Marci Ryvicker（投资者关系执行副总裁）
Michael Cavanagh（总裁）
Jason Armstrong（首席财务官）
Brian Roberts（董事长兼首席执行官）
David Watson（连接与平台业务首席执行官）
Michael Rollins（花旗集团）
Michael Ng（高盛集团）
Craig Moffett（MoffettNathanson）
Benjamin Swinburne（摩根士丹利）
Jessica Reif Cohen（美银证券）
John Hodulik（瑞银投资银行）
早上好，女士们，先生们。欢迎参加康卡斯特第三季度业绩电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。请注意，本次电话会议正在录制。现在，我将把会议转交给投资者关系执行副总裁Marci Ryvicker女士。请讲，Ryvicker女士。
谢谢操作员。欢迎各位。今天参加我们电话会议的有Brian Roberts、Mike Cavanaugh、Jason Armstrong和Dave Watson。现在，请大家参考本次电话会议附带演示文稿的第2张幻灯片，该幻灯片也可在我们的投资者关系网站上找到，其中包含我们的安全港免责声明。本次电话会议可能包含受某些风险和不确定性影响的前瞻性陈述。此外，在本次电话会议中，我们将提及某些非GAAP财务指标。有关这些非GAAP财务指标与GAAP的调节，请参见我们今天上午早些时候发布的8K文件和趋势表。
接下来，我将把会议交给Mike。
各位早上好，感谢大家参加会议。首先，我将从我们今天上午早些时候宣布的领导层变动消息开始，即Steve Krone将在2026年初升任我们连接与平台业务的首席执行官，届时Dave Watson将担任康卡斯特公司副董事长。这对Steve而言是当之无愧的无缝过渡，在过去一年中，他作为首席运营官领导CMP业务的运营转型，已经产生了重大影响。他得到了我们整个管理团队的充分信任和信心，他正是带领业务向前发展的合适人选。
我还要祝贺并感谢Dave在过去八年中对业务的卓越领导。三十多年来，Dave一直是打造行业内最佳连接业务的重要组成部分。Steve来自公司内部这一事实也说明了Dave在培养组织领导者方面的深思熟虑。我非常期待在Dave担任副董事长的新角色中继续与他合作。Brian稍后将在会议中就这一领导层过渡发表更多看法。但现在，让我进入本季度的内容，我有两个主题要讨论：融合业务和体育业务。
首先从融合业务开始，宽带市场竞争依然激烈，我们预计短期内不会改变。不过，长期来看，我们认为宽带市场的绝大多数份额将由两家提供多千兆对称服务的提供商占据，服务大多数地址，我们的目标是成为这一细分市场的赢家，而市场的其余部分可能由容量有限的替代方案提供服务。我们已经看到这种最终状态开始形成。光纤扩张继续稳步推进，正如我们之前所说，我们预计我们的大部分覆盖区域最终将面临过度建设。与此同时，固定无线仍是服务价格敏感型细分市场的持久竞争对手，满足中等性能需求。
在此背景下，我们调整了策略，以更有效地进行长期竞争。我们的战略基于三个支柱：网络、产品和客户体验。我们的网络具备规模化建设能力，现在端到端利用人工智能优化家庭中的整体性能。这实现了一流的Wi-Fi，随着使用量的持续增长，这比以往任何时候都更加重要。我们在自己的网络上看到了这一点，第三季度宽带仅用户平均每月使用800千兆字节，同比增长9%。在产品方面，宽带、无线和我们的娱乐操作系统作为一个系统运行，集成并根据客户的实际连接方式设计。
无论是综合使用还是单独使用，它们都能提供无缝体验，使我们在市场中脱颖而出；最后是客户体验，这是我们长期需要改进的方面。我们近期的重点是价格透明度和简化与我们的业务往来。关于这些支柱，我们在本季度取得了显著进展。首先，我们精简了组织结构，以更好地与我们的战略保持一致。Steve集中了营销、数据科学和客户体验等关键职能，并减少了管理层级，以加强本地执行。其次，我们在Wi-Fi领域继续推进，我们已经被公认为该市场的领导者。
强大、稳定的Wi-Fi仍然是推动客户选择的首要因素，而这正是我们的优势所在。Open Signal最近将Xfinity评为我们覆盖区域内的顶级提供商，在可靠性、下载速度和流媒体方面优于Verizon、T-Mobile和AT&T。这种领先地位源于我们网络背后的技术，尤其是我们的网关，它们为Wi-Fi体验的强度和一致性提供支持。第三季度，我们开始推出迄今为止最强大的网关XB10，支持多千兆对称速度和多达300台设备，利用人工智能实时自我优化网络性能。
