Andre Schulten（首席财务官）
Peter Galbo（美国银行证券）
Dara Mohsenian（摩根士丹利）
Lauren Lieberman（巴克莱银行）
Steve Powers（德意志银行股份公司）
Robert Ottenstein（Evercore ISI）
Christopher Carey（富国银行证券）
Andrea Teixeira（摩根大通公司）
Filippo Falorni（花旗集团）
Peter Grom（瑞银集团）
Olivia Tong（Raymond James & Associates, Inc.）
Nik Modi（加拿大皇家银行资本市场）
Kaumil Gajrawala（杰富瑞）
Victor Ma（TD Cowen）
早上好，欢迎参加宝洁公司的季度结束电话会议。今天的活动正在录制以供重播。本次讨论将包含多项前瞻性陈述。如果您查阅宝洁公司最新的10K、10Q和8K报告，您将看到根据法规G要求对可能导致公司实际业绩与这些预测产生重大差异的因素的讨论。宝洁公司需要告知您，在讨论过程中，公司将多次提及非GAAP和其他财务指标。宝洁公司认为这些指标为投资者提供了有关潜在业务趋势的有用视角，并已在其投资者关系网站www.pginvestor.com上发布了非GAAP财务指标的完整调节表。
现在，我将把电话转交给宝洁公司的首席财务官Andre Scholten。
早上好。今天与我一同参加电话会议的是投资者关系高级副总裁John Chevalier。我将首先概述26财年第一季度的业绩，花几分钟时间讨论战略和创新，最后给出26财年的指引，然后回答大家的问题。第一季度业绩反映了我们在艰难的地缘政治、竞争和消费者环境中对综合战略的有力执行。这标志着连续40个季度有机销售增长，并使我们有望实现连续第10个财年核心每股收益增长。
有机销售额四舍五入后增长2%。销量与上年持平。定价和产品组合各增长1%。增长继续在各品类和地区广泛分布，10个产品品类中有8个实现有机销售增长或持平。皮肤和个人护理品类引领增长，实现高个位数增长。护发、 grooming、个人健康护理、家居护理和婴儿护理品类均实现低个位数增长。口腔护理和女性护理与上年持平，织物护理和家庭护理各下降低个位数。7个地区中有6个实现有机销售持平或增长，重点市场增长超过1%。
北美有机销售额增长1%。本季度我们品类的消费持续减速，单位销量基本持平。对于市场和宝洁品牌而言，价格组合均带来了1个百分点的增长。6月15日宣布的针对创新和供应链成本的定价于9月15日生效。这导致本季度出现一些贸易库存波动，但整个季度的出货量基本与销量一致。欧洲重点市场有机销售额与上年持平，法国和西班牙的强劲增长抵消了德国和意大利的疲软时期。
大中华区有机销售额增长5%，连续第二个季度实现改善和积极势头。第一季度七个品类中有六个实现有机销售增长，帮宝适和SK-II均实现两位数增长。这一进展是数字商务分销商业务各项干预措施以及综合战略的有力创新和执行的结果。本季度企业市场增长超过1%。拉丁美洲有机销售额增长7%，墨西哥、巴西和该地区其他较小市场均实现强劲增长。欧洲企业地区有机销售额与上年持平，亚太、中东、非洲企业地区下降低个位数。
全球总市场份额下降30个基点。本季度我们50个品类-国家组合中有24个保持或增长了份额。在底线方面，核心每股收益为1.99美元，按货币中性计算同比增长3%。核心每股收益也增长了3%。核心增长利润率下降50个基点，核心营业利润率与上年持平。强劲的生产力提升230个基点，并对创新和需求创造进行了健康的再投资。货币中性核心营业利润率上升40个基点。调整后自由现金流生产力为102%，这是非常强劲的第一季度结果。
本季度我们向股东返还了38亿美元现金，其中25.5亿美元用于股息，12.5亿美元用于股票回购。总而言之，在持续充满挑战的环境中，包括美国和欧洲加剧的竞争活动，这是一个稳健的开局。关于战略，鉴于我们面临的市场和竞争挑战，现在是加大投资并完美执行我们综合增长战略的时候了。以消费者为中心，我们将在我们参与的所有价值层级、所有零售渠道和所有消费者细分市场的产品组合的每个部分都追求卓越。
