Jalene Hoover（投资者关系与企业传播副总裁）
Michael Doogue（总裁兼首席执行官）
Derek D'Antilio（执行副总裁、首席财务官兼财务主管）
Joe Quatrochi（富国银行）
Vivek Arya（美国银行证券）
Gary Mobley（Loop Capital）
Tom O’Malley（巴克莱）
Chris Caso（Wolfe Research）
Blayne Curtis（杰富瑞）
Quinn Bolton（Needham & Company）
Josh Buchalter（Cowen and Company）
Vijay Rakesh（瑞穗证券美国）
Joe Moore（摩根士丹利）
Tim Arcuri（瑞银）
Mark Lipacis（Evercore ISI）
早上好，欢迎参加Allegro Microsystems 2026财年第二季度业绩电话会议。请注意，今天的会议正在录制。现在我将把会议转交给投资者关系与企业传播副总裁Julene Hoover。
谢谢Kathy。早上好，感谢大家今天参加我们讨论Allegro 2026财年第二季度业绩的会议。今天与我一同出席的有Allegro总裁兼首席执行官Mike Duke以及首席财务官Derek Dantillio。他们将介绍我们业务的亮点，回顾季度财务表现，并分享第三季度展望。
在准备发言之后，我们将进行问答环节。我们的收益报告和准备发言包含某些非GAAP财务指标。今天讨论的非GAAP财务指标并非旨在替代或作为GAAP财务结果的替代。这些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的调节表包含在我们的收益报告中，该报告可在我们网站的投资者关系页面（www.allegromicro.com）上获取。此次电话会议也在进行网络直播，重播将很快在我们投资者关系页面的“活动与演示”部分提供。
在本次电话会议过程中，我们将对未来事件或公司未来财务表现做出预测和其他前瞻性陈述。我们希望提醒您，此类陈述基于截至今天的当前预期和假设，因此受可能导致实际结果或事件与预测存在重大差异的风险和不确定性影响。可能影响我们业务的重要因素，包括可能导致实际结果与前瞻性陈述存在差异的因素，在我们2026财年第二季度的收益报告以及我们最近向美国证券交易委员会提交的定期和其他文件中有详细描述。
我们的估计、预期和其他前瞻性陈述可能会发生变化，公司不承担更新前瞻性陈述以反映实际结果、假设变化或其他可能发生的事件的义务，除非法律要求。现在，我很荣幸将会议转交给Allegro总裁兼首席执行官Mike Duke。Mike。
非常感谢Jalene，早上好，感谢大家参加我们的第二季度收益电话会议。我们对业务持续看到的积极势头感到鼓舞，第二季度的订单量和积压订单达到多年高点，并在我们的战略重点领域（特别是电动汽车和数据中心）实现了强劲的设计赢单活动。这种势头使我们能够交付强劲的第二季度业绩，销售额、毛利率和每股收益均高于我们指导区间的中点，分别为2.14亿美元、49.6%和0.13美元。在第二季度，我们看到汽车销售广泛走强，电动汽车和其他汽车领域均有增长。我们的汽车传感器业务通过集成电路和XED动力系统的采用增加而增长，电机驱动集成电路销售在电子动力转向系统、高级驾驶辅助系统（ADAS）以及其他汽车应用中也有所增长。
在我们的工业和其他终端市场，销售增长由数据中心引领，创下新的季度纪录。数据中心的势头得益于广泛的服务器电源架构升级，以支持下一代AI工作负载，因为系统正朝着更高的电压和功率水平发展。因此，对我们数据中心风扇驱动集成电路的需求继续增加，此外，我们市场领先的高速电流传感器集成电路正在数据中心电源应用中 ramp up（增长），它们在这些应用中实现了关键的效率和功率密度提升。展望未来，我们正在该市场构建另一个增长向量。在本季度内，我们向数据中心电源领域的市场领导者提供了用于碳化硅的新型高压栅极驱动器样品。