凭借我们新的全国性定价，每个套餐都包含网关，确保每位客户都能获得我们最好的技术以及与移动设备的集成体验。第三，我们加速了无线业务的增长势头，目前在我们的宽带用户群中的渗透率已超过14%，本季度新增超过40万条线路。这是我们迄今为止的最佳业绩吗？Xfinity Mobile是我们突出的增长引擎。我们通过更敏锐的营销、更强的品牌知名度和引人注目的优惠（如免费移动线路一年）来加大投入。这也是我们新的Premium Unlimited计划的第一个完整季度，该计划专为高价值客户设计，提供他们所需的服务，两行套餐中每条线路40美元，并且能够每年两次升级设备，同时保证新手机的折扣。
我们在移动业务上的进展是明确的，产品使用率显著，宽带用户群的附加率更高，Xfinity Mobile作为价值和性能领导者的认可度不断提高。第四，本季度视频业务表现显著改善，用户流失同比减少超过10万，这是我们近五年来的最佳结果。客户流失率处于历史低位，这得益于我们专注于为每个客户细分市场提供合适的产品。我们的娱乐操作系统继续引领市场，通过多视图等功能得到增强，允许客户同时观看多个直播活动。第五，我们推出了更简单、更透明的定价模式。
正如我们上一季度详细说明的那样，我们已转向基于四个明确速度层级的全国性优惠。每个计划都包括我们的网关、无限数据、Wi-Fi控制和网络保护，以更低的日常价格提供，并提供一年或五年的价格保证。这为客户提供了更可预测的体验，并在市场中提供了更清晰的价值主张。最后，我们正在采取有意义的措施，简化所有渠道的客户体验。我们的新AI引擎现在通过辅助聊天电话、我们的网站和AI支持的Xfinity Assistant平台为代理、技术人员和客户提供支持。我们还推出了一项计划，可在几秒钟内将客户连接到真人代理，目前已向一半的客户群提供。
现在还处于早期阶段，但我们正在快速行动，并专注于打造更简单、更智能、更无缝的客户体验。因此，这些努力共同标志着我们的连接业务向未来持续增长定位的重要转变取得了切实进展。这是一个深思熟虑的投资阶段，需要时间并伴随着成本，这反映在本季度连接与平台业务EBITDA下降3.7%，随着我们继续在定价、产品和客户体验方面投资，我们预计未来几个季度这一下降幅度将略有扩大。我的第二个主题是体育业务。
上周的NBA揭幕战标志着我们历史上最大规模的直播体育赛事之一的开始，并吸引了自2010年以来NBA揭幕战双赛的最大观众群。我们正处于NFL和大学橄榄球赛季的关键时期，2月份我们将举办超级碗、冬季奥运会和NBA全明星周末，随后6月份将在Telemundo转播世界杯。体育仍然是我们媒体业务的基石。NBA回归NBC并现已登陆Peacock，扩大了我们的覆盖范围和创作机会。《周日晚间篮球》将于2月推出，借鉴了《周日晚间橄榄球》的成功模式，该节目连续14年成为收视率最高的黄金时段节目，目前平均约有2500万观众。
我们为我们打造的体育组合感到自豪。每个资产都在我们整个媒体生态系统中增加价值，推动NBC的发行，帮助Peacock吸引和保留订阅用户，并为我们的广告业务提供动力。随着观众继续从线性电视转向流媒体，体育的多重好处成为更大的优势。直播体育继续在广播和流媒体领域带来强劲的收视率和广告表现。Peacock的势头依然稳健，即使在我们提价3美元后，用户留存率也保持稳定。将线性和流媒体作为一个集成的媒体业务运营，给了我们真正的规模和灵活性。它允许我们在NBC、Peacock和我们的工作室之间协调节目制作、营销、推广和 monetization。
随着Versant分拆接近完成，NBCUniversal的媒体业务将更加专注，并处于有利的增长位置。现在，让我请Jason更详细地介绍第三季度的业绩。
谢谢Mike，各位早上好。在详细介绍我们的业务之前，让我先概述一下我们的合并业绩。公司总收入同比下降约3%，主要原因是与去年巴黎奥运会相比基数较高。剔除这一影响，收入增长近3%，主要得益于我们六个增长业务的强劲表现，其中主题公园增长近20%，国内无线业务增长14%。EBITDA和调整后每股收益（EPS）均与去年持平，而自由现金流增长45%至49亿美元。本季度我们向股东返还了28亿美元，包括15亿美元的股票回购和12亿美元的股息，反映了我们对纪律性资本配置的持续承诺。