我们致力于增长品类、为消费者和客户提供价值，并为股东创造价值。我们将加强所有卓越要素的整合，从今年非常强大的创新计划开始，打造更强大的核心品牌主张，发展更大的相邻领域和形式，以增强消费者满意度。在美国织物护理领域，我们最近开始出货汰渍20年来对液体洗涤剂的最大升级产品。汰渍增强配方结合了其极致的去 grease 和去渍技术与先进的香水创新，使洗衣更干净、更白、更亮、更新鲜。这一液体洗涤剂的重大创新加强了汰渍品牌的核心，同时我们继续计划扩展Tidy Evo，这是我们基于突破性功能纤维平台开发的新型洗衣 detergent。
EVO已开始全国扩张的第一阶段，在线推出汰渍EVO free and gentle。EVO在可回收包装中提供卓越的清洁性能，在测试市场商店中没有塑料瓶或水。EVO的销售对品类增长具有高度增量性，零售商需求远高于最初预期。我们正在增加制造产能，为最终的全国推出做准备。今年秋天，我们在美国婴儿护理业务推出了一系列强大的创新产品，包括对帮宝适、Easy ups、Swaddlers、Cruisers的改进，以及中端帮宝适Baby Dry系列的第一阶段重新推出。
每一项都是推动消费者试用和满意度的重要升级，尤其是考虑到该品类竞争促销活动的增加。在大中华区，舒肤佳和玉兰油品牌的高端沐浴露创新推动了本季度个人护理品类9%的增长。舒肤佳排毒沐浴露旨在提供卓越的深层毛孔清洁和肌肤 transformation。最近对所有优先元素的重新推出加速了市场从香皂向液体以及从基本产品向高端产品的转变。玉兰油高端沐浴露于7月推出，含有玉兰油面部精华和首款起泡液体，提供可见的肌肤益处和难忘的沐浴体验。
自推出以来，新的高端系列在离线渠道增长超过30%，在线增长80%，推动了品类增长和玉兰油在拉丁美洲的份额增长。第一季度个人健康护理有机销售额增长15%，这得益于综合战略执行的改善。Vicks品牌强大的产品和包装创新、引人注目的消费者沟通、强大的零售执行和卓越的消费者价值相结合，推动了整个市场和地区的增长。巴西引领增长，增长近30%，墨西哥、秘鲁、哥伦比亚和较小的分销商市场也实现增长。我们的创新计划旨在加强核心品牌主张，结合对产品组合的全面媒体和店内支持，我们为品牌添加新元素，如我们对汰渍EVO所做的那样。
我们确保“更多”的规模足以保证全面的品牌沟通和上市支持，并在所有五个要素中优先整合。我们将继续加快运营各个领域的生产力，包括最近宣布的重组工作，以推动对卓越的投资，缓解成本和货币逆风，并推动利润率扩张。我们的目标是通过在各品类中具有全球应用的平台计划，实现高达15亿美元的税前销售成本增长节约。通过供应链3.0，我们有望通过提高营销生产力、提高效率、增强有效性、避免过度频率、减少浪费同时增加覆盖范围来实现节约。
随着我们将更多运营数字化，我们正在采取有针对性的措施减少 overhead。随着业务继续制定三年滚动生产力总体规划，以及我们通过重组努力加速生产力，我们看到的节约机会越来越多。我们将继续积极管理我们在各个市场和品牌的产品组合，以加强我们在日常使用品类中产生美元回报的能力，在这些品类中，性能驱动品牌选择。作为重组计划的一部分，我们正在做出的产品组合选择包括在某些地区采用不同的上市策略，在个别市场对某些品类、品牌和产品形式进行精准退出。
到目前为止，我们已经宣布了几项措施：将巴基斯坦的业务模式重新设计为与当地分销商的进口模式，管理贸易关系；停止在印度和菲律宾的洗衣 detergent bath；在一些企业市场退出几个低端口腔护理产品；将玉兰油品牌集中在生产力最高的欧洲市场；在重点和企业市场精简我们的博朗设备产品组合。这些步骤旨在随着我们进一步推进重组计划而加速增长。此外，这些产品组合举措使我们能够对供应链进行相关干预，调整生产规模和位置，以提高效率、加快创新、降低成本，甚至实现更可靠和更具弹性的供应。
作为两年计划的一部分，我们正在进行额外的组织、流程和技术变革，以打造一个更加敏捷、授权和负责任的组织。扩大角色范围，缩小团队规模，提高工作速度，使工作更有成就感和效率，积极减少、消除或自动化内部工作流程，通过数据和技术支持团队，以提高能力和容量，专注于为所有消费者提供卓越主张的综合计划，而不是在内部花费时间。我们预计在本财年和27财年减少多达7000个非制造岗位，即当前非制造劳动力的15%。
我们在组织设计方面取得了非常好的进展，以实现这一目标。虽然这并不容易，但我们坚信这将进一步增强我们高能力和敏捷组织的能力，该组织已准备好挺身而出，为所有消费者、客户和股东创造价值。我们将继续积极颠覆自己、改变行业、适应变化、创造新想法、技术和能力，以扩大我们的竞争优势。这些在产品组合卓越、生产力、建设性颠覆和组织方面的战略选择将继续相互加强和促进。我们仍然对我们的战略及其重要性充满信心，尤其是在充满挑战的时期，以推动市场增长并实现平衡的增长和价值创造。