总体而言，这种强劲的市场拉动反映在我们的设计赢单活动中，数据中心在第二季度工业设计赢单中继续领先，其中任何这些赢单的收入将在未来一年内增长。转向汽车设计赢单，电动汽车在第二季度活动中继续领先。我们为一家中国原始设备制造商（OEM）的转向系统获得了多产品组合的ADAS赢单，该系统使用我们的电流传感器和电机驱动器。此外，我们的电流传感器在一家北美Xev原始设备制造商的车载充电器和高压牵引逆变器系统中赢得了多个设计。正如我过去所说，推动性能领先的不懈创新是Allegro的优先事项。
在本季度，我们发布了业界首款10 MHz TMR电流传感器，这是一款颠覆性集成电路，进一步扩大了我们的竞争优势。我们相信，我们的10 MHz传感器是市场上带宽最高的磁性电流传感器，优势显著，这将有助于加速我们的销售增长。这些超快速传感器减小了高压电源系统中电感器和其他组件的尺寸。在本季度，我还前往中国，与我们的团队、客户和供应商共度了时光。这次实地考察强化了我对我们在这个重要地区的机遇和定位的信心。
自2025财年第一季度我们启动快速纠正库存过剩情况的战略以来，我们对中国的销售额每个季度都在增长。如今，中国的库存水平处于低位。设计赢单活动依然强劲，我们没有发现客户有任何实质性的订单取消迹象。为应对关税，我们继续应对地缘政治挑战。因此，看到中国在Allegro第二季度汽车设计赢单活动中领先（以ADAS和XEV应用为主导），这令人鼓舞。在中国期间，我还很高兴地确认，我们的传感器集成电路在新兴的四足机器人和人形机器人项目中获得了新的设计和赢单。
总而言之，我们继续执行我们的战略重点。我们看到整个业务的积极势头，特别是在汽车和数据中心市场，最近的设计赢单证实了我们在高增长的汽车、数据中心和机器人应用中美元含量机会的增加。现在我将会议转交给Derek，由他回顾2026财年第二季度的财务结果并提供第三季度展望。
谢谢Mike，大家早上好。从第二季度业绩开始，净销售额为2.14亿美元，非GAAP每股收益为0.13美元。毛利率为49.6%，营业利润率为13.9%，调整后EBITDA占销售额的19%。第二季度总销售额环比增长5%，同比增长14%。对汽车客户的销售额环比增长8%，同比增长12%，而电动汽车销售额同比增长21%。工业及其他销售额环比下降1%，同比增长23%。我们看到数据中心持续强劲表现，抵消了消费和广泛工业领域的下滑，这些领域我们继续看到一些剩余库存消耗。
分销销售额环比增长22%，同比增长23%。Sell-in（向分销商销售）仍低于POS（销售点），而POS仍接近六个季度以来的最高水平。从产品角度来看，磁性传感器销售额环比增长1%，同比增长2%。2026财年上半年磁性传感器销售额较2025财年下半年增长13%，我们的功率产品销售额环比增长13%，同比增长42%。按地区划分的销售额如下：中国占29%，亚洲其他地区占24%，日本占17%，美洲占17%，欧洲占13%。
除欧洲出现季节性下滑外，所有地区的销售额均有所增长。现在转向第二季度盈利能力，毛利率为49.6%，环比又增加了140个基点。运营费用为7600万美元，比我们的预期高出约300万美元，原因是可变薪酬费用增加以及美元进一步走弱。营业利润率为销售额的13.9%，而第一季度为11.1%，去年同期为11.7%。本季度有效税率为6%，受“一个伟大美丽的法案”中的税务规划和选择推动而降低。第二季度利息支出为510万美元，第二季度稀释后股数为1.86亿股。
净收入为2400万美元，即稀释后每股0.13美元。非GAAP每股收益环比增长44%，同比增长63%，显示出业务模式的显著运营杠杆。转向资产负债表和现金流，我们在第二季度末拥有1.27亿美元现金。经营现金流为2000万美元，资本支出为600万美元，自由现金流为1400万美元。从营运资本角度来看，DSO（应收账款周转天数）为45天，而第一季度为40天；库存天数为135天，而第一季度末为141天。在本季度，我们又进行了2500万美元的自愿债务偿还，使我们的总债务余额达到2.85亿美元，净债务达到1.68亿美元。
最后，我现在将转向我们2026财年第三季度展望。我们预计第三季度销售额在2.15亿至2.25亿美元之间。该区间的中点相当于同比增长24%，高于12月季度的季节性水平。此外，我们预计以下所有指标基于非GAAP basis。毛利率在49%至51%之间。利息支出预计为500万美元，反映SOFR（担保隔夜融资利率）降低25个基点。我们预计本季度和2026财年全年的税率现在为8%，低于之前估计的10%。
