Gregory Blanchette（投资者关系负责人）
Bill Presley（总裁兼首席执行官、董事会董事）
Jonathan “Jon” Douyard（执行副总裁、首席财务官兼财务主管）
Matt Koranda（Roth Capital Partners）
Ryan Sigdahl（Craig-Hallum）
Ryan Brinkman（摩根大通）
欢迎参加Gentherm公司2025年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行简短的问答环节。会议期间如需要操作员协助，请在电话键盘上按Star0。提醒一下，本次会议正在录制。现在，我很荣幸向大家介绍主持人Gregory Blatchett，投资者关系高级总监。谢谢先生，请开始。
谢谢大家，早上好。感谢大家今天参加我们的会议。Gentherm的业绩报告已于今日早些时候发布，报告副本可在gentherm.com网站查阅。此外，今天电话会议的网络直播回放将于今日晚些时候在GenderM网站的投资者关系部分提供。在本次电话会议中，我们将根据联邦证券法的定义发表前瞻性陈述。这些陈述反映了我们目前对未来事件和财务表现的看法，实际结果可能存在重大差异。除非法律要求，否则我们没有义务更新这些陈述。
有关这些前瞻性陈述所依据的风险因素和其他重要假设、风险和不确定性的讨论，请参见Gentherm的业绩发布稿及其SEC文件，包括最新的10K报告和后续报告。在电话会议中，我们还将讨论SEC Regulation G定义的非GAAP财务指标。这些非GAAP财务指标与可比GAAP财务指标的调节表已包含在我们的业绩发布稿和投资者演示文稿中。
今天与我一同参加电话会议的有总裁兼首席执行官Bill Presley和首席财务官John Duillard。在他们发言时，他们将参考我们在gentherm网站投资者部分提供的演示文稿。准备发言后，我们将乐意回答大家的问题。现在，我想将电话交给Bill。
谢谢Greg，大家早上好。我们第三季度的业绩展示了Gentherm各方面执行力的提升，使我们能够实现创纪录的季度收入和强劲的经营现金流。我们致力于执行战略优先事项，同时专注于推动财务业绩所需的日常行动。现在让我们转到第3张幻灯片讨论亮点。第三季度汽车新业务订单达7.45亿美元，本年度迄今为止已达18亿美元，有望全年超过20亿美元。腰部和按摩舒适解决方案的势头持续，我们与梅赛德斯-奔驰在其最高销量平台之一上获得了另一个重要的战略 conquest 胜利，该平台包括S级、GLS、GLE和CLS车型。
需要注意的是，这对我们来说是100%的增量收入，因为我们成功取代了竞争对手获得了这个订单。该平台将包括专有脉动按摩系统Pulse A，这是自去年我们向市场推出该创新技术以来，第四家采用该技术的全球原始设备制造商。获得这个订单表明，我们拥有创新、高度理想且增值的解决方案，这些是原始设备制造商客户所需求的，推动了我们汽车业务的市场采用率持续提高、接受率上升和收入增长。此外，由于产品需求旺盛以及第三季度轻型车行业产量高于我们先前的预期，我们实现了3.87亿美元的创纪录季度收入。
排除外汇因素，我们在主要市场的汽车气候与舒适解决方案表现比实际轻型车产量高出160个基点，本季度中国市场的表现改善也令我们感到满意。此外，我们的运营卓越计划正在取得进展，这为本年度迄今为止8800万美元的经营现金流做出了贡献。在结束这张幻灯片之前，我想分享一下我对近期供应链新闻的看法。我们正在密切关注供应链及其对整个行业的潜在影响。
这可能会对原始设备制造商的生产产生影响，但目前判断还为时过早。我们的团队正在与客户和供应商合作，以减轻潜在风险并保持透明度。情况仍在发展，我们将根据需要及时更新。现在让我们转到第4张幻灯片，讨论战略重点。我们继续坚定不移地专注于战略优先事项，以推动长期股东价值。我们谈到今年早些时候关于通过多个终端市场扩展核心技术以推动盈利增长的战略。第二季度我们在动力运动和商用车领域取得了胜利，第三季度我们在这一举措上取得了进一步进展。
