Travis J. Boone（总裁兼首席执行官）
Margaret Boyce（Financial Profiles公司）
Alison G. Vasquez（首席财务官、执行副总裁兼财务主管）
Aaron Michael Spychalla（Craig-Hallum Capital Group LLC）
Liam Burke（B. Riley FBR）
Brent Thielman（D.A. Davidson）
Alex Rygiel（B. Riley）
Jason Ursaner（Bumbershoot Holdings）
各位下午好，欢迎参加猎户座集团控股公司2025年第三季度电话会议。所有参会者均处于仅收听模式。如您需要帮助，请按星号键后再按零号键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。如要提问，您可以在按键式电话上按星号键后再按一号键。如要撤回问题，请按星号键后再按二号键。请注意，本次活动正在录制中。现在，我将会议转交给投资者关系部的Margaret Boyce女士。请开始。
谢谢操作员。也感谢大家今天参加我们的会议，讨论猎户座集团控股公司2025年第三季度的财务业绩。我们昨晚收盘后发布了收益报告，可在我们网站的投资者关系部分查阅，网址是OrionGroupHoldingsInc.com。今天与我一同出席的有猎户座首席执行官Travis Boone和首席财务官Allison Vasquez。在今天的电话会议中，管理层将发表准备好的讲话，然后我们将开放问答环节。在开始之前，我想提醒大家，今天的评论将包括联邦证券法规定的前瞻性陈述。
前瞻性陈述通过"将"、"会"、"打算"、"相信"、"期望"、"预期"或其他类似词语和短语来识别。非历史事实的陈述均为前瞻性陈述。我们的实际财务状况和经营业绩可能与这些前瞻性陈述所设想的存在重大差异。可能导致我们的业绩与这些前瞻性陈述产生重大差异的因素的讨论包含在我们的SEC文件中，包括我们的Form 10-Q和10-K报告。话不多说，我将把发言权交给Travis。Travis，请开始。
谢谢Margaret。也感谢大家今天参加我们的会议。我将介绍我们的财务亮点和市场更新，然后由Allison讨论详细的财务数据。在开始之前，我想强调的是，猎户座最近被《E和R杂志》评为运输领域海洋和港口设施类别的顶级承包商第二名，以及美国前20大混凝土承包商中的第15名。这一认可反映了我们团队的实力、我们工作的质量以及我们在海洋和混凝土市场建立的日益增长的声誉。
您的密码已确认。现在谈谈本季度。我很高兴地宣布，我们交付了又一个强劲的第三季度，实现了顶线和底线业绩。强劲的现金生成、良好的订单量和市场领先的安全指标。我们还继续推进战略重点，包括将 bonding 能力再扩大4亿美元，通过任命Robert Ledford进入Strategic Indo Paycom Max候选名单来继续加强我们的董事会，并于10月完成了East West Jones物业的出售。凭借强劲的资产负债表、严谨的资本配置战略和对长期战略执行的关注，我们的团队正在为猎户座的下一阶段增长奠定基础。
进入第四季度，猎户座已做好充分准备，利用多个不断增长的有利因素，包括强劲的人工智能投资、国内对制造业回流的日益关注、商业和公共部门对海洋基础设施的投资以及太平洋地区的国防扩张。我们才华横溢的团队准备好利用我们的 momentum，并抓住眼前令人兴奋的机会。在又一个强劲的季度业绩之后，以及有利的前景下，我们很高兴上调2025财年的收入、调整后EBITDA和调整后每股收益（EPS）的年度指引，Allison将在她的发言中详细介绍。转向我们的机会管道订单和前景，我们的总管道健康，达180亿美元，其中超过10亿美元的机会我们已提交申请，正在等待授予。
第三季度，我们获得了超过1.6亿美元的新合同和变更订单，在海洋和混凝土部门之间均衡分布，我们的每个运营区域都有斩获。从海洋部门开始，最近的奖项包括为一个重大交通项目安装起重机栈桥，以及为陆军工程兵团进行维护性疏浚。在我们的所有海洋市场中，活动依然强劲，太平洋所有地区都有多个机会在推进。我们很高兴的是，NAVVAC最近选择了团队，猎户座是Strategic Multiple Award（Mac）合同的关键海洋建筑承包商，并且入围了候选名单。正如你们大多数人所知，这些选择将一组预先合格的承包商列入候选名单，他们可以竞争未来的任务订单，从而限制了竞争格局。
