Kyle Sauers（总裁、首席财务官）
Richard Schwartz（首席执行官、联合创始人、董事）
Dan Pulitzer（摩根大通）
Bernard McTernan（Needham & Company）
Jordan Bender（Citizens JMP Securities）
Ryan Sigdahl（Craig-Hallum Capital Group）
Joseph Stauff（Susquehanna Financial Group）
David Katz（Jefferies LLC）
Jed Kelly（Oppenheimer & Company Inc）
Chad Beynon（Macquarie Research）
Michael Hickey（The Benchmark Company）
各位女士们、先生们，下午好。感谢大家的等候。欢迎参加拉什街互动公司2025年第三季度业绩电话会议。
所有参会者均处于仅收听模式。
问答环节将在正式演示后进行。
请注意，本次电话会议于今天，即2025年10月29日进行录制。
现在，我将把电话转交给总裁兼首席财务官Kyle Sowers。请讲。
谢谢操作员，下午好。
到目前为止，每个人都应该已经获取了我们2025年第三季度的收益报告。
该报告可在RSI网站投资者部分的“财务季度业绩”标题下找到，网址为rushstreetinteractive.com。
我们的一些评论将属于联邦证券法意义上的前瞻性陈述。
前瞻性陈述并非历史事实陈述，通常通过使用诸如“将”、“预期”、“应该”或其他类似短语来识别，并且会受到许多可能导致实际结果与我们预期存在重大差异的风险和不确定性的影响。
我们不承担更新任何前瞻性陈述的责任。
因此，您在解释和依赖这些陈述时应保持谨慎。
我们建议您查阅我们向SEC提交的文件，以详细了解可能影响我们未来经营业绩和财务状况的风险。
在电话会议期间，我们将讨论非GAAP指标，我们认为这些指标有助于评估公司的经营业绩。
这些指标不应被孤立考虑，也不应替代按照GAAP编制的财务结果。
我们将讨论调整后EBITDA，我们将其定义为净利润或亏损，未计利息、所得税、折旧和摊销、基于股份的薪酬、某些一次性或非经常性项目的调整以及其他非现金或与我们基础业务业绩无关的调整。
这些非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标的调节表可在我们2025年第三季度的收益报告和投资者演示文稿中找到，该演示文稿可在RSI网站投资者部分获取，网址为rushstreetinteractive.com。
就今天的电话会议而言，除非另有说明，在讨论盈利能力、EBITDA或除收入外的其他损益表指标时，我们指的是调整后EBITDA基础上的这些项目。
今天与我一同参加电话会议的还有首席执行官Richard Schwartz。
我们将首先发表一些开场 remarks，然后开放电话会议进行提问，接下来我将把电话交给Richard。
谢谢Kyle。下午好，感谢大家今天参加我们的会议。
我很高兴地报告又一个出色的季度，这凸显了我们业务模式的韧性和以玩家为中心的方法。
我们的第三季度业绩显示，在关键市场，尤其是在线赌场领域持续表现出色的推动下，增长势头持续且加速。
在深入探讨我们关键的季度业绩之前，我想强调一些重要的组织架构调整，以加强我们的领导团队。
我们将Kyle Sowers晋升为总裁兼首席财务官，扩大了他现有的职责范围，除了财务外，现在还负责营销、运营和商业战略。
这一变化使我能够更深入地专注于创新、在线赌场合法化和战略增长机会。
当Kyle在我们现有市场推动跨职能运营卓越时，我们还将Rob Picard提升为首席战略官，以反映他对我们成功的贡献。
这些变化为我们随着业务规模扩大继续执行战略奠定了良好基础。
祝贺Kyle和Rob。
现在谈谈我们第三季度的业绩，收入达到创纪录的2.779亿美元，同比增长20%，标志着我们连续第10个季度实现环比收入增长。
值得注意的是，这一增长是由我们更高价值市场的强劲玩家获取和玩家参与度推动的。
调整后EBITDA为3600万美元，同比增长54%，表明随着业务规模扩大，我们的业务模式具有内在的运营杠杆。
