Susannah Livingston（投资者关系与财务副总裁）
Jack Sinclair（首席执行官）
Curtis Valentine（首席财务官）
Nicholas Konat（总裁兼首席运营官）
Michael Montani（Evercore公司）
Seth Sigman（巴克莱银行）
Leah Jordan（高盛BDC公司）
Mark Carden（瑞银集团）
Edward Kelly（富国银行）
Thomas Palmer（摩根大通公司）
Rupesh Parikh（奥本海默公司）
John Heinbockel（古根海姆证券）
Robert Ohmes（美国银行美林证券）
Scott Mushkin（R5资本）
Scott Marks（杰富瑞）
Kelly Bania（BMO资本市场股票研究部）
Chuck Cerankosky（北海岸研究）
女士们、先生们，感谢您的等候。欢迎参加Sprouts 2025年第三季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述之后，将进入问答环节。如需在问答环节提问，请在电话上按星号11。之后您将听到自动提示音，告知您的提问已被记录。如需撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制中。现在，我将把会议转交给投资者关系与财务副总裁Suzanne Livingston。
请开始。
谢谢大家，下午好。我们很高兴各位参加Sprouts 2025年第三季度业绩电话会议。今天与我一同出席的有首席执行官Jackson Claire、首席财务官Curtis Valentine以及总裁兼首席运营官Nick Conat。我们的 earnings发布公告了2025年第三季度业绩。本次电话会议的网络直播和财务幻灯片可通过我们网站的投资者关系部分访问，网址为investors.sprouts.com。在本次会议中，管理层可能会发表某些前瞻性陈述，包括关于我们对2025年及以后的预期。这些陈述涉及潜在风险和不确定性，可能导致实际结果与前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异。
有关更多信息，请参阅我们向SEC提交的文件中讨论的风险因素，以及我们 earnings发布末尾关于前瞻性陈述的评论。我们今天的发言包括对非GAAP财务指标的引用。有关非GAAP财务指标与可比GAAP指标的调节，请参见我们 earnings发布中的表格。接下来，我将把发言权交给Jack。
谢谢Susanna，大家下午好。第三季度，我们实现了强劲的收益增长，同比增长34%，同店销售额增长5.9%，新店表现强劲。我们的业绩继续由战略核心支柱的执行推动。我们看到客户流量有所增加，因为我们有效地吸引了目标客户，同时我们最具差异化和基于属性的产品继续推动销售增长，我们的门店覆盖范围也在不断扩大。此外，我们在库存管理和供应链方面的持续改进有助于扩大EBIT利润率。
这些成就共同证明了我们团队的实力和战略的持久性。尽管第三季度表现稳健，但随着季度的推进，业绩未能达到我们的营收预期。由于面临具有挑战性的同比比较以及消费者疲软的迹象，我们的同店销售额增速放缓幅度超出预期。展望未来，我们所做的投资为我们提供了管理业务和实现收益增长的杠杆。今天，我们将向您介绍业绩亮点，更新战略举措，并分享我们如何为2025年剩余时间及以后定位Sprouts。
我要感谢团队始终致力于支持客户的健康之旅。现在，我将把发言权交给Curtis，由他回顾第三季度的财务业绩以及我们更新的2025年展望。
谢谢Jack，大家下午好。第三季度总销售额为22亿美元，较去年同期增长2.55亿美元，增幅13%。这一增长得益于同店销售额增长5.9%以及新店的强劲业绩。客流量保持正数，约占我们第三季度同店销售额增长的40%。我们的关键差异化优势继续推动销售，基于属性的前瞻性产品增长快于核心业务。电子商务销售额增长21%，约占本季度总销售额的15.5%，所有合作伙伴均表现良好。
此外，Sprouts自有品牌继续获得目标客户的认可，目前占本季度总销售额的25%以上。尽管第三季度取得了稳健的业绩，但我们对营收的预期更高，因为我们低估了去年高基数的影响。在消费者背景疲软的情况下，我们相信我们的战略使我们能够很好地把握健康与 wellness领域日益增长的兴趣。去年，我们在新客户方面取得了巨大增长，客户群大幅扩大，并且在很大程度上，我们保留了这些客户。在这种背景下，我们有效地管理了成本和利润率。