我们估计加权平均稀释后股数将为1.86亿股，因此我们预计非GAAP每股收益在每股12至16美分之间。现在我将会议转回给Julene接受提问。
谢谢Derek。管理层的准备发言到此结束。在开放提问之前，我想与大家分享我们第三财季的会议安排。我们将参加11月19日在Rancho Palos Verdes举行的富国银行第九届年度TMT峰会、12月2日至3日在Scottsdale举行的瑞银全球技术会议、12月10日在伦敦与摩根士丹利联合举办的纳斯达克投资者会议，以及12月11日在旧金山举行的巴克莱第23届年度全球技术会议。最后，我们很高兴地宣布，我们将于2026年2月3日在波士顿举办下一次投资者日活动。
我们很快会发送“保存日期”通知，提供更多详情。现在我们开放提问环节。Kathy，请说明问答说明。
好的，谢谢。提醒一下，要提问，请在电话上按星号11，等待您的姓名被宣布。要撤回问题，请再次按星号11。为了给每个人提问机会，请限制为一个问题及一个后续问题。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自富国银行的Joe Quattrocci。
您的线路已接通。
是的，感谢回答问题，恭喜取得这样的业绩。或许想稍微了解一下汽车业务的内部情况。我认为电动汽车业务环比略有增长，但非电动汽车业务增长更多。有什么具体情况，以及我们应如何看待其驱动因素？是库存补充吗，以及未来如何看待这一点？
Joe，谢谢。我是Mike。是的，简要重申一下汽车业务的一些数据：环比增长8%，同比增长12%。但电动汽车同比增长21%。因此，基于我们在电动汽车领域强劲的设计赢单活动，我们如预期般看到电动汽车领域的增长。当我们查看本季度报告的汽车业务整体增长时，我们的电机业务在我所说的更多座舱和底盘相关应用中实现了增长。
这些是与动力系统无关的应用，其中电机数量不断增加，我们在该领域获得的设计赢单也越来越多。因此，看到这些赢单在本季度内有所体现，我们感到非常高兴。
谢谢。作为后续问题，我认为您的演示文稿提到AI服务器每机架收入约为425美元的机会。能否帮助我们理解您目前的市场份额，以及未来几年这一趋势如何？
当然可以。这是一个令人兴奋的故事。我们看到的是，随着数据中心（或者说新的数据中心）开始更多地转向AI架构，不仅服务器消耗的功率水平大幅上升，而且在这些高功率数据中心中需要大量的冷却。因此，我们看到我们多年来向数据中心市场销售的三相风扇需求强劲增长。现在的情况是，风扇正在机架内的新区域移动。
最值得注意的是，我们看到风扇被移至电源中，这些电源现在变得非常热，需要直接冷却。这是我们在数据中心领域的一个推动力。我在准备发言中提到的另一个积极迹象是，我们的电流传感器现在也开始在电源中被采用并增长。在这些电源中测量电流对于实现高效的电源管理至关重要。我们提供更小尺寸的解决方案，同时减少发热或欧姆损耗，以提高这些电源的效率。
这项业务大约在一年前开始增长，现在正处于增长中期。我们拥有差异化的集成电路。今天我们谈到了使用TMR技术的10 MHz电流传感器。在过去一年中，我们发布了5 MHz的器件。这些更高速度的电流传感器有助于缩小电源的尺寸并优化控制。因此，这是数据中心目前正在增长的另一个增长向量。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自美国银行证券的Vivek Arya。您的线路已接通。
感谢回答我的问题。第一个问题，关于近期需求方面，我想知道您是否注意到由于nextperia情况直接或间接产生的任何影响，该情况正在限制一些大型汽车原始设备制造商的产出。总体而言，Mike，您如何描述区域需求环境？我认为您提到欧洲仍略低于趋势。但总体而言，您如何描述更广泛的区域需求情况，以及您认为库存状况在哪些方面较好或较差？
好的。谢谢Vivek。关于第一个问题，我们在新闻中读到nextperia情况可能产生的影响。就我们而言，我们尚未从终端客户那里看到可归因于该情况的任何需求变化。因此，关于该情况我没有更多要说的。就本季度开始时我们看到的区域趋势而言，我们很高兴看到美洲销售额的上升。除欧洲外，所有地区均实现增长。因此，我们继续看到欧洲市场存在一些疲软和库存，北美市场也仍有一些库存。
