克里斯·雅各布（投资者关系）
利昂·J·托帕利安（董事长、总裁兼首席执行官）
斯蒂芬·D·拉xton（首席财务官兼执行副总裁）
约翰·J·霍拉茨（预制建筑产品执行副总裁）
大卫·萨莫斯基（首席运营官）
诺亚·汉纳斯（薄板产品执行副总裁）
兰迪·斯派塞（棒材和螺纹钢加工产品执行副总裁）
布拉德·福特（中厚板和结构产品执行副总裁）
亚历山大·哈金（花旗）
威廉·彼得森（摩根大通公司）
劳森·温德（美国银行）
蒂姆娜·坦纳斯（富国银行）
菲利普·吉布斯（KeyBanc资本市场公司）
卡佳·扬西奇（BMO资本市场）
安德鲁·琼斯（瑞银）
特里斯坦·格雷瑟（法国巴黎银行Exane）
早上好，欢迎参加纽柯公司2025年第三季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音，今天的电话会议正在录制中。在发言人准备好的发言之后，我将为希望提问的来电者提供说明。此时，我想介绍投资者关系总监克里斯蒂安·科比。您可以开始会议了。
谢谢大家，早上好。作为纽柯投资者关系团队的最新成员，我很高兴今天早上加入大家，并欢迎大家参加我们的第三季度业绩回顾和业务更新。今天主持我们会议的是董事长、总裁兼首席执行官利昂·托帕利安，以及执行副总裁兼首席财务官史蒂夫·拉xton。纽柯执行团队的其他成员今天也与我们在一起，并可能在问答环节参与。昨天，我们在纽柯的投资者关系网站上发布了第三季度收益报告和投资者演示文稿。我们鼓励您访问这些材料，因为我们将在电话会议中涵盖其中的部分内容。
今天的讨论将包括使用非公认会计原则财务指标和符合证券法含义的前瞻性信息。实际结果可能与前瞻性陈述不同，并涉及我们的安全港声明中概述以及纽柯SEC文件中披露的风险。今天演示文稿的附录包括补充信息和披露，以及非公认会计原则财务指标的调节。有了这些，让我们把会议交给利昂。
谢谢克里斯。首先，我要感谢我们33,000名纽柯团队成员对安全的持续承诺。自2017年以来，我们的团队每年都在降低我们的伤害和疾病率，我们有望在2025年再次做到这一点。这种水平的表现在任何时候都令人印象深刻，但在显著增长的时期做到这一点是一项了不起的成就。祝贺整个纽柯团队，让我们使2025年的最后两个月成为纽柯历史上最安全的两个月。转向纽柯的第三季度财务业绩，我们产生了约13亿美元的息税折旧摊销前利润，每股收益为2.63美元。
这些结果超出了我们的第三季度指导，这得益于我们钢铁厂强于预期的出货量和有利的公司调整。史蒂夫将在他的财务更新中提供更多细节。我们继续代表股东致力于审慎的资本管理，在长期增长与有意义的股东回报之间取得平衡，同时保持我们行业领先的信用状况。在第三季度，我们向公司再投资了8.07亿美元，其中大部分资本与即将完成的增长项目有关。我们还通过股息和股票回购向纽柯股东返还了约2.3亿美元，使我们今年迄今为止的回报接近10亿美元，占净收益的72%。
我们还看到穆迪将我们的长期信用评级上调至A3。在穆迪升级之后，我们现在被所有三家评级机构评为A-或A3，这使我们成为唯一一家拥有这一荣誉的北美主要钢铁生产商。为利益相关者创造价值需要不懈地专注于执行，我为我们的团队为推进我们的长期使命所做的工作感到自豪，即发展公司、超越发展并践行我们的文化。我们正处于多年资本投资活动的最后阶段，将在今年年底前完成四个主要项目。
最近的里程碑包括两个棒材轧机项目的投产，以及阿拉巴马州塔楼和结构设施的电线杆生产和镀锌业务的启动。我们在克劳福德维尔和伯克利县的两个新薄板涂层设施仍按计划进行，克劳福德维尔的团队最近通过新的镀锌线加工了第一卷钢卷，我们在西弗吉尼亚州的新薄板厂建设已完成三分之二，并仍按计划于明年年底开始 ramp - up。即使在我们投资增长能力的同时，我们仍然专注于利用我们现有的资产基础为股东产生有吸引力的回报。
例如，在钢铁产品方面，我们已采取措施重新调整两个现有钢铁产品设施的用途，以支持我们增长更快的纽柯数据系统业务；在钢铁厂内部，我们最近决定不再在太平洋西北地区推进新的螺纹钢微型轧机项目。随着我们最近在棒材集团的投资，我们可以凭借卓越的成本和供应链优势，从我们目前的业务范围内为美国西部和加拿大市场提供服务。我们将继续监测市场发展，以确保股东资本的最佳利用。正如我过去所说，我们的增长战略不是关于扩大产能，而是关于为我们的股东、客户和团队提供更多能力。
我们现在进行的投资是为了增长我们的核心炼钢能力，并扩展到下游钢铁相关业务，这将更好地定位纽柯，以提供无与伦比的综合、集成解决方案，这是我们的任何竞争对手都无法比拟的。通过优化我们的整个投资组合，作为一个团队运作，我们使客户更容易购买、建设和取得成功。现在让我花几分钟时间强调纽柯在提升其作为钢铁行业首选供应商、雇主和投资的地位方面所做的一些工作。其中之一是纽柯的棒材轧机集团。正如你们许多人所知，纽柯于1969年开始在南卡罗来纳州达灵顿运营我们的第一家棒材轧机，从而进入炼钢业务。