在过去90天里，我们的努力已产生超过3亿美元的商业渠道终身收入，而且我们仍处于早期阶段。我很高兴地宣布，我们被一家大型全球家具品牌选中提供舒适解决方案，并准备于2026年第一季度开始生产。我们将供应的产品将利用现有的厂房、设备和已安装产能。我们正在与其他几家家具品牌就我们的热学和气动解决方案进行洽谈，考虑到该市场的年销量、利润率以及有限的增量投资，我们认为这是一个有吸引力的相邻市场。
如前所述，我们正准备在2026年第一季度交付组件，这表明这些市场的开发周期和收入实现时间比我们传统的汽车业务快得多。转向医疗领域，我们的新产品开发正在取得进展，有望在年底前后发布重要产品公告。医疗产品线的更新是一个优先事项，我们正在通过利用现有的汽车知识产权来加快计划。在运营方面，我们继续在全球范围内推广标准化的公司运营系统，并且开始看到初步的进展迹象。
这类基础性工作将最大限度地利用我们现有的资产，扩大利润率，降低资本支出需求，并产生更多的现金流。9月，我们召集了Gentherm的高层领导举行了一次面对面峰会。我们利用这段时间就战略举措和关键优先事项达成一致，包括全球业务流程的标准化。我们明白，人才是Gentherm最宝贵的资产，并最终推动我们业务的表现。领导层带着如何创造价值的清晰愿景以及实现所需结果的紧迫感离开了会议。
我们的全球战略制造布局调整计划仍按计划在明年年底基本完成。我们在天津、中国和Tianjir、摩洛哥的制造流程搬迁和启动方面取得了重大进展。客户一直给予支持，我们正积极从这两个工厂发货生产组件。当我们考虑部署资本以实现卓越的财务业绩时，我们相信并购将在公司实现战略优先事项方面发挥重要作用。我们正在培育一系列与我们核心技术平台一致的机会，这些机会将为我们提供进入新市场和扩展产品组合的途径。
我们将把这些机会作为加速战略的杠杆进行评估。现在，我将电话交给John，由他回顾第三季度的亮点和业绩。John。
谢谢Bill。现在转到第5张幻灯片。第三季度，我们获得了7.45亿美元的汽车新业务订单，这是公司历史上订单量最高的季度之一。正如Bill earlier所讨论的，订单的亮点是与梅赛德斯-奔驰的重大胜利。我们的团队在获得这笔 conquest 业务方面做得非常出色，该业务在2028年投产后，将使我们与该客户的年度腰部按摩收入增加一倍以上，并将支持腰部按摩业务未来的增长。此外，我们还与通用汽车就Comfort Scale解决方案获得了另一项战略胜利，这是我们专利的下一代集成热学和气动硬件系统。
去年，我们在全尺寸通用卡车平台（包括雪佛兰Silverado和GMC Sierra）上获得了首个Comfort Scale订单。第三季度，通用汽车通过2026年的中期改款，将该解决方案扩展到其中型卡车平台，包括雪佛兰Colorado和GMC Canyon。Comfort Scale对所有相关方都是双赢的，我们获得了更多的内容和增值，原始设备制造商降低了劳动力成本，终端消费者获得了更好的车内体验。这个订单凸显了我们与通用汽车的紧密合作关系，以及我们为客户提供增值创新解决方案的能力。
接下来，我想强调我们在与日本原始设备制造商合作方面取得的成功，因为我们希望推动亚洲市场的增长和客户多元化。本季度我们获得了多个订单，包括为印度市场的本田平台提供气候控制座椅解决方案。尽管Gentherm历史上并未优先考虑这个市场的战略盈利增长，但我们正在评估印度可能为我们的产品带来的更广泛机会，并将在取得进展时提供更新。转到第三季度的 launch 活动，我们在中国再次取得进展，我们的解决方案被多家中国本土原始设备制造商的新车型采用，包括与Xiaoping的热学解决方案以及与理想汽车在i6车型上的全套热学和气动解决方案，这些都推动了中国市场业绩的改善。
