尼尔·拉塞尔（副总裁，投资者关系）
罗伯特·艾索姆（首席执行官）
德文·梅（首席财务官）
史蒂夫·约翰逊（副董事长兼首席战略官）
斯科特·格鲁普（沃尔夫研究公司）
希拉·卡亚奥卢（杰富瑞公司）
大卫·弗农（桑福德·C·伯恩斯坦公司）
丹尼尔·麦肯齐（海港研究伙伴公司）
杰米·贝克（摩根大通公司）
阿图尔·马赫什瓦里（瑞银投资银行）
凯瑟琳·奥布莱恩（高盛集团公司）
康纳·坎宁安（梅利厄斯研究公司）
迈克尔·利嫩伯格（德意志银行）
莱斯利·约瑟夫斯（美国消费者新闻与商业频道）
尼拉吉·乔克希（纽约时报公司）
感谢您的等待，欢迎参加美国航空集团2025年第三季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述后，将进入问答环节。若要在问答环节提问，请在电话上按星号11。若要退出队列，可再次按星号11。现在，我将把电话转交给投资者关系副总裁尼尔·拉塞尔。请讲。
谢谢拉蒂夫，大家早上好。欢迎参加美国航空集团财报电话会议。在本次电话会议中，将发表准备好的言论的有我们的首席执行官罗伯特·艾索姆和首席财务官德文·梅。此外，今天上午有多位高管在场参与问答环节。在我们发表准备好的言论后，将开放电话会议接受分析师提问，随后是媒体提问。为了让尽可能多的人提问，请将问题和后续追问限制为各一个。在开始之前，我们必须声明，今天的电话会议包含前瞻性陈述，包括有关未来事件、成本、运力预测和机队计划的陈述。
这些陈述代表了我们对未来事件的预测和期望，但众多风险和不确定性可能导致实际结果与预测存在差异。有关其中一些风险和不确定性的信息，请参见我们今天上午发布的收益新闻稿、今天上午向美国证券交易委员会提交的10-Q表格，以及我们于2025年2月19日向美国证券交易委员会提交的截至2024年12月31日的10-K表格。除非另有说明，所有提及的每股收益均为经调整的稀释后每股收益。此外，我们将讨论某些非GAAP财务指标，这些指标排除了非经常性项目的影响。
这些数字与GAAP财务指标的调节表包含在收益新闻稿中，可在我们网站的投资者关系部分找到。本次电话会议的网络直播也将在我们的网站上存档。我们今天上午在电话会议中提供的信息均截至今日，我们没有义务随后更新这些信息。感谢您对美国航空的关注和今天上午的参与。接下来，我将把电话交给我们的首席执行官罗伯特·艾索姆。
谢谢尼尔，大家早上好。今天上午，美国航空公布第三季度调整后税前亏损为1.39亿美元，即每股亏损0.17美元。这一结果处于7月份提供的指引区间上限，主要由强劲的收入表现驱动。我们预计这一表现将持续，并已相应调整了第四季度和全年指引。我为团队在整个第三季度的辛勤工作和韧性感到自豪。尽管运营条件艰难，他们仍执行得很好。在美国航空，我们自豪地成为一家优质的全球航空公司，拥有悠久的创新传统，并致力于在人生旅途中关爱他人。
我们打造的航空公司已做好长期卓越发展的准备，并专注于为股东、客户和团队成员创造价值。话虽如此，我们认识到前方存在巨大的收入机会，我们对正在进行的加速收入增长的良好工作感到兴奋，并认为随着我们进入2026年，这将带来可观的上行空间。我们所看到的收入势头和未来的机会，是我们的销售和收入管理举措、扩大与花旗的新协议、恢复枢纽运力以及通过持续改善客户体验作为我们所做一切的价值倍增器共同作用的结果。
这一基础在很大程度上得益于我们商业团队和史蒂夫·约翰逊的努力。去年，我请史蒂夫介入并领导商业部门，以迅速稳定和重振这部分业务。我们知道未来会聘请新的首席商务官，我很感谢史蒂夫承担了这项工作。他和团队加强了我们的商业地位，现在我们处于一个很好的过渡阶段，今天我们任命纳特·皮珀为美国航空的新任首席商务官。纳特在阿拉斯加航空、达美航空和西北航空以及最近的寰宇一家联盟拥有超过25年领导商业和财务团队的经验。