但这就是为什么我们对本季度看到的增长感到鼓舞。
好的。作为后续问题，关于环比趋势。您预计12月季度会增长，而该季度通常持平或下降。我很好奇，是什么推动了这种高于季节性的增长？如果可以的话，能否让我们了解一下进入3月季度的季节性应如何看待？谢谢。
是的，Vivek，我是Derek。您说得对，在近20年中，12月季度通常下降约5%，通常由工业领域引领。去年该季度下降了5%。
有趣的是，去年是北美和其他地区的汽车业务导致下降。但在之前的周期性上升年份，12月季度的表现高于季节性水平。因此，我们预计今年12月季度将增长，主要由过去几个季度表现强劲的汽车和数据中心领域引领。我不会对3月季度进行指导，但除了中国和亚洲其他地区的春节假期停工（通常这些地区的销售额会略有下降）外，我们通常在3月季度没有看到季节性因素。
但我们业务的地理多元化优势在于此。该季度我们通常会看到美洲、日本和欧洲的反弹。这通常会抵消这些影响。
谢谢。下一个问题来自Loop Capital的Gary Mobley。您的线路已接通。
早上好，各位。感谢回答问题。Derek，我有点难以理解本季度毛利率高出60个基点。似乎存在一些逆风因素，如外汇。此外，汽车业务占比更高。您实现了75美分的毛利润。是什么推动了本季度毛利率的上升？
是的，Gary，我想说的是，60%至65%的毛利率下降率自我们上市以来在年度基础上一直保持稳定。
但季度之间存在波动，即在3月季度，通常与客户协商定价，价格下降。这会立即影响该季度（如去年），而成本周期在接下来的两个季度反映到我们的损益表中（如今年）。因此，在这两个季度我们有更好的下降率，然后恢复正常。两三年前价格上涨时，情况相反，3月季度毛利率更高。因此，这当然取决于定价环境。
我在2025年3月季度曾表示，由于过去几年价格上涨，定价摩擦比以往更大，而且当时收入数字也较低。因此，基点数量更高。现在我们的库存天数已从资产负债表上的185天降至135天。因此，成本进入损益表的周转速度将更快。因此，在其他条件相同的情况下，我预计影响会更小。Mike可以谈谈定价环境。
是的。从定价角度来看，目前市场上一些竞争对手已公开表示正在提价。我认为客户群体对提价没有广泛的意愿，我也不是说这是我们战略的一部分。但我们预计进入新日历年，Allegro能够比其他时期更好地维持定价。
感谢回答。作为后续问题，我想问一下您第三季度收入指导中包含的渠道出货量。2.2亿美元的中点是否假设您的出货量仍低于终端需求，或许您能否了解如果是这样，差距有多大。
我将提供第三季度的数据。在第二季度，我们的出货量仍低于POS。我们的Sell-in仍比POS低几个百分点。我们在第二季度仍消耗了一些库存，分销库存减少了约200万美元。我认为这种趋势正在放缓，因为我们去年消耗了大量库存。
这种情况已经持续了将近五个季度。我想说我们现在处于第八局末段。在12月季度，消费和广泛工业的长尾部分可能仍会有一些额外的库存消耗。
谢谢各位。
不客气。
谢谢。下一个问题来自巴克莱的Tom O’Malley。您的线路已接通。
嘿，各位，业绩非常不错，感谢回答我的问题。第一个问题是关于本季度的业务组合。看起来您的非电动汽车业务非常强劲。我们看到电动汽车领域略有放缓。能否给出第三季度指导中电动汽车和非电动汽车的预期占比？谢谢。
是的，感谢您的问题。我之前提到过。电动汽车环比增长5%。但也要记住，电动汽车同比增长21%。正如我所提到的，我们在座舱或底盘中的电机驱动设计赢单正在增加。这些是与动力系统无关的应用，我们在这些领域的电机驱动技术表现出色。我过去多次提到，我们在使电机更安静、更高效等方面非常擅长。因此，我们在这些领域获得了一些赢单，并在本季度实现了增长。
显然，电动汽车增长5%，汽车整体增长8%，这些电机应用是5%增长与8%增长之间差异的主要原因。
Tom，部分原因与地域有关。例如，美洲本季度增长11%，而中国增长7.5%。正如您可能想象的那样，美洲更多的是传统汽车业务。
关于未来季度这两个领域的指导有什么信息吗？
不，我们不会提供那么详细的指导。我会说，从宏观市场角度来看，第三季度的增长将由汽车领域引领，Tom。
或许我还想补充一点。
