Jennifer Jue（投资者关系负责人）
Giel Rutten（总裁、首席执行官、董事）
Megan Faust（首席财务官、执行副总裁、财务主管）
Ben Reitzes（Melius Research）
Randy Abrams（瑞银集团）
Steven Fox（Fox Advisors）
Craig Ellis（B. Riley）
Joseph Moore（摩根士丹利）
Peter Peng（摩根大通）
Thomas Diffely（D.A. Davidson & Co.）
Steve Barger（KeyBanc）
Denis Pyatchanin（Needham & Company）
女士们、先生们，下午好，欢迎参加安靠科技2025年第三季度业绩电话会议。我是Diego，今天将担任会议主持人。目前所有参会者均处于聆听模式。在发言人发言结束后，我们将进行问答环节。提醒一下，本次会议正在录制。现在，我想将电话转交给投资者关系负责人Jennifer Chu。Ju女士，请开始。
下午好，欢迎参加安靠公司2025年第三季度业绩电话会议。今天与我一同出席的有首席执行官Hil Rutten和首席财务官Megan Faust。我们的 earnings 新闻稿已于今日下午提交给美国证券交易委员会（SEC），并可在我们网站的投资者关系页面上查阅，同时还有配合今天电话会议的演示幻灯片。在本次演示中，我们将使用非GAAP财务指标，您可以在幻灯片中找到与可比GAAP财务指标的调节表。我们今天将基于当前的信念、假设和预期发表前瞻性陈述。此类陈述受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与预期存在重大差异。
有关可能影响我们未来业绩的风险因素和不确定性的讨论，请参阅我们的新闻稿和SEC文件。除非适用法律要求，否则我们不承担更新任何前瞻性陈述以反映本演示日期后发生的事件或情况的义务。接下来，我将把电话转交给Heal。
谢谢Jennifer。大家下午好，感谢大家参加今天的电话会议。我想以个人名义开始今天的发言，并分享我已决定于2025年底从EMCOR退休的消息。担任EMCOR总裁兼首席执行官超过五年，我感到非常荣幸和荣幸，也对未来充满期待。我将继续留在董事会，以确保连续性并支持我们的长期战略。我要祝贺Kevin Engel成为我的继任者，并将在未来几个月内支持这一过渡。
Kevin已在emcor工作超过20年，拥有丰富的经验，将在公司的下一个增长阶段为公司带来益处。您将在即将举行的投资者活动和下一次 earnings 电话会议上听到更多来自Kevin的发言。接下来，我将提供本季度的最新情况。EMCOR第三季度表现强劲，收入为19.9亿美元，每股收益为51美分，均超出我们指引的上限。由于对先进封装的强劲需求，收入环比增长31%。我们执行了陡峭的生产爬坡，并在通信和计算终端市场均实现了创纪录的收入，展示了我们快速扩展规模并支持客户产品 launch 周期的能力。通信收入环比增长67%，同比增长5%，这得益于最新iOS产品的爬坡以及安卓产品17%的同比增长。
我们预计第四季度收入将环比下降，部分原因是iOS的放缓，但安卓的持续强劲将在一定程度上抵消这一影响。随着人工智能扩展到边缘设备，预计第四季度通信业务同比增长将超过20%。我们正与客户密切合作开发下一代产品，并相信这些产品将推动未来对先进封装的需求。计算收入环比增长12%，同比增长23%。我们预计第四季度由于产品组合变化，计算收入将略有环比下降，但预计将继续同比增长。我们的高密度酚醛技术正按预期爬坡，另一款产品将于第四季度投入生产。