除了专注于与本土原始设备制造商赢得新业务外，这些 launch 将改变他们的客户结构，并随着时间的推移使我们的业务与整体中国市场更加紧密地保持一致。在欧洲，我们在全新的Jeep Compass上推出了热学和气动解决方案。Stellantis于9月首次向欧洲市场推出这款车型，并将很快在其他地区推出带有我们产品的版本，这款车将提供多种动力系统选择，凸显了我们解决方案的动力系统无关性。最后，我们的气候控制座椅解决方案被用于斯巴鲁的高销量车型Forester。
这是我们在扩大与日本原始设备制造商业务方面取得成功的又一个很好的例子。请转到第6张幻灯片，了解更详细的财务业绩回顾。第三季度整体业绩超出预期，收入因行业销量增加而上升。我们还实现了季度调整后EBITDA的连续改善。整体收入3.87亿美元，同比增长4.1%。剔除外汇换算影响，收入增长2.4%。汽车气候与舒适解决方案收入同比增长8.6%，按固定汇率计算增长7%，这足以抵消先前讨论的战略退出带来的计划收入下降。
医疗收入同比下降0.4%，按固定汇率计算下降1.6%。在盈利能力方面，我们实现了4900万美元的调整后EBITDA，占销售额的12.7%，而去年第三季度为12.9%。20个基点的下降主要是由于材料成本上升（包括关税的轻微影响）、足迹调整相关费用以及运营费用增加，部分被运营杠杆和有利的外汇所抵消。与我们之前的沟通一致，关税的影响很小，我们的团队在与客户合作减轻风险方面做得很好。调整后稀释每股收益为每股0.73美元，而去年第三季度为0.75美元。
在现金方面，我们本年度迄今为止已产生8800万美元的经营现金流，进一步加强了我们的资产负债表。季度末净杠杆率为0.2倍，为我们提供了充足的资本来实现战略优先事项。请转到第7张幻灯片，讨论我们对今年剩余时间的指引。基于本年度迄今为止的表现和当前对原始设备制造商生产计划的可见性，我们上调了收入指引的中点，同时收窄了全年EBITDA范围。我们现在预计收入在14.7亿至14.9亿美元之间，增长的原因是下半年轻型车行业产量高于我们先前的预期。
我们对第四季度的展望包括收入环比低于第三季度的季节性假设。此修订不包括Bill earlier讨论的供应链中断的潜在影响。本年度迄今为止，我们实现了12%的调整后EBITDA利润率，并将全年调整后EBITDA利润率范围收窄至11.9%至12.3%。EBITDA范围主要考虑了销量的影响以及年底计划支出的潜在时间安排，包括与足迹过渡和新产品推出相关的费用。在资本支出方面，我们再次将预期支出范围从4500万至5500万美元下调，这反映了我们对优化现有工厂设备的持续关注，同时也对新项目进行严格审查。
最后，我们对本年度迄今为止的业绩感到满意，我们的团队正专注于强势结束今年。现在，我将把电话交回Bill进行总结发言。
谢谢John。我们第三季度的业绩展示了执行力的提升和在长期战略举措方面的进展。我们实现了创纪录的收入和强劲的现金流，并在进入相邻市场方面取得了显著进展。凭借创新的解决方案和强劲的资产负债表，我们处于有利地位，可以实现盈利增长、利润率扩张和现金流水平的提高。我们仍然专注于这些战略要务，这些要务将为我们的股东创造长期价值。现在，我将把电话交回操作员，开始问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按Star one。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想取消提问，可以按Star two。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题。第一个问题来自Roth Capital Partners的Matt Koranda。请提问。
