Kush Patel（投资者关系总监）
Joanna Geraghty（首席执行官）
Marty St. George（总裁）
Ursula Hurley（首席财务官）
Daniel Mckenzie（Seaport Global）
Fabi Seif（Raymond James Financial, Inc）
Shannon Doherty（德意志银行）
Jamie Baker（摩根大通公司）
Duane Pfennigwerth（Evercore ISI）
Atul Maheswari（瑞银集团）
Catherine o' Brien（高盛集团）
Thomas Fitzgerald（TD Cowen）
Scott Group（Wolfe Research）
Brandon Oglinski（巴克莱银行）
Ravi Shanker（摩根士丹利）
Conor Cunningham（Melius Research）
山姆·萨·拉姆。萨·拉姆。山姆。女士们，先生们，早上好。我叫艾比，欢迎大家参加捷蓝航空公司2025年第三季度业绩电话会议。提醒一下，今天的电话会议正在录制中。所有参会者目前处于仅收听模式。现在我将把会议交给捷蓝航空公司投资者关系总监Kush Patel。请讲，先生。
谢谢艾比。大家早上好，感谢参加我们今天的会议。今天上午，我们发布了2025年第三季度的收益报告以及本次电话会议将参考的演示文稿。所有这些文件都可在我们的网站investor.jetblue.com和美国证券交易委员会（SEC）的网站www.sec.gov（纽约）上查阅。将讨论我们业绩的有：Joanna Garrity（我们的首席执行官）、Marty St. George（我们的总裁）和Ursula Hurley（我们的首席财务官）。在今天的电话会议中，我们将根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款做出前瞻性陈述。
此类前瞻性陈述包括但不限于关于我们2025年第四季度和全年财务前景、未来经营业绩和财务状况的陈述，包括长期财务目标、行业和市场趋势、对有利因素和不利因素的预期、实现运营和财务目标的能力、业务战略、未来运营计划以及相关对业务的影响。所有此类前瞻性陈述均存在风险和不确定性，实际结果可能与这些陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的风险和不确定性的更详细讨论，请参阅我们最新的收益报告以及2024财年的10-K表格和其他文件。
本次电话会议上发表的声明仅代表会议当日的观点，除法律要求外，我们没有义务更新此信息。投资者不应过度依赖这些前瞻性陈述。此外，在电话会议过程中，我们可能会讨论某些非GAAP财务指标。有关这些非GAAP指标的解释以及与相应GAAP指标的调节，请参阅我们的收益报告，该报告可在我们的网站www.sec.gov上获取。现在，我想将会议交给捷蓝航空公司首席执行官Joanna Garrity。
谢谢。Kush，早上好，感谢大家参加捷蓝航空2025年第三季度业绩电话会议。今天，飓风梅丽莎即将登陆，我首先要向我们捷蓝的机组人员、他们的家人以及我们在牙买加服务的社区致以问候。作为牙买加最大的航空公司，我们专注于照顾机组人员，并在确保安全的情况下恢复运营。我们的机组人员是提供可靠和贴心服务的核心，正是这种服务让捷蓝航空的体验如此特别。我要感谢他们在充满挑战的夏季旅行季节里的奉献。
多亏了大家的辛勤工作，我们在“捷蓝前进”计划（Jet Forward）上继续取得有意义的进展，同时全年都在照顾客户和彼此。我们的团队紧急适应不断变化的需求环境，调整供应、实施新的收入举措并采取自助措施以继续降低成本。本季度的业绩就是这些努力的成果。我们在所有指标（包括单位收入和成本）上都达到了指引范围的较好水平，与最初预期相比实现了显著的利润率提升。整个行业今年都有所退步，但尽管面临这些挑战，我们从“捷蓝前进”计划中获得了动力，在计划上取得了进展，每天都在运营一家更强大的航空公司，并兑现或超越我们的承诺。
自五个季度前宣布“捷蓝前进”计划以来，我们在运营指标和客户满意度得分方面持续改善。本季度，与去年相比，我们的完成率和准点率有所提高，准点率上升了2个百分点，成功应对了充满挑战的7月——在这个月里，空中交通管制问题几乎每天都影响着运营。因此，客户对捷蓝航空体验的满意度更高了，本季度和全年的净推荐值（NPS）都有所提高，我为团队今年迄今实现了两位数的NPS增长感到自豪。
尽管我们的运营不断受到外部因素的挑战，但结果表明我们在可靠性方面的投资正在发挥作用。今年秋天，波士顿洛根机场和肯尼迪机场的机场建设对准时率产生了负面影响，但我们预计，当这一阶段的建设在11月结束时，准时率将会改善。关于政府停摆，我们尚未看到对需求或运营产生任何实质性影响。从运输安全管理局（TSA）、空中交通管制到海关和边境保护局，这确实是团队合作的结果。我们感谢他们为确保我们安全运行所做的奉献，也感谢达菲部长在我们应对这种情况时成为强大的合作伙伴。
作为“捷蓝前进”计划的一部分，通过提供可靠的运营和提高客户满意度，我们正在建立更高的客户忠诚度并产生更多的回头客。例如，上个季度，我们的TrueBlue会员参与率同比提高了7个百分点，忠诚会员越来越多地选择捷蓝航空进行每年多次旅行。同时，我们继续实现机队现代化，以提高整个运营的效率并增强机上客户体验。第三季度，我们退役了剩余的巴西航空工业公司E190飞机，标志着其近20年的服役生涯结束。我们要感谢巴西航空工业公司和通用电气多年来的合作。