现在转向我们的业务，首先是连接与平台业务。正如我们强调的那样，宽带市场的竞争环境依然激烈。今年我们在市场策略上进行了重大调整，重点是简化定价、提高透明度和增强客户体验。虽然仍处于早期阶段，但我们对宽带客户群的情况感到鼓舞：自愿流失率持续稳定，选择五年价格保证的客户比例健康，近40%的新连接客户选择千兆速度，较年初上升约10个百分点。我们还看到新套餐的使用率提高，包括保留客户的新日常定价，帮助更多用户转向简化的基于市场的计划。
我们本季度的无线净增用户创下新高。正如我们从一开始就说的那样，这种调整带来了几项成本，包括通过定价简化进行的费率再投资（导致收入稀释）以及客户体验投资（导致额外运营成本）。本季度是这些影响反映在我们财务业绩中的第一个季度。你可以从宽带ARPU增长放缓以及营销、产品和客户服务支出增加中看到这一点，这些都导致本季度EBITDA下降3.7%。正如Mike所提到的，随着这些投资的继续，我们预计未来几个季度EBITDA将继续面临压力，直到我们度过这一转型期。
另一方面，我们正在为增长定位自己，拥有更持久的宽带客户群，采用稳定的基于市场的费率计划，再加上更大的无线用户群，这使我们在融合业务中拥有非常强大的优势，以及随着客户结束促销活动和我们长期扩大合作关系而带来的显著 monetization 潜力。总的来说，我们的融合产品套餐为客户提供了比电信竞争对手的可比计划显著的节省。现在让我详细介绍本季度的一些情况。宽带用户本季度减少10.4万。我们看到了返校活动带来的典型季节性好处，以及我们新市场举措的早期成效，但这被持续激烈的竞争环境所抵消。
6月底推出的新日常定价结构，加上免费无线线路优惠的成功，导致我们的宽带ARPU增长减速，本季度增长2.6%。随着我们继续将客户转向更一致的定价并增加免费无线线路，我们预计第四季度ARPU增长将下降超过1个百分点，并且预计2026年初ARPU将继续面临压力，因为我们目前的计划是明年初不对宽带进行费率上调。正如我们所说，我们正在进行的这种调整需要时间，但它为在更具挑战性的竞争环境中建立更稳定的宽带基础奠定了基础，我们相信我们走在正确的道路上。
在我们投资稳定宽带业务的同时，无线业务是我们的核心增长引擎。在这方面，融合业务收入增长2.5%，其中无线业务增长中两位数。无线净增用户创下41.4万的新纪录，近一半的住宅后付费手机连接来自选择免费线路的客户，这是将新客户带入生态系统的绝佳方式。同时，我们看到新的Premium Unlimited计划的使用率很高，增强了我们在高价值后付费市场的地位。我们的无线线路总数现已接近900万，在宽带用户群中的渗透率超过14%，我们对无线净增用户的势头感到满意。
展望明年下半年，许多免费线路将进入 monetization 阶段。我们的目标是将大部分转换为付费关系，这届时应该会为融合业务收入增长提供显著动力。转向企业服务，与前几个季度一致，本季度收入增长6%，EBITDA增长近5%。在中小企业（S&B）领域，我们面临更激烈的竞争，尤其是来自固定无线的竞争。尽管如此，通过推动ARPU增长（通过增加网络安全、云解决方案和Comcast Business Mobile等高级服务的采用），我们仍然实现了适度的收入增长。
我们看到真正势头的是企业解决方案，它继续是关键的增长驱动力。这些客户有更复杂的需求，我们正致力于深化关系并扩大我们的高级解决方案组合。这是我们正在投资的领域，我们预计内容和体验业务将继续强劲增长。有几个项目我想重点介绍。在主题公园方面，我们交付了又一个强劲的季度，收入增长19%，EBITDA增长13%，得益于Epic Universe的第一个完整季度。我们对Epic的早期结果感到非常满意，它推动了整个奥兰多环球影城的人均消费和 attendance 增长。
我们仍然专注于提高游乐设施的吞吐量，因为我们正在建设以达到运行率产能，并预计EPIC在明年将继续扩大规模。随着 attendance 增加、人均消费提高和运营杠杆改善，在工作室方面。我们取得了稳健的院线业绩，主要得益于本季度初《侏罗纪世界：重生》的强劲表现，该片全球票房近9亿美元，使该系列的累计总票房达到70亿美元。虽然这一成功促进了收入增长，但工作室EBITDA受到今年更大电影阵容相关的更高营销支出的影响。展望未来，我们对第四季度的强劲阵容感到兴奋，包括备受期待的《魔法坏女巫》于11月21日上映。在媒体方面。
