Matt Augustine（企业发展与投资者关系总监）
Sam Sledge（首席执行官兼董事）
Caleb Weatherl（首席财务官）
Travis Simmering（总裁）
Derek Podhaizer（Piper Sandler Companies）
Eddie Kim（巴克莱银行）
Scott Gruber（花旗研究）
Stephen Gengaro（Stifel Financial Corp）
John Daniel（Daniel Energy Partners）
Jeff LeBlanc（TPH&Co）
SA SA感谢您的等待。我叫Tina，今天担任本次会议的操作员。
现在，我谨欢迎各位参加ProPetro控股公司2025年第三季度电话会议。
所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。
在发言人发言结束后，将进行问答环节。
如需提问，只需在电话键盘上按星号加数字1。
如需撤回问题，请再次按星号1。
现在，我很荣幸将今天的会议交给财务与投资者关系副总裁Matt Augustine。
请讲。
谢谢大家，早上好。感谢各位参加今天的电话会议。
与我一同出席的有首席执行官Sam Sledge、首席财务官Caleb Weatherall、总裁兼首席运营官Adam Munoz以及ProPower总裁Travis Simmering。
今天上午，我们发布了2025年第三季度的业绩报告。
请注意，我们在今天电话会议中就未来事件的预测或预期发表的任何评论均属于《私人证券诉讼改革法案》涵盖的前瞻性陈述。
前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，其中许多超出我们的控制范围。
这些风险和不确定性可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。
我们建议听众查阅我们的收益报告以及在向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中讨论的风险因素。
此外，在今天的电话会议中，我们将引用某些非GAAP财务指标。
这些非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标的调节表已包含在我们的收益报告中。
最后，在我们的准备发言结束后，将举行问答环节。
接下来，我想将会议交给Sam。
谢谢Matt。大家早上好。感谢各位今天参加我们的会议。
第三季度，尽管受关税和OPEC产量上升推动， broader能源市场持续存在不确定性，但ProPetro再次展现了韧性。
我们的运营和财务业绩证明，我们实施的战略正在奏效。
我们专注于轻资产模式以及对公司工业化运营模式的投资，帮助我们在完井业务中实现了又一个季度的自由现金流生成，而整个行业却经历了停滞。
具体而言，我们仍然认为目前二叠纪盆地约有70个全职压裂车队在运营，而今年年初这一数字约为90至100个。
这表明二叠纪盆地完井市场的活动水平低迷，也预示着整个能源市场的更大范围放缓。
然而，我们为实施以反应性成本削减和灵活资本支出为重点的系统所做的努力感到自豪，这使得我们的传统完井业务即使在像现在这样的挑战性时期也能产生可持续的自由现金流。
凭借可持续的现金流，ProPetro能够支持并助力我们ProPower部门的增长。
正如我们上一季度所述，我们预计充满挑战的运营环境将至少持续到明年上半年，因为关税和OPEC产量增加的影响将给整个能源市场带来进一步的不确定性。
话虽如此，我们相信ProPetro处于有利地位，能够在执行我们的计划并确保我们保持严谨方法的同时继续应对市场。
我们通过对ProPetro的未来进行战略性轻资产投资，已经建立并将继续加强我们的业务基础，其中ProPower和我们的Force电动车队均被列为优先事项。
我们正在控制我们能够控制的因素，并对整个业务的成本进行了严格分析，并在需要的地方果断采取行动实施削减。
我们还实施了措施，以帮助我们在继续为一流客户提供服务的同时，对活动水平的任何重大变化做出快速反应。
所有这些措施都使ProPetro在二叠纪处于优势地位，由我们一流的团队领导和运营。
我们相信，即使市场进一步走弱，我们也将继续保持强劲的业绩。