在接下来的五十年里，我们利用了废钢炼钢的固有优势和纽柯的绩效驱动文化，将我们的棒材轧机集团发展成为全国性的巨头。棒材轧机团队在2025年取得了强劲的业绩，这得益于非住宅建筑市场和基础设施市场需求的增加。凭借我们广泛的地理覆盖和能力，纽柯能够在区域层面优化产品组合和产量。事实上，该团队今年到目前为止已经两次创下季度螺纹钢出货量记录，第一次是在第一季度，然后是在第三季度。我们还在第三季度开始在亚利桑那州金曼的新熔炼车间和北卡罗来纳州列克星敦的新螺纹钢微型轧机提高产量。
这两个设施都战略性地位于高增长地区，能够可靠地获取当地废钢供应，增强了我们在西部和东南部市场的现有业务范围。我们将在未来几个月继续提高运营，两个项目都有望在2026年第一季度实现息税折旧摊销前利润为正。在我们建立炼钢领导地位的同时，我们也将纽柯定位为数据中心建设等高增长市场的关键供应商。道奇建筑网络预测，2025年数据中心建设将达到6000万平方英尺，仅在弗吉尼亚州就比24年增长30%。
在今年的前九个月，IN已经看到54份新的数据中心许可申请，突显了该行业的势头和长期增长潜力。凭借我们全面的产品组合，纽柯独特地有能力与领先的开发商和超大规模企业合作，他们越来越重视速度和执行的确定性。我们现在供应进入数据中心的所有钢铁产品的95%以上，从建筑围护结构到内部基础设施。例如，我们是唯一能够大规模供应数据中心内传统结构和预制建筑用钢的供应商。我们正在加速新的核心数据系统业务的增长，实施服务器机柜的国内生产，并增加热通道遏制和数据中心支持结构的产能。
这为我们多样化的产品组合释放了强大的交叉销售机会，为客户创造更好的结果并为股东创造价值。转向贸易政策，我们看到今年联邦政府采取了有意义的行动支持美国钢铁行业。第232节措施和持续的贸易执法正在遏制进口。自更广泛的第232节关税实施以来，截至8月的今年迄今为止，成品钢进口下降了近11%，我们看到进口环比下降幅度更大，并预计这一趋势将继续。虽然自全面的50%钢铁关税生效以来进口有所减少，但它们仍然是抵消全球钢铁行业持续存在的大量过剩产能的必要工具。
我们认为，在全球钢铁行业发生根本性变化之前，关税必须保持不变，没有例外或漏洞。正在进行的贸易案件继续为抵御不公平贸易进口提供了另一个重要防御。9月，国际贸易委员会裁定，美国钢铁生产商受到来自10个国家的耐腐蚀钢进口的实质性损害。纽柯对这一决定感到满意，该决定为商务部在未来几周发布最终反倾销和反补贴税令扫清了道路。我们也在关注商务部对来自四个国家的螺纹钢进口的调查，并预计在本季度晚些时候看到初步裁定。
总体而言，我们对政府为帮助美国钢铁行业创造公平竞争环境所采取的行动感到鼓舞，作为北美最大和最有能力的钢铁产品公司，纽柯有充分的能力为我们的客户和股东创造价值。有了这些，让我把它交给史蒂夫，他将分享我们第三季度财务业绩的更多细节。
史蒂夫，谢谢利昂，也谢谢大家今天早上参加我们的电话会议。第三季度，纽柯实现净收益6.07亿美元，即每股2.63美元。收益与第二季度调整后的每股收益2.60美元一致，高于去年第三季度调整后的每股收益1.49美元。今年迄今为止，纽柯的调整后净收益约为14亿美元，即每股5.98美元。第三季度的收益超出了我们指导范围的中点约0.50美元。指导超出主要由两个因素驱动：好于预期的出货量和较低的运营前和启动成本。
我们的钢铁厂部门在9月份的薄板、棒材和结构钢出货量高于预期。我们的伯克利分部创下了历史生产记录，正如利昂 earlier 提到的，棒材集团实现了螺纹钢出货量的又一个季度记录。钢铁厂集团还看到几个工厂在第三季度计划停机后出货量强于预期。此外，钢铁产品部门超出了 volume 预期，进一步促进了整体表现超出预期。我们的几个较新的业务比预期更快地完成了启动活动，导致运营前和启动成本低于预期。第三季度的运营前和启动成本为1.03亿美元。
有利的公司和行政影响也促成了业绩超出预期。这些包括库存消除减少，主要是由于我们下游钢铁产品部门的库存低于预期，以及整体公司和行政成本降低。转向第三季度的部门层面结果，钢铁厂部门产生了7.93亿美元的税前收益，比上一季度下降6%。我们看到棒材和结构钢集团的业绩有所改善，但薄板和中厚板的盈利能力下降超过了长材的收益。我们继续看到对长材产品的强劲需求，对扁平材的需求较为温和但稳定。
也就是说，我们正在获得市场份额，并对我们钢铁厂最近的运营表现感到鼓舞。薄板出货量几乎与上一季度创下的记录 volume 持平，薄板积压订单吨数同比增长13%，我们的棒材产品积压在第三季度末比去年同期高出35%。转向钢铁产品，我们产生了3.19亿美元的税前收益，低于第二季度的3.92亿美元。尽管出现了连续下降，但 volume 比预期的要好，外部出货量环比增长4%。然而，运营利润受到不太有利的产品组合、较高的基材定价和计划内停机成本的影响。
