Michael Benstock（董事长、总裁兼首席执行官）
Mike Koempel（副总裁兼首席财务官）
Michael Kupinski（Noble Capital Markets）
（突然开始）提到他们刚刚结束了一个非常强劲的第二季度，势头非常好，但股价的表现并没有如我预期的那样好。所以我认为现在是一个有吸引力的切入点。关于卓越集团公司的所有研究都可以在channelcheck.com上找到，今天和我们一起的是董事长兼首席执行官Michael Benstock和Michael Kompel。他现在是新任总裁兼首席财务官。嗯，他已经被提升为总裁，所以我们向Michael表示祝贺。接下来，我把话筒交给迈克。谢谢你，迈克。
谢谢Michael。各位下午好。感谢大家抽出时间关注卓越集团公司，我们非常高兴分享卓越集团公司的亮点。正如Michael所说，我叫Mike Kempel，是SGC的总裁兼首席财务官，和我一起的是我们的董事长兼首席执行官Michael Benstock。Michael的家族在一百多年前创办了这家企业，Michael在公司的各个岗位工作了46年，其中包括担任首席执行官22年。这是我们的安全港声明，大家可以在方便时阅读。我们认为卓越集团是一项有吸引力的投资，原因有以下几点。
我们拥有三项具有吸引力的多元化业务，均在规模大、盈利增长的行业中运营。我们所处的行业高度分散，考虑到我们在市场中的份额仍然不大，有机增长的机会充足，而我们所有部门的客户留存率都非常高，这进一步推动了增长。我们所有部门都有增长和盈利的历史，其中呼叫中心业务是我们利润率最高、增长最快的业务。最后，我们拥有稳健的资产负债表，这得益于强劲的经营现金流。我们自1977年以来一直持续派息，并且有股票回购授权。
这是过去几年按部门划分的收入增长概况，如你所见，平均年增长率为8%。你可以看到，在我们的每个部门中，我们再次展示了所有三个业务部门的增长。话虽如此，我现在将话筒交给Michael，由他更深入地介绍我们的每个业务部门。Michael。
嘿，谢谢迈克。欢迎大家。很高兴你们能加入我们。让你们对我们公司有一点了解。我们是美国最大和历史最悠久的医疗服装供应商之一，专注于消费者和医疗机构。首先，在业务的消费者部分，我们有两个非常强大的品牌，Wink，这是一个内部开发的品牌，占我们收入的最大部分。我们通过Carhartt的独家授权来补充这个品牌，我们都知道Carhartt是世界上最具标志性的服装和配饰品牌之一。其次，在医疗服装的机构端，为医疗洗衣店和分销商提供服务，我们拥有行业内最古老和最知名的品牌之一，Fashion Seal Healthcare。
这是由我的曾祖母Rose Benstock在100多年前创立的。每天有超过200万人穿着我们的医疗服装上班。估计总可寻址市场（TAM）超过40亿美元。很明显，尽管我们是行业前五名的参与者之一，但仍有大量的市场份额有待我们夺取。我们还覆盖了所有分销渠道。我们的医疗服装产品通过专业商店、电子裁缝店、零售商、洗衣店和分销商进行批发销售。从几年前开始，我们更进一步，通过直接面向消费者的渠道直接接触消费者。
我们的客户名单包括各个行业中一些最杰出、最有影响力的医疗组织。我们很自豪能与零售行业的领导者以及为医疗服务提供者提供服务的知名医疗洗衣店合作，规模非常可观。让我们转到我们的第二个业务部门，品牌产品部门。这个部门为世界上一些最大的公司提供品牌商品，也称为促销产品和带有标志的制服。我们为客户制作用于员工和客户激励计划、制服计划、会议赠品、购买赠品、品牌零售创收商品的礼品，以及世界上任何你能想到的带有标志的物品。