随着人工智能和高性能计算领域的创新推动数据中心、基础设施和个人计算领域的投资，我们对计算业务的长期前景仍然充满信心，而EMCOR在这些领域拥有强大的客户渠道。汽车和工业收入环比增长5%，同比增长9%，这得益于高级驾驶辅助系统（ADAS）应用的先进产品增长以及主流产品组合的改善。在广泛的客户需求支持下，预计第四季度收入将环比保持稳定，同比增长约20%。消费收入环比增长5%，但同比下降5%，这反映了去年下半年推出的可穿戴产品的产品生命周期。
我们预计第四季度该产品将进一步减少，传统消费应用预计将同比略有下降，总体消费业务预计将下降中 teens 百分比。我们的第四季度指引反映了回归更正常季节性模式的积极趋势，以及我们的先进和主流产品组合将继续同比增长。现在，让我分享一下我们战略举措的最新情况。随着人工智能的加速普及推动市场扩张、技术转型和对弹性制造基地需求的增加，半导体行业正在快速发展。在这一动态环境中，EMCOR仍然专注于其三项战略：投资于我们的技术领导力、在我们的制造足迹中建立供应链弹性，以及深化与主要客户的合作伙伴关系。
本月早些时候，我们在亚利桑那州的新先进封装和测试园区举行了破土动工仪式，这是一个重要的里程碑。通过与我们的代工厂合作伙伴密切合作，该园区将成为美国半导体制造的基石，为行业领先客户提供具有先进封装和测试能力的完整交钥匙供应链。亚利桑那州的投资代表了我们战略旅程中的大胆一步。我们已将总预计投资增加到70亿美元，这反映了额外的洁净室空间和第二座设施。园区建成后将包括750,000平方英尺的洁净室空间，并创造多达3,000个高质量工作岗位。
一期建设预计于2027年年中完成，生产将于2020年初开始。亚利桑那州园区将采用智能工厂技术和可扩展生产线，以满足人工智能、高性能计算、移动通信和先进汽车应用不断变化的市场需求。它将专注于先进封装和测试技术，并补充国内代工厂制造，在美国实现完整的端到端半导体供应链。我们不断扩大的地理足迹，在亚洲、欧洲和现在的美国都设有设施，使EMCOR在OSAT行业中脱颖而出。这使我们能够与客户更紧密地合作，并提供与其技术路线图需求一致的创新封装和测试解决方案。
总而言之，EMCore交付了强劲的季度业绩，推进了我们的战略举措，并为长期增长奠定了良好基础。接下来，我将把电话转交给Megan，由她提供更多关于我们第三季度业绩和近期展望的细节。
谢谢Hiehl，大家下午好。第三季度业绩好于预期，收入为19.9亿美元。这意味着环比增长31%，同比增长7%。所有终端市场均环比增长，由于对先进封装的强劲需求，通信和计算终端市场实现了创纪录的收入。鉴于我们财务模型的杠杆作用，盈利能力指标环比增长超过收入增长。毛利润为2.84亿美元，毛利率为14.3%，上升230个基点，这是由于更高销量带来的传导效益被先进系统级封装（SIP）占比提高导致的材料含量增加部分抵消。
运营费用符合预期，环比上升主要是由于第二季度的非经常性收益。第二季度，营业收入为1.59亿美元，营业收入利润率为8%，而第二季度为6.1%。由于营业收入增加和有利的外汇影响，净收入增长超过一倍，达到1.27亿美元，推动本季度每股收益达到0.51美元。最后，EBITDA为3.4亿美元，EBITDA利润率为17.1%。现在谈谈运营效率，我们正在采取措施优化我们在日本的制造足迹。我们正积极与客户合作，调整工厂产能以适应市场需求，以确保这一广泛的汽车产品组合的供应得到保障。
近期重点是降低制造成本，并与客户合作调整条款，以弥补产能利用率不足的生产线成本。我们预计这些行动的结果将在2025年第四季度开始显现，而更多调整将在2026年上半年生效。随着这些行动的全面实施，我们预计到2027年底公司毛利率将提高约100个基点。日本仍然是安靠的关键地区，支持汽车终端市场，并为全球客户组合提供地理灵活性。
