Kathleen T. Powers（投资者关系与税务副总裁兼财务主管）
Michael B. Lucareli（执行副总裁兼首席财务官）
Neil D. Brinker（总裁兼首席执行官）
Brian Drab（William Blair & Company LLC）
Christopher Moore（CJS Securities, Inc）
David Tarantino（KeyBanc Capital Markets Inc）
Noah Duke Kaye（Oppenheimer & Co. Inc）
Jeffrey Wallin Van Sinderen（B. Riley Securities, Inc）
Matt J. Summerville（D.A. Davidson & Co）
早上好，女士们先生们，欢迎参加摩丁2026财年第二季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。稍后，我们将进行问答环节，届时会提供相关说明。会议期间如有需要帮助，请在电话键盘上按星号然后按零。提醒一下，本次电话会议正在录制。现在，我将会议交给主持人Kathy Powers女士，她是副总裁、财务主管兼投资者关系负责人。请开始。
早上好，欢迎参加我们讨论摩丁2026财年第二季度业绩的电话会议。与我一同出席的有总裁兼首席执行官Neil Brinker，以及执行副总裁兼首席财务官Mick Lucareli。我们今天演示所用的幻灯片可在公司网站的投资者关系部分获取，网址是modeen.do。该演示文稿的第三张幻灯片是关于前瞻性陈述的声明。本次电话会议将包含我们收益报告以及公司向美国证券交易委员会提交的文件中所概述的前瞻性陈述。接下来，我将会议交给Neil。
谢谢Kathy，大家早上好。上一季度，我们宣布了大幅扩大美国数据中心产品制造产能的计划。我们继续投资于增长最快的业务，并积极推进这一战略。事实上，我们正在加速其他计划中的投资，以满足对我们产品前所未有的需求。我们的气候解决方案部门持续表现出色，收入增长24%。这包括今年早些时候我们三次收购（Absolute Air、LB White和Climate by Design International）带来的贡献。在整合这些业务时，我们应用80/20原则，通过提高利润率、增加产能利用率和开启交叉销售进入新市场的商业机会来创造价值。
将这些受人尊敬的品牌纳入摩丁产品组合不仅拓宽了我们的产品范围，还为暖通空调技术业务带来了规模效应。剔除这些收购，有机销售额同比增长15%，主要由数据中心销售额增长42%推动。在过去一个季度，我们在产能扩张方面取得了实质性进展。我很高兴地报告，我们已正式在密西西比州格林纳达的工厂启动冷水机组生产。总体而言，我们计划在格林纳达拥有五条冷水机组生产线，目前其中两条已投入生产。我们正在推进新增生产线的建设，按计划将于本财年末全面投产。
我们在威斯康星州富兰克林和密苏里州杰斐逊城也取得了良好进展。富兰克林计划在本季度启动数据中心产品的初步生产，产量将在第四季度逐步提升；我们将在杰斐逊城拥有四条冷水机组生产线，其中前两条将于第四季度启动，其余计划于下一财年晚些时候投产。我们扩张的最后一个地点已确定在得克萨斯州大草原城，位于达拉斯郊外。该工厂计划于下一财年初全面投产，将拥有五条冷水机组生产线。富兰克林和达拉斯的工厂均采用柔性制造设计，能够生产多种产品，并可根据需求灵活调整。
这两个工厂都将能够生产模块化数据中心，我们认为这是一个巨大的机会。我们已向一位客户进行了初步发货，目前正在进行一些设计修改。此外，我们正处于与其他客户（包括超大规模数据中心和新兴云客户）的早期讨论阶段。我们很高兴能够通过创新产品支持战略客户，该产品具有快速部署和可扩展性。总体而言，我们进展顺利，但目前的障碍包括员工的招聘和培训，这对组织来说是一项艰巨的任务。今年到目前为止，我们已招聘了1200名员工支持数据中心业务，包括临时和合同工以及人才。
我们从性能技术部门战略性地调配了资源。本季度这些新增成本显著，但收入增长有限，导致气候解决方案部门的利润率暂时下降。我们预计这种情况将在第三季度持续，然后在第四季度随着产量增加而改善。我目前看到，今年数据中心收入增长有望超过60%，并在2028财年实现超过20亿美元的收入。今年是数据中心业务大规模投资的一年，受到强劲市场需求的推动。这对组织来说是一项艰巨的工作，我们在前进过程中不断应对挑战并做出调整。此外，这代表着业务的重大转型，从低产量、多品种的制造运营转变为高产量生产商。
