妮可·谢尔顿（投资者关系副总裁）
菲比·诺瓦科维奇（董事长兼首席执行官）
丹尼·迪普（全球运营执行副总裁）
金伯利·库里亚（高级副总裁、首席财务官）
迈尔斯·沃尔顿（沃尔夫研究公司）
罗伯特·斯塔拉德（垂直研究公司）
肯尼斯·赫伯特（加拿大皇家银行资本市场）
罗纳德·爱泼斯坦（美国银行）
克里斯汀·利瓦格（摩根士丹利）
彼得·阿门特（贝尔德公司）
希拉·卡亚奥卢（杰富瑞金融集团）
道格·哈纳德（伯恩斯坦·利布哈特律师事务所）
理查德·萨夫兰（海港研究伙伴公司）
高塔姆·卡纳（TD考恩公司）
斯科特·米库斯（梅利厄斯研究公司）
塞思·塞夫曼（摩根大通公司）
早上好，欢迎参加通用动力公司2025年第三季度业绩电话会议。所有参会者均处于仅收听模式。在发言人发言结束后，将进行问答环节。如果您想在此期间提问，只需按星号键，然后按电话键盘上的数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议交给投资者关系副总裁妮可·谢尔顿。请讲。
谢谢操作员，大家早上好。欢迎参加通用动力公司2025年第三季度电话会议。今天发表的任何前瞻性陈述均代表我们对公司前景的估计。这些估计受到一些风险和不确定性的影响。有关这些因素的更多信息包含在公司的10K、10Q和8K文件中。我们还将参考某些非GAAP财务指标。有关这些非GAAP指标的更多披露，包括与可比GAAP指标的调节，请参见本次网络直播附带的幻灯片，这些幻灯片可在我们网站investorelations.gd.com的投资者关系页面上找到。今天参加电话会议的有董事长兼首席执行官菲比·诺瓦科维奇、全球运营执行副总裁丹尼·迪普以及首席财务官金·库里亚。
现在我将电话交给菲比。
谢谢妮可。大家早上好，感谢大家参加我们的会议。今天早上早些时候，我们公布了每股摊薄收益3.88美元，营收129亿美元，营业收益13亿美元，净收入10.59亿美元。全公司范围内，营收增长12.4亿美元，强劲增长10.6%，主要得益于航空航天部门30.3%的增长和海洋系统部门13.8%的同比增长。重要的是，13亿美元的营业收益增长了1.5亿美元，增幅12.7%。同样，净收益增长1.29亿美元，增幅13.9%，每股收益增长5000万美元，同比增长15.8%。
在年初至今的基础上，382亿美元的营收同比增长11%。营业收益39亿美元，增长15.7%；净收益30.7亿美元，增长16.4%；每股收益增长19%。顺便提一下，由于营收高于预期且营业利润率略有改善，我们超出共识预期18美分。我对本季度的反应最好通过对连续比较的思考来反映。今年第二季度，我们取得了非常好的业绩，受到投资者的好评。本季度甚至更好。这两个季度的营收相近，但营业利润率提高了30个基点，我们产生了显著更高的自由现金流。
正如您将从金那里听到的更详细内容，本季度订单势头强劲，导致积压订单创下纪录。简而言之，在我看来，这是一个出色的季度。接下来，让我们讨论各运营部门的情况。首先是航空航天部门，航空航天部门本季度表现非常出色，至少可以说。该部门营收32亿美元，营业收益4.3亿美元，营业利润率13.3%。营收比去年第三季度大幅增加7.52亿美元，增幅30.3%。营收增长主要来自新飞机交付、更高的特殊任务量以及湾流和Jet的服务业务。