这完成了我们向更友好的机上产品和更具成本效益的全空客机队的过渡，使我们能够充分利用东海岸重点城市带来的额外网络机会。在这方面，为了打造最佳的东海岸休闲旅游网络，我们正在采取谨慎措施加深在劳德代尔堡的影响力。此次扩张（主要在第四季度启动）使我们能够进一步巩固在这个极具价值的重点城市的地位，为南佛罗里达的客户增加更多休闲目的地，并增强与加勒比海和拉丁美洲的连接。捷蓝航空在劳德代尔堡有着深厚的根基。
2000年2月11日，我们的首个 revenue 航班从纽约肯尼迪机场降落在劳德代尔堡。25年后的今天，重申我们在那里的领导地位的机会已经成熟。凭借我们更好的客户体验、具有竞争力的低价以及现在更多的目的地，我们很高兴为劳德代尔堡和整个南佛罗里达的客户带来更多价值和选择。展望第四季度，我们仍然乐观地认为环境将继续改善，正如Marty将进一步讨论的那样，我们对预订的整体健康状况感到满意。高峰期旅行需求依然强劲，主要由高端休闲细分市场的韧性推动，这与我们的新“Premier Card”相得益彰。
我们计划在本季度开设首个休息室，并于明年推出国内头等舱。我们通过“捷蓝前进”计划奠定了坚实的基础，有望今年产生累计2.9亿美元的增量息税前利润（EBIT）。我们在提高可靠性、调整网络、增强产品和服务、加强忠诚度计划以及执行成本控制方面的努力推动了变革，实现了两位数的MPS增长和行业领先的运营改进。“蓝天计划”（Blue Sky）的实施按计划进行，上周忠诚度计划的启动标志着我们合作的第一个重要里程碑，国内头等舱计划于明年推出，预计两者都将在2026年及以后成为增量收益的重要驱动力。
到目前为止的进展令我们感到鼓舞，我们相信我们正走在恢复盈利能力的正确道路上，为客户、机组人员和所有者打造一个更强大的捷蓝航空。接下来交给你，Marty。
谢谢Joanna，也感谢机组人员在夏季的出色表现。我们在“捷蓝前进”计划上继续取得有意义的进展，通过优化网络、通过合作伙伴关系扩大覆盖范围、增加忠诚度计划的价值和实用性以及增强产品和额外服务，来刷新我们的商业战略并推动增量收入。翻到演示文稿的第6张幻灯片，正如Joanna所提到的，我们重新确立了在劳德代尔堡的最大承运人地位，在这个市场中，我们差异化的产品和强大的网络引起了客户的共鸣。如前所述，我们计划推出17条新航线，并增加12个高需求市场的航班频率，我们的时刻表在国际航空运输协会（IATA）冬季航季同比增长35%。
我们的时刻表还包括每天超过25个航班抵达劳德代尔堡，我们屡获殊荣的中程服务提供的横贯大陆平躺座位比南佛罗里达的任何其他航空公司都多。为了支持高端航空旅行的持续增长，我们还宣布打算在劳德代尔堡为机上机组人员建立一个Mint基地，同时扩大我们整体机组人员基地的规模，为该地区带来更多就业机会。这些投资重申了我们在劳德代尔堡的领导地位，并充分利用了我们贴心的服务、差异化的产品、优质的体验和强大的网络。翻到第7张幻灯片，我们与美国联合航空公司的“蓝天计划”合作正在按计划推进，并已开始为客户创造价值。
上周，我们实现了忠诚度生态系统之间的积分累积和兑换，增强了每个计划的实用性。我们已经看到了客户的极大兴趣，自5月底宣布“蓝天计划”以来，我们在各个地区（尤其是非重点城市市场）的平均每日客户获取增长持续两位数增长。随着我们开始在所有数字渠道交叉销售彼此的航班，我们预计这种势头将持续到第一季度。这项行业标准的联运协议有望扩大两家航空公司的分销范围，为客户提供更多通过我们互补的网络环游世界的选择。
忠诚度互惠和交叉销售是“蓝天计划”价值的两个最大驱动力，我们预计两者的成功实施将产生显著的收益增长。“前进项目”（Project Forward），我们计划在2026年底启动互惠忠诚度福利和Paisley整合，推动高利润增长并为合作带来额外价值。在改善客户网络选择的同时，我们也在增强机上和机场的客户体验。9月，我们成为首家与亚马逊“Project Kiefer”合作的航空公司，为机上Wi-Fi提供更快、更可靠的连接。捷蓝航空在机上连接方面处于领先地位，2013年推出Fly Fi，成为美国首家（至今仍是唯一一家）在机队每架飞机上提供免费高速Wi-Fi的主要航空公司。
该技术的推出预计将于2027年开始。我们继续致力于高端市场，并正在推进计划以进一步利用行业向该细分市场的转变。本月，我们加强了“Even More Space”的营销，现在客户可以通过全球分销系统（GDS）和在线旅行社进行单一交易预订。以前，购买该产品需要在我们的第三方渠道上进行两次单独交易，这种简化和提高的可见度有望支持购买量和收益率的提高。此外，“Even More Preferred Seating”的表现继续超出预期。
最后，我们仍按计划在2026年推出国内头等舱，首架配备该舱位的飞机预计将于下半年投入使用。国内头等舱机队改装计划到2026年底完成约25%的改装，到2027年底完成绝大多数改装，在此期间，我们预计将看到息税前利润的显著贡献。在地面上，我们有望在今年年底前在肯尼迪机场开设首个机场休息室，波士顿休息室将于2026年开放。休息室将向跨大西洋Mint客户、高级信用卡持卡人（注册人数已超过2025年目标）以及True Blue Mosaic 4会员（在有空位的日子也可购买通行证）提供免费 access。在肯尼迪机场休息室建设的同时，我们正在对5号航站楼进行全面翻新，将新增40多家特许经营店和一组重新设计的候机厅。转向第三季度业绩，整个夏天，需求环境继续显示出复苏迹象，特点是临近预订强劲、度假旅行需求健康以及高端市场持续强劲。