我们第三季度的毛利率为38.7%，较去年同期增长60个基点。这一改善主要归因于损耗的减少。本季度销售、一般及管理费用总计6.53亿美元，较去年同期增加7300万美元，杠杆率提高13个基点。这一改善主要得益于薪酬支出的降低，但部分被福利成本的增加和新店扩张带来的压力所抵消。不包括计入销售成本的折旧在内，折旧与摊销为3900万美元。第三季度，我们的息税前利润为1.57亿美元。利息收入约为69万美元，有效税率为24%，其中包括0.03美元的收益，主要来自可转让税收抵免的购买折扣。净收入为1.2亿美元，稀释后每股收益为1.22美元，较去年同期增长34%。第三季度，我们开设了9家新店，本季度末在24个州拥有464家门店。我们对新店的表现以及进入全国新社区时获得的客户积极反馈感到鼓舞。团队继续改进流程和合作伙伴关系，以加快开发周期，我们计划向中西部和东北部的扩张为选址审批提供了有利条件。
我们计划2026年开设的门店数量将超过2025年，并相信我们有望在2027年实现10%的门店增长。强劲健康的资产负债表支撑了我们的财务表现。今年迄今为止，我们产生了5.77亿美元的经营现金流，这使我们能够自筹1.94亿美元的资本支出（扣除房东报销）来发展业务。我们还通过回购240万股股票向股东返还了3.42亿美元。在8月董事会批准的10亿美元股票回购授权下，仍有9.66亿美元剩余额度。
第三季度末，我们的现金及现金等价物为3.22亿美元，未偿付信用证为2300万美元。7月25日，我们完成了6亿美元的循环信贷安排，取代了之前7亿美元的循环信贷。条款与先前协议基本相似，新的到期日为2030年7月。虽然我们计划通过强劲的现金流产生为运营和门店增长提供资金，但这一信贷安排为Sprouts的增长提供了财务灵活性。展望今年剩余时间，我们正在平衡业务战略的优势与消费者的不确定性以及具有挑战性的同比比较。
对于全年，我们预计总销售额增长约14%，同店销售额增长约7%。鉴于我们房地产 pipeline的强劲执行和较少的时间延误，我们现在计划2025年开设37家新店。息税前利润预计在6.75亿至6.8亿美元之间，每股收益预计在5.24美元至5.28美元之间，假设没有额外的股票回购。也就是说，我们预计将继续 opportunistically回购股票。我们预计全年公司税率约为24%。扣除房东报销后的资本支出预计在2.3亿至2.5亿美元之间。
第四季度，我们预计同店销售额在0%至2%之间，每股收益在0.86美元至0.90美元之间。第四季度毛利率和销售、一般及管理费用的同比 margin率正在正常化。尽管营收面临压力，但我们预计能够使EBITD与销售增长保持一致，在第四季度实现同比稳定的利润率。尽管面临具有挑战性的收入比较，我们仍然相信我们拥有具有韧性的业务，能够实现稳健的收益增长。这反映了我们对运营效率和严格成本管理的持续承诺。
这些因素为我们提供了收益稳定性，同时我们继续投资于未来增长。接下来，我将把发言权交回。
谢谢Curtis。多年来，我们为可持续的长期价值创造奠定了坚实基础。我们专注于通过差异化创新、加强运营、增强数字能力以深化客户参与度、扩大门店足迹来推动增长，同时投资于人才和技术。这些要素共同构成了我们战略的基石，使我们能够有效竞争。美国更广泛的健康与 wellness运动继续流行。考虑到这一点，我们仍然致力于扩大和加强我们独特的产品供应。我们继续看到客户对基于属性的产品需求强劲，这些产品仍然是我们销售增长的关键驱动力。
目前，我们超过三分之一的销售额来自有机产品，我们将继续为客户投资这一重要属性，确保他们能够以极高的价值获得最好的有机产品。我们门店内的补充剂领域也在不断发展，专注于长寿、女性健康和肠道健康等领域，这些趋势与我们的健康爱好者客户产生共鸣。Sprouts自有品牌现在占我们销售额的25%以上，并且未来三年计划推出强大的产品 pipeline，我们致力于继续增长。我们的Sprouts品牌的独特之处在于我们的创新产品和口味，例如香草馅料、薯片和枫味椰子枕头，这些是今年秋季的新产品。
第三季度，我们推出了新的Wellness Bowls，每款定价低于10美元。这些碗具有草饲牛肉、有机豆腐和负责任采购的三文鱼等属性。它们富含蛋白质，具有芝麻、大蒜、 ponzu等浓郁风味，以及高品质的新鲜食材，价格极具吸引力。客户的反响良好，我们对初步结果感到满意。展望未来的foraging，我们正在投资以确保我们继续在这一领域领先。在强大的创新 pipeline和与创业品牌的深厚合作伙伴关系的支持下，这些品牌将Sprouts视为理想的 launch平台。这些合作关系激励着我们，我们很高兴在2025年推出约7000种符合客户价值观和生活方式的新产品。
