Steven Wendelboe（高级副总裁，市场与投资者关系）
Daryl Bible（首席财务官）
Scott Siefers（Piper Sandler）
Gerard Cassidy（RBC）
Erika Najarian（UBS）
John Pancari（Evercore）
Chris McGratty（KBW）
Manan Gosalia（摩根士丹利）
Matt O'Connor（德意志银行）
Dave Rochester（Cantor）
Ken Usdin（Autonomous）
Chris Spahr（富国银行）
欢迎参加M&T银行2025年第三季度收益电话会议。所有线路均已设为仅收听模式，演讲结束后将开放提问环节。如果您想在那时提问，请按星号键然后按电话键盘上的数字1。如果您的问题已得到解答，您可以按星号2退出队列。
提问时，我们请您拿起听筒以确保最佳音质。最后，如果您需要操作员协助，请按0。请注意，今天的会议正在录制。现在，我想将会议转交给投资者关系高级副总裁Steve Windelboe。请讲，先生。
谢谢Katie，早上好。感谢大家参加MNC银行2025年第三季度收益电话会议。如果您尚未阅读我们今天上午发布的收益报告，您可以访问我们的投资者关系网站@ir.mtb.com获取该报告以及财务表格和时间表。此外，在开始之前，我想提及今天的演示可能包含前瞻性信息。关于此信息的警示性声明包含在今天的收益发布材料、投资者演示文稿以及我们的SEC文件和其他投资者材料中。该演示还包括非GAAP财务指标，如收益报告和投资者演示文稿中所确定。
附录中包含与GAAP的适当调节。今天上午参加电话会议的还有MNT的高级执行副总裁兼首席财务官Darrell Beigel。现在，我想将电话交给Darrell。
谢谢Steve，大家早上好。M&T继续作为客户和社区的可信赖合作伙伴，将人员、资本和想法汇集在一起，发挥影响力。本季度早些时候，我们发布了2024年可持续发展报告，重点介绍了我们的社区影响以及在实现可持续发展目标方面取得的进展。亮点包括50亿美元的可持续贷款和投资，以及通过企业捐赠和M&T慈善基金会向非营利组织捐赠的超过5800万美元。我们还自豪地分享，截至SBA财政年度9月30日结束，M&T现在是其业务范围内按总交易量计算的顶级SBA贷款机构。
我们的小型企业业务仍然是我们支持企业家和当地经济的重要组成部分。转到幻灯片4，我们的业务和领导者，特别是我们的女性领导者，继续获得行业的赞誉，包括对我们Wilmington Trust团队的认可以及对银行各领导者的个人认可。转到幻灯片6，其中显示了第三季度的业绩。我们第三季度的业绩反映了M&T的持续势头，有几个亮点值得强调。我们取得了强劲的回报，营业ROTA和ROTCE分别为1.56%和17.13%。我们的净息差扩大至3.68%，这表明我们相对中性的资产敏感性、良好控制的存款和融资成本以及固定利率资产重新定价的持续益处。
我们全年看到的强劲手续费收入表现持续，不包括特殊项目的手续费收入达到创纪录水平。收入增长超过支出，导致我们第三季度的效率比率为53.6%。资产质量继续改善，商业化批评余额减少5.84亿美元（7%），非应计贷款减少0.61亿美元（4%）。我们将季度每股股息提高11%至1.50美元，并执行了4.09亿美元的股票回购，同时每股有形账面价值也增长了3%。现在让我们看一下具体数据。第三季度，稀释后GAAP每股收益为4.82美元，高于上一季度的4.24美元。
净收入为7.92亿美元，而环比为7.16亿美元。M&T第三季度业绩产生的ROA和ROCE分别为1.49%和11.45%。第三季度包括与2023年出售CIT业务相关的向MNT分配的2800万美元获利能力支付的特殊费用项目，为每股收益增加0.14美元。幻灯片7包括M&T在净运营或有形基础上的业绩补充报告。MNT的净运营收入为7.98亿美元，而环比为7.24亿美元。稀释后的净运营每股收益为4.87美元，高于上一季度的4.28美元。
接下来，我们更深入地了解产生第三季度业绩的潜在趋势。请转到幻灯片8。应税等值净利息收入为17.7亿美元，环比增加5100万美元（3%）。净息差为3.68%，较上一季度增加6个基点。这一改善得益于与上一季度某些证券的追赶溢价摊销相关的正4个基点，主要来自固定资产重新定价的资产负债利差增加带来的正3个基点，部分被净自由资金贡献的下降所抵消。