本季度单位收入同比下降2.7%，略高于我们修订后指引范围的中点，比我们最初指引中点高出超过1个百分点。高端市场继续跑赢核心市场，高端每可用座位英里收入（RASM）同比增长比核心市场高出6个百分点。我们的管理型企业收益率也表现强劲，收益率实现高个位数增长，虽然我们的国内航班季度环比每可用座位英里收入改善最为显著，但其相对表现仍落后于国际航班。本季度，我们的忠诚度增长连续两位数，COBRA报酬增长16%，True Blue收入增长12%。
信用卡和True Blue的趋势证明了我们客户满意度得分的提高、网络和产品的调整，以及“蓝天计划”合作公告带来的显著益处。第四季度，我们预计单位收入在同比持平至下降4%之间，运力增长高达0.75个百分点（中点）。第三季度的需求趋势预计将在很大程度上延续到第四季度，高端产品需求持续强劲。高峰期预计保持健康，而低谷期仍面临挑战，我们已经并将继续通过运力调整积极管理。
我们看到预订曲线正在正常化，预计这一趋势将在整个第四季度持续。我们预计未来将继续受益于宏观相关的有利因素，以及“捷蓝前进”商业计划的推进。在网络方面，我们在劳德代尔堡的运力投资在11月、12月启动后将处于初期阶段，加上国内竞争性运力的增加，预计将给本季度每可用座位英里收入带来略超过1个百分点的不利影响。最后，现在判断飓风梅丽莎对我们在牙买加运营的影响还为时过早，因此我们的指引未考虑任何影响。
牙买加在第四季度占我们运力的约2.6%。展望未来，我们知道还有更多工作要做，但“捷蓝前进”计划是正确的计划。我们今天概述的举措，从劳德代尔堡的增长到“蓝天计划”以及高端产品的增强，将是我们恢复持续盈利能力的关键。现在我将把会议交给Ursula，由她提供更多关于我们成本和财务业绩的细节。
谢谢Marty。本季度，我们的运营利润率比7月份指引范围所暗示的高出3个百分点，这得益于更可靠的运营、对我们产品的强劲临近需求以及我们的团队在严峻的空中交通管制和天气环境下有效控制成本。7月，完成的运力增长0.9%，高于我们修订后指引的中点。这一点，加上强劲的执行，帮助我们实现了本季度出色的成本表现。本季度，不含燃油的每可用座位英里成本（CASM ex fuel）同比增长3.7%，比我们最初指引的中点高出超过1个百分点，这标志着又一个成本执行良好的季度。
显然，我们在运营方面的投资正在提高整个业务的效率。一年来，团队表现出扎实的成本执行力，我们将全年不含燃油的每可用座位英里成本指引从同比增长5%至7%提高到增长5%至6%，中点降低了0.5个百分点。尽管第四季度运力低于最初计划，我们预计第三季度不含燃油的每可用座位英里成本增长3%至5%。燃油价格为2.49美元，处于我们修订后指引范围的下半部分，我们预计第四季度燃油价格在2.33美元至2.48美元之间。
我们的燃油指引基于10月10日的远期曲线。在制定2026年预算的过程中，我们预计明年的单位成本将为低个位数，以低至中个位数的运力增长为支撑。我们计划通过新飞机交付以及大量停场飞机恢复服务来增加运力。在重新开始增长的同时，我们也考虑到了资产负债表，尽管减少了资本支出，但我们预计明年及本十年末之前的资本支出将达到或低于10亿美元，以支持我们的资产负债表和随着时间的推移恢复正自由现金流。
本季度末，我们的现金和有价证券流动性水平健康，为29亿美元（不包括6亿美元的循环信贷额度），占过去12个月收入的32%。2025年底，我们预计流动性将超过20%的流动性目标。展望2026年，由于2021年发行的3.25亿美元可转换债券到期以及新飞机交付，我们预计将筹集少量资本以维持流动性目标。我相信我们超过50亿美元的健康未抵押资产基础将为我们满足融资需求提供灵活性。
最后，“捷蓝前进”计划有望在年底前实现2.9亿美元的增量息税前利润目标，我相信我们也有望实现2027年8.5亿至9.5亿美元的承诺。Marty详细介绍的令人兴奋的商业计划，包括“蓝天计划”、国内头等舱和休息室，预计将在2026年及以后为“捷蓝前进”计划带来显著的收益增长。除了这些努力，我们计划继续专注于成本纪律和机队管理，以保持流动性并推动轻资本增长。综上所述，我们相信我们已采取正确的举措，以在2026年实现有意义的盈利能力提升。
虽然我们仍处于预算流程的早期阶段，但我们的目标是制定一个能让我们在2026年实现收支平衡或更好运营利润率的计划。我们期待在1月份的电话会议上分享更多细节。现在我们将开放提问环节。交回给你，艾比。
谢谢。如果您已拨入并想提问，请按电话键盘上的星号1以举手加入队列。如果您想撤回问题，只需再次按星号1。如果您被邀请提问且通过设备的扬声器收听，请拿起听筒并确保提问时电话未静音。再次提醒，按星号1提问。第一个问题来自Seaport Global的Dan MacKenzie。
您的线路已接通。
哦，嘿，早上好，各位。感谢提供2026年的初步展望。但是，回顾一下，“捷蓝前进”计划没有考虑到你们最强大的竞争对手之一申请第11章破产保护的情况。所以我想知道你们能否谈谈这对劳德代尔堡业务意味着什么，以及对“捷蓝前进”计划的收入增长潜力意味着什么。
嘿，Dan，我是Marty。感谢你的问题。嗯，我不会详细谈论我们竞争对手的行动，但最重要的是我们的反应。坦率地说，由于我们在中午无法使用国际登机口，我们在劳德代尔堡一直受到限制。机场的海关设施相对有限，而且有多家航空公司都试图在同一时间飞行。对我们来说非常有利的是，随着我们的竞争对手在劳德代尔堡大幅缩减业务，我们看到了很多机会将航班转移到海关设施，这个时间对我们的本地客户来说非常有利，也非常有利于向北连接市场。