他是一位经验丰富的航空业高管，了解高度一体化组织的复杂性。我认识纳特已有20多年，他正是我们希望在美国航空拥有的那种领导者。他将于11月3日正式加入我们，届时史蒂夫将回到他作为副董事长兼首席战略官的职位。因此，接下来，让我们更多地谈谈团队已经完成的一些工作。首先是我们对销售和分销的关注。我们继续建设我们的销售组织，并积极利用我们的忠诚度计划赢回客户，尤其是在竞争激烈的市场中。第三季度，我们的企业收入同比增长14%。这一结果进一步证实，我们的销售和分销努力受到了客户的好评。在今年年底，我们预计将完全恢复因先前销售和分销策略而失去的收入份额。我们现在将把重点转向将份额增长到历史水平以上，我们相信，结合收入管理、投资和零售优化，这将为航空公司创造显著价值。
接下来，深化与花旗的关系并扩大我们的联名卡组合将进一步推动我们行业领先的忠诚度计划的增长。我们对1月1日与花旗的独家合作关系启动感到兴奋。美国航空和花旗的团队一直在努力工作，以在本月初成功完成我们机上获客渠道向花旗的切换。此外，我们最近推出了新的中级花旗Advantage Globe万事达卡，扩大了我们的卡产品范围，以满足不同层级旅行者的需求。我们与花旗的合作将为客户提供更多福利，并旨在在未来几年推动我们信用卡的获取量和渗透率增长。
到本十年末，上行空间显著。我们预计来自联名信用卡和其他合作伙伴的报酬每年将达到约10亿美元。届时，与2024年相比，对营业收入的年度增量收益预计约为15亿美元。在忠诚度方面，第三季度活跃Advantage账户同比增长7%，其中芝加哥的注册量增长最为显著，同比增长约20%。Advantage会员参与度更高，与非会员相比产生更高的收益，是高端客舱需求的关键驱动力。
第三季度，我们联名信用卡的消费同比增长9%。随着客户继续青睐Advantage里程作为他们首选的奖励货币，我们仍然专注于通过扩大我们的枢纽运力来加强我们的网络。我们为拥有八个枢纽位于美国十大都市区而感到自豪。今年，我们的增长重点放在芝加哥、费城和纽约。美国航空在这三个城市都有着悠久的历史，拥有一批忠诚于美国航空品牌的企业和高端客户。我们改进的航班时刻表，以及新的销售和分销策略及其他产品改进，正帮助我们赢得当地高价值客户。
业绩继续符合我们的预期。这种有针对性的扩张将持续到第四季度并进入2026年，我们将增加更多城市和更多航班频次，以改善我们为客户提供的服务。随着我们接收新飞机并重新配置现有机队，我们在高端市场增加运力的能力将得到进一步支持。这些努力将使我们的高端座位增长速度接近主舱座位的两倍，并在本十年末将平躺座位增长超过50%。此外，我们对整个系统内正在进行的重大机场基础设施投资感到兴奋，其中最引人注目的是达拉斯沃思堡国际机场（DFW）新F航站楼的快速建设以及A和C航站楼的升级。
建成后，DFW将成为世界级设施，也是世界上最大的单一航空公司枢纽。所有这些都是为了为我们的客户提供一致且优质的旅行体验，无论是在地面还是在空中。而且这不仅仅是设施。我们继续在客户体验方面进行的投资是价值倍增器。除了我们正在推出的全新旗舰套房旨在提升隐私、舒适度和奢华感之外，我们还在继续重新构想和提升高端旅行体验。客户对我们新波音787-9飞机上的这款产品反应非常积极，该机型在客户满意度方面领先于美国航空的宽体机队。未来几年，我们将在321 XLR和777机队上提供相同的产品。
我们还在投资支线飞机的机上体验，包括安装高速卫星WiFi，以在我们的机队中保持一致的优质体验。我们自豪地在比其他任何航空公司都多的飞机上提供高速 gate-to-gate 卫星WiFi，让客户在旅行时保持连接。得益于我们与AT&T的新赞助，从1月开始，这项便利设施将对我们的Advantage会员免费。我们宣布了对我们领先的休息室网络的几项令人兴奋的更新，包括计划在迈阿密和夏洛特开设新的旗舰休息室，并将扩大这两个市场的Admirals Club休息室面积。
我们还推出了几项额外的高端改进措施，包括新的便利设施包、餐饮服务的改进，以及与香槟品牌Ballinger的新合作关系。我们继续探索合作伙伴关系以提升旅行体验，例如我们与Lavazza的新咖啡合作关系，这与我们专注于精致产品和卓越服务的整个旅行旅程相契合。对我们的客户来说，没有什么比乘坐一家可靠的航空公司更重要的了。尽管本季度面临挑战的运营条件，但美国航空团队迅速恢复，最大限度地减少了中断，并为客户维持了稳健的运营。由于对技术的持续投资，包括我们Connect Assist平台的扩展，我们增强了转机体验，并成功保留了客户转机。
