大通）
Colin M. Langan（富国银行证券）
William Stein（Truist Financial.）
好了，Kate，我想我们可以开始了。各位，感谢大家的等待，欢迎参加泰科电子2025财年第四季度及全年业绩财报电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。稍后我们将进行问答环节。如果您想在此期间提问，只需在电话键盘上按星号键，然后按数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。提醒一下，今天的会议正在录制中。现在，我想将会议转交给我们的主持人——投资者关系副总裁Sujal Shah。
请开始。
早上好，感谢大家参加我们的电话会议，讨论泰科电子第四季度和全年业绩以及2026财年第一季度的展望。今天与我一同出席的有首席执行官Terrence Curtin和首席财务官Heath Mitts。在本次电话会议中，我们将提供某些前瞻性信息。我们请您查阅今天新闻稿中包含的前瞻性警示声明。此外，我们今天上午的讨论将使用某些非GAAP指标，我们请您查阅新闻稿中涉及这些项目使用的部分以及随附的幻灯片演示文稿。
新闻稿及相关表格以及幻灯片演示文稿现已发布在我们网站（te.com）的投资者关系部分。请注意，从2026财年开始，我们将更改非GAAP报告方式，今天电话会议中讨论的2025财第四季度和全年财务业绩不反映此变更。然而，从2026财年开始，我们将从某些非GAAP财务指标中剔除无形资产摊销费用，这一变更已反映在我们的第一季度指引中。我们已重述2025年和2024年各季度的财务信息，以确保未来业绩的可比性，相关内容已在幻灯片附录和今天上午提交的8K文件中提供。
另外，提醒一下，我们将于11月20日在费城举行投资者日活动，前一天晚上将举办产品展示。我们很高兴能向各位股东传达增长机会和进一步创造价值的信息，并期待在活动中与许多人见面。请注意，无法亲自出席的人士也可以通过网络直播参与。最后，在今天电话会议的问答环节，由于参会人数较多，我们请每个人限制提问一个问题，如果您有第二个问题，可以重新加入提问队列。现在，让我将电话转交给Terrence进行开场发言。
谢谢，感谢大家今天参加我们的会议。在深入讨论幻灯片细节之前，我想先强调几个关键要点。首先，在宏观环境持续不均衡的情况下，我们的强劲势头持续，季度和全年销售额、收益和自由现金流均创纪录。我们还继续展示了产品组合的战略定位，受益于多个业务的长期增长趋势，我们将在今天讨论业绩时谈到这些。我们还通过全球制造战略展示了运营韧性，我们大力投资以确保为客户提供区域内支持，并且我们已为2026财年继续保持强劲表现做好准备。
我们预计将继续执行长期价值创造模式，并将在下个月的投资者日提供更多细节。因此，在这样的背景下，我想开始介绍演示内容，从第3张幻灯片开始，我将讨论2025财年业绩以及2026财年第一季度的指引。我们第四季度销售额为47.5亿美元，高于我们的指引，按报告基准增长17%，按有机增长基准同比增长11%。两个部门均推动销售额超出指引。我们还看到两个部门的订单均增长至47亿美元，同比增长22%，环比增长5%。
我们实现了2.44美元的调整后每股收益，由于团队的强劲执行，高于我们的指引，同比增长25%。调整后营业利润率为20%，同比增长130个基点。最后，本季度自由现金流表现延续了全年的强劲势头，第四季度为12亿美元。现在让我转向全年业绩。全年销售额达到创纪录的173亿美元，按报告基准增长9%，按有机增长基准增长6%。在工业部门，得益于我们今年进行的补强收购，报告增长24%；按有机增长基准，部门增长18%，并利用了人工智能和能源基础设施应用的强劲需求。