让我们更深入地了解一下我们行业背后的数据。大多数人会惊讶地发现，品牌产品行业的年收入约为260亿美元。一些有趣的事实：我们行业在美国有超过25,000家公司作为竞争对手，有大有小，高度分散。在九年的时间里，我们从默默无闻成长为现在美国前10大的品牌分销商之一，我们每年生产数千万件品牌产品。另一个有趣的事实是，每天有超过500万美国人穿着hpi制作的制服上班，hpi是这个部门的一部分。
我们公司自豪地与全球一些最大和最知名的品牌合作。对我们大多数人来说，这就像走在大街上一样常见。我们在这些公司中实现了高客户留存率，这清楚地表明我们始终如一地提供卓越的结果，并超出他们的期望。接下来，Mike将为我们介绍最后一个部门，呼叫中心部门。Mike。
谢谢Michael。呼叫中心是我们的第三项业务，我们以Office Gurus的名义运营。Office Gurus是一组近岸呼叫中心，代表多个行业的多个品牌提供呼入和呼出呼叫服务。我们在三个近岸国家运营，分别是萨尔瓦多、伯利兹和多米尼加共和国，以及佛罗里达州。通过专注于中小型机会，我们为客户提供高接触服务，而不是像拥有数千名代理的大型业务那样主要专注于交易服务。我们还带来一致的流程，并利用分析和技术，所有这些都专注于改善客户的客户体验。
这是另一个庞大且不断增长的市场，仅在美国就超过1000亿美元。同样，如你所见，我们在整体市场中的份额很小，因为我们主要专注于那些需求快速增长的小型客户的入职。正如我之前提到的，这是我们增长最快的业务，到2024年的五年销售额增长率为22%，2024年的EBITDA利润率非常可观，达到12.6%，净收入留存率很高。与我们的其他部门一样，你可以在幻灯片上看到，我们的呼叫中心业务为多个品牌提供服务，从知名品牌到新兴企业。
现在我们将简要切换到财务概览。如你所见，在过去10年中，卓越集团显著增长，年化增长率为11%。2024年SGC的总收入为5.66亿美元，而2014年为1.96亿美元。SGC的收入增长由我们所有三个业务部门推动，是有机增长以及品牌产品和医疗服装部门战略收购相结合的结果。看看我们的资本配置策略，它主要集中在四个优先事项上。首先，我们认识到股息作为回报股东的重要性，因此我们自1977年以来一直持续派息，并且在某些时候提高了股息率。
其次，我们利用当前授权计划进行 opportunistic股票回购。第三，我们继续对业务进行必要的资本投资以支持增长，通常占收入的1%至1.5%。最后，凭借我们强劲的财务状况和纪律严明的方式，我们将考虑具有高度增值性且与我们现有业务互补的战略收购。我们的演示到此结束。我想指出的是，你可以在我们的网站上找到扩展的投资者演示文稿，以获取有关我们三个业务部门的更多信息。有鉴于此，我将话筒交给你Michael，回答你可能提出的任何问题。
谢谢Mike，显然这是一个非常有说服力的演示。我只想跟进几个问题。显然，你们处于三个有吸引力的业务中，我想知道你能否给我们介绍一下宏观环境，以及它在过去一年中如何影响需求，以及每个业务需要什么样的条件才能真正进入最佳状态。特别是，考虑到我们开始看到美联储降息等行动。
你能否给我们介绍一下你的看法。
是的，我来回答这个问题。你知道，每个业务都不同，甚至我们的客户群也非常多元化，所以你会看到我们不同类型的客户之间存在差异。但总体而言，从我们最大的部门——品牌产品部门开始。大选后，甚至可能在大选前一个月左右，我们看到情况开始放缓。很多人对政治上会发生什么感到不确定，很多目光都集中在选举上，而不是专注于购买礼品，无论是给员工还是客户的，你知道，我们原以为选举结束后这种情况会缓解，每个人都会不再暂停，开始再次购买。
我们知道他们有预算这样做，但我们没有立即看到我们预期的那种活动。有很多关于关税的讨论，很多关于不确定性的讨论，一直持续到大概4月初，我们都知道那时发生了什么，你知道，情况非常缓慢。之后情况开始回到正轨，并且一直保持正轨。你知道，我们第二季度的表现相当不错，我认为存在一定的被压抑的需求，我们能够从中受益。