长期关注我们品牌和品类的实力是在经济环境和消费者信心改善时为自己定位实现更强增长的最佳方式。这始于强大的创新计划和健康的投资，以推动试用和用户增长。正如我们在7月的收益电话会议上所说，有时需要采取更大的步骤来支持增长和价值创造。团队正在为此努力。关于2026财年的指引，正如您在今天早上的新闻稿中看到的，我们维持本财年的所有指引范围。
有机销售增长与指引范围中心一致，按价值计算，我们产品组合足迹的全球市场增长约为2%。提醒一下，本指引包括重组工作中产品和市场退出带来的30至50个基点的逆风。当您考虑收入增长的阶段时，请记住，去年第二季度受益于与港口罢工相关的两次订单激增，10月初发生的实际港口罢工和1月另一次罢工的担忧。这些动态可能导致今年第二季度成为全年增长最疲软的季度，下半年增长更强劲。
在利润方面，核心每股收益增长与指引范围一致，增长0%至4%，相当于每股6.83至7.09美元，或6.96美元，在指引范围中心增长2%。虽然我们在第一季度实现了强劲的每股收益增长，但我们预计在今年剩余时间内收益将适度增长，因为创新和竞争力投资增加，尤其是在美国和欧洲。本展望包括约1亿美元的税后商品成本逆风，以及约3亿美元的税后外汇顺风。我们26财年的展望现在包括约5亿美元的税前更高关税成本。
虽然这是对孤立关税影响的改善，但请记住，还有其他抵消影响，包括相关的供应链投资和定价计划调整，这些也包含在我们的指引中。在运营线以下，我们继续预计利息支出与上一财年相比略有增加，26财年核心有效税率在20%至21%之间，合计对收益增长造成2.5亿美元的税后逆风。我们预测今年调整后自由现金流生产力在85%至90%之间。这包括资本支出的增加，因为我们在几个品类中增加产能，以及我们承担重组工作的现金成本。
我们预计支付约100亿美元股息，并回购约50亿美元普通股。综合计划在26财年向股东返还约150亿美元现金。本展望基于当前市场增长估计、商品价格和外汇汇率，指引范围内未预期到显著的额外货币疲软、商品或其他成本增加、地缘政治中断、重大供应链中断或门店关闭。因此，再次强调，这是一个稳健的开局，实现了销售和收益增长，并向股东返还了强劲的现金。当我们展望在本财年剩余时间加强对需求创造的投资时，我们仍然相信可持续平衡增长的最佳途径是加倍实施我们的战略。
以专注于平衡的收入和利润增长以及价值创造的方式，执行一套综合的市场建设性战略。从致力于为消费者和零售合作伙伴提供不可抗拒的卓越主张开始，我们正在采取积极措施改善战略执行和实现增长与价值创造目标的能力。有了这些，我们很乐意回答您的问题。
如果您有问题，请在电话上按星号然后按1。如果您的问题已得到回答或您想撤回问题，请按星号然后按2。您的第一个问题来自摩根士丹利的Messinian。请讲。
嘿，早上好。所以我只想谈谈你在6月宣布的重组。鉴于你现在已经将初步计划实施了几个月。首先，考虑到宝洁公司正在进行重大重组和工作岗位合理化，你认为组织结构变革在内部员工中反响如何？其次，外部环境是快速消费品行业总体增长更加困难且波动较大。所以我想大致了解一下重组对组织和宝洁公司相对于充满挑战的更广泛行业格局的竞争力有何影响。
早上好，Dara，感谢你的问题。是的，让我依次回答这两个问题，首先从我们正在取得的进展开始。我们目前在重组执行的所有要素上都完全按计划进行。这从来都不容易，尤其是当我们谈论减少员工数量时。我认为组织正在从容应对，因为使命很明确。我们现在在全球每个业务部门都制定了关于减少哪些岗位以及如何组织自己的建设性计划，愿景是创建一个更敏捷、执行更快、表现更好的未来组织。
因此，如果你查看重组计划的三个组成部分，在产品组合方面，这只是产品组合纪律的常规执行。我们现在已经审查了所有品牌、国家和品类组合，以确保我们能够创造价值，对于那些我们发现无法创造价值的组合，你会看到我们改变业务模式或重新分配资源。你刚刚听到我们谈论了今天可以宣布的项目，即巴基斯坦的业务模式变更以及我们女性护理业务等的一些产品组合精简。因此，这些要素现在已经明确定义。
我们正在推进执行，我对我们取得的进展感到非常满意。完成后，我们将拥有一个增长更快、更有效的产品组合。在供应链方面，这些产品组合选择使我们能够重新审视我们的供应链。同样，我认为全球的产品供应团队现在已经坚定地确认了他们想要进行的干预措施，我们正在执行中。这将为我们带来成本节约，以及敏捷性和供应保障，我们对此感到非常满意。
