Durgesh Chopra（副总裁的副总裁）
Lloyd Yates（总裁、首席执行官兼董事）
Michael Luhrs（技术、客户与首席商务官执行副总裁）
Shawn Anderson（执行副总裁兼首席财务官）
Shahriar Pourreza（富国银行证券）
Nicholas Campanella（巴克莱银行）
Julien Dumoulin-Smith（杰富瑞）
Elias Jossen（摩根大通公司）
William Appicelli（瑞银投资银行）
Steven Fleishman（沃尔夫研究）
Nicholas Amicucci（Evercore ISI机构股票）
Travis Miller（晨星公司）
Paul Fremont（Ladenburg Thalmann & Co. Inc.）
Christopher Jeffrey（瑞穗证券美国公司）
女士们、先生们，感谢您的等候。您好，我叫达斯汀，今天将担任您的会议操作员。现在，我想欢迎您参加3Q9 source earnings电话会议。所有线路均已静音，以防止干扰。在发言人发言后，将有问答环节，因此如果您想在那时提问，请按电话键盘上的星号和数字1。如果您想撤回问题或您的问题已得到回答，请再次按星号1。
谢谢。现在我想将会议转交给投资者关系副总裁Durgas Chopra。请讲，先生。
好的。谢谢达斯汀。早上好，欢迎参加NiceHorse 2025年第三季度投资者电话会议。今天与我一同出席的有总裁兼首席执行官Lloyd Yates、执行副总裁兼首席财务官Sean Anderson、技术客户与首席商务官执行副总裁Michael Lewers，以及NiSource公用事业执行副总裁兼集团总裁Melody Birmingham。今天我们将回顾Night Source第三季度的财务表现，并分享运营、战略和增长驱动因素的最新情况。在我们的准备发言之后，我们将开放电话接受您的提问。今天电话会议的幻灯片可在我们网站的投资者关系部分获取。本次演示中发表的一些声明将是前瞻性的。这些声明受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与声明中表达的结果存在重大差异。有关此类风险和不确定性的信息包含在我们向SEC提交的定期文件的风险因素和MDA部分中。此外，本次电话会议上的一些声明涉及非GAAP收益指标。有关最直接可比的GAAP指标以及这些指标的调节信息，请参阅补充幻灯片、部门信息和完整财务报表。说完这些，我将把电话交给Louis。
谢谢道格拉斯，大家早上好。让我们从幻灯片3开始。在NiSource，我们的使命始终清晰且一致。提供安全、可靠的能源，为客户创造价值。NiSource团队一直专注于执行我们的首要业务计划。我们推进了印第安纳州数据中心的开发工作，并更新了我们业务的长期展望。因此，我们加强了财务承诺，展示了纪律严明且定义明确的基础业务计划，并利用了新兴的数据中心机会。
通过约70亿美元的Genco投资，产生约10亿美元的节省，这些节省将回流给现有客户。这种业务模式是一个可扩展的增长平台。这些承诺得到了我们在强大监管框架内高效的资本部署以及安全可靠运营的支持。我们战略计划展望的更新使得财务指引得以更新，同时重申了我们对提供可持续价值的信心，并延长了公司的增长目标。这支持到2030年基础业务调整后每股收益年增长率为6%至8%。我们现在推出到2033年合并业务调整后每股收益复合年增长率为8%至9%。
这种透明的方法提高了可预测性，并使我们的财务计划与长期利益相关者价值保持一致。转向幻灯片4上的我们的关键优先事项，本季度我们在印第安纳州获得了GenCo模式的批准，并全资拥有了Templeton Wind资产，强化了我们建设性监管基础的实力。我们通过AI效率和持续改进举措来优化运营的持续关注，支持了我们对客户可负担性的坚定承诺，确保我们的投资和运营决策都是为了支持我们为所服务社区保持能源成本合理且可预测的目标。今天我们公布第三季度调整后每股收益为0.19美元，年初至今总计为1.38美元。
我们重申2025年调整后每股收益指引1.85美元至1.89美元的上半区间。我们还宣布2026年合并每股收益指引为2.02美元至2.07美元。尽管有这些强劲的财务承诺，但随着我们继续投资于受监管的基础设施以更好地服务我们的社区，仍有显著的上行空间。支持数据中心增长、制造业回流和我们辖区内经济发展的项目在我们的计划展望中仍然强劲。其中一些强劲的管道已通过最近与大型投资级数据中心客户签订的合同得以实现。让我们转到幻灯片5。我们的AI和数字战略正在显著推动员工和客户的效率、可扩展性和更好的体验。
我们的AI工作管理智能继续带来超过20%的持续现场生产力提升，通过工作小时数、减少的闲置时间和减少的返工来衡量。在这一成功的基础上，我们正在将AI扩展到其他高价值领域，包括新的供应链计划，以加强我们对客户可负担性的关注。我们还在试点AI用于系统可靠性和更快的风暴响应，包括整个企业的 outage预测和资源调配。我们通过安全的基于角色的工具和强大的治理来使用AI。这些举措以结果为导向，与我们的监管承诺保持一致，并旨在捕捉可持续的运营和维护效率，同时提高服务质量。
我们正在有意识地投资于满足数据中心客户不断增长的需求所需的人员和能力。我们执行大规模建设项目的能力源于成熟的项目管理记录、深厚的技术经验和问责文化。这些努力直接与我们对运营卓越的承诺保持一致，确保我们不仅准备好交付，而且有能力引领这一增长新阶段。在幻灯片6上，我们在监管议程上继续取得强劲进展。我们正在推进俄亥俄州和印第安纳州的跟踪器计划，我们的宾夕法尼亚州费率案按计划进行，预计年底前会有最终命令。
