David Bruton Smith（首席执行官）
Jeff Dyke（总裁）
Jeff Lickwith（NA）
Michael Ward（花旗研究）
David Whiston（晨星）
Rajat Gupta（摩根大通）
Bret Jordan（杰富瑞）
Chris Pierce（Needham and Company）
Mike Albanese（Benchmark公司）
早上好。欢迎参加Sonic Automotive 2025年第三季度业绩电话会议。本次电话会议于今天，即2025年10月23日星期四进行录制。配合管理层在电话会议上讨论的演示材料，目前可在公司网站ir.sonicautomotive.com上查阅。此时，我想提及1995年《私人证券诉讼改革法案》下的安全港声明。在本次电话会议中，管理层可能会讨论财务预测、有关公司产品或市场的信息或预期，或其他关于未来的陈述。此类陈述为前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响，可能导致实际结果与所陈述内容存在重大差异。
这些风险和不确定性在公司提交给美国证券交易委员会的文件中有详细说明。此外，管理层可能会讨论美国证券交易委员会定义的某些非GAAP财务指标。请参阅公司今日早些时候提交给美国证券交易委员会的8K表格当前报告中的非GAAP调节表。现在，我想介绍Sonic Automotive董事长兼首席执行官David Smith先生。Smith先生，您可以开始会议了。
非常感谢，大家早上好。正如她所说，欢迎参加Sonic Automotive 2025年第三季度业绩电话会议。我是David Smith，公司董事长兼首席执行官。今天参加电话会议的还有我们的总裁Jeff Dyke、首席财务官Heath Byrd、EchoPark首席运营官Tim Keen以及投资者关系副总裁Danny Weiland。我想在会议开始时，衷心感谢我们出色的团队成员，感谢他们继续为客户提供世界级的客户体验。我们相信，我们与团队成员、客户、制造商和贷款合作伙伴的牢固关系是未来成功的关键，一如既往，我要感谢他们所有人对Sonic Automotive团队的持续支持和忠诚。
现在谈谈我们的第三季度业绩，报告的GAAP每股收益为每股1.33美元，不包括某些项目的影响。正如我们今天上午的新闻稿中详细说明的那样，第三季度调整后每股收益为1.41美元，同比增长12%。合并总收入达到季度历史新高40亿美元，同比增长14%，创历史新高。季度合并毛利润增长13%，合并调整后息税折旧摊销前利润增长11%。我们第三季度的收益受到医疗费用显著增加和高于预期的实际所得税率的负面影响，这在一定程度上抵消了我们强劲的经营业绩。
现在转向我们的特许经销商部门业绩，我们创造了34亿美元的季度特许经营收入历史新高，同比增长17%，同店基础上增长11%。这一收入增长得益于同店新零售销量增长7%、同店二手零售销量增长3%以及同店固定运营收入增长6%。第三季度新车销量受益于联邦税收抵免到期前消费者对电动汽车需求的增加，这增加了我们的零售销量和平均售价，但对每辆新车和F&I的毛利润造成了压力。
我们的固定运营毛利润和F&I毛利润创下季度历史新高，同店基础上同比分别增长8%和13%。这两个高利润率业务线在我们总毛利润中的占比继续增加，第三季度超过了总毛利润的75%，减轻了车辆定价和利润率方面的潜在关税影响对我们整体盈利能力的影响，同时也比增量车辆相关毛利润更有效地利用了我们的销售、一般及管理费用。同店新车每单位毛利润为2852美元，同比下降7%，环比下降16%，原因是第二季度关税前消费者需求激增推动了每单位毛利润的增长。