第三个组成部分，即多达7001个制造岗位的减少，确实是我们创建更小团队的推动力，这些团队通过完全数字化的数据访问和分析更好地专注于消费者和品牌建设。这些组织设计已经制定完成。每个品类的设计略有不同，这是应该的，因为每个品类的背景和工作不同。但它们有一个一致的目标，即创建专注于品牌的小型团队。它们是数字化赋能的，我们正在全球构建其中一些技术和平台。
其中一些是个性化的，它们最终将导致我所看到的组织演变的第三步，当我们从混乱走向完全赋能的品类端到端。现在，通过技术赋能的小型品牌团队将更加快速和以消费者为中心。再加上供应链3.0，它将通过自动化和数字工具改变我们的供应链运营方式，这对我们来说非常令人兴奋。短期利益是成本和动力，使我们能够在未来12至18个月内投资于我们正在推出的非常强大的创新计划。
我认为长期利益是更加强大的产品组合和组织。
下一个问题来自美国银行的Peter Galvo。请讲。
嘿，Andre和John，早上好。谢谢你的问题，Andre。我想更深入地了解北美的一些子品类，特别是织物护理和婴儿护理，你提到那里的竞争活动更多一些。显然，你概述了未来一年的一系列创新，但也许你可以给我们更多关于北美织物护理和婴儿护理方面实时竞争情况的细节。非常感谢。
是的，早上好，Peter。显然，这两个都是我们重要的大品类，正如你在业绩中看到的，它们的表现都没有达到我们想要的水平。正如你所指出的，我们看到竞争环境加剧，这并不意外，消费者在购买决策和消费方面更加谨慎，市场变得更加紧张，一些竞争反应是增加促销。
这当然是我们在织物护理和婴儿护理中看到的情况。我们对更具竞争力的环境的回应必须是更综合的答案，这正是我们在婴儿和织物护理中执行的。因此，当我们谈论推动综合卓越时，这就是我们的意思。虽然价值或促销可能是答案的一部分，但创造可持续增长的真正解决方案是推动创新和卓越，以有意义的主张向消费者和零售商传达创新，获得线上和实体店的零售商支持，从而为消费者创造有吸引力的价值。
在婴儿护理方面，我们已经看到了结果。我们继续在Swaddlers、Cruisers 360、纸尿裤业务上进行创新并保持领先，我们继续这样做，我们看到了份额增长。我们通过去年秋天推出的Love's Platinum创新干预了价值层级。我们能够在婴儿护理组合中可能压力最大的层级实现份额增长。我们现在正将同样的方法扩展到中端，在秋季推出Baby Dry的第一波创新，春季推出第二部分。
我们有信心份额模式将遵循我们所看到的相同策略。你已经听到我们谈论织物护理的创新。汰渍液体创新确实令人兴奋，20年来最大的升级，重大投资，出色的商业化。我们相信这是推动交易和继续创造品类增长的正确答案。我们正在添加汰渍EVO，这将为品类增加全新的形式，这也是以可持续方式推动品类增长和份额增长的前进道路。最后评论，这个计划需要更长时间。它不像推出促销资金那么容易，但我们相信这是为我们的消费者、零售合作伙伴和股东创造价值的方式。
下一个问题来自巴克莱银行的Lauren Lieberman。请讲。
嘿，谢谢。早上好。只想谈谈市场份额数据，全球市场份额下降30个基点。我知道这在一定程度上会受到地理组合的影响。但即便如此，50个品类-国家组合中有24个保持或获得份额，这一比例偏低。所以，不需要你逐一说明26个有问题的组合，也许只需指出一些特别活跃的热点地区？比如，是宏观和定位以及相对可负担性的问题吗？是尚未推出的创新将成为答案吗？这是一个相当明显的统计数据，我想听听你的看法。谢谢。
嘿，Lauren。是的。正如你所指出的，全球总份额在过去三个月和过去六个月下降了30个基点。如果你看过去一个月，接近持平，所以最新读数是-0.1。但我认为这是正常的波动。热点地区方面，让我们从美国开始。我认为我们的基准期非常强劲。在一些品类中，我们明显看到促销活动增加。我们提到了婴儿护理。我们看到婴儿护理中端部分有非常激进的降价和促销活动。
我们还看到织物护理中的激烈促销。我们在口腔护理中看到了一段激烈的促销期。因此，竞争积极性肯定有所提高，我们的回应是更具结构性的。这需要更多时间。虽然短期内我们将保持价值竞争力，但我们坚信正确的答案是通过创新和品牌投资推动综合卓越。美国份额的积极方面是，如果你按顺序看，我们的绝对份额实际上在增加。过去12个月、6个月、3个月、1个月，我们在美国的绝对份额从33.6%上升到33.9%、34.1%到34.9%。