同样，4.3亿美元的营业收益较去年同期惊人地增长了41%。本季度13.3%的营业利润率比去年提高了100个基点。我们本季度交付了39架飞机，比去年同期多交付11架，其中包括13架G700。重要的是，这是与去年同期交付9架高毛利率G650ER相比，本季度没有交付G650ER的第一个季度。我们本季度还首次交付了3架G800。这架飞机将在第四季度为今年的交付增长提供大部分动力。年初至今，航空航天部门营收增长18.2亿美元，增幅24.2%。营业收益增长3.86亿美元，增幅43.9%。所有这些都非常令人印象深刻，尤其是在2024年已经比2023年显著增长的情况下。谈到市场需求，我们看到第三季度所有机型的兴趣都在加速，主要由北美市场引领。这导致了非常强劲的订单量，并为良好的第四季度奠定了基础。从各方面来看，这仍然是一个非常有弹性和强劲的新公务机市场。总之，航空航天团队本季度表现非常出色，并期待今年有一个强劲的收尾。
那么，让我们继续讨论国防业务整体情况。我们再次看到海洋系统部门的强劲增长和整个投资组合的良好运营表现。让我依次介绍每个部门。首先是战斗系统部门，战斗系统部门本季度营收23亿美元，小幅增长1.8%。收益3.35亿美元，增长3.1%。14.9%的营业利润率比去年第三季度提高了20个基点，显示出连续的良好运营杠杆效应。尽管营收下降1.4%，但收益增长3.4%，营业利润率提高70个基点。年初至今，
营收67亿美元，增长1.7%，收益9.5亿美元，增长3.3%。战斗系统部门的整体需求强劲，特别是在我们的军械和国际战斗车辆业务中。我们军械业务中的火炮订单和为主要承包商做的导弹子组件工作有所增加。在国际上，欧洲战区各类战斗车辆的需求一直在增加，订单也随之而来，特别是在我们有本土生产的国家。我们看到强劲的订单量，第三季度获得超过44亿美元的订单，导致本季度的订单出货比为2:1。
订单来自整个投资组合和国际市场，主要是欧洲。我们战斗系统部门约187亿美元的积压订单反映了这种强劲需求。总而言之，战斗系统部门本季度表现强劲，为更高的增长率奠定了良好基础。转向海洋系统部门，我们的造船集团再次展示了强劲的营收增长。海洋系统部门营收41亿美元，比去年同期增长4.97亿美元，增幅13.8%。哥伦比亚级和弗吉尼亚级的建造增加了吞吐量，引领了增长。营业收益2.91亿美元，比去年同期增长12.8%，营业利润率下降10个基点。
然而，我们看到整个业务的业绩指标有所改善，这应该会逐渐提高营业利润率。连续来看，业绩与上一季度大致相同。年初至今，海洋部门营收119亿美元，增长14.7%，收益8.32亿美元，增长13.2%。因此，整个业务的营收和收益都实现了快速增长，但利润率在7%左右。正如我之前所说，这里的改善代表着我们最有意义的机会。最后是技术部门，这又是一个不错的季度，营收33亿美元，比去年同期下降1.6%。
本季度营业收益3.27亿美元，基本持平，营业利润率提高10个基点。年初至今的比较更好。营收102亿美元，增长3.5%，收益9.87亿美元，增长近5%，营业利润率提高10个基点。本季度订单活动特别强劲，订单出货比为1.8:1。这导致季度末积压订单达169亿美元，比上一季度增加27亿美元。年初至今，该集团实现了1.3:1的订单出货比。
这为该集团带来了比过去两年更好的营收增长前景。前景依然强劲，该集团正在追求超过1130亿美元的大量合格机会。有趣的是，我们最近几个季度增长较慢的部门本季度和年初至今的订单出货比都非常强劲。这就是我对国防业务的评论。在我把电话交给金之前，我想让丹尼从运营角度分享他的观察并提供更多细节。