为了在快速变化的市场中保持领先地位，我们正在扩展foraging团队的能力，以更好地预测新兴趋势和客户需求。在过去一年至2025年初，我们扩大了客户群，吸引了大量新购物者。我们很高兴看到绝大多数客户仍然保持参与度。在营销方面，我们继续与影响者合作，扩大在新市场的影响力，并开始利用Sprouts Rewards来吸引客户。说到Sprouts Reward忠诚度计划，它于本周全面推出，标志着我们Sprouts客户参与和个性化之旅的重要一步。
我们看到可识别客户数量的良好增长，门店正在积极推动这一重要举措。尽管该计划仍处于早期阶段，但我们在早期推出的地区观察到客户购物频率和客单价增加的令人鼓舞迹象，并期待在未来几个月看到进展。在供应链方面，我们对肉类和海鲜自配送的持续转型感到兴奋。今年肉类类别对我们来说是艰难的一年，多个第三方供应中断导致供应和客户中断问题，进一步凸显了通过自配送控制命运的重要性。
截至10月，我们已成功完成四个现有配送中心的转型，提高了对门店的配送频率和补货率。展望未来，我们预计在2026年第二季度完成这一转型，届时将开设新的北加州配送中心，进一步巩固我们对运营卓越的承诺。我们今年开设的新店在营收和利润方面均表现良好。此外，去年开设的门店进入同店基数后表现良好，进一步验证了我们模式的有效性。我们对强大的新店 pipeline感到特别满意，目前包括140个已批准的地点。
这凸显了我们品牌的实力，也展示了我们模式的可扩展性。我们有信心能够满足客户不断变化的需求，同时实现我们雄心勃勃的增长目标。为此，我们很高兴计划在2025年开设37家门店，超过最初35家的目标。我们很高兴欢迎3700名新的Sprouties加入我们的团队，并扩大目标客户的访问渠道，让更多全国社区体验Sprouts。我们战略举措的有效执行得益于整个组织团队成员的奉献和才能。
我们文化的核心是对宗旨和价值观的共同信念，这构成了我们长期成功的基础。我要感谢我们35000名团队成员每天为服务客户所做的坚定承诺。我们认识到，在去年卓越业绩的基础上保持势头面临挑战。在不断变化的消费者背景下，我们拥有一项潜力巨大的出色业务。我们对业务模式的韧性充满信心，并致力于投资于可持续长期收益增长的基础。感谢各位今天的参与。
我们期待在未来几个季度与您分享更多这一旅程。接下来，我将开放提问环节。操作员。
谢谢。提醒一下，如需提问，请在电话上按星号11，等待您的姓名被宣布；如需撤回问题，请再次按星号11。第一个问题来自Evercore的Michael Montani。您的线路已接通。
是的，嗨，晚上好。我想问一下，我们收到了一些关于竞争可能侵蚀您核心消费者的担忧。我想了解您对此的回应，是否存在其他周期性或暂时性的不利因素我们应该在本季度考虑，以及这在第四季度可能如何发展。
另外，您认为这是竞争的原因还是其他因素？嗯，Mike，我在讲稿中提到的是，我们正在与去年的一些艰难数据进行比较。同时，消费者环境感觉对消费者来说变得有点困难。所以我把这放在背景中。我们总是关注竞争对手的动向，但我们的战略非常明确。我们已经推出了7500种新的创新产品。
我认为没有其他人推出过如此数量的创新和差异化产品。我们正在建设多达37家门店，对此我们非常有信心。未来我们还有大量的门店 pipeline。我们对忠诚度和个性化工作感到非常兴奋。因此，我认为所有这些背景都使我们免受竞争对手动态的影响。但正如我所说，Mike，我们对未来非常有信心。
下一个问题来自巴克莱银行的Seth Sigman。您的线路已接通。
谢谢。嗨，大家下午好。市场担心过去12个月有一些独特的驱动因素帮助您的业务。您取得了出色的业绩，担心这些驱动因素正在消失。回顾当前的放缓，您是否有任何难以超越的因素需要指出？另外，您谈到了留住客户。去年您大幅增长了客户群。我的意思是，您如何看待这种情况？我们是否看到消费行为的变化，例如客户支出减少？非常感谢。
嗨，Seth。我是Curtis。我们只是看到一些领域和时间段出现了一些巨大的增长和收益。我们在电话中谈到了这些。当然，去年10月是我们比较的最强劲月份，同店销售额增长超过13%。2月，竞争对手的罢工给我们带来了一些上行帮助。然后5月和6月，我们经历了强劲的月份，生产者迎来了良好的客户季节，行业面临一些供应和网络安全问题。在那些时刻，我们看到客户向我们靠拢。我们总是能够在这些时刻抓住机会，但除了这些类型的因素外，我们没有看到任何结构性的问题。
但在未来10个月里，我们将面临这些时刻。此外，我们的业务略有疲软。我的意思是，我们在中等收入地区和一些年轻人口地区看到，这些人口统计数据所在的业务比其他业务疲软得更明显一些。这些是我们指出的与客户压力相关的因素。
下一个问题来自高盛的Leah Jordan。您的线路已接通。