所以如果你看看我们在劳德代尔堡的增长，尽管我们素有东北航空公司的声誉，但增长主要集中在劳德代尔堡东南部和南部的市场。我实际上对这带来的机会非常乐观。我用“世代性”这个词来形容这一点。我的意思是，我们能够在这样一个对我们如此重要的市场大幅增加国际服务，这是我们绝对会充分利用的机会。正如我在讲稿中提到的，在短期内，这将在第四季度造成一些不利影响，但我们目前在劳德代尔堡的表现非常好，事实证明我们在那里的Mint业务规模很大。
我们与竞争对手的竞争非常激烈，这可能也是他们进行重组的原因之一。我们对劳德代尔堡非常看好。谢谢你的问题。我认为这实际上是“捷蓝前进”计划影响故事中的一个亮点。其中有很多变数。其中有很大一部分是网络重建。我们已向投资者承诺每六个月更新一次“捷蓝前进”计划，我现在不想更新，但我们可能会在年底讨论这个问题。
是的，非常好。那么，如果我可以回到年初，看看今年的收尾情况，政府停摆可能让捷蓝航空损失了约5亿美元的收入。请纠正我。但是，是否可以认为这部分损失的收入会在2026年恢复，再加上你们概述的所有“捷蓝前进”计划，我真的只是回到Joanna在新闻稿中的第一句话，关于2026年的势头。
如果可以的话，请帮助我们更详细地阐述这部分内容。
是的，谢谢你的问题，Dan。你知道，我首先想强调的是，自4月以来，我们实现了所有指引指标，并相对于内部预期提高了三个关键利润率。尽管由于航空业客户信心波动等因素，整个行业都出现了挫折，但团队的工作弥补了部分损失。你知道，“捷蓝前进”计划是一个多年计划。我们仍有望今年实现2.9亿美元的息税前利润。我们在五个季度前启动了该计划，目前进展非常顺利。你知道，当你查看数据时，你会发现与我们最初的全年指引相比，全年运营利润率受到了4个百分点的影响。
我们的分析表明，这完全与我们的高端产品组合相对于其他航空公司有关。高端产品组合。我们的分析显示，那些拥有更多高端产品曝光度的航空公司受到的影响实际上更小。当你审视“捷蓝前进”计划时，其核心就是向高端市场倾斜，我们正在顺利推进。无论是今年的Premier卡，还是即将开放的休息室，或是优选座位，展望明年，还有更多休息室、国内头等舱的推出。所以你知道，我们正处于执行和推进的关键阶段。
我对进入2026年的发展轨迹感到非常兴奋。你知道，我们的净推荐值（NPS）如果没有高分，就无法获得高端客户的成本投入。我们现在回到了行业顶端。因此，展望2026年。你知道，我们确实需要继续看到宏观环境的改善，但这与“捷蓝前进”计划以及我们拥有的势头相结合，让我有很大的信心，我们将制定一个实现收支平衡或更好的计划，让我们回到正轨，你知道，重新获得我们今年失去的东西。
非常感谢你们。
下一个问题来自Raymond James的Fabi Seif。您的线路已接通。
嘿，早上好。我想以稍微不同的方式问Dan的问题。我想知道您能否让我们了解一下2026-2027年“捷蓝前进”计划的增量贡献，以及您谈到的一些不利因素，比如宏观方面的有利因素，这些因素将在此基础上叠加。只是想了解一下如何看待息税前利润（EBIT）的桥梁，因为您展望到2027年，并希望实现稳固的盈利基础。
是的，谢谢你的问题，Fabi。
所以我们一直说，“捷蓝前进”计划8.5亿至9.5亿美元的目标，实际上大致平均分为三分之一、三分之一、三分之一。这恰好是，我的意思是有200多个举措，但它们的推进方式是每年三分之一，正如Joanna所提到的。我在准备好的发言中说过，你知道，明年我们的目标是制定一个2026年的计划，实现运营利润率收支平衡或更好。所以我们将弥补今年由于宏观经济倒退而明显损失的一些 ground，你知道，有得有失。
我对“捷蓝前进”计划所有举措的总体进展感到满意。显然，高端举措今年迄今表现良好，但我们还有很多，包括休息室、高端信用卡以及明年的国内头等舱。我想说，我对国内头等舱也非常兴奋。我认为这将使我们能够更好地竞争，相比我们目前的状况。我想说，在宏观层面，我们需要宏观背景继续改善。所以我们的2026年指引中包含了这一假设。
感谢您的详细说明。谢谢。
下一个问题来自德意志银行的Michael Linenberg。您的线路已接通。
哦，嗨，我是Shannon Doherty，代表Mike提问。感谢回答我的问题，只是为了确认一下，我道歉如果我错过了，但是您能否量化一下目前看到的政府停摆的任何影响？因为我们已经进入一个月了，我通常不会认为捷蓝航空有太多政府业务，但既然您在新闻稿中提到了，可能值得一问。
抱歉，我错过了你问题的最后一点，但我们没有看到政府停摆带来的任何重大影响。我们显然在密切监控，而且时间越长，显然对行业来说，我想说担忧就越严重，但我们没有看到任何影响，非常感谢所有政府工作人员坚守岗位，做好本职工作，确保国家空域和我们行业的安全运行。
太好了。谢谢。也许问Marty一个问题。你知道，国内市场似乎在改善，你预计本季度国内每可用座位英里收入（RASM）会超过国际市场吗？你知道，也许你可以给我们更新一下按地区的需求情况。
所以我们不会做太多按地区的需求分析。我们总体上说，国际市场比国内市场好，高端市场比经济舱好。这一点仍然成立。我想说，如果你看看我们的整体每可用座位英里收入表现，并认识到，我的意思是，这是一个数学问题。平均而言，如果国际市场更好，国内市场更差，国内市场有更大的权重。我想说，总体而言，让我对改善国内每可用座位英里收入最兴奋的是高端产品的持续推出。