谢谢菲比。让我从航空航天部门开始。我们看到各个方面都有强劲表现，包括订单、制造、交付以及客户服务。从订单角度来看，菲比提到了整个投资组合的强劲季度，给您一些额外的视角。2025年前九个月，单位订单比去年同期增长56%。从生产力角度来看，我们看到所有生产线都有良好的学习曲线，G700和G800的制造工时逐季度下降。今年全年，我们看到供应链有了显著改善，按时交付率达到了新冠疫情前的水平。
在飞机交付方面，进展非常明显，我们的交付节奏稳步加快。今年前九个月，我们交付了113架飞机，而2024年同期为89架，因此从运营角度来看，有很多值得高兴的地方。转向我们的国防业务，我将重点介绍海洋集团的几个关键项目。在巴斯钢铁厂，我们看到船舶之间的学习曲线在生产工时和生产进度方面都有积极的势头。
在电船公司，随着我们在工具、夹具、自动化、机器人技术方面的投资，最重要的是我们的造船工人的努力，我们的生产力和进度指标正在缓慢但稳步地改善。这些改善稳定了利润率，并使我们能够在供应链改善后随着时间的推移持续增长利润率。关于供应链，我们看到一些领域有所改善，但其他领域仍在努力满足显著增长的需求。在战斗系统集团，我们看到欧洲业务的需求大幅上升，从桥梁到战斗平台，我们在几个欧洲国家的长期存在和制造足迹使我们能够很好地满足这种增长的需求。
在技术集团，我们看到任务系统业务在差异化国防电子设备方面的战略投资带来的好处，以服务于战略威慑、水下战和下一代指挥控制的优先事项，因为我们从几乎完成的 legacy 项目过渡到具有高度差异化内容的项目。我们预计今年及未来，所有业务都将继续增长，并保持强劲的利润率。我们对运营绩效的持续关注正在取得成果，第三季度的业绩就是证明，我们预计未来将继续保持利润率优势和强劲的现金生成能力。
现在让我把电话交给金，讨论相关的财务数据。
谢谢丹尼，早上好。从订单角度来看，第三季度又是一个强劲的季度。公司整体订单出货比为1.5:1。所有四个部门的订单出货比均至少为1.2倍。我们国防部门的订单出货比高达其营收的1.6倍。航空航天部门连续第二个季度保持1.3倍的订单出货比，尽管两个季度的营收都同比增长。年初至今，公司的订单出货比稳定在1.5:1。这种强劲的订单活动导致季度末积压订单达到创纪录的1099亿美元，比去年增长19%，比上一季度增长6%。
从部门来看，海洋和技术部门本季度末的积压订单均达到创纪录水平。我们的总估计合同价值，包括选项和IDIQ合同，本季度末也达到创纪录的1677亿美元，每个国防部门都达到了新高。转向我们的现金表现，这比订单情况更好。上个季度，我们讨论了鉴于2025年后端加载的现金预测，我们努力将现金向左推动。好吧，我们在本季度实现了这些努力的成果。我们的业务部门确实超出了我们对本季度现金流生成的估计，这得益于稳健的现金收集。
让我们看看具体数据。总体而言，我们产生了21亿美元的运营现金流。所有部门都为好于预期的结果做出了贡献，特别是战斗系统和技术部门的强劲现金生成。包括资本支出，我们本季度的自由现金流为19亿美元，占净收入的179%。在第三季度强劲的现金收集之后，我们现在预计第四季度的自由现金流约为本季度的一半。我们的估计包括资本支出的增加，因为我们继续投资于我们的业务，特别是电船公司，以及今年最后一个季度稍大的税收支付。
因此，我们预计全年自由现金流转换率在90%左右。本指引包括研发资本化逆转带来的一些好处，但其余好处将在未来几年实现。话虽如此，政府停摆的不确定持续时间和未来潜在影响使我们对今年剩余时间的现金预测缺乏明确的可见性。我们正在采取谨慎的行动来保存现金和流动性。如果能够在短期内达成解决方案，我们预计能够实现我刚才讨论的预测。