我们还在推进促进经济发展的举措。这些努力扩大了客户基础，从而导致固定成本的更有效分配。哥伦比亚贾斯珀弗吉尼亚州合作向礼来公司在里士满附近新宣布的50亿美元制造工厂输送天然气，体现了经济转型和基础设施发展的积极方法。这座最先进的设施预计将创造650个永久工作岗位和1800个建筑工作岗位，展示了战略投资如何为当地社区带来即时和长期的经济利益。哥伦比亚弗吉尼亚天然气公司与州和地方机构的合作强调了吸引高影响力投资和建设支持持续经济增长的基础能源基础设施的承诺。
在这些经济举措的同时，nicewest仍然专注于其能源转型战略，推进燃煤电厂的退役，包括2025年底的Schaefer和2028年的密歇根城。该公司继续密切关注行政命令和监管发展，并与联邦和州官员以及MISO合作，确保这些转型得到负责任的管理。目标是为客户和社区提供最佳结果，确保可靠性和可负担性。这些努力，连同对新设施和基础设施的投资，强化了NiSource对支持社区繁荣和可持续能源未来的承诺。IURC对Genco的批准开启了一种独特的业务模式，旨在保护现有客户，以速度和灵活性为新客户提供服务，并维持nipsco的财务完整性。
genco战略不仅仅是提供电力。它建立了一个加强我们系统、支持当地社区并为所有利益相关者推动长期可持续增长的框架。上个月，我们与一家大型投资级数据中心客户签订了合同。让我们转到幻灯片5。我们的AI和数字战略正在显著提高员工和客户的效率、可扩展性和更好的体验。
我们的AI工作管理智能继续带来超过20%的持续现场生产力提升，通过工作小时数、减少的闲置时间和减少的返工来衡量。在这一成功的基础上，我们正在将AI扩展到其他高价值领域，包括新的供应链计划，以加强我们对客户可负担性的关注。我们还在试点AI用于系统可靠性和更快的风暴响应，包括整个企业的停电预测和资源调配。我们通过安全的基于角色的工具和强大的治理来使用AI。这些举措以结果为导向，与我们的监管承诺保持一致，并旨在捕捉可持续的运营和维护效率，同时提高服务质量。
我们正在有意识地投资于满足数据中心客户不断增长的需求所需的人员和能力。我们执行大规模建设项目的能力源于成熟的项目管理记录、深厚的技术经验和问责文化。这些努力直接与我们对运营卓越的承诺保持一致，确保我们不仅准备好交付，而且有能力引领这一增长新阶段。在幻灯片6上，我们在监管议程上继续取得强劲进展。我们正在推进俄亥俄州和印第安纳州的跟踪器计划，我们的宾夕法尼亚州费率案按计划进行，预计年底前会有最终命令。
我们还在推进促进经济发展的举措。这些努力扩大了客户基础，从而导致固定成本的更有效分配。哥伦比亚贾斯珀弗吉尼亚州合作向礼来公司在里士满附近新宣布的50亿美元制造工厂输送天然气，体现了经济转型和基础设施发展的积极方法。这座最先进的设施预计将创造650个永久工作岗位和1800个建筑工作岗位，展示了战略投资如何为当地社区带来即时和长期的经济利益。哥伦比亚弗吉尼亚天然气公司与州和地方机构的合作强调了吸引高影响力投资和建设支持持续经济增长的基础能源基础设施的承诺。
在这些经济举措的同时，NiSource仍然专注于其能源转型战略，推进燃煤电厂的退役，包括2025年底的Schaefer和2028年的密歇根城。该公司继续密切关注行政命令和监管发展，并与联邦和州官员以及MISO合作，确保这些转型得到负责任的管理。目标是为客户和社区提供最佳结果，确保可靠性和可负担性。这些努力，连同对新设施和基础设施的投资，强化了NiSource对支持社区繁荣和可持续能源未来的承诺。IURC对Genco的批准开启了一种独特的业务模式，旨在保护现有客户，以速度和灵活性为新客户提供服务，并维持nipsco的财务完整性。
genco战略不仅仅是提供电力。它建立了一个加强我们系统、支持当地社区并为所有利益相关者推动长期可持续增长的框架。上个月，我们与一家大型投资级数据中心客户签订了合同。让我们转到幻灯片5。我们的AI和数字战略正在显著提高员工和客户的效率、可扩展性和更好的体验。
我们的AI工作管理智能继续带来超过20%的持续现场生产力提升，通过工作小时数、减少的闲置时间和减少的返工来衡量。在这一成功的基础上，我们正在将AI扩展到其他高价值领域，包括新的供应链计划，以加强我们对客户可负担性的关注。我们还在试点AI用于系统可靠性和更快的风暴响应，包括整个企业的停电预测和资源调配。我们通过安全的基于角色的工具和强大的治理来使用AI。这些举措以结果为导向，与我们的监管承诺保持一致，并旨在捕捉可持续的运营和维护效率，同时提高服务质量。
我们正在有意识地投资于满足数据中心客户不断增长的需求所需的人员和能力。我们执行大规模建设项目的能力源于成熟的项目管理记录、深厚的技术经验和问责文化。这些努力直接与我们对运营卓越的承诺保持一致，确保我们不仅准备好交付，而且有能力引领这一增长新阶段。在幻灯片6上，我们在监管议程上继续取得强劲进展。我们正在推进俄亥俄州和印第安纳州的跟踪器计划，我们的宾夕法尼亚州费率案按计划进行，预计年底前会有最终命令。
我们还在推进促进经济发展的举措。这些努力扩大了客户基础，从而导致固定成本的更有效分配。哥伦比亚贾斯珀弗吉尼亚州合作向礼来公司在里士满附近新宣布的50亿美元制造工厂输送天然气，体现了经济转型和基础设施发展的积极方法。这座最先进的设施预计将创造650个永久工作岗位和1800个建筑工作岗位，展示了战略投资如何为当地社区带来即时和长期的经济利益。哥伦比亚弗吉尼亚天然气公司与州和地方机构的合作强调了吸引高影响力投资和建设支持持续经济增长的基础能源基础设施的承诺。
在这些经济举措的同时，NiSource仍然专注于其能源转型战略，推进燃煤电厂的退役，包括2025年底的Schaefer和2028年的密歇根城。该公司继续密切关注行政命令和监管发展，并与联邦和州官员以及MISO合作，确保这些转型得到负责任的管理。目标是为客户和社区提供最佳结果，确保可靠性和可负担性。这些努力，连同对新设施和基础设施的投资，强化了NiSource对支持社区繁荣和可持续能源未来的承诺。IURC对Genco的批准开启了一种独特的业务模式，旨在保护现有客户，以速度和灵活性为新客户提供服务，并维持nipsco的财务完整性。