我们还预计越南爬坡效率、主流业务复苏和领先先进封装的规模化将带来利润率改善。我们目前正在完善长期财务目标，我很高兴地宣布，我们计划在2026年年中举办投资者日活动，届时将分享这些目标以及对我们长期战略的更深入见解。现在谈谈资产负债表。今年，我们采取了积极措施来调整资产负债表，并为即将到来的投资周期（特别是我们的亚利桑那州园区）增强流动性。我们用新的10亿美元美国循环信贷额度取代了6亿美元的新加坡循环信贷额度。
我们执行了5亿美元的定期贷款。我们发行了5亿美元2033年到期的优先票据，并赎回了5.25亿美元2027年到期的优先票据，显著延长了我们的到期期限。截至9月30日，我们持有21亿美元现金和短期投资，总流动性为32亿美元。第三季度总债务为18亿美元，债务与EBITDA比率为1.7倍。现在谈谈我们的第四季度指引。收入预计在17.75亿美元至18.75亿美元之间，中点环比下降8%，同比增长12%。
我们很高兴看到先进和主流业务的预测均同比增长两位数百分比。毛利率预计在14%至15%之间，其中包括约3000万美元的资产出售同比收益。由于产品组合集中在材料含量较高的产品以及制造成本上升，毛利率受到限制。随着我们扩大和投资领先的先进封装，运营费用预计约为1.2亿美元，全年有效税率预计约为20%。剔除离散项目，净收入预计在9500万美元至1.2亿美元之间，每股收益在0.38美元至0.48美元之间，其中包括预期的资产出售收益。
我们2025年的资本支出预测已从8.5亿美元增加到9.5亿美元，以支持亚利桑那州园区的扩大投资。除了对地理足迹的投资外，我们的重点仍然是扩大领先技术的产能和能力，包括高密度扇出、先进SIP和测试解决方案。当我们在下一次 earnings 电话会议上提供2026年资本支出指引时，我们将提供更多关于亚利桑那州新设施的资本支出水平和时间安排的细节。最后，我们的第三季度业绩反映了我们战略的有效性：加强技术领导力、通过扩大广泛的地理足迹建立供应链弹性，以及深化与增长市场中主要客户的合作伙伴关系。
随着即将到来的首席执行官过渡，我们仍然致力于投资于我们的长期增长和资本配置战略，使AMCOR能够为股东创造可持续价值。我们的准备发言到此结束，现在我将把电话转交给操作员进行问答环节。
谢谢，现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想取消提问，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等片刻，我们正在收集问题。第一个问题来自Melius Research的Ben Reitzis。请陈述您的问题。
是的，嘿，谢谢，我很感激，Heal祝您好运。期待稍后与您交谈。很喜欢在这些电话会议上与您交流。我有两个问题。首先，关于第四季度的毛利率指引，如果剔除资产出售，我认为它会降低160个基点，这使您略低于我们的预期。您提到了一些更高的制造成本。您能否详细说明一下，以及是什么压力导致剔除出售后毛利率低于14%？
嗨，Ben，我是Megan。我来回答这个问题。剔除资产出售后，你的计算是正确的。因此，环比增量传导实际上与我们的财务模型一致。你会看到它可能约为30%的增量。与去年第四季度相比，第四季度我们的材料含量更高。如果你看去年，第三季度和第四季度之间材料含量实际上下降了超过350个基点，这与去年通信业务的更大幅度下降有关。这实际上是影响我们第四季度指引中毛利率的因素。
然后你还有一个后续问题。
是的，只是想请您多谈谈通信部门。抱歉如果您已经说过了，但我们发现有迹象表明，至少您最大的客户之一在第四季度有上行空间，想知道消费者指引的动态，如果您能详细说明的话。您看到了吗？或者安卓是否有抵消？或者通信部门的指引是否存在保守因素和潜力？谢谢。