这并非战略转变，因为我们仍然致力于成为高端、高度定制化的供应商。然而，我们现在能够大规模交付这些专业产品，以满足最大客户的需求。这一点很重要，因为大型数据中心，尤其是那些专注于AI应用的数据中心，对我们产品的交付速度要求远高于我们历史水平。幸运的是，摩丁在高工程化产品设计的规模化生产方面能力很强，这是我们通过多年性能技术业务磨练出的能力。这种专业知识也是我们能够利用内部资源支持这些关键项目的原因。
我们拥有合适的团队，并且高度专注于执行，以交付客户所需的创新产品。我想再次强调，这对数据中心团队来说是一项非常艰巨的任务，但我仍然相信我们有能力执行，实现我们的目标和客户承诺。请翻到第五页。我们的终端市场和性能技术部门继续面临挑战，但我们针对这些情况采取的行动正在产生积极影响。尽管本季度收入同比下降4%，但调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长3%。
该部门的调整后EBITDA利润率提高了90个基点，主要得益于过去几个季度我们采取的成本控制措施，包括积极将资源重新分配给气候解决方案部门。我们正在密切监控市场状况，并将继续根据需要做出调整。我很高兴地宣布，该部门现在由Jeremy Patton领导，他上个月加入我们团队，担任性能技术部门总裁。Jeremy之前在80:20思维模式下推动转型变革的经验使他具备独特的资格来应对未来的挑战和机遇。我很高兴欢迎Jeremy加入团队，并相信他将延续过去几个季度创造的势头，在我们转变这一产品组合的过程中推动利润率提升。
我为两个部门为实现我们的愿景所做的辛勤工作感到无比自豪，我们的愿景是发展产品组合，追求高度工程化、关键任务的热解决方案。这带来了大量的组织变革和更高程度的复杂性，包括整合三次收购、在全球多个地点扩大产能以支持数据中心增长，以及探索性能技术领域的战略剥离机会。我们正在调动人员担任新角色以支持这些计划，并为支持未来增长承担临时成本增加。尽管我们在前进的道路上会遇到障碍，但这个团队已经做好了迎接挑战的准备，这让我对我们实现长期目标的能力更有信心。
接下来，我将会议交给Mick。
谢谢Neil，大家早上好。请翻到第六张幻灯片，开始回顾第二季度各部门业绩。气候解决方案部门再次实现强劲收入增长，销售额增长24%。推动这一增长的数据中心业务增长了6700万美元，即42%；ATRAC Technologies增长1700万美元，即25%，主要来自近期收购带来的非有机销售。这部分被室内空气质量销售额下降和供暖产品的季前库存订单减少部分抵消。热传递解决方案增长2%（300万美元），原因是商业制冷和涂料客户的销量增加。气候解决方案第二季度的利润率低于正常水平，调整后EBITDA下降4%。
我想回顾几个导致本季度下降的临时因素。最大的影响来自与数据中心产能扩张相关的重大投资，包括建设新生产线和设施所需的直接和间接劳动力及 overhead 费用。正如Neil先前所提到的，我们正在多个现有地点扩大生产线，同时准备启动一些新设施。这些行动是满足客户对摩丁产品不断增长的需求并实现收入翻倍所必需的。虽然我们预计第三季度收入将连续增长，但直到第四季度，新生产设施才会开始实现显著产量。
暖通空调技术部门的利润率也较低，主要是由于产品组合的负面影响。这是由季前供暖销售下降以及最近三次收购的早期整合成本造成的。供暖产品是我们利润率最高的产品之一，而这些收购正处于整合的80/20阶段初期。在这个产品组中，随着我们进入供暖季节并开始在收购业务中实施80/20原则，我们预计利润率将连续改善。最后，在热传递解决方案方面，去年我们有一些大型热泵客户的定价结算（如果有人记得的话），在市场低迷后，这约占125个基点。
当我们实施数据中心生产能力的重大阶跃式变革时，我们预计在启动扩张计划时会有显著的未吸收成本。展望下半年，我们目前预计第三季度利润率将连续改善，但在第四季度之前仍将低于正常运营水平。然后在第四季度，我们应该开始看到新生产线带来的显著产量，这将使我们能够更充分地吸收固定增量成本，并以更正常的利润率结束这一年。在转向性能技术部门之前，我想强调的是，对摩丁数据中心解决方案的需求持续增长，我们正在提高本财年的收入预期。