众所周知，市场低端的定价纪律有所放松，特别是在规模较小的压裂服务提供商中。
幸运的是，与前几个周期相比，这些运营商现在在市场中所占的份额要小得多。
虽然我们有机会让几乎所有车队保持活跃，但我们主动选择让某些车队闲置，而不是让我们的车队在次经济水平上运行，为未来有利的市场条件保留它们。
规模较小且纪律性较差的公司难以在这些无纪律的价格水平上维持回报，随着时间的推移，这有利于像ProPetro这样资本充足、拥有下一代资产和行业领先效率的提供商。
我们凭借强劲的资产负债表、与一流客户的深厚关系以及以安全和绩效为核心的文化，为这一现实做好了充分准备。
我坚信，市场周期带来了宝贵的机遇，我们致力于在这一时期后变得更加强大，完井市场将因低层级竞争对手的加速淘汰而在供需方面更加健康和平衡。
在我深入概述本季度业绩之前，我想讨论一下我们为支持稳健财务状况而采取的战略行动。
最近，我们又获得了一份压裂车队合同，将我们的合同车队总数增加到7个，其中包括2个大型最终压裂车队。
我们现在约75%的车队由下一代燃气设备组成。
在我们的活跃液压马力中，约70%是根据长期合同承诺的。
随着时间的推移，我们计划继续将资本分配给我们的Force电动设备，因为其需求高、合同成功、商业杠杆效应强，我们预计这将进一步降低未来收益的风险。
也就是说，在订购额外的Force设备之前，我们需要更多关于客户需求和增长的可见性，以证明这些投资的合理性。
在ProPower方面，我们对过去几个月取得的重大进展感到非常兴奋，包括我们的首批资产在现场部署，我们观察到了出色的运营效率和可靠性。
此外，正如本周早些时候宣布的那样，我们获得了一份长期合同，承诺提供约60兆瓦的电力，为美国中西部地区一家超大规模数据中心运营商提供支持，标志着我们进入数据中心电力市场。
这是在我们上一季度宣布的首份合同基础上的进一步发展，该合同承诺在10年期限内为分布式油田微电网设施提供80兆瓦电力。
此外，本季度我们还签署了另一份现场电力合同，为二叠纪盆地的一家勘探与生产（E&P）客户的生产运营提供支持。
我们还正在与一家大型二叠纪E&P运营商进行深入谈判和部署规划，一项长期70兆瓦协议预计将在年底前完成资产部署，并将支持一个交钥匙分布式微电网设施。
总体而言，我们现在已签订超过150兆瓦的合同，预计到年底至少达到220兆瓦。
虽然我们对当前合同和即将完成的合同感到满意，但我们对未来的增长更加乐观。
鉴于电力需求的加速增长、我们活跃的商业渠道以及与现有客户的扩展机会，我们相信我们有望深化现有关系，扩大与新合作伙伴的合作范围，并推动实质性的长期增长。
为了支持我们不断扩大的商业渠道，我们已订购了额外140兆瓦的设备，使我们已交付或已订购的总容量达到360兆瓦。
我们预计所有这些机组将在2027年初交付，合同预计在交付前到位。
得益于我们与供应链合作伙伴的牢固关系，我们处于有利地位，可以订购更多容量，并预计到2028年底交付750兆瓦。
值得注意的是，我们还在更新的投资者演示文稿中纳入了ProPower未来五年的增长指引。
我们目前估计，包括电厂配套设施在内的该设备总成本平均约为每兆瓦110万美元。
为了帮助为这一增长提供资金，我们已与一家在发电融资方面经验丰富的投资级合作伙伴签署了一份3.5亿美元租赁设施的意向书。
在当今充满挑战的完井市场中，获得外部资本对于扩大我们的电力业务至关重要。
我们将谨慎利用这一设施，仅在必要时提取资金以加速或扩展项目。
凭借长期照付不议合同、耐用资产和强劲的预期回报，我们相信ProPower有能力以有纪律的、按需的方式有效利用债务来追求其增长目标。
这对ProPower来说还只是一个开始。我们在获得客户承诺方面的势头持续，我们正在积极谈判额外的长期合同。
对可靠低排放电力解决方案的需求正在加速增长，我们相信我们已做好充分准备抓住这一机遇。
展望未来，我们打算在油田电力项目中实现增长，同时寻求进一步拓展数据中心领域。
鉴于该行业正在进行大规模建设，我们看到不仅有增长潜力，还有扩大装机容量的明确可能性，预计到2030年达到1吉瓦或更高。
Caleb稍后将更详细地讨论我们的财务业绩，但我想强调的是，尽管我讨论了活动方面的不利因素——这导致ProPetro从第二季度起闲置了3个车队——但我们的团队迅速做出反应，继续树立运营卓越和效率的标准。