谢谢Ben。让我试着回答这个问题。总体而言，我们预计通信部门在第四季度将略有下降。我们看到安卓业务持续强劲，这也反映在我们的指引中。我们看到iOS生态系统略有减弱。很难说这将如何准确反映到终端产品前景中。我认为我们在供应链中处于较深的位置，我们提供服务。目前，这是我们面临的情况，我们将这一预测纳入我们的指引中。
谢谢。提醒提问者，请将问题限制为一个问题和一个后续问题。下一个问题来自瑞银的Randy Abrams。请陈述您的问题。
是的，嗨。也祝贺Ethiopia开启下一章。很高兴与您合作。我想问的第一个问题是关于计算机会遇的，您提到高密度扇出开始出货，您能否谈谈您如何看待人工智能和网络的渠道，以及第一批COAS s产能是否有机会与一些即将推出的新产品一起利用？
让我来回答这个问题，Randy。首先，感谢您的祝贺。关于高密度扇出机会，我的意思是我们在本季度开始出货第一批产品，我们还有另外两款产品正在筹备中，一款与同一客户，另一款与外部方。因此，我们相信高密度扇出技术和我上次重申的观点是安靠未来增长的坚实基础，很高兴看到本季度和下一季度的爬坡。因此，我们预计这种情况将继续。我认为我们在那里看到了强劲的前景。关于2.5D，我的意思是短期内我们看到略有放缓。长期来看，我们看到更强劲的潜在渠道出现，我认为过去几周我们与客户就该特定技术进行了审查，这预示着未来的积极趋势。
这些产品可能还需要几个季度才能发布，但令人鼓舞的是，该技术也将继续成为坚实的基础。
好的。很好。然后我的后续问题是关于系统级封装（SIP）渠道的，今年您重新获得了一个关键的插槽。看起来有两件事在发生，情况在改善，但消费者有所回落。您能否广泛谈谈SIP，您如何看待明年通信领域的渠道继续增长，以及消费者方面发生了什么？
是的，我认为通信领域的插槽表现符合预期。我们正在第三季度和第四季度执行爬坡。同样，我认为包括这个插槽爬坡在内，全年展望与我们在2月份分享的一致。因此，我们对通信领域非常乐观。关于消费者方面，我的意思是终端产品经历了预期和预测的环比下降。这是该产品组合的周期性。我们对该组合中未来推出的下一代产品感到鼓舞。但我们预计，正如指引所示，第四季度将出现调整，现有产品将进一步放缓。
谢谢。下一个问题来自Fox Advisors的Steven Fox。请陈述您的问题。
嗨，下午好。我也有几个问题。首先，Megan，您能否详细谈谈毛利率的话题？您在准备好的发言中还提到制造成本同比承压。我很好奇这有多少，以及相对于峰值压力而言处于什么位置。材料含量组合也是如此。我们如何看待明年这些持续的压力？如果有任何线索的话。然后我有一个后续问题。
当然，Steve。关于第四季度毛利率，同比而言，有两个因素制约传导。一个是更高的制造成本。这实际上归因于我们领先的先进技术，Heal刚刚提到了大部分，但为了支持规模扩张，我们有更高的间接费用和资本支出。因此，随着我们扩大这些领先先进技术的规模（我们预计2026年将很好地扩大规模），这将不再是一个不利因素。另一半与我所说的同比不利产品组合有关。第三季度至第四季度的材料含量峰值下降可能约为100个基点，而去年超过300个基点。
这实际上归因于更稳定的SIP和关于这种环比行为的更正常季节性模式。
太好了，这很有帮助。然后，关于亚利桑那州70亿美元投资的更大图景。现在，我想知道您能否比公开评论中描述的更进一步评论增加投资的原因。这对安靠的长期机会意味着什么？然后我很好奇，这是否会创造任何近期机会，比如赢得世界其他地区近期业务的认可。