转到幻灯片10讨论平均贷款。平均贷款和租赁增加11亿美元至1365亿美元。商业、住宅抵押贷款和消费者贷款的增加部分被CRE余额的下降所抵消。商业贷款增加7亿美元至617亿美元，得益于企业和机构基金银行业务以及对REITs的贷款增长。GRE贷款下降4%至243亿美元，反映了上一季度贷款出售的全季度影响以及持续的偿还和减少。住宅抵押贷款增加3%至244亿美元。消费者贷款增长3%至261亿美元，反映了娱乐金融的增长。
在我们的汽车贷款与第二季度基本持平的情况下，HELOC的贷款收益率增加3个基点至6.14%，这得益于固定利率贷款的持续重新定价，包括我们利率互换的负利差减少以及非应计利息的连续增加。转到幻灯片11，我们的流动性仍然强劲。第三季度末，投资证券和在美联储持有的现金总计536亿美元，占总资产的25%。平均投资证券增加13亿美元至366亿美元。第三季度，我们购买了总计31亿美元的证券，平均收益率为5.2%。
投资证券的收益率上升至4.13%，反映了上一季度某些证券的追赶溢价摊销和固定利率证券重新定价的持续益处。季度末投资组合的久期为三年半，可供出售投资组合的未实现税前收益为1.63亿美元，若计入监管资本，则CET1受益8个基点。虽然不受LCR要求的约束，但M&T估计其9月30日的LCR为108%，超过了如果我们是第三类机构适用的监管最低标准。
转到幻灯片12，平均总存款减少7亿美元至1627亿美元。无息存款减少11亿美元至440亿美元，主要来自与单一客户相关的商业无息存款减少。在评估整体存款融资结构时，我们继续考虑客户关系的整体情况。有息存款增加4亿美元至1187亿美元，这得益于商业和商业银行的增长，但被消费者和机构存款的下降所抵消。有息存款成本下降2个基点至2.36%，这得益于零售定期存款成本的降低和其他业务线的利息支票成本的降低。
继续看幻灯片13，非利息收入为7.52亿美元，而环比为6.83亿美元。我们看到所有手续费收入类别持续强劲。不包括特殊项目的手续费收入达到创纪录水平。信托收入与上一季度相对持平，为1.81亿美元。季节性税务准备费用在很大程度上被财富管理和手续费收入的增长所抵消。交易和外汇收入从1800万美元增加600万美元至1800万美元，原因是商业客户互换活动增加。
其他运营收入增加3900万美元至2.30亿美元，反映了2800万美元的获利能力支付分配、2000万美元的Bayview分配以及设备租赁销售的收益。这些项目部分被上一季度2500万美元的特殊项目所抵消。转到幻灯片14，本季度非利息支出为13.6亿美元，较上一季度增加2700万美元。工资和福利增加2000万美元至8.33亿美元，反映了额外一个工作日和与遣散相关的费用增加，后者环比增加1700万美元。FDIC费用减少900万美元至1300万美元，主要与估计的特别评估费用减少有关。
其他运营成本增加2300万美元至1.36亿美元，反映了与补充高管退休储蓄计划相关的费用因市场表现而增加以及可再生能源税收抵免投资的减值。效率比率为53.6%，而环比为55.2%。接下来是幻灯片15的信贷部分，本季度的净冲销为1.46亿美元（42个基点），高于环比的32个基点。净冲销的增加反映了几个先前确定的CNI信贷的解决，其中最大的两个总计4900万美元。
第三季度CRE损失仍然较低。非应计贷款减少6100万美元。非应计比率下降6个基点至1.1%，主要是由于商业和CRE非应计贷款的偿还、减少和冲销。第三季度，我们记录了1.25亿美元的信贷损失拨备，而净冲销为1.46亿美元。拨备费用中包括与商业客户信用证相关的1500万美元未动用承诺拨备。贷款损失准备金占总贷款的百分比下降3个基点至1.58%，反映了批评贷款的减少。
请转到幻灯片16。批评贷款水平为78亿美元，而6月底为84亿美元。环比改善主要是由于CRE批评余额减少6.71亿美元。CRE批评余额的下降是广泛的，几乎所有物业类型的批评余额都有所下降。转到幻灯片19的资本部分，M&T的CET1比率估计为10.99%，与第二季度持平。稳定的CET1比率反映了资本分配，包括4.09亿美元的股票回购，同时被第三季度强劲的资本生成所抵消。我们还将季度股息提高11%至1.50美元。
如果计入监管资本，可供出售证券和养老金相关组件对CET1比率的AOCI影响约为13个基点。现在转到前景幻灯片。首先，让我们从经济背景开始。尽管对关税和其他政策存在持续担忧和不确定性，但经济继续保持良好态势。《One Big Beautiful Bill法案》的通过和签署消除了一个不确定性来源，并为企业投资新资本提供了更多激励。经济在第一季度收缩后，第二季度出现反弹。