在交通运输部门，我们继续展示强大的全球地位，亚洲市场的强劲表现推动了数据连接和该地区电动动力系统增长带来的内容增长，我们在2025财年实现了创纪录的收益。调整后营业利润率基本为20%，同比扩大80个基点，调整后每股收益为8.76美元，同比增长16%。完全由强劲的销售和利润率表现驱动，我们继续展示现金生成模式的优势。我们实现了超过30亿美元的自由现金流，转化率远超过100%。
这种强劲的现金生成能力使我们能够进行创纪录的资本部署，全年向股东返还超过20亿美元，并在年内使用26亿美元进行补强收购。展望未来，订单水平支持我们第一季度实现两位数增长的展望。我们预计第一季度销售额为45亿美元，反映了我们通常看到的季节性环比下降，按报告基准同比增长17%，按有机增长基准增长11%。我们预计第一季度调整后每股收益约为2.53美元，同比增长23%。
现在，请翻到第4张幻灯片，让我详细介绍订单情况。本季度我们的订单为47亿美元，两个部门的订单均实现同比和环比增长。按同比计算，我们在所有地区均实现有机订单增长；环比增长由汽车、数字数据网络和能源业务推动。关于部门情况，交通运输部门订单同比增长9%，主要受所有地区汽车业务增长的推动。工业部门订单同比增长39%，反映了数字数据网络（DDN）以及能源和航空航天、国防与海洋（ADNM）业务的持续势头。
此外，关于订单，我们注意到通用工业终端市场的订单率有所改善，我们认为这表明市场趋于稳定。现在让我介绍部门季度业绩，请翻到第5张幻灯片，我将从交通运输部门开始。我们的汽车业务第四季度有机增长2%，亚洲地区增长11%被西方地区下降4%所抵消。我们的市场增长反映了我们全年看到的区域动态，这些动态影响了我们的市场增长。展望未来，我们预计2026财年全球汽车产量将为8700万至8800万辆，内容增长将由我们在数据连接和动力系统电气化方面的领先产品和技术的关键胜利推动。
我们继续受益于强大的全球地位和本地化战略，这使我们能够为全球客户群提供服务。转向商业运输，我们实现了5%的有机增长，这完全由欧洲和亚洲的增长推动，而北美地区的持续疲软以及传感器业务西方地区终端市场的疲软部分抵消了这一增长。对于交通运输部门，该团队如我们预期实现了全年20%的调整后营业利润率。团队在不均衡的全球生产环境中表现出色。
现在请翻到第6张幻灯片，我将介绍工业解决方案部门，该部门本季度整体增长34%，有机增长24%。数字数据网络（DDN）业务又迎来了出色的一季度，业务同比增长80%。我们继续受益于超大规模平台的增长，全年人工智能相关收入超过9亿美元，较上年增长两倍。这反映了我们增长势头的增强。在自动化和互联生活业务中，销售额有机同比增长11%，环比增长3%，我们认为这反映了通用工业市场的稳定性。
在能源业务中，销售额增长83%，包括Richards收购，这使我们能够利用北美公用事业市场的强劲增长机会。按有机增长基准，我们的销售额强劲增长24%，这得益于客户在电网强化以及可再生能源应用方面的持续投资增加。在航空航天、国防和海洋（ADNM）业务中，销售额有机增长7%，由商业航空航天和国防应用的增长推动。在这些市场中，我们继续看到有利的需求趋势以及供应链的持续改善。在医疗业务中，销售额如预期基本环比持平。
关于工业部门的利润率，由于强劲的运营表现和更高产量的效益，我们的调整后营业利润率扩大了近300个基点，超过20%。我对团队今年在支持该部门强劲增长方面取得的进展感到满意。现在让我将话题交给Heath，由他详细介绍财务状况和我们对未来的预期。