谢谢。下午好。我将继续围绕同店销售放缓的主题，想了解与您的预期相比，主要的意外是什么，因为这明显低于您的指引。各地区或产品类别之间是否存在重大差异？我认为您历史上曾谈到您的产品供应对宏观压力具有韧性，因为人们致力于他们的饮食，但现在您谈到了消费者疲软。所以我认为最终您的价值主张是否发生了变化？您如何看待它，我想知道为什么您认为不需要更多投资来重新吸引核心消费者，因为您实际上暗示第四季度市场份额可能下降？谢谢。
嗯，我想首先要说的是，我们正在与去年的一些艰难数据进行比较，我们可能低估了超越这些数据的挑战。而且这是在整个季度中发生的，而不是在季度内。展望未来，我们预计环境具有挑战性。我们知道未来需要超越什么，我们预计消费者将面临一些压力。健康与 wellness的宏观趋势对我们仍然强劲，我们看到在这方面加大对忠诚度计划的投入是一个真正的机会。
我认为您会看到市场上出现一些宏观压力，我们当然也在经历。关于我们应该做什么，我们没有看到市场上的竞争动态在定价或活动方面发生重大变化。我们一直在促销，并且对未来的促销感到非常舒适，我们会做需要做的事情。但我们在管理利润率和成本方面非常强劲，我们将持续这样做。从我们刚刚公布的数据和将要公布的数据中可以看出这一点。
因此，在这个领域的竞争动态方面，我们没有看到任何戏剧性的变化。我们看到消费者面临一些压力，我们将以某种方式对此做出反应。我们正在以适当的方式做出反应。
关于第三季度的业绩未达预期，Leah？是的，我认为我们在5月和6月经历了同店销售的第一次阶跃式增长，但实际上并没有看到潜在的压力再次出现，这可能掩盖了一些开始发生的事情。但正如Jack所提到的，第三季度末确实开始出现下滑。当时我们面临9月超过10%的同店增长，然后10月超过13%。因此，我们对当前的情况持谨慎态度，并展望未来，因为11月和12月的同店增长约为10.5%。
好的，这非常有帮助。我本来想问11月和12月的比较情况，所以这真的很有帮助。那么我的后续问题是关于2026年的。您将在今年上半年面临一些困难的比较。您刚刚谈到去年3月如何度过难关。那么我们应该如何看待明年同店销售的构建模块？推动参与度并超越这些比较？
嗯，从构建模块的角度来看，我会让Curtis谈谈数据如何变化。从构建模块的角度来看，Leah，我们对即将推出的创新 pipeline充满信心。我们对即将推出的新店 pipeline充满信心。我们对忠诚度和个性化方面尚未实现的工作感到非常有信心，对此我们感到兴奋。因此，展望未来，消费者方面有很多积极因素。
我会让Curtis谈谈数据。
是的。正如您所指出的。显然，我们将在第四季度进行预算流程，并在2月提供更多细节。因此，明年上半年我们将面临两位数的同店增长比较，然后到下半年，我们将拥有Jack刚刚提到的那些构建模块。我们对这些即将上线的东西感到非常兴奋，并在明年下半年回到算法范围内，朝着算法同店增长的高端迈进。
同样，我们将在2月提供具体细节。但我们一直在投资业务以创建应对任何环境的杠杆。您知道，我们将在2026年第一季度努力，并有效管理利润率。
非常有帮助。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自瑞银的Mark Carden。您的线路已接通。
下午好，感谢回答问题。首先，您提到了最具差异化产品的优势。即使在放缓的情况下，您认为客户是否更多地分散购物，并且对一些差异化程度较低的商品如农产品更加价格敏感？您如何看待当前客户的整体钱包份额变化，以及您对未来几个时期更广泛的促销环境的看法？
是的。谢谢，Mark。我是Nick。在差异化方面，我们非常密切地关注这一点，因为它对我们的战略至关重要，即使在过去一年中，通过我们提到的一些业务动态，我们也没有看到差异化水平的下降。因此，我们对市场中的差异化地位感到非常满意。是的，我们最具差异化和创新性的产品继续是同店增长最强劲的领域。因此，随着我们继续填充 pipeline并将所有新产品推向市场，我们对未来的发展感到乐观。
正如Jack所提到的，我想谈谈您关于钱包份额的问题，实际上我们看到钱包份额略有上升。因此，关于竞争问题和动态，我们没有看到客户将支出份额转移到其他地方。我们在钱包份额方面保持了自己的地位，我认为这预示着我们看到的一些宏观情况。您问题的最后一部分，我认为对我们来说，我们没有看到客户大量流失。我们只是看到客户在管理一些压力时，有时在购物篮的末端花费可能少一点。
这就是我们在动态中看到的情况。
明白了。这很有帮助。谢谢。此外，您看到自有品牌表现强劲，本季度渗透率再次上升，考虑到您谈到的消费者疲软，您对增加商品组合中SKU的速度有何变化？谢谢。