在北美地区，我们的月活跃用户（MAU）同比增长34%，达到225,000人。
这是我们四年来最快的季度用户增长率，而且显然是在更大的玩家基础上实现的。
这些结果特别令人瞩目的原因是，我们在北美在线赌场市场的增长持续加速，我们在该市场看到了最高的玩家价值和留存率。
在我们的北美在线赌场市场，我们取得了出色的业绩，MAU同比增长46%。
这也是四年多来的第二高季度增长率，同样是在更大的初始玩家基础上实现的。
更令人鼓舞的是，自3月以来，我们看到北美在线赌场玩家基础的同比增长每个月都在加速，这表明强劲的潜在势头远远超出了任何季节性因素。
虽然这个快速增长的玩家基础是由我们高质量的玩家体验和强大的留存率推动的，但在首次存款者方面，我们整个业务也迎来了创纪录的季度，比之前的最高水平高出10%以上，同时以非常有吸引力的客户获取成本实现了这一目标。
转向我们在各个在线赌场市场的表现，我们成功的广度和范围令人鼓舞。
特拉华州继续保持显著的增长轨迹，净收入增长74%，表明即使该市场持续成熟，仍存在持续的机会。
密歇根州增长48%，这是自2022年第一季度以来的第二快增速。
即使是我们最成熟的市场新泽西州，也实现了37%的增长，这是自2021年第一季度以来的第二快增速，证明了通过正确的战略和执行，成熟市场可以重新加速增长。
安大略省增长24%，是自2023年第四季度以来的最快增速，而宾夕法尼亚州增长15%，是自2021年第三季度以来的最快增长。
不同成熟度市场的这种广泛增长加速验证了我们专注于产品差异化和高质量客户体验的战略方法。
我们的专有技术平台使我们能够提供独特的游戏体验，高效地推动客户获取和留存。
在拉丁美洲，我们继续保持增长势头，月活跃用户同比增长30%，达到415,000人的新纪录，而2024年美洲杯的举办使得同比比较具有挑战性。
在7月、8月和9月，两个月的增长均超过50%，表明我们拉丁美洲业务的潜在实力远远超出了重大体育赛事的影响。
本季度墨西哥收入再次增长超过100%，反映出该市场持续的增长势头和市场份额的增加，而在哥伦比亚，尽管毛收入（GGR）再次增长超过50%，但由于与临时增值税相关的玩家奖励，本季度净收入下降了27%。
在哥伦比亚，我们继续应对增值税环境。
我们吸收税收影响同时保持玩家体验的战略使我们能够扩大市场地位并继续快速增长玩家基础。
我们在哥伦比亚的强劲运营表现使我们在税收条件恢复正常时具备了显著的上行空间。
关于总统提出的2026年税收改革，我们仍然认为国会不会批准拟议的在线博彩税。
现在，我想谈谈几个我知道投资者最关心的行业话题。
首先是预测市场。
我们正在密切关注这个领域。
作为一家以赌场业务为先的公司，我们认为与以体育博彩为重的运营商相比，面临的直接竞争风险更小。
事实上，如果预测市场给各州带来税收收入侵蚀的担忧，这可能会加速在线赌场的合法化，因为各州寻求更受保护的收入来源，鉴于我们在在线赌场方面的市场领先经验，这一发展实际上将有利于RSI。
第二个行业话题是抽奖运营商。
不受监管的抽奖产品激增，其游戏外观、感觉和玩法与受监管的在线赌场游戏完全相同，这既带来了挑战，也带来了机遇。
现实情况是，通过这些不受监管和非法的渠道，在线赌场游戏已经在美国各地发生。
这些运营商通常不纳税，不受消费者保护、负责任博彩标准的约束，并且经常引发针对未成年人的担忧。
各州面临着一个明确的选择：继续允许这种不征税、不受监管的活动，或者它们可以将在线赌场游戏合法化并进行适当监管，确保为其居民提供强有力且一致的消费者保护，并为其州产生有意义的税收收入。
我们认为正确的选择是显而易见的，抽奖活动的激增只会加强受监管在线赌场扩张的理由。
展望未来，我们的机会管道仍然强劲。
我们对计划向阿尔伯塔省的扩张感到兴奋，并预计在该市场上线当天推出服务。
这代表着一个重要的在线赌场机会，利用了我们在类似市场（如安大略省）的已证实成功经验，我们在安大略省继续创下新的季度收入纪录。
我们还在积极监测美国多个州的立法发展，这些州的预算压力和对新收入来源的需求正在为在线消费者合法化创造动力。