genco战略不仅仅是提供电力。它建立了一个加强我们系统、支持当地社区并为所有利益相关者推动长期可持续增长的框架。上个月，我们与一家大型投资级数据中心客户签订了合同，在印第安纳州北部支持大量天然气和电池储能建设，代表约60亿至70亿美元的资本投资。正如肖恩稍后将谈到的，这项协议还将使NiSource的收益、现金流和增长 profile多样化和加强。但首先，我将把它交给迈克尔，让他更详细地介绍这项协议。
谢谢劳埃德。我将从幻灯片8开始。我很高兴分享这项突破性的基础设施协议，该协议将推动印第安纳州的重大能源发展。由于保密协议和与其他方的持续讨论，我们目前可以分享的细节有限，但我们很高兴分享这些进展。根据这项协议，genco将建设两座联合循环燃气轮机发电厂，每座的额定输出为1300兆瓦，以及400兆瓦的电池储能容量。利用我们在能源领域的专业知识，这些技术解决方案旨在确保成本效益、长期价值并满足系统可靠性标准。
我们的方法带来全方位的好处，提供客户利益、州级能源规划和监管合规、社区经济发展股东利益，并与MISO的容量要求保持一致。这种协作模式确保所有利益相关者、客户、州、社区投资者和MISO都能取得成功。这些资产将支持输电和变电站基础设施，总资本投资约为60亿至70亿美元。该协议概述了一个多阶段发展计划，具有明确的需求导向型坡道，以便高效和可扩展地利用资源。我们计划在年底前向IURC提交这份特殊合同协议供审查，并预计在2026年上半年获得批准。
该协议的初始期限为15年，提供长期稳定性。我们的回报将在固定费率合同结构下产生，包括一致的容量付款和某些成本的转嫁处理。终止保护还有助于减轻提前退出风险，并进一步保障财务完整性。此外，我们已与Quanta基础设施解决方案集团和Zachary工业的合资企业签订了工程采购和建设协议，以开发2G Verona Vernova最先进的CCGT电站。此外，我们还与Quanta签订了单独的EPC合同，领导我们先进电池储能设施的建设，强化了我们为印第安纳州提供有效、可靠和可持续能源解决方案的承诺和能力。
我们有信心能够有效、安全地执行这个项目，并且对我们现有的运营造成最小的干扰。正如劳埃德所指出的，以及幻灯片9上强调的，在能源成本可能带来重大挑战的通胀环境中，可负担性是我们战略的核心。这个项目经过精心设计，以维护NiSource对客户可负担性的承诺，因此增长不会以现有客户为代价。NISOURCE通过制定特殊合同来优先考虑客户可负担性，确保NIPSCO零售客户不对服务这个大负荷客户相关的基础设施成本承担财务责任。
这些保护在合同期限内及其结束时均适用。这种安排将允许约10亿美元回流给我们现有的NIPSCO电力客户，在合同期内创造账单节省。通过建设和开发新资产，我们正在构建一个更具弹性的未来。准备电网转向幻灯片10，这个项目在印第安纳州推动了有意义的经济发展，创造了2000多个跨越各种技能水平和行业的工作岗位，并为长期就业机会做出贡献。如此规模的投资对地方和州税收的提振是巨大的，通过支持公共服务和基础设施，增强了社区的整体价值和可持续性。
除了直接的财政贡献外，该倡议还促进了我们社区的劳动力发展，同时吸引了顶尖人才，为印第安纳州的经济注入活力，并为该地区的可持续经济增长定位。我们继续看到来自大负荷客户的强劲势头。结合最近委员会对genco结构的批准，我们正在开启一种差异化的业务模式，一种在保护现有客户利益并为其提供利益的同时，使我们能够以速度和灵活性为新的大负荷客户提供服务的模式。这些发展使我们对劳埃德稍后将谈到的管道充满信心。我现在将把事情交给肖恩。
谢谢迈克尔。大家早上好。我将从幻灯片11开始。正如劳埃德和迈克尔都强调的，我们计划开发的Genco投资将增强我们的业务为印第安纳州客户提供的价值主张，并将增强长期股东价值。这种合作关系代表了约70亿美元的投资清单，是我们更新后的210亿美元基础计划的增量。资本支出预测与我们基础业务的费率设计一致，genco的资本投资旨在立即推动收入和收益增长，并将跟踪已部署资本支出的速度，这将增强NiSource的财务状况，这种合作关系预计将在两个关键领域为NiSource股东带来增值。
首先，在合同的初始期限内，产生的回报预计将实现高于NIPSCO受监管回报率的回报率。其次，该项目在计划的所有年份都对NiSource的每股收益预测有增值作用。预计该项目将产生强劲的现金流回报，这将提供广泛的融资解决方案，以实现两个主要目标。一是维持我们对信用质量的承诺，并在计划的所有年份实现14%至16%的FFO与债务比率；二是通过最小化融资成本，为股东最大化长期价值创造。
Genco投资有望通过多样化和增加其收益和现金流潜力来加强NiSource的财务状况，同时也为长期增长和发展建立新的平台。转向幻灯片12，我们认识到未来巨大的增长潜力，并在我们的计划中精心构建了全面的风险管理保护措施，以保护我们企业运营的长期稳定性。重要的是，合同提供固定费率结构，减轻了调度燃料和 merchant power风险的暴露，提供稳定可预测的收益，并增强了长期规划信心，以进一步保障价值创造。终止付款机制将减轻提前退出风险，并在合同有效期内维护财务完整性。
合同包括旨在减轻建设执行风险的某些成本分担安排。费率设计旨在允许在协议期限内收回我们目前预计的建设成本。我们相信，我们纳入合同的条款将增强我们的财务灵活性，并使NISOURCE处于持续成功的地位。展望幻灯片13，我们有明确的路径成功执行这一倡议，并得到关键里程碑的支持。正如上个月宣布的，这份数据中心合同是我们长期愿景的战略一步，genco模式的批准支持了客户提升服务所需的上市速度。
今天提供的额外财务披露扩展了我们的长期业务和财务计划，并建立在优质基础业务之上。通过这个项目的多年发展周期，我们的未来轨迹得到增强，并到2032年实现全部增长潜力。转换话题，幻灯片14和15详细说明了我们第三季度调整后每股收益为0.19美元，而去年同期为0.20美元。NIPSCO电力和哥伦比亚业务的建设性监管结果使收益受益。这些收益被新投入使用资产的折旧、长期债务余额增加的影响以及运营费用增加所抵消。