此外，第三季度电动汽车销售占比的提高使我们的特许经营平均新车每单位毛利润减少了约300美元。在特许经营业务的二手车方面，同店二手销量同比增长3%，同店二手车每单位毛利润同比增长10%，环比从第二季度下降4%至每单位1530美元。我们的F&I业绩继续保持强劲，第三季度特许经营F&I每单位毛利润达到创纪录的2597美元，同比增长11%，环比下降5%，部分原因是第三季度电动汽车销售占比升高，使平均F&I每单位毛利润减少了约100美元。
若排除第三季度电动汽车的暂时性不利因素，F&I每单位的持续强劲表现支持了我们的观点，即即使在具有挑战性的消费者可负担性环境中，F&I仍将在结构上高于疫情前水平。随着我们继续优化F&I产品供应和成本结构，我们的零部件和服务（即固定运营）业务仍然非常强劲，第三季度同店固定运营毛利润增长8%。尽管去年同期保修业绩强劲，但第三季度同店保修毛利润同比继续增长13%，同店客户付费毛利润同比增长6%。
我们认为，客户付费收入的持续强劲归因于我们在2024年实现的技术人员人数增加，以及我们不仅努力留住这些技术人员，还在2025年继续扩大技术人员能力的努力。现在转向EchoPark部门，第三季度调整后部门收入为270万美元，调整后息税折旧摊销前利润为820万美元，同比下降8%。第三季度，我们报告的EchoPark收入为5.23亿美元，同比下降4%，毛利润为5400万美元，同比下降1%。EchoPark部门本季度零售单位销量同比下降8%，EchoPark部门总每单位毛利润达到第三季度纪录3359美元，同比每单位增长8%，但环比从第二季度下降10%。
虽然我们预计第三季度EchoPark二手车每单位毛利润将面临压力，但我们以有吸引力的价格获取优质二手车库存的能力受到了意外的租赁外供应不利因素的挑战，导致零售单位销量比我们7月份指引中预测的少了约2000辆。尽管这些不利因素持续到9月份，但我们仍专注于未来增加非拍卖来源库存的占比，以改善消费者可负担性和零售销量。结合我们对EchoPark业务模式所做的战略调整，我们相信，假设这些汽车市场状况充分改善，我们有充分准备在2026年恢复EchoPark有纪律的门店开设节奏。
现在转向我们的动力运动部门，我们创造了8400万美元的季度收入历史新高，同比增长42%，季度毛利润达到2300万美元，同比增长32%，均创历史纪录。动力运动部门调整后息税折旧摊销前利润达到1010万美元的季度历史新高，同比增长74%，这得益于今年第85届斯特吉斯摩托车拉力赛的创纪录销量。我们开始看到对动力运动业务现代化投资的回报，我们仍专注于在当前网络中识别运营协同效应，然后再部署资本进一步扩大动力运动业务版图。
最后谈谈我们的资产负债表，我们在本季度结束时拥有8.15亿美元的可用流动性，包括2.64亿美元的现金和库存融资存款。我们对维持强劲资产负债表和流动性状况的专注，使我们能够在第三季度完成对捷豹路虎圣莫尼卡的收购，此前我们在第二季度末宣布收购了加利福尼亚州的四家捷豹路虎经销商，使Sonic Automotive成为美国最大的捷豹路虎零售商，并进一步增强了我们未来的豪华品牌组合。我们仍专注于通过特许经销商、EchoPark和动力运动部门的多元化增长战略部署资本，以扩大收入基础并提高股东回报。
此外，我很高兴今天报告，我们的董事会批准了每股0.38美元的季度现金股息，将于2026年1月15日支付给2025年12月15日登记在册的所有股东。我们继续与制造商合作伙伴密切合作，以了解关税对制造、生产和定价决策的潜在影响，以及关税可能对未来车辆可负担性和消费者需求产生的影响。到目前为止，我们尚未看到关税对车辆定价产生重大影响，但我们的团队仍专注于执行我们的战略，并适应汽车零售环境和宏观经济背景的持续变化，同时做出战略决策以最大化长期回报。