展望2025年剩余时间及以后，我们对自己的战略定位充满信心，我们专注于包括在线赌场在内的市场，我们专有的创新技术平台、营销效率和运营卓越性创造了难以复制的可持续竞争优势。
我们业务的基本面从未如此强劲。
我们正在快速、高效且盈利地增长。
最重要的是，我们的发展方式为我们在美洲在线博彩市场的持续成功奠定了基础。
接下来，我将把电话交给Kyle，由他提供更详细的财务评论。
谢谢Richard。
我现在将提供有关我们第三季度财务业绩和展望的更多细节。
第三季度收入为2.779亿美元，同比增长20%，这得益于我们北美在线赌场市场的出色增长，但部分被哥伦比亚收入下降和9月份对玩家有利的体育结果所抵消。
再次，我们认为这些结果证明了我们业务模式的一致性和耐用性。
在线赌场收入本季度增长34%，而在线体育博彩由于哥伦比亚的高额奖励而收缩16%。
从地区来看，北美收入增长26%，而拉丁美洲收入下降11%，同样受到哥伦比亚高额奖励的影响。
本季度我们的毛利率为34.0%，反映出向更高毛利率市场的组合转变持续改善，但被对玩家有利的体育结果以及哥伦比亚结果和奖励的影响所抵消，在较小程度上也受到新泽西州博彩税增加的影响。
在费用方面，我们的纪律性方法继续推动运营杠杆。
营销费用为3810万美元，同比下降1%，环比增长5%。
Richard已经提到了这一点，但值得重申的是，我们在北美实现了四年来最高的月活跃用户增长，并且在本季度整个公司的首次存款者数量创下了新纪录，同时进一步将北美玩家获取成本降低了10%以上，导致营销投资的持续杠杆，这部分费用占收入的比例不到14%。
一般及行政（G&A）费用为2040万美元，同比增长8%，反映出为支持我们的增长，在技术平台和运营能力方面的持续投资。
占收入的比例，G&A得到了很好的控制，为7.3%，随着我们的规模扩大，我们继续预计这一项目会有适度的杠杆效应。
调整后EBITDA为3600万美元，同比增长54%，利润率为13%。
这表明随着我们继续扩大规模，我们的业务模式具有显著的运营杠杆。
收入增长向盈利能力的强劲转化突显了我们收入流的质量和运营效率。
查看我们的关键运营指标，我们业绩的强劲程度更加明显。
北美的月活跃用户（MAU）为225,000用户，同比增长34%，是我们四年多来最强劲的季度表现，更重要的是，这一增长集中在我们更高价值的在线赌场市场。
北美的每活跃用户平均收入（ARPU）为365美元，同比下降5%，考虑到用户基础的显著增长，这是预期的。
正如我们一直看到的，新的玩家群体开始时支出水平较低，奖励较多，然后随着时间的推移增加参与度和玩家价值。
这正是我们希望看到的动态——快速的客户基础扩张将推动长期价值创造。
在拉丁美洲，月活跃用户（MAU）达到415,000，同比增长30%。
尽管7月份美洲杯的比较具有挑战性，但我们在8月和9月看到了加速增长，两个月的增长均超过50%，表明我们拉丁美洲业务的潜在实力。
我们的资产负债表仍然异常强劲。
本季度末，我们拥有2.73亿美元的大量不受限制现金，且无债务，为有机增长投资和潜在战略机会提供了显著的灵活性。
我们整个季度的运营现金流持续为正。
我还想指出，从本季度开始，我们已开始在季度新闻稿中纳入资产负债表和现金流量表。
关于我们的展望，我们对已建立的势头和未来的机会充满信心。
自3月以来，我们在北美在线赌场市场看到的每月加速增长让我们相信，这种增长是可持续的，而不仅仅是季节性的。
我们继续预计全年营销杠杆将保持，营销费用的增长速度将低于收入增长速度。
我们的G&A投资重点是直接支持我们增长的领域，特别是增强我们竞争差异化的技术和产品开发能力。
展望第四季度及以后，我们相信我们已做好充分准备，继续提供强劲的业绩。
我们通常在第四季度看到的季节性优势，加上我们加速的市场趋势，为我们2025年的强劲收尾奠定了基础。
我们对扩张机会感到兴奋，特别是在阿尔伯塔省，我们预计在该市场开放当天推出服务。
我们在安大略省等类似市场的成功经验让我们有信心能够迅速占领有意义的市场份额，我们在安大略省继续创下新的季度收入纪录。
总而言之，第三季度是我们业务各个方面都表现出色的又一个季度。
我们比以往任何时候都增长得更快、更盈利、更高效，同时为持续的长期成功奠定了基础。
基于这种持续强劲的表现，我们上调了全年收入和EBITDA指引。
