Sandy Martin（董事总经理）
Thomas E. Ferguson（总裁兼首席执行官）
Jason Crawford（首席财务官）
David Nark（首席营销、传播与投资者关系官）
Ghansham Panjabi（Baird）
Nick Giles（B. Riley Securities）
Timna Tanners（Wells Fargo）
Adam Thalhimer（Thompson Davis）
Mark La Reichman（Noble Capital Markets）
John Franzreb（Sidoti & Company）
Jon Braatz（Kansas City Capital）
美好的一天，欢迎参加Azz公司2026财年第二季度业绩电话会议和网络直播。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键然后按零以联系会议专家。在今天的演示之后，将有提问机会。要提问，您可以在按键电话上按星号然后按一。要撤回您的问题，请按星号然后按二。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给3 Part Advisors的Sandy Martin。请开始。
早上好。感谢您今天加入我们，回顾Azz公司截至2025年8月31日的2026财年第二季度业绩。今天参加电话会议的有总裁兼首席执行官Tom Ferguson、首席财务官Jason Crawford以及首席营销、传播与投资者关系官David Nark。在今天的准备发言之后，我们将开放电话会议接受提问。请注意，今天电话会议的网络直播可在www.azz.com的投资者活动页面找到。在开始之前，我想提醒大家，我们今天的讨论将包括根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述。
就其性质而言，前瞻性陈述具有不确定性，且超出公司控制范围，除非是实际结果。Azz公司包含前瞻性陈述的评论可能涉及风险和不确定性，其中一些在Azz公司向美国证券交易委员会提交的文件中不时详细说明，包括最新的10-K表格年度报告。这些陈述不是未来业绩的保证，因此不应过度依赖。实际结果可能与这些预期存在重大差异。此外，今天的电话会议将讨论非GAAP财务指标，这些指标应被视为补充性的，而非GAAP财务指标的替代。
我们建议股东查阅今天业绩新闻稿中包含的从GAAP到非GAAP指标的调节表。现在，我想将电话会议转交给Tom Ferguson。
谢谢Sandy。早上好，感谢您加入我们回顾Azz公司的财务业绩。今天，我们公布了稳健的第二季度业绩。总销售额增长2%，调整后每股收益增长13.1%，经营现金流改善23%。这突显了我们在高度动态环境中的纪律性执行。金属涂层部门实现了强劲的两位数销售增长，这得益于更高的销量以及与强劲基础设施项目活动相关的持续势头。金属涂层部门30.8%的利润率略有下降，因为我们的太阳能和输配电业务占比增加，而这些市场的利润率往往略低。我们仍然对核心市场的实力以及今年镀锌钢在建筑、工业和电力公用事业项目中的增长潜力充满信心。
与本季度行业内其他公司类似，Preco Metals面临一些复杂的市场状况，特别是与关税相关的情况，但专注于在追求市场份额机会的同时保护利润率。虽然Preco受益于对进口彩涂金属的关税影响，但由于建筑施工疲软延伸至暖通空调（HVAC）和家电终端市场，他们面临阻力。展望未来，我们对Precoat赢得新客户感到鼓舞，这正在带来市场份额的增长。这主要是由于我们重点关注受进口彩涂金属供应减少影响的关键市场，包括铝容器市场。
本季度，我们的容器和饮料业务业绩继续创下新高，表明随着我们在密苏里州华盛顿的新工厂提高产量，从塑料向铝的转变正在获得 momentum。然而，预涂终端市场的整体需求前景仍然喜忧参半，因此我们保持谨慎的前景，因为持续的关税导致客户对非基础设施相关项目犹豫不决。Dave将很快提供有关行业趋势和Azz终端市场的更多细节。本季度合并调整后EBITDA为8870万美元，利润率为21.3%。通过Avail合资企业剥离电气产品部门在本季度对EBITDA造成了适度的不利影响，Jason将很快对此进行说明。
在我们位于密苏里州华盛顿的新工厂，随着产量的增加，销售额继续增长，经营杠杆也在改善。我们有信心随着下半年新工厂产量的增长，实现毛利率的提高。Azz的专有技术继续使我们脱颖而出。我们继续进行技术升级，包括更新系统应用程序、继续将数据系统迁移到甲骨文（Oracle）、探索人工智能机会以及开发新的镀锌和涂覆工艺，以在我们广泛的设施网络中提高运营效率。正如我们金属涂层团队的常规做法，他们迅速将新收购的俄亥俄州工厂整合到甲骨文系统和DGS（我们专有的数字镀锌系统）中。