为了支持这一增长并实现20亿美元的目标，我们需要进行重大的产能投资，同时仍要实现我们的盈利目标，这将为进一步的收入增长和利润率改善奠定基础，并能够远高于历史利润率水平。现在请翻到第七张幻灯片。性能技术部门收入同比下降4%。重型设备收入基本持平，建筑和采矿客户的销售增长抵消了发电机组销售的下降。公路应用销售额下降3%（700万美元），原因是商用车需求下降，包括特种车辆和巴士客户。
尽管市场环境严峻，调整后EBITDA同比增长3%，调整后EBITDA利润率提高90个基点至14.7%。利润率增长主要得益于显著的成本削减和运营效率提升。关税仍然是所有市场参与者面临的重大挑战，但我们的团队正努力通过附加费以及正常的转嫁机制来弥补这些增长。此外，我们正在重组这项业务并尽可能降低成本，本季度销售、一般及管理费用（SGA）减少了近700万美元。尽管终端市场需求持续面临挑战，团队仍专注于提高利润率。
展望未来，由于季节性模式和原始设备制造商客户的假期停工，第三季度通常是产量最低的季度。因此，我们预计第三季度利润率将环比低于第二季度，但应高于去年同期，然后像往年一样在第四季度环比回升。在市场好转之前，我们将继续专注于成本和运营效率，这将使我们在产量改善时能够提高运营杠杆和利润率。现在让我们回顾全公司业绩。请翻到第八张幻灯片。第二季度销售额增长12%，主要由气候解决方案部门的收入增长推动。
毛利率下降290个基点至22.3%，主要由我在气候解决方案幻灯片中提到的因素推动。销售、一般及管理费用在本季度有所下降，这得益于性能技术部门的成本节约举措，但部分被气候解决方案部门的增量销售、一般及管理费用和收购所抵消。调整后EBITDA同比增长4%，利润率为14%。关于每股收益，调整后每股收益为1.06美元，同比增长9%。我想再次总结影响第二季度利润率的关键项目，以及我们目前对今年剩余时间合并业绩的看法。
对于第二季度合并业绩，调整后EBITDA利润率受益于性能技术部门的同比改善。这被气候解决方案部门的较低利润率所抵消，正如我在该部门幻灯片中所回顾的那样。展望第三季度，我们预计调整后EBITDA利润率仍将低于正常水平。然后，基于两个部门在第四季度的连续改善，我们预计利润率将显著提高，与去年同期基本一致。基于这一下半年展望，我们将以最高的季度利润率结束本财年，并完全预期下一财年利润率将进一步扩大，与我们2027财年的目标一致。
现在转向现金流指标，请翻到第九张幻灯片。第二季度自由现金流为负3100万美元。我们预计现金流较低，主要是由于气候解决方案部门的库存增加和资本支出。我们继续为支持下半年的客户需求和交付计划而大量储备数据中心库存。第二季度自由现金流还包括约900万美元与重组和收购相关的现金支出。净债务为4.98亿美元，比上一财年末增加2.19亿美元，这与收购Absolute Air、LB White和Climate by Design International直接相关。
通过设计，在上半年进行收购和资本投资以及相关收益的情况下，我们的资产负债表仍然相当强劲，杠杆率为1.2。基于我们的收益和现金流展望，我们预计到财年末杠杆率将进一步下降。现在让我们翻到第十张幻灯片，了解我们2026财年的展望。随着我们进入财年中期，我们正在提高收入预期，并重申我们的收益展望。我们现在预计全公司销售额增长15%至20%。
对于气候解决方案部门，我们将全年销售增长展望提高至35%至40%，数据中心销售额今年预计增长超过60%。关于数据中心销售增长，我们预计第三季度和第四季度将连续增长，下半年同比销售增长将超过90%。下个季度，团队将进一步准备现有和新设施中的多条生产线，以支持第四季度的强劲订单，我们预计这些新生产线将迎来第一个完整的显著生产季度。对于性能技术部门，我们正在提高销售展望，收入现在预计持平至下降7%，较之前下降2%至12%的范围有所改善。
我们预计终端市场将保持低迷，持续的贸易冲突和谨慎的市场情绪对市场复苏产生负面影响。然而，上个季度我解释说，由于外汇汇率和大量材料成本回收，收入趋势更为有利。虽然基础市场销量尚未恢复，但随着这些趋势的持续，我们预计收入将更高，并相应调整展望。我想指出的是，虽然大量的成本回收有助于保护我们的绝对收益水平，但它们对我们的利润率没有积极影响。