但我认为很多人也因为担心关税而将一些采购提前到了第二季度。所以情况一直起起落落，如果你几周前问我关于关税的问题，我会说，哦，好吧，你知道，我认为我们已经摆脱了那些噪音。我们已经通过多元化的制造基地进行了布局，无论我们在哪里，这真的不会产生太大影响。在大多数情况下，我们能够提高价格，但是，而且，但是最近几周又出现了噪音。我们原以为我们已经摆脱了关税问题，但最近几周出现了一些噪音，特别是影响家具行业和重型卡车制造业的噪音。
即使我们认为一切都结束了。所以谁知道我们的政府下一步会做什么。我认为我们受到了很好的保护。我认为，你知道，我们即将进入假日季，员工会收到节日礼物。我认为，如果我们能在宏观环境中看到今年降息，以及明年可能降息的迹象，那么这个业务真的会升温，对我们有很大帮助。我对我们第二季度的表现并不失望。我想，迈克，如果我错了请纠正我，我们的收入增长了14%。
所以，你知道，这是一个不错的增长。你知道，有时我们会将自己与前一年的推出情况进行比较，但在第二季度我们没有。所以这对我们来说是一个不错的季度。在医疗制服业务中，这个业务是稳定的。我不认为市场在采购方面有所放缓。我认为护士仍然需要制服。他们仍然会从薪水中拿出一部分来购买制服。无论是在数字端和直接消费者端，还是当我们通过亚马逊或其他渠道销售时，在机构端，这是该业务中非常谨慎的一面。
当我说机构端时，这些是我们向Cintas、Universe以及其他不同分销商销售的洗衣店，你知道，他们在支出和资本支出方面更加谨慎，以及在制服补给方面也是如此。医疗行业内部出现了一些整合。最终这将是有帮助的，但在此过程中，这会带来一定的不确定性，比如他们在特定时间应该购买多少制服，或者从洗衣店租赁多少制服。
但如果你看看机构洗衣市场的报告，你会发现这个市场看起来非常健康。所以我们对未来也感到乐观。至于呼叫中心业务，对近岸呼叫中心服务的需求巨大。我们的业务 pipeline 是有史以来最满的。当人们对将要发生的事情有一定确定性时，有更多的业务处于 pipeline 的最后阶段等待完成。但是，我们正在以相当不错的速度新增客户，并预计在不久的将来该业务将恢复更高的增长。
我们之前说过，我们正在寻找离岸业务。目前我们主要是近岸运营，我们正在为自己寻找一个成本更低的离岸地点，最好是通过收购。我们觉得一旦我们做到这一点，我们的销售额将能够跃升至更高水平。但目前所有业务都很健康，它们都在这个疯狂的宏观环境中运营。但是，你知道，我们已经经历了几年疯狂的宏观环境，希望能有一段时间没有噪音，让我们回到日常业务的担忧中。
谢谢Michael提供的这些细节。显然，听起来你们仍然有一些有利的势头。我想跟进你的评论，谈谈客户情绪以及它的趋势，特别是对于你们的品牌产品业务。与2025年初相比，现在是否有更多的确定性？你认为关税是否仍然导致一些客户重新考虑购买决策？
你知道，很可能是这样。我认为情况有所好转。但我确实认为，有些人仍然担心我们在政治上的位置、经济上的位置以及在世界舞台上的整体位置，这在某种程度上影响了他们的业务。因此，你知道，他们减少了一些采购。所以，我认为仍然有一些人，Mike。肯定不像2月、3月那样，但我认为仍然存在一些不确定性。听着，我今天早些时候对一位投资者说，即使我们，你知道，我们在支出方面非常有目的性，显然是为了给股东带来良好的结果，但比平时更有目的性。
我认为每个人都变得更加有目的性。所以，你知道，最终情况会好转，当我们回到正常的经济状态时，你会看到，你知道，很多针对客户的支出，因为，你知道，你仍然需要花费来留住他们和你的忠实客户。当劳动力市场紧张、人员流动增加时，你也会看到更多针对员工的支出，而目前我们认为企业的人员流动率非常非常低。我的意思是，这是我们在所有报告中看到的情况。