我们预计2025年的收入将在11亿至11.2亿美元之间，中点为11.1亿美元，同比增长20%。
全年调整后EBITDA预计在1.47亿至1.53亿美元之间，中点为1.5亿美元，同比增长62%。
最后提醒一下，我们的指引仅包括截至今天已上线的市场。
有了这些，操作员，我们可以开放提问了。
此时，如果您想提问，请在电话键盘上按星号，然后按1。
如果您出于任何原因想取消该问题，请按星号，然后按2。
再次提醒，提问请按星号1。
提醒一下，如果您使用扬声器电话，请记住在提问前拿起耳机。
我会在这里短暂暂停，等待提问登记。
我们的第一个问题来自摩根大通的Dan Pulitzer。
Dan，您的线路已接通。
嘿，伙计们，谢谢回答我们的问题。
实际上是Sam代替Dan提问。
首先，考虑到你们更新的指引，这意味着第四季度中点的增量利润率约为20%，低于近期水平。
我认为你们提到了第四季度增加营销支出，但关于增减因素，您能提供其他细节吗？
比如体育博彩，体育结果带来的不利持有率？
是的，谢谢Sam的问题。
我想指出的是，是的，营销支出增加了。
正如我们在准备好的发言中指出的，我们在以有吸引力的成本带来大量新玩家方面取得了非常好的成功。
这是其中一部分。
我想提到的另一点是哥伦比亚的增值税将持续到年底。
这正在影响那里的毛利率和收入增长。
谢谢。
然后墨西哥有一些最新消息。
他们正在考虑提高博彩税率。
这是你们今年年初预期到的吗？
您如何看待税率提高对你们在该市场运营的影响？
谢谢。
是的，我们一直在跟踪此事。
我不会说这是我们2025年初预期的事情，但在墨西哥，博彩税似乎可能从目前的30%提高到50%。
已经并且应该继续有办法将有效税率降低到这些金额以下。
但如果这些变化得以实施，明年我们会及时向您更新，以及这对我们意味着什么，以及我们在该市场的运营方式是否有任何不同。
操作员，我想我们可以继续下一个问题。
下一个问题来自……谢谢。
我们的下一个问题来自Needham & Company的Bernie McTernan。
您的线路已接通。
太好了。
谢谢回答问题。
也许从拉丁美洲主题开始，关于哥伦比亚的增值税，我们应该关注哪些后续步骤？
Richard，您对它通过的可能性有何判断，信心程度如何？
当然。
是的。
所以在哥伦比亚，总统的税收改革需要国会支持。
我认为过去几周发表的一些文章有时没有清楚地传达这一点，即它需要国会支持。
我们仍然认为国会没有足够的支持通过这项改革。
所以，如果改革没有通过，那么正常的税收条件应该会恢复。
这就是目前的情况。
但11月在那里的政治舞台将非常繁忙。
总统仍然不受欢迎，他所在的政党也是如此。
所以那里仍在进行一些工作。
但我当然认为，目前提出的税收改革不会被采纳。
明白了。
然后，Richard，不久前有新闻稿发布，您在电话会议中提到Kyle被提升为总裁，让您能够更专注于战略等更宏观的事情。
只是想了解为什么是现在，或者您能否透露一下您将具体专注于哪些方面。
当然。
首先，我认为Kyle值得这个机会，自从他加入我们公司以来，他为公司做出了巨大贡献，董事会和其他高管同事以及所有关注我们公司的人对他的支持，我认为都认识到他是当之无愧的。
但最终，我自己也意识到，更多州将在线赌场合法化对我们公司的影响是非常深远和重大的。
正如我在之前的电话会议中分享的那样，我相信有机会改善我们行业的游说方式、叙事、信息传递，如果我能够花更多时间与同行的其他同事合作，尝试以一种我们过去未能做到的方式整合各方力量，那么这种影响可能会更强大。
所以我认为，在线赌场合法化首先需要非常强大和专注的努力，以真正加快步伐。
我认为通过额外的时间专注于此，我们将能够取得一些成果。
此外，当Kyle在我们现有市场推动跨职能运营卓越时，我们还将Rob Picard提升为首席战略官，以反映他对我们成功的贡献。
这些变化使我们能够更好地继续执行战略，因为我们扩大业务规模。
祝贺Kyle和Rob。
另外，正如你们所知，我在产品方面有很长的业务历史，我认为这将是一个很好的机会来确保我们的下一个产品线得到加强并以更快的速度推出。
所以我真的很兴奋也专注于创新。