关于全年收益，我们正在平衡更高的收入展望与暂时低于正常水平的利润率。基于此，我们维持2026财年调整后EBITDA展望在4.4亿至4.7亿美元之间。对于现金流，我们预计下半年将产生自由现金流，但占销售额的百分比低于去年。全年来看，我们预计自由现金流将占销售额的2.5%至3%。这直接与我们今年对数据中心产能的重大投资以及支持这一快速增长业务所需的更高营运资金有关。
这还包括在第三季度计划的年金化之前为美国养老金计划提供全额资金所需的现金。随着这个大型项目的完成，我们将能够从资产负债表中消除非常大的负债以及管理它的时间和成本。与我们之前的展望一致，我们今年不包括任何潜在剥离的现金收益。展望明年，我们预计自由现金流利润率将恢复到以前的水平，并与我们2027财年的目标一致。最后，本季度我们有很多动态因素，包括性能技术部门的显著成本削减，以及气候解决方案部门的大量投资（包括三次收购和数据中心扩张）。
这代表着巨大的变革，团队将继续像在整个转型过程中所做的那样执行。这些活动是我们战略转型和资本配置战略的关键要素。我们仍然相信，这些行动正在为摩丁股东奠定长期可持续增长的基础。接下来，Neil和我将回答大家的问题。
谢谢。如果您现在有问题，请在电话键盘上按星号然后按1键。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想撤回问题，可以按星号然后按2键。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要先拿起听筒再按星号键。再次提醒，按星号1键提问。第一个问题来自D.A. Davidson的Matt Somerville。
谢谢。早上好，各位。首先可能是关于气候业务方面。您能否先分析一下同比利润率收缩中，哪些是数据中心驱动的，哪些是产品组合驱动的，以及这些不利因素是什么，也许用基点提供一个分析框架，然后更明确地说明如何在第四财季恢复到所谓的“正常”水平，我假设这意味着部门层面约21%左右。另外，Mick，在您的准备发言中，您还提到气候业务未来有可能远高于历史盈利能力。
也许您可以阐述一下，然后我还有一个后续问题。
好的，Neil，你想让我先回答吗？是的。嘿，Matt，感谢你的问题。那么我们先从你的第二季度问题开始。当我们分解利润率时，如果你想谈论基点，本季度利润率的最大部分来自数据中心扩张方面，约225至250个基点，这大约是1000万至1200万美元的更高成本，主要分为劳动力和overhead，其中有一点材料成本，Neil可以对此多说一点。
然后在热传递解决方案方面，去年我们有一些非常大的热泵结算（如果有人记得的话），在市场低迷之后，这约占125个基点。然后在暖通空调技术和其他方面，约100个基点。暖通空调技术主要是产品组合问题和一些收购的启动整合成本。这就是第二季度的细分情况。Neil和我可以给你分析一下我们如何进入第三季度和第四季度，在我把问题交回给Neil之前，你最后问到了关于未来的问题。
所以当我们给你分析时，我们正在建设的产能不仅是为了达到20亿美元的目标，还将有能力生产更多。这不是让每个工厂三班倒、每周七天运行。显然，一旦我们达到正常生产水平并开始接近满负荷，增量利润率会相当高。所以这就是为什么我说一旦我们达到正常生产水平，气候解决方案部门将达到更正常的EBITDA利润率，然后在此之上会有非常高的增量或可变贡献率。Neil，也许我把问题交回给你，让你谈谈我们对第三季度的看法。
关于第三季度。我要补充的一点是，我们预计会有一定程度的启动成本。我的意思是，这是意料之中的。在过去几个月里，我们增加了1200多名员工。事实证明，这比我们预期的要多一些，成本也更高一些。但我们必须了解根本原因。我们确实理解，本质上，我们的客户需求和期望非常高，他们希望提前交货和发货，所以我们不得不分散资源，同时启动多个项目。
所以我们认识到了这一点的影响，认识到了这一点的成本。现在我们已经回到了标准的启动流程，这更具可控性。我们有适量的专家。关于我们如何开展工作，我们正在利用80/20原则进行调度和确定交付周期，并且我们与客户的期望和时间表有了更好的协调。所以我们试图做一些不同的事情来满足需求，试图更快地启动，以支持客户的时间表。这样做的成本很高。
感谢这些信息，如果可以的话，我想继续提问。