基于我们团队经证实的技术专长、业绩和安全记录，我们已入围候选名单，现在有资格在太平洋地区寻求利用我们核心海洋能力的工作。最近在9月，我们的团队入围了150亿美元的太平洋威慑倡议合同（PDI Mac）。该Mac简化了整个太平洋地区重大基础设施项目的采购流程，使印太司令部地区的重要项目能够更快地执行。预计该Mac下的大型机会将在2026年中后期进行采购。6月，我们的团队入围了80亿美元的夏威夷威克岛Mac。
这些投标工具是我们长期增长战略的重要里程碑，我们预计未来几年海军特定基础设施投资的大部分将通过这些合同工具以及我们正在追求的其他几个Mac进行。我们的大西洋业务在项目交付和机会前景方面继续保持火热。对运营卓越、商业纪律和追求优先级的持续关注相结合，带来了强劲的盈利能力和未来持久的增长前景。墨西哥湾业务同样令人兴奋，积压订单不断扩大，机会管道使我们对增长前景充满信心。
我们继续看到谈判达成的私人海洋建筑和疏浚工作的健康组合，为能源、化工和散装材料客户提供支持，同时还有强劲的公共部门、联邦、州和港口管理局机会。总而言之，我们的海洋业务在不断增长的市场中处于有利地位，这些市场重视我们经证实的安全执行记录和可预测的卓越表现。转向混凝土业务我们的混凝土业务继续受益于强劲且不断增长的近期机会管道，涵盖数据中心、多层建筑、医疗、仓库和工业制造项目。本季度的混凝土奖项主要来自多个数据中心项目、一个大型冷藏设施以及一些制造和医疗项目。
对数据中心的需求没有放缓的迹象，我们在该领域与主要超大规模企业和总承包商的深厚合作关系和业绩记录，使我们在竞争中处于有利地位，能够继续赢得业务并抓住增长机会。我们已交付39个数据中心项目，赢得了更强的可靠性和性能声誉，现在正利用这一声誉扩展到佛罗里达、亚利桑那和其他高增长数据中心市场。最后，我非常高兴地分享，我们于10月完成了East West Jones物业的出售，购买价格为2350万美元，这是我们团队推进了相当长时间的事情。
正如你们许多人所知，我们打算将所得款项用于偿还债务和一般公司用途。在出售该物业的同时，我们还与买方签订了独家疏浚弃土协议，赋予猎户座在10年内将疏浚土运送到该物业的权利，这为我们的团队在休斯顿航道提供了竞争优势。总而言之，展望未来，我对我们的定位充满信心，并对未来持乐观态度。人工智能热潮，加上较低的利率和为客户提供的国内投资丰厚激励措施，正在推动我们的混凝土部门发展。
在海洋方面，增加的联邦军事基础设施投资以及为跟上海上运输和物流步伐所需的港口扩建和疏浚是明确的增长催化剂。我对我们才华横溢的团队感到无比自豪，并对猎户座利用现有 momentum 并抓住未来重大机遇的前景感到兴奋。现在我将把发言权交给Allison，由她回顾我们的财务业绩。Allison。
好的，非常好。非常棒的内容，Travis。谢谢。让我们深入了解数据。首先是本季度的合并业绩。我们很高兴地报告，本季度收入为2.25亿美元，营业收入为500万美元，调整后EBITDA为1300万美元，调整后每股收益为0.09美元，这些结果总体符合管理层的预期，并与我们更新的全年指引一致，我将在稍后详细介绍。从连续角度来看，这些结果代表收入增长10%，调整后EBITDA增长20%，调整后每股收益增长27%。顶线和底线的连续增长是由交易量增加、强劲的执行力、良好的利用率（主要在我们的海洋部门）以及与2024年第三季度相比降低的借贷成本推动的。
我们2025年的收入与去年相当，但营业收入、调整后EBITDA和调整后每股收益较低。这一下降主要是由于2024年有利的项目收尾在本季度未再出现，为支持和投资业务增长而增加的SG&A费用，与2024年相比出售处置资产收益减少，部分被2025年降低的借贷成本所抵消。我很高兴地报告，我们本季度产生了2300万美元的经营现金流，今年迄今为1400万美元。本季度结束时，我们的净债务为2100万美元，按TTM EBITDA计算的杠杆率略低于0.5倍，这对猎户座来说是非常健康的水平。