我们的钢铁产品积压随着典型的季节性订单趋势有所缓和，但第三季度末比去年同期高出14%。对于我们的一些更定制化的工程产品线，积压订单 well 延伸到2026年第二季度。报价活动仍然强劲，我们认为这反映了服务于建筑和基础设施市场的客户的业务信心，以及他们对纽柯作为高质量解决方案可靠提供商的信心。转向原材料部门，我们实现了约4300万美元的税前收益，而前一季度为5700万美元。连续下降的主要驱动因素是定价降低，但被运营成本降低部分抵消。
转向资产负债表，纽柯在我们的行业中继续拥有差异化的实力和灵活性地位。上个季度的一个例子就是穆迪最近对我们的评级上调，我们仍然致力于保持强大的投资级信用状况。我们在第三季度末的总债务与资本比率约为24%，现金约为27亿美元。我们在本季度产生了13亿美元的运营现金流，证明了纽柯的现金生成运营模式。本季度资本支出总计8.07亿美元，使我们今年迄今为止的总额达到26亿美元。
我们现在预计2025年全年资本支出为33亿美元，因为一些项目支出已从2026年提前。我们将在1月份的年终收益电话会议上提供2026年资本支出预算的更多细节，但我们预计总体支出将比2025年减少超过5亿美元。纽柯资本配置框架的基石是为股东提供有意义的现金回报。在第二季度，我们以股息和股票回购的形式向股东返还了2.27亿美元。截至第三季度末，我们已返还近10亿美元，占纽柯今年迄今为止净收益的72%。
同期，我们以约每股126美元的加权平均价格回购了约480万股股票。转向我们的近期至中期需求展望，我想更仔细地看看塑造我们扁平材、长材和钢铁产品市场的不同需求驱动因素。虽然我们看到这些产品的需求水平各不相同，但我们预计随着关税和贸易案件的影响实现，每个产品都将继续受益于进口的进一步下降。从我们的扁平材产品开始，我们预计能源数据中心和先进制造业的需求强劲。同时，我们正在监测住宅建设、耐用消费品、重型设备和农业机械等领域的疲软状况。
此外，新的国内供应仍在市场中被吸收。转向长材产品，我们的棒材和结构钢轧机继续受益于一些需求驱动因素，支撑了更具建设性的近期前景。尽管我们仍然注意典型的季节性采购趋势，但基础设施支出仍然很高。美国道路和运输建筑商协会报告称，桥梁和隧道合同授予同比增长近20%，分配给IIJA高速公路项目的资金总额中有60%仍未使用。正如利昂所提到的，数据中心和为其提供动力所需的能源基础设施将继续推动对纽柯长材产品的显著需求。
我们还看到来自机构建筑、体育场馆、仓库和芯片设施的良好需求。此外，随着我们的北卡罗来纳州微型轧机和亚利桑那州新熔炼车间的 ramp - up，我们预计将利用强劲的区域需求并获得市场份额。最后，在我们的钢铁产品部门，我们的许多业务线正受益于非住宅建筑的优势领域。作为定制工程建筑产品（如托梁和甲板金属建筑以及绝缘金属板）的市场领导者，我们看到客户对我们能力的浓厚兴趣，特别是那些优先考虑速度、质量和执行确定性的客户。
我们还预计螺纹钢加工业务的需求健康，管状产品的需求增量。也就是说，我们正在密切监测不断变化的贸易政策、更高的建筑成本以及住宅建筑活动持续疲软的影响。转向我们的第四季度展望，我们预计纽柯的合并收益将低于第三季度。我们预计所有运营部门的总 volume 将下降，这是由于多种因素的组合，包括季节性影响、纽柯的会计季度少了5个 shipping 日，以及我们的直接还原铁设施的两次计划内停机。在第四季度，我们预计钢铁厂部门的已实现定价将下降，主要由薄板驱动。
相比之下，我们钢铁产品部门的定价预计将保持稳定。展望2026年，我们预计国内钢铁需求稳定，凭借北美钢铁市场最广泛的能力范围，纽柯有信心我们有能力为客户和股东创造价值，因为我们将获得该需求的健康份额。有了这些，我们想听听您的意见，并回答您可能有的任何问题。操作员，请打开提问线路。
非常感谢。我们现在想开放问答线路。如果您想提问，请立即按电话键盘上的星号，然后按1。如果您想退出提问线路，请按星号，然后按2。提醒一下，要提问，请按星号，然后按1。现在我们的第一个问题来自花旗的亚历克斯·哈金。亚历克斯，您的线路未打开。
是的，早上好，谢谢参加电话会议。恭喜取得强劲的业绩。似乎纽柯的出货量增长快于行业，您提到了。
他们正在获得份额。您能否提供更多细节或您获得份额的特定产品？是否有导致您获得份额的战略变化？非常感谢。
是的，谢谢，亚历克斯。亚历克斯，让我从我们最重要的价值开始，那就是安全的价值。我们有望连续第八年降低我们的I率，并创造我们公司历史上最安全的一年。所以我只想花一点时间感谢33,000名团队成员，他们每天在40个州、300个地点和多个国家执行这一令人难以置信的价值。所以我们再次从那里开始。但具体回答你的问题，亚历克斯。是的，我们继续非常专注，成为市场领导者意味着我们必须做一些事情来保持领先。
因此，当我们考虑我们如何重组和定位中厚板集团时，勃兰登堡的持续 ramp - up 就是一个很好的例子，正如你 earlier 在史蒂夫的准备发言中听到的那样，运营前启动成本的降低意味着勃兰登堡的 ramp - up 比我们预期的要快。他们做得很好。我相信在电话会议的晚些时候，当我们深入讨论时，你会听到更多关于这一点的信息。但中厚板是我们专注的另一个广泛例子，长材是纽柯将继续寻求在棒材和 beans 领域增长机会的另一个例子。