现在，我将转交给Jason。
谢谢Tom。第二季度，我们公布的销售额为4.173亿美元，较去年同期的4.09亿美元增长2%。增长主要来自金属涂层部门，该部门销售额较去年同期增长10.8%，这得益于更高的销量以及我们最大垂直领域的基础设施相关支出的支持。相比之下，由于终端市场环境疲软，Preco Metal销售额下降4.3%，反映出建筑施工、暖通空调和家电终端市场的销量下降。正如Tom所提到的，Precoat在竞争激烈且动态的市场中继续赢得市场份额。第二季度毛利润为1.013亿美元，占销售额的24.3%，而去年同期为1.035亿美元，占销售额的25.3%。
预涂金属部门的利润率受到客户购买模式以及我们新铝卷涂覆工厂投产的影响，这些因素共同对利润率造成了小幅拖累，而金属涂层部门的产品组合与去年同期相比略有不利。第二季度销售、一般和管理费用总计3280万美元，占销售额的7.9%。这与去年第二季度的3590万美元（占销售额的8.8%）相比更为有利。本季度营业收入为6850万美元，占销售额的16.4%，而去年同期为6760万美元，占销售额的16.5%。
正如上一季度所指出的，我们在Avail的60%合资伙伴Fernway在本季度剥离了大部分电气产品业务。这笔交易导致了会计调整，以记录出售的额外收益，再加上其他调整和剩余业务的经营业绩，我们在本季度报告了5930万美元的权益收益。在调整基础上，我们本季度来自持续经营业务的权益收益反映为亏损230万美元。本季度的亏损主要是由于电气产品业务剥离导致的超额间接成本，以及Avale的焊接解决方案业务传统上疲软的夏季。
展望未来，关于我们在剩余Avail业务中40%的所有权权益（现在主要包括焊接服务、照明和一些国际合资企业），我们预测本年度剩余时间来自未合并子公司的权益收益将为零。第二季度利息支出为1370万美元，较去年显著改善820万美元，这得益于债务偿还、债务重新定价以及本季度推出的应收账款证券化工具的综合作用。应收账款工具的借款限额为1.5亿美元，作为有担保借款核算，利率为一个月期SOFR加95个基点，与定期贷款的当前借款相比，预计每年节省利息140万美元。
本季度，从该工具获得的100%收益用于偿还现有债务。本季度的所得税费用为2500万美元，有效税率为21.9%，而去年同期的税率为25.6%。本季度税率下降是由于密苏里州华盛顿新工厂的技术支出导致研发税收抵免增加。第二季度报告的净收入为8930万美元，而去年同期为3540万美元。由于我们的非GAAP调整后净收入指标排除了Avail剥离产生的6160万美元权益收益等项目，EZZ报告的调整后净收入为4690万美元，调整后稀释每股收益为1.55美元。
这与去年调整后净收入4130万美元（调整后稀释每股收益1.37美元）相比更为有利，较去年同期增长13.1%。第二季度调整后EBITDA为8870万美元，占销售额的21.3%，而去年同期为9190万美元，占销售额的22.5%。剔除权益收益的影响，我们第二季度的调整后EBITDA为9100万美元，占比21.8%，而去年同期为9040万美元，占比22.1%。转向我们第二季度的财务状况和资产负债表，我们产生了5840万美元的经营现金流，与我们的资本配置战略一致。
本季度，我们为业务投资了1930万美元的资本支出，为收购俄亥俄州坎顿的新镀锌工厂进一步投资了3010万美元，并增加了对股东的股息支付，同时在第二季度略微偿还了债务。结合我们持续的财务表现，我们信贷协议的净杠杆率保持在1.7倍，而去年第二季度为2.7倍。正如所传达的，我们继续对资本配置战略采取纪律性方法，将重点转向有机增长和战略并购投资，同时通过现金股息和股票回购向股东返还价值，并将债务杠杆维持在1.5至2.5倍的目标范围内。
现在，我将电话会议转交给David。
谢谢Jason。让我首先更新《基础设施投资与就业法案》（IIJA）的情况。截至今年8月，美国交通部报告称，73%的IIJA计划资金（总计3190亿美元）已承诺用于特定项目，其中约1770亿美元已支出。同样，根据美国能源部网站，77%（即749亿美元）已用于某些项目。预计两个机构将在今年剩余时间继续宣布奖项或倡议。我们认为，由于当前立法计划于2026年到期，并且要求诸如公用事业级太阳能等项目在明年年底前完成，IIJA相关支出对我们的金属涂层部门需求产生了积极影响。