因此，绝对份额正朝着正确的方向发展。我们仍在年化一个相对较高的基准期，但计划显然到位，我认为美国将以份额增长结束今年。欧洲情况非常相似。过去几年竞争对手在欧洲不太活跃，我们看到一些总部位于欧洲的竞争对手重新进入市场，如果这是由创新驱动的，在我们看来是好事。它增加了对品类的关注，但在某些情况下，也有非常激烈的促销。例如，在德国业务的织物护理中，去年同期我们增长了33%。
今年我们下降了，因为市场上有竞争活动。我们的策略是相同的，我们将继续投资于综合卓越。另一方面，如果看中国业务，进展非常强劲。大约两年前，由于困难的市场环境，我们可能在中国开始了正确的干预措施。通过创新干预、上市能力干预，我们现在在困难的市场环境中看到了坚实的进展。中国内地增长6%，SK-II增长，婴儿护理增长20%。这让我们有信心，我们正在推动的这些干预措施需要一些时间，但最终会带来我们想要的市场增长和份额增长。
如果我们做得对，最后一个成功的例子是拉丁美洲。本季度增长7%，墨西哥、巴西和许多较小市场广泛增长，这得益于强大的产品组合和强劲的创新。
下一个问题来自德意志银行的Steve Powers。请讲。
很好。早上好。谢谢。嘿，Andre，也许可以更详细地谈谈中国，就你刚才所说的。本季度大中华区增长5%，表现不错。也许可以多谈谈你在该市场实地看到的发展情况，本季度开始时与结束时的业务趋势如何，以及你对迄今为止看到的相对进展在全年持续的信心如何。谢谢。
谢谢，Steve。也许我先从当地团队和他们所做的干预措施开始，我认为团队清楚消费者环境不会变得更容易，竞争环境也不会变得更容易。
因此，我们必须从根本上改变驱动业务的许多变量。我认为这是中国团队非常成功地做到的事情。他们基本上提升了所有品类的业务模式的各个部分。他们完全改变了上市模式，包括分销商网络的激励系统，这在中国至关重要。他们基于本地洞察持续推出强大的创新。当我想到我们20%增长的婴儿护理业务时，这肯定是由绝对卓越的消费者洞察和与之匹配的创新驱动的。最后，他们改变了我们与消费者沟通的方式以及与我们最重要的战略客户（其中许多是在线企业）合作的方式。
所有这些都导致了我认为业务的良好转变。这是中国，所以我不会假装这将是一条直线。可能会有起伏，但现在我们有两个可以连接的点，两个点都指向正确的方向。但同样，我要提醒大家，我们正在应对一个波动的市场环境。我们特别自豪的几个例子。第一，SK-II，团队在品牌基础、强大创新方面的纪律性，有勇气在核心产品之外推出超高端产品，我认为这正在获得回报。
SK-II增长12%。甚至旅游零售业务现在也转为正数。我们精简了织物护理产品组合，推出了真正卓越的创新。业务增长5个百分点。我们能够创新的护发业务正在增长。护肤业务中，大众护肤品牌玉兰油正在增长。皮肤和个人护理总体增长8%。我提到了婴儿护理。因此，虽然消费者信心仍然有些不足，但我认为团队已经找到了突破的方法。不要期望这会是一条直线，但我对我们取得的进展感到非常满意。
下一个问题来自Evercore的Rob Odenstein。请讲。
很好。非常感谢。我想回到美国，有很多关于市场竞争促销活动的讨论。我的问题是，从消费者方面来看，在你对消费者的研究中，本季度可负担性是否成为消费者选择的更大驱动因素？你预计这种情况会持续吗？具体而言，如果确实是更大的驱动因素，除了创新之外，你如何解决可负担性问题，比如改变渠道策略、RGM价格包装架构或其他解决可负担性问题的方法。谢谢。
谢谢，Robert。我不会称之为可负担性。我会说价值显然是等式的核心，价值定义为价格除以综合性能，这是我们谈论的其他四个要素。我们继续看到消费者升级。价格组合为正。在美国，在价值等式对消费者有吸引力的情况下，产品组合为正。在我们品类的大部分增长中，我们看到高端而非价值端的增长。我们还看到自有品牌持续下降。实际上，美国自有品牌份额现在下降了50个基点。
因此，自有品牌份额首次降至16%以下，这是历史阈值。正如我提到的，我们的连续价值份额实际上改善了超过1个百分点，尽管我们还没有完全赶上基准期。我认为我们所处环境的正确答案是在消费者想要购物的地方和他们准备追求的价值层级为他们提供服务。我认为我们已经在不同的税收规模上建立了非常强大的价格阶梯。我们继续优化这些。因此，在某些渠道中，我们可能有相对于竞争产品的交叉价格点需要调整。
我们会迅速调整这些。但我们在美国的每个渠道都有业务。因此，我们可以在货架上和促销中以正确的价格点竞争。我们继续在所有价值层级进行创新。你已经听到我谈论婴儿护理中的Love's和Baby Dry。但我们也在高端进行创新，如果做得对，两者都会成功。渠道方面很有趣，因为消费者继续转向更大包装尺寸。