但最终，我认为你在过去几年中看到的战略确实围绕着我们的商业和建筑解决方案集团，他们正在寻求与这些主要开发商、主要超大规模企业建立联系，这些企业正在寻找纽柯现在拥有的速度和能力集，并将其推向市场。因此，我们看到我们的产品部队从上游工厂（从薄板、中厚板、棒材、工程棒材一直到下游相关部门）产生了大量的拉动效应。所以我认为很多这种情况正在发生，这正在增加我们的市场份额。
再次，能力集，亚历克斯，你也在我的准备发言中听到我说过，你想想今天数据中心趋势有多火爆，通过我们的西南数据产品收购、我们的 racking 集团、绝缘金属板以及我们制造的钢铁产品的广度，我们现在能够制造数据中心框架建筑和热通道遏制内所有钢铁组件的95%。所以再次，它为这些开发商和超大规模企业提供了非常独特的解决方案集。
谢谢。谢谢利昂。我想跟进关于数据中心的那一点，你知道，纽柯销售的特定产品是否特别暴露于数据中心？我的意思是，我知道 Joys syntax 出货量今年比去年增长了20%以上。他们是这个的明显受益者吗？谢谢。
是的，亚历克斯，真的很多。所以绝缘金属板、托梁、分级 decking、紧固件、 sprinkler 管道、地基、地基中的螺纹钢、民用方面、建筑物外部的薄板、来自 Chi 和 Rytec 的 overhead 门。所以真的是全方位的。但是约翰，你还有什么要补充的吗？
是的，亚历克斯。在托梁和甲板方面，我们肯定感受到了数据中心建设以及电子商务的好处，由于我们行业领先的能力，我们在这些最终用途市场处于有利地位。我们产品供应的广度、我们的全国覆盖范围。目前，我们的托梁和甲板积压订单比去年同期高出约25%。它们 well 延伸到2026年，我们对明年的前景感到乐观。
谢谢，约翰。
谢谢。
谢谢，亚历克斯。
非常感谢。我们的下一个问题来自摩根大通的比尔·彼得森。比尔，您的线路未。
是的，恭喜本季度。谢谢你接受我的问题。也许跟进这个数据中心机会，但也许将其与我认为更大的市场联系起来。现在更大了。更大，这是仓库，我想基于你的积压订单，我们应该如何考虑2025年以后的平方英尺增长，也许从市场角度以及你自己的机会？有没有办法你可以量化或提供任何轶事，说明你如何通过西南数据产品在市场上获得份额，与行业增长平均水平相比？只是想了解这个机会相对于更大的机会（如仓库）的更多背景。
是的,比尔,让我从你的观点开始,你知道的,更大的部分是 warehousing 外观,这可能与去年持平,预计26年也是如此。所以 again,这在21、22年达到顶峰,当时我们看到亚马逊等公司尽可能快地拉动。因此,在过去12、18个月里,这种转变已经进入数据中心方面。但 again,能源基础设施是其中的重要组成部分。纽柯 again 通过西南数据产品收购使我们能够在热通道中做我们以前无法做的事情。
但纽柯现在有一个纽柯仓库和数据系统集团,这在某种程度上为这些主要开发商提供了总体解决方案集。约翰,也许进一步 unpack 一下,以及我们如何利用它进入市场。
是的,比尔,当你想到数据中心时,在我们演示文稿的第7张幻灯片上,纽柯供应给该市场的所有不同产品,我们是唯一能够供应所有这些产品的公司。我们的许多竞争对手只能供应其中一种。我们有能力供应所有产品,我们直接与许多这些公司合作,以保证他们的供应安全,满足他们的交付,使这些设施按时投入运营。我们拥有整个产品组合,这是一个很大的优势。除此之外,我们在产品组合中运行冗余,我们提到在过去几个月中我们已经转换了几个设施,以帮助这些数据中心的建设,因为我们看到未来几年这个市场非常火爆。
嘿,比尔,这是史蒂夫。我想补充一点,你和亚历克斯提出的问题中隐含的一点是。关于纽柯整体产品组合灵活性的评论。因此,当你看到不同的市场变得强劲时,纽柯多年来在以各种不同方式获胜方面表现出色。现在你专注于数据中心,正如约翰和利昂所描述的,我们可以前所未有地捕捉到。我们在该领域的能力无与伦比。但我们不会忘记,你也不应该忘记,纽柯在不同市场强劲时通过产品多样性和供应市场的灵活性而获胜。
不,我很欣赏这种说法。我想再跟进一下,也许我错过了或者没听到,但你说26年数据中心持平。有没有一种感觉,我们应该如何看待明年的数据中心增长?然后我有。
比尔,谢谢。是的,对不起,比尔,不,仓库,传统仓库将持平。数据中心增长。我们看到的每个主要类别都在跟踪,未来五到六年将有两位数的增长。所以我认为在我的准备发言中,我开头提到的预测是2026年有6000万平方英尺的容量。所以这是一个增长非常快的部分。所以在数据中心方面不是持平的。
是的,我明白了。我的第二个问题。所以废钢成本下降了,但转换成本上升了,我想。你能说说后者的原因吗?这与新工厂的 ramp - up 有关吗?还是有其他原因?更重要的是,我们应该如何看待第四季度的这种趋势?