尽管受到关税影响，消费者支出仍具有弹性。企业继续进行资本支出，尽管主要集中在科技、软件和运输设备，而新建筑支出仍在下降。尽管整体经济活动具有弹性，但我们仍关注未来几个季度由于劳动力市场疲软而可能出现的放缓风险。就业岗位减少或失业率上升的可能性可能导致消费者支出疲软，并可能导致企业资本支出疲软。我们继续监测政府长期停摆的可能性及其对我们客户、社区和更广泛经济的潜在影响。
凭借强劲的流动性、强劲的资本生成和近11%的CET1比率，我们为动态经济环境做好了充分准备。现在转向展望，我们已经完成了一年的三个季度。我们将重点关注第四季度的展望。我们预计应税等值NII约为18亿美元，这意味着不包括特殊项目的全年NII将处于70-71.5亿美元区间的低端，与我们9月讨论的展望一致。第四季度净息差预计约为3.7%。我们的预测反映了第四季度的两次额外降息。
我们预计贷款将继续增长，平均总贷款为1370-1380亿美元。CNI、住宅抵押贷款和消费者贷款增长，CRE下降速度放缓。平均存款预计为1630-1640亿美元。我们对第四季度非利息收入的展望为6.7-6.9亿美元，反映了抵押贷款、信托服务收费和商业服务的持续强劲。我们预计其他运营收入将恢复到更正常的水平。这意味着不包括特殊项目的全年非利息收入远高于我们先前25-26亿美元区间的上限。
第四季度包括无形资产摊销的支出预计为13.5-13.7亿美元。这意味着全年支出处于我们先前54-55亿美元展望的上半部分。这是由专业服务费用的增加推动的。第四季度净冲销预计为40-50个基点，全年净冲销低于40个基点。我们对第四季度税率的展望为23.5-24%。我们计划将CET1比率维持在10.75-11%的范围内。今年剩余时间，我们将 opportunistically进行股票回购。
如幻灯片21所示，我们还在继续监测经济背景和资产质量趋势。我们致力于四个优先事项，包括发展我们的新英格兰和长岛市场、通过简化优化资源、使我们的系统具有弹性和可扩展性，以及继续扩展和发展我们的风险管理能力。在幻灯片22上总结，我们的结果强调了乐观的投资论点。MIT一直是一个以目标为导向的组织，拥有成功的商业模式，使所有利益相关者（包括股东）受益。我们在所有经济周期中都有信贷表现优于市场的长期记录，同时在我们服务的市场中实现增长。
我们仍然专注于股东回报和一致的股息增长。最后，我们是纪律严明的收购者和股东资本的谨慎管理者。现在，在Katie简要回顾说明之前，我们开放提问环节。
谢谢。此时，如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。您可以随时按星号2退出队列。再次提醒，按星号1提问。我们将暂停片刻，以便问题排队。我们的第一个问题来自Piper Sandler的Scott Siefers。您的线路已接通。
早上好，Darrell。感谢您回答问题。首先想问一下贷款增长，贷款组合的几个组成部分确实有很好的增长势头。但CRE仍在放缓，尽管速度较慢。也许您可以谈谈CRE账簿的实际拐点，比如时间和幅度等。
是的。如果您想谈论CRE和我们的CRE客户，我想说现在看起来更像是反弹。正在完成的业务量和通过我们系统的业务量以及我们的批准率是上一季度的两倍。所以我们确实在产生更多的活动，总体上仍有一些偿还和减少，但我们对未来一两个季度的增长感到非常乐观。如果您看看我们现在真正关注的领域，主要是多户住宅，工业紧随其后。
我们也有兴趣在个案基础上研究零售、酒店和医疗保健。但办公楼方面，我们知道我们仍在寻求减少，但是总体而言，我认为我们正朝着正确的方向前进，对所看到的情况感到非常满意，并看到了积极的趋势。
太好了。好的，谢谢。那么，也许您可以扩展一下您对M&T在现在整合的大型区域环境中的地位的看法。考虑到过去几周的所有事件，我认为你们对自己感兴趣的东西非常透明，并且有如此悠久的纪律历史。但我很好奇，现在我们实际上看到了活动，您如何平衡可能有限的监管窗口、需要有愿意出售的卖家。这是否会导致您在某种程度上扩大地理基础以增加可能性？或者您会坚持自己的领域？
Scott，我们长期以来的模式非常成功。我们的战略确实是在我们服务的市场中继续增长份额和客户。所以我相信收购最终会在某个时候发生。不确定何时会发生，但当它发生时，可能会在我们的足迹范围内。可能会根据我们合作的公司在某种程度上扩展到另一个足迹，但它会在时机成熟时发生。Scott，我们的战略有效。如果您看我们的业绩和收益，都非常强劲。
我们将继续执行这一战略并取得非常成功。
太好了。好的，非常感谢，Darrell。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自RBC的Gerard Cassidy。您的线路已接通。