谢谢Terrence，各位早上好。请翻到第7张幻灯片。本季度调整后营业收入为9.43亿美元，调整后营业利润率约为20%。GAAP营业收入为9.16亿美元，包括1000万美元的收购相关费用和1700万美元的重组及其他费用。对于2025财年，抱歉，2025财年的重组费用为1.13亿美元，我预计2026财年的重组费用大致在1亿美元左右。调整后每股收益为2.44美元，本季度GAAP每股收益为2.23美元，其中包括主要与递延税资产估值 allowance增加相关的0.10美元税收费用。
此外，我们有0.11美元的重组、收购及其他费用。第四季度调整后有效税率为21.4%，2025财年全年约为23%。展望2026财年，我们预计第一季度调整后有效税率约为22%，全年与去年大致相同，约为23%。重要的是，与往常一样，我们预计现金税率将远低于调整后有效税率。现在请翻到第8张幻灯片，查看2025财年业绩，我们在销售额、调整后营业利润率、调整后每股收益和自由现金流方面均创下纪录。
关于我们的业务模式，我们正在实现销售增长、利润率表现、每股收益增长和现金生成的目标。销售额为173亿美元，按报告基准增长9%，按有机增长基准同比增长6%，有机和无机增长均由工业部门推动。2025财年调整后营业利润率基本为20%，同比扩大80个基点，这得益于强劲的运营表现。我们两个部门的调整后营业利润率均达到20%的水平。随着产量的持续增长，我们预计利润率将进一步扩大。
调整后每股收益为8.76美元，同比增长16%，这得益于销售增长和利润率扩大。现在转向现金，我们在2025财年将自由现金流增加到32亿美元，同比增长14%（即4亿美元）。我们的自由现金流反映了调整后净收入100%以上的转化率，我们未来仍致力于这一目标。请记住，2025财年强劲的现金流生成和现金转化率还包括我们为支持工业部门增长而增加的约2亿美元资本投资。
这是一个非常积极的方面。2025财年，我们通过股票回购和股息向股东返还了约22亿美元，并根据补强收购战略部署了约26亿美元。我们的现金生成能力和健康的资产负债表使我们在资本使用方面具有持续的选择权，以支持有机和通过并购实现的未来增长投资。正如Sujal earlier所提到的，我们正在改变非GAAP报告方式，从2026财年第一季度开始，我们将从非GAAP财务指标中剔除无形资产摊销费用，这一变更已反映在我们的第一季度指引中。
您将在我们材料的附录中看到2025财年和2024财年重述材料的历史影响。您可以假设2026财年每季度的摊销影响约为0.15美元。在开始问答之前，让我强调，我们继续在两个部门都表现出色，实现了2025财年的创纪录业绩。我们已将公司定位为为所有者提供强劲表现和价值，我们预计这一势头将持续到2026财年及以后。我们期待在11月20日即将举行的投资者日分享更多关于我们的增长机会和价值创造模式的信息。
现在，我们开始接受提问。
好的，谢谢Heath。Kate，请您介绍一下问答环节的规则好吗？
此时，我想提醒各位提问者，请按电话键盘上的数字1进行提问。为了有足够时间提问，每位参会者限提一个问题。第一个问题来自MailGIS Research的Scott Davis。您的线路已接通。
嘿，早上好，Terrence、Heath和Sujal，恭喜你们度过了出色的一年。
早上好，Scott。
嘿，各位，我必须先问关于人工智能的问题，因为这对你们来说是一个巨大的顺风，而且你们似乎在很好地捕捉这些收入。但上个季度我记得你们提到8亿美元，你们做到了9亿美元。我想上个季度你们说26年可能达到10亿美元。我们能更新一下这个预测吗？同样重要的是，你们在规模影响方面处于什么位置。你们能达到或超过公司平均利润率吗？
是的。所以，Scott，这是个很好的问题。你对我们全年看到的势头判断是正确的，在很多情况下，我们赢得项目的客户不仅想要更多，而且想要更快，这是在这个市场获胜的关键因素。所以你说得对。我们在25年产生了超过9亿美元的人工智能销售额，记住24年是3亿美元。这确实是我们进入API以及GPU等产品的销售额。因此，我们在这一产品系列的收入增长了两倍，我实际上认为这表明团队在扩大规模方面所做的工作。关于你的问题，展望26年，外界估计超大规模资本支出将增长约20%。