此外，我们仍然相信，我们拥有正确的战略、合适的人才和正确的文化，能够继续发展业务并为股东创造长期价值。我们的开场发言到此结束，期待回答大家的任何问题。谢谢。
谢谢。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想将问题从队列中移除，可以按星号2，对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。我们的第一个问题来自Jeff Lickwith Stevens。请继续。
早上好。感谢回答我的问题。早上好，各位。我很好奇。你们的商业模式中有一个有趣的二手车市场试验田。考虑到特许经营业务和EchoPark，看起来你们在特许经营方面的表现优于同行，做得相当不错。而EchoPark显然遇到了一些问题。你们提到了租赁供应的不利因素。我只是想知道你们是否可以进一步详细说明，这对整体二手车市场的状况说明了什么，以及你们能提供的任何具体细节。
这是Jeff从特许经营的角度来看。显然，由于新车业务，我们在特许经营方面交易了更多的汽车，因此我们确实专注于降低平均销售成本。
所以我们在交易，我们在交易上更加积极。我认为我们的平均销售成本在过去四五个月里从37000美元下降到33000美元左右。34000美元。这有很大的不同。我们专注于将其进一步降低。我们希望将其降至30000美元以下，但在EchoPark方面更难做到，因为我们大部分车辆都是从拍卖会上收购的，尽管我们一直专注于从街头购买更多的汽车。正如你所说，David在开场评论中提到的租赁问题，这对我们来说已经枯竭了。
这在本季度给我们造成了约2000辆的销量损失。对我们来说有点意外。我们正在通过我们的新车特许经营和采购团队进行抵消，更加积极地为EchoPark购买价格目标低于24000美元的车辆。随着我们进入第四季度，你会看到我们在这方面有所改善。
这是Heath，我再补充一点。我们在特许经营方面启动了一项计划，真正专注于良好的流程，并投入技术从服务车道购买车辆。这确实也帮助了业务的这一方面。
然后快速跟进3100万美元的增量薪酬，我认为其中很大一部分是医疗费用。你能详细说明一下吗？以及未来的情况如何？
是的，当然。这是Heath。首先，我们的指导是，如你所知，全年在70年代低位。如果你看一下医疗费用，这是驱动因素，从第二季度到第三季度环比下降了5美分，同比下降了10美分。我们预计医疗费用从第三季度到第四季度将保持平稳。因此，第四季度的总销售、一般及管理费用预计为72.8，但其驱动因素是医疗费用以及利用率和成本增加。我们是自保的，因此显然每个人未来的医疗保费都会增加。
因此，我们正在通过增加收取的保费来解决这个问题，这应该能处理我们在第三季度看到的问题，并预计第四季度情况类似。
太好了。非常感谢，祝第四季度好运。
谢谢。谢谢。
我们的下一个问题来自花旗研究的Michael Ward。请继续。
非常感谢。大家早上好。
早上好。
我想知道你能否提供一些关于特许经营毛利润从第三季度到第四季度再到2026年的变化情况，因为听起来电动汽车对毛利润有100美元的影响，而且似乎还有一些其他不寻常的事件。那么我们如何展望未来？听起来第四季度会更高，然后在可变毛利润基础上可能在一年左右保持相对平稳。是这样吗？有点像一致性，有起有伏，但大致在同一范围内？
这是Jeff。我认为随着季度末电动汽车销量的增加，这确实推动了。我认为前端每单位毛利润环比下降了100美元，后端每单位毛利润下降了50美元。但我预计随着进入第四季度，利润率将恢复正常，甚至可能有所改善。我们已经看到了这一点，因为电动汽车的减少。我们确实在努力出售所有的电动汽车。目前，电动汽车占我们总库存的约4%。我们的电动汽车库存约为800辆。我们已显著减少了对该产品的敞口，这显然对每个人的前端每单位毛利润都是一个拖累。