在幻灯片16上，我们更新了五年资本支出计划展望，首先是210亿美元的基础资本计划，支持我们六个州的传统公用事业业务。我们基础资本计划的更新比我们之前的基础计划增加了16亿美元。资本支出增加是由几个从我们的上行计划转移过来的项目推动的，包括MISO长期输电第一部分、俄亥俄州的PHMSA合规以及支持企业的客户转型举措。除了基础计划投资外，我们现在在Genco引入约70亿美元的数据中心投资，未来五年资本支出总计280亿美元。
这个新资本计划的规模是巨大的，标志着NiSource历史上最大的投资周期之一。这一显著增长，比之前的五年展望高出近45%，展示了公司对不断变化的市场需求的积极响应，并投资于安全可靠的能源系统以支持我们的社区，特别是在该行业面临由各行业数字转型驱动的代际机遇之际。除了基础资本计划的更新外，我们还更新了支持我们传统公用事业运营的上行资本项目组合。这些项目现在估计有20亿美元的资本支出，反映了miso DLO合规项目、电力传输投资以及系统现代化和增强。
这些项目仍在我们当前的指引之外，一旦达到纳入我们基础计划的阈值，我们将把它们纳入整个计划。当我们评估市场和系统要求时，新的长期投资出现在我们的基础和上行计划之外。这些在幻灯片17上突出显示。所有这些项目都需要进一步发展，我们正在积极推进它们的商业化。一致的财务执行加强了我们的资产负债表，使NiSource在资本分配方面具有灵活性，并在必要时能够有机会对我们的系统进行更多投资以增强安全性和可靠性。幻灯片18分享了我们更新的长期财务承诺，反映了我们现在有机会获得的增加的投资机会。
我们对本年度的预测没有变化。我们重申2025年调整后每股收益指引为1.85美元至1.89美元，预计将达到该区间的上半部分。正如劳埃德 earlier 强调的，我们将现有公用事业运营相关的现金流回报分开，并通过我们的基础计划指引来定义这些回报。现在，既然genco业务模式已获得iurc批准，我们正在引入genco业务模式的现金流 profile 的新披露。这种新的投资论点将与基础计划指引相结合，产生合并财务回报和指引区间。
我们预计我们的基础计划调整后每股收益从2026年到2030年每年增长百分比，纳入我们计划中的更新财务数据。这为我们启动的2026年指引区间提供了基础。合并调整后每股收益为2.02美元至2.07美元，其中1至2美分来自2026年以后Genco相关资产的开发。我们预计我们的基础计划在2030年后将继续以6%至8%的年增长率增长，这是由未来五年计划的8%至10%的费率基础增长推动的，以支持我们六个州公用事业组合的安全可靠运营。
与2026年类似，我们现在将与新数据中心投资相关的回报纳入其中，这使得同一五年期内合并费率基础增长率预计为9%至11%。这些投资相关的回报提供了到2033年合并调整后每股收益复合年增长率为8%至9%。重要的是，我们将继续根据实际结果重新确定我们的年度基础计划调整后每股收益增长指引，允许超额表现在整个计划范围内复合。我们致力于最大限度地减少我们的安全、可靠性和合规投资对客户的财务影响。genco结构使得资本投资增加，而这些支出不会流向现有客户。
此外，这份合同中的客户回流机制将系统成本退还给客户，同时消除了大负荷发电资产的燃料成本相关风险，最后，我们运营中的运营卓越和创新项目在计划期内实现运营维护成本持平，所有这些都有助于支持NiSource的年度账单增长低于5%。此外，我们仍然致力于在计划的所有年份实现14%至16%的FFO与债务比率。幻灯片19详细说明了我们的融资计划。我们的信用指标继续改善，强劲的运营现金流继续长期支持资本投资。
Genco将进一步加强我们的资产负债表，同时我们保持融资灵活性以实现我们的战略目标。我们很高兴通过GenCo扩大与黑石基础设施合作伙伴的合作。作为少数股权持有人，黑石将为支持当前举措和未来增长机会的所有投资贡献19.9%。黑石承诺15亿美元的股权，这强化了我们的资本结构，并为Genco满足数据中心不断变化的能源需求的长期成功定位。高效的融资计划有助于避免融资拖累，并最大限度地减少对股东的公共股权稀释，从而最大化整体回报。我们继续倾向于利用我们的ATM结构。
截至9月30日，我们已结算ATM下的所有远期协议，该计划剩余约5000万美元的容量。我们预计在五年计划中每年发行3亿至5亿美元的维护性ATM股权，以支持我们的合并资本支出。转向幻灯片20，公司的调整后每股收益轨迹反映了强劲且一致的执行，调整后每股收益从2021年的1.37美元增长到今年的预计调整后每股收益1.88美元（基于我们的指导中点），五年期间复合年增长率达到8.2%。这一表现强调了我们基础计划的弹性，该计划历史上超出预期，并预计到2030年维持6%至8%的年度调整后每股收益增长。
考虑到这一点，我要指出我们2026年合并调整后每股收益指引区间2.02美元至2.07美元的中点比我们2025年的中点增长8.8%。在这个经过验证的基础上，GenCo的引入增加了一层有意义的增长，到2030年贡献每股10至15美分，到2033年增长到25至45美分，合并调整后每股收益复合年增长率为8%至9%。Genco每股收益贡献范围纳入了最近宣布的数据中心协议，并在高端考虑了多个客户。我们1至3吉瓦的战略谈判管道，劳埃德稍后将谈到，为我们提供了超出该范围高端的机会。
如幻灯片21所示，我们一贯表现出强劲的执行力和增长。我们对客户、投资者、员工和所有利益相关者的奉献是我们工作的核心。我们基础计划的强劲执行，包括运营、融资、监管和审慎的投资策略，使我们在进入2026年及以后处于有利地位。NiSource继续为投资者提供的价值主张是多元化和受监管的公用事业资产，有机会投资于天然气基础设施的程序化增长和完全整合的电力业务的长期能源转型故事。这些元素一直是我们故事的核心，支持经济发展、制造业回流和数据中心发展的新兴机会确实使我们的价值主张与市场上的许多替代方案相比具有差异化。