然而，如果停摆长期持续，我们的现金流将受到何种影响以及何时受到影响尚不清楚，尽管我们努力谨慎管理现金。关于资本配置，本季度资本支出为2.12亿美元，占销售额的1.6%，年初至今为5.52亿美元。我们全年的目标是超过销售额的2%。考虑到我刚才提到的第四季度预期投资，资本支出方面，我们本季度支付了4.03亿美元的股息，并偿还了6.96亿美元的商业票据。年初至今，我们通过股息和股票回购向股东返还了18亿美元。
我们本季度末的现金余额为25亿美元。这使我们的净债务头寸为55亿美元，比上一季度减少17亿美元。季度结束后，我们确实重新进入商业票据市场，以在政府停摆期间支持我们的流动性，以防出现付款缓慢或不付款的问题。本季度利息支出为7400万美元，而去年为8200万美元。今年前九个月的利息支出为2.51亿美元，略高于去年的2.48亿美元。最后，本季度的税率为16.7%，使前九个月的税率达到17.2%。
该税率接近我们全年约17.5%的展望。现在我把它转回给菲比。
谢谢金。因此，根据我们刚才讨论的情况，让我给您一些想法。对于今年剩余时间，在全公司范围内，我们预计年收入约为520亿美元，利润率约为10.3%。各业务之间的增减相当温和，我在这里就不详细说明了。总体而言，我们将每股收益预测上调至15.30-15.35美元之间。鉴于年初至今的表现，有些人可能认为这是一个谨慎的预测。让我提醒您，我们正处于政府停摆之中，看不到结束的迹象。
停摆持续的时间越长，对我们的影响就越大，特别是短周期业务。因此，在这种环境下，预测充其量是困难的，并且不如人们希望的那样可靠。我们的发言到此结束，我们很乐意回答您的问题。
谢谢菲比。提醒一下，我们请参会者提一个问题和一个后续问题，以便每个人都有机会参与。操作员，您能否提醒参会者如何进入提问队列？
女士们，先生们，提醒一下，如果您想提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。您的第一个问题来自沃尔夫研究公司的迈尔斯·沃尔顿。请讲。
太好了，谢谢菲比。关于航空航天部门第二季度的订单，一直相当强劲，我很好奇，您认为这在多大程度上是客户看到交付速度正在形成，意识到他们最好排队，考虑到交货时间，以及可能在多大程度上是因为认证完成后订单进来了。
我想说有很多因素推动了订单。我认为主要是经济的强劲。我们的订单簿一直相当有弹性，事实上，渠道仍然有弹性且相当强劲。所以我想说这是经济因素加上我们有许多新机型，交付节奏正在改善的事实。所以我认为这是您提到的所有因素的结合，我要指出的是，这主要由G800引领的整个投资组合。
从地理上看，有没有特别强劲的地区？
北美。
好的。好的，谢谢。
谢谢。下一个问题来自垂直研究公司的罗伯特·斯塔拉德。请讲。
非常感谢。早上好。
早上好，菲比。
有报道称，美国客户正在与国防公司讨论可能通过资本支出和研发投入更多自有资金以换取他们所做的工作，并可能限制他们向股东返还现金的能力。我想知道您对此有何看法或经验？
我想我们都读了同样的报道。我要指出的是，在过去七年中，我们对业务进行了大量投资，因为我们预计所有造船厂、战斗系统业务和技术部门的增长。
所以我们有一个非常非常清晰的。
在我们的投资组合中进行大量投资的记录，因为我们确实看到了这种增长的到来，其中一些是可预测的，我认为另一些只是由日益明显的威胁驱动的国防开支的自然周期。所以我想我们都读了同样的报道，我们还没有看到这样的事情，但我们相信我们已经进行了投资，并且我们将继续在我们认为支持增长的谨慎领域进行投资。
好的，那么，金，关于本季度非常强劲的自由现金流，能否快速跟进一下，其中是否有任何不寻常的国防预付款，特别是来自欧洲的，帮助了这个数字？