好的，快速补充一下。你问到了关于回升的问题，我们谈到第三季度会有一些改善，然后你问到了第四季度。我想确保我们回答了这一点。你问到第四季度是否意味着部门层面约21%左右的利润率。我们提到下半年同比销售增长将超过90%，我们确实看到连续增长。所以增长率持续提高。为了达到我们的第三季度目标，我们可能需要4000万至5000万美元的增量产能上线。也就是说，如果我们有两条以上的冷水机组生产线，我们就能实现这一目标；要达到第四季度，还需要7500万至1亿美元的销量收入，这大致需要至少另外五条冷水机组生产线，我们可以通过在线或离线的方式实现。很多计划都在按轨道进行，这不包括空气处理器或模块化产品的销售。但你可以考虑这样的回升，实际上第三季度将有两条生产线全面生产，第四季度将再有五条生产线全面生产。
非常有帮助。感谢所有这些细节。我的后续问题是关于数据中心业务。90天前，您提到数据中心业务目标在2028财年接近20亿美元。现在您说超过20亿美元。仅仅90天后，是什么发生了变化？是订单活动、客户获取，以及最终当您在北美和现在的英国完成产能建设后，您的实际产能会是多少？基于我所描述的情况，我们是否应该考虑2028年可能远高于20亿美元？谢谢。
是的，谢谢，Matt。过去90天发生变化的肯定是订单和渠道增长，我们看到了更多的需求。我们与客户的关系继续以良好的方式发展。展望的范围扩大了，我们可以看到更多，这让我们更有信心继续部署资本支出。这就是发生的变化。我们不仅看到现有产品线的扩张，还看到我们将推向市场的新产品的推出。
其中一个例子是我们的模块化数据中心，市场看起来非常有前景。我们已经向一个客户进行了初步发货，目前正在进行一些设计修改。此外，我们正处于与其他客户（包括超大规模数据中心和新兴云客户）的早期讨论阶段。我们有信心我们拥有合适的技术来支持它，并且我们有合适的时间表来满足客户的需求。这给了我们更大的信心。
谢谢，Neil。当然。
下一个问题来自Keybanc Capital Markets的David Tarantino。
嘿，早上好，各位。
早上好。
那么我想跟进关于利润率的评论。考虑到投资应该会继续，是什么让您有信心利润率会在第四季度恢复正常，而不仅仅是加速产能？我知道这还很遥远，但随着您加速生产速度，我们应该如何看待利润率与您制定的长期目标的关系？第四季度的隐含运行率是否是思考长期利润率的可持续方式？
好的。谢谢你，David。有几点。我们正在做很多新的事情——新产品、新工艺、新工厂、新员工。在这些启动阶段，大多数时候效率都不高，我们认识到这一点。但每次我们这样做，每发运一个产品，我们都会从中学习。而当我们学习时，这会让我们变得更好。所以当我们经历格林纳达的启动、罗克布里奇的数据中心启动时，我们学到了很多，我们知道可以将这些经验教训应用到继续推出更多冷水机组生产线或不同设施和工厂的模块化生产线中。
所以这是学习，是提高效率的能力，是我们在设计方面的专业知识——可制造性设计、质量设计。随着我们的启动，我们在这些方面做得越来越好，这让我们有信心随着今年晚些时候的推进，利润率会提高。
是的，David，我想补充的是，利润率改善有两个方面，基于Neil所说的。如果你考虑启动新设施或新生产线的挑战，第一，我想说，我们成熟的数据中心地区和工厂的利润率达到或高于部门水平。我们知道，随着我们在现有稳定设施中增加更多产量，我们可以提高利润率。然后，当我们启动一个新的绿地项目时，为了达到覆盖增量固定成本的规模，会有固定成本吸收问题。然后Neil还提到在某些情况下我们有额外的劳动力或培训，存在效率低下的问题。所以关键信息和回升方式是，随着新生产线的上线，我们现在正在带来更多的产量来利用我们的固定成本。
随着我们做得更好，正常转换中的负面影响是效率低下。我们也在逐步改进流程。所以可以从产量和精益举措两方面来考虑。
好的，很好。我想跟进Matt的第二个问题。考虑到这里投资的加速，我们应该如何看待长期增长的形态，以在2028财年达到超过20亿美元的销售目标？我只想确认这是否与之前的预期相比略有上调，如果是的话，考虑到你们正在进行的投资，新的销售能力目标是什么？
是的，我们，我的意思是，我们还没有提出具体数字。我们总是会给出范围。但是，再次，订单情况、新产品推出、我们正在进行的新产品开发、我们看到的新地区，这些都与我们启动这些设施和工厂以及部署资本支出的时间安排完美契合。所以，我们有很多可见性，市场有很多兴趣，对我们的产品有很多需求，因为技术。在过去几年里，我们把自己置于一个非常好的位置，我们收购了合适的技术，开发了合适的技术，与所有主要的超大规模、新兴云提供商、托管数据中心提供商建立了关系。他们总体上增长得相当不错。所以我们的渠道继续增长，这让我们更有信心部署资本、雇佣人员和推出产品。