说完这些，我将把事情交还给劳埃德。
谢谢肖恩。我们很自豪与信誉良好的商业伙伴签订了数据中心合同，使我们能够实现所有关键战略目标。如幻灯片22所述。我们的团队与一系列利益相关者合作，保护我们的零售客户群，同时扩大股东投资机会。通过稳定、可预测的合同收益和现金流使我们的收益 profile 多样化。利用低增长和数据中心机会，这验证了我们在印第安纳州北部的增长论点，并建立了以客户为中心的业务模式，支持我们的社区。这种合作加强了我们的竞争地位，因为我们继续与其他潜在客户谈判，并推进我们为印第安纳州北部和我们的利益相关者提供长期价值的战略。
最后，转到幻灯片23，我们的GenCo战略以强大且不断增长的管道为基础，使我们在数据中心市场取得长期成功。这种商业合作关系代表了我们过去一年强调的发电容量机会的证明。我们已经获得了将由3GW发电容量支持的数据中心负荷。与新客户和现有客户的另外1-3GW项目的谈判正在进行中，创造了明确的扩展路径。展望未来，发展机会可以进一步将这个管道扩展额外3吉瓦，强化我们实现持续增长的能力。
这个机会展示了我们团队的实力和我们战略的精确性。我为将我们带到这一点的纪律和专注感到无比自豪。我们团队的运营卓越、客户关注和问责制继续使NiSource脱颖而出，我相信这将是成功执行这一倡议的驱动力。有了这些，我们将开放电话接受提问。
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。另外，温馨提醒，请将您的问题限制为一个问题和一个后续问题。
谢谢。我们的第一个问题来自富国银行的sharp resources。
嘿，伙计们。嘿，伙计们，你们好吗？早上好，劳埃德。那么，不提及具体名称，你能不能谈谈协议背后客户的质量？那么，这是一个真正的超大规模交易对手还是托管商，现在你已经获得了这笔初始交易，我们考虑到1-3吉瓦的谈判，你对更广泛的管道有什么看法？那么更广泛的交易对手质量以及它对复合年增长率的影响。谢谢。
那么还有什么？我要说的是，这是一个非常大的投资级数据中心客户，我们将通过Nipsco输电网络在电表前为其提供服务。如前所述。如前所述，你知道我们将建设3000吉瓦。这将是2.4吉瓦的负荷。我认为当我们考虑我们的管道时，我认为我们。 earlier 提到过，我认为我们解锁了一种新的业务模式。你知道，我们得到了，我认为9月24日，我们得到了Genco的 declination，我认为你通过这笔交易看到的确实是我们未来要执行的蓝图。
因此，当我们考虑与后续交易对手谈判时，你知道，我们向你展示了在向市场宣布之前我们要落实的所有事情的蓝图。我认为团队知道我们已经调整了组织来关注这些事情，我们有一条路径来执行所有这些后续客户。我们对此感到兴奋。
完美。感谢。然后可能快速问肖恩一个问题。我知道显然关于信用，你谈到了目标，但更关注降级阈值，特别是当你变得更加一体化时。关于随着你变得越来越一体化，他们如何考虑阈值，有什么感觉吗？我的意思是，显然你们已经强调这对他们来说是一种新的业务模式。从数量上看，这似乎很有意义，但更多的是定性方面。
谢谢。是的，当然，谢谢。谢谢。感谢这个问题。因此，在制定这一战略时，我们一直与评级机构积极接触。我们认为合同中深思熟虑的风险管理条款确实提供了与我们现有基础业务非常相似的保护。我们认为阈值的变化是不必要的，也不会发生。我们目前的指引是计划所有年份的14%至16%，我们的降级阈值是13%。因此，已经有足够的缓冲，我们认为业务的加强，业务的现金流 profile 将继续这种趋势。
太棒了。谢谢你们。谢谢。
这解决了问题。回头见。
谢谢。我们的下一个问题来自巴克莱的Nicholas Campanella。电话接通了。
嘿，早上好。感谢所有的更新。早上好。我只是想问。早上好。也许你可以谈谈25美分到45美分的范围，以及什么让你处于贡献的高端或低端。我只是想确认战略谈判中的3吉瓦是这个数字的增量。
肖恩，你想接这个吗？
是的，当然。为了保持我们的竞争优势，我们不能披露个别客户的贡献。然而，GenCO结构增加了我们这里强调的有意义的增长层。到2033年的25至45美分在高端考虑了多个客户。但我们完整的战略谈判管道1-3吉瓦将超过该范围的高端。现在，根据客户偏好、技术选择、开发时间表、客户增长速度，它可能会有很大变化，这就是为什么我们有一个更广泛的范围。但这个范围是25到45美分。
这个范围，我们9月份宣布的客户符合这个范围。然后这个范围的高端将包括一些高级谈判的内容，但不需要我们达到那个范围。
好的，感谢澄清。谢谢。你提到有15亿美元的承诺，我想是针对少数股东的Genco。那么从NiSource方面来说，股权方面的贡献是什么？仅仅是剩余50亿美元的50%吗？我们应该如何从资金、genco和资本结构的角度考虑这个问题？
是的，我们今天提供的所有收益指引都反映了融资的总成本，包括所有股权、所有债务、所有非控股权益以及少数股权投资者。所以所有这些都已经反映在每股收益贡献中。
3亿至5亿美元的股权是我们对NiSource指引范围内的总股权金额，支持我们今天宣布的280亿美元资本支出。所有这些都反映在NiSource每年3亿至5亿美元的ATM股权范围内
我很感激。我会回到队列中，谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Jeffreys的Julien Dumoulin-Smith。电话接通了。