我们采取了有纪律和积极的成本控制方法，特别是在维护资本支出方面，这是维持自由现金流的关键因素。
虽然由于活动水平降低，我们不得不采取措施合理化运营费用，但定价保持相对稳定。
正如我们继续坚持的那样，以次经济水平运营我们的车队将损害我们确保在市场条件改善和需要快速部署时充分利用未来机会的能力。
因此，我们将在未来保持纪律。
正如我上面简要提到的，完井市场的近期需求可见性仍然有限，我们预计充满挑战的运营环境将持续到2026年。
话虽如此，我们对当前活跃车队的表现感到满意，并预计第四季度在正常假期季节性影响下，将维持10至11个活跃车队。
然而，公司预计ProPower部门将出现连续改善，这应有助于抵消假期影响并提高利润率。
展望未来，在当前市场条件下，公司预计至少在2026年将维持这一水平的压裂活动。
幸运的是，ProPetro拥有强劲的资产负债表、更新的下一代资产基础和一流的客户，处于有利地位。
我们很高兴继续投资ProPower这一关键增长引擎，该引擎将于2026年开始产生重大影响。
我们的成就直接源于我们对杰出团队的坚定投入和支持。
好了，我现在将会议交给Caleb。
谢谢Sam，大家早上好。
正如Sam所提到的，第三季度再次展示了ProPetro的工业化和韧性。
我们为在完井部门产生自由现金流以及在ProPower业务中取得的重大进展所做的工作感到自豪，包括获得一份意向书，达成一项灵活的融资协议，这将有助于推动ProPower业务的未来增长。
本季度，我们采取了有针对性的行动，优化了传统完井业务的成本。
这帮助我们应对了充满挑战的市场动态，并为ProPetro在本周期的这一阶段取得成功奠定了基础。
查看损益表，尽管整体活动水平较第二季度有所下降，但第三季度的财务表现依然活跃。
这种强劲表现表明我们差异化的服务产品、强大的客户基础、对二叠纪盆地的专注、运营卓越以及快速从业务中削减成本的能力。
ProPetro的总收入为2.94亿美元，与上一季度相比下降了10%。
净亏损总额为200万美元，每股摊薄亏损0.02美元，而2025年第二季度净亏损为700万美元，每股摊薄亏损0.07美元。
调整后EBITDA为3500万美元，占收入的12%，与上一季度相比下降了29%。
这包括与我们电动车队相关的1500万美元租赁费用、经营活动提供的净现金以及投资活动使用的净现金。
如现金流量表所示，分别为4200万美元和4300万美元。
我们完井业务的自由现金流为2500万美元。
正如Sam所提到的，我们的传统完井业务继续产生可持续的自由现金流。
尽管活动和相关收入从第二季度到第三季度有所下降，但我们有效地优化了完井资本支出，主要是因为我们的完井业务预计在可预见的未来将保持维护模式，对增长资本支出的分配非常谨慎。
这证明了我们在过去几年中一直传达的信息：即使在当今充满挑战的市场环境中，我们也以成熟工业化企业应有的一致性和可靠性运营。
第三季度，已支付的资本支出为4400万美元，已发生的资本支出为9800万美元，其中约2000万美元主要用于支持公司完井业务的维护，约7900万美元用于支持其ProPower订单。
本季度，部分ProPower支出有所加速，因为我们的供应链合作伙伴一直高效且按时或提前交付设备，使我们能够比预期更早地满足客户需求。
值得注意的是，已发生和已支付资本支出之间的差异主要包括由融资伙伴直接融资和支付的ProPower相关资本支出，以及应付账款和应计负债中包含的未支付资本支出。
我们将继续评估市场并根据活动需求调整资本支出规模，但就目前而言，公司预计2025年全年已发生的资本支出在2.7亿至2.9亿美元之间，低于公司本季度第二季度收益报告中强调的2.7亿至3.1亿美元范围。
鉴于完井活动的实际下降和持续的成本优化努力，完井业务现在预计占8000万至1亿美元，低于上一季度的指引。
此外，公司现在预计2025年ProPower业务将发生约1.9亿美元的支出，原因是交付时间表加快以及为支持额外订单而支付的预付款。
2026年，ProPower的资本支出预计在2亿至2.5亿美元之间，具体取决于进一步加快的交付时间表和额外订单。
这一展望基于目前360兆瓦的ProPower设备订单，计划到2028年底交付总计750兆瓦。