谢谢比尔。这是戴夫·斯穆斯基。因此,尽管我们的成本环比上升,但同比下降了5%。但具体影响季度环比结果的项目是 csi 的板坯成本。我们的一些消耗品上升了,例如耐火材料,劳动力由于本季度的一些重大计划内停机而略有上升。
好的,谢谢你的回答。再次恭喜本季度。
谢谢比尔。
非常感谢。提醒一下,如果您想在今天的电话会议上提问,请立即按电话键盘上的星号,然后按1。我们的下一个问题来自美国银行的劳森·温德。劳森,您的线路未打开。
非常感谢,操作员。早上好,利昂,早上好,史蒂夫。史蒂夫,感谢今天的更新。我能问一下指南吗,我的意思是在第四季度的指导中,你指出 volume 较低只是因为 shipping 日较少。我的意思是,这都有道理。但你也暗示有一些较低的已实现 cheap 定价因素。然而,昨天纽柯 CSP 上涨了10美元。这是否被考虑在内?我的意思是,我们昨天也看到竞争对手将价格提高了50美元。我们应该如何看待我们最近看到的这种变动。
是的,劳森,很欣赏这个问题。看,纽柯的大部分薄板交付都是基于合同。因此,虽然您今天看到了变动,但我要告诉您,您看到的是典型的季节性,在疲软的第二季度订单流中,这是我们对第四季度的预测,即已实现定价较低。但 again,随着该集团当前的价格上涨,我们预计第一季度肯定会实现这些更高的定价。所以需要一些时间,对吧,才能通过。但从积极的方面来看,我想指出两个因素,即这种情况可以多快通过。
一是,你知道,服务中心库存方面的情况非常好,在整体情况下季节性较低。但纽柯内部,我们的工厂没有大量库存。因此,这将使我们能够更快地实现您刚才提到的定价。所以 again,这两个因素我们将看到这种变动通过订单进入第一季度的资产负债表。
太棒了。谢谢你,利昂。我能问一下收购机会吗,当你看纽柯的相关收购集时,你如何从产品和地区或部门上游与下游的角度描述它?感谢任何想法。
是的,奥斯汀,广泛地说,我会这样告诉你。我们的使命宣言非常简单,对吧?我们在2020年1月1日推出的八个字。就是发展核心,超越扩展,践行我们的文化。核心就是核心炼钢能力。你看到的是北卡罗来纳州列克星敦微型轧机、亚利桑那州金曼熔炼车间的启动,克劳福德山镀锌线伯克利明年的启动,阿拉巴马州第一个塔楼和结构设施的启动,明年的另外两个,最终将在西弗吉尼亚州梅森县启动纽柯历史上最大的投资,拥有最先进的薄板厂,将提供我们行业无与伦比的能力集。
因此,我们将拥有广泛的能力,为客户提供他们今天需要的钢铁以及他们明天需要的钢铁。所以这就是核心,当我们考虑扩展 beyond 时,它位于 Chi 和 Rytec 西南数据产品是 Summit,这是塔楼和结构的第一次收购,我们收购了绝缘金属板集团,这继续为纽柯产品组合带来真正差异化的产品组合。所以当我们现在展望未来时, again,我们预计至少在短期内不会建设更多的绿地设施。
这笔资金现在也将部署在相邻领域。再次。对吧。更多的我们会让你有点模糊,如果我们再想一点,那将走向何方?它将走向我们在美国经济中看到的大趋势,如塔楼和结构、能源、能源基础设施、你知道的数据中心社区。那么我们今天没有提供或不提供的东西是什么?再次击中几个盒子。对吧。因此,当我们寻找目标时,它将与我们的文化志同道合。
这将是我们为该收购带来的转换器模型,就我们的能力而言。三,它将是低资本密集度,四,我们将寻找四和五高利润率,第五,对传统钢铁周期性有点 counter cyclical。所以我们想要的东西不会受到过去60年我们从事这个业务以来我们再次看到的真正钢铁周期的影响。再次,Chi Ride Tech Imp 提供了更加稳定的收益平台。在所有行业的增长以及金融危机 Covid 中的高点和低点,他们的回报概况都非常稳定。
所以 again,我们的最终目标是稳定纽柯的整体收益,提供更高的高点和更高的低点。
这非常有帮助,谢谢你,利昂。
谢谢劳森。
非常感谢。我们的下一个问题来自富国银行的 Teamna Talus。蒂娜,您的线路未打开。
是的。嘿,早上好。想问一下我的家乡华盛顿州以及西雅图发生的事情。所以我看到了不更换现有工厂的公告。你能详细说明这个决定吗?你说你可以从其他工厂供应,但随着西海岸的进口下降,我假设,像西海岸有足够的供应吗?你能从金曼供应吗?你只是不更换现有的邮件还是不关闭它?谢谢。
是的,看,你在那个问题中也回答了这个问题。蒂姆娜,谢谢你。看,我们与西雅图市有着良好的关系,我们在那里的团队做得非常出色,你知道,与那个社区联系,在那个社区,并张开双臂欢迎那个委员会,以及我们如何处理我们的安全、环境、可持续性方面。所以他们做得非常非常好。但它是,你知道,当我们退后一步看,你知道,我们的审慎资本配置,我们的资金最好花在哪里,这些资金的最佳回报将在哪里?随着金曼,亚利桑那州熔炼车间的投资,我们的犹他州设施,以及我们西雅图工厂的广度和曝光度,我们,我们为美国以及加拿大西部提供了足够的覆盖。
所以 again,当我们退后一步真正评估这一点时,我们对工厂在西雅图的位置及其能力集感到非常满意。但再加上金曼熔炼车间的增加,我们认为我们在那里有足够的覆盖。所以我们将把这些钱用在其他地方来考虑增长。再次,我们如何不仅满足我们的资本成本,而且加倍我们的资本成本?我们如何确保我们为股东产生长期的 EVA?我们将把它放在那里。再次,如果你在过去几年中看到我们,蒂姆,今年我们将72%的净收益通过股息或股票回购返还给我们的股东,这将继续。
太好了。这是我的下一个问题。但只是为了澄清,西雅图工厂继续运营,你只是不用微型轧机替换它,对吗?