剔除去年巴黎奥运会带来的19亿美元增量收入，收入健康增长4%，在相同基础上，Peacock收入以中两位数增长，得益于广告和发行的强劲表现。广告增长2.6%，是我们今年迄今为止的最佳结果，由体育推动，《周日晚间橄榄球》强劲回归。事实上，我们的第20个赛季是迄今为止收入最高的赛季。发行收入增长1.5%，得益于Peacock 25%的增长。总体媒体EBITDA增长28%，主要得益于Peacock亏损同比改善近2.2亿美元，本季度亏损略超过2亿美元。
本季度Peacock订阅用户持平，因为本季度末我们内容阵容的强劲表现以及我们的战略发行举措抵消了3美元涨价带来的额外流失。展望未来，MBA上周刚刚在NBC和Peacock首播，并取得了良好的开端。虽然我们预计这将对广告和发行收入产生积极影响，但它也带来了新的 expense。正如我们所说，我们将对这些体育版权进行直线摊销，这将造成一些前期稀释，尤其是在第一个赛季，收益计算将推动该费用的季度实现。
但随着时间的推移，我们将通过广告增长来抵消这一点。最近创纪录的与体育（包括NBA）相关的预售是一个很好的指标，并通过线性和Peacock的订阅用户获取和 monetization。我们还期望优化NBCUniversal在体育、娱乐和新闻方面的节目投资。现在，让我总结一下自由现金流和资本配置。正如我 earlier 提到的，我们本季度产生了49亿美元的自由现金流，同比显著增长，今年迄今为止我们已产生149亿美元的自由现金流。本季度的增长得益于新立法带来的现金税顺风，以及工作室制作支出的有利营运资金时间安排，以及与奥运会的比较。
这些好处被更高的有机投资部分抵消，本季度总资本支出为31亿美元，反映了连接与平台业务支出的增加，我们正在投资以覆盖更多家庭、加强我们的宽带网络并以更快的速度在家庭中部署我们市场领先的网关。我们的网关现在包含在我们的宽带套餐中，这是我们产品战略的关键部分。在内容和体验方面，资本支出下降，因为我们已经完成了去年EPIC的建设，这提高了资本支出。通过我们的投资和宽带业务的重大调整，我们保持了健康的资产负债表，本季度末净杠杆率为2.3倍。
我们还向股东返还了28亿美元，包括超过15亿美元的股票回购，导致股本数量同比下降中个位数。展望明年，我们的资本配置战略保持不变。我们的优先事项是对我们的增长业务进行有机投资，保持强劲的资产负债表，并向股东返还资本。这个公式对我们很有效，它将继续指导我们的方法。同时，在我们度过这一转型期时，我们将保持纪律性和平衡性。我们确实面临一些近期阻力，即宽带重新定位对EBITDA的影响、MBA版权的引入以及Versant的分拆及其相关的EBITDA和自由现金流。
出于这些原因，我们将季度回购速度略微降低至本季度的15亿美元。我指出，这仍然是我们更广泛同行群体中最强劲的绝对和百分比回购之一。同时，我们健康的股息提供的收益率是更广泛市场收益率的数倍。因此，我们相信我们正在平衡向股东的强劲回报与对业务的重大再投资，并在能够应对任何运营或宏观经济环境的资产负债表背景下做到这一点。有鉴于此，让我请Brian发表几句评论。
谢谢，Jason。Mike，正如你刚才提到的，我想谈谈我们最近的领导层公告。让我们从你开始，Mike。我非常高兴你能成为我们的联合首席执行官，与我并肩工作十多年。你是一位令人难以置信的合作伙伴，现在，尤其是在我们管理我们正在进行的转型以应对所有业务的关键时刻，你刚才很好地阐述了这一点，你对导航我们实现未来可持续增长的计划至关重要。我也为你，Dave，成为副董事长并与我、Steve和其他所有人一起致力于战略举措感到非常兴奋和自豪。
但当我回顾康卡斯特的文化时，做正确的事，关心人，建立真正独特的东西，很多都是从我父亲开始的，但实际上几十年来一直由你，Dave，付诸实践。因此，我代表成千上万的员工，向你表示衷心的感谢。还有Steve，他今天坐在这里不会发言，我们下个季度开始让他发言。在你担任首席运营官不到一年的时间里，你从第一天起就全力以赴。你们听到和看到的所有关于我们定价、包装、客户体验的变化以及在连接业务中注入人工智能的举措，实际上都是由Steve和他充满活力的团队推动的。
我们显然正处于行业的拐点和公司的变革时刻，我们现在拥有的领导团队在过去的巨大成功基础上，正在倾向于改变并实施你们刚才听到的所有计划，我们对未来感到兴奋。因此，在进入问答环节之前，Mike，回到你那里说最后一句话。