虽然这些ProPower资本支出估计反映了设备的总成本，但它们并未考虑融资安排的影响，预计融资安排将减少公司近期的实际现金流出或所需现金资本支出。
现金和流动性继续保持健康。
截至2025年9月30日，总现金为6700万美元，ABL信贷额度下的借款为4500万美元。
2025年第三季度末的总流动性为1.58亿美元，包括现金和ABL信贷额度下的9100万美元可用容量。
最后，在部署资本时，我们将继续采取有纪律的方法，以保持灵活性和动态性，使我们能够在关键优先事项之间进行调整，并将资本分配给回报最高的机会。
关于3.5亿美元租赁融资设施，我们已通过意向书达成条款。
我想再次强调，该设施旨在最大限度地提高我们的财务灵活性，使我们能够仅在需要时提取资金以加速或扩展ProPower项目。
我们打算以高度纪律性的方式利用这一设施，确保我们保持健康的资产负债表，同时支持ProPower的持续增长。
我们预计，有效利用这一设施将加速股东回报，并帮助我们更快地实现长期增长目标。
Sam，交给你。
谢谢Caleb。过去几年我们所做的工作和投资重塑了ProPetro。
今天，我们是一家充满活力的公司，不仅能够生存，还能够蓬勃发展。
韧性是我们业务的核心，这体现在我们在公司20年历史中成功应对市场周期的能力，同时不断发展成为我们今天这样的现代化组织。
虽然我们本季度报告收入较低，但我们也展示了应对市场条件的灵活性，成功地在完井业务中保持了强劲的自由现金流。
我们已经证明，我们的业务在周期中是可持续的，因为我们的传统完井业务有助于为ProPower的增长提供动力。
随着发电需求的持续增长，ProPetro将继续受益。
我们已经看到强劲的商业胜利，通过订购更多发电容量来利用现有需求，并为业务的未来成功定位。
通过获得能够实现未来增长的灵活融资，我们将继续执行我们的战略，使我们能够以果断和有效的方式积极应对不断变化的市场条件。
这种方法的好处在我们最近的业绩中显而易见。
尽管我们的行业目前面临挑战，但我们对我们的战略和ProPetro的未来仍然充满信心。
我们通过几项关键优势为成功做好了准备，包括我们一流的团队，他们的奉献精神和卓越努力每天都使我们与众不同。
我要感谢他们本季度所取得的业绩，因为他们给了我和我们整个领导团队继续推行我们战略的信心。
操作员，我们现在想开放电话进行提问。
提醒一下，如需提问，只需在电话键盘上按星号1。
第一个问题来自Piper Sandler的Derek Hoedheiser。
请讲。
关于60兆瓦的项目。
您知道，希望您能为我们详细说明一些细节。
也许首先是您在这里部署的是哪种电力解决方案。
我知道您的产品组合中有往复式发动机、涡轮机和电池，然后考虑到60兆瓦是您的起点。
我们如何看待这份合同随着时间的推移在容量和期限上的扩展？
您知道，考虑到我们听说过的其他同类交易，规模在1至2吉瓦之间。
嘿，Derek，我是Sam，我想确保我们正确理解了您的问题。
我想我们错过了您问题的第一部分，但我们抓住了大部分结尾部分，不过您。
是否可以确认，您关注的是我们周一宣布的数据中心项目？
是的，是的。60兆瓦的数据中心公告，您引入的设备类型，我知道您的产品组合中有往复式发动机、涡轮机和电池。
以及关于随着时间的推移将其扩展到我们所看到的一些交易规模——在1至2吉瓦范围内。
当然。是的。实际上，我不知道您是否在Matt的介绍中注意到了，今天早上我们的ProPower业务总裁Travis Simmering也加入了我们的电话会议，以帮助回答其中一些问题。
所以我会让Travis来谈一下这个问题。
嘿Derek，我是Travis。
至于技术方面，我们确实提到过，这个项目采用的是往复式发动机和电池储能系统，这实际上是根据客户要求确定的。
我们对涡轮机和往复式发动机在这类部署中的表现都非常有信心。
而且我们认为电池储能系统为我们提供了差异化优势，我认为客户选择我们签订这份合同就证明了这一点。
至于这在数据中心市场中的定位，我们认为这对我们来说只是一个开始。
这个站点将有更大的容量，还会有更多类似这样的站点。
这正是ProPower技术和我们的经验如何融入整个站点的方式。
所以我们很高兴看到我们如何能与这些现有合作伙伴在期限和容量上共同成长。
Derek，我想补充一些更宏观和基本的内容。