而且，正如你可以想象的那样，行业中有很多战略机会，我们希望确保我们对这些机会有适当的关注，确保当我们评估如何引导资本以获得最高回报时，我们正在比较所有的机会，而且机会有很多。
所以我们必须确保对这些机会有正确的关注，以确保当我们找到合适的机会时，我们能够采取行动并获得适当的支持以确保其成功。
这些就是我希望专注的事情。
太好了。
感谢回答问题。
当然，我们对Kyle也有类似的看法，再次感谢。
感谢。
谢谢。
我们的下一个问题来自Citizens的Jordan Bender。
Jordan，您的线路已接通。
嘿，各位。
州报告的数据并不总是能说明全部情况，但看起来你们在季度后期在体育博彩业务上的促销力度有所增加，这可以从你们的投注量加速增长中看出。
好奇你们在市场上看到了什么让你们加大投入，以及在进入第四季度时，你们或市场是否看到了任何加剧的情况？
是的。
谢谢Jordan。
我认为我不会强调行业内发生的任何戏剧性事件。
显然，每个人在进入橄榄球赛季时都有自己想要执行的策略。
我认为我们可能和所有运营商一样，继续在我们所有不同的市场中优化我们的奖励策略。
每个市场可能看起来略有不同，但要确保奖励给到合适的玩家。
所以真的，我们的策略没有大的变化。
好的。
然后，如果我可以跟进关于哥伦比亚的问题，如果我没听错的话，你们说本季度净收入下降了27%，如果我没听错，这与今年前两个季度相比似乎有相当大的减速。
我想知道你们在该市场的运营有什么结构性变化吗？
显然，这种情况将在几个月后结束，但好奇减速的原因。
是的。
所以需要明确的是，我不认为这是减速，因为玩家数量增长仍然非常强劲。
毛收入增长仍然非常强劲。
这与我们为抵消玩家的增值税而进行的奖励有关。
在第三季度，这对我们的净收入影响更大。
部分原因是更好的体育结果，正因为如此，玩家账户余额更高。
所以存款和取款的波动更大，这导致了更多的奖励。
这就是我对第三季度哥伦比亚情况的描述，而不是减速。
更多的是关于奖励。
我想补充的是，投注量、毛收入、玩家数量总体上与增值税实施前我们经历的增长一致。
所以我们继续看到该市场非常健康的增长。
我们的下一个问题来自Craig-Hallum的Ryan Sigdahl。
Ryan，您的线路现已接通。
嘿，下午好，伙计们。
业绩非常不错。
想先从美国开始，然后和其他人一样转向拉丁美洲。
你们有一些不错的支付处理合作伙伴，比如Sightline Payments的集成借记卡解决方案，Burra Pay的加密货币支付，但你们似乎在很多方面都是领导者、先行者。
好奇这些合作关系是如何建立的，是否有愿意分享的指标，比如使用这些服务的玩家百分比或采用率，以及您如何看待成本节约与潜在的客户保留功能之间的关系。
好的，当然，我来回答这个问题。
Ryan，感谢对本季度业绩的评价。
是的，这实际上源于我们多年来发展的声誉，我认为是作为行业的思想领袖和创新者。
特别是在开拓新的支付方式方面，这非常复杂，不仅需要工程团队，还需要合规运营，所有合作伙伴和利益相关者都必须齐心协力，解决真正棘手的挑战并执行。
我认为我们以前已经做到了，我们是人们想要合作的自然公司，因为我们有良好的记录和以出色的方式为客户提供新体验的历史。
以Sightline为例，他们的联合创始人、首席执行官和我自他们创业以来就有多年的关系。
我们的团队相处得非常融洽，我们认识到，我们可以一起提供一种体验，解决行业的需求，特别是对我们而言。
所以我们有非常合作和良好的关系，我们推出了该产品，我们对此感到非常兴奋。
但目前还处于早期阶段，目前没有可分享的指标。
对于Burra Pay，另一位行业资深高管也是出于类似原因接近我们，知道我们有良好的声誉，并且能够开创新的方法。
与Sightline的体验类似，我们能够就合作框架达成一致，共同提供出色的体验。
所以支付对我们的行业至关重要，当你能够创新并找到解决玩家摩擦的方法，为他们提供更高效的体验时，这会产生影响。
所以我们在拉丁美洲做得很好。
我认为在 US 市场我们也做得同样好。
是的。
Ryan，我想补充的唯一一点，我认为你提到了，但有两个原因进行这些支付方面的创新。
第一个显然是提供出色的玩家体验和流畅的旅程，让玩家感到舒适，信任平台，能够在他们想要的时候存取资金。