早上好。很高兴看到与奔驰的进一步Conquest订单。我想知道您能否指出一些因素，这些因素为您赢得conquest业务提供了动力。是技术优势吗？还是拥有全套的舒适和热学解决方案，或者请简要谈谈其中的一些因素？
好的。Matt，早上好。我是Bill Presley。我首先要说的是，这当然是创新优势。我们的解决方案为原始设备制造商提供了可以传递给客户并定价的体验。因此，这是一个真正的增值主张，我们在这方面具有创新领先地位。我们与客户的商业关系非常牢固。因此，我想说，我们与原始设备制造商直接互动以影响他们的产品计划的商业模式，而不是试图通过一级供应商销售，这使我们在原始设备制造商中获得了可能我们的许多竞争对手没有的地位，而且我认为。
我认为这里一个非常有趣的点是，这其中包括了Pulse A。这是自去年我们向市场推出该技术以来，第四家采用我们Pulse A技术的全球原始设备制造商。因此，我想说，这是创新优势、为最终用户提供的价值主张以及我们的客户关系。
好的。感谢您的说明。然后关于相邻市场机会。很高兴看到您强调的3亿美元渠道。我想知道这在您之前电话会议中提到的机会（动力运动、商用车、家具）之间如何分配？以及我们如何看待这转化为可能影响2026或2027年的商业胜利？我知道您提到家具业务将在2026年第一季度开始发货，但我想这会在2027年增长。所以请给我们大致说明一下如何看待这个问题。
好的。正如您提到的，这个3亿美元的渠道，我的意思是，这只是六个月的工作成果。团队行动非常迅速。令人鼓舞的是，大致来说，大约三分之一是家具，三分之一是商用车，另外三分之一是其他移动领域，按这个领域的兴奋程度排序。家具行业似乎实际上正在迅速增长。他们谈论的采用率令人兴奋。他们的上市速度非常令人印象深刻。我预计在该领域会有更多的订单公布，这些收入将在26年开始流入。
在商用车方面，他们对我们的流体系统非常感兴趣。这是我们通过Alfmeyer收购的阀门业务正在开拓的新市场。流体系统在那里获得了吸引力，以及方向盘技术，特别是加热器、手部检测，我们在轻型车市场提供这些产品，还有我们讨论过的其他移动领域，如两轮车、工程车辆，这就是另外三分之一。我们将不得不看看它如何发展。但我想说，家具和商用车确实正在获得吸引力。
是的，Matt，我想补充一下关于收入时间的问题。我们确实提到了家具订单的第一季度生产。我们认为仅这一个订单在2026年就是300万至500万美元的机会。因此，如果团队能够继续积累这些订单，我们认为这可能成为一个有意义的增长驱动力。当然，到26年底和27年，这一数字会有所上升。另外，请不要忽略一点，这是我们已经安装的产能，已经安装的设备。因此，这是现有资产上的增量收入。
太好了。非常有道理。我把时间交给其他人。谢谢。
谢谢，Matt。
下一个问题来自Craig Hellam Capital Group的Ryan Signal。请提问。
嘿，早上好，Bill，John。想先谈谈近期的生产环境。我知道外界有些噪音。您在准备好的发言中提到了这一点。捷豹路虎有一家铝供应商。我不知道是否还有其他供应商，但想知道除了这两家之外是否还有其他供应商。然后我的第二个问题是，为什么您没有将其纳入指引，一是您预计第四季度不会受到影响，还是因为影响程度不确定而无法量化，但想知道这个决定背后的原因？
好的，我想说的是。您提到了捷豹路虎的网络安全问题。现在这似乎已经过去，他们正在恢复生产。这对我们第三季度的影响更大。您提到了Novelis火灾，这影响了铝供应。我可以告诉您，这对福特、可能还有Stellantis的影响较大，根据他们公开的声明，我们每天都在与他们沟通。目前，他们正在努力缓解这个问题。因此，我们很难说影响会是什么。当然，我们尚未在生产计划中看到任何有意义的影响。然后第三个问题，也是众所周知的，我们正在密切关注的是荷兰政府、中国政府与该公司之间的下一个时期问题以及美国的贸易壁垒。