请讲。
我想说的另一点是，我们之所以强调电动汽车领域的设计赢单如此强劲，部分原因是为了突出我们看到的大部分增长，大部分美元含量增长仍在电动汽车领域。
有帮助。作为后续问题，展望明年，更广泛地说，汽车市场增长预期略有下调。但你们在市场放缓或基本持平的情况下仍实现了增长。能否再次提醒我们，是否有方法或框架来思考2026年你们的增长与整体市场的对比，以及在我们认为明年市场基本持平的情况下，我们可以应用哪些因素来分析你们的增长轨迹？非常感谢。
是的，有几种不同的回答方式。首先，我回到我们多次分享的模型，即我们表示内燃机汽车的总含量机会约为40美元。当您查看混合动力或电动汽车时，无论哪种，Allegro目前的美元含量相同，约为60美元。随着我们推出一些新产品，如隔离栅极驱动器，这一数字将上升到100美元。因此，从这些数据中，您可以看到支撑我们汽车生产市场的美元含量故事。
谢谢。下一个问题来自Wolff Research的Chris Cassow。您的线路已接通。
是的。早上好。第一个问题与明年的毛利率有关。过去一年，由于年度降价的影响，3月季度毛利率出现季节性下降。今年我们是否应预期类似情况？或许，能否谈谈您对明年定价的预期？您是否仍预期一个相当正常的定价环境？
是的。Chris，有趣的是，60%至65%的毛利率下降率自我们上市以来在年度基础上一直保持稳定。
但季度之间存在波动，即在3月季度，通常与客户协商定价，价格下降。这会立即影响该季度（如去年），而成本周期在接下来的两个季度反映到我们的损益表中（如今年）。因此，在这两个季度我们有更好的下降率，然后恢复正常。两三年前价格上涨时，情况相反，3月季度毛利率更高。因此，这当然取决于定价环境。
我在2025年3月季度曾表示，由于过去几年价格上涨，定价摩擦比以往更大，而且当时收入数字也较低。因此，基点数量更高。现在我们的库存天数已从资产负债表上的185天降至135天。因此，成本进入损益表的周转速度将更快。因此，在其他条件相同的情况下，我预计影响会更小。Mike可以谈谈定价环境。
是的。从定价角度来看，目前市场上一些竞争对手已公开表示正在提价。我认为客户群体对提价没有广泛的意愿，我也不是说这是我们战略的一部分。但我们预计进入新日历年，Allegro能够比其他时期更好地维持定价。
明白了。这很有帮助。我想，展望未来，Derek，您曾评论说库存减少已进入第八局末段。这是针对分销渠道和直接客户吗？如果是这样，我们应如何看待未来几个季度的收入增长和季节性？如果需求稳定，一旦库存消耗完成，是否意味着季度增长高于季节性？
是的。
我来开始回答。Chris，我们在第二季度看到库存继续消耗。分销库存小幅下降约500万美元。我们的Sell-in仍比POS低中个位数。POS仍然相当强劲。我预计还会有一些。这都是在分销方面，我们定期从分销商那里获取数据，我预计12月季度消费和广泛工业的长尾部分会有一些额外的库存消耗。因此，我认为我们正接近分销方面的尾声。
在汽车方面，则更难看到客户的实际库存，但我们收到更多的季度内交货时间订单。因此，结合预测，这也表明库存消耗即将结束。
我可以补充一点，我提到本季度我在中国。这次旅行的一个好消息是，我们的内部团队对中国市场的一级供应商的Allegro产品库存水平进行了很好的调查。我们看到中国市场的库存水平非常健康，在某些情况下甚至略低。我提出这一点有几个原因。第一，我们收到明显且有洞察力的问题：您是否看到中国有任何备货迹象？我们没有看到，但这也表明我们可能为未来几个季度中国终端需求的增长做好了准备。
Chris，回答您的第二部分问题，正如我们在财务模型中所阐述的，我们预计终端需求将以低两位数增长。如果出现补货周期（我们目前没有看到证据），增长可能会高于该内容机会增长。
非常有帮助，谢谢。
谢谢。下一个问题来自杰富瑞的Blaine Curtis。您的线路已接通。
嘿，早上好。业绩不错。我有两个问题想问。显然，数据中心是热门话题，我想了解过去一个季度您对数据中心前景的看法有何变化，以及您能否说明其在工业领域中的占比。我还想了解，与通用服务器相比，AI今天的占比是多少？