太好了。嘿，早上好，团队。非常感谢你们的时间。出色的更新。干得好，伙计们。事实上，如果我能再深入一点。嘿，早上好，劳埃德。早上好，肖恩。看，关于这里的25到45美分，你能不能。详细说明这里反映了什么？我的意思是，这只是资本支出吗。以及前五年的前70亿美元？我们应该如何考虑实现这一目标所需的资本支出总额，然后相关联。你有这里1-3吉瓦的上行空间。你能谈谈什么包括在。收益 profile 会是什么样子？是不是简单地把25到45美分，我不知道，比如说翻倍。你如何帮助构建这方面的敏感性？
回答同样的问题，约翰。
谢谢。嘿朱利安，你好吗？因此，我们五年计划中预计的资本支出范围为60亿至70亿美元，支持GenCo的发展。这包括我们9月份宣布的客户所需的所有资本。它还反映了一些资本分配，使我们能够有竞争力地竞争这些大负荷机会，并使我们能够获得劳埃德和迈克尔 earlier 强调的战略谈判。我们在25至45美分的范围内没有额外的披露指引。这25至45美分的盈利能力反映了我们9月份宣布的客户，在较高端将反映额外的战略谈判流入，但不需要我们达到那个范围。
明白了。好吧，劳埃德。我可以再问一次，对吧？让我这样说。
再试一次。
你知道，让我这样说。如果你得到了全部的。那三个，再说一次，我很想听听你有多大信心能够。追求这全部三个。是不是。你如何描述这方面的敏感性？如果有其他方式可以理解，我不想太具体，但你会如何帮助框架化这方面的敏感性？
所以回答同样的问题，约翰。
所以我要谈的这部分是迈克尔。我要谈3吉瓦和机会管道，然后我会让肖恩更多地强调3吉瓦如何反映到收益范围上。但劳埃德 earlier 提到过。我认为其中一个关键点是，当你看那3吉瓦和它的可执行性时，我们有能力在监管模式上快速行动，我们有回流给客户，我们有工程、采购和建设合作伙伴排队，我们有长期领先设备保障，我们有能力从建设环境中执行和推进。
这给了我们上市速度和执行力，这让我们对执行其他机会的能力有很高的信心，你知道，当我们愿意的时候。当我们向前推进并将它们转化为承诺时。所以。所以我们对这3吉瓦感觉非常好，从我们可以执行它的方面，我们可以追求它，但我们会像我们在这里所做的那样，以有纪律、有条理的方式进行，支持我们的资产负债表，支持我们的客户，并有助于整体增值。肖恩？
是的。那么当我们考虑其他未来客户时，还有另外两点。技术选择、建设时间表将很重要，并如何在范围内平方。一些资产的建设速度更快，例如电池，可以加速进入建设时间表，而不是可能需要多年的天然气技术。所以能够回答你的问题，朱莉。所以朱利安。所以客户偏好确实会影响它如何流入指引范围。也就是说，我们确实看到有机会甚至在2033年之前加速客户需求。
因此，当我们考虑复合年增长率时，即25至45美分的复合年增长率，我们确实看到即使有我们9月份宣布的现有客户，我们当前预测也有潜在的上行空间。如果我们有能力加速客户需求和/或建设时间表，我们可以看到它在我们的预测中更接近。
是的，明白了。好吧，公平 enough。劳埃德，快速挤进去。对印第安纳州的看法，你的关系。我相信你和州长办公室谈过，等等。你能快速提供2美分的意见吗。我很想听听你的坦率评估。
是的，我认为印第安纳州对商业开放。我认为如果你和州长办公室交谈，当我们与州长和他的办公室交谈时，他们喜欢这些经济发展机会。他们继续关注可负担性。因此，这笔交易在合同期内向客户回流超过10亿美元的想法，我认为这种关系是积极的。我认为更多，我认为他们对更多这样的机会感兴趣。但我认为可负担性将是最重要的，我们非常关注这一点。发展这种genco模式在很大程度上有助于这一点，你知道。
太棒了。好吧，我就说到这里，伙计们。谢谢。干得好。再次恭喜。我会接受这个。
谢谢。谢谢。我们的下一个问题来自JP摩根的Eli Joplin。电话接通了。
嘿，大家早上好。我只想从第一次数据中心合同公告中获得的业务经验和专业知识开始。你知道，我知道genco可能在这里发挥重要作用，但是，你知道，只是考虑完成这个项目的关键，然后，你知道，你们如何在此基础上继续前进并执行额外的合同公告。
迈克尔，你为什么不处理这个？
所以我想说的是，我们觉得这确实为我们创造了一个战略性的增长平台。如果你回想一下劳埃德 earlier 提到的评论，我们现在有一个2400兆瓦的系统。这将使该系统和负荷翻倍。我们正在建设3000兆瓦的发电容量来支持这一点。所以当你考虑业务学习时，我们已经创建了一个基础和平台。正如 earlier 提到的，通过监管、通过 epc、通过长期领先设备、通过执行能力。它只会增强我们执行未来机会的能力。
所以总的来说，我们觉得虽然有很多学习，我们将继续发展，但它确实帮助我们建立了一个战略方式来发展其余的管道。
太棒了。也许只是为了扩展一点，我想你谈到了初始合同中的一些下行风险保护，你知道，我认识到你刚刚提到了这一点。但是你能不能再扩展一点？只是你知道，这些合同中有什么样的保护措施，以及你如何能够，以及这些措施对这些项目的整体执行有什么作用？
是的，所以我要对那一点说的是，我们从这个Genco结构的一个基本支柱开始。我们希望保持NIPSCO的财务完整性，我们非常深思熟虑地考虑了新投资的风险 profile。我们在各种合同中建立了保护措施，以解决多个因素相关的风险，我们还包括了成本分担条款等功能。
太好了。我就说到这里。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自ubs的Bill Apichelli。电话接通了。
嗨，早上好。只是一个问题，如果你能谈谈genco内的回报 profile 或资本结构假设。
约翰。
是的，谢谢比尔。感谢那里的问题。因此，我们不能披露确切的ROE，因为它与客户保密，我们也没有披露genco的目标回报，只期望它实现的总体回报高于NIPSCO的受监管回报率。这有助于我们支持这些投资的开发、建设和所有权。然后在资本结构本身方面，我们寻求并获得了IURC对genco资本结构一定程度的灵活性的批准，因为建设开发周期支持新客户的上市速度。