非常感谢Steve。让我对此发表评论。我的意思是，在过去大约12个月里，我们看到客户对美国制造的兴趣增加。这不仅推动了在美国制造硅的规模投资，也增加了对先进封装的需求。因此，我们正与这些主要客户以及我们的代工厂合作伙伴密切合作，以根据我们主要客户对美国制造的需求来扩大我们的产能。这是将投资增加到70亿美元的基础。
你必须记住，这项投资分不同阶段进行，我们通过重要阶段逐步增加，包括增加第二座建筑。当然，我们只会根据实际市场需求投入设备。但总体而言，我们预计70亿美元的投资是合理的，因为美国的兴趣增加，而且我们与主要客户就美国制造所需的产能达成了一致。
谢谢。下一个问题来自B. Riley Securities的Craig Ellis。请陈述您的问题。
是的，感谢您接受我的问题，首先感谢您的帮助，Heal，祝您一切顺利，然后Kevin，期待明年更深入地与您合作。进入问题。我认为有迹象表明，在汽车和工业终端市场，我们看到了广泛的强劲表现。听起来ADAS正如您三个月前预期的那样开始改善，而汽车市场一直相当平淡。您能否让我们了解一下ADAS和您的其他一些项目在2026年第四季度之后继续惠及该领域的潜力？
谢谢Greg。让我试着回答这个问题。我们预计未来汽车领域的先进封装将继续增长，并将继续推动增长。ADAS是进入汽车领域的广泛技术，我们预计这肯定会继续增长，因为该功能在汽车系列中更深入地普及，而且汽车市场进一步电气化。所以，你知道，我们预计在未来几年内这种情况将继续下去，这将逐步转向汽车中更自动驾驶的功能和更多的连接性。
我们在这方面处于有利地位。我的意思是，我们正在与半导体领域的领导者合作，他们提供该功能的产品，我们对那里的机会和渠道非常满意。汽车领域的另一个积极因素是我们主流产品组合的复苏。我们看到今年第二季度达到低谷，进入第三季度我们看到改善，预计这将持续到第四季度，我们的客户表示供应链的整体库存将大幅改善，更加平衡，这最终将为Emcor的汽车领域带来更平衡的收入基础。
这非常有帮助，Hiel。然后我想向Megan澄清一个问题。Megan，很高兴看到工厂合理化带来的显著毛利率改善。在日本，问题是，到明年年底100个基点的毛利率改善，我们的基准是什么？是剔除3000万美元收益后的调整后第四季度水平，还是您指的是第三季度作为基准？谢谢。
谢谢Craig。是的，所以我会使用我们的第三季度作为基准，因为我们将在第四季度开始看到收益。我想澄清一下100个基点的收益。我们已经表示，到2027年底将看到全部影响，这标志着一项为期两年的活动，这对我们来说非常标准，因为我们正在日本管理此类合理化，主要支持汽车客户群。
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Joe Moore。请陈述您的问题。
太好了，谢谢。想知道您能否谈谈OSAT业务的整体周期性环境。您是否看到客户开始担心潜在的供应紧张，以及您可能已经看到或未来可能看到的对同类产品定价的任何影响。谢谢。
嗯，好问题，Joe，谢谢你的提问。你知道，在我们的主流和先进封装产品组合中，我们看到先进封装领域的一些细分市场供应紧张，生产线填充得相当满。你知道，例如倒装芯片产品组合或某些晶圆级封装就是如此。所以我认为下个季度不会出现供应紧张，但我们看到一些细分市场存在供应紧张，不仅是产能过剩，某些领域也存在一些限制。例如，基板方面，我们正与供应商密切合作，以确保我们有持续的供应基础。
好的，太好了，谢谢。然后，关于您在智能手机业务中看到的强劲表现。有没有迹象表明其中任何部分可能是提前拉动、与关税相关的，或者类似的情况？我的意思是，需求似乎相当强劲，但只是想请您谈谈这个问题，因为您经常被问到。