嘿，谢谢Brian。我真的很感谢你和董事会对我的信任，在我们行业如此有趣的时刻成为联合首席执行官，我感到无比兴奋。我知道，我想我可以代表公司的下一波领导者，我们非常渴望迎接这些挑战，我非常有信心，凭借我们员工的力量、我们的业务资产和我们已经实施的战略，我们将在未来几年创造价值。我们将做出任何需要的调整，但我感到无比兴奋和充满信心。
因此，我期待着深入探讨你们的问题。回到你那里，Marcie。
操作员，请开始问答环节。
谢谢。现在开始问答环节。如果您有问题，请按星号和数字1（使用按键电话）。如果您希望退出队列，请按星号和数字2。如果您使用扬声器电话，可能需要先拿起听筒再按数字。再次提醒，如有任何问题，请按星号和数字1（使用按键电话）。今天的第一个问题来自花旗银行的Michael Rollins，线路现已接通。
谢谢，早上好。祝贺Mike被任命为联合首席执行官，Dave成为副董事长。我有几个问题。首先是关于宽带，想知道你能否分享更多关于ARPU演变的背景，以及你在客户迁移到新计划方面看到的情况，以及建立更好留存率的机会，但收入方面的成本。然后是关于融合业务，你提到本季度增长2.5%。随着你继续营销新的优惠和促销活动，是否预计这一增长率会随着时间的推移而提高？谢谢。
嘿Mike，我是Dave。如果可以的话，我想先花一点时间，感谢你对Mike和我以及Steve的评论，但我确实想简要地说，能够帮助领导这个团队和这项业务是一种难以置信的荣幸。与Brian、Mike、Jason和整个管理团队一起工作确实是我职业生涯的亮点。
我为我们取得的进展感到自豪。Brian提到了其中的一些。但我们建立了世界级的网络和树立行业标准的产品，并通过无线和Comcast Business等新业务继续创造真正的势头。我对未来感到乐观。随着我们将宽带、无线和娱乐产品整合在一起，有很多机会，我们将继续创新，这就是为什么我对Steve充满信心。正如Brian所说，Steve和他的团队正在领导我们推出的这些重大变革。Steve是一位杰出的领导者，深思熟虑，果断，专注于创新。
客户体验和执行品质将使我们在未来取得成功。我要感谢康卡斯特的所有团队每天不懈的专注和辛勤工作。这是一段非凡的旅程，我期待着我们所有人的未来。所以说到未来，让我回答你关于收入方面ARPU的问题，然后请Jason谈谈融合业务。考虑到我们正在进行的投资，正如我们所说，2026年我们的ARPU不太可能增长，尤其是在年初。
但部分原因是为了回答你的问题，Mike。我们将非常积极地，并且我们正在积极地将客户迁移到新的定价和包装，具有更低的EDP，全包含的方法，当然所有符合条件的客户都可以获得免费的移动线路。因此，正如Jason所说，他谈到了第四季度的时间安排，目前的计划是明年初不对宽带进行费率上调。但我们确实有信心，随着我们迁移并度过转型期，我们可以恢复ARPU增长。我们非常关注层级组合和更高的套餐。
因此，我们正在有意识地、有针对性地向客户推广这些新套餐，通过多种方式。当然，留存率是关键之一，我们的免费移动线路和更低EDP的全包含方法具有巨大的价值。在第三季度，我们近一半的住宅后付费手机连接是免费线路。所以这很有效，从电话业绩中可以看出，随着这些线路明年晚些时候迁移并转换，它为我们提供了长期的增长潜力。因此，我们非常关注客户群，并且会毫不犹豫地将客户转移到这些新套餐，我们会抓住每一个适当的机会这样做。
关于实际迁移数量没有具体数据，但我们的重点是长期可持续的收入增长，并继续应对竞争格局，让客户加入这些套餐。这是我们ARPU管理的总体观点。
是的，嘿Mike，也许我将这两个问题放在一起。正如Dave所说，给你一个更广泛的战略框架，即我们正处于转型期，我们正在调整，但这里的任务是尽快到达另一边。Dave、Steve和团队正在朝着这个方向努力。所以这是共同的主线。如果你看看我们正在做的重新包装，无论是五年价格锁定，还是免费无线线路，我们看到了良好的接受度，我们正在尽快推动客户群迁移，没有放缓的任务。
相反，我们的目标是尽快到达另一边。因此，正如你所看到的，这将造成一些ARPU压力。你在本季度看到了这一点，下个季度还会看到。我们至少在明年初不会上调宽带费率。因此，这将进一步加剧压力，也就是说我们正在增加很多无线线路，并且我们正在增加免费无线线路。因此，如果你考虑另一边的情况，我们的绝大多数客户群采用极具竞争力的宽带定价，我们比以前更具竞争力，无线线路在我们的客户群中更广泛地部署，还有很多免费线路现在正在稀释ARPU，但我们正在为它们承担成本。