不，没有。本季度没有。
谢谢。下一个问题来自加拿大皇家银行的肯·赫伯特。请讲。
是的，嗨。早上好，菲比。我想。我想跟进您和金关于停摆的评论。您说长期持续。我们应该如何从您的角度考虑长期停摆的时间，如果有的话，是否有任何具体影响现金收集或合同时间或其他方面的迹象。
在现金收集方面，目前还没有。在合同方面，在某些情况下，合同人员已被遣送回家。因此，这将把合同签订推迟到政府恢复工作的任何一周、季度或月份。我认为，从我们的角度来看，由于无法知道停摆何时结束，我们一直在滚动评估，并滚动预测我们的每个合同情况。所以我们。这确实给本季度带来了不确定性，如果停摆持续到明年，那么某些业务线开始耗尽资金的可能性会增加，从而产生额外影响。
所以有很多，我认为，不确定性。在这种不确定的环境中，我认为我们正在采取谨慎的方法。
好的。当您谈论长期停摆时，我猜根据您的评论，我们应该认为在本季度解决可能不会有重大影响，但如果它蔓延到2026年，那显然是另一个故事。
我认为我们必须逐合同评估。但显然，停摆持续的时间越长，风险就越大，特别是对供应链而言。
您的下一个问题来自美国银行的罗恩·爱泼斯坦。请讲。
早上好，各位。菲比，也许第一个问题是关于湾流的。与市场上许多其他公司不同，你们有一系列新产品推出，并且确实从中受益。您现在如何考虑产品开发？因为我的理解是湾流一直对产品开发有稳定的投资，逐年稳定，不会大幅增减。情况仍然如此吗？您如何展望未来？我知道我们已经完成了所有这些，这可能是您最不想回答的问题，但您是如何考虑的？
嗯，正如你们所知，我们的长期战略是用全新的产品替换我们的全部机队，这些产品旨在满足我们每个客户的任务需求，我们已经做到了这一点。我认为最近G300的发布表明，展望未来，我们将在适当的时候升级我们的产品。这可能就是我们现在要说的全部。这些都是全新的飞机，它们有很大的发展空间，并且得到了客户非常非常积极的反响。
明白了，明白了。然后，如果可以的话，丹尼，关于造船。造船一直是该行业的一个难题。当您考虑提高造船业务的效率时。您是如何考虑的？我的意思是，劳动力，我认为这是整个行业的一大问题。但是，从您的角度来看，我的意思是，您现在正在采取哪些措施来真正提高造船厂的效率？
是的。所以让我从供应链开始。我认为在我的评论中，我提到我们看到供应链有所改善，其他领域仍然滞后，但这些改善是显著的，给您一个概念。这将对我们提高生产力和进度以及开始增长利润率的能力产生最大影响。但为了让您了解供应链的发展情况，其中很大一部分来自政府在供应链生产力、员工保留和增加产能方面的投资。
但在过去两年中，我们看到关键序列材料增加了40%，这确实有所帮助，有助于提高生产力。如果您看看我们获得的所有供应，增长了75%。我们将收到近500万个零件。我想说，影响我们造船厂效率的首要因素是供应链的稳定。随着我们的造船工人从效率角度沿着学习曲线下降，我们开始看到这一点，我们开始看到良好的船与船之间的学习。我们在所有相同的领域进行投资，如供应链中的机器人技术、自动化和员工发展培训。
这是我们真正看到最大回报的地方。
下一个问题来自摩根士丹利的克里斯汀·利瓦格。请讲。
嘿，大家早上好，祝贺国防部门的积压订单创下纪录，以及航空航天部门的增长，但我想，关注技术部门。我们看到积压订单持续强劲，但也看到未资助积压订单显著增加。我想知道您能否提供更多关于驱动因素的信息。这与DOGE或政府停摆有关吗？我们何时可以期待这转化为资助订单或最终转化为该部门更高的收入？