他们在会员店和网上大量购物。因此，我们需要确保在那里有正确的价值主张。我们正在与所有零售合作伙伴合作。一些消费者继续靠薪水度日，他们寻找更小的现金支出。他们真的在寻找低促销价格，这样他们可以延长薪水的使用时间。我们再次有意地提高我们在这方面的竞争力。但再次回到我开始的地方，我不会说是可负担性。我认为是更敏锐的价值。我们向消费者呈现这种价值的方式至关重要。我们不认为这只是价格。我们认为这是我们需要整合的所有五个因素的组合。
下一个问题来自富国银行证券的Chris Carey。请讲。
嗨，大家早上好。Andre，我想跟进你对中国的评论。我认为听起来SK-II和玉兰油以及你在中国的更广泛的皮肤和个人护理业务与上一季度相似。如果我错了请纠正我，但我确实认为这意味着你在中国看到皮肤和个人护理以外业务的改善。你同意这种评估吗？你是否看到这种改善是持久的迹象，或者是否有任何特定于本季度的因素可能帮助了该业务？我只是想稍微测试一下。
非常感谢。是的。嘿，Chris。不，很好的压力测试。你是对的。我认为我们的皮肤和个人护理业务正在前进，增长率略有加速，但结果保持一致，越来越好。我们还看到其他品类加快步伐。正如我提到的，织物护理现在增长5%。我们进行了产品组合干预。我们有强大的创新。我们正在推动分销。我们的女性护理业务正在增长。我们的护发业务通过更精简和专注的产品组合正在增长。婴儿护理继续以20%的速度增长。
这种广度令人欣慰。另一个令人欣慰的事实是，我们了解我们做了什么以及它在市场上的作用。因此，我们定义卓越和执行卓越的方法正在获得回报。这令人放心。更好的消费者理解，基于这种理解的创新，更好的线上和线下货架及零售执行正在获得回报。我对结果和结果的广度以及我们如何实现这些结果有很高的信心。这仍然是中国。所以我们将继续观察。我会。
我们继续预计会有一些波动。我们继续预计会有激烈的竞争活动。但如果我必须总结，我认为我们在中国继续建立业务的定位良好。市场有望随着时间的推移而加强，这将是一个顺风，我们将在未来几个季度跟踪我们的位置。
下一个问题来自摩根大通的Andrea Teixeira。请讲。
谢谢。早上好。Andre，我想更深入地了解价格组合，然后按品类。我知道你在美国尤其在纸尿裤上对Love's进行了更多投资。所以我希望了解你是否看到了消费者的反应。你确实说过消费者总体上一直在走向高端化，但显然这是整体情况。我想知道你能否给我们一些例子，说明宝洁如何更积极地为低收入消费者调整策略，不仅在纸尿裤，还在纸制品等品类中，他们正在寻找价值。谢谢。
谢谢，Andrea，你的问题。我的回答的第一部分听起来会很熟悉，但我们选择在所有价值层级追求卓越。因此，当我们创新时，我们在所有层级创新。例如，最近Cascade的自动洗碗机创新是对超高端、高端和中端的配方升级。正如我们在这个电话会议上多次谈到的，我们已经升级了纸尿裤的超高端、高端和价值端产品阵容。我们即将升级中端。
所有品类都是如此。例如，在玉兰油中，目前最成功的阵容是超级精华系列。这比市场溢价。我们正在通过更好的执行、更好的包装、货架重置（从1月开始进入市场）推动 jars 业务的创新。当我们做对时，消费者会做出反应。我们看到销量份额增长和价值份额增长，我们看到升级和交叉升级，这最终是我们想要实现的。因此，当我们升级汰渍液体时，我们也在升级洗衣阵容中的其他形式和层级。
例如，我们也在升级Gain阵容。这种层级方法与正确的标签尺寸相结合，正如Robert指出的，与正确的渠道分销和正确的促销策略相结合，以推动试用，这就是推动反应的原因。现在，我们还没有在美国的整个产品组合中做到这一点，这正是我们在第二季度、第三季度和第四季度要做的工作，这得益于生产力进步和重组，使我们能够在未来12至18个月内推动投资。
我对计划的总体情况感到非常满意，但你正好指出了正确的方向。我们需要在我们所处的每个价值层级都敏锐地整合卓越。如果我们做到这一点，消费者就会做出反应。
下一个问题来自花旗的Filippo Filorni。请讲。
嗨，大家早上好。Andrea，我想问一些你在指引中提到的项目，你显然降低了商品和关税的逆风。所以也许你可以给我们更多关于是什么推动了这些逆风降低的信息。然后，如果你总结你提到的所有项目，现在大约是19美分的逆风，之前是39美分。所以你有大约20美分的灵活性。但显然每股收益指引没有变化。所以你能告诉我们这些额外的20美分收益被重新投资到哪里了吗？可能更多的是促销、营销投资来抵消你在竞争环境中看到的一些情况。但也许帮助我们理解这些增量收益的去向。谢谢。