说实话，我们有强劲的订单、势头和设计胜利。所以，我们今年仅在人工智能方面就增长了6亿美元。我认为这可能是你明年应该考虑的美元增长基线。我想强调的另一点是，虽然我们谈论人工智能，但我们的DDM业务在人工智能之外也有很多增长，我们的云业务目前约为5亿美元，较去年翻了一番。这也是真正的增长势头。除此之外，在企业和电信领域，过去六个月，我可以告诉你，我们看到势头增强，这些应用为我们带来了两位数的增长。所以我知道我们花了很多时间在人工智能上，早期的看法是所有云资本支出都流向了人工智能，我们看到这种情况正在扩大。当然，非人工智能的云方面也有不错的增长。
这不仅是人工智能，也包括非人工智能的云业务，以及过去几个季度在企业、电信以及物联网和边缘计算方面开始出现的增长，所有这些共同促成了本季度80%的增长，我们可以看到这种增长势头持续下去。
好的，谢谢Scott。请下一个问题。
下一个问题来自瑞银的Joe Spaghetti。您的线路已接通。
谢谢。也许只是跟进一下，我的意思是。你谈到了一些，你知道，数据中心的高速互连。我想知道26年人工智能相关的电力元素是否也会对你们有所帮助，然后是26年的资本支出，比如你知道，今年你们的销售额接近中等水平，以帮助建设。我们应该期待明年有类似水平来支持持续增长，还是大部分投资已经完成？谢谢。
不，谢谢Joe。是的，首先，让我详细说明一下我们DDM业务的产品系列，显然更大的驱动力是高速互连。但我们在电力互连方面也有增长。当然，我们通过液冷母线等产品帮助客户提高电力效率，以及机架之间的电缆连接等。所以我向Scott引用的数字包括Joe你提到的所有这些类别。
而且，我们在所有这些领域都有增长势头，因为所有这些都是架构构建的关键组成部分，你需要更低的功耗、无延迟、更高的速度，所有这些同时发生。所以所有这些产品都存在，我不认为随着我们的继续发展，其中一个会比另一个增长更快。我认为你将继续看到我们今年所拥有的良好势头，以及我们正在进行的扩大和赢得的项目。Keith，你来说资本方面的问题？
当然。Joe，作为参考，你有相关材料，我们的资本支出从24财年到25财年增加了约2亿美元。这一增长完全是为了我们过去赢得的一些人工智能和云项目的扩张，或者在某些情况下，为特定项目添加新的产能。从25财到26财，资本支出可能会有一些增长压力。我们没有具体指引这个数字，但我预计它将与前一年的美元增长大致相当，或者可能略低。
因此，考虑到这些项目带来的收入增长，我们仍将处于TE的平均水平，略高于5%。这在一定程度上取决于这些项目的收入何时实现，因为有时这些项目的收入可能会比我们进行投资的时间滞后一个财年。所以团队今年考虑的一些投资甚至是为了27年的项目，抱歉，26年底的投资将支持27年的收入。
所以那里有很多好的势头。关键是我们要加快运营，确保我们不会成为客户的瓶颈。
好的，谢谢Joe。请下一个问题。
下一个问题来自高盛的Mark Delaney。您的线路已接通。
是的，早上好，非常感谢您回答我的问题。那么您能帮助我们更好地理解DDN之外的终端市场趋势，包括过去90天需求趋势的变化，以及您对26财年的初步看法吗？谢谢
好的。谢谢Mark。正如我们在演示文稿中所做的那样，有些内容我们会说请参加投资者日。但我会告诉你过去90天我们看到的变化。让我们基于我们讨论的订单情况，你知道，你可以看到幻灯片。我认为积极的一点是，两个部门的订单同比和环比都有所增长。所以我确实认为环境比90天前更好。但让我按部门详细说明。