团队专注于在正确的领域进行投资，我们致力于执行我们的计划，以实现我们的收入机会。在结束之前，我想花一点时间感谢在政府停摆期间继续维护我们行业安全与保障的敬业航空专业人士。我们希望尽快采取行动重新开放政府。现在，我将把电话交给德文，由他分享更多关于我们财务业绩和展望的信息。
谢谢，罗伯特。剔除净特殊项目后，美国航空公布第三季度调整后每股亏损为0.17美元，比我们先前指引区间中值高出50%。我们在实现收入潜力的承诺方面继续取得进展。我们创造了第三季度创纪录的收入137亿美元，比我们初始指引区间中值高出约1%。国内同比每可用座位英里收入（RASM）每月连续改善，并在9月转为正数，而高端舱位继续跑赢主舱。自7月的低点以来，我们看到主舱也有所改善。这种势头一直持续到10月，我们对11月和12月的预订情况感到鼓舞。
在第二季度表现非常强劲之后，我们的国际业务部门的表现与7月份给出的指引一致。大西洋地区的单位收入同比下降，部分原因是在预订高峰期的宏观不确定性以及需求从第三季度到第四季度的季节性转移。尽管如此，大西洋地区仍是本季度我们最盈利的地区，我们预计第四季度大西洋地区单位收入将在强劲的2024年基础上实现同比显著增长。在拉丁美洲，由于本季度短途拉丁市场供应过剩，单位收入同比下降。
美国航空在该地区的存在、我们提供的优质服务以及我们在迈阿密和其他南部枢纽的规模，使我们能够在这种环境下取得盈利结果，并在该地区保持长期竞争优势。最后，太平洋地区本季度单位收入同比下降中个位数。我们预计第四季度单位收入在非常强劲的2024年基础上同比大致持平，这得益于高端舱位的强劲表现。高端舱位继续表现良好，第三季度高端单位收入同比增长率比主舱高出5个百分点。
为了利用这种需求，美国航空继续投资于扩展整个客户旅程中的高端产品。虽然美国航空的长途机队已经被公认为在美国网络航空公司中拥有评分最高且最一致的平躺产品，但我们通过投资新的旗舰套房来提升这种体验，我们在高溢价波音787-9飞机上推出了该套房。正如罗伯特所说，在未来几个季度，随着A321XLR飞机的引入和20架777-300飞机的改装，我们将进一步扩展这一产品，这将使该机型的高端座位增加超过20%。我们很高兴地宣布，我们将继续在777-200飞机上扩展我们的新旗舰产品。
这些飞机将进行从头到尾的改装，平躺座位和超级经济舱座位将增加25%，并配备新的机上椅背娱乐系统。此外，我们继续在国内飞机上扩展高端座位。我们正在对A319和A320飞机进行改装，其中头等舱座位将分别增加50%和33%。通过对现有机队的这些投资以及新飞机的交付，我们的高端座位增长将超过非高端座位的增长。我们2025年的总资本支出预计约为38亿美元，其中包括今年交付的51架新飞机。
长期资本支出与我们先前的指引一致，我们目前对2026年的预期是总资本支出约为40亿至45亿美元。我们在加强资产负债表方面继续取得进展。第三季度末的总债务为368亿美元，比第二季度减少12亿美元。我们在本季度结束时拥有103亿美元的可用流动性。在今年年初，我们承诺到2027年底将总债务减少约40亿美元，降至350亿美元以下。在做出这一承诺仅九个月后，我们已完成目标的50%以上。
现在谈谈我们对今年剩余时间的展望。第四季度，我们预计运力同比增长3%至5%。我们将继续重建我们的枢纽，并调整我们的航班时刻表以适应不断变化的季节性需求趋势。我们预计第四季度收入同比增长3%至5%。如果我们达到指引区间中值，我们将在本季度实现单位收入持平，而第二季度下降2.7%，第三季度下降1.9%。第四季度CASM-X（不含燃油和特殊项目的每可用座位英里成本）预计同比增长2.5%至4.5%，与我们7月份提供的指引一致。我们正在继续进行多年的业务重组工作，以利用技术和简化流程，改善客户和团队成员体验，同时推动更高效的业务。
这些效率是通过一流的劳动力管理、高效的资产利用率和卓越的采购实现的。与2023年相比，这些努力已实现每年7.5亿美元的节省。由于我们进行的投资和流程改进，大多数干线工作组目前的生产率水平高于2019年。凭借到2027年的劳动力成本确定性，美国航空能够专注于长期效率努力，同时执行我们的商业和客户计划。根据这一第四季度指引，我们预计调整后运营利润率在5%至7%之间，每股收益在0.45美元至0.75美元之间，比我们7月份暗示的第四季度指引中值高出两倍以上。