劳工部，尽管由于某些原因本月没有发布报告。我们看到了ADP报告和其他一些指导我们的报告。
明白了。我知道人工智能是一个热门话题，你知道，它是潜在的颠覆者等等。人工智能的使用，特别是在你的呼叫中心业务中，如何帮助公司与竞争对手区分开来？在签约新客户时，它是否是一个真正的卖点？或者人工智能更多是为了提高你们自身的内部效率？
对我们来说两者都是。我的意思是，我们对人工智能感到兴奋。我们是早期采用者，大约五年前在我们所有业务中组建了一个人工智能团队，顺便说一下，他们实际上相互合作，因为有些东西可以从一个业务应用到另一个业务。我们是早期采用者。我现在把我通常讲的故事倒过来说，但我们目前已经在35个账户中部署了人工智能，人工智能监听每一次对话。人工智能做什么？人工智能监听对话，指导代理人。当它听到代理人没有理解的情绪时，会告诉代理人可以说什么来改变这种情绪。
它监听整个通话并在通话过程中进行评分。通话结束时，它会给代理人反馈，告诉他/她本可以做些什么不同的事情。然后由专人进行总结。一天结束时，他们会得到一个分数。而旧的做法是，一个人监听一个账户5%的通话并手动评分，必须听完通话并手动评分。所以显然，从后台来看，我们能够大幅减少人员数量。
现在，由于我们已经成功地将人工智能应用到35个不同的账户中，顺便说一下，我们还拥有口音平滑和翻译技术等各种功能。而且这项技术变得非常好。我们看到它帮助我们的代理人与客户的客户互动。他们得到了更高的分数，更好的评价，更多的销售。所以到目前为止，我们的客户是受益者。你知道，在某些情况下我们收费，在某些情况下这只是经营成本，但我们觉得我们非常有能力。
我们有能力到什么程度呢？实际上，我们合作的两家人工智能公司之一，我们使用他们的技术，而我们是BPO领域中唯一使用他们技术的公司，希望我们成为他们技术的安装者，为非BPO企业服务，因为显然我们不会用这个帮助我们的竞争对手。所以你知道，这将成为我们未来的一条新业务线。但我们组建了一个非常有能力的团队，我们在所有公司，甚至最大的公司中都听到了关于人工智能的事情，你知道，他们告诉我们，他们在这方面遇到了困难，因为他们必须经过很多不同级别的审批。
而且，你知道，我们是一个精简的团队，我们能把事情做好，而且做得很好，真的很聪明。
嗯，听起来你们正在培养非常熟练的员工，这是肯定的。
太棒了。这对我们来说是一个很大的帮助，我们的客户也很喜欢。
是的。迈克，我想让你加入对话。你能给我们介绍一下资产负债表的最新情况吗？显然你们有一个相当强劲的资产负债表。你在担任首席财务官期间取得了很多成就，我想知道你对适当的杠杆率有什么看法，以及未来一年现金部署的首要任务是什么。
当然。正如我们之前所说，我们希望将业务的杠杆率保持在EBITDA的2到2.5倍之间。现在要认识到，我们的年度收益可能有周期性，或者偶尔的投资可能会暂时低于或高于这个范围。但这确实是我们想要运营业务的最佳区间。我们认为这给了我们灵活性，可以做诸如股票回购之类的事情，或者当我们认为时机合适时。它也帮助我们度过困难时期。
我认为今年早些时候，尽管面临关税的不利因素，我们的财务状况相对于竞争对手而言是一个竞争优势。所以我们认为保持这一点非常重要。所以Michael，首先是保持强劲的净杠杆率。然后回到我在演示中早些时候概述的资本配置优先事项。当然，我们希望支持股息，并且我们希望在必要时进行有机投资。但是，正如Michael提到的，在我们的呼叫中心部门，我们也希望寻找能够真正带来阶跃式变化的战略收购。
品牌产品和呼叫中心部门的变化确实有助于刺激增长。因此，我认为保持良好的财务状况并关注资产负债表，为我们提供了这些机会和适当的灵活性。
是的，我知道公司在向股东返还资本方面做得非常好，包括股票回购和股息。我想知道你能否提醒我们股票回购的进展情况，以及你们的股票回购计划还剩下多少。