是的，谢谢Blaine。我将一般性地谈谈。如果我没有回答您的问题，您可以进一步追问。但正如我之前提到的，我们看到的是这些新型数据中心架构中消耗的惊人功率水平。我们开始看到向48伏的过渡，以及800伏的讨论。从最高层面总结，所有这些趋势都与我们产品的一些竞争优势非常契合，包括我们的电机或风扇驱动器、电流传感器。而且，我们在数据中心领域的隔离栅极驱动器活动也越来越多。
我们所看到的一切都与更高的功率水平有关。从这些电源中散热，从机柜或机架中散热变得更加重要。我们现在有多种技术有助于实现数据中心更高水平的冷却和性能。我们不是数据中心或服务器架构专家。尽管我们投入更多时间和精力研究未来趋势，但我们确实看到应该会增加Allegro在机架中风扇数量的趋势。在AI数据中心中，Allegro的电流传感器数量应该会增加，最终隔离栅极驱动器也会增加。
这是一个令人鼓舞的迹象。
明白了。谢谢。然后我想问一下，如果我计算正确的话，磁盘销售环比增长22%。这与历史水平相比是一个很高的数字。我想知道，您刚才说该渠道库存下降。为什么会有这样的增长？是否与终端市场有关？如果您能提供任何情况，将非常感谢。
是的，Blayne，完全正确。我们的分销销售额（Sell-in）增长22%。我们继续看到Sell-in比POS低约中个位数，分销渠道库存减少约500万美元。因此，过去六个季度我们对分销商的销售额一直很低。
现在回到了大约六个季度前的水平。我认为这种增长将继续。我们的分销销售不仅用于工业业务的需求生成，还用于日本和中国汽车业务的履行。因此，中国和日本的增长可能会推动分销销售增长。数据中心等特定市场的工业业务通过分销商服务，这也将推动增长。
明白了。谢谢。
谢谢。下一个问题来自Needham and Company的Quinn Bolton。您的线路已接通。
嘿，各位，业绩和展望都很棒。我想回到上一季度，您曾将2024年底的消费额定在2.2亿至2.3亿美元之间。我认为您认为考虑到一些年度降价，今年这个水平可能是一个不错的参考。我想确认您是否改变了对终端消费额的预期，以及展望未来，您认为何时能回到低两位数的增长速度，您认为2026年是这样吗？
是的，Quinn，完全正确。
我们曾谈到2024年第四季度达到约2.25亿美元。2.25亿美元是我给出的消费额数字。这个数字从我们服务的市场中继续有机增长，抵消了过去两年市场上的一些降价。因此，我们仍然认为这个数字在该范围内。可能略有上升。现在定价基本稳定，这个数字应该会以我们在市场中的内容机会速度继续上升。称之为每年10%。
因此，这个数字将继续增加。正如我提到的，随着我们度过第三季度，我认为我们的库存消耗已进入尾声。我预计不会再看到实质性的库存消耗。正如之前一位提问者所问，如果出现补货周期，我们甚至可能看到增长高于该内容机会增长。
很好。然后我想追问。Mike，您提到了数据中心的一些应用，但想知道您能否具体谈谈800伏，因为许多超大规模企业和OCP正在谈论下一代机架转向800伏机架配电轨。我认为您已经介绍了您在48伏的业务，但在800伏轨上，除了您之前在48伏轨上强调的内容外，您有哪些具体应用？
是的，Quinn，这是个好问题。我们有一个很棒的800伏故事部分原因是我们为电动汽车领域开发的许多技术都是围绕电动汽车中的800伏电池开发的。因此，无论您查看我们的电流传感器还是隔离栅极驱动器，它们都是专门设计用于在800伏系统中提供效率提升、功率密度提升和尺寸优势。因此，我们对数据中心向800伏架构的过渡感到非常兴奋。
太好了。谢谢。
谢谢。下一个问题来自TD Cohen的Joshua Bocalter。您的线路已接通。
嘿，各位，感谢回答我的问题，恭喜业绩和指导。我感觉到电流传感方面有很多乐观情绪。这似乎全年都在积累。这是因为TMR产品组合成熟并可能适用于汽车吗？或许您可以谈谈电流传感部分在您的应用中目前和准备好的TMR占比。
谢谢。是的，谢谢Josh。我是Mike。我们对电流传感器感到兴奋有很多原因。其中之一是电流传感器在电动汽车以及更广泛的电气化（包括数据中心）中提供的增长潜力。因此，团队在增加我们向客户提供的封装产品数量方面做得非常出色，这些产品帮助他们解决一些尺寸问题、功率密度问题，而封装技术为电路创新创造了一个很好的平台。