当我们比较我们的每可用座位英里收入时，你知道，经济舱对经济舱，我们实际上每可用座位英里收入表现不错。问题是我们缺少了整个飞机前部的收入，这对我们的竞争对手来说是相当不错的收入增长点。所以我们在与那些所谓的“优质产品”实际上并不优质的超低成本航空公司（ULCCs）的竞争中表现非常好，但我们看到添加的高端产品有很大的增长空间，可以让我们更接近传统航空公司的水平。所以这不是我在第四季度预测的事情。
再次，当我们到2026年时，我们可能可以更详细地谈论这个问题。
下一个问题来自摩根大通的Jamie Baker。您的线路已接通。
哦，嘿，早上好。那么，Ursula，接着Fabi的问题，你知道，明年少量的现金筹集。你认为现在债务的增量成本是多少？如果我们接受，你知道，飞机债务通常是最低的，你更倾向于售后回租还是，你知道，以飞机为抵押借款？谢谢。
是的，听着，我认为我们拥有未抵押资产的好处是，我们可以查看所有市场，并专注于成本效益最高的。我认为我们考虑的另一个优先事项是建立提前还款灵活性。我的意思是，我们的首要任务是让业务回到持续的正运营利润率。然后是产生自由现金流，这样我们就可以开始去杠杆化。你知道，显然现在你能筹集到的成本最低的资金是通过飞机。所以，你知道，鉴于我们关注利息支出水平，这可能是一个可能的途径。
所以我们如何处理飞机融资将是，哪个市场最有吸引力？是双边银行贷款？是资本市场？还是售后回租？我们会考虑所有选项。
好的，很公平。接着这个问题，你知道，如果我没记错的话，去年的这个电话会议上，我记得你第一次提到，你知道，从下一年的运营利润率基础上接近收支平衡。看，你知道，2025年有点偏离轨道。我们不会因此责怪你。但是，你知道，一年后的今天，你又重新提出了这个说法。所以我的问题是，对你或，你知道，Marty的看法也会很感激，与去年这个时候的想法相比，你认为行业基本面与让捷蓝航空回到正轨的契合度是更高还是更低？毕竟，考虑到你分享的明年的运力和成本，你知道，要达到收支平衡或更好，每可用座位英里收入的门槛真的很高。
嘿，Jamie，让我来回答。所以我们认为行业基本面与我们的发展方向更加契合。我完全认识到这有点像“土拨鼠日”（指重复的情况），去年这个时候我们也坐在这个房间里做出了同样的承诺。感谢你认识到行业有所退步，你知道，我们现在都在努力从中恢复。但向高端客户倾斜绝对是正确的战略。我们通过Mint已经做了10年了。我们从Mint的表现中看到了这一点。而且我们已经过了一年。
我们实际上已经推出了许多支持这一战略的举措。所以自去年以来，我们取得的进展实际上是在“捷蓝前进”计划上的执行，并继续确保我们专注于交付我们制定的举措，以便随着经济复苏，我们能够充分利用这些处于后期阶段的举措，无论是优选座位，还是“Even More Space”的变化。今年12月在肯尼迪机场开设休息室，明年在波士顿，你知道，我们离推出国内头等舱又近了很多。然后正如我在第一个问题中提到的，你知道，我们今年的分析表明，那些拥有更多高端市场曝光度的航空公司，从这次退步中受到的利润率影响更小。
因此，这再次证实了“捷蓝前进”计划是正确的道路。而且，你知道，我们对更接近盈利并继续保持这种势头感到兴奋。而且，你知道，所以从我的角度来看，行业基本面实际上支持我们的发展方向。很高兴看到这在今年实现。
很好的回答。很棒的细节。谢谢。
下一个问题来自Evercore ISI的Duane Fennegbirth。您的线路已接通。
嘿，谢谢。关于GTF发动机的影响，你能更新一下停场飞机的情况吗？以及明年的预测是否包含在你初步的2026年评论中，你能提醒我们今年的业绩中是否包含任何赔偿吗？
当然。谢谢你的问题，Duane。GTF发动机的问题已经有所改善。回想一下，1月份我们认为会有十几架飞机停场。2025年的平均停场数量将是9架。我们目前有6架飞机停场。2025年是停场飞机的高峰期，所以明年这个数字将会下降。因此，我们预计2026年停场飞机数量将为低至中个位数。这将使我们能够再次开始增长，正如我们在准备好的发言中提到的，关于我们2025年全年可控成本指引。
它没有假设普惠公司的任何赔偿。我们继续与普惠公司进行建设性的对话，考虑到这对我们业务的影响程度，我们会在合适的时候达成和解。我想说的最后一点是，你知道，这使我们能够以轻资本的方式实现增长。显然，我们之前购买的这些配备GTF发动机的飞机，让它们重新投入使用非常好。这对我们来说绝对是一个有利因素，我们对让这些飞机重新投入使用的进展感到满意。
谢谢。那么，也许只是跟进一下，你能提醒我们一下你们的国内商务舱或头等舱（我忘了你们怎么称呼它）的实施时间吗？比如到2026年底你们会达到什么程度，以及你们预计何时完成？
当然。给你一些背景，我们正在为所有非Mint飞机配备（国内头等舱）。大约有250架飞机。Marty在他准备好的发言中提到，到2026年底，我们将完成约25%的机队改装，到2027年底，我们将完成绝大多数改装。非常期待明年下半年推出第一架飞机。
谢谢。
下一个问题来自瑞银集团的Atul Maheswari。您的线路已接通。
早上好。非常感谢回答我的问题。我们收到反馈说，不包括“捷蓝前进”计划的利润下降正在加速，这只是基于第四季度的指引。那么你认为为什么会出现这种情况，以及非“捷蓝前进”计划影响的利润部分需要发生什么才能开始改善，以便“捷蓝前进”计划能够真正实现全部增量。
是的，听着，如果我们看第四季度，你知道，我们确实看到燃油成本同比有所改善。但你必须记住，我们仍在一个低得多的需求环境基础上运营，尽管它正在改善。我们和行业其他公司一样都看到了这一点，我们的运营仍远低于我们的预期。今年，我们看到每可用座位英里收入从第三季度到第四季度有所增长。我们的“捷蓝前进”计划举措继续推进，你已经在我们准备好的发言以及问答环节中听到我们强调了所有这些即将推出的高端举措。