我的意思是，很难说明年智能手机市场会带来什么。我的意思是，对安靠来说，重要的是在安卓和iOS领域重新确认我们的地位，我们可以确认，我们相信我们在高端智能手机的两边都有非常强大的足迹。你知道，我们也看到该供应链中下一代产品的评估增加，你知道，当这将转化为半导体含量的变化或增加时，为未来的手机启用更多的AI功能作为边缘设备。
Joe，目前很难与你分享，但总体而言，我们对我们在市场中的稳固地位充满信心。很难预测各个手机细分市场明年的发展情况。
太好了，谢谢，再次祝贺您退休。
下一个问题来自摩根大通公司的Peter Pang。请陈述您的问题。
嘿，Gail，非常感谢您的帮助，我也想呼应我的同行的评论，并祝您下一阶段一切顺利。关于您的coas L，您知道，越来越多的超大规模客户和商家正在将其技术路线图过渡到COAS L。我知道你们有类似的S Connect。也许您可以分享一下S Connect的最新进展。以及您如何看待自己在这一领域的地位？
嗯，很难对cowas L发表评论。你知道，我们正与我们的代工厂合作伙伴密切合作，以确保我们有互补的供应链。目前的重点非常多地放在我们所说的高密度扇出（COW R的等效技术）上，我们看到那里有重大机会。关于其他cow，我认为我们目前正在亚洲评估该技术的基板部分，以确保我们在美国建立互补的供应链。所以总体而言，这是我们的方法，Peter。
但总体而言，我认为计算市场为emcor提供了多个机会。我认为我们正与客户以及代工厂合作伙伴在不同技术领域开展密切合作。
明白了。好的。然后也许只是，您知道，您谈到了coalas等效高密度扇出的一些新爬坡。当我们考虑明年上半年时，这将如何影响季节性，是否有任何重大因素会改变季节性，或者您认为这些益处要到更晚的时候才会显现，也许只是谈谈季节性以及您如何看待这些产品的爬坡。
嗯，Emcor过去和现在的季节性在很大程度上是由我们对通信市场的 exposure 驱动的。我认为通信市场有很强的季节性。如果你看我们的其他市场，无论是汽车、计算还是消费市场，季节性都不太明显。因此，我们所指的产品 launch 预计将显示出明显较少的季节性，随着计算领域的更多增长，这最终将平抑我们的显著季节性。尽管我们预计，在未来一段时间内，通信部门仍将是我们最大的部门。
谢谢。下一个问题来自DA Davidson的Tom Diffely。请陈述您的问题。
是的，谢谢。祝贺Hill开启下一章。那么，关于亚利桑那州的新工厂，当您考虑70亿美元时，增加到70亿美元的部分有多少是因为您增加的额外产能，而不是我们最近看到的建筑成本普遍上涨？
嗯，Tom，我想我可以简短回答。这完全与我们计划增加的产能有关。你知道，你可能已经得知我们也将工厂的位置搬到了不同的地方，一个更靠近台积电工厂的位置，这给了我们两倍的土地面积，还有额外的50英亩土地可选，可能用于第三座工厂。所以这提供了增长机会。我们正与不同的合作伙伴和客户密切合作，以确保我们在规模方面正确扩展工厂，并确保我们以符合客户在美国需求的技术来爬坡工厂。因此，增加的投资与更高的成本无关。
这完全与产能扩张有关。
好的，太好了。那么，作为后续，当您考虑明年25年的9.5亿美元资本支出时，其中有多少专门用于亚利桑那州？
所以，Tom，我可以回答这个问题。我们已将2025年的资本支出指引从8.5亿美元增加到9.5亿美元。这实际上是因为我们对2025年需要支出的部分有了更多的可见性。我们尚未给出2026年的资本支出指引。因此，我们将在下一次 earnings 电话会议上提供该指引，以及亚利桑那州工厂的时间和费用的更多可见性。
好的，但25年的增加完全是由亚利桑那州驱动的，对吗？
是的。
好的，谢谢。下一个问题来自Keybanc Capital Markets的Steve Barger。请陈述您的问题。