第二个是确保这能改善我们的财务状况并随着时间的推移降低成本。
所以当我们能够同时实现这两件事时，对我们来说是一个巨大的胜利。
是的。
然后转向哥伦比亚，我们不需要争论税收改革的可能性，我们将拭目以待。
但对我来说，无论结果如何都是积极的。
好奇您的想法？
一个好的结果显然是它不会持续到明年，您会立即获得提升。
另一个选择是它以某种形式持续下去。
但我的问题是，您是否期望运营商改变策略行为？
对我来说，感觉今年每个人都在假设这是暂时的，吸收增值税的影响，因为它会消失。
但如果它最终成为永久性的，人们可能会部分或停止这样做，实际上无论如何明年结果都可能改善。
是的，我认为这是一个很好的观点。
我认为无论结果如何，明年对我们来说都应该是更好的情况。
所以如果看一下今年的一些数据，毛收入增长略低于60%，净收入基本持平，但这包括年初的几个月，因为奖励和增值税直到2月底才开始实施。
所以如果只看第二季度和第三季度，毛收入增长近65%，但净收入下降近15%。
这让您对我们以及其他大型运营商额外奖励带来的阻力有了一个不错的了解。
然后到2026年，增值税的取消显然会对我们的收入增长产生非常积极的影响，因为我们看到毛收入增长超过60%。
在可能的结果的另一端，正如您指出的，我们认为所有运营商都可能减少奖励，这对毛收入来说不是好事，但对我们的净收入和盈利能力应该要好得多，而且到2月底，我们将结束因增值税而开始的奖励。
所以这两件事对我们都可能是有益的。
我们的下一个问题来自Susquehanna International Group的Joe Stauff。
Joe，您的线路现已接通。
操作员辛苦了，做得好。
这不容易。
嗨，Richard，Kyle。
我想请Richard谈谈您对抽奖市场的评论。
在您目前运营的州中，您认为哪些州在抽奖运营商与您竞争方面面临相当大的阻力？
嗯，记住，抽奖涉及扑克、体育和赌场等多个领域。
所以我想，有几个大州在让监管机构发出停止令和移除一些竞争方面相当有效。
我提到过密歇根州是一个例子，特拉华州是另一个例子，在其他州，您经营在线体育博彩，并在弗吉尼亚州等一些州努力将在线赌场合法化，该市场仍然有抽奖活动，例如，伊利诺伊州也仍然有。
所以在全国范围内，各州在消除抽奖活动方面的情况各不相同。
所以情况不是很明确。
在某些情况下，一些大型抽奖运营商离开，但仍有其他运营商留下。
所以情况不是很清晰，在一些个别州，抽奖活动的状态存在很多混乱。
明白了。
那么特别是对于在线赌场，在您的一些重要州中，比如密歇根州、特拉华州，可能是竞争环境相对干净的州，而其他州则不然。
是的，除了我提到的那些州，我实际上不熟悉其他几个州的最新情况。
明白了。
在第三季度的再投资和重新加速方面，例如在新泽西州这样的州，如果我们考虑首次存款者，您说这是创纪录的，是否在某些州比其他州更集中，还是比较全面？
是的。
谢谢Joe。
当然，这集中在有在线赌场的市场。
所以我会把安大略省包括在内，除了我们所在的州。
我们毫不掩饰我们认为自己拥有非常差异化的产品和在那里的优势。
所以这是我们营销投资应该去的地方，而且显然取得了很好的效果。
我的意思是，我们在北美的月活跃用户增长34%是令人印象深刻的。
但当您只看在线赌场市场，同比增长46%，这告诉您我们正在那里投资，并且取得了很多成功。
下一个问题来自Jefferies的David Katz。
David，您的线路现已接通。
谢谢。
各位晚上好。
第一个问题，Richard，我认为您谈到了预测市场，但我不确定您是否说过，您是否会考虑在合法的情况下提供预测市场服务。
我认为我没有谈到这一点，我预测您可能会问这个问题。
事实是，当涉及到预测市场时，其合法性目前正在联邦政府和州司法管辖区进行辩论。
如您所知，少数几个州实际上已经采取行动，反对预测市场作为未经授权的产品。
在RSI，我们的重点是我们的核心业务，在负责任地驾驭监管环境的同时实现可持续增长，这意味着我们不会成为这个类别的先驱。
虽然我们在很多方面都非常创新，但我们不会在这个类别中突破任何限制，因为我们非常尊重州博彩许可证，并认识到许可证在州一级是一种特权，而不是权利。