因此，我预计第四季度利润率将环比改善，并且我预计随着进入2026年，利润率将继续改善，或者至少与第四季度持平。因此，第三季度末有一点影响，但明智的是，我们减少了对所有这些电动汽车库存的敞口。从我们的角度来看，这是正确的做法。
这是Heath，再补充一点。总的来说，电动汽车的毛利润比传统汽车少3275美元。第三季度的占比从第二季度的8.3%上升到11.9%。这就是导致前端100美元和后端50美元不利因素的原因。
总结一下，这是Danny。我的意思是，从第二季度到第三季度，销量增长了54%，与行业电动汽车渗透率的增长一致。但考虑到这一点，我们在第三季度销售了3600辆电动汽车，而在联邦税收抵免不再可用的情况下，预计第四季度的销量将低得多。因此，我们通常预期的销量季节性可能不会成立，我们通常看到新车销量从第三季度到第四季度增长10%。去年更是异常，接近20%，因为去年第三季度我们遇到了宝马停售问题，我们将销售推到了第四季度。
但在我们看来，由于电动汽车的减少，从第三季度到第四季度的销量环比增长可能在中个位数。显然，考虑到Heath所说的相对较低的利润率，这应该有利于每单位毛利润。但从总销量的角度来看，这是需要注意的。
当你看捷豹路虎业务时，是否可以说它对零部件和服务的影响比对新车方面的影响更大？
是的，这是Jeff。我们有充足的新车库存供应。这根本不是问题。而且它对零部件和服务业务有拖累，但这将慢慢得到纠正并恢复。但拖累肯定在零部件和服务方面，而不是在销量方面。
但我要说的是，David，我要说的是，你知道，我们受益于，你知道，规模，你知道，作为捷豹路虎现在最大的经销商，这非常棒，当其他人没有库存时，我们有库存。我认为展望未来，这些收购将被证明是我们最好的收购之一，因为正如你在每单位毛利润问题中提到的，这些是我们公司中每单位毛利润最高的门店之一。
有道理，如果我能再问一个问题。关于动力运动业务，你们在这方面表现出色。你有关于这个行业规模的数据吗？与新车和二手车方面相比，动力运动行业是否有更好的整合机会？
我不知道是否更好，但肯定有很大的机会，我们正在学习如何运营动力运动业务。你可以看到，在拉力赛期间，我们售出了1105辆新的和二手的摩托车或哈雷摩托车，打破了多年前创下的718辆的历史纪录。这只是培训、技术、定价、库存管理，以及将我们在特许经营业务和EchoPark业务中的技能运用到动力运动中。正如David在开场发言中所说，我们有很大的机会继续扩大我们现有的业务版图。
但肯定有整合的机会。我们每天都收到很多交易，有很好的收购机会。随着我们在运营方面做得越来越好，我认为你会看到我们扩大业务版图。这是一个很棒的业务，有很大的机会，有很棒的客户群。因此，引入我们的技术和流程正在产生很大的不同。
这是David，我只想补充一点，制造商现在来找我们，希望我们购买更多，并给我们一些机会，这对我们的团队来说是真正的赞美，这就是我们如何收购斯特吉斯的交易。所以很高兴看到这一点。我们为团队取得的进展感到非常自豪。
从我们的角度来看，这有点像1990年的零售汽车行业，非常分散。在营销方面没有太多技术和 sophistication，不了解如何在二手车和服务方面赚钱。所以我们认为有巨大的机会在这个行业创造与汽车零售行业许多人所做的相同的形式。
正如你所指出的，倍数更低，对吧？
哦，低得多。
我们明白你的意思。
你说得对。