对于我们来说，目前Nextperia的供应链团队在减轻Gentherm的任何直接影响方面做得非常出色。因此，我们没有看到Gentherm近期有任何影响。我们已经很好地找到了我们需要的替代来源。更大的问题是这将影响行业中的哪些企业？因为它们是广泛使用的组件，很可能会有企业受到影响。不确定是谁。您想谈谈指引部分吗？
是的，我的意思是，我认为，正如Bill所说，捷豹的问题肯定影响了我们。9月份对我们来说是一个阻力。第四季度会有一点后遗症。我们在指引中考虑了这一点。我认为，当您查看火灾以及下一个时期的问题时，我们实际上是在根据客户的ADI计划调整我们的预测。因此，我想说，在过去一两周里有一些变动，我们已经考虑到了这一点，但我们不想超出与客户沟通的范围进行更多猜测。因此，您刚才所说的关于目前可见性以及对业务影响的看法是正确的。因此，我们试图透明地说明我们所看到的情况，但到目前为止，我们还没有看到任何重大的计划变动。
有帮助。那么印度呢？我想我以前没有听说过。我想，当您考虑相邻市场时，我总是想到相邻行业、相邻市场机会。您能否提供更多信息？我知道您说将来会提供更多细节，但世界上是否还有其他市场，无论您是否愿意具体说明，但可能成为您寻求盈利相邻机会的潜在领域？
好的，我的意思是，印度市场，如John所说，您提到了与日本原始设备制造商在印度市场的Conquest订单。但这是我们首次进入印度市场。尽管我们历史上没有关注印度市场，但我们正在积极评估。在我们看来，这是一个有吸引力的市场，原因有两个。一是规模，我们在那里没有业务。二是如果您看看我们正在开发的一些概念验证，我们称之为替代市场，两轮车在印度是一个巨大的市场，那里对共享座椅有需求。
因此，这是我们正在评估的市场，看起来对我们的阀门技术来说是一个非常好的市场。因此，这是我们正在探索和考虑的事情，但它肯定可以为我们开辟新的收入来源。John，你还有什么要补充的吗？
没有了。
谢谢各位。祝好运。
谢谢，Raymond。
提醒一下，如果您想提问，请在电话键盘上按Star one。下一个问题来自摩根大通的Ryan Brinkman。请提问。
嗨，谢谢回答我的问题。我想首先问一下战略足迹调整计划，既然您预计到2026年底接近完成，那么关于逐步实现增量节省以及相关支出的逐步淘汰以推动这些节省，最新情况如何？考虑到这两个因素，我们应该如何预期2026年及以后利润率的变化节奏？
好的，我想有几点。我们曾提到今年的影响约为50个基点。我认为，基于我们目前的进展以及事实上今年销量较高影响了部分库存建设能力，实际影响可能会略高于此。我认为，当您展望2026年时，我们将开始看到一些遗留成本的下降，但我们也会看到今年库存建设的影响。因此，真正的节省可能在2026年底，但实际上更像是2027年我们才能看到足迹转型的好处。
这很有帮助，谢谢。然后关于并购渠道，考虑到您在以轻资本方式扩展到非汽车终端市场方面看到的所有进展，我们是否应该认为并购更多地旨在产品扩展而非渠道多元化？或者您最希望通过并购加速哪些战略优先事项？
好的，我的意思是，当我们考虑并购时，我们是从三个角度来看的。我们最终是在努力打造一个更具弹性的公司。因此，我们在寻找两件事。我们在寻找能够提供我们感兴趣的市场准入的机会，而且我们一直明确表示要成为不仅仅是轻型车生产商。因此，市场很重要。第二是符合我们的核心战略，这意味着它们是与我们当前使命一致的产品。因此，您不会看到我们有任何重大的战略转向。因此，产品扩展也很重要。因此，更具弹性的公司必须具备合适的利润率，必须创造价值。
第二是进入其他市场，第三是扩大产品组合。
很好。谢谢。
谢谢Ryan。
问答环节已结束，没有更多问题，今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话。