嗨，Darrell。你好吗？
我很好。你呢？
很好，谢谢。只是想跟进你刚才关于商业房地产批准的说法。我想你说它们是以前的两倍。你能更深入地分享一下吗？是什么导致了更多的批准？
你知道，我认为随着我们新系统和流程的逐步推进，今年早些时候，我们只是尽可能顺利地运行。现在情况有所缓解，无论是我们的团队和Peter Darcy所在的世界、我们的一线人员，还是Rich Berry及其团队所在的信贷领域，他们都与一线人员更紧密地合作，事情进展得更加顺利。这不仅仅是CRE。我们在CNI领域也看到了这一点，无论是商业领域还是商业银行领域。
所以我认为势头正在增长，我们取得了更多的成功，获得了更多的胜利，并看到更多的贷款入账。
非常好。那么，从更广泛的角度来看，如果我们退后一步，您过去对华盛顿监管机构的动态有一些非常深刻的见解。我们看到了关于需要关注事项（MRAs）的拟议规则制定通知。您如何看待监管环境的变化，以及这可能如何帮助您未来的盈利能力以及整个行业？
是的。现在发生的一件大事，也是我们开始看到的，是过去当你进行审查时，你会得到观察结果，如果更严重，你可能会得到MRA，或者非常严重的话，得到MRIA。从这个角度来看，现在正在给出观察结果。我们对待观察结果的方式是，你有一年的时间来解决，然后他们明年再来。如果有意义，我们就去完成。仅仅通过提出建议去做某事，这本身就有很大帮助。
当你试图解决像MRA或MRIA这样的官方问题时，你不必经历整个过程和其他所有事情。所以仅此一点，完成的时间线更快，更少的人参与其中。至于这实际上减少了多少人力和所有这些，我认为在补救领域肯定需要更少的人，但你知道，我们可能会尝试在公司其他领域重新部署这些人，因为这些人非常重要，经验丰富，你想从这个角度留住他们。
所以我不认为这在费用节省方面有太大作用。我认为这只是让事情完成得更快、更顺畅的一种方式，它给我们的团队更多的精力去提高生产力，这一点非常重要，我认为展望未来也是如此。
再坚持一下这个问题。显然，巴塞尔协议III终点很快就会到来，可能在年底前。首先，投资者已经确定了对货币中心银行的好处，但对于地区性银行，您认为从巴塞尔协议III终点比2023年7月提出的要宽松得多中，您能获得哪些潜在好处？
我们希望它更加直接，真正专注于我们真正需要弄清楚资本是什么的关键领域。在最初的提案中，他们对我们规模的银行有调整，市场运作非常低。他们建立的市场对我们几乎没有风险，他们所关注的收费没有多大意义。从这个角度来看，对操作风险的收费似乎也不太合理。所以我相信它会更加精简，更加精简，真正专注于行业以及M&T从资本角度真正需要的东西。
谢谢。感谢您的见解。
谢谢。我们的下一个问题来自瑞银的Erika Najarian。您的线路已接通。
嗨，感谢您回答我的问题。只是想跟进Scott的提问。Darrell，您提到了业务量增加，您刚才和Gerard谈到了批准率，但理论上利率应该从这里开始下降。我们应该如何看待这些贷款被再融资离开您与业务量之间的推拉关系？换句话说，第四季度是否仍然是CRE余额触底的良好拐点？我们什么时候可以开始看到期末余额以更一致的方式开始上升？
你知道，我很想告诉你第四季度是底部，你知道，我们希望如此，但你知道，你真的不确定。这实际上取决于有多少偿还即将到来。不过，我可以告诉你，2026年，我们看到2026年到期的金额比2025年少得多。所以我们在2026年开始时的偿还额更少，这是一个积极因素。随着我们业务量的增长，我认为这将非常有帮助。
所以，如果你现在让我猜测，可能在第一季度触底，但如果我们足够幸运，可能会更早。但我们非常有信心它会触底并开始增长，这将是一个非常好的收益资产，恢复正增长势头。
明白了。第二个问题，Darrell，MNT以保守文化著称，最近有很多信贷噪音，无论是与NDFI相关还是信贷预先公告，这总是让市场感到紧张。所以你们是第一个提到NDFI以及通过SSFA对NDFI的RWA处理的管理团队。所以我的问题是，也许您可以介绍一下mnt的NDFI风险敞口。您确实提到金融和保险公司贷款是CNI增长的驱动力，也许可以帮助投资者弄清楚我们应该问什么问题才能真正正确评估未来的信贷风险？因为我们从其他银行得到的只是“不用担心”。
这比直接的CNI贷款频率低得多，严重程度也低得多。