正如Abbas earlier在10月提到的，我们非常高兴完成了East West Jones物业的出售。这笔交易产生了超过2200万美元的净现金收益（扣除佣金和税款后）和名义账面费用，这将反映在我们的第四季度业绩中。我们计划将所得款项用于偿还债务和一般公司用途。从积压订单来看，我们本季度新增了约1.6亿美元的新奖项和变更订单，季度末积压订单为6.79亿美元。转向部门业绩。从部门角度来看，海洋收入与2024年第三季度相比增长约2%，连续增长6%，本季度达到1.43亿美元，海洋调整后EBITDA增长超过50%，本季度达到1800万美元，本季度利润率为12%，而2024年同期为7%。
强劲的海洋利润率归因于更高利润率收入的更大组合、出色的执行力和项目收尾以及良好的设备利用率。混凝土收入较去年下降5%，连续增长17%，本季度达到8200万美元，混凝土本季度调整后EBITDA亏损400万美元，而2024年第三季度调整后EBITDA利润为400万美元。报告的调整后EBITDA减少主要是由于2024年有利的项目收尾收益在2025年未再出现。本季度的一些天气问题也影响了我们混凝土业务的可收费性。
作为参考，本季度混凝土的贡献EBITDA利润率正好为2%。最后，我将更新我们的指引。我们非常高兴更新2025年全年指引，将收入指引上调至8.25亿至8.6亿美元之间，将调整后EBITDA指引上调至4400万至4600万美元之间，将调整后每股收益指引上调至0.18至0.22美元之间，并重申我们的资本支出指引为2500万至3500万美元。现在我将把发言权交回给Travis作总结。
谢谢，Allison。我们已做好一切准备，以强劲的表现结束今年，我对2026年及以后的前景更加兴奋。我要感谢我们的股东对我们的持续信心，以及我们的员工每天在现场为客户安全交付所做的出色工作。操作员，我们准备好接受提问了。
谢谢。我们现在开始问答环节。如要提问，请在按键式电话上按星号键后再按一号键。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号键后再按二号键。今天的第一个问题来自Craig Hallam的Aaron Spaktula。请提问。
是的，早上好Travis和Allison。感谢回答问题。首先，我注意到演示文稿中有一张关于管道的幻灯片，详细说明了授予日期和机会规模。能否谈谈这一点？按机会规模的拆分是否相当一致，以及对一些较大机会的意外进展有何看法？
早上好Aaron。当然。是的，我们可以谈谈那张幻灯片。我们已经讨论了一段时间的管道以及管道规模的增长。基于大量关于管道的问题，我们一直在努力提供更多信息。因此，我们只是试图找到一种方法来分解它，以便人们能更好地了解其中的内容、时间和机会规模。但总的来说，我会说这是相当一致的。
我们明年的管道非常强劲。今年仍有一些不错的机会我们正在努力争取，2026年的机会也非常、非常强劲。对此有什么要补充的吗？
我只想重申电话会议中关于超过10亿美元的授予或项目和机会的评论，这些项目和机会正在等待授予决定。这个数字保持在12亿美元左右，相当稳定。所以超过10亿美元，这对我们来说是一个非常健康的状态。与今年早些时候相比，这个数字实际上增长了不少，这只是因为我们看到一些客户出现了一些延误，以及我们的一些客户暂停了一些项目。
很高兴看到提交的投标和等待授予的数量继续保持在非常强劲的12亿美元。
明白了。感谢提供的信息。那么，这是否包括华盛顿州河口的机会，或者能否提供最新进展？
好问题。这是Deschutes河口项目，我们在将近一年前赢得了该项目，我记得是在2024年底、2025年初左右。它没有包含在管道中。它处于一种奇怪的状态，我们已经赢得了它，但尚未签订合同开始工作，因此它没有显示在积压订单中，也没有显示在我们的管道中。它处于一种奇怪的中间状态，实际上可能需要大约一年左右的时间我们才能开始这项工作。
好问题。
明白了。那么能否再详细说明一下数据中心机会？目前数据中心业务占混凝土业务的比例是多少，以及管道情况如何？您是否看到报价增加，平均交易规模是否有增加，以及对2026年机会的看法？