谢谢。我有另一个计算问题，Hiel。我认为RDL格式在某种程度上正在取代硅中介层，这对OSATs应该是有利的。您有多少资本支出用于支持RDL，这种转变是否会带来更高的附加值，转化为单位利润率，或者主要好处是 volume？
嗨，Steve。现在，关于用于扩展高密度扇出（基于RDL的技术）的相对资本支出，这是一个很大的部分，我想说我们大部分的资本支出。我想重申，当涉及到单个设备时，我们的大部分资本投资是高度可 fungible 的。可在标准波级封装、甚至凸点到2.5D到高密度扇出之间 fungible。但如果我们看我们正在准备的爬坡，我必须纠正自己，我认为我们正与主要客户一起爬坡三个独立产品，并在今年年初与第二个客户一起爬坡另一个产品。
因此，预计将有显著的爬坡，我们已向客户做出重大承诺以支持该爬坡，我们正与那里的主要客户密切合作。所以，你知道，这就是我们看待高密度扇出投资的方式。
谢谢你。我知道现在这是由计算驱动的，但更高 volume 应用如PC或移动的限制因素是什么？这些应用有技术挑战吗，还是仅仅是客户决定朝那个方向发展的函数？
是的，好问题，Steve。从我们的角度来看，这项技术将应用于多个领域。一个是我们刚刚讨论的数据中心领域。但它肯定会进入更高 volume 的PC领域，并最终进入移动通信领域。技术基本上是相同的。我认为我们为该技术使用相同的生产线。当然，该技术的各个规格对于每个应用略有不同。但我们正在建立的基本产能将支持PC领域以及数据中心和通信领域的产品。
谢谢。
感谢您的详细说明。谢谢。下一个问题来自Needham and company的Dennis Piachenen。请提问。
太好了。我们也想呼应大家的祝贺。快速提问关于计算。计算业务同比增长超过20%，您能否讨论一下这一增长的关键驱动因素，以及即使收入指引略有环比下降，这些因素是否会持续到第四季度？
是的，Dennis，嗨，下午好。我的意思是，上个季度计算业务表现出广泛的强劲。我认为计算领域的所有应用，从PC到网络再到数据中心产品，在本季度都有所增长，我们预计这种情况将继续。也许在PC产品的消费类产品上，我们仍然看到强劲，市场也预测如此。但在网络和数据中心产品方面，我们肯定也看到了持续的强劲。所以总体而言，我们持乐观态度。我们在计算业务方面有一个良好的季度和良好的一年。
我们在第三季度创下了纪录。你知道，我必须提醒你，人工智能和人工智能的普及才刚刚开始，因此将有更多的产品被开发出来，进入边缘和边缘设备以及网络和数据中心。所以我们保持并仍然非常乐观，我们有信心那里有渠道。
太好了。然后我的后续问题是关于通信业务的，我想您提到安卓的强劲势头将持续到下个季度。您能否提供更多细节，也许按地区划分？
这很难说。我的意思是，我们认为安卓市场存在一种趋势，我上个季度也提到过，那就是高端智能手机向高端设备发展的趋势，这是一个全球趋势。你知道，Dennis，我不能涉及个别客户。你知道，我们看到该供应链中有库存，但总体而言，我们认为目前库存已经消化。所以总体而言，我们对安卓厂商非常乐观。
谢谢。女士们、先生们，现在我没有看到更多问题。我想将电话转回给Hil进行闭幕发言。谢谢。
谢谢。现在让我总结一下我们的关键信息。Emcor第三季度表现强劲，通信和计算终端市场均实现创纪录收入。第四季度收入预计同比增长12%（中点）。我们专注于提高运营效率和优化我们在日本的制造足迹。我们期待在2026年年中举办投资者日活动，分享财务目标和对我们长期战略的更深入见解。感谢大家参加今天的电话会议。
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。