是的，谢谢你的问题，Eric。如果你看我们的NDFI投资组合，总体而言，我们的风险敞口较低。在那个大类别中，我们可能占总贷款的7%或8%。我们在这个类别中真正关注的是我们真正相信的、表现非常好的、处于风险规模低端的企业。所以我从我们的前三大类别开始。基金银行业务在过去一个季度以及全年都帮助了我们的贷款增长，增长态势良好。
这些是资本催缴额度，我们确实提供这些。但如果你想承担更多风险（我们不会），你会进行资产净值贷款，而我们不会这样做。因此，在这种情况下，我们选择保持更保守的做法。我们拥有的另一个类别是工业CRE，主要由我们的REIT活动组成。我们与表现非常好的非常保守的知名REITs合作。所以从机构表现来看非常好。我想提到的另一个业务是住宅抵押贷款仓库。
你知道，如果从运营角度正确操作，从信贷角度来看，你真的不会赔钱。这实际上是一个操作风险业务。如果你有良好的运营和适当的控制措施，你知道，从这个角度来看，这是一个非常安全的业务。所以这些是我们最大的业务。我们也涉足其他领域，我们确实向BDCs贷款，但我们只关注公共BDCs。我们不做私人BDCs。我们认为披露不够，风险更高。所以我们在这方面有所区分。
至于你的SSFA问题，SSFA基本上是指将证券或贷款结构化为资产负债表上的交易，因此贷款没有追索权。因此，你的还款能力直接来自资产。我认为我们的看法是，我们目前的风险敞口非常小，你必须选择将哪些资产放入这些结构中。我们有一个包含贷款的结构，另一个包含抵押贷款的结构。你知道，我们拥有的大部分结构现在更多是ABL。
但当你看SSFA时，你必须真正考虑的是它是顺周期的。所以你开始时的RWA较低，这是因为你的结构。但随着 delinquencies的增加，随着经济下滑，你知道，你的RWA会自动增加。因此，在压力非常大的时候，这些投资组合实际上会在你最需要资本的时候消耗资本。所以我们意识到这一点，从这个角度我们只是采取非常保守的态度。现在情况非常温和，但在未来某个时候情况可能会变得更糟。
你只需要确保你的资产负债表上没有太多这种顺周期结构。
谢谢。我们的下一个问题来自Evercore的John Pankari。您的线路已接通。
早上好，Darrell。
早上好。
在资本方面，我知道您的CET1为10.99%，扣除4.09亿美元的回购后。展望未来，我知道您的目标是10.75-11%。您能更新一下您对该目标的看法吗？是什么让您无法将其降低？当您在监管方面获得明确性，并且一旦您有信心能够降低它时，您认为像您这样规模和监管考虑的银行实际可以运营的水平是多少？
是的，谢谢你的问题，John。首先，我想说，当我们看我们现在的定位时，我们绝对有信心回购股票。上个季度我们没有尽可能多地回购，只是因为我们认为市场有点过热，环境风险更大。所以我们在这方面有点谨慎。我们的信贷质量继续非常好地改善，这可能会继续。所以我们对此感觉良好。另一件事是我们在购买时对价格有点敏感。
上个季度股价上涨很多，我们每天的购买量减少了。所以我的意思是，现在，你知道，本季度我们可能会购买4-9亿美元，这取决于我们对经济的看法以及我们对股票价值的看法。
关于您的CET1目标，10.75-11%的范围，您需要看到什么才能将其降低？
你知道，这是我们将在本季度晚些时候与董事会讨论的问题，届时我们将获得战略计划的批准并进行讨论。但你知道，随着我们的持续表现，你知道，我们会寻找机会随着时间的推移降低资本比率，如果这有意义的话。但这实际上是Renee和董事会的问题，我们可能会在1月份的收益电话会议上就此发表一些看法。
明白了，明白了。好的。那么，如果我可以再问一个关于贷款方面的问题，感谢您提供的关于CRE的兴趣和一些贷款增长动态的信息。您能谈谈竞争吗？您在贷款利差方面看到了什么？我们听到更多的是竞争再次开始加剧，大型银行在贷款方面成为区域性银行更强大的竞争对手。在商业账簿的前端贷款利差方面，您看到了什么？
是的，不，如果你看看我们所有的商业业务，即CNI和CRE，我会说利差比大约一个季度前我们发放的利差下降了约10或15个基点。但我们仍然看到非常好的业务量。我们在商业银行业务中表现非常好。我们不太谈论商业银行，因为它更多是存款收集者，存款是贷款的三倍。但在过去一两个季度，他们的贷款账簿增长非常成功，并继续扩大，这对我们非常有利。
这是商业领域的较小端，真正服务于我们的社区和客户。话虽如此，我认为竞争很激烈，但从定价角度来看，我们效率很高。所以我们仍然可以通过这些定价获得回报。
明白了。好的，谢谢，Darrell。
谢谢。我们的下一个问题来自KBW的Chris McGrady。您的线路已接通。Chris，您的线路已接通。请检查您的静音。
好了。抱歉。Darrell，如果你考虑到2026年或中期的运营杠杆，你能谈谈这在收入和支出之间的驱动因素方面会如何扩大、缩小吗？