当然。您知道，在过去几年中，我们一直以相当激进的速度每年增加数百个SKU，团队在这方面做得非常出色。我认为重要的是要记住，当我们构建Sprouts品牌计划时，我们不会采用那种全国性品牌比较策略。我们寻求发现健康爱好者在其他地方找不到的独特商品。正如您所指出的，我们周围正在发生的事情确实在取得成功，我们看到渗透率持续增长。Sprouts品牌的销售增长非常非常好。
因此，我们将继续填充 pipeline，并在该领域过度投资，以抓住我们在品牌中拥有的势头。
而且我们有一些非常令人兴奋的计划，Nick，关于明年的发展。一些假日产品也非常令人兴奋。因此，对Sprouts品牌的投资将继续积极推进，Mark。
非常感谢。祝你们好运。
谢谢，Mark。
下一个问题来自富国银行的Ed Kelly。您的线路已接通。
是的。嗨。早上好。各位，我想知道您能否更多地谈论第四季度同店销售预期以及迄今为止的季度情况。显然10月的比较更加艰难，但您是否看到10月的两年期数据有任何稳定迹象，以及同店销售指引基于什么假设。
嗨，Ed，我是Curtis。是的，到目前为止，本季度同比增长略高于1%，而去年10月增长超过13%。因此，在过去大约6到8周内，两年期数据开始略有稳定，但我们确实看到单年和两年期数据每周都有起伏，这让我们有些谨慎。因此，我们再次面临11月和12月约10.5%的增长。我们正在密切关注单年与两年期数据的对比，特别是随着假期的到来，考虑到我们已经注意到的消费者压力。
因此，我们正在密切关注，您知道，我们将看看情况如何发展。我们已经有两个月面临超过10%的同店增长，9月我们在10%的基础上增长了约4%，10月在13%的基础上增长了约1%。因此，我们希望看到更多几个月的两位数增长来巩固这一点。
好的。然后只是后续，Jack，您提到在忠诚度方面看到了一些令人鼓舞的事情。我想知道您能否详细说明这一点。并且考虑到2026年，您如何考虑利用忠诚度卡来推动这一点，以及您认为它可能开始带来的贡献？嗯，Ed，我们不会具体承诺它可能带来什么，但这是一个很好的问题。核心是，我们感到鼓舞的是，本周执行力很强，我认为所有门店现在都可以使用它，我们花了大约九个月的时间在全国范围内推广。
我们对注册的客户数量和扫描的客户数量感到鼓舞。因此，展望未来，我们拥有更多可识别的客户，以准确了解他们的行为。随着我们进入个性化之旅，客户也进入他们的个性化之旅，我认为我们将能够真正有机会向客户讲述我们如何向他们销售与他们相关的新产品的故事，并在这方面非常有针对性和高效。团队正在努力实现这一点。
我们在这方面取得了一些进展，但我可以预期让它在此基础上发展。但我认为2026年忠诚度计划有真正的增长机会。
是的，嘿，Ed，我是Nick。只是补充一些背景。我们现在看到能够通过忠诚度改变客户行为，提高频率和客户销售额。团队在全国范围内全面推广方面做得非常出色。因此，现在我们可以将团队的注意力完全转向如何在2026年让它更好地为我们工作。我认为Jack给出了我们如何做到这一点的良好说明。但我们已经完成了推广，我们知道我们能够改变行为。我认为明年我们有很多杠杆可以拉动，再次，底线是为我们独特的客户提供对他们最重要和对我们独特的东西，以推动长期价值。
太好了，谢谢。
下一个问题来自摩根大通的Tom Palmer。您的线路已接通。
嗨。谢谢提问。我知道您并不总是提供太多细节，但我想问一下客户行为的一些变化。首先，我认为您提到了较小的购物篮，而不是更少的客户访问，导致同店销售放缓。我只是想确认我听到的是否正确。其次，当我们考虑地区或商店的某些部门时，是否有任何明显的变化？我只是想知道，因为客户行为似乎有些不稳定。如果有任何突出的方面。谢谢。
嘿，Thomas。我是Curtis。是的，我认为与去年增长时的情况类似，流量，尤其是实体店流量确实加速了。我们看到各品类和地区的平衡增长。今年，当我们与这些数字进行比较时，情况基本相同。因此，流量有所放缓。正如我们在讲稿中提到的，流量仍然为正，但这是放缓的部分。然后，是的，正如我们之前指出的，我们看到购物篮末端有一些压力。
现在，随着消费者压力的增加，有点类似于我们在22年和23年通胀期间看到的情况，他们确实在管理购物篮的末端，这造成了我们之前看到的每购物篮单位数压力。这就是动态。好的，谢谢。然后关于第四季度。
您提到了Curtis对利润率同比持平的预期。我只是想澄清一下，这是否意味着毛利率和SG&A都相对持平，或者一个方向变动而另一个方向变动。
是的，我认为我们考虑的是EBIT利润率持平。稳定的EBIT利润率，毛利率会略有正数，然后在0-2%的同店增长下，SG&A会有一些压力。
好的，谢谢。
谢谢，Tom。
下一个问题来自奥本海默的Rupesh Parikh。您的线路已接通。
下午好。感谢回答我的问题。鉴于您最近看到的业务放缓，这是否会影响您明年的投资积极性。然后是否有可以拉动的杠杆。