所以我们必须非常谨慎，确保我们符合那些在这个话题上有强烈感受的利益相关者的要求。
明白了。
如果可以的话，作为我的后续问题，Kyle，我是否还能称呼您为Kyle，我注意到本季度没有股票回购。
只是好奇是否有其他用途，或者背后的理念是什么。
是的，谢谢David。
我还是会叫你David。
是的，我们本季度没有进行任何回购。
继续认为未来的回购是机会性的，而不是程序化的。
所以我们将保持灵活性，如何使用回购授权，确保我们有足够的资金用于新出现的市场或其他机会。
好的，谢谢。
下一个问题来自Oppenheimer的Jed Kelly。
Jed，您的线路已接通。
嘿，太好了。
谢谢回答我的问题。
关于您一些更成熟州的在线博彩增长，您能否更深入地探讨是什么推动了这种加速？
是更多的独家产品内容，还是奖励方面的举措，或者您只是从其他竞争对手那里获得了市场份额？
所以，Jed，我先开始，也许Richard会插话，但我认为这是多方面的原因。
显然，当您看到月活跃用户的增长时，这不仅仅是吸引新用户到平台，而是拥有出色的产品和差异化的体验，给人们每天回来的理由。
当谈到吸引用户到平台时，显然我们做得很好，因为本季度是公司首次存款者的纪录，比我们之前的纪录高出10%，而之前的纪录恰好是上个季度。
而且我们没有在这方面花费更多的钱。
我认为这充分说明了我们营销团队和营销计划的质量。
我们做了很多工作来继续为该团队增加资源，他们变得越来越好。
好消息是，我们仍然有很多可以做得比现在更好的事情。
但我认为，我们增加了这么多新用户并留住他们，这说明了我们业务的势头。
我想您可能在准备好的发言中听到了，但自3月至9月，我们的月活跃用户同比增长每个月都在加速。
所以我认为这非常令人印象深刻，我们对此感到非常兴奋。
作为后续问题，您认为预测市场还是抽奖活动更能推动进一步的在线博彩立法？
谢谢。
当然。
我认为两者都有重要作用，因为一方面，预测市场可能会减少各州从现有的全州体育博彩框架中获得的体育博彩收入。
如果发生这种情况，在线博彩肯定是更安全、更受保护的赌场收入类别，这将是可持续的。
显然，在线赌场产生的税收收入是体育博彩的4倍，所以随着各州面临更多的财政压力，我认为随着大型联邦法案在未来几年开始实施，各州的财政压力将会增加。
正如我们所看到的，讨论中的一些利益相关者认识到，在线赌场是各州获得大量额外税收收入的最可用、可访问、经过验证的可靠机会之一。
所以抽奖活动的财务因素，当然，这个行业的规模不容小觑，这是一个数十亿美元的行业，有大量的客户现在可能成为在线赌场的受监管客户，而现在这些客户通过这些抽奖网站。
而且，我认为有趣的是，当有人反对在线赌场合法化时，通常不会付出同样的努力来阻止已经存在的抽奖市场。
所以抽奖活动的存在以及它不征税的事实，正如我在准备好的发言中所说，不征税、不保护消费者，对州没有任何价值，只会带来负面影响，而在线博彩监管过程和合法化通过为州居民提供强有力且一致的消费者保护，并为州产生有意义的税收收入，为州增加了很多价值。
所以我确实认为这些事情会有所帮助。
再加上各州的财务需求。
正如我之前所说，在我们行业中有更好的协调非常重要。
随着我有更多的时间，我希望能够专注于这些事情。
我希望能够在未来对我们重要的一些关键司法管辖区加速努力。
谢谢。
我们的下一个问题来自Macquarie的Chad Beynon。
Chad，您的线路现已接通。
下午好。
谢谢回答我的问题。
我觉得我们已经讨论了很多在线博彩的内容，对于体育博彩，我想问一个关于比赛中投注的问题。
我们听说9月和10月美式足球和足球比赛有对玩家有利的结果，这可能影响了持有率。
但就比赛中投注百分比对持有率的帮助而言，与去年同期相比，这一比例是否继续增长，如果我们看到正常的结果，是否会导致持有率同比上升。
谢谢。
是的，谢谢Chad。
我们继续看到投注百分比的改善，无论是 parlays、SGPs 还是比赛中投注。
这是我们一段时间以来的举措，所以这些趋势对我们来说是积极的。
有趣的是关于持有率。
当然，正如您指出的，有一些对玩家有利的结果，特别是在9月，这确实带来了一些阻力。
但我要指出的是，即使有这些艰难的结果，我们在美国的体育博彩持有率在第三季度达到了历史最高水平。