没错。
好的,超级。所以,关于股东回报,你第三季度的回购是1亿美元,我认为这是自2020年以来最小的,当时你没有任何回购,对吗?如果是这样,这是否说明了什么?你有其他资本用途吗,你能详细说明吗?
是的,我会让史蒂夫回答这个问题。但我想提醒你,在过去五年中,我们已经向股东返还了130亿美元。但我认为你是准确的。但是史蒂夫。
是的,蒂姆,现在你是对的。这是我们最低的季度回报。但我们仍然致力于每年至少返还我们收益的40%。我们不一定每个季度都这样做。因此,在这一年中,我们远远领先于这一数字。正如利昂所提到的,在过去五年中,我们已经返还了大约60%,略低于60%的收益。因此,我们继续保持平衡投资与资本增长公司的纪律。同时,我们保持强大的流动性和强大的资产负债表地位,我们实际上已经改善了这一点,即使在今年9月获得穆迪的升级,并给予有意义的回报。
因此,这三个要素仍然存在,并且在未来不会改变。因此,我不会太关注季度数字。我只想提醒你,我们仍然非常关注和有意管理我们资本配置框架的这三个支柱。
好的。嗯,我很感激。这很清楚。再次感谢。
谢谢,西玛。
非常感谢。提醒一下,如果您想在今天的电话会议上提问,请立即按电话键盘上的星号,然后按1。我们的下一个问题来自 KeyBank 的菲尔·吉布斯。菲尔,您的线路现在已打开。
嘿,早上好。
早上好,菲尔。
只是想知道你能否告诉我们西弗吉尼亚州薄板投资的状况,就支出情况和你预期的启动时间而言。
是的,当然,菲尔。我会请我们负责 she 集团的执行副总裁诺亚·汉纳斯给你更详细的更新。诺亚?
是的,谢谢你的问题,菲尔。让我有机会祝贺,认可团队在那里的进展。我告诉你,我们在账单上大约75%,在资本支出方面,我们现在也在同一个点。我们剩下的25%大部分仍然在劳动力类别中。所以如果你今天去那里,它看起来像一个钢铁厂,我们有世界上最好的炼钢团队,你看到它的基础开始在西弗吉尼亚州的那个团队。我们做得非常出色。西弗吉尼亚州的团队非常出色,从我们的薄板集团和整个纽柯引进了一些最有才华的人来领导这个项目。
我们在招聘和经验方面做得很好,我经常被问到你对这项投资的感觉如何?我们非常兴奋,因为我们正在组建这个很棒的团队,我们正在给他们世界上最好的设备。他们将拥有资产,那里的能力是我们市场上最好的。然后我们让他们在一个我们服务不足但客户需求非常强劲的地区放手去做。当你把这些叠加起来,我们的这项投资将非常成功。我们对西弗吉尼亚州的未来感到兴奋。
谢谢。然后只是史蒂夫关于税收方面的问题。考虑到最近的税收立法变化,25年和26年的现金税率和账面税率之间是否有明显差异?
不,令人惊讶的是,菲尔,不一定是因为立法的写法。加速立法后开始的事情。我们的大部分支出已经开始。所以给你一个感觉,递延税项收益,今年25年的现金流收益将约为1亿美元。当你,当你展望26年时,因为法案的性质,它会变小。所以那个大而美丽的法案对我们的影响相对较小。它确实加速了一些研发抵免。
这就是一些收益的来源。但在资本支出方面,考虑到资本支出的美元,可能不如你预期的那么明显。
谢谢你的澄清,史蒂夫。很感激。
是的。
非常感谢。我们的下一个问题来自 BMO 资本的卡佳·根蒂。您的线路未打开。
嗨。谢谢你接受我的问题。从启动成本开始,考虑到你现在有几个项目正在 ramp - up,我们应该如何考虑未来几个季度的这些成本?