我不认为有任何特定的根本原因导致这种增加。我没有意识到任何特别的事情。我们继续与客户合作。我们总是在正常过程中与他们合作，并将继续努力提高我们的效率。但我不会指出任何特定因素。请记住，我们的积压订单记账方式与许多公司不同，妮可可以在私下向您解释，但我们对此非常保守。但我想说，推动积压订单的是我们在整个投资组合中看到的需求。
特别是GDIT本季度的订单出货比超过2:1，随着他们在网络零信任环境、人工智能方面的投资开始获得回报，他们的订单持续强劲。因此，我们在该市场处于非常有利的地位。
谢谢菲比。如果我可以跟进罗恩关于航空航天产品开发的问题，您知道，过去几年我们看到对超音速飞机有一些兴趣。我想知道，这是否会成为湾流下一个新项目的考虑因素？
你知道，好吧，首先，我绝不会冒险透露我们下一步要做什么。但我会说一些关于超音速的事情。我们还没有看到任何接近可行的商业案例。所以，是的。
您的下一个问题来自贝尔德公司的彼得·阿门特。请讲。
是的，谢谢。是的。早上好。早上好，菲比和各位。业绩不错。嘿，菲比，也许继续谈谈湾流，考虑到订单环境和积压订单的弹性以及你们的良好表现，这是否对产量造成压力，或者你们需要提高产量，或者您觉得当前的产量节奏合适吗？
嗯，我们的产量由积压订单和需求驱动。到目前为止，我们对产量感到满意，并将按常规增加。但如果我们继续看到需求增加和积压订单增加，我们将不得不提高产量。这基本上是我们的标准运营节奏。在如何应对需求增加方面，没有任何变化。因此，我们预计未来几年将继续逐年增长。这是我们的计划。
这很有帮助。作为后续，您能否告诉我们第一艘哥伦比亚级潜艇的建造最新情况？考虑到所有报道，也许情况有所改善，并为即将到来的额外产量做好准备。
所以我们有继续生产所需的夹具、设施。我们将继续投资，特别是在生产力改进和必要时的额外产能方面。第一艘哥伦比亚级潜艇到今年年底将完成约60%。我们将在格罗顿准备好所有主要模块进行组装和测试，然后系统地完成每个测试项目。正如您可以想象的那样，这是非常严格的首艇测试计划。我们将与海军密切合作。但我们正在努力与客户和供应链一起将这艘船的交付时间提前。
正如丹尼所说，我们已经看到供应链有所改善。所以明年将是关键的一年。
下一个问题来自摩根大通的塞思·塞夫曼。请讲。
早上好，各位。我想问一个关于战斗系统部门的问题。考虑到未来的发展，以及车辆领域存在一些逆风，包括斯特赖克装甲车，而弹药和欧洲市场可能有一些顺风，我想知道，基于您 earlier 的评论和本季度积压订单的增长，战斗系统部门的增长是否有望在今年加速。这样想公平吗？
这就是我们的看法。我认为您准确地指出了逆风与顺风。国际车辆需求正在以更高的速度增长。弹药需求在国际和国内都在增加，我们为主要承包商提供的导弹部件也在增加。但美国战斗车辆方面存在一些逆风。直到我们加速新坦克的交付。所以这是一个混合体，但我们看到由国际业务驱动的良好增长。让我告诉您，我想给您一些关于国际业务的视角。
我们在当地拥有本土业务，过去25年来一直是其国家供应链的骨干，是工业基础的支柱。在这些业务中，他们拥有本土的工程、设计和制造能力，由东道国国民管理。因此，当我们从欧洲向欧洲生产车辆时，这些车辆是欧洲设计、欧洲工程和欧洲制造的。我认为这是一个非常好的商业模式，并且取得了成功，这体现在我们在欧洲拥有最大的在用车队。因此，我们对该业务的竞争地位非常有信心。
太好了，谢谢。作为后续，您能谈谈G650的替换周期进展如何吗？在多大程度上这推动了最近G800的订单，我假设更多是G800而不是G700，展望未来，这方面的渠道如何？