谢谢Filippo。商品逆风方面。你看到了石油综合体的消息，石油价格正在下降。这对我们的能源方面有帮助，关税环境继续波动。但最大的变化是对那些无法在美国种植的材料的例外处理。例如，当你想到桉树浆，当你想到psyllium（我们一些个人健康护理产品的核心成分，从印度进口），政府听取了调整无法在美国生产的产品或成分的政策。
报复性关税下降。加拿大取消了25%的报复性关税，这正好在上次季度电话会议之前发生。因此，这些因素合计代表了商品和关税逆风。关于指引影响，我会告诉你确实有。你说对了，第一，我们处于第一季度，所以还很早。如你所见，关税环境变化很快。你听到了政府关于加拿大的评论。因此，全年影响仍然存在波动。第二，很多商品，很多关税变化。
例如，加拿大取消的关税与定价相关。因此，随着关税的取消，定价也被取消。因此，年内对损益表的净影响有限。所以波动仍然存在，还很早。你非常正确。我们绝对希望保留继续投资的能力，因为我们有证据，并且继续相信，基于消费者对我们成功投资综合卓越的反应，这是正确的前进道路。这是将品类增长刺激回3%至4%的途径，在此范围内，宝洁以可持续方式实现份额增长，因此在年初。仍然保持投资的波动性。
下一个问题来自瑞银的Peter Grom。请讲。
谢谢大家早上好。Andre，我想问一个关于北美的后续问题。我想你提到消费在整个季度减速，你暗示了一年前与港口罢工相关的一些阶段考虑因素。所以首先，你如何看待基础品类需求从这里演变？我知道现在可能有点困难，因为你正在消除一些这些影响，但只是好奇你是否预计这种减速会继续。然后关于港口罢工将使第二季度成为最疲软季度的评论。有没有办法说明这些消除的影响有多大，或者你预计从年初开始会有多大的回落？谢谢。
早上好，Peter。看，我认为北美消费减速了。没错。我们可能以强劲的2.2-2.4%的价值消费进入今年，现在是一周或两周。所以1.8-1.9%。部分原因只是基准期的变化，但我确实认为未来几个季度消费将在1.5%至2%左右。如你所说，特别是在第二季度，由于10月的港口罢工和1月的威胁港口罢工，我们预计看到的是市场和宝洁方面的消费运行率可能会继续。
但你有一个更高的基准期。所以这可能是我能描述我们预期的最好方式，如果你需要带走两件事，那就是第二季度将低于第一季度，下半年将高于上半年。这是随着时间推移我能给出的最佳逻辑，也许最后评论。在不远的将来，如果我们在所有投资方面都取得成功，我们预计品类增长将回到美国和全球3%。这再次是第一、第二和第三要务。推动更多用户进入品类，推动更多使用，推动每次使用价值。这就是我们回到3%的方式。
下一个问题来自Raymond James的Olivia Tong。请讲。
很好，谢谢。Andre，我有两个问题问你。首先，关于地区展望，你刚刚谈到了美国，你对中国一直很谨慎，但世界其他地区呢？考虑到西欧和拉丁美洲的需求动态，消费者的表现如何。特别是。然后，关于你已经采取的一些重组行动，你提到了中东的一些产品组合变化，以及女性护理方面。
你能稍微扩展一下，看看是否有更大的产品组合变化来改变增长轨迹，无论是更多地淘汰产品组合，还是相反，通过有机增长填补一些空白。谢谢。
谢谢Olivia。西欧的动态与北美非常相似。我们所在品类的销量增长约1%，价值增长约2%，第二周，实际上与我在北美描述的动态相同。拉丁美洲继续强劲。本季度我们看到7%的增长，上一季度非常强劲，我们继续推动该地区的市场增长。巴西增长6-7%，墨西哥增长4%。因此，从消费者和宝洁的角度来看，拉丁美洲地区表现良好。亚洲、中东、非洲和欧洲企业市场更为温和，无论是地缘政治、消费者还是竞争方面。
我预计这不会改变。因此，总体而言，我会说企业市场可能在3-4%左右。发达市场，欧洲、北美约2%。中国是 wildcard，市场增长仍然为负，但我们再次取得良好进展。所以这是我能给你的尽可能多的视角，关于更大的产品组合变化。看，我们正在执行的产品组合行动确实在边缘，对吧？我们正在确保我们做到。我们应该做的是确保我们能够在我们所处的每个品类-国家组合中创造价值，如果不能，就做出适当的改变。
你在本新闻稿中看到我们宣布的那种变化，就是你应该期待的那种变化。我们没有计划做任何更戏剧性的事情。我们对我们的核心产品组合非常满意。我们非常仔细地选择了这10个品类，我们继续相信这些是宝洁可以继续推动增长的有吸引力的品类。我们已经谈论了现有产品组合在各地区的增长机会，推动我们在北美的品牌。为北美服务不足的消费者是50亿美元的机会。将欧洲市场的欧洲消费从家庭渗透角度提升到欧洲最佳水平是100亿美元。