太好了。谢谢各位。
接下来是CJS Securities的Chris Moore。
嘿，早上好，各位。今天想问问数据中心的情况。过去您谈到数据中心时，提到摩丁的定位是专注于提供市场中相对小部分的卓越产品和服务。那么，例如，当您谈到2028财年20亿美元的数据中心目标时，我想了解一下您如何看待2027日历年的总可寻址市场。20亿美元是占HVAC市场的10%吗？还是更高的比例？只是想了解这在数据中心HVAC市场的整体结构中处于什么位置。
当然。谢谢你的问题。大约20亿美元。记住，随着我们看到整个数据中心市场的资本支出部署，总可寻址市场将继续增长。所以总可寻址市场在扩大，我们是否以类似的速度扩大？我们的增长快于市场，我们在获得份额。所以当我们去年开始这个旅程时，我们的市场份额是个位数，低个位数。我们进入了两位数，低两位数。如果我们达到20亿美元的范围，并基于我们对市场规模和我们可以解决的可用市场的一些假设，Chris，这可能会让我们在那时达到15%到20%之间。
非常有帮助，谢谢。也许我的后续问题是，您不一定会分别看待风冷与液冷的数据中心解决方案。当您再次谈到20亿美元的目标时，您如何看待空气冷却与液体冷却在该水平上的相对贡献？
嗯，今天在这个领域你两者都需要。它们是相辅相成的。但我们看到很多增长，并且与最亲密的客户一起看到很多需求的是人工智能的部署。所以这需要优秀的冷水机组产品，我们有；需要我们的空气冷却产品来辅助，还有CDU（冷水分配单元）。所以我们看到增长，其中很多增长来自人工智能的扩张。
在利润率方面，整个产品组合的利润率相对一致。显然服务处于最高端，我们收到很多关于这方面的问题。随着我们的安装基础增长，服务业务将增长。但整个产品组合的贡献利润率相对一致。
明白了。感谢各位。我就问到这里。
谢谢。下一个问题来自Oppenheimer的Noah Kaye。
谢谢。今天有很多关于利润率和增量的讨论，这当然是有原因的。我可能想换个方式问，思考这里发生的事情的正确方式是不是，你们在很大程度上提前加载了与多年产能提升相关的大量投资，也许从第四季度开始，我们开始在气候解决方案部门，特别是数据中心看到更正常的增量。如果是这样，即使你们在未来几年开设更多工厂，基于你们正在生产的特定产品和你们正在设置的生产线配置，是什么让你们有信心我们能看到这种水平的正常增量？
你想让我先回答吗？好的。不，这是Mick。嗯，可能我们能给出的最好例子是，如果我们回顾过去一年半前或更早，我们第一次在北美启动冷水机组生产。去年，在数据中心方面，我们能够产生与部门其他业务一致或更高的利润率。如果我没记错的话，我们有一个季度的利润率非常高，通过利用该产量，去年有了不错的改善。
这实际上是关于，正如Neil所说，这是我们已经做过的产品的重复——复制粘贴我们在英国和北美所做的。所以更大的问题，就像你说的，前六个月实际上是建造厂房、设备，然后引进所有人并培训他们，引进所有材料。
然后在启动时仍然需要实践和改进。对我来说，这是最大的障碍。一旦完成，我们已经做了10年了，我们知道利润率会是多少。
是的。那么更具体地说，进入2027年，增量应该是什么样的？
现在说2027年还为时过早？但我想说的是，在毛利率方面，当我们在现有设施中运行并增加更多产量时，每增加一美元销售额，我们期望大约30%的增量毛利率。
非常有帮助。然后我还有一个关于性能技术部门的问题，您提到Jeremy加入并在利润率改善方面取得了一些进展。也许可以谈谈该业务目前的重点领域，以及剥离过程的最新情况？
当然。Jeremy的加入对我们来说是一个很好的资源，他将继续推动我们一直在推动的相同策略——继续稳定业务，确保我们尽可能高效地运营业务，与客户保持密切联系，继续建立订单和渠道。
所以当市场出现反弹时，我们已经做好准备，可以通过我们的创新和技术赢得的平台和项目来执行。所以这是相同的策略，他将能够加速这一进程，并围绕它带来更多结构。
谢谢。剥离方面有什么更新吗，还是留到另一个电话会议？
这方面一切如常。我的意思是，我们一直在战略性地考虑我们的最佳选择。我认为我们有很好的历史和趋势，通过产品线战略，我们可以逐年执行。在过去几年中你已经看到了这一点，所以我对我们今天在这方面的进展感到满意。