所以你知道我们正在取得进展。我要再次提醒你，就像，如果不是今年早些时候的宏观经济倒退（对捷蓝航空造成了4个百分点的影响），我们本可以实现全年收支平衡或更好的运营利润率。所以我们相信我们走在正确的轨道上，并且在进入2026年时势头强劲。
Atul，我还想补充一点，你知道，我们在第四季度宣布了劳德代尔堡的运力增加和启动。所以这对每可用座位英里收入造成了压力，因此每可用座位英里收入下降了1个百分点。但这对捷蓝航空来说确实是一个很好的机会，绝对是公司正确的长期决策，因为有机会真正将劳德代尔堡作为我们的第三支柱。我们的第三支柱。
好的，这很有道理。作为我的快速跟进，关于第四季度指引。你能分享一些迄今为止预订收益率的情况，或者第四季度已预订的比例以及未预订部分的收益率假设吗？
至于预订水平，我们10月份的预测已预订约90%，11月份约55%左右，12月份约35%、38%左右。11月、12月的预订仍非常集中在高峰期。我们不会具体说明收益率和载客率之间的差异，但我认为我们给出的指引是基于我们目前看到的情况。
我想给你更多细节，如果你看看目前的需求环境，预订曲线还没有完全回到2024年的分布（就提前购买日期而言）。但已经非常接近了。高峰与低谷的趋势确实在继续。你知道，我们在高峰期表现非常好，而低谷期仍面临挑战。所以对我来说，这是最后一块拼图，我认为当这一点恢复时，我们将能够更好地恢复到2024年的需求水平。
但再次强调，我们的说法是，你知道，人们仍然会进行一次度假，比如感恩节或圣诞节。他们可能不会进行第二次度假。我认为这是我们总体上看到的情况。明白了。这是很好的细节。谢谢你，祝第四季度剩下的时间一切顺利。
下一个问题来自高盛集团的Catherine o' Brien。您的线路已接通。
嘿，大家早上好。非常感谢你们抽出时间。我知道现在还很早，但你能谈谈劳德代尔堡新增运力对第一季度的影响吗？你知道，我猜既然你在年底这么接近的时候增加运力，第一季度的拖累应该会更小，然后从更大的角度来看。作为对Fabi earlier问题的一点跟进。你能否简单介绍一下“捷蓝前进”计划在2026-2027年的增量贡献，以及你谈到的一些不利因素，比如宏观方面的有利因素，将在此基础上叠加。只是想了解一下如何看待息税前利润（EBIT）的桥梁，因为你展望到2027年，并希望达到稳固的盈利基础。
好的，谢谢Katie。首先，关于劳德代尔堡，如果你看看我们增加的很多运力，这将是很好的第一季度运力。我的意思是很多海滩目的地，我认为季节性对我们有利。再次，我们希望有300天的预订窗口，但你知道，在那个时期，我们更像是130、140个工作日的窗口。所以我不认为这种不利影响会消失，但我认为在这一点上，季节性对我们有利。
我还想说，再次强调，能够在劳德代尔堡的高峰期增加更多国际抵达航班，我们将有很多机会让客户从北部连接到加勒比海和拉丁美洲。实际上，我们对此非常兴奋，因为我认为，再次，我们是一家低成本航空公司，我们实际上并不构建枢纽。真正的枢纽确实有效。但我们当然会进行附带的转机，我认为基于劳德代尔堡航班的当地时间以及海滩市场航班的有利时间，我们实际上获得了很多很好的转机机会。
所以我们实际上非常看好这一点。我知道从历史上看，我们谈论的是三年的增长期。我们绝不会预测任何接近三年增长期的事情。
然后我来回答你问题的第二部分，Katie。所以你知道，有几个关键的大型举措将在明年推进。我想说“蓝天计划”可能是最大的，所有重要的驱动力之一。所以我们显然刚刚宣布了积分累积和兑换。所以捷蓝航空和美国联合航空公司的忠诚度互惠计划上周推出，我们明年将推出联运销售，明年推出轻松预订，然后明年推出忠诚度认可。所以所有这些都将在2026年交付、实施并创造价值。网络继续推进。我的意思是我们已经调整了20%的网络。
这些变化大部分是在一年前进行的。因此，考虑到增长期，这些将在2026年继续推进。我们明年将恢复增长。所以我认为这将是捷蓝航空的一个不错的有利因素，支持我们的成本控制。然后当你考虑运营可靠性、休息室、国内头等舱时，我们真的在为高端客户创建这个飞轮，他们希望回到捷蓝航空，因为我们拥有他们想要的完整产品。这得到了我们运营（特别是净推荐值）的显著改善的支持，你知道，赢得客户的喜爱和信任。
Marty再次谈到了劳德代尔堡在2026年的增长，但这些是主要部分。
这非常有帮助。也许我再快速问一个关于Mint的问题。你知道，你们在劳德代尔堡增加了新的Mint机组人员基地和一些飞往西海岸的新航班。考虑到对增加高端产品的关注，你认为还有哪些进一步增加Mint航班的机会（如果有的话）。你能提醒我们一下Mint航班与非Mint航班的利润率提升或每可用座位英里收入（RASM）情况吗？
好的，谢谢。首先，我们即将结束配备Mint的飞机交付。我认为2026和2027年真的专注于国内头等舱。我们还有几架Mint飞机要来，但总的来说，在2030或2031年之前，我们不会再有空客A321飞机了。所以我们的Mint航班将达到一个平台期。我认为对我们来说，劳德代尔堡最令人兴奋的是它在反季节方面的帮助。你知道，我们在夏季跨大西洋航班的业绩非常好，坦率地说，如果我们能获得更多运力，夏季可能还需要更多。
但显然，飞机一年要飞12个月。劳德代尔堡真正发挥作用的地方是冬季的强劲需求。所以在像都柏林、爱丁堡这样的市场（夏季非常好的市场，冬季可能不太好）部署飞机，然后将这些飞机转移到劳德代尔堡，对我们来说是一个重大胜利。坦率地说，我们中没有人预料到劳德代尔堡的Mint需求会那么好、那么强劲。但这对我们来说是一个非常令人高兴的惊喜。显然，夏季需求下降，因为那里很热，这是飞机跨大西洋飞行的好时机。