我们将努力以三种方式为Genco融资。第一，支持我们现有的财务承诺，包括我们计划所有年份14%至16%的FFO与债务比率。二，显然安全可靠地支持客户的现金流建设和这些资产的开发。最后，为我们的股东最大化长期价值。最小化稀释和融资。摩擦是帮助我们在资产寿命期间实现最大回报的关键。
好的，非常感谢。然后只是一个关于时间的问题，你谈到了一些上行机会，并且提前或加速 ramp。所以我的意思是，根据资本支出。你有的幻灯片，你知道，我认为大约64%的GenCo总资本支出到30年底已经支出。但我们谈论的是，你知道。2033年的全面 ramp。所以也许你可以谈谈时间差异，大部分资本似乎已经投资。与，你知道，收益的实现。
是的，比尔，大部分，对不起，大部分资本支出，比尔，发生在2025年至2030年之间。因此，完成项目还有额外的工作发生在我们今天指导的五年计划范围之外。这是至关重要的，因为这有助于我们完成客户结束其 ramp 所需的最终通电步骤，正如我们之前所说，在2032年完成。因此，从资本支出的角度来看，它略超出我们的计划范围。当我们考虑合同时，它提供了固定费率结构。
它的功能类似于固定可变费率设计。因此，随着额外资本支出的开发，回收跟随这些投资。因此，你需要完成建设周期才能看到固定费率合同上升到全额费率和全额回报。因此，该结构提供了稳定可预测的收益。它增强了我们的长期规划信心。但关键是将建设时间线的结束与客户能够以最高可能的 ramp 通电联系起来，然后他们可以利用。如果所有这些都能加速，那就是你可以看到的提前，并可以框架为2033年指引范围、复合年增长率以及我们之前指导的中期的更大上行空间。
好的，然后只是澄清一下，我的意思是，从正在进行的谈判中获得的上行空间，我的意思是，这可以在同一时间段内实现吗？我的意思是，显然，我知道这取决于结果，但我的意思是，从规划的角度来看，假设其中一些可以站起来，你知道。在333的这个窗口内，额外的。
是的，这是非常实际的。
好的。这可能会推动更高的EPS上行空间。
没错。
好的，谢谢。谢谢。
我们的下一个问题来自Wolf Research的Steve Fleischman。线路已完成。嘿大家。恭喜。
早上好。那么这可能是一个问题。更多关于Genco的收益和现金流 profile。所以如果我拿NiSource的增量投资净额，只是做正常的股权和回报等，它。我想可能到2030年超过10到15美分。但你也发行了比正常少很多的股权等。然后你在后期有这个 ramp up。所以你能不能给 kind of。感觉合同的结构是。一种平衡的方式。你能不能谈谈这个，并帮助我们更好地理解到2033年还需要多少资本投资，如果有的话？
肖恩？
是的，当然。所以史蒂夫，我们指导的支持GenCo的70亿美元资本支出总额是我们到2032年开发所需的资本总额，足以让我们在2033年达到25至45美分的全部范围。在某种程度上，这可以加速，意味着资本可以被消耗，建设可以更快发生，这可以为我们和客户创造上行空间。当客户能够比原建设时间表设想的更快地 ramp 时。除了。那将是劳埃德刚刚回答比尔问题的上行投资组合，比尔问了关于。这部分资本支出不一定在五年资本指引中。所有这些资本支出都是增量资本支出，因此可能需要增量融资，以便我们在五年范围内实现更大的回报，或者当我们展望2033年时，在25至0.45美元每股范围之外实现更大的回报。
好的，所以25到0.45美元只是因为这包括当前交易加上战略谈判。你不需要更多的资本来获得。
超出你所说的范围。
只是澄清一下，史蒂夫，当前客户和当前指引范围，25到45美分仅包括我们9月份宣布的客户。有可能额外的客户可以将我们推向该范围的高端，这将需要增量资本。
好的。然后发展机会是另一个完全不同的桶。
你说对了。没错。
好的，然后。但就核心客户而言，我们在70亿美元中捕获了大部分资本。在70亿美元中。
是的。在五年范围内，只是由于建设时间表。你没有看到2031年和2032年的资本分配在年度幻灯片上。但它反映在我们指导的70亿美元桶中。
然后这部分的现金流，你知道，相对于70亿美元。当你看你的计划增量股权时，它相对适中。所以假设有一些结构在这里帮助能够帮助最小化股权需求。
是的，随着我们的发展，它会加强。因此，一旦客户在2027年开始 ramp，你确实会看到现金流 profile 的增加，然后在2030年左右显著增长。计划范围本身没有2030年以后的年度指导，但随着客户开始 ramp，你会看到现金流在那个时期加强。该计划本身并未给出2030年后的年度指导，但你会看到现金流在客户开始 ramp 时加强。
明白了。谢谢。
你。谢谢。我们的下一个问题来自Evercore的Nick Amicuchi。电话接通了。
谢谢。太好了。是的，对不起，肖恩，我要在这里堆积。如果我可以。只是更简单地思考它。如果我们看看 kind of，你知道，吉瓦 edition 和 kind of EPS accretion，我想，大约每吉瓦8美分。这是一个很好的经验法则，我们这样想。我知道这可能过于简单，但只是为了我们的缘故。
我们没有关于每吉瓦每股收益的额外指导，因为客户技术选择、建设时间表都会有影响。
尼克。公平的射手。必须射击。是的。那么，如果我们认为。如考虑 kind of。与之相关的采购和EPC合同，当我们考虑Quanta合同时，这是否严格针对前三个吉瓦，或者是否。是否可以 kind of。你有能力 kind of。鉴于你的机会，扩大规模。
是的。我们建立了结构和合作伙伴关系，以便我们能够随着增长而扩大规模。我们希望能够有一个非常可部署和可扩展的平台，这就是我们。但最初的协议包括两个CCGT和400兆瓦的电池以及相关基础设施，我认为。
迈克尔，我再补充一点，我们与Qantas Zachary建立了这种合作伙伴关系，以便我们可以更快地执行后续项目，而不是出去进行深入的RFP和需要很长时间的事情。我认为这里的集体想法是以敏捷和灵活的方式执行客户需要的东西。我认为这种合作伙伴关系使我们能够做到这一点。