你说什么？是缩小吗？
只是运营杠杆？我想知道它会扩大还是缩小。是的。
是的。你知道，Scott，长期来看，银行业很简单，但你知道，归根结底就是收入增长快于支出。归根结底，我们的手续费业务现在有很大的 momentum。如果你看我们的手续费收入，信托、抵押贷款以及我们在商业领域为客户提供的一系列商业服务产品，你知道，明年我们将再次实现强劲增长。所以这是一个积极因素。我们的净息差有积极的 momentum。
我们第四季度将达到3.7%，所以我们有 momentum。CRE也将开始增长。所以我们所有的投资组合都将增长。所以我总体感觉良好，并认为这应该会带来良好的运营杠杆数字。
感谢您的回答。那么，我想快速跟进两个部分。第一，我想了解您所提到的CRE账簿中批评贷款改善的可见性，我推测这将继续。第二，我注意到您关于并购的地理问题中的一个细微差别，我想您说的是相邻市场。如果您能解释一下，那就太好了。谢谢。
是的。从信贷质量角度来看，你知道，我们的非应计贷款降至1.1%，这确实是由CNI和CRE推动的。当你看批评余额时，这实际上是CRE投资组合的作用。CRE投资组合在CRE的每个类别中基本上都有所减少，但主要是由多户住宅和医疗保健推动的。我们非常乐观，这种情况将在未来几个季度继续。所以我们实际上可能会在一两个季度后从演示中删除这张幻灯片，因为我们将基本恢复正常的信贷质量和正常运营。
所以我们对此感到非常高兴和兴奋。至于地理位置，我说扩大地理范围的唯一方式是，如果你收购一家总部位于我们所在12个州之一的银行，但他们可能在12个州之外有一些风险敞口。这真的是你可能在另一个地区获得更多增长的方式。但这仍然真正专注于在我们运营的12个州和哥伦比亚特区获得规模和密度。
好的，谢谢。非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Mana Gosalia。您的线路已接通。
嘿，早上好，Darrell。
嘿，早上好。
您在信贷评论中提到了CNI NCO中的一些一次性项目，这些项目包含在42个基点的总体NCO数字中。然后您对下一季度的指导是40-50个基点。您预计下一季度会有更多的波动性项目吗？更大的问题是，您预计到2026年这一趋势会如何？M&T的正常化NCO运行率是多少？
是的，谢谢你的问题。所以本季度我们的净冲销为1.46亿美元。是的，这主要是由两笔大型CNI贷款推动的。它们是两个承包商，总计4900万美元。这就是导致我们本季度高于40个基点的原因。至于下个季度，第四季度我们可能还会有一两个这样的项目。但我们仍然认为全年总体将低于40个基点。所以我认为情况大致如此。
你知道，至于明年，我们还不会给出任何指导，但总体经济状况仍然相对良好。你知道，某些领域存在压力，但总体上仍然非常好。所以我预计26年不会有太大变化，但我们会在1月份给你更多信息。
明白了。另外，您谈到了运营杠杆方面有更多空间。您的一些同行谈到了加速对AI和技术的投资。您能谈谈M&T在这方面正在做什么，以及明年您是否需要增加支出作为投资吗？
是的，我们在公司肯定投入了大量资金。在我任职的两年半时间里，我们启动了一些非常重要的项目，并且我们开始完成这些项目，比如在我的财务领域，总分类账可能会在下个季度左右上线。所以这将是一个巨大的成功，也是运行率的大幅下降。但是你知道，我们还有其他项目，你知道，紧随其后，我们将进行投资。我们正在为所有人推出新的借记卡平台，以服务我们的客户。
正在推进中。我们正在考虑需要升级的商业服务系统，需要升级的消费者服务系统。所以从数据中心的角度来看，还有其他投资。我们的两个数据中心已经启动并运行。我们仍在将应用程序迁移到那里，这需要另外一两年才能完全完成。Mike Whistler和他的团队正在将尽可能多的应用程序迁移到云端，这样我们可能可以不再使用一些数据中心，从长远来看，这实际上会降低成本。
所以我认为我们的成本将得到控制。我认为我们的收入增长将超过支出。但我们希望继续投资于我们的公司，做正确的事情，并继续为客户提供非常强大的服务质量以及他们所依赖的可预测、可持续的平台。
明白了。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Dosha Bank的Matt O'Connor。您的线路已接通。