非常感谢。
不客气。
接下来是William Blair的Brian Drab。
嗨，谢谢。刚才我们谈到了性能技术部门。Neil，您在那些终端市场看到了什么——未来12个月，非公路和公路领域对您的组件的需求？
是的，我们处于这个周期已经有相当长的时间了。我的意思是，已经有一年半了。这些周期通常可以持续一年半到两年。我们正在跟随大型原始设备制造商的趋势和公告，以便在市场反弹时定位自己。所以我们正在与客户密切跟踪这一点。最大的原始设备制造商，我们正在查看他们的库存水平。我们了解我们参与的项目以及我们可以在哪里更快地启动生产。但在这一点上，我们是通过原始设备制造商来解读终端市场。
我的感觉是市场正在稳定。您同意吗，还是认为还有进一步下滑的可能？
我认为即使在今天，也有一些最近的报告表明可能会有一些稳定，库存水平是合适的。这些是早期指标。我想先看到一个趋势，但。是的，这是合理的。
好的。毫不奇怪，我要问一个关于数据中心的问题。显然世界各地都在进行一些大规模的项目。我只是想知道，特别是在美国，一些这些大型项目我假设你们会参与其中，在过去几个月里，你们是否在一些你们没有制造能力或服务能力的不同地区看到出现了一些机会，比如靠近某个大型项目的地方，你们会说，好吧，我们赢得了这个业务，我们可能需要在这些大型项目之一附近建立一些新的能力，就像你们在德克萨斯州做的那样。
是的，这是一个合理的问题。你是对的，全球都有扩张机会。优先事项一，优先事项一是美国。我的意思是，那是我们最大的客户所在的地方，那是最大的市场，占全球市场的一半。我们必须确保我们正在执行并提供这个行业今天所需的产品——提高总拥有成本、提高能源使用效率、提高水资源使用效率的产品。我们需要在美国做到这一点，我们需要做好。这就是我们正在努力的。我们最近还在印度启动了业务，所以我们在那里进行了第一次试点生产。新的印度工厂将帮助我们的客户在印度和东南亚的增长。
所以这是我们有专门团队专注的另一个领域，将根据客户的要求启动和跟进。然后我们在欧洲也看到了需求。我们在那里有设施，可以支持欧洲。我们正在那里增加另一条冷水机组生产线。去年我们在那里增加了一个40万平方英尺的设施，以帮助在欧洲扩张和增长。最后，我们看到了巨大的机会，并正在与中东地区的潜在客户进行沟通。所以我们在那里赢得了一些订单。
我们能够通过西班牙的工厂为这些订单提供服务。在某个时候，我们会在那里投资吗？有可能。但凭借我们目前的产能，我们可以通过印度和西班牙为中东提供服务，我们对此相当满意。但我们肯定是全球化的，我们看到了扩展机会。美国和欧洲之外最大的项目可能是在中东。
好的，然后关于美国国内，当你们在德克萨斯州赢得机会时，我的印象是这发生得相当突然，是一个令人难以置信的机会。在过去，比如自从我们在第一季度电话会议上与您交谈以来，你们是否遇到过其他类似的情况，或者可能因此又有另一个大型项目出现？
是的，是的。我的意思是，我们当然看到了，我们处于早期阶段。我们处于早期阶段，并且我们也有更多的影响力。
好的。非常感谢。
不客气。
最后提醒一下，按星号1键可以提问。接下来是B. Riley Securities的Jeff Van Sinderen。
嗨，各位。既然我们正在讨论数据中心领域，您能否提供更多关于客户集中度如何演变的信息？您提到可能会获得一些其他新客户。我认为您曾经提到过有一个超大规模客户您还没有。这个客户是否已经转化为客户？是否还有可能进一步增加需求的主要新客户待定？另外，我对模块化产品的需求进展很好奇。
是的，感谢这个问题。你知道，我们与超大规模客户有着良好的关系，并且正在与超大规模客户建立关系。我们正在与一些新的超大规模客户深入合作，我们的产品正在推进，我们的讨论也在推进。这让我们有信心能够发展这些客户。所以如果我们考虑今天的五大超大规模客户，其中两个是我们业务的主要部分。在其他三个中，我们有很大的扩展空间，现在我们已经通过技术规格和能力证明了自己，能够满足他们的要求。
所以在现有超大规模客户中肯定有很大的扩展空间。然后，你可以在新兴云提供商之外扩展。我认为我们在一个新兴云提供商方面非常成功，这证明了我们的能力，并引起了其他提供商的真正兴趣。然后，在地理位置上，我们谈到了一些其他地区，那里将有一些大型参与者，我们可以扩展。当然，之所以有这种能力，是因为我们拥有产品，并且现在与世界上一些最大的数据中心提供商建立了关系。