我们为所看到的情况感到自豪。我们实际上看到人们在激活，看到他们在使用线路，这预示着，我认为，明年的激活率会有好的结果，以及我们将其转换为付费线路的能力。
关于主题公园，让我退后一步。我们又度过了一个强劲的季度。收入同比增长19%，EBITDA增长13%。这当然是由奥兰多Epic的第一个完整季度推动的。总体而言，奥兰多的整个度假村都非常强劲。所以我们非常满意。我们的想法是让Epic带领我们走向一周长假式的体验。现在Epic进入市场后，我们看到的是它推动了整个奥兰多环球影城的人均消费和 attendance 增长。一个好消息是，我们两个现有公园的 attendance cannibalization 比预期的要少。
就Epic本身而言，我们现在的重点是提高游乐设施的容量。这是一个新公园，技术非常先进。因此，我们正在解决劳动力和一些小问题，以使其达到满负荷 capacity。我们稍微克制了一下，以确保体验符合我们的期望。因此，我们预计它将在未来几个月内完全扩大规模，并将真正推动更高的 attendance、人均消费和改善的运营杠杆，这就是Jason提到的你展望明年及以后的情况。
谢谢，Ben。操作员，下一个问题，请。
谢谢。下一个问题来自高盛的Michael Lang，线路现已接通。
嘿，早上好。感谢你的问题。我想再问一点关于明年C&P EBITDA轨迹的问题。我们显然谈了很多关于ARPU方面的问题，只是在运营支出方面。你能否谈谈你在那里的投资，无论是在CPE销售、营销还是客户服务方面，以支持这次重置？非常感谢。
当然。我是Dave。所以我们讨论过，Jason、Mike和我都谈到了收入策略，即积极、有意识地向新老客户推广新的包装和简单透明的方法。所以这需要投资。但此外，我们还专注于确保媒体支持该战略，营销、销售渠道，一切。尤其是体验必须与我们正在做的一切保持一致。因此，我们正在销售渠道和营销方面进行投资，我们将会看到。但我们将经历的最大影响在时间上是我们已经谈到的免费移动线路，我们正在进行的收入投资。
有很多活动，但与之相关的营销努力和客户体验改进，确保每个工具、业务的每个方面都将继续改进。这些同样重要。我认为除此之外，只是为了全面回答关于成本机会的问题，我认为团队对他们的问题相当积极。但最近通过围绕部门结构的一些调整和削减公司层级，成本合理化方面已经取得了相当大的进展。所以这一进程仍在继续。不过，其中很多显然被重新投资于我们认为合适的转型中。很好。
如果我可以
操作员。下一个问题，请。
谢谢。下一个问题来自Moffitt Nathanson的Craig Moffitt，您的线路现已接通。
嗨。谢谢。两个问题。首先，Dave，我只想对你作为有线电视业务总裁的异常成功和长期任职表示祝贺。如果可以的话，有两个问题。首先，我必须问一下关于华纳兄弟探索公司的所有猜测。所以Brian，你能否分享一下你对这些资产的看法，它们的互补性，以及在这种政治环境下，这种类型的并购是否可能？然后在有线电视业务方面，我想知道你能否谈谈与Verizon向Dan Shulman的过渡，以及你是否预计这会对你与Verizon和MVNO的关系产生任何影响。
让我请联合首席执行官Mike回答这些问题。但关于第二个问题，关于Verizon，我们祝他一切顺利，我们与Verizon有着重要的关系，我们有信心我们将找到未来非常成功的合作方式。
但是Mike，你为什么不回答
当然。关于媒体并购或一般并购。我的意思是，我们已经多次说过，我会再说一遍，鉴于我们对现有业务、我们正在推行的战略以及我们面前的机会的强烈感受，我们进行任何并购交易的门槛都非常高。所以这仍然是我们思考问题的重要锚点。我要提出的第二点是，你应该期望我们关注那些在我们行业领域内交易的资产。
所以我们的工作是试图找出是否有增加价值的方法。但我要指出的是，随着Conversant的分拆，我们已经将NBC媒体业务定位为将流媒体方面的Peacock与NBC广播相结合。最近有很多新闻报道我们吸引了NBA、Taylor Sheridan等。从长远来看，你将这一业务与业内最好的工作室业务之一和我们的主题公园业务放在一起。我认为我们的战略在没有并购的情况下是非常合理和持久的。
也就是说，关于可行性的问题，显然我们一直采取的路径是将Versant设立为我们的有线电视网络业务，以推行不适合新NBC媒体业务的战略，凭借资产的强大实力和它们的现金流以及低杠杆率，这正在按计划进行，你可以预期，我们对可能补充我们现有媒体业务的其他媒体资产的任何看法都将是相同的。因此，在这种情况下，这将是流媒体资产和工作室资产，因为没有其他主题公园资产，这使我们自己成为如此独特的公司。