我们预计与IIJA支出相关的多年顺风将持续，并将在政府重新开放后继续监测2026年后可能的重新授权讨论。在Azz的第二季度，我们继续将基础设施、非建筑和土木工程项目视为亮点，以抵消非住宅和住宅建筑施工的疲软。Azz报告的终端市场销售额有所增长，包括公用事业增长19%，消费品增长7.6%，而建筑销售额与去年同期相比增长不到1%。正如今天和前几个季度所指出的，公用事业终端市场的增长由于IIJA相关项目支出而升高，特别是太阳能、输配电和数据中心项目。
正如Tom所提到的，食品和饮料行业向铝包装的转型仍然是Azz的重要增长驱动力。我们的容器终端市场本季度保持强劲势头，这得益于密苏里州华盛顿新绿地工厂的产量持续提升以及最近的市场份额增长活动。虽然我们从与进口彩涂铝钢相关的关税中看到了更多机会，但非住宅建筑（特别是商业、办公和零售建筑）以及住宅建筑的疲软导致我们的建筑终端市场销售额出现一些分化。然而，我们的团队仍然做好充分准备，在本财年剩余时间内执行计划，并且我们以谨慎乐观的态度迎接2026日历年。
现在，我将电话会议转回给Tom。
谢谢Dave。我们继续看到由能源转型和支持数据中心快速增长的发电需求等大趋势驱动的强劲项目活动管道。随着国家继续其再工业化进程，电网现代化、输电线路扩建和多种能源整合将进一步推动我们工厂的需求。人工智能热潮和云扩张正在推动大规模数据中心项目和基础设施开发，而利率高于预期的持续时间更长。新住房开发和相关支持项目仍然低迷。公共基础设施支出往往对利率波动不太敏感，因为它通常通过赠款、债券或补贴提供资金。
总体而言，我们预计并计划基础设施支出的多年顺风，特别是在能源和发电能力方面。尽管2026财年住宅建筑可能面临持续压力，但我们重申对总销售额、EBITDA和调整后每股收益的指导。我们预计销售额将在16.25亿美元至17.25亿美元之间。由于Avail在没有电气产品业务的情况下继续转型，缺乏Avail权益收入，调整后EBITDA将处于3.6亿美元至4亿美元范围的下半部分。调整后稀释每股收益将在5.75美元至6.25美元之间，较2025财年调整后收益增长10%至20%。
尽管我们当前财年下半年市场可能波动，但我们的业绩得到强劲项目和结构性钢铁需求预测的支持。我们继续加强运营表现，并在每个设施保持纪律性执行。我们的流动性状况和资产负债表强劲且灵活，债务与EBITDA比率较低。特别是考虑到我们的现金生成能力，我们仍然做好充分准备，追求战略增长机会，包括其他资本配置策略，正如我们已经讨论过的。最后，行业整合为我们公司带来持续机会，我们正在积极评估与我们战略一致、符合我们整合策略并扩展我们在金属涂层市场领导地位的补强收购。
我们的并购管道状况良好，我们计划继续保持纪律性，只追求创造长期增值价值的高质量机会。一如既往，我想。卓越的价值。在一种我们的员工可以成长且特质重要的文化中。我们的文化建立在提供卓越质量和服务的基础上，以我们的仆人式领导心态为导向。这些原则继续塑造我们的前进道路，并支撑我们的成功。我为我们的团队在本财年2026年计划的执行感到自豪，并仍然相信我们已做好准备，实现持续增长和成功。我们致力于推动收入增长、提高盈利能力和产生强劲现金流，所有这些都得到纪律性资本配置理念的支持。通过成功执行我们的战略重点，我们相信我们将继续为所有利益相关者创造可持续的价值。
现在，操作员，我们想开放电话会议接受提问。
我们现在开始问答环节。要提问，您可以在按键电话上按星号然后按一。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答，并且您想撤回问题，请按星号然后按二。此时，我们将暂停片刻以整理提问名单。我们的第一个问题来自Baird的Gonshawn Pindrabi。请开始。
嘿，各位。早上好。我想，首先，关于Tom提到的预涂市场份额增长，你能给我们更多关于这一动态的细节，并可能说明对Azz的推动作用吗？我问这个问题是因为显然本季度销量下降了。你提到了一些明显的因素，比如建筑行业等等。我们应该如何看待市场份额增长部分的贡献？
是的，这里有几点。第一，我们获得了市场份额增长，因为正如我们所提到的。
由于关税，彩涂进口量显著下降。因此，这正在转向国内供应，而我们正在涂装，至少与我们的份额相当。但是，如果你看一下，David，进口量下降了大约10%？所以我们正在获得其中的份额。因此，我们获得了3%或4%的份额，以抵消大约9%、10%的市场下降。所以，这只是抵消，但也取决于关税的情况，希望我们能够维持这一市场份额，并在未来能够利用它，因为我们正在赢得新客户、新应用，进行转换，而且这基本上符合我们的正常利润率水平。