有很大的机会，这就是我们进入这个领域的原因。你必须记住，我们的很多客户对我们销售的产品超级热情，在很多情况下，他们宁愿拥有这个也不愿拥有汽车。所以这是一个很棒的行业。
今年的拉力赛有超过80万嘉宾。所以想想看，我们卖了1105辆。想想仅在拉力赛中的上行机会。成交率还没有达到我们想要的水平。我们可以做得更多。我们需要更多的摩托车、更多的流程和更多的技术。但我们正在慢慢引入这些，并且开始产生效果。我们也真的增加了二手车业务，二手方面的业务。今年这部分业务增长了约70%，并且将继续增长。
这不是该行业一直关注的事情。
听起来像是类似的策略。非常感谢。非常感谢。
谢谢，先生。
我们的下一个问题来自摩根大通的Rajat Gupta。请继续。
很好，感谢回答问题。关于每单位毛利润的评论，我有几个后续问题。我很好奇，在第三季度，除了电动汽车对每单位毛利润的不利影响外，业绩中是否有任何让你惊讶的地方，也许关于原始设备制造商如何管理经销商利润率或发票利润率。Automation谈到了原始设备制造商可能解决这个问题的不同方式。你知道，也许是以更低的后端激励或销量激励等形式。我只是好奇你是否观察到任何变化，以及是否有任何一次性因素，或者你预计这种情况会持续下去？相关地，你预计2026年新车每单位毛利润将与第四季度相似的评论让我有点惊讶。
我的理解是，第四季度通常由于豪华车的占比而季节性较高。所以你是否考虑到2026年电动汽车占比低于第四季度，这可能推动这一假设。我只是好奇你能否将这些评论联系起来。谢谢。
是的，没错。你知道，电动汽车在我们整体销量中的占比将比过去几年低得多，这将推动利润率，然后，没有真正的惊喜，我不认为从电动汽车之外的角度来看，今年前九个月的季度利润率。我认为随着我们进入第四季度，由于某些品牌的销量下降，原始设备制造商将不得不变得更积极地提供激励措施。
我们的库存从新车的角度来看处于今年的最高水平，我们的竞争对手也是如此。我认为你会发现宝马、奔驰将不得不非常积极。目前，我们看到这些品牌的销量同比出现两位数的下降，我们在这一类别中并不孤单。因此，我确实认为你会开始看到一些非常积极的定价。这需要发生。这些品牌需要加强并带来更多激励措施，以推动第四季度的销售，否则从豪华车的角度来看，第四季度将比许多人预测的更加困难。
明白了，明白了。这很有帮助。
这是需要注意的事情，注意十月份豪华车的情况，然后看看这是否会蔓延到十一月份和十二月份。
明白了，明白了。我们会密切关注。另一个后续问题是关于保修渗透率，看起来从第二季度下降了几百个基点。我很好奇，这是否又是由于电动汽车的混合影响，你的指引意味着第四季度会进一步下降。我只是好奇是什么驱动了这一点，当我们进入2026年时，我们应该假设什么样的正常化数字。
是的，这是电动汽车的影响，排除这一点，数字将是正常的。说到这一点，你知道，这是我们在F&I中看到的环比不利因素，主要是保修渗透率，电动汽车的租赁占比更高。然后，再次，当我们进入第四季度，通常我们第四季度的F&I实际上会略低，因为在正常年份，第四季度豪华车租赁占比更高。但展望未来，我们在上次电话会议中谈到，你知道，在正常的动力系统组合和品牌组合下，2700美元左右是我们可以实现的一致运行率。
特别是考虑到我们新增的捷豹路虎门店在F&I方面带来的好处。
明白了，明白了。理解了。好的，这很有帮助。我会回到队列中。
谢谢。谢谢。
我们的下一个问题来自杰富瑞的Brett Jordan。请继续。
嘿，早上好，各位。这是Patrick Buckley代表Brett提问。感谢回答我们的问题。
嗨，Patrick。你好。
回到EchoPark。你知道，听起来本季度由于租赁外供应放缓存在一些独特的不利因素。我们是否应该预计其中任何因素会持续到明年？我想知道我们是否仍然应该考虑明年EchoPark的加速增长。