当然。我们目前有董事会批准的高达1750万美元的计划。今年，我们总共花费了约700万美元。这包括完成我们之前的计划和在现有计划内的支出。所以在我们1750万美元的批准额度中，我们还有大量剩余 capacity。我们在市场上保持活跃，并且再次，我们会根据我们不断关注的一些因素不时进行购买。并且再次，要注意业务中的其他需求，以及我们维持公司适当杠杆率的愿望。
是的。按当前水平，年化股息收益率约为6%。这非常有吸引力。我知道你之前被问过这个问题，但你如何从战略上看待你所在的业务？我知道，我认为对投资者来说，理解这家公司非常重要，因为对少数人来说它可能看起来很复杂，但如果你真正了解这家公司，就会发现这里有很多增长机会。
而且虽然多元化确实是一个很好的优势，但协同效应并不多。如果价格合适，你是否愿意剥离某些部门？另一方面，你是否曾经考虑通过收购进一步发展公司？你想在哪些特定领域发展？
哦，这是个好问题。嗯，我认为Mike说过，在增长领域，我们确实认为在我们的品牌产品业务中机会最多。有25,000家竞争对手，这是肯定的，你知道，它现在占我们业务的一半以上。而且这个市场对我们来说真的很令人兴奋。我们也认为我们在这个市场中非常出色。我们认为我们是这个市场中最好的参与者之一。我们可以变得更大。所以从收购的角度来看，这很有吸引力。在呼叫中心方面，对我们有吸引力的可能是让我们进入新的业务线或新的地域，成本更低的地域。所以可能是南非，可能是菲律宾。可能有很多地方。可能是，我们在医疗方面或金融服务方面的呼叫中心业务并不多。但是，如果我们能够找到在这方面有专长、位于合适地域的公司，当然还有许多其他标准需要满足。
我们会对此感到兴奋。至于剥离业务，我们过去做过，所以。已经有一段时间了。我认为我们上一次剥离业务是在2008年，正好赶上经济衰退。所以时机就是一切。但剥离业务的时机就是一切。你知道，什么时候估值最高，什么时候人们能够正确借贷来购买它，让它对他们有意义？你知道，我们什么时候能得到最好的回报？什么时候它的规模足够大，以至于它会对我们的其他业务或我们的股东从所获得的资本中产生巨大影响。Mike，你想回答吗？我有没有遗漏什么？
没有，你已经涵盖了。
好的。
嗯，我想谈一点。我想我们还有时间问最后一个问题，谈谈利润率。第二季度的利润率实际上比我预期的要好得多。特别是我们稍微讨论了关税问题。我知道你可能已经厌倦了谈论这个，但我真的很惊讶你能很好地缓解关税的影响。考虑到过去一年在降低成本方面的成功，我想知道你如何看待每个业务的利润率潜力。
也就是说，你知道，只是想看看。从每个业务是否有机会提高利润率的角度来看。
简短的回答是肯定的。正如你 earlier 提到的，我们今年确实执行了一些成本削减措施。坦率地说，随着任何业务的发展，以前可能重要的事情现在可能不那么重要了。所以我认为这有助于我们消除那些可能不再像以前那样相关或不再推动业务发展的成本，同时，正如我们之前讨论的，我们在提高销售能力方面进行了投资，我们认为这确实有机会推动收入增长。所以我认为，在所有三个部门中，削减成本和投资销售能力的结合，因为我刚才提到的一切都适用于我们所有三个部门，我认为随着我们的前进，这为利润率增长提供了机会。
太好了。我想我们的时间差不多了。感谢你参加这次会议。我真的鼓励今天参加电话会议的投资者关注这家公司。它可能看起来有点复杂，但实际上，一旦你了解了这家公司，你会发现每个业务都有非常有吸引力的增长机会。我们刚刚听到每个业务部门都有提高利润率的机会。考虑到非常有吸引力的年化股息收益率，我认为它有非常有吸引力的总回报机会。所以了解这家公司，看看我们的研究报告。
再次提醒，你可以在channelcheck.com上找到这些报告。谢谢。
谢谢。
谢谢。