如果您看到从这里进一步疲软？是的，我认为我们将继续投资业务。我认为我们将始终明智地选择如何将资源分配给最高优先级和最高价值的项目。因此，在过去两年中，我们有良好的投资水平，我认为这为我们创造了一些杠杆。当然，我们谈到了库存管理、品类管理，我们一直在努力推动一些毛利率增长。我们认为在这方面仍有一些空间，我们正在间接成本方面努力提高成本能力。
今年我们在这方面花了很多时间。因此，我们正在为应对做好准备，我们认为进入2026年我们处于良好状态。
而且我们在门店建设方面全力以赴。我们对此感到兴奋。正如我们所谈到的，新店开业情况良好。在我们所处的宏观环境中，我们在自配送方面全力以赴。因此，我们将继续投资于这方面，这将在库存和利润率方面带来一些好处。我们在创新 pipeline方面全力以赴，使新产品进入我们的业务。正如Nick刚才所说，我们在忠诚度和个性化之旅方面全力以赴。
因此，我们对未来的投资非常有信心。一旦我们度过这些比较挑战，我认为我们的状况会非常好。
然后也许只是一个快速的后续问题。
关于资本配置，听起来您将继续。
回购股票，但在更不确定的环境下，您的方法是否有任何变化。
但同时您的股票价格低得多？
所以只是好奇是否有任何差异。
在您处理股票回购的方式上。
是的，我认为我们会更加积极，取决于股票最终的价格。当然，我们谈到了全年 opportunistically购买，今年早些时候当股价较低时我们购买得相当积极。我认为在第三季度的静默期结束后，我们会以同样的方式考虑。因此，我们对10亿美元的授权感到兴奋，周五之后我们会看看情况如何，但我们会积极行动。太好了，谢谢。
祝你好运。谢谢Rupesh。
下一个问题来自古根海姆的John Heinbockel。您的线路已接通。
那么各位，两个运营方面的问题。既然您已经推出了忠诚度计划，您对需要多少数据和历史记录才能有效地向客户群进行营销的想法是否有变化？其次，您如何评估库存机会？我们不断听到天然和有机产品的补货率远未达到所需水平。您如何解决这个问题？需要多长时间才能解决，库存机会有多大？
是的，嘿John，我是Nick。让我先解决关于忠诚度数据和历史记录的问题。所以听着，您的观点是，我们获得的数据越多，我们在个性化和驱动行为方面就越好。这是毫无疑问的。正确。我们提到忠诚度是我们推动长期同店销售的长期举措。随着我们获得更多数据，我们将继续能够更深入地个性化并获得更多见解。所以您在这一点上是对的，我期待未来几年的发展。
但我也想说，正如我们提到的，我们能够使用我们拥有的数据来驱动客户行为，并计划在26年这样做。而且您知道，我们的客户不像典型的传统杂货店购物者那样频繁购物。因此，当您拥有超高频率客户时，获得频率和购物篮的时间不会那么快。但我们有足够的数据和工具，现在我们已经在全国范围内推出，以提高与客户的互动水平，我认为这将继续为他们带来很多价值。
那么关于忠诚度方面，您想谈谈。
是的。关于供应链和库存，我们今年已经多次谈到肉类方面的工作。这将对肉类库存产生重大影响，我们相信这将有助于推动该领域的一些销售。John，您知道，天然和有机产品的长尾非常长。这确实给库存管理带来了挑战，因为中间商品组合中的SKU数量较少。我们可能会考虑在其他领域扩展自配送，这是我们过去谈到的。
我们希望在Sprouts品牌方面做得更好，以提高库存水平。我们认为有些类别需要加倍努力。话虽如此，我们正在与合作伙伴密切合作，以获得更好的预测和更好的需求预期。我们可以更好地预测需求，但如果我们能在未来几个月和几年内做得更好，肯定会有一些上行空间。我们在肉类类别中给出了明确的数字，但在其他类别中没有给出明确的数字。但凭直觉，如果我们能在未来做得更好，会有一些上行空间。
好的。也许Curtis有后续问题。我知道历史上。正确。或者至少最近。正确。收支平衡的同店销售接近4%。您认为您可以在不损害业务的情况下将其降低多少？所以。好吧，我们会暂时接受一些杠杆率下降。您如何看待这种权衡？是的，我认为这是一个很好的指出。我认为短期内我们可以通过我们的投资创造的一些杠杆来管理。当然，长期来看，0-2%的同店销售很难维持很长时间。
我们预计不会长期处于这种情况，因此我们认为这将是短期现象，因为我们要与去年的数字进行比较，您知道，我们正在努力提高成本能力，随着我们扩大规模和提高效率，我们，您知道，我们通过流程实现更多自动化等等。应该有一些机会让我们更好地管理成本。这就是我们的想法。而且，您知道，我们将在短期内运用这些杠杆，同时通过26年的构建模块获得同店增长动力。
谢谢。
谢谢，John。
下一个问题来自美国银行的Robbie Ohms。您的线路已接通。