这使我们全年每股收益指引达到0.65美元至0.95美元的区间。基于这些收益和资本预测，我们预计全年将产生超过10亿美元的自由现金流。现在我将把电话交回给罗伯特作总结发言。
谢谢，德文。我们正在为美国航空的长期成功定位。我们在商业方面的努力以及销售、分销和收入管理正在扎根，推动业务和高端收入的出色表现。我们准备利用2026年与花旗启动的新关系，以前所未有的速度发展世界上第一个也是最大的航空公司忠诚度计划。我们开始了恢复网络存在的道路，进一步扩大我们在北美这个世界上最重要的航空市场的行业领先足迹。所有这些都由最年轻、最省油的机队提供动力。我们对提升客户体验的关注进一步支持了这些努力，今年不断宣布令人振奋的升级就是证明。
最后，我们将始终专注于高效的运力产出。多年来，我们在这一领域一直处于领先地位，我们将继续进行明智的投资，以提高业务效率。我们期待以强劲的方式结束2025年。凭借这一基础，我们计划在2026年及以后为股东创造有意义的长期价值。感谢您对美国航空的关注，操作员。现在可以开放提问线路。
提醒一下，要提问，请在电话上按星号11，若要退出队列，可再次按星号11。为了让每个人都有机会参与，请遵守此规则。每人限一个问题和一个后续追问。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自沃尔夫研究公司的斯科特·格鲁普。请讲，斯科特。
嘿，谢谢。早上好。我想我看到你们说9月份单位收入为正数。第四季度指引大致持平。那么也许可以解释一下这种变化，然后在其中。我想我刚刚听到你说国内单位收入你认为第四季度也持平。也许可以谈谈高端与国内的情况以及它们的表现如何。
女士们，先生们，请稍候。公司方面，请取消线路静音。
对不起，拉蒂夫，我想我们刚才静音了。所以我们重新开始。史蒂夫，你想回答这个问题吗？
当然。拉蒂夫，现在能听到我说话吗？
是的，先生。请继续，谢谢。
好的，斯科特，感谢你的问题。你知道，我认为我们所看到的，正如你从其他航空公司听到的那样，7月份对整个行业来说确实是非常困难的一个月。8月比7月好，9月比8月好，实际上我们在9月份确实转为正数。10月看起来比9月好，第四季度看起来强劲。有趣的是，对我们而言，这主要是由主舱收入的改善推动的。正如我们所讨论的，高端收入全年都很强劲，尽管我们经历了任何经济不确定性，但确实没有减弱。
但这种经济不确定性以及“解放日”等因素，对主舱收入，即我们对价格最敏感的客户的需求，产生了非常不利的影响。无论如何，我们对第四季度同比持平的预测是季度环比改善。我们对此感到兴奋，这是国内业务的良好表现、大西洋、北太平洋和南美洲的良好表现，以及南太平洋地区因运力问题而表现较为不均衡的综合结果，此外，短途拉丁美洲同比表现不佳。
再次强调，尽管该业务同比下降，但由于我们从迈阿密、DFW和凤凰城到这些地区的真正网络优势，它仍然是我们业务中非常重要且盈利的部分。因此，我们对季度环比改善以及能够预测第四季度单位收入同比持平感到兴奋。
好的。那么我想问问你对明年的初步想法。如果看第四季度，运力增长3%至5%。你刚才说单位成本增长2.5%至4.5%。那么明年的运力和单位成本是否也应该这样考虑？最终我想弄清楚的是，明年价格成本拐点的可见性或信心如何。
嘿，斯科特，你知道，我们现在正在制定明年的计划。所以目前我们不会提供运力或单位成本表现的指引，但我们在这方面的说法将保持一致，即我们的机队计划允许我们以约中个位数的速度增长。我们对运力产出的限制一方面是我们想了解经济增长和需求增长情况，我们对这方面的情况感到满意。另一方面是竞争情况。
最后，是我们拥有的增长机会。我们对今年投入市场的增长感到非常兴奋，主要集中在费城、芝加哥和纽约。这些市场将在2026年继续增长，我们对迈阿密和凤凰城的增长机会也感到兴奋。在成本方面，你可以从我们的数据中看到。我们相信我们比任何人都更擅长管理成本和效率。这是一项非常正式且长期的努力。因此，展望明年，是的，我们期待在2026年实现利润率扩张。
谢谢。下一个问题来自杰富瑞公司的希拉·卡亚奥卢。请讲，希拉。