嘿,卡佳,这是史蒂夫。我们预计下个季度它们与第三季度一致。你知道,在接下来的几个季度里,它们将在这个范围内。所以大约每季度1亿到1.1亿美元。
然后我认为钢厂部门的一些利润率压缩与你为 TSI 运营购买的板坯有关。如果我没弄错的话,这主要来自巴西,对吗?如果是这样,为什么不更多地使用内部生产的材料?
明白了。这是诺亚。我来拿那个。是的,主要来自巴西,今年我们主要是板坯供应。但我们有一个团队在看,你知道,是用我们自己工厂(如加勒廷或克劳福德维尔)的内部基材(即钢卷)供应还是购买板坯的决定。今年大部分时间,购买板坯并通过我们的热轧机轧制在经济上最有意义。但有些月份我们供应了更多的钢卷。我会告诉你,在今年的过程中,我们更多地倾向于我们自己的内部基材。
好的,谢谢。
谢谢。
非常感谢。我们的下一个问题来自瑞银的安德鲁·琼斯。安德鲁,您的线路未打开。
谢谢。嘿,利昂。史蒂夫,我有几个关于涨价的问题,首先,你的一些同行的 MBQ 中止涨价听起来你的评论好像你不支持它。好奇原因,其次关于中厚板,好奇你现在如何看待市场。显然,我们在进口方面有所缓解,或者我们应该这样做。似乎加拿大的 carved out 不会很快到来。所以我很好奇考虑到供应方面的紧张,你如何看待未来几个月中厚板的定价和市场状况。
谢谢。
好的,安德鲁,我们从棒材集团开始。我会请兰迪给你更新一下你的问题,然后我们会把它交给布拉德关于中厚板。
是的,安迪,谢谢你的问题。当然,我们不会评论具体的定价行动,但我可以告诉你,我们棒材产品的势头仍然非常强劲。我们看到所有地区和关键终端市场的订单输入都很强劲,正如所提到的,这是由基础设施项目、芯片工厂、仓库和数据中心驱动的。这种优势正被我们下游业务(纽柯、螺纹钢加工、Bullcraft 等)的持续增长所放大。还值得注意的是,我们在2025年全年实施并实现了 merchant bar 的有意义的价格上涨,得到了我们多年来的高积压订单和延长的交货期的支持。
因此,所有这些都让我们有信心在第四季度进入2026年,市场强劲,并准备好我们继续在该领域发展。
谢谢。布拉德?
是的,我很乐意评论中厚板方面。今年市场总体上相当不错。你知道,根据我们得到的最新数据,ADC 同比增长约15%。我们开始看到关税对进口的影响。对吧。今年年初进口有点上升,但在过去几个月中大幅下降。你从兰迪、利昂和史蒂夫那里听到了类似的优势领域,围绕能源(传统和可再生基础设施)。我们的桥梁业务今年非常强劲。
然后在非住宅建筑方面,截至今天,我们的积压订单在第三季度末比去年第三季度末高出58%。所以我们对中厚板市场的走向相当乐观。
嘿,布拉德,为什么不也简单谈谈军事应用和勃兰登堡的巨大发展呢。
是的,快速,勃兰登堡更新。你知道,团队在工厂继续取得重大进展。我们上个季度宣布我们实现了息税折旧摊销前利润为正的结果。我们在第三季度再次实现了这一目标。你知道,我上个季度提到了一些每周或每月的记录,但老实说,团队在第四季度到目前为止已经打破了他的记录。然后在产品开发方面,我们取得了一些相当显著的成就。一个是用于管线的 x70 API 级。我们在那里获得了资格和认证,并在第四季度和第一季度获得了一个非常大的订单。然后在军事方面,我们对早期军事装甲试验感到非常鼓舞。
你知道,纽柯在我们三个中厚板厂之间的中厚板产品广度将使我们成为美国军方的主要中厚板供应商。最后,你知道,勃兰登堡的能力。我知道我们在之前的电话会议中提到过我们看到了与现有客户的机会,我们真的看到了这一点。勃兰登堡的能力使我们能够与当前客户群进行更深层次的销售,我们在我们的总中厚板 volume 中看到了这一点,我们今年前三个季度发货的中厚板几乎与去年全年一样多。
谢谢。
是的,只是一个后续问题。在军事方面,考虑到欧洲国防开支可能翻倍、三倍,出口市场是否是您关注的市场?考虑到,我想,这些更高质量的等级,这是一个比美国更大的全球市场吗?这是谷歌的目标吗?