所以我们喜欢让这些飞机来回调动。坦率地说，在劳德代尔堡建立一个Mint基地，不必让波士顿和纽约的机组人员飞西海岸的全程服务，这将给我们带来不错的成本效益。我们对这一点非常看好。关于Mint总体而言，它继续非常成功。我认为我们的Mint成功的最关键因素是质量，你知道，机组人员提供的出色服务，以及非常有竞争力的价格。空客A321已被证明是我们非常好的低成本飞机平台。
所以我认为这对我们非常有效。我们没有真正涉及单个航班的盈利能力数字，但显然Mint网络是我们目前最优质的网络部分。我想就说这些。
非常感谢。下一个问题来自TD Cowan的Tom Fitzgerald。您的线路已接通。
非常感谢。我想知道您能否谈谈A220机队的可靠性和在翼时间情况，以及您在制定2026年计划时对此的考虑。
是的，谢谢你的问题，Tom。从总体上看，我们提供的2026年运力指示是明年低至中个位数增长。我想说这主要由两个因素驱动。第一，我们明年将接收的新飞机交付数量（A220）。第二个驱动因素是所有这些停场飞机的恢复。所以我提到今年平均停场9架，明年将降至低至中个位数。你知道，我们在A220上确实遇到了一些可靠性挑战，我们正在与空客加拿大公司合作解决，你知道，但这确实对我们有影响。
只是从重要性来看，当你考虑明年的运力增长时，它并不像新交付和停场飞机恢复那样大。
好的，非常感谢。这非常有帮助。然后，是的，想知道您如何看待。我知道技术是您运营和可靠性改进的重要部分。我想知道您如何在分销方面考虑这一点，以及有哪些杠杆可以推动更多的直接渠道销售。再次感谢您的时间。
谢谢，Tom。首先，我想说，我们现在有75%的预订是直接渠道的，所以我们在直接渠道的渗透率非常高。我们与在线旅行社（OTA）采取了与一些竞争对手不同的策略。
我们不与所有在线旅行社合作。我们只与少数精选的合作，并与他们建立了非常优惠的分销关系。所以我认为一些技术解决方案的好处对我们来说与对其他人不同。话虽如此，我们正在为捷蓝航空添加新分销能力（NDC）技术，我们预计会给出一个日期，但团队正在努力。坦率地说，我最兴奋的是它在动态定价方面的潜力。
你知道，很明显，航空公司用26个字母代表26个预订舱位进行定价是70年代的技术。我认为我们在世界其他地方看到的动态定价的好处是一个巨大的机会。所以你真的需要NDC来实现这一点。所以目前没有什么要报告的，但希望当我们有更确定的日期时，我们会回来谈论更多。坦率地说，在我以前的公司使用过动态定价，我认为这对我们的客户来说是一个很好的机会。
我认为有一种刻板印象，认为动态定价是涨价的技巧。我以前做这个的时候，一半的价格是降价，一半是涨价。你真正要做的是顺应需求曲线，它绝对会包括更低的价格和更高的价格。所以我们对此非常看好。目前没有日期报告，但这在我们的雷达上非常重要。
下一个问题来自Wolf Research的Scott Group。您的线路已接通。
嘿，谢谢。早上好。所以我们从明年开始有更低的资本支出。关于自由现金流，还有其他需要考虑的因素吗？我想，如果我们回到运营收入收支平衡，你认为我们能在27年回到正自由现金流吗？这样想对吗？
是的，是这样。你还记得，我们去年推迟了30亿美元的飞机订单。真的，我们这样做是为了给我们提供产生自由现金流的空间。你知道，首要任务是正利润率。第二个优先事项是自由现金流。我仍然相信，在2027年“捷蓝前进”计划结束时，有一条实现这一目标的路径。你知道，我们在各项举措上都取得了良好进展。我对这些举措的势头感到满意。一旦我们实现自由现金流，首要任务将是改善资产负债表，并在可能的情况下进行交付，因为我们仍然希望将我们的指标，坦率地说，回到新冠疫情前的水平。
这是我们领导团队的一个优先事项。所以。所以我对我们目前的道路感觉良好。
好的。然后，Marty，也许现在问还为时过早，但“蓝天计划”刚刚启动。但到目前为止，你看到了什么？如果有的话，有什么与你预期不同的吗？只是任何细节。
嘿，Scott，谢谢你的问题。首先，我想说它的表现与我们预期的差不多。我们已经看到了双向的兑换，你知道，捷蓝航空客户在联合航空公司兑换，联合航空公司客户在我们这里兑换。如果你看看他们兑换的出发地和目的地，我想说总体上与我们预期的差不多。
我想说，我们在联合航空公司的第一个兑换是来自丹佛的Mosaic会员兑换丹佛-拉斯维加斯的航班。所以这有点意外，但对我来说，这实际上是一件好事。我很高兴，你知道，我们在丹佛的Mosaic客户现在可以使用联合航空公司的服务。对我来说，这是这个计划的基本目标，即确保与True Blue会员对齐的客户有各种各样的地方可以赚取和兑换积分。所以尽管没有人预料到丹佛-拉斯维加斯的兑换，但我真的很高兴，因为我们在丹佛的客户（已经成为Mosaic会员）现在获得了一些很好的联合航空公司福利。
所以对我来说，这是一个巨大的胜利，我实际上很喜欢，这正是我们做这个计划的原因。谢谢。
下一个问题来自巴克莱银行的Brandon Oglinski。您的线路已接通。
嘿，早上好，感谢回答我的问题。我不想太挑剔，Ursula，但当你说明年少量资本，然后结合你回答Scott问题的方式，也许，你知道，2027年实现自由现金流收支平衡，我不知道。我的意思是，少量是像10亿或15亿美元，大概，你需要的增量资本？