嘿，谢谢回答我的问题。你们对第四季度毛利率略有上升给出了看法。当你们在26年上半年面临艰难比较时，您能给我们什么关于毛利率变动的想法吗？
我认为，Robbie，现在谈论26年还为时过早，您知道，我想通过我们的规划流程并解决这个问题。我只想说，您知道，我们谈论稳定的利润率，您知道，考虑26年全年。您知道，我认为当我们到达那里时，我们没有理由不谈论这个。我们必须，我们已经投资了杠杆来帮助管理我们目前面临的一些压力，然后我们将继续投资一些事情，因此EBIT利润率总会有一些变动。
我们喜欢稳定的想法，但我们还不会具体到上半年、下半年这些事情。
明白了。这很有帮助。然后关于您看到的消费者压力的另一个后续问题。它有多狭窄？是否只是您看到的25至35岁的人口统计数据面临一些压力，或许与此相关，除了忠诚度计划之外，营销方面是否有任何需要改变的地方以重新获得增长动力？是的，我想谈谈消费者压力，然后我会把第二个问题交给Nick。但从消费者压力的角度来看，我的意思是，我认为这在各个地方都在加剧。您在宏观中看到的，在中低收入人群中更为明显，这是您读到和听到的。
我认为这些是我们看到的比其他地方更为突出的领域。所以再次，我谈到了中等收入地区，年轻人口统计数据。在这些地区只是稍微明显一点。但我认为，您知道，我认为压力对每个人都存在，每个人都在努力弄清楚如何在动态环境中管理。
是的。然后关于您问题的第二部分，关于营销方面，我认为我们有一个很好的故事要讲，但我们总是在测试、学习如何更好地讲述它。我认为，正如您所指出的，现在是继续完善我们独特之处的好时机。这是关于创新、新鲜度、质量和健康。我认为如果我们以我们拥有的优惠价格和公平价格达到这些，我们会处于有利地位。所以我们一直在测试，但我认为除了我们一直在做的事情之外，没有任何重大变化或转变，即看看我们如何通过渠道和位置花钱来最大化效果。
明白了。
非常感谢。谢谢，Robert。
下一个问题来自R5资本的Scott Mushkin。您的线路已接通。
嘿各位，感谢回答我的问题。所以我想回到竞争环境的问题上。我们的研究，包括研究和咨询工作，我们在德克萨斯州做了很多工作，特别是对你们来说，市场表明农产品领域的竞争变得非常非常激烈。我想知道，如果我们具体看新鲜购物篮，您认为你们的定价如何，您认为你们实际上在与谁竞争？换句话说，如果传统市场竞争变得非常激烈，您是否需要对此做出反应？我们观察我们的产品，我们定期交谈，Scott。
我们比任何其他事情都更关注农产品定价。德克萨斯州随着HEB扩张到达拉斯，已经成为一个更具侵略性的市场。我们很高兴在达拉斯开设门店。我对我们在HEB旁边的达拉斯表现感到高兴。我们在圣安东尼奥和奥斯汀也做得很好。我们密切关注德克萨斯州市场。它在农产品方面比该国其他地区更具竞争力。我们正在密切关注这一点。
当您查看该国其他地区时，农产品仍然是我们未来的竞争优势，我们对此非常关注，作为直接比较。但我们对未来的农产品定价感到相当满意。正如您所知，其中有很多波动性，人们。除了德克萨斯州，我认为从利润率角度来看，它不会变得更加激进。好的。然后，Jack，当您考虑您的竞争格局时，我们的一些研究表明，亚马逊本身在日常必需品的定价上再次变得非常激进。
如果您考虑全食超市，您认为它们是直接竞争对手吗？我想您会的，但我的意思是，您对他们的竞争行为有多敏感？我们非常密切地关注它。是的，对不起。我会让您完成问题，Scott。不，就这样。好的。好吧，我们确实非常密切地关注那些人，因为他们销售很多我们销售的东西。但我们有非常清晰的数据。他们与那些人重叠。我们没有看到面对那些人的门店与全国其他门店有任何显著变化。
您提到了我认为亚马逊旗下的全食超市正在做的事情，即追逐365，也许是更低的入门价格。因此，它正在转向试图从人们那里获得完整的购物篮。我们是一个非常互补的零售商，他们在这个领域，如果我们继续差异化自己，我们对自己的位置感到非常有信心。我们非常密切地关注它，我们目前对任何竞争对手的所作所为都没有过度兴奋。
好的，完美。Jack，非常感谢回答问题。
谢谢，Scott。
下一个问题来自杰富瑞的Scott Marks。您的线路已接通。
嘿，下午好。谢谢各位回答问题。我想问的第一件事是，上个季度您提到新店对现有市场的 cannibalization 因素，鉴于新店表现良好。根据您的评论，您能否更新一下您对这种动态的看法。
嘿，Scott，我是Curtis。是的，我认为它仍然在大致相同的范围内。我想我们谈到了125个基点左右，125到150个基点。这就是我们所看到的。当然，随着新店数量的增加，这将继续增长一点，但这是我们看到的范围。我们有一些强劲的开业，特别是在一些密集地区， cannibalization 更大一些。但这符合我们的预期，季度之间没有太大变化。