首先看交通运输部门，汽车订单同比和环比都有所增长。2025年全年，我们面临的情况是亚洲产量增长，西方产量下降。我们确实认为我们看到的是某种稳定性，各地区可能会更加均衡。尽管汽车产量将保持在8700万至8800万辆的范围内，基本持平。我们还认为，我们将继续实现4%至6%的市场超额内容增长。因为当你考虑汽车所需的数据、我们都想要的更多舒适功能，这些都推动了汽车的进一步电子化，以及亚洲电动动力系统的持续增长，所有这些都让我们对4%至6%的增长有信心。
Mark，与90天前相比，工业运输领域说实话没有太大变化。我们继续看到欧洲和亚洲增长，北美在卡车和农业领域仍然下滑。所以我会说这一领域仍然不均衡，我们确实在寻找北美何时能有所回升的迹象。但目前我们没有看到任何趋势表明这一点。所以不幸的是，这一领域可能仍然混乱。然后是工业部门，如你所问，我会跳过DDN。
但你看，我们的终端市场，我们看到它们都在持续增长，在能源领域，你看到本季度有机增长20%，我们在北美的定位以及公用事业在输配电侧的电网投资、强化、更新以适应当前趋势，所有这些都带来了非常好的订单势头。我们还受益于公用事业规模的可再生能源，如太阳能。ADNM继续保持增长，我会说市场继续发展。你已经看到飞机制造商谈论他们的生产速度，供应链似乎继续改善，这是好迹象。
而我知道我们一直非常谨慎的ACL业务，其中包括通用工业和一些接触消费者的业务。我可以告诉你，作为其更大组成部分的工厂自动化方面，我们看到所有地区的订单增长。业务环比增长。我们看到疲软的领域是暖通空调、家电等领域。所以工业部分确实感觉有所改善。消费或住宅部分确实有些疲软。但如你所见，我们实现了不错的增长，我们认为工业方面的势头将继续获得更多动力。这就是我们进入26财年时对各领域的看法。当然，从我们第一季度17%的整体增长和11%的有机增长指引中可以看出，工业部门仍然保持非常好的势头，交通运输部门的一些市场似乎趋于稳定。
好的，谢谢Mark。请下一个问题。
下一个问题来自美国银行的Bunsey Mullins。您的线路已接通。
是的，谢谢。早上好。我想知道您能否从两个方面谈谈利润率。一是当您看毛利率时，就在几年前您还在30%出头。现在您已经稳稳地在35%左右。我们应该如何看待您和这个行业的毛利率进一步扩张的潜力？如果您能评论一下新的会计基础，我们应该如何看待两个部门的调整后营业利润率？抱歉，如果可以的话，这种会计变更是否意味着并购的速度和节奏的意愿增加？非常感谢。
好的，我会回答。我想你在一个问题中包含了三个问题，Wamsey。Wamsey，你忽略了Suyubil的指示。是的，但不，我感谢你的问题和关注。首先谈谈利润率。今年的利润率。你知道，这是我们一直在进行的旅程。我认为几年前我们就明确表示，交通运输部门的目标是将利润率提高到约20%。在很大程度上，他们已经实现了这一目标，在特定季度会有一些波动，但全年达到了20%，我们预计进入26财年，利润率将继续保持良好态势。
工业业务更多的是关于整合以及利用规模机会，特别是在DDN业务等强劲项目上。我们对他们在25财年的表现以及向前迈进的进步感到非常满意，进入26财年，我们将平衡投资。我们认为两个部门的收入增长将带来30%左右或可能更好的利润率增长，具体取决于组合。所以当你进行建模时，根据你对增长的预期，我认为30%是一个合理的利润率增长系数。
对于有机增长。就毛利率而言，很大一部分利润率增长来自毛利率，我们的运营费用也有一些杠杆。所以过去一年我们的毛利率约为35%。摊销变更主要影响毛利率线。因此，在TE层面，这大约是100个基点的毛利率改善，因此25年的35%在重述后约为36%，这是部分增长来源。
关于你的第二个问题，各部门的情况，在我们提供的附表中，按季度重述了过去八个季度的部门数据。你可以看到与实际业绩相比的情况。但工业部门的权重更大，因为摊销费用主要来自收购，而过去几年，包括今年早些时候完成的Richards交易，我们在工业部门的收购更为活跃。