如您所知，我们淘汰了G650，您说得对，由G800取代。G800引起了客户的极大兴趣。它在本季度引领了订单需求，我们有一个相当强劲的渠道。因此，从G650到G800的过渡非常顺利。G800的推出进展顺利，交付量正在增加。本周我们刚刚交付了第六架G800。顺便说一下，本周我们还交付了第72架G700。因此，随着供应链的稳定，交付节奏更加规律。
您的下一个问题来自杰富瑞的希拉·卡亚奥卢。请讲。
早上好，各位，非常感谢。也许我可以跟进那个话题，菲比，只是，我们如何考虑。您有这么多开发项目，并且从G650到G800的转变做得非常好，但即使G650停产，利润率仍将保持稳定。那么您如何看待G800的学习曲线，以及G700的学习曲线？如果您能提供最新情况，我们应该如何考虑这些方面。
嗯，我们正在这两种飞机的学习曲线上下降，G650是一款成熟的高利润率飞机。因此，G800需要一段时间才能达到类似的毛利率。但我们看好所有飞机的前景，坦率地说。关键是供应链的稳定性不断提高。它们已经好多了。与G700相比，G800的推出展示了供应链的实力，因为它们变得更加可靠，能够更好地满足需求。
供应链也稳定了。因此，随着我们沿着学习曲线下降，我们将继续看到毛利率的改善。
我可以再问一个关于航空航天的后续问题吗，关于交付和研发。700和800的累计交付量会达到G650的水平吗，还是会超过，然后研发方面。随着您认证了一些主要项目，研发会带来多少顺风？
我们的研发在一段时间内将保持不变。我们有开发项目，我们仍有飞机需要通过认证。G800实际上是G650的替代品。我们看到的情况是，G650客户正在购买G800作为替代品。我认为G700是一个市场扩张者。它是我们以前没有的市场领域的新产品。因此，我认为这是未来的积极增长态势。
下一个问题来自伯恩斯坦的道格·哈纳德。请讲。
早上好。谢谢。回到战斗系统部门，您谈到了在欧洲拥有本土运营的价值。展望未来，鉴于欧洲的增长潜力，您是否计划在那里进行更多投资？这是否可能超出地面车辆，扩展到其他领域。
我们目前拥有生产所需的设施和基础设施。我不认为我们会超出我们的核心业务。我不认为我们会超越战术桥梁或高端战斗车辆。我认为我们与众不同的一点是，我们有纪律坚持我们所知道的，做好我们所知道的事情，并不断改进。通过这样做，您可以最好地为客户、员工和股东服务。所以我们会坚持我们的核心业务。
然后回到哥伦比亚级潜艇。关于延迟有很多讨论。您能谈谈是什么导致了延迟吗？是设计变更、供应链还是劳动力？您提到了一些解决这些问题的措施。但您能多谈谈缓解措施以及如果情况好转我们可能会有什么结果吗。
所以我想说，对第一艘哥伦比亚级潜艇的制造和最终交付节奏影响最大的是供应链。供应链在试图从过去25、30年的低速率生产 ramp up 时的脆弱性，以及将产量提高五倍，这是最大的挑战。政府已经认识到这一点，并在过去几年中提供了一些强有力的资金来成熟供应链并扩大其产能。我们开始看到这些努力的一些成果。
您知道，和我们大多数工业企业一样，我们也经历了经验丰富的工人退休，年轻工人入职的代际转变。我想说，我们投资了我们的培训计划，并在政府的帮助下继续投资，以便新的造船工人从培训计划中毕业时，他们的熟练程度比过去更高。这一切都很好。在政府的帮助下，我们还能够在竞争激烈的环境中提高工资。
因此，我们对拥有人力和设施感到非常满意。我们继续投资于设施，正如丹尼所提到的，特别是在生产力方面。因此，我认为有很多因素开始凝聚在一起，以降低该计划的风险并将其交付时间提前。
您的下一个问题来自海港研究伙伴公司的理查德·萨夫兰。请讲。