您知道，我们已经了解到——当然我主要是一个完井服务行业的人，在我的整个职业生涯中——首先，数据中心领域发展非常迅速，我认为情况变化和发展非常快。
其次，进入数据中心领域有很多不同的方式，我们认为未来会有更多的机会层面。
我们对能够与一流的合作方一起进入这个领域感到非常兴奋。
所以这非常令人兴奋，未来还有更多机会。
明白了。不，这非常有帮助。谢谢。谢谢Sam和Travis，第二个问题。
只是想了解更多关于未来融资结构的细节。
显然，您刚刚实施了3.5亿美元的融资设施，考虑到每兆瓦110万美元的成本，这意味着大约300兆瓦的规模。
这可以满足您最初和下一期140兆瓦的需求。
但是当您的目标是750兆瓦，然后超过1吉瓦时，显然我们需要更多的资本。
您能否帮助我们理解，在这些长期合同（无论是能源服务协议还是购电协议）之间，您如何看待流动性跑道和资金缺口，以及您可能如何通过未来的资本来源来填补这些缺口，比如我们看到的一些同行采用的可转债或高收益债券发行。
是的，这是个好问题。我先发表一些评论，Caleb可能也想进一步发表意见。
但我认为我们首先要做的是优先使用我们自己业务的有机自由现金流。
所以我认为这是第一种融资机制。
您知道，即使在完井市场疲软的情况下，我们的完井业务在第三季度仍然产生了2500万美元的自由现金流，您知道，我们能够用这笔钱来为增长计划提供资金。
然后，当这项业务变得如此重要并开始自我复合增长时，它将开始为自身的更多增长提供资金。
我认为这会很快发生，也许甚至到明年下半年。
我们还有很多其他选择，您也提到了一些。
Caleb，您是否想就此发表任何看法？
是的，Derek，我是Caleb。
关于租赁设施，需要记住的是它具有灵活性，我们只在需要时提取资金，不像债券那样立即获得全部现金。
所以就像Sam提到的，即使在这个充满挑战的市场中，凭借我们完井业务产生的可观自由现金流，我们将尽可能用现金流为资本支出提供资金。
同样重要的是要认识到，ProPower比传统油田服务业务能够支持更高的杠杆率。
正如Sam所提到的，我们在这项业务中获得了长期照付不议合同，这实际上更像是合同压缩业务，而不是传统的压裂业务，而那些合同压缩业务通常可以支持更高的杠杆率。
我认为建立这个租赁设施只是巩固了我们在需要时为资本支出提供资金的能力。
它并没有排除任何其他融资选择，只是确保了我们拥有一个有吸引力的融资选择，并且有一个在该领域经验丰富的投资级合作伙伴。
是的，我想再深入思考一下。
我们将不断追求灵活性，就像Caleb提到的那样，以及低成本的资本。
所以我们现在所做的，我们认为是在当前业务状况下最符合这些类别的事情。
如果我们能够实现——我们对今天早上讨论的增长轨迹非常有信心——那么业务将呈现不同的面貌，资本成本可能会发生变化，届时我们可以使用的工具也会大不相同。
因此，随着业务的增长和扩展，融资方式可能会不断变化。
明白了。非常有帮助，各位。我把话筒交回。
谢谢Derek。
下一个问题来自巴克莱银行的Eddie Kim。
请讲。
嗨，早上好。
只是想回到60兆瓦的数据中心合同。
我认为合同期限或持续时间没有披露。
您能否谈谈它是否与您为二叠纪微电网签订的80兆瓦、10年期合同相似、更长或更短？
退后一步，您如何在当前环境下考虑合同期限？
考虑到未来几年定价可能会上涨，您实际上是否更倾向于短期合同，还是希望获得客户愿意提供的尽可能长的期限？
任何想法都将非常有帮助。
嘿Eddie，我是Travis。
所以我们确实说过这是一份长期合同。出于竞争原因，我们只能透露这么多关于60兆瓦合同的信息。
至于长期与短期合同，我们会根据具体情况评估每一笔交易。
我认为未来定价可能上涨是一个合理的观点。
但如果我们看到强大的合作伙伴愿意以我们满意的回报阈值签约，那么我们将签订长期合同。
因此，我们很高兴能够选择既可以考虑更高利润率的短期交易，也可以选择能够为账簿带来可持续长期合同的长期合作伙伴关系。
明白了，谢谢。
然后我的后续问题是关于设备成本。
您提到包括电厂配套设施在内的设备总成本平均约为每兆瓦110万美元。
我想，对于这份数据中心合同，其中包含电池储能解决方案，我无法想象二叠纪微电网会包含这些。
所以您能否谈谈数据中心与二叠纪微电网设备的成本差异？
是的，我认为两者之间没有巨大差异。