所以我认为这很好地反映了我们的团队能够继续改进产品和服务，并推动玩家进行更好的投注组合。
太好了。
谢谢Kyle。
然后关于哥伦比亚，我记得您之前说过增值税对EBITDA的影响约为低两位数，您正在采取措施抵消它，并在第三季度阐述了这一点。
但当我们考虑指引的增加以及第三季度可能的超预期表现时，是否可以说部分超预期可能来自月活跃用户的增长？
但增值税的影响是否比最初预期的要小？
所以不确定我是否完全理解这个问题，但我会回答，你可以告诉我是否答对了。
我认为，当你看第三季度和指引的上调时，这可能更多地与月活跃用户的持续加速有关。
所以更多的玩家在北美在线赌场的表现超出预期，实际上拉丁美洲的运营表现非常好，但第三季度的奖励压力可能比我们预期的要大一些。
部分原因是那些对玩家有利的体育结果，我应该说。
这回答了你的问题吗？
是的。
好的。
回答得像个总裁。
谢谢Kyle。
谢谢。
恭喜。
我们的最后一个问题来自Benchmark公司的Mike Hickey。
Mike，您的线路已接通。
谢谢。
嘿，Richard，嘿，Kyle。
恭喜核心业绩，Kyle，恭喜晋升。
我在电话会议早期掉线了，所以这个问题似乎很明显，但在您拥有市场份额的州，比如特拉华州，您是否看到来自Kalshi（即将成为Poly Market）在该州或其他州的任何压力。
谢谢各位。
还有一个后续问题。
谢谢Mike。
是的，我来回答这个问题。
不，到目前为止我们还没有看到影响。
我们注意到在我们经营体育博彩的那些州。
所以，我们仍在观察，当然也在监测，但我们没有看到太多影响。
Richard，您是否在预测平台上看到任何可以整合到您的在线博彩产品、OSP产品中的创新？
这是个好问题。
我们有人在密切关注。
我认为我们仍在努力理解，虽然它通常被描述为点对点体验，但我们看到的是，有一些大公司在方程式的一端占据头寸，本质上几乎复制了博彩公司的做法。
我认为，当你开始看到VFS行业有很多非常聪明的开创性做法时，体育博彩公司也可以并且应该在如何向玩家传达主张方面借鉴。
我认为你会看到哪些类型的市场在预测市场中获得势头，一些你可能没有预料到的市场会成为热门市场，然后像我们这样的公司需要确定如何加强我们自己的博彩产品。
所以我认为事情会受到关注，但我想说现在还为时过早，因为到目前为止，我们所看到的是这个行业试图复制我们业务中已有的东西。
但在某种程度上，如果那个市场存在，尽管显然还需要很长时间才能知道是否会发生，那么你肯定会开始看到想法向另一个方向的交叉传播。
最后一个问题。
您认为特朗普与哥伦比亚总统的争端是否会增加或减少哥伦比亚对总统潜在税收改革的支持，广义上讲，哥伦比亚的混乱局面是否会在某种程度上降低您在拉丁美洲其他国家扩张的意愿？
我认为巴西、厄瓜多尔、智利、阿根廷都是非常有趣的地区，您可能正在考虑进入，但哥伦比亚的混乱是否会让您在拉丁美洲其他国家投入资金时有所退缩？
谢谢各位。
是的，也许我先回答你的第二个问题。
答案是否定的，这并没有削弱我们的兴趣。
在拉丁美洲获得正确的体验需要很多努力。
我们相信这些市场正处于增长的初期阶段，正如我们从自己的增长中看到的那样，那里有很多机会，整个拉丁美洲有大量人口正在或将要实现在线博彩合法化。
所以我们当然对它仍然非常兴奋。
坦率地说，这些地区发生的一些事情在美国不同地区也在发生。
所以我觉得现在世界上任何地方都有可能发生任何事情。
所以我认为我们对拉丁美洲市场的未来感到兴奋，并认为我们能够控制我们能控制的事情，在我们能执行的地方执行，并在我们能够影响的地方影响，以确保我们想要的框架以可行的方式存在。
但我认为我们对拉丁美洲的未来感到兴奋。
关于哥伦比亚的问题，我们当然没有听到或看到任何影响我们的证据。
当然，我们在那里是一个很好的企业公民，继续在该行业受到尊重，我们对我们产生的税收和我们在那里经营的业务质量充满信心。
所以我认为你的问题的答案是否定的。
此时，队列中没有更多注册问题。
我想将会议转回我们的主持团队进行闭幕发言。
好吧，感谢大家今天的参与。
我们对未来的道路感到兴奋，并期待在明年报告第四季度和年度业绩时分享我们的持续进展。
今天的电话会议到此结束。
感谢您的参与，祝您今天余下的时间愉快。