我谈到了这款新的10 MHz TMR电流传感器，这是我们将市场领先的TMR技术与市场领先的封装相结合，创造出在电动汽车领域（如车载充电器部分）和数据中心电源中备受追捧的产品的一个很好例子。再说一次，这些更快的电流传感器有助于防止氮化镓和碳化硅的短路情况。但当您更快地切换这些电源时，不仅可以提高效率，还可以缩小电源中一些昂贵的电感器和其他组件的尺寸。
因此，TMR在电流传感器领域和我们的传感器业务整体中帮助很大。
感谢您提供的所有信息。我的后续问题是，听起来您对定价环境有了更多信心。我希望您能详细说明市场发生了哪些变化导致这种信心，以及当您谈到能够在第一季度更好地维持定价时，您是指2026年定价持平，还是相对于今年年初的下降更为稳定？谢谢。
是的，定价不会持平，只会更加稳定。我认为我们看到的是，市场上一些曾为了填满工厂而在定价上非常激进的大公司，现在开始放缓脚步。其中一些甚至在谈论提价。我们认为这为定价创造了一个更稳定的环境。但我们并不是说进入明年定价会持平。明白了。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自瑞穗证券的Vijay Rakesh。您的线路已接通。
是的。嗨，Mike和Derek。关于电动汽车和磁性传感器方面的一个快速澄清。我看到电动汽车同比增长21%，而磁性传感器仅同比增长2%。这是因为增长主要来自电机驱动方面吗？随着时间的推移，您是否看到磁性传感器（如位置、速度或电流传感）与电机驱动一起的拉动效应？
谢谢pj。我其实很高兴你问这个问题。正如Derek在准备发言中所说，2026财年上半年磁性传感器相对于2025财年下半年增长13%。而你在2025财年第二季度的数据中看到的是磁性传感器收入出现了异常的激增，这使得本季度的同比数字因季度内的波动而有些异常。我们对磁性传感器的表现感到非常满意。电动汽车和ADAS领域的强劲赢单。
正如我提到的，我们正在数据中心扩大电流传感器的应用。我们看到机器人领域的赢单。本季度TMR销售额实际上创下了纪录。因此，同比增长数字存在一些时间动态，但磁性传感器的故事仍然非常强劲。
明白了。然后Derek，关于长期58%的毛利率目标，我们应该如何看待这一点，无论是产品组合、代工厂还是装载定价等方面。能否带我们了解一下。
谢谢。是的，58%是我们的长期目标。我们正在逐步实现。首先是回到50%。12月季度中点指导为50%，从46%左右的低谷回升。因此，我们继续努力回到50%，其中最大的部分仍然是杠杆。
我们在晶圆供应商和菲律宾的后端工厂都有大量产能，过去四年我们在那里进行了大量投资。因此，我们获得了很大的杠杆。这就是60%至65%的下降率，这确实是其中最大的部分。除此之外，产品组合肯定会有所帮助。Mike谈到的一些新产品，如TMR、高压栅极驱动器、我们发布的10 MHz电流传感器，随着它们的增长，本质上对客户具有更高的价值和更高的毛利率。
我们在工厂效率方面继续做很多好事，这有两个作用：提高毛利率，允许我们真正控制资本支出。本季度我们的资本支出为600万美元，占销售额的3%。我预计这将保持在销售额的5%以下，这是我们的目标模型。因此，这些确实是推动毛利率的因素。在可变贡献毛利率方面，我预计不会有太大变化，因为我们将继续与供应商进行成本降低，当然，这些希望能超过我们对客户的降价。
这就是其中的平衡。
好的，谢谢。
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Joe Moore。您的线路已接通。
很好，谢谢。我想回到数据中心业务。我想确认我对规模的理解，即占收入的中个位数百分比。您能否帮助我们了解目前冷却与电源的占比？
是的。嘿，Joe，我是Mike。我们过去曾公开表示数据中心占Allegro销售额的7%，而在第二季度，这一数字仅略高于该水平，但创下了纪录。我们的收入仍主要来自冷却，但电源方面的增长更快。因此，我认为冷却和电源业务的未来都很光明。
好的，这很有帮助，谢谢。然后关于您几分钟前提到的机架内容差异，您能否详细说明一下？目前市场上有八路服务器机架和全机架规模的组合。对你们来说，内容差异是什么？