我的意思是，电池系统已经纳入我们围绕60兆瓦的经济核算中，资本支出平均为每兆瓦110万美元，这是我们整个设备组合的平均水平。
所以到目前为止，我们在供应链方面做得非常出色，我为我们在原始设备制造商（OEM）方面建立的强大合作伙伴关系以及包装方面的工作感到非常自豪，能够实现我认为在该设备资本成本方面接近一流的水平。
明白了。理解了。谢谢。我把话筒交回。
下一个问题来自花旗集团的Scott Grover。
请讲。
是的，早上好，Scott。Sam。
很高兴看到您进入数据中心市场，当您退后一步看待机会集时。
您如何考虑部署您所谈论的所有兆瓦数，无论是到2028年底还是2030年，您如何看待这些兆瓦数在油田合同、数据中心合同或其他终端市场之间的分布，当您接近增长期结束时？
请给我们谈谈您对分布的设想。
当然，这是个很好的问题。
我认为这是我们在分配资源和内部精力时经常讨论的问题。
您知道，如果看看我们谈到的年底前签约的220兆瓦左右，其中60兆瓦是数据中心，其余是石油和天然气领域。
我认为在近期内，这种分布可能会保持相当相似。
但随着时间的推移，正如您在我们的讲话稿和问答环节的回答中已经提到的，数据中心领域的交易规模可能会更大。
因此，随着我们继续寻求更多数据中心合同，这种比例可能会迅速改变。
是50:50，还是60:40，或者80:20？
我认为现在很难说。
我可以告诉您，正如我们在讲话稿和问答环节中多次提到的，我们正在追求我们认为最佳回报的项目，同时考虑到哪些项目有助于我们创造长期机会和业务稳定性。
正如我们在石油和天然气领域已经取得的成就所证明的那样，我们的首份合同是80兆瓦、10年期。
在某些数据中心应用中，很难获得像这样的交易。
所以，您知道，这完全取决于经济效益以及哪些项目和关系有助于我们建立未来的复合关系。
很难给出确切的数字，但这将是两者的平衡。
我们正在组建一个能够帮助我们同时开拓这两个领域的团队，我们很高兴能在这两个领域都成为重要的参与者。
不同垂直领域的经济效益是否相似？
显然，您在油田获得的期限非常好，与我们在数据中心方面听到的情况相符。
但您能否谈谈投资回报期和其他条款，以及您如何看待油田与数据中心的经济效益，因为您开始看到更多合同流入？
是的，目前我们看到的经济效益非常相似。
我们在这两个领域的设备足迹非常相似。
因此，我们的部署方式可能会因技术而略有不同，但在大多数情况下相对相似。
因此，基于合同期限，我们在两边看到的回报大致相同。
太好了。感谢您的详细说明。谢谢。
下一个问题来自Stifel的Stephen Gunger, Gene Garo。
请讲。
谢谢。大家早上好。
我想，我想接着Scott的问题继续提问。
当您考虑压裂业务的电力成本时，您是否担心电力会被竞标抢走，或者您如何应对这种套利情况，如果数据中心愿意为电力支付更高的价格，您认为这最终会如何影响压裂业务？
是的，这是个好问题，我们已经考虑过这个问题。
我认为现在，就今天而言，您知道，我们对我们的处境感到相当满意，特别是关于我们现有的电动车队，您知道，它们的供电方式和相关的商业协议。
我认为我们的电力供应商和我们自己在这方面的回报都相当不错。
回到我 earlier 关于追求最佳经济回报的评论。
我认为其他人也是如此。
您知道，我不会说这是我们独有的。
我认为压裂领域的电力供应商也是如此。
我们将看看长期会发生什么，但我认为短期内，我们对自己的定位感到非常满意。
此外，正如Travis提到的关于设备的内容，您知道，并非所有压裂设备都能用于某些数据中心项目，反之亦然。
因此，设备构成上存在一定差距，我认为这在一定程度上有助于保持现状。
很好，谢谢。
我的另一个问题是，当我们考虑电力业务的发展时，我有点困惑的是，显然现在需求增长非常好，供应链紧张。
您如何看待压裂业务与发电业务之间的差异，以及您为客户带来的差异化优势。
我不确定我是否理解您的问题，比如，我们在这两条服务线中有何不同？
我想，您认为哪个产品线最终更具差异化，以及您能为客户带来哪些优势。
我对这个问题的快速回答是两者都有。
我认为这归结为对客户的关注。
我们一直试图以对客户及其需求的高度关注来建立和发展我们的业务。
您知道，相反的做法是我们只是构建我们认为很酷的东西并试图推向市场。
这不是。这不是。这不是这里的策略。
您知道，我们认为以一种正常、合乎逻辑的方式经营业务，在我们遇到这两个领域的竞争对手时，我认为这有点独特。