非常感谢。早上好。如果可以的话，我有一个关于合同的两部分问题，首先我不是在询问具体合同。一般来说，您能否评论一下您在新政府下看到的合同环境变化？有一些关于奖励费用和激励费用的讨论，我想知道您在新合同中看到了什么。其次，关于国际业务，您是否看到更多直接商业销售而不是对外军售？考虑到您获得的所有新订单，我只是好奇两者的混合情况。谢谢。
所以我不认为我看到了合同方面的全面变化，除了强调速度，在一些客户那里我们看到了更快的合同签订，在其他客户那里则稍微延长了。所以我不能说整个投资组合都看到了任何全面的变化。我认为我们有一个成熟的买家，我们现在正在与他们合作几个大型合同。所以我不能提供任何整体的观察。如果您退后一步看整个联邦工作场所，我们看到至少在我们计划的市场中，经验丰富的合同人员退休，新的合同人员增加，他们将不得不沿着学习曲线前进，但我怀疑他们会及时做到。
关于国际订单，对外军售有相当强劲的渠道，但实现起来很慢。我们知道需求存在，但何时通过对外军售流程实现总是个问题。在欧洲，我们有直接商业销售，有时在中东等美国以外的地方，随着弹药需求的增加，可能是直接商业销售和对外军售的结合。
非常感谢。
您的下一个问题来自TD考恩的高塔姆·卡纳。请讲。
嗨，大家早上好。谢谢。实际上想跟进里奇关于海洋部门的问题，我知道你们正在就五艘哥伦比亚级潜艇和下一批弗吉尼亚级潜艇进行谈判。想了解您对时间安排和合同形式的期望。您认为会一次性订购所有潜艇，还是会逐步订购？也许合同条款是否会比上一届政府更有利，政府是否愿意承担更多风险。
嗯，运营假设是这些合同将在今年执行。我们当然不会讨论这些合同的任何细节。它们将是非常大、高度复杂的合同，一旦签署，我们可以并且将像过去一样，对合同中的激励措施和义务保持一定的透明度。但我们与政府有着密切的合作关系，并且将继续看到更多的合作，因为我们试图解决共同的问题。我们如何在保持质量的同时提高造船吞吐量。
因此，我们仍然乐观地认为，作为合作伙伴，我们将共同推动许多变革并将这些交付时间提前。
谢谢。
埃里克，我想我们还有时间再问一个问题。
您的最后一个问题来自梅利厄斯研究公司的斯科特·米库斯。请讲。
早上好，菲比和金。业绩非常好。
谢谢。
历史上，您曾谈到哥伦比亚级潜艇每年为海洋部门带来4-5亿美元的销售增长。过去几年的增长明显高于此。显然，今年在艰难的比较基础上再次实现了强劲增长。所以如果我们要进展到每年两艘弗吉尼亚级潜艇加一艘哥伦比亚级潜艇的节奏，海洋部门是否应该持续每年至少增长10亿美元销售额，直到达到那个节奏。一旦达到那个节奏，海洋部门的利润率是否会回到8-9%的范围。
所以我认为可以这样想，我们预计未来几年的增长与过去几年相似。当你考虑。所以我不认为短期内会改变，但增长一直非常强劲。但谈到利润率，我认为丹尼已经向您介绍了主要驱动因素？主要是稳定供应链和提高吞吐量，这样我们既能抵消任何供应链干扰。我认为这是提高利润率的最佳方式，也是加速吞吐量的最佳方式。
丹尼，你想补充一下吗？
是的，不，我认为你已经抓住了重点。只要供应链稳定，我们就会看到有意义的利润率扩张。
好的，谢谢。
好的，非常感谢大家今天参加我们的电话会议。请参考通用动力公司网站上的第三季度收益报告和要点演示文稿。提醒一下，我们将于周三上午9点恢复正常的报告时间表，召开第四季度电话会议。如果您有其他问题，可以拨打703-876-3152与我联系。谢谢。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。我们现在可以挂断了。