你知道，我认为不会。我不认为这会持续到明年。我认为我们会找到方法通过从街头购买更多汽车来克服这一点。而且，你知道，我们很兴奋。正如David在开场发言中谈到的，我们明年将再次开始发展EchoPark。所以我们明年开设的门店数量可能更多地集中在第三季度末和第四季度，但随着更多的租赁到期车辆回归，库存恢复正常，价格将继续下降。这将是一个很大的帮助。
因此，2026年对EchoPark来说应该是不错的一年，然后在那之后。我们像我说的那样，明年下半年会开设一些门店，然后在2027年真正开始增长。
这是David，我认为值得一提的是，我们正在建设EchoPark业务，就像我们建设核心业务一样。不是一个季度一个季度地，而是为了长期发展。因此，我们牢记这一点。一旦我们能够高效且明智地加速增长，我们就会这样做。我们的团队在选址、建设成本控制以及培训流程等方面做得越来越好。我对EchoPark的未来以及我们真正加速增长后所能取得的成就感到非常兴奋。
未来会有更多。
明白了。这很有帮助。然后看第四季度固定运营毛利润10%至11%的增长展望。你能谈谈未来的驱动因素吗？价格与销量，是否有关税通胀的影响？以及保修渠道。从今天来看，情况如何？
保修渠道看起来不错。有很多事情在进行。对我们来说，驱动因素是技术人员人数的增加。从2024年3月开始，我们真的开始专注于增加技术人员、培训技术人员、培养技术人员。这正在产生很大的不同。我们有足够的工位，有足够的人员，这在交付方面对我们产生了巨大的影响。问题是渠道很长。只是。我们看到年复一年的增长，我看不到它放缓的迹象。我看到它在加速。因此，我们对在所有市场中从固定运营角度提高份额的努力感到非常兴奋。
我告诉你，David，我告诉你，我们的团队在留住方面做得非常出色，正如我在评论中提到的，留住和培养我们的技术人员，你知道，我们真的改变了游戏规则，改变了我们招聘和留住技术人员的态度。
太好了。就这些。谢谢，各位。
好的，先生。
我们的下一个问题来自Needham and Company的Chris Pierce。请继续。
嘿，大家早上好。
早上好。
在特许经营业务方面，我只是想确认我理解正确。是否在动力方面存在需求提前释放，比如人们在第三季度转换动力系统选择，这导致第四季度豪华车库存增加，或者这些不相关，我们是否仍预计典型的季节性，并且我们预计原始设备制造商会加强？这一切是如何联系在一起的，如果有的话？
嗯，从电动汽车的角度来看，需求肯定提前释放了，因为激励措施结束了，至少对大多数品牌来说是这样，而且从豪华车的角度来看，库存肯定在增长。我们的库存水平处于今年的最高水平。激励措施将不得不增加以加快销量，而我们在十月份没有看到这一点。就像我说的，宝马、奔驰，这些品牌对我们来说。我昨天做了行业检查，谈到本月到目前为止销量下降了15%到20%。我在一些竞争对手中也看到了这一点。
这很艰难。制造商需要加强，否则库存将增长。
我认为你会看到相同的季节性，但我们的增长通常是第三季度到第四季度增长10%。今年我们预计在5%左右。就像Danny earlier说的，去年是20%。所以你可以算一下。制造商将不得不加强，否则库存将增长，利润率将开始下降。没有电动汽车将有助于提高利润率，但如果他们不加强并推出一些激励措施，库存增长可能会拉低利润率。这是一个非常严重的情况。我之前说过。
你必须注意这一点。观察十月份豪华车的情况，然后看看这是否会蔓延到十一月份和十二月份。
我们是否见过原始设备制造商一直等待触发激励措施的情况，或者只是因为所有激励措施，市场变得如此奇怪，这是未知的领域？