当然，数据中心机会方面一直非常稳定。针对您的问题，具体而言，我们的管道中约27%是数据中心，2025年第三季度混凝土收入的约27%来自数据中心，并且有大量持续的投标机会。
明白了。感谢回答问题。我将转向下一位提问者。下一个问题来自B. Riley Securities的Liam Burke。请提问。
谢谢。早上好，Travis。早上好，Allison。早上好，Liam。Travis，您或Allison提到了混凝土业务的负营业利润。我们看到积压订单连续增加。随着进入第四季度，我们能否预期积压订单的利润率会更高？
是的，当然。我们预计混凝土业务将继续处于良好状态。正如她所提到的，与去年相比，由于去年同期有一些大的增长，看起来不太有利。但就混凝土业务而言，我们对其盈利能力和良好前景保持信心。
太好了，谢谢。您是否看到由于政府政策变化，重大项目有任何向好或向坏的变动？
没有影响到我们的，不，我们没有看到任何与政策变化相关的变动。你知道，发生的一些变动，你知道，与过去几个季度私营部门基于关税等不确定性授予项目有关。其他方面，比如我上个季度谈到的太平洋海军机会，其中一些由于国会资金和其他原因推迟了一年，但没有与政策相关的转变或变化。
是的，我只想补充一点，从监管角度来看，我们看到的放松管制对我们的客户是有利的，一些税收优惠，如利息扣除和固定资产扣除，以及这些扣除的加速，这些都应该继续刺激我们商业客户的前景，尤其是。
太好了。谢谢Travis。谢谢Allison。
当然，下一个问题来自D.A. Davidson的Brent Thielman。请提问。
嘿，谢谢。早上好。我想Travis或Allison，第一个问题。回到Maureen。我试图理解这些非常强劲的业绩，这两个大项目对利润率的贡献。然后我想知道，考虑到过去几个季度预订量有所放缓，我们认为该部门未来的可持续利润率阈值是多少。
当然。我将从这个角度开始。从利润率角度来看，我们对海洋部门本季度的表现非常满意，我想说的是，我们看到了一些好处，一些上行空间。但我也想补充的是，就金额或规模而言，它们并不异常。我们在整个业务中都有非常出色的表现。大西洋和墨西哥湾地区表现出色，疏浚业务也非常强劲，当我们今天晚些时候发布Q报告时，您会看到这些业务的增长。
但本季度疏浚业务非常强劲，这最终有利于我们的顶线和底线，因为我们从中获得了非常有利的设备利用率。因此，虽然本季度我们确认了一些上行空间，但我不会说它们是重大的。我想说，业绩的更重要驱动因素实际上是运营表现，本季度主要由疏浚业务引领。向该团队致敬。
好的。Alison，您提到SG&A的增加是导致EBIT同比下降的一个因素。您对未来SG&A的走向有何看法？您主要将这些投资集中在哪些方面，以及您如何收获对业务的投资回报？
当然。我想说的是，与去年相比，SG&A增加的几百万美元与对业务的投资直接相关，例如混凝土业务向大西洋地区或凤凰城的扩张。我们正在投资和设立这些办事处，以推动我们预期的一些有机增长。然后我想说的是，另一个主要驱动因素是去年与今年某些员工成本的记录方式存在一些波动。
这导致了季度同比增长。但从连续角度来看，相当稳定且符合预期。
好的。最后一个问题，考虑到资产负债表，您显然在年底完成了物业出售。能否谈谈您对第四季度现金流的预期，尤其是一些大项目收尾时。想必应收账款会收回，我们是否可能看到年底现金流大幅增加。
East West Jones的出售肯定带来了2350万美元的现金流入底线。这将通过投资活动体现，因此属于投资活动，而非经营活动。但现金进入了我们的国库，这很好，而且我们已经收到了这笔现金，所以很高兴能将其收入囊中。从其他业务角度来看，我认为现金收集节奏不会下降。团队非常专注于识别、瞄准、追讨和减少我们的逾期资产负债表，并优化资产负债表上的营运资本。我认为，虽然我们只按季度报告，但您可以从本季度利息费用的显著下降中看到这一点。这种下降与团队为优化资产负债表以尽量减少循环信贷下的借款所做的大量工作有关。因此，我认为从第四季度来看，我们能否看到良好的现金流？我们将从East West Jones获得良好的现金。
我们没有看到其他业务的现金收集活动放缓。我们还有几个月的时间，所以拭目以待。但到目前为止，整个10月都很不错。
太好了。谢谢。
谢谢Brent。