因此，我认为，考虑到这一点，我们在多元化分拆后将寻找的东西以及我们的样子，我认为比一些公开评论所认为的更可行。
谢谢，Craig。操作员，下一个问题，请。
谢谢。下一个问题。今天来自Morton Stanley的Ben Swinburne。您的线路现已接通。
谢谢。早上好。我想有两个问题。第一，我想了解一下你们对明年无线免费线路转为付费的想法。我们在行业中其他公司也看到过这种情况，但你们如何确保客户质量，并确保在一年后达到那个时间点时，我们看到融合收入增长的良好上升。然后Jason，你提到了Epic的一些事情，重点是扩大游乐设施吞吐量等，运营杠杆。你能否详细谈谈你指的是什么，以及我们在进入2026年时应该期待什么。非常感谢。
Ben，我是Dave，让我从无线迁移开始。所以，在本季度之前，我们已经有了稳定的增长势头。在推出免费线路套餐之前，我们的净新增用户约为30万。所以我们第一次达到了一个不错的水平，创下了我们都在谈论的新纪录。但我想不出有什么比确保高质量的连接更重要的了。随着免费线路的推出，将会有很多活动，但我们的重点一直是确保进入的是优质客户。
明年这些线路转为付费状态时，我们将非常关注这一点。我们在促销活动方面有很多经验，非常习惯于主动和被动的方法。但是，我们密切关注市场动态，那些已经这样做的公司试图学到很多东西，但我们的重点一直是在市场上提供真正的选择，我们一直非常一致地追求高质量的细分市场。我们想在每个细分市场竞争。所以，无论是宽带和移动，还是宽带和其他套餐。例如，我们推出了新的高端无线套餐，在市场上非常有吸引力。
这是一个好迹象。我们看到这些新的无线计划。千兆速度、4K、超高清流媒体能力、更多Wi-Fi热点、高级垃圾电话保护和有保证的设备升级能力。所以你可以看到我们的重点是保持高质量，当我们追求移动关系时，我们仍然保持追求最佳客户的历史。体验本身我认为是至关重要的，我们将继续确保人们知道我们拥有最好的服务，以及出色的移动服务、出色的Wi-Fi，并且所有这些都以一种私人体验的方式融合在一起，真正发挥作用。
明年的迁移活动将是我们计划的重要组成部分。
嘿Ben，我是Jason。只是总结一下无线方面的问题，正如Dave所说，通过更广泛的战略框架，即我们处于转型期，我们正在调整，但任务是尽快到达另一边。Dave、Steve和团队正在推动这一点。所以这是共同的主线。如果你看看我们正在做的重新包装，无论是五年价格锁定，还是免费无线线路，我们看到了良好的接受度，我们正在尽快推动客户群迁移，没有放缓的任务。
相反，我们的目标是尽快到达另一边。因此，正如你所看到的，这将造成一些ARPU压力。你在本季度看到了这一点，下个季度还会看到。我们至少在明年初不会上调宽带费率。因此，这将进一步加剧压力，也就是说我们正在增加很多无线线路，并且我们正在增加免费无线线路。因此，如果你考虑另一边的情况，我们的绝大多数客户群采用极具竞争力的宽带定价，我们比以前更具竞争力，无线线路在我们的客户群中更广泛地部署，还有很多免费线路现在正在稀释ARPU，但我们正在为它们承担成本。
我们为所看到的情况感到自豪。我们实际上看到人们在激活，看到他们在使用线路，这预示着，我认为，明年的激活率会有好的结果，以及我们将其转换为付费线路的能力。
至于主题公园，让我退后一步。我们又度过了一个强劲的季度。收入同比增长19%，EBITDA增长13%。这当然是由奥兰多Epic的第一个完整季度推动的。总体而言，奥兰多的整个度假村都非常强劲。所以我们非常满意。我们的想法是让Epic带领我们走向一周长假式的体验。现在Epic进入市场后，我们看到的是它推动了整个奥兰多环球影城的人均消费和 attendance 增长。一个好消息是，我们两个现有公园的 attendance cannibalization 比预期的要少。
就Epic本身而言，我们现在的重点是提高游乐设施的容量。这是一个新公园，技术非常先进。因此，我们正在解决劳动力和一些小问题，以使其达到满负荷 capacity。我们稍微克制了一下，以确保体验符合我们的期望。因此，我们预计它将在未来几个月内完全扩大规模，并将真正推动更高的 attendance、人均消费和改善的运营杠杆，这就是Jason提到的你展望明年及以后的情况。
谢谢，Ben。操作员，下一个问题，请。
我们的下一个问题来自美国银行的Jessica Reef，您的线路现已接通。