早上好。只是一个关于信贷的宏观问题，这显然是今天区域性银行股票的驱动因素。我们看到商业领域的一些所谓一次性事件，据媒体报道是欺诈相关的。您如何看待为什么我们现在看到这些事件，随着利率开始下降，我原以为这会减轻压力。但从宏观角度来看，当你们围坐在一起思考信贷环境时，有什么想法。我相信你们会谈论一些这些头寸，即使你们没有。
对此有什么宏观想法。
你知道，很多人对此有很多不同的看法。我认为我们考虑的一件事是，你知道，我们已经在市场上看到压力有一段时间了。所以如果你看消费者，你知道，我们多年来一直在说，在低端，大约20%的低端人群在那个领域真的很困难。他们支付更高的信用卡收益率等等。当他们不得不支付这些高利率时，对他们来说真的很难。
你看，我们在小型企业领域稍微收紧了一些，所以商业银行在过去一年左右因为我们看到的一些疲软而有所退缩。我们还有一个租赁业务，我们也收紧了。所以在那些有压力的领域，我认为我们只是在努力收紧并观察。但市场上肯定存在压力，有时人们只能坚持这么久，然后在更大的商业领域不得不认输。
在某些情况下，某些行业受到影响，无论是关税还是他们的运营方式。你知道，私募股权收购这些公司，你知道，有时是好事，有时可能不是，因为他们不像原来的团队那样有经验经营这些公司。所以从这个角度来看，你会看到一次性事件。所以，你知道，你必须小心。你知道，我们真正关注的是基本面，Matt，并真正确保我们进行承销并查看我们能看到的一切，做出真正良好、合理的长期决策。
我们不想把那些一两年内不会因为信贷状况而存在的贷款记入账簿。所以我们正在努力做到这一点，并试图真正全面。我们的首席信贷官Rich Barry为我们的杠杆贷款领域和其他几个领域设立了一些垂直领域和专业领域，以专注并确保我们在我们认为风险较高的领域有适当的控制措施。所以我认为我们正在做所有正确的事情，真的试图防范这种情况。
但是，净而言之，如果利率进一步下降，我认为这将缓解一些压力。但现在我认为你只是看到一些压力，因为它已经升高了一段时间。
这很有帮助。那么，我相信评估你自己的账簿会容易得多。你发起了它们，你可以持续评估它。我想，假设你在看一个外部账簿，你是否仍然觉得有足够的可见性来评估它，或者是否有足够的红旗，同样，只是一般的信贷，你看到的这些头条新闻，这可能会让你有点犹豫。所有假设，显然。
你知道，我认为，我的意思是，听起来你想引出一个问题。如果我们对一家公司进行尽职调查，你正在查看信贷账簿等等，我的意思是，如果这是你的方向，那么这实际上始于文化，你知道，他们的承销方式是否与我们的承销方式相似？这需要从一开始就确立。你真的需要知道并信任这一点。就像我们收购Peoples时，你知道，我们第一天就知道他们的文化与M&T的文化非常相似。
从这个角度来看，这将非常适合。但是，你知道，当你看东西时，你必须非常小心，问很多问题和信息，你知道，不断挖掘直到你满意为止。我的意思是，我认为事情就是这样。你必须做你的功课。这一切又回到了基本面。
好的，这很有帮助。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Cantor的Dave Rochester。您的线路已接通。
嘿，早上好，Darrell。
早上好。
回到您的利差评论，您之前提到您有一些momentum，指导第四季度达到3.7%的水平。考虑到您对美联储进一步降息的展望，以及您仍然看到的固定利率贷款和证券账簿的重新定价，未来是否有上行潜力？
所以，我的意思是，我们现在的模型是今年两次降息，明年三次降息，总共五次降息。当我们进行建模时，我们的基本情景嵌入了远期曲线。所以当你看那个，然后你看下降100个基点，你知道，我们下降100个基点基本上NII持平。所以这实际上是利率在12个月内下降200多个基点。所以我认为从这个角度来看，我们非常中性。如果利率上升100个基点，这基本上是利率持平，因为你嵌入了远期曲线，你知道，我们只是略有下降。
所以我想我会说，在上升的路上，我们有点负债敏感。但我们的资产负债表结构实际上是我们必须进行对冲才能达到我们所处的位置。如果我们在一年内不进行任何对冲，我们可能会很快变得资产敏感。所以我们不断进行对冲以中和我们的利率敏感性。所以我们对NII的敏感性感觉非常好。
我们确实有一部分，显然收益率曲线的形状也对我们有影响。我们仍然从中受益，从滚动的角度来看。如果你看我们的贷款账簿，在我们拥有的消费者账簿中，我们仍然可能获得约75个基点的正利差。投资组合从这个角度来看可能在50到75个基点之间为正。所以我们仍然受益于滚动。这真的很好。我们的存款beta是54%。
你知道，我们认为这与利率上升时的情况差不多。所以下降时，我们也会反映这一点。所以我们感觉非常好，我们将保持在50年代中期的beta水平。所以我认为我们在NII的敏感性方面定位得相当好，并对我们的指导感到满意。