在人均GDP与墨西哥相似的企业市场，将这些品类的消费渗透率提高到墨西哥的水平，约为150亿美元。正如我上次所说，这些只是纸上的数字，直到你开始为这些想法分配资源。这正是我们正在做的。这正是我们想要灵活投资的原因。
下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Nik Modi。请讲。
是的，谢谢。大家早上好。Andre，我希望你能对代理电子商务发表一下看法，你认为宝洁如何利用你在实体购物环境中的一些优势来适应我们正在进入的这个新世界，特别是考虑到OpenAI和沃尔玛的公告。所以任何想法都会有帮助。我的大问题是，如果人们通过提示购物，供应商如何让他们的产品进入实际购物篮？谢谢。
谢谢，Nick。确实是个有趣的问题。我思考这个问题的方式是，这全是机会，对吧？我的意思是，想想看，我们经营了187年。我们从蜡烛店发展到超市、大卖场、在线购物、社交商务，所有这些都是机会。我们从报纸广告发展到广播、电视、互联网、社交媒体，所有这些都是机会。所以我认为这是为现实做好准备。我确实相信这为品牌开辟了新的可见性可能性。这一切都回到基本要素。
你了解消费者吗？你了解他们如何寻找信息吗？代理如何找到你的产品？代理如何提取信息来决定你的产品是否应该在购物篮中？以及你如何与零售合作伙伴合作，确保你对这些算法有最好的理解和访问，以便你可以在每次购物机会中传达你的卓越品牌主张。我感觉我们的数据分析基础设施、消费者理解、与零售合作伙伴的合作都非常好。所以再次，对我来说，这全是机会。
下一个问题来自杰富瑞的Kaumil Gajrawala。请讲。
嘿，早上好。只是几个澄清问题。有评论说关税和天然产品被豁免。是否有任何特定的交易？或者也许威胁并不像你之前估计的那么大。然后，关于中国，很多关于分销和分销变化的讨论。是否有任何一次性因素与转向新的分销结构相关的短期利益？或者我们看到的更多与消费改善有关？谢谢。
谢谢，Kaumil。关税方面的变化是在这些产品或这些材料和成分被纳入整体关税结构之前。
我认为政府随后所做的基本上是在一些关税框架中对那些不能在美国种植的材料给予广泛豁免，这非常感谢，也很有意义。关于中国问题，我们在去年夏天和秋天对分销网络进行了这些干预。我知道没有任何一次性分销收益推动这些结果。这只是精简和改变分销商网络的激励系统，因此我们有更少的分销商，他们更好地与我们在商店和在线的质量执行目标保持一致。
这开始获得回报。因此，这不是一次性影响或一次性提升。这实际上是新的上市方法开始获得回报，如果一切顺利，我预计这种好处实际上会随着时间的推移缓慢加速。
今天的最后一个问题来自TD Cowan的Robert Moscow。请讲。
早上好，我是Victor，代表Rob Moscow，也感谢你回答我的问题。所以我认为之前有讨论过对美国约25%的SKU采取中等个位数的定价以减轻关税影响。现在关税影响是以前的一半，想知道这对你的定价策略有什么影响，如果有的话。然后在拉丁美洲，我们从竞争对手那里听到消费者疲软和具有挑战性的宏观背景，你是否看到这对你的趋势有任何影响？如果是这样，你如何表现得如此出色，你在该地区获得了公共品类份额吗？谢谢。
关于定价问题，是的，我们在美国已经采取了我们在7月宣布的定价，9月生效。大部分定价是创新驱动的，总体而言，整个产品组合的价格上涨约2-2-2%。导致定价需求的潜在关税并没有真正改变。关税风险敞口的最大变化是另一边的报复性关税，这些定价影响已经消除。我在谈论加拿大，但在美国，大部分定价是基于创新的，关税是贡献因素但不是主要贡献因素。
因此，定价方法没有变化。我认为我们已经充分讨论了美国的消费者背景。我们已经讨论了份额发展。虽然我们还没有完全年化我们的基准，但我们在绝对份额上继续取得连续进展，我们预计通过每天通过综合卓越为消费者提供更好的价值主张，以中性或份额增长退出美国。所以我将以综合卓越结束电话会议。因此，如果没有更多问题，我要感谢您的时间和对公司的支持。
我们继续加倍实施战略。我们感觉我们在资金和战略方面都处于有利地位，拥有正确的创新，我们将继续前进。非常感谢。
今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接，祝您有美好的一天。