是的,谢谢你的问题。当然,这是一个机会。你知道,再次,勃兰登堡的能力集在世界市场上是独特的。只有少数人能够生产勃兰登堡能够生产的质量和尺寸范围。所以,你知道,不仅在美国,而且在全球范围内,国防开支的增加,我们有充分的能力利用这一点。
好的,很清楚。谢谢。
谢谢。
非常感谢。我们的下一个问题来自法国巴黎银行的特里斯坦·格雷瑟。特里斯坦,您的许可证未打开。
是的,嗨。谢谢你接受我的问题。第一个只是关于你的准备发言。你提到了明年稳定的需求前景。但在你的演示文稿中,似乎你有很多结构性顺风,特别是在住宅和基础设施方面。所以我只是想了解明年可能有哪些疲软领域会抵消这种增长和稳定的需求前景。如果你能在长材和扁平材之间进行拆分,那将很有帮助。
是的,特里斯坦,我会谈谈我们预计明年相对 tepid 的几件事,但这已被纳入我们关于明年将稳定且可能增长几个百分点的评论中。但 again,它计入了一些疲软的市场,如重型设备和农业。对吧。我们认为这方面的关税影响已经进入那些重型设备供应商和农业领域。我们认为住宅建设 again,可能不会很好。利率肯定会有所帮助,我们将看看美联储在明年,你知道,70或80天内做什么,因为我们,你知道,完成2025年。
汽车可能是另一个。今天对我们来说不是一个巨大的,你知道,市场, again,大约5%或6%,但我们认为我们可以继续增长的一个,因为 again,我们正在增加我们的能力集和。但 again,我认为这可能是我们看到26年持平或下降的三个领域。
好的,很清楚。也许只是跟进一下,我的意思是,共识认为钢铁厂的外部出货量明年低于2100万吨。显然,你有所有这些 gross 项目上线并以不同的速度 ramp - up。所以你能帮助我们理解明年 volume 的 moving 部分,以及你对新项目的利用率有什么期望,你觉得共识是保守的还是现在校准得很好?
好吧,好吧,我很欣赏这个问题,我们会小心我们深入的细节,原因很明显,特里斯坦。但看,我是一个非常乐观的人。我们正处于纽柯历史上第八个最安全的一年。我们在今年的前九个月返还了10亿美元。我们今天正在 ramp - up 我们的两个项目,我们预计北卡罗来纳州列克星敦和亚利桑那州金曼在26年第一季度实现盈利,我们被穆迪升级到 A3。我们在阿拉巴马州启动了三个塔楼和结构设施中的第一个。
明年另外两个,继续增长我们的能力,现在制造数据中心所需钢铁的95%,启动克劳福德维尔的镀锌线和伯克利的镀锌线,最终在明年启动西弗吉尼亚州。将为纽柯资产负债表带来的收益力量的海啸是巨大的。所以我对我们的未来感到无比乐观。我认为我们的预测有上行空间吗?绝对。但看,我们都权衡其他外部因素。但 again,纽柯的投资是长期的,不是季度到季度的。
那是10、12、15、20年的周期。再次,我认为我们今天处于我们历史上最有利的位置。
好的,好的。不,那是,那是公平的。也许只是最后一个关于钢铁产品,是否有理由期望2026年更高的平均销售价格?你有没有看到,你知道,螺纹钢价格上涨,托梁和甲板,你提到了良好的势头,如果你也能,我认为扩展 beyond 应该今年实现4.5亿美元的息税折旧摊销前利润。你认为这是可以实现的吗?最后,如果你能提醒我们两个新塔楼项目的时间和息税折旧摊销前利润贡献,那也会非常有帮助。谢谢。
是的,我会从最后开始,如果我忘记了第一个,史蒂夫可以帮我记住,或者你可以,特里斯坦。但如果我们从你问的关于其他两个塔楼设施的最后一个问题开始,印第安纳州预计明年年中投入运营,然后犹他州设施应该在26年底。所以 again,到明年年底,我们将与该领域的一些最大参与者竞争,拥有真正差异化的能力集。特里斯坦,它是,你知道,正在建造的这些设施不是,它们是全自动的。
他们正在使用你能想象的最新技术,从成本和技术角度为这些设计窗口,非常有利。你知道,产品部门也是另一个领域,我会让约翰在这里评论一下,但这是我们非常乐观的另一个领域。想想过去3、4、5年的产品集团。他们产生了纽柯整体净收益的30%到40%之间。我们已经看到,你知道,在我们作为钢铁公司所处的周期性市场中,产品集团已经达到了新的高点,我们已经看到了低点,我们已经在爬升。
我们的积压订单同比增长25%到30%。我们看到该集团内大多数部门的定价稳定并上升。所以 again,我认为随着我们进入新的一年,有很多上行空间,可能会有一些顺风使情况变得更好?是的,我绝对相信是这样。
是的。特里斯坦,这是约翰在定价方面。看,市场将决定定价是什么,我们总是被问到的一个是托梁和甲板定价。正如我们上个季度提到的,我们预计趋势,这正在成为现实,我们的托梁和甲板订单输入与我们的积压订单定价相匹配。这已经持续了大约九个月。我们在那里看到了很多稳定性。只是呼应利昂所说的,这些业务产生的利润率和利润比大流行前强得多,这对我们下游业绩很重要。
好的,谢谢。只是关于 expand beyond 的4.5亿美元息税折旧摊销前利润目标。
是的,特里斯坦,谢谢你的问题。Expand 做得很好。它正在达到它的剪辑,这是利昂强调的一些事情的混合,我们在塔楼方面取得的一些进展。请记住,这有点像一个 build out,一个绿地 build out。所以我们仍然会向人们指出我们7亿美元的长期 run rate 目标,我们不会放弃这一点。
好的,谢谢。
非常感谢。我们目前没有更多问题。所以我回到利亚姆做任何进一步的评论。
好吧,感谢您参加今天的电话会议并提问。纽柯继续执行我们的战略,即增长我们的核心炼钢能力,同时扩展到下游钢铁相关业务。我要感谢我们的团队提供坚实的财务业绩,并坚定不移地致力于成为世界上最安全的钢铁公司。感谢我们的客户允许我们为您服务,感谢我们的股东将宝贵的资本投资于我们。祝您有美好的一天。
在我们结束今天的电话会议时,我们要感谢所有参加的人。您可以断开线路。