好的，太好了。然后我认为您在早些时候的一些评论中提到了更广阔的视野和数据中心产品需求的总体可见性提高。目前您能看到数据中心业务有多远？我知道有时客户可能比您想象的更早下单，您也提到了这一点。如果展望一两年或您能看到的范围内，数据中心解决方案的需求是什么样的？
嗯，你是对的。所以有些事情非常紧急和突然，可能是，我们想尽最大努力取悦客户，尤其是我们最大的客户。所以这些是我们反应相当快的事情，我们在生产和发货方面反应非常快，尽管效率不高，但我们至少可以推动收入增长并满足客户的需求。但当情况并非如此，而是更具战略性，你与客户合作，他们正在考虑前进的方向和资本部署时，我们可以看到三到五年。
我想说，对于我们大多数最大的客户，我们有这种可见性。这在确保我们在正确的地方战略性地部署资本以及在正确的地区增加设施和工厂方面非常有帮助。
好的，太好了。然后，
我的意思是，印度的例子就是一个很好的例子，对吧？我的意思是，那是有计划的。你知道，我们一年前就谈到了这一点。我们去那里的主要驱动力是因为我们的客户要求。他们明确表示，“嘿，我们几年后会在这里，我们需要你的帮助和支持。你们愿意在那个地区投资吗？”所以这是提前几年进行这些对话的结果，这样我们才能及时建立工厂。
好的。换句话说，你们不会在没有需求的地方建立新设施，你们确实是根据需求来建设。
正确。对于数据中心业务，是的，我们是根据需求建设，而且他们的需求很高。对我们产品的需求很大。市场上的技术和解决方案是高端的，我们看到了这一点，这就是为什么我们正在部署这么多资本支出。
好的，如果我可以再问一个关于CDU业务的问题。您如何看待液冷业务的发展？也许，您认为液冷业务会成为您的重点业务吗？您认为液冷业务在几年后可能占多大比例？
是的，具体来说，直接液体冷却。今天在这个领域你两者都需要，它们是互补的。但我们看到很多增长，并且与最亲密的客户一起看到很多需求的是人工智能的部署。所以这需要优秀的冷水机组产品，我们有；需要我们的空气冷却产品来辅助，还有CDU（冷水分配单元）。所以我们看到增长，其中很多增长来自人工智能的扩张。
在利润率方面，整个产品组合的利润率相对一致。显然服务处于最高端，我们收到很多关于这方面的问题。随着我们的安装基础增长，服务业务将增长。但整个产品组合的贡献利润率相对一致。
感谢回答我们的问题。祝继续取得成功。
谢谢。
接下来是Keybanc Capital Markets的David Tarantino的跟进问题。
嘿，感谢回答跟进问题。您能否给我们一些关于下半年隐含回升范围内结果的信息？在实现今年的销售和利润率目标方面，哪些在您的控制范围内，哪些不在？
是的，David，我们一如既往地努力采取中间立场。正如Neil所说，我们面临的挑战之一是平衡需求的增长。Neil多次说过，但我们能生产多少，就能销售多少。所以我们已经确定了内部生产目标，我们正在努力实现，并且我们已经与客户进行了沟通，以免让他们失望，同时在指导方面我们试图采取中间立场。另一方面，你总是面临生产线出现问题或更多效率低下的风险。
但我想说，现在我们看，我们试图走中间路线。此外，我们谈论了很多冷水机组的回升，其他领域我们也有机会，比如空气处理器，当然客户对模块化方面也很感兴趣。尽管这些还处于早期阶段，但这些是我们试图平衡冷水机组启动风险的事情。
太好了。如果可以的话，再问一个问题，关于暖通空调技术的疲软，您能否分析一下核心业务和近期交易的潜在趋势，以及我们应该如何预期今年剩余时间在收入和利润率线上的进展？
是的，总体而言，收购业务符合目标，它们正在做我们期望它们做的事情。室内空气质量业务表现良好，符合市场水平。我们现在正进入我们所说的供暖季节。接下来几个季度对供暖业务来说将是重要的，包括传统的摩丁 heaters 和LB White收购业务。这是一年中我们开始看到客户和分销商真正开始消耗我们库存水平的时候。
是的，为了帮助你，快速提供一些数字，当我们看气候解决方案部门的总额时，通过收购，我们预计暖通空调技术业务全年增长将远远超过40%至45%。有机增长将是中高个位数，其余来自收购。
好的，太好了。谢谢各位。
问答环节到此结束。现在我将会议交回给Kathy Powers。
谢谢，感谢大家今天早上的参与。会议回放将在大约两小时后在我们的网站上提供。谢谢。
女士们先生们，感谢您的参与。今天的电话会议到此结束。您可以挂断电话，祝您有美好的一天。