所以听起来所有这些加起来，在其他条件相同的情况下，3.7%的水平未来有一些上行潜力。太好了。也许回到您关于政府停摆的评论，M&T已经为此做好了准备。根据您的评论，您现在似乎不太担心，但从信贷角度来看，您什么时候会开始担心？这种情况必须持续多久，你们才会更担心？
你知道，对于政府停摆，我们正在监测并查看可能发生的各个行业。显然，它还没有持续足够长的时间来知道，但你知道，我们已经看到政府承包商面临一些压力。显然，这次停摆给他们带来了更多压力，你知道，因为停摆。所以这很重要。你知道，SBA业务现在有点停滞。所以这带来了一些压力。HUD和FHA，我们正在观察可能产生的影响。从报销角度来看，CNI医疗保健如果持续时间更长，可能会受到影响。
报销可能会减慢或停止。然后是获得赠款的非营利组织，然后是政府雇员，这是政府的核心。那些人。所以我们正在监测所有这些领域。还没有真正看到任何东西。但如果持续几个月，我想你会开始看到一些压力。也许。
是的。好的。也许最后一个问题。希望您能更新一下您对Tricolor情况的风险敞口，如果有的话。我知道您没有信贷风险敞口，但如果您能谈谈任何法律方面的问题或其他方面，了解您如何评估这种风险会很棒，考虑到Wilmington在那里的角色。
是的，很乐意谈论这个。首先，正如我们公开报道的那样，存在欺诈指控，这对整个行业来说从来都不是好事，不幸的是，我们有时会遇到这种情况。但我们预计行业将随着时间的推移而改善，以确保此类事件发生的频率降低。我们一直是以客户为中心的文化和公司，我们将始终努力提供最好的服务和执行。我们对我们所看到的进行了彻底的审查，并提高了我们的质量和服务。我们仍然相信我们的企业信托业务，对我们的处境感到满意，并正在寻找更好的方式与客户合作。
关于你当前的情况问题，显然这将在很长一段时间内展开。从这个角度推测会发生什么真的没有帮助。我们在交易中的角色，M&T或Wilmington Trust没有任何贷款风险敞口。我们在那里的角色集中在仓库账户、银行和托管人以及证券化角色。所有者受托人、契约受托人、托管人、支付代理人、票据登记人和证书登记人。这些是我们从这个角度扮演的角色。所以我们没有信贷风险敞口。
所以我认为这就是我们现在看到的情况。我们正在经历这个过程，看看事情如何发展。你知道，可能会有人因为破产和发生的事情而起诉其他人，但我们会看看，你知道，我们是否会受到影响。我们不知道。
好的，谢谢，Darrell。非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Autonomous的Ken Houston。您的线路已接通。
嘿，太好了。
嘿，Darrell，只是一个快速的问题。您在幻灯片中提到第四季度费用增加，您指出了专业服务。我知道你们通常第三到第四季度的费用会更高，但我只是想知道，这是否是您刚刚完成一些项目的特定细微差别？显然，我们将在1月份听到更多关于明年费用的情况。但我只是想知道这是否是非典型的，或者更像是我们通常在年底看到的正常增长。
你知道，Ken，我们有很多项目在进行中，我们只是试图完成其中一些。所以完成事情的成本只是从专业服务角度增加了费用。我们将给你26年的指导，你知道，我们将确保收入增长快于支出。
好的。明白了。感谢澄清。再见。
谢谢。我们的下一个问题来自富国银行的Christopher Sparr。您的线路已接通。
好的，谢谢回答问题。首先是本季度的回购，您有点表示您对价格敏感，考虑到资本的积累，监管救济的到来，AOCI对您更加有利。考虑到整体股票的位置和您的资本积累，我对您谈论价格敏感感到有点惊讶。
我们有一个网格，Chris，根据有形账面价值水平和我们的交易价格，我们有特定的购买金额和水平，我们会进行调整。从这个角度来看，这是流动的。但就像外面的投资者一样，我们也在投资我们的公司，我们也这样看待它。
好的。作为后续，远期曲线中有五次降息，您对未来一年左右的存款增长有何展望？谢谢。
是的，我猜我们的存款增长，我们将在1月份给出指导。但存款增长和贷款增长应该与经济增长没有太大不同，上下略有波动。所以如果经济增长2%或3%，我认为存款增长也会在这个区间。谢谢，Doug。
谢谢。今天的问答环节到此结束。我现在将程序交还给我们的演示者，以获取任何其他或闭幕词。
感谢大家今天的参与。一如既往，如果需要澄清，请联系我们的投资者关系部门。祝大家一切顺利。
谢谢。女士们，先生们，今天的活动到此结束，您现在可以挂断电话。