关于你的第三个或第四个问题，关于并购，你知道，我认为我们一直在努力。我们将在大约三周后的投资者日更多地谈论整体资本部署。所以我不想。但公平地说，我们对面前的补强收购机会感到兴奋。补强收购并不总是意味着小规模。它们有各种规模和形式。就像我们在25财年完成的那样，我们完成了一项较小的Harbor交易。
但Richards交易规模要大得多，我们的兴趣范围取决于业务和创造价值的机会，当然，我之前提到的自由现金流和选择权确实让我们有信心在某些方面可以更加积极。但我们会明智地进行投资。
好的，谢谢Wamsey。请下一个问题。
下一个问题来自Evercore ISI的Amit Duryanani。您的线路已接通。
是的。非常感谢。我有几个问题。关于DDN部门，广义上讲，Terrence，在人工智能方面，听起来15亿美元的收入运行率是您可以接受的。我想了解。您认为这种增长更多来自终端需求、终端设备，还是随着一些项目开始成熟，市场份额提升的因素？我想了解增长背后的驱动因素。还有，在DDN XAI方面，您的增长实际上非常令人印象深刻，我认为25财年超过40%，这比终端市场要好得多。
那么DDN XAI的增长驱动力是什么？谢谢。
是的，两方面。Amit，抱歉，早上好。15亿美元，我猜你把人工智能和云业务加在一起了。所以我想确认这一点。老实说，这是我们赢得的项目的扩大，就像我们一直告诉你的那样。我们在超大规模客户中拥有良好的地位。我们必须在所有领域竞争，这些项目的扩大是关键。我认为我们的份额一直相当稳定，但真正受益于技术以及我们与超大规模客户的联合设计，在某些情况下他们拥有自己的GPU。在人工智能和云之外，过去一个季度，企业和云业务增长约15%，边缘和物联网业务也有类似的两位数增长。
你看到的是资本支出的溢出效应。我们的产品组合非常广泛。当涉及高速产品时，它们会随着时间的推移向下渗透。所以我认为人工智能和非人工智能之间的界限确实变得模糊。关键是云资本支出，我们密切关注的数字，增长20%，我认为这就是溢出效应。如果你还记得一年前，我们都认为所有云资本支出都只会流向人工智能。
我们看到这种情况正在扩大。显然，当你把我的一些数字加在一起时，界限变得模糊。但这确实创造了我们所拥有的强劲增长，不仅本季度增长80%，而且全年有机增长也是如此。而且这不仅是人工智能、非人工智能的云业务，还有过去几个季度在企业、电信以及物联网和边缘计算方面开始出现的增长。
好的，谢谢Amit。请下一个问题。
下一个问题来自loop joint。您的线路已接通。
早上好。感谢您的提问。Terrence，我想回到交通运输和订单方面。您提到本季度所有地区的订单都有所增长。我想知道，特别是汽车业务的超额增长，最近更多地集中在亚洲和中国，您认为这是否预示着更均衡的超额增长？我想您提到西方的生产将更加均衡，但TE自身的动态如何？谢谢。
不，谢谢Luke。首先，你的理解是正确的。2025年全年，我们面临的情况是亚洲产量增长，西方产量下降。我们确实认为，我们看到的是某种稳定性，各地区可能会更加均衡。尽管汽车产量将保持在8700万至8800万辆的范围内，基本持平。我们还认为，每个地区的内容增长都将贡献4%至6%的超额增长。
当然，不同地区有不同的机会。电动动力系统在亚洲的驱动力很强。数据连接在每个地区都存在。当然，不同的功能集推动汽车电子化。但关键是每个地区都在增长，只是增长速度不同。所以总的来说，我们确实认为今年的超额内容增长将更加均衡。但由于各地区趋势不同，肯定会有一些异常情况。
感谢你的问题。
谢谢Luke。请下一个问题。
下一个问题来自摩根大通的Sami Chatterjee。您的线路已接通。