完美。然后如果我可以再挤一个，真的很快，当我们考虑可负担性主题时，当我们 kind of 扩大它时，我们是否应该期望这是 kind of 是宣传，我想，向政府提及增量节省，当你 kind of，随着你的增长，你可以为 kind of 终端消费者提供增量节省？
这是我们的目标，因为我们的目标。
当我们添加新客户并且他们使用输电电网时，因为他们使用的电网实际上是由我们当前的零售基础支付的，我们应该继续向零售客户回流节省，这将有助于可负担性。谢谢。
我们的下一个问题来自晨星公司的Travis Miller。线路接通了。
嗨，大家。谢谢。早上好。我只是要回去。早上好。我再回到这个现金流 profile 一次。在合同中，客户在开始 ramp 之前是否有任何现金流入？然后与此相关，融资是否可能是更短期的性质，让你获得那三到四年的高现金流出用于资本支出，然后最终得到偿还。一旦客户开始付款？你对现金流 profile 有什么看法？
你想接那个吗，肖恩？
是的，当然。合同的结构优先考虑现金流以帮助建设时间表和所有这些的总融资。我们今天预测的合同设计以及债务、股权和少数股权预测反映在3亿至5亿美元的股权范围内。我们将继续评估这些选择的各种机会。我们有多种不同的机会来做到这一点，我们显然会争取长期最低成本。
好的，所以在客户 ramp 之前会有一些现金流入。是这样理解吗？
是的，在客户完全 ramp 之前。
好的。好的。然后一个更高层次的问题。为什么是电池？为什么？你为什么要在这个上面添加电池？
当我们查看系统可靠性时，它有多个方面。电池提供容量和快速响应能力，当我们查看整个系统时，它需要多样化的资产。从可再生能源到电池到天然气资产等等。因此，我们将继续以强调可靠性和电网强度的方式发展我们的系统。所以当我们选择这些解决方案集时。这就是答案的一部分。
好的，太好了。我就说到这里。非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Ladenburg的Paul Fremont。电话接通了。
非常感谢。听起来70亿美元的一部分是输电或配电。这是否都将花在genco上，还是其中一些。那将花在nipsco？
是的，出于指导目的，我们将把事情分为genco部分，保罗。
是的，但从技术上讲，换句话说，我明白，我明白指导，但实际支出是由公用事业公司的一部分发生的吗。其中一些在genco？这真的是我的问题。
是的，没错，保罗。
然后你能给我们一个 sense 吗，70亿美元中有多少是纯发电支出？我假设这是大部分，但
它是大部分，但我们无法在该范围内指导，保罗。
好的，你不能，你能给我们一个 sense 吗，比如每千瓦的成本，CCGT或电池的成本？
这也是竞争信息。
太好了。那么，8%到9%，基本上包括。70亿美元和你提到的较低的6%到8%不包括那70亿美元。基本上是这样看吗？
是的。我们的基础计划指引反映了我们的基础计划或传统公用事业计划过去实现的6%至8%的年度调整后每股收益增长率，并预计在2030年的计划范围内基于实际结果每年增长。对于合并复合年增长率。这反映了你强调的70亿美元资本支出以及与此客户相关的回报。这就是在8%至9%的复合年增长率范围内提供25至45美分的原因？
太好了。那么我最后的问题是，你能不能提供 sort of 与你为Genco确定的每个EPS数据点相关的负荷？所以我想这将是26、30和32对于这个新客户。
不幸的是，我们无法提供该信息。
好的。然后也许最后一个问题。在GenCo程序中，一些干预者希望分享超过NIPSCO允许的股权回报率的回报。作为 part of the。Genco批准，是否最终考虑了类似的分享机制，或者这还有待。随着你完成各个合同来确定？
因此，我们将在年底前提交这份客户合同，在那份合同中有一个回流机制，正如我提到的，超过确定的合同给我们的零售客户略超过10亿美元。没有回报分享。
好的，就这些。谢谢。非常感谢。谢谢。
下一个问题来自瑞穗的Christopher Jeffrey。
大家早上好。嗨。早上好。谢谢把我挤进去。只是关于让黑石作为Genco 20%股东的决定，只是有点好奇，保留100%的业务和那些收益与隔离一些融资风险的考虑有多大。
谢谢克里斯。感谢。我们相信黑石确实是genco最强的长期合作伙伴。它是大规模战略投资者，提供强大的未来投资平台。他们熟悉并支持印第安纳州。他们在如何支持我们社区的增长和扩张方面坚定不移。
到目前为止，他们一直是很好的合作伙伴。这笔交易本身有助于降低我们的整体融资需求。它强化了我们强大的资产负债表。它降低了我们的资本成本。它提供了与传统资本市场的多元化。不仅承诺15亿美元的股权，而且真正发展这些项目的承诺等于最终Genco管道的19.9%。因此，它给了我们长期的定价确定性可见性，在建设进行时为不断增长的业务提供资金。因此，它给了我们巨大的灵活性，我们认为这为我们的股东带来了更大的价值。
太好了，谢谢肖恩。然后也许问一个非Genco的问题，就基础资本计划更新而言，我只是 kind of。注意到2029年似乎有很多。我只是想知道这是否有任何像特定的定制项目，或者只是更清楚地了解那一年。
是的。在整个计划范围内，大约50%的资本支出组合是天然气投资，25%左右与NIPSCO传统电力运营相关，大约25%最终是GenCo支持的发电建设主要。所以这是它的总体 profile。2029年是我们开始接近一些DLO合规要求，我们需要投资发电。你会看到2029年有一些更大的投资与此相关。
我们也开始看到俄亥俄州哥伦比亚天然气公司2017和28年的PHMSA合规要求。Miso长期输电实际上也在29年开始增加。所以也是同一年。
好的，非常有帮助。谢谢肖恩。
谢谢。没有更多问题了。我现在将把电话转回给NiSource团队进行闭幕发言。
感谢您对NiSource的兴趣。我们对公司的这个增长时期感到兴奋，并感谢您的问题和投资。谢谢。
会议现在结束。谢谢大家的参与。您现在可以断开连接。