谢谢。早上好。考虑到对体育的重大投资以及Peacock的整体内容投资，你们有什么全球扩张计划吗？如果有，你们是否需要参与并购才能做到这一点？如果没有，我知道之前有一个问题，但如果你们不参与，你对NBCU的竞争地位有什么看法，因为这似乎是一个关键时刻。第二件事，你能否更详细地谈谈你的广告前景，我们昨天看到谷歌取得了非常强劲的业绩。
也许你可以深入探讨一下，不是说你们直接竞争，而是谈谈你们在各个业务线（包括有线电视和媒体）看到的情况，以及向程序化的转变可能对这些业务产生的影响。谢谢。
当然。首先，关于我对NBC的看法，正如我刚才所说，看看我们吸引的合作伙伴，无论是人才方面的Taylor Sheridan、Jason Blum、Chris Melandandre、Steven Spielberg、Jordan Peele等人。我的意思是我们有很多合作伙伴，显然还有Christopher Nolan即将加入。所以显然，付费点播电影和原创内容是推动Peacock规模的一部分。同样，体育对我们非常成功。
正如许多报道所指出的，直播体育很难建立我们拥有的那种组合。所以显然，你必须支付账单以满足市场需求，但除此之外，你必须制作得好。我认为NBC体育与合作伙伴合作有着悠久的传统。因此，我认为许多合作伙伴希望我们扩大他们的覆盖范围，提高他们自己资产的品牌。我认为这对NBC来说是一个持久的优势，Jessica。所以我不认为并购是必要的。
你想想体育的本质，基本上是按市场划分的，而不是全球性的。我们有奥运会，但这些权利在美国。所以我认为这就是我对这方面的看法。在广告方面，又是一个强劲的季度。剔除去年的奥运会，我们增长了3%。同样，体育是一个重要的驱动力。《周日晚间橄榄球》回归，这是我们迄今为止收入最高的第20个赛季。所以我们有一个强劲的预售，我们越来越多地使用程序化和数字，显然，正如我们在之前的电话会议中谈到的，Peacock在上一预售年度增长了20%以上，占NBC总预售承诺的三分之一。
因此，我们对线性和数字之间的平衡感到满意，特别是当我们展望Versant分拆后的投资组合时，这种平衡是强劲的，并从体育和其他资产（付费点播电影和NBC内容及原创内容以及Peacock）中受益匪浅。Dave，我不知道你是否想补充有线电视方面的广告情况，但我认为趋势非常相似。
谢谢，Jessica。操作员，下一个问题，请。
谢谢。今天的最后一个问题来自瑞银的John Hudderlich，您的线路现已接通。
太好了。谢谢各位。也许是对之前问题的跟进。是否有证据表明无线和总体融合正在降低宽带用户群的流失率，如果我们更关注三线促销，这是否有助于新连接的总体趋势？第二个问题是关于企业市场。企业趋势实际上保持得相当好，相当稳定，我意识到你们有收购，但你们对住宅业务给出了很多前瞻性评论。但你如何看待企业市场的竞争格局，你认为这些业务趋势在你展望未来时能否保持相当稳定？谢谢。
让我来回答，我是Dave。关于当我们将无线添加到关系中时，它对流失率有积极影响，从免费线路计划的影响来看，这一直是并且继续是我们连接战略的长期赌注。有一些短期的帮助，但这确实是关于长期流失率的赌注。正如Jason、Mike所指出的，我们对早期结果感到鼓舞。我们将线路增加到40万是一个真正的机会，不仅在于我们将继续建立的关系，而且随着它们明年转换，在财务上也是一个机会。
但这是关于流失率的长期赌注。这就是好处所在。企业服务市场竞争激烈。正如我们看到电话公司谈论的那样，固定无线有更多的活动。有很多。不过，我认为我们有一个非常好的组合，我认为Ed Zimmerman和团队以及Nap Steve也在推动这一点，100亿美元并且以中个位数增长，利润率很高，超过600亿美元的巨大潜在市场。所以我们在小型企业领域已经成为领导者。在中端市场和企业领域，我们是挑战者。
当你考虑围绕扩展关系制定的战略时，还有很大的上升空间，但同样重要的是在附加服务中增加更多能力和更多价值。在企业服务方面，我们才刚刚开始移动业务。所以我们很高兴能与Verizon建立良好的关系，正如所指出的，但我们也很高兴能与T-Mobile建立新的关系，能够在企业服务方面开展业务。移动只是我们现有产品组合之外的又一个很棒的产品。
谢谢John，感谢大家参加我们今天上午的电话会议。
谢谢。今天的电话会议到此结束。电话会议的重播将于美国东部时间上午11:30开始在康卡斯特投资者关系网站上提供。感谢您的参与。大家可以断开连接了。