下一个问题来自Texas Capital的Alex Rigel。请提问。
谢谢。早上好Travis和Allison，恭喜完成East West的出售。这是个好消息。
谢谢。Alex。你听我们谈论这个已经很多年了。所以。
很高兴看到你们完成了出售。关于这一点，我有一个简短的问题。我们能否了解一下该场地10年疏浚弃土协议的现值？
是的，可能我们会保留一些细节，出于竞争优势的考虑。但我们愿意接受较低购买价格的部分原因是，我们能够通过未来将其用于疏浚弃土来再次利用该物业。
这是个好消息。关于你们扩大的 bonding 能力，能否谈谈你们目前未偿还的债券价值？我想了解的是，有了新的 bonding 能力，你们剩余的机会余额是多少？
我这样说吧，在我们获得这次增加之前，我们的可用 capacity 已经相当可观。这只是让我们能够继续投标更大的项目，并为我们在未来几年看到的增长提供便利。因此，显然我们将继续努力增加额外的 bonding 能力，以继续领先于我们的增长能力并投标更大的项目。
最后，关于数据中心，您是否看到这些数据中心项目机会的规模有显著增加？与两三年前相比如何？
与两三年前相比？我想说现在确实有一些更大的项目。几年前我们在北德克萨斯州做了一个大型项目，但那似乎是一次性的，但现在看来，我们看到并正在投标的更大规模的数据中心更多了。我们谈到了在爱荷华州正在进行的一个大型数据中心项目。非常大的数据中心。非常感谢。
再次提醒。如您有问题，请按星号键后再按一号键。我们的下一个问题来自Bumbershoot Holdings的Jason Usainer。请提问。
早上好。感谢回答我的问题，并恭喜最终完成East West Jones的出售和出色的季度业绩。谢谢。大约一年前，我在世界大赛期间问过您关于这个"梦幻之地"愿景的问题，感觉未来几年海洋服务需求将显著增长，而且竞争并不激烈。您似乎已经建立了正确的平台来利用这一机会。当时的问题主要围绕执行力和利润率概况。今年感觉太平洋地区的一些大项目有所推迟，您开始谈论2026年及以后的转型增长。愿景没有太大变化，但可能启动时间有所延迟。请更新一下您正在构建的总体长期愿景，以及需求方面的情况。从您准备的讲稿、bonding、预先批准的Mac团队来看，似乎仍有很多明确的催化剂表明增长即将到来，问答环节中也有所涉及。但能否重申可能对太平洋地区投资造成冲击的任何因素，以及需求实现的整个愿景，以及如果确实如您所设想的那样实现，是否仍有可能转化为您之前提出的一些长期盈利能力目标。
当然。是的。谢谢Jason。我认为您在某种程度上已经为我回答了您的问题。但我们一年前看到的情况，现在仍然看到相同的情况，甚至更加自信，因为我们在过去一年中完成了我们一直在努力的一些事情。因此，愿景与一年前相同。如果说有什么不同的话，现在我们更加自信，因为我们在过去一年中完成了我们一直在努力的一些事情。
因此，愿景与一年前相同。唯一的变化是太平洋地区的一些更大合同机会推迟了一年。这确实是从一年前至今唯一的变化。我们继续投资并朝着我们看到的增长机会努力。一切都在按计划进行，我们能够控制的一切都比计划进行得更好。最大的不可控因素是这些机会向右滑动。但当这些机会出现时，我们将做好准备并抓住它们。
是的。我想补充的是，Jason，这项业务的美妙之处在于它不是单一来源的。这是一项多方面的业务。太平洋地区的机会令人兴奋，为我们未来提供了一些有趣的增长催化剂。但今天，我们正在德克萨斯州开始一个大型水上桥梁项目。我们在南卡罗来纳州有一个大型港口项目正在进行中。因此，除了太平洋地区，我们还有许多其他机会在追求、赢得和执行。
太平洋地区的机会令人兴奋，但这不是唯一的故事。
好的，太好了。感谢回答，恭喜出色的季度业绩。
谢谢Jason。
谢谢。
问答环节到此结束。我现在将会议转交给Travis Boone先生作总结发言。请开始。
感谢大家参加今天的电话会议。我们对公司目前的状况感到非常兴奋，并期待在几个月后向大家汇报年终业绩。我还要感谢我们的团队，感谢你们所有人每天努力工作，使这项业务运转起来。谢谢。
本次会议到此结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断电话了。