嗨，感谢您回答我的问题。我想问一下F1Q的隐含利润率指引。根据我的计算，即使调整非GAAP计算方法的变化，隐含利润率接近21%，相对于F4Q有强劲扩张。您能否强调推动利润率扩张的驱动因素？谢谢。
好的。嘿Samik，我会让Heath回答Q4到Q1的利润率环比变化问题。
哦，首先。如你所知，我们不指引具体的利润率目标。然而，我认为公平地说，根据我们提供的各种线索，如税率等，以及你知道的EPS指引和收入指引，你可以假设我们的利润率将适度环比增长，可能更多由交通运输部门推动，该部门在我们财年第一季度的汽车产量通常最高，工业部门基本持平或略有增长。
但我不想具体指引利润率，但我认为这是一个合理的假设。
好的，谢谢。请下一个问题。
下一个问题来自iheartrape。您的线路已接通。
嗨Terence，我知道您有点回答了关于DDMX AI增长的问题，但我想我听到您说云业务增长到5亿美元，翻了一番。您能告诉我是什么推动了这一点吗？我假设是云公司推动其本地客户迁移到云端，他们似乎以20%的速度增长。所以想知道您对这项业务的可见性如何，因为它可能有多年的增长空间。我们应该假设什么样的中期增长预期？
好的。首先，Guy，你是对的。我在回答Scott的问题时提到，我们的非人工智能应用云收入去年约为2.5亿美元，今年增长到5亿美元。我认为这与基础设施升级有关，并非所有都涉及GPU，但云数据中心确实在进行其他升级，我们从中受益。所以显然，高端计算在内部进行，但在高端方面。
但你会看到我们广泛的产品组合从中受益。我确实认为我们将继续受益于这一增长趋势。它可能没有人工智能业务的内容多，但会有不错的增长率，因为与今天的GPU到GPU连接不同，下一代服务器需要高速连接，这正是我们提供的产品。
好的，谢谢Guy。请下一个问题。
下一个问题来自富国银行的Colleen Langen。您的线路已接通。
哦，太好了。感谢您回答我的问题。只是跟进一下前景展望。汽车业务将以4%至6%的速度增长超过市场。有没有办法说明发达市场电动汽车 adoption放缓带来的挑战，这是否会使您保持在该范围的下限甚至低于该范围，考虑到某些产品的推迟，或者是否有其他因素抵消了这一点？
不。当你看这个问题时，我认为显然电动汽车 adoption的最大驱动力是亚洲，而且势头强劲。世界其他地区的 adoption较少，可能转向混合动力，这会增加我们的内容，但不如纯电动汽车多。
你必须记住的是，不仅电动汽车的内容增加，其他方面也在增加。想想汽车所需的以太网连接、自动驾驶、传感器套件、软件更新等。所有这些都在增加，我们今年从中受益，实现了不错的增长。这将是一个关键驱动因素，几乎与电动汽车同样重要。另一个因素是安全功能、舒适功能等添加到车辆中，也增加了内容。
所以我们实际上认为这将更加平衡。在下周的投资者日，我们将花更多时间讨论这一点，以确保每个人都清楚我们对未来内容增长的看法。
好的，谢谢Colin。请下一个问题。
下一个问题来自花旗集团的ASEA merchants。您的线路已接通。
太好了。感谢您回答我的问题。您能否具体谈谈订单出货比？我认为在工业部门，鉴于DDN以及您谈到的其他一些部门的强劲势头，订单出货比是否低于1？我计算约为0.96。这是投资者应该关注的指标吗？我们应该如何将其与您的指引联系起来？谢谢。
感谢您的问题，早上好。我想说，你必须看订单水平，每年这个时候的一个因素是季节性。特别是在工业部门，西方工厂会在假期前后关闭。所以在很多方面，如果你回顾历史，你会发现第四季度到第一季度由于这个因素通常会有下降。这几乎就像由于生产计划，我们少了一周的业务。
第四季度47亿美元的订单对应第一季度45亿美元的指引是非常健康的。所以我知道订单出货比是当前季度的指标。但真正重要的是，考虑到季节性因素，进入通常较慢的季度的订单趋势是你应该看待的方式。