是的，Joe，我不是所有配置排列的专家，但在我们网站的投资者演示文稿中，我们谈到更传统的高性能计算服务器的潜在内容为150美元，而在更类似gen A的服务器配置中，Allegro的内容高达425美元。这与任何一种超特定服务器配置无关。更多与我们与客户关于向电源中磁性电流传感器过渡的对话有关，这是一个普遍趋势，以及这些服务器架构中需要更多风扇。我们在一些严重依赖液体冷却的架构中也看到了大量风扇。因此，我认为有一些积极的消息。至少我们看到的一些架构中，即使有液体冷却，风扇数量往往也很多。展望未来，当我们能够将高压栅极驱动器放入电源时，情况会更加令人兴奋。
正如我在准备发言中所说，我们目前正在与客户就此进行合作。
太好了。非常感谢。恭喜业绩。
谢谢。下一个问题来自瑞银的Timothy or Curie。您的线路已接通。
非常感谢。我想回到分销问题。分销增长22%，听起来略低于1.2亿美元。然后您说他们消耗了500万美元的库存。因此，Sell-through似乎比这高出500万美元。然而，直接销售下降10%。因此，似乎终端客户正在从分销商那里提货并建立库存。我知道您对终端客户的可见性不高，但这是否让您有点担心他们只是出于迪士尼而建立库存？
这不是我们目前看到的情况。
我们对下游的可见性不高，但这对我们来说也有地域因素。我们使用分销商进行工业业务的需求生成，以及日本和中国汽车业务的履行。因此，迪士尼的增长可能在一定程度上是由于中国和日本的增长。数据中心等特定市场的工业业务通过分销商服务，这确实会推动部分增长。
好的，然后根据之前的问题回答，数据中心似乎占您演示文稿中9亿美元TAM的中高个位数份额。
您认为您的份额能达到多少？我知道故事更多的是TAM增长而非份额，但您是否也会在该TAM中获得份额？您认为份额能达到多少？
是的，我来回答这个问题。我是Mike。我不会评论绝对份额数字，但我想说我们希望明确的最佳趋势是，我们的数据中心业务主要建立在风扇驱动器上。现在，我们很高兴看到电流传感器在电源中增长，然后第三波将是我们谈到的隔离栅极驱动器。随着我们引入电流传感器和隔离栅极驱动器技术，我们从较低的基数开始。因此，这本质上意味着Allegro的市场份额将增加，我认为总体而言，这创造了数据中心强劲的增长故事。
就数据中心架构而言，确实有很多事情在发生。是否是800伏？很难给出未来的具体数字，但我有信心说我们在数据中心有一个强劲的故事。
好的，谢谢。
谢谢。最后一个问题来自Evercore ISI的Mark Lapakis。您的线路已接通。
太好了，感谢回答我的问题。Derek，您提到一些客户试图在交货时间内下单。我希望您能回顾一些周期信号。您是否看到加急订单，是否看到订单提前，这些情况是否有季度变化？您自己公司的交货时间或供应商的交货时间有任何变化吗？然后我有一个后续问题。
是的，Mark，我们继续看到订单出货比高于1。我们没有给出绝对数字。
整个2025日历年，这一比例普遍高于1。这很好。我们的积压订单继续增加。我们看到交货时间内的订单，并且在这种环境下，在长期库存清理后，我们也看到了一些延迟，即我们在后端工厂生产产品和交付产品方面面临挑战。我们正在增加更多产能，以服务未来的数据中心等领域。因此，我想说，在长期库存清理后进入这种环境时，通常会看到这些指标。
明白了。非常有帮助。作为后续问题，新闻中有关于稀土金属的担忧。你们使用稀土吗？如果是，你们的库存建设策略是什么？谢谢。
是的，谢谢Mark，我是Mike。如你所知，稀土用于许多行业。我想说，我们看到的稀土紧张的第一个迹象来自一些将稀土材料用于电机等产品的客户。他们从春季开始做了大量工作，似乎一直在谨慎应对。此外，我们正在考虑一家我们购买一些磁铁的供应商。几个月前我们与他们交谈，他们向我们保证他们有多年的稀土材料供应。
我们继续与他们合作，最后，显然，今天是关于美中关系和取消一些潜在限制的重要宣布日。总而言之，我认为许多公司都在密切关注，并采取一切正确措施确保供应连续性。至少从我们今天的角度来看，人们一直在成功应对。
太好了。非常感谢。
谢谢。此时，问答队列中没有更多问题，现在我将把会议转回给Jelaine进行总结发言。
谢谢Kathy，感谢所有在线参加会议的人。今天上午的电话会议到此结束。
再次感谢您参加今天的会议。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话。