我认为我们了解到，不仅仅是从运营角度——确保客户获得高质量的服务、安全，以及当他们想要调整我们的工作方式时，我们能够与他们进行对话并帮助他们——这很重要。
我认为这很重要。
这是成为成功服务公司的核心，理解您的角色和与客户的关系，以及这如何使我们与众不同。
但我的意思是，无论如何，这是我们的重点。
另一个方面是我们与客户进行商业往来的方式，这一点确实不容小觑。
以倾听的态度、开放的心态和为每个客户提供一系列创造性解决方案，在这两项业务中都使我们和我们的客户受益匪浅。
这已经在电力业务中使我们受益，您知道，我们不断听到我们处理业务的方式有点独特和不同。
所以我们对此感到非常自豪。
您知道，我想说您可能需要去问二叠纪盆地的五到十个E&P运营商，是什么让像我们这样的公司与众不同。
但在我们看来，我认为这是使我们与众不同的两个主要方面。
我不知道是否有人想补充这一点。
我只想在电力方面补充一点，我认为在这个领域的独特之处在于需要拥有技术专长和灵活的资产，以便能够在各个行业竞争。
因此，我们在组建一支非常强大的工程团队来支持像电池储能系统这样的技术方面做得非常好，这在油田中可能是独一无二的，但实际上我们已经有了一些经验。
我们将把这些技术用于生产应用和数据中心应用，以达到高效率并帮助管理技术方面。
所以我认为这是一些独特之处。
但在核心层面，客户服务和卓越运营方面的差异化在两个方面都存在。
这很有帮助。我们经常被问到这个问题，所以很高兴能得到您的看法。谢谢。
下一个问题来自Daniel Energy Partners的John Daniel。
请讲。
嘿，早上好，谢谢你们让我参与。
我想，我想，对我来说，在Scott的问题之后，我还是回到基础问题上吧。
当您报告平均车队数量时，您是将同步压裂车队算作一个还是两个车队？
是的，我们仍然只把它算作一个。
好的，然后您第三季度压裂业务的EBITDA利润率约为17%，我假设您的合同Force车队与其他车队之间存在明显差距。
我想首先，这个评估是否公平？
如果是的话，您会在什么时候考虑停放那些最低端的一两个未签约车队？
是的，是的，我认为您对签约和未签约车队之间差异的评估是准确的。
事实上，您所暗示的是，您什么时候会决定停放更多车队？
我认为我们在第三季度做得非常有纪律，正如我们从系统中撤出3个车队所证明的那样。
我们今天很容易就能满负荷运转。
我认为这是一个显而易见的说法。
我们选择不这样做，因为市场低端的价格处于我们认为不可持续的水平。
因此，我们将让其他人在那个领域竞争，并为更好的时机和更好的价格保留我们的设备。
我们拥有资产负债表、稳定性，我认为在二叠纪盆地有能力做到这一点。
因此，我们对此表示感谢。
另一部分是，几乎完全是关于我们车队中的二级柴油部分，这是我们车队中比以往任何时候都更小的一部分。
我们提到今天我们75%的车队是下一代燃气设备。
因此，我们能够，您知道，收获这些柴油设备，并以略微不同的方式看待经济性和运营，以确保我们既能留在市场，保持竞争力，为我们认为的顶级客户提供服务，同时，您知道，提高这些运营的经济性。
好的，我还有两个问题。保证很快。
这个问题是给Caleb的。
如果活动水平保持现状，您知道，10到12个车队。
您对2026年OFS业务的资本支出有什么初步猜测，您愿意给出一个大致范围吗？
是的。因此，我们目前不提供2026年的官方指引，但我会发表一个总体评论，即我们的完井业务处于维护模式，您知道，我们一直在努力将业务工业化。
在过去一年中，我们多次提到，我们预计压裂业务不会出现大规模的增长资本支出周期，因为我们只是努力在该业务中创造稳定性和一致性。
所以总体而言，我只想说维护模式，但不想过多涉及细节。
很公平。最后一个问题，希望有一天能成为一种趋势。
根据我手机上那个总是正确的股票行情应用程序显示，在交易的前30分钟13分钟内，你们的股价上涨了约28%、29%，我猜情况确实如此。
如果是这样，恭喜你们。
但我猜这是由于你们对电力业务的评论，当你看到这种价格反应时，这将如何影响你对OFS战术整合的看法？
如果市场坚持电力业务，这会让你对OFS方面的战略有什么想法？
我的问题就这些。
是的，我只想从总体上说说，并重申我们过去几年说过的一些话，您知道，并购是我们整体战略的一部分。