好的，感谢。然后我的下一个问题，也许您接触较少。但想知道，SNAP支出，您的业务对它的暴露程度如何，在一些政策变化期间您是否看到任何影响？显然，政府停摆可能会影响这一点。谢谢。
是的，所以当然，从消费者角度来看，这不会有帮助。我们的SNAP大约是。历史上在2%到3%之间。所以这是。对我们的影响有限。我认为我们刚刚开始看到这种影响，无论是停摆还是SNAP。我认为这在过去几周才实时发生。所以我认为这对我们的业务影响不大，但肯定没有帮助。
感谢。我会继续。非常感谢。谢谢。
下一个问题来自BMO资本的Benjamin Wood。您的线路已接通。
哦，嗨。我想这可能是BMO的Kelly Bania的问题。我不知道怎么回事。好吧，再见。Kelly，感谢提问。想谈谈促销策略。在我们看来，最近关于价格和促销的信息似乎更加激进，而不是过去几年的转变，即更多地依赖产品属性和季节性亮点。这是否准确？从促销策略来看，同店销售轨迹的反应是否有任何变化。并且是否有。您能谈谈您的消费者对促销的反应如何吗？本季度或迄今为止的季度中，这方面是否有任何进展？
嗨，Kelly，感谢提问。我是Nick。总体而言，我们在定价或促销理念上没有任何重大变化。正如我提到的，对我们来说，客户继续告诉我们他们通过质量、创新、新鲜度和健康来定义价值。这就是我们不断强调的。我们每个季度左右都会举办一些关键活动。比如有机销售或维生素销售。我们做BOGO活动。在这些活动中，我们当然会尝试推广我们知道对客户最重要的东西。我们有时会尝试价格点或信息传递，以了解客户的情况。
但总体而言，我们的战略没有任何重大变化。我还想明确的是，我们不会改变我们管理利润率或整体价值主张的方式。因此，您会看到我们保持一致。在我们的个性化能力开始时，我认为这给了我们另一个杠杆来定位我们的价格促销支出，以获得更好的回报并照顾我们最好的客户。
我想跟进的是，如果这种消费者疲软继续下去，您是否会重新考虑促销活动的水平，特别是针对目前似乎对正在发生的事情最敏感的客户？
是的，您知道，以我们现在看到的情况，不，我们不会。我的意思是，就像我之前说的，我们一直在促销，我们对未来的促销感到非常舒适，我们会做需要做的事情。但我们在管理利润率和成本方面非常强劲，我们会持续这样做。您可以从我们刚刚公布的数据和将要公布的数据中看到这一点。
下一个问题来自北海岸研究的Chuck Sarankoski。您的线路已接通。
大家晚上好。在多大程度上，如果有的话，Sprouts会放慢新店开业速度以应对购物者谨慎程度的提高？
是的，我认为，Chuck，我认为我们对新店的反应非常积极。正如我们在整个过程中多次指出的，我们看到了非常强劲的开业。我们看到第二、第三、第四年的同店销售非常好。这种情况一直在继续。我们在第四季度和明年开始看到24年门店进入同店基数的迹象。但结果是积极的。客户告诉我们他们正在寻找Sprouts和类似Sprouts的解决方案。我们很高兴在长期内进入尽可能多的社区。
我们将看看 pipeline 的发展情况等。但目前，我们对空白市场和我们看到的表现非常乐观。
我们有一个非常明确的目标，就是帮助人们。我们有一个非常明确的目标，就是帮助人们生活得更好，吃得更好。我们通过将品牌带到全国各地存在的地方来实现这一目标的机会是我们未来想要实现的关键部分。我们对新店的开业方式感到非常高兴。实现这一目标的团队做得非常出色，我们将继续发展，目前绝对没有退缩的打算。对我们的新店感到非常兴奋，这确实实现了这里每个人努力实现的目标。
我们对未来感到兴奋。很好。谢谢。您是否认为需要以不同的方式或更积极地推广一些新店的首次亮相？嗯，我认为新店开业非常成功，因为我们越来越了解在哪里开设新店。我们建立的关于健康爱好者客户确切位置的模型运行良好。营销团队在不同地点做了非常好的工作，传达了我们作为企业的价值观和所拥有的东西。
我们是一家相当独特的企业。24个州，相对较小的企业。正如Curtis谈到的，在未来一两年内，我们将进入更多的州，中西部和东北部走廊。因此，我们将不得不考虑按市场采取不同的营销策略，但不是促销策略。我们不会做大规模的激进事情来吸引人们进入商店。
Chuck，我想补充的是，我们在新店营销方面真正积极的一点是更多地融入当地社区，并在过程中更早地融入当地，以真正围绕商店建立一些兴奋感和当地社区的热情。所以再次，这是关于讲述我们的故事。这是关于与社区互动，当我们出现在一些新地方时，我们看到了很多积极的 traction。
太好了。谢谢。
谢谢，Chuck。
我现在没有看到队列中有更多问题。我现在将把电话转回给Jack做结束语。
好吧，感谢大家抽出时间并提出这么好的问题，对我们公司给予了如此多的关注。我们期待在未来继续与您对话。再次感谢。保重。