是的，我认为市场很奇怪，政府停摆。这里发生了一些奇怪的事情。关税肯定在起作用，但我们，你知道，十月份豪华车销量同比大幅下降，特别是宝马和奔驰周围。路虎也差不多。现在，我们的业务在增长，因为我们有去年没有的门店，但在我们的数字中。但是，你知道，十月份豪华车业务放缓了，今年前九个月很奇怪。
支柱问题、关税，各种疯狂的消息。这只是十月份和十一月份的正常月份。我们会看到的。但就像我之前鼓励Rajat的那样，你需要关注这一点，关注新车豪华车方面的情况。这是一个重要的组合。改变底线。是的，这很重要，在我们度过这个季度时要关注。
好的。然后关于EchoPark。你能帮助我理解吗，租赁汽车公司通常在第三季度夏季旅行后以更高的速度将汽车带到拍卖会上，这是典型的行业季节性吗，而今年没有发生，或者这又是行业的奇怪之处？这是出乎意料的事情吗？或者我只是想更详细地了解一下。
是的，通常他们会减少库存，所以我们会获取库存。他们今年没有这样做。我认为这只是关税的未知，以及他们是否能够购买新车。我们看到更多的库存进来了，但没有达到正常水平。我们通常从他们那里获得1000到1500辆汽车的库存组合。我前几天看了一下，我们现有的只有133辆。这是不正常的。因此，我们必须补充库存。
这在第三季度确实让我们有点措手不及，但息税折旧摊销前利润仍然为正。我们对EchoPark今年的表现感到非常兴奋。我的意思是，与过去几年相比，这将是一个很棒的年份，然后对2026年、2027年及以后的增长计划感到非常兴奋。
是的，我想补充一点，我认为有趣的是，我们现在可以处理这种波动。我们的建设更加高效。因此，当像这样的事情发生时，我们有规模可以处理它。在过去，这更困难，它不会破坏利润表。
困难的是，它没有炸毁利润表。
非常感谢。感谢，祝好运。
谢谢。
提醒一下，如果您想提问，请按电话键盘上的星号1，我们将暂停片刻，看看是否有最终问题。我们的下一个问题来自Benchmark公司的Mike Albanese。请继续。
是的，嘿，各位，早上好。感谢回答我的问题。
早上好。是的，先生。早上好。
我只想快速问一个问题。我想，我想是关于EchoPark。对吧。它的建立是为了与CarMax模式竞争。本季度结束时，CarMax遇到了折旧显著增加的情况。我认为这在一定程度上是由于今年上半年需求提前释放。我只是想知道这是否对您的业务产生了影响，您如何看待这种情况，以及影响是什么。
是的，我认为我们也感受到了同样的情况。你知道，第二季度MMR增长106%到107%，推高了我们的平均销售成本。我们试图转向租赁部门，但没有成功。因此，我们做出了决定，你知道，这让我们损失了2000辆的销量。所以是的，我们看到了同样的事情。
是的，正确。我想关键在于，您的采购组合略有不同，这在一定程度上保护了您免受这种情况的影响。这有意义吗？
是的。是的。
如果你还记得，Mike，如果你记得，我们在7月份指导时预计，由于我们在批发市场看到的情况以及批发零售价格差距，第二季度到第三季度前端每单位毛利润会压缩几百美元。你知道，真正对我们造成不利影响且出乎意料的是销量影响。你知道，我们没有替代来源，这对业绩造成了压力。如果你想想，2000辆以我们正常的每单位毛利润计算，你知道，这就是第三季度的缺口，导致我们下调了全年EchoPark指引，但。
明智的做法是不要出去试图通过在拍卖会上购买一堆汽车来补充销量，这会进一步降低利润率。所以做出了正确的决定。我们需要更积极地从街头购买更便宜的汽车。这是我们第四季度及以后的重点。是的，明白了。
谢谢。是的，谢谢。
谢谢。
没有更多问题，我想将会议转回给Davis Smith先生作总结发言。
好吧，非常感谢。谢谢大家。我们下个季度再和大家通话。祝您今天愉快。
谢谢。今天的会议到此结束。您现在可以挂断电话。再次感谢您的参与。