我们主要通过我所说的横向整合来做到这一点，比如电缆、湿砂，过去几年通过固井收购实现了一些增长。
我们对所有这些都非常满意。
我们使用股权和现金的组合来完成这些交易。
所以是的，我的意思是，我认为股价高总比股价低好。
话虽如此，我认为我们最感兴趣的只是做下一件正确的事。
这与我 earlier 关于竞争压力、业务规模、我们业务的利润率以及在任何特定时间点的机会集和环境的评论有关。
我们知道今天这些事情是什么。
一个月、六个月或五年后这些事情会是什么样子有点难说。
但我认为我们坚持我们的主要战略，即努力成为我们所在所有服务领域的高质量、高成本效益的服务公司，并以有纪律的方式扩展业务，使我们能够在二叠纪盆地（可能还有其他地方）与顶级客户保持竞争力。
因此，如果我们的股权增强，并且其中一些机会出现，这有助于我们采取措施提高业务竞争力，那么我们持开放态度。
但我们现在没有任何依赖股价的项目。
我认为我们有一个坚实、稳固的业务，我们只是在努力做出下一个正确的决定。
很公平。而且我更多的是从这样的角度思考，根据您今天所知，Caleb说您明年大部分的资本支出将用于OFS方面的维护。
而且市场似乎对电力业务很感兴趣，正如您在这个财报季看到的所有问题一样。
无论如何，恭喜你们，非常感谢。
是的，John，在我们转到下一个问题之前，我想最后补充一点。
您非常了解这一点，John，但 attrition 仍在继续，特别是在完井业务和压裂业务中，这实际上是油田服务中设备最密集的服务线。
因此，每天都在通过 attrition 进行整合。
因此，我认为在完井方面保持实力、高质量服务、高质量客户以及我们目前业务的结构，实际上是在不进行并购的情况下参与整合。
所以我认为从长远来看，这是顺风。
您已经写过这方面的文章，我们也讨论过这方面的问题。
但您只是想确保每个人都明白，市场低端通过 attrition 进行的整合是显著的，并将在未来影响供需平衡。
明白了。好的，谢谢各位。
下一个问题来自TPH的Jeff LeBlanc。
请讲。
早上好，Sam和团队。感谢您回答我的问题。
我只有两个问题。
第一个问题，我只是好奇您能否谈谈未来的设备组合，鉴于您比同行更具技术不可知性，您能否继续。
抱歉。进入数据中心市场，您是否预计会转向更大的涡轮机，或者您对目前的车队组合或设备组合感到满意？
嘿Jeff，我是Travis。
所以我们对目前的状况感到满意。
我们可能会做更多类似的事情，但总是在寻找新技术。
大门总是敞开的，可以考虑更大的功率块、更高效的功率块。
当我们进入数据中心领域的不同行业时，我们当然很高兴利用我们的团队来评估这些技术，并提出我们认为这些类型项目的最低成本、最高效的解决方案。
然后，特别是在数据中心机会方面，您认为主要电力应用有更大的机会，还是您也看到了桥梁和备用电源的应用机会？
谢谢。
是的，我们只参与主要电力类型的应用。
我们已经建立了团队和运营结构来支持主要电力。
作为备用电源提供商，在经济上确实很难做到这一点。
因此，这些实际上是我们正在寻找的唯一机会。
这是我们在油田所做的，也是我们将在数据中心领域所做的。
所以我们实际上是主要电力供应商。
好的，非常感谢。我将把电话交回给操作员。谢谢。
再次提醒，如需提问，只需在电话键盘上按星号1。
由于没有更多问题排队，我现在将电话交回首席执行官Sam Sledge进行闭幕发言。
感谢各位参加今天的电话会议。
在结束会议之前，我想重申几件简单的事情。
关于我们的电力业务，我认为我们非常自豪地展示了自不到一年前启动业务以来所取得的进展。
去年12月，我们聘请了团队，宣布了业务启动。
然后我们迅速开始收购资产并获得合同，正如我们的材料中所指出的，我们已经在现场产生收入。
这是一个自上而下的全面胜利，所有这些都得到了现有平台和完井业务的支持，该业务提供运营支持和自由现金流来为该业务提供资金。
所以这是一个巨大的团队努力，但真正的胜利，不仅仅是空头支票。
我认为所有这些都得到了公司内部存在的创业精神的支持和奠定。
在过去的几年里，展示这种创业精神有点困难，但随着我们今天和未来看到的机会，我们认为这将在Propetro闪耀。
再次感谢各位参加今天的电话会议，我们期待很快与您交谈。
再次感谢您今天参加我们的会议。
今天的电话会议到此结束。
您现在可以挂断电话了。Sam。