好的，谢谢Assia。请下一个问题。
下一个问题来自Truist Securities的William Stein。您的线路已接通。
太好了。感谢您回答我的问题。首先，我想承认，收入和收益的业绩非常好，前景也同样如此。所以我要问的问题可能不那么乐观，但我确实想承认出色的业绩和利润率前景。然而，我有一个挥之不去的问题。您再次在收入上超出预期。部分来自新的人工智能类别，我预计这会带来更好的利润率。转化率不错，但我认为略低于共识。
展望未来季度，如果不进行摊销调整，情况似乎相同。收入超出预期，收益也超出预期。但从某种角度来看，利润率有点令人失望。今天是否有什么因素拖累了盈利能力？您能否澄清一下。谢谢。
是的，我们一段时间以来一直保持着约30%的转化率。所以当你看我们的业绩，后面有一些分析。当你看第四季度、25财全年、26财指引，至少第一季度指引，我认为你会得到一个以3开头的数字。所以摊销变更并非出于其他原因，只是为了更好地反映业务的现金盈利能力。
所以，部门之间以及部门内部的组合会有一些波动。但这种波动是双向的。所以我不会太在意季度之间的波动。但从根本上来说，没有什么拖累因素，我会说某些业务传递了更多的关税定价，而这些关税定价带来的收入不包含任何利润率。所以当我们看到某些关税定价激增时，这些业务可能会有些困难，因为你可能增加了收入但没有利润率，但这只是一种恢复机制。
所以这可能会造成波动。但我想说，看看我们提供的季度、全年和指引的附表，你会看到约30%的数字。
好的，谢谢Will。请下一个问题。
下一个问题来自Wolf Research的Sriyaz Patel。您的线路已接通。
嘿，非常感谢您回答我的问题。关于人工智能业务。您增长非常迅速。运行率约为12亿美元。您过去曾谈到这是一个三玩家市场。您的一个竞争对手的收入似乎领先很多，可能是您目前收入的三倍左右。所以我想展望未来，您如何看待这个领域的市场份额动态？我们是否应该认为从长远来看，这最终将成为三巨头之间更平衡的市场份额，还是您认为TEL将保持稳固的第二名？
你知道，我认为现在的情况是，正如你所说，市场参与者集中，因为提供这种技术的能力有限。
当你看到我们必须与客户联合设计并扩大到你看到的水平时，这并不意味着市场将一直保持集中。我认为我们必须继续寻找技术拐点，这通常是获得份额的机会。但我们必须在技术、与客户的扩大以及生态系统方面竞争。我认为真正好的是，我们提供的技术表明我们有能力提供，我们将每天竞争以增加份额。
好的，谢谢Shreya。请下一个问题。
下一个问题来自Judy Cowen的Joseph Giordano。您的线路已接通。
早上好，我是Michael，代替Joe提问。
嘿Michael。
之前您提到了母线和电缆以及其他核心产品，特别是背板内容的强劲内容。您能否重点介绍最近的订单胜利？目前哪些类型的客户订单活动最活跃，GPU、定制ASIC、超大规模等？谢谢。
首先，我们的胜利涵盖整个产品组合，在某些情况下，我们在某些客户的某些产品组合上更强。你应该假设在一个客户中，我们可能赢得一个或所有产品组合。我们在你提到的每个产品组合上单独竞争。这是我们实时处理架构的现实。你看到的收入增长和扩大主要来自超大规模客户。我们在超大规模客户群体以及半导体厂商中都有胜利。
但对我们来说，更大的增长驱动力是拥有定制TPU和GPU的超大规模客户。
好的，谢谢Mike。似乎没有更多问题了。感谢大家今天早上参加我们的电话会议。如果您有更多问题，请联系投资者关系部。谢谢大家，祝您有美好的一天。谢谢各位。
今天的电话会议将于美国东部时间10月29日上午11:30开始在泰科电子投资者关系网站上提供重播。今天的会议到此结束。