不，这个数字不会那么大。我的意思是，我想我在一个问答回复中提到过，你知道，我们不会达到2024年筹集的那种规模。我在我的发言中强调，你知道，我们明年有10多架飞机交付，然后我们有3.25亿美元的2021年可转换债券到期。所以，你知道，我，你知道，少量远低于你预测的数字。我要指出，你知道，显然过去五天燃油价格飙升。这只是需要注意的事情。你知道，我们也在密切关注更普遍的宏观需求环境。但是，你知道，我仍然相信我们有一条道路，我们正试图在考虑到资产负债表现状的情况下，非常谨慎地决定何时以及如何筹集任何债务。
好的，感谢您的澄清。然后关于明年的增长前景，我知道你让停场飞机重新投入使用，但成本结构是否已经到位，意味着在过去18个月里你一直效率低下，现在正在充分利用，还是你需要增量扩展机组人员和其他基础设施？谢谢。
不，我想说明年的运力增长对我们来说是高效的。你知道，我们在今年的过程中很好地管理了成本结构，但我们不会发现自己处于需要过度招聘来支持明年增长轨迹的位置。所以我认为，你知道，从单位成本角度来看，明年的增长对我们来说绝对是一个有利因素。
我想补充一点，我的意思是，我们的机组人员在过去一年里非常出色，接受了自愿计划，同意减少工作时间。所以我们真的很好地努力降低了因停场飞机而产生的成本。当我们考虑总体增长时，你知道，这真的是关于确保我们负责任地增长。我们将继续管理高峰和低谷。你知道，正如Ursula提到的，重点是资本保存和轻资本增长。我们以回报为导向进行管理，然后显然确保我们的单位成本得到控制。
所以归根结底，我认为我们在飞机停场的这段充满挑战的时期做得很好。我认为我们已经尽了最大努力。我们的机组人员在其中发挥了极其重要的作用。我们期待明年的增长，因为这最终将使我们回到持续盈利的正确道路上。
谢谢你们两位。
下一个问题来自摩根士丹利的Ravi Shanker。您的线路已接通。
很好，谢谢。大家早上好。Marty，你说低谷期仍然具有挑战性。显然，这在宏观经济背景下是可以理解的。但你认为这是周期性的还是结构性的？如果更多是结构性的，那么不受“捷蓝前进”计划影响的利润部分需要发生什么才能开始改善，以便“捷蓝前进”计划能够真正实现全部增量。
嘿，Ravi，好问题。我的意思是，低谷期总是具有挑战性。作为一家以休闲旅游为主的航空公司，这并不新鲜。我想说，我们已经看到了以前的经济放缓或你想称之为2025年情况的时期，但以前收入下降的时候。这是一个非常常见的变化，我们在时机成熟时已经做好了准备。
我认为，当我们看到低谷期恢复到更正常的水平时，我们最终就能称这种需求变化已经完成。但对我们来说，它们将始终是一个挑战。这只是作为一家休闲航空公司的现状。明白了。这很有帮助。细节。关于企业客户的评论，我想你说收益率非常强劲。你在东海岸看到了什么，特别是？我认为金融领域的活动有一些乐观情绪。
明确地说，我们的企业业务在我们业务中占比非常小，我认为很大程度上是因为我们的网络，同比。你知道，Joanna谈到了我们在2024年和2025年初对网络的改变，这确实显著减少了我们在企业市场的存在。我的意思是，当时我们在拉瓜迪亚有50多个灵活航班，现在只有十几个，所以我们的很多企业运力实际上已经消失了。坦率地说，我对我们看到的收益率感到非常满意。我的意思是，我们的企业市场收益率增长了两位数。
我认为很明显，从规模上看，我们的销售团队我用两只手就能数过来。我们没有广泛的企业合同，基本上，这真的是基于我们的网络，你知道，在纽约，你知道，拉瓜迪亚是首选机场。我们在波士顿和劳德代尔堡有一些很好的企业客户。我想说，到目前为止，我们对企业客户最大的吸引力是Mint和我们的定价。我认为总体而言，你知道，它将始终是我们网络的一部分，但你知道，休闲旅游仍将是我们的主要业务。明白了，谢谢。
最后一个问题来自Melius Research的Connor Cunningham。您的线路已接通。
各位。谢谢让我加入。如果可以的话，我有两个问题。关于第四季度每可用座位英里收入（RASM）展望，你能否分析一下美国国内、拉丁美洲和跨大西洋市场的情况？然后我将第二个问题挤在明年的维护上。今年你的维护费用增长了30%多。E190飞机已经退役。我认为2026年有一个巨大的有利因素。只是想了解这一切如何影响。谢谢。我来回答第一部分关于每可用座位英里收入的问题。总体而言，从地区角度看，每可用座位英里收入与我们总体看到的情况相当，你知道，国际市场好于国内市场。
所以我认为没有什么，没有什么戏剧性的消息。坦率地说，我认为我们从超低成本航空公司（ULCC）看到的运力变化最终将有所帮助。很明显，如果总体运力减少，这应该会减轻经济舱的压力。但我认为现在称这种趋势还为时过早。我让别人回答维护问题。
是的，关于维护，Connor，我想说当你看损益表中的所有成本项目时，维护明年仍将是一个不利因素。我的意思是，我们一半的机队是空客A320，而且机队正在老化。它不在飞行小时协议中，而是按时间和材料协议。所以它仍将是一个不利因素。显然，这将被所有“捷蓝前进”计划的成本举措所抵消。你知道，想想技术，想想生产力。所以维护将是一个不利因素。但正如我在准备好的发言中提到的，你知道，我们明年的不含燃油每可用座位英里成本（CASM ex fuel）目标是低个位数增长。
所以我对总体的，比如轨迹和团队今年在成本表现方面的执行力感到满意。你知道，我们提高了全年指引的中点，这真的要归功于团队。尽管运力减少了1个百分点。所以对执行力非常满意，这将在2026年继续。
太好了。谢谢。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束，感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。