因此，这并不是说我们必须大幅折扣才能获得这一份额。这就是为什么我也有信心，无论市场是否疲软，这些利润率都将继续存在。
当然。那么，继续关于预涂业务，你提到的一些挑战，比如建筑行业等，它们似乎都指向同一个主题。短期内这些终端市场的疲软似乎没有任何催化剂可以逆转。除了市场份额增长和华盛顿州密苏里工厂，还有其他积极因素可以抵消吗？当我们考虑预涂业务今年下半年的部门销量时，我们应该如何看待这些因素的综合影响？
是的，我先开始，然后Jason可能会补充一些内容。我认为你总结得差不多了。
所以，我们继续假设关税保持不变，这看起来是可能的，那么我们应该能够从彩涂进口金属的替代中维持市场份额增长。第二，我们确实有Washmo工厂。它，你知道，它仍然，我认为我们说它的产能利用率约为20%左右。所以在接下来的六个月里，它还有很大的提升空间，而且相当显著。所以这是一个机会，而且铝容器市场需求强劲。Washmo的姐妹工厂是圣路易斯工厂，有两条生产线，由于该市场的高需求，表现非常好。所以，你知道，在我看来，我认为。嗯，第三点是我们也在积极寻求其他转换和机会。所以建筑行业的任何反弹，我认为我们看到了一些迹象。我们有一个大客户。嗯，我们在年度高尔夫锦标赛上有很多客户，他们普遍感觉情况已经触底，并开始在该国某些地区回升。所以我们对我们正在做的事情感觉良好。
我还要赞扬预涂团队。他们调整了运营、班次和产能。你知道，我们保留了产能，以应对我们希望在今年剩余时间内出现的回升。但同时，正如我们谈到的可变成本结构，他们能够迅速调整。我知道这是关于预涂业务，但我要说金属涂层部门在同一时期也做得非常出色。好的，非常好。谢谢。Jason，你想补充什么吗？
不。我认为你可能需要补充的另一件事是，当你考虑建筑行业时，它确实对暖通空调和家电行业有影响，但影响非常小。如果你看这两个业务，它们实际上表现相当不错。季度之间的影响在于库存水平和型号变化等。所以不要认为它们像建筑市场那样拖累。
我还要补充的是，我们9月份表现良好，所以我们对第三季度的开始感到满意。这与许多预涂客户感觉情况开始好转的事实一致。
非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自B. Riley Securities的Nick Giles。请开始。
是的，谢谢操作员。各位早上好。这仍然是一个非常稳健的季度，我想稍微关注一下指导。所以你重申了调整后EBITDA指导，我很好奇现在什么因素会让你达到该范围的下限？我的意思是，这在多大程度上是由终端市场驱动的，还是由运营驱动的？随着华盛顿工厂产量的增加，它可能会带来多少EBITDA增量贡献？谢谢。
我将回答第一部分，然后Jason可以就华盛顿工厂发表意见。你知道，我觉得当谈到——我不知道这是否被遗漏了，但我们已经多次谈到过——你看，去年Avail的EBITDA影响为1400万至1500万美元，而我们已经表示第二季度、第三季度和第四季度Avail的EBITDA为零。所以这是我们EBITDA指导中最大的影响因素。我想说，在现在之前，我们很难预测这一点。我们现在可以看到，Avail中主要剩余资产是WSI，他们刚刚经历了这个夏天，通常夏天很疲软，因为夏天期间没有太多的周转和停机。
所以我们感受到了这一点。但展望未来，他们确实会回到——所以在上涨方面，希望他们有一个强劲的秋季，你知道，回到周转和停机的正常运行。我认为利息节省将继续。我们已经偿还了债务。即使在收购Canton之后，我们仍然偿还了一些债务，所以利率终于略有下降，我们通过重新定价和证券化自己的行动做到了这一点。所以，你知道，我们对此感觉良好。这主要包含在我们的展望中，但你知道，这方面有上涨空间，然后希望我们在年底前完成一两个交易，特别是在镀锌方面，并产生一些影响。
因为显然我们正在收购的资产将是良好的镀锌资产，我们希望也能改善它们。我认为这些都是各种因素。预涂业务表现良好。我认为他们在保持20%以上的利润率方面做得很好，考虑到销量下降，所以随着销量回升，这也可能给我们带来上涨空间。然后我们确实相信金属涂层部门正在努力维持30%至31%的利润率，同时利用部分由监管变化和太阳能可能消失的威胁驱动的高于预期的增长。
所以我们看到了大量的太阳能和输配电活动，虽然我们表示这可能比平均水平利润率略低，但销量确实非常好。所以我们非常喜欢这些业务。然后Jason，关于华盛顿工厂。
是的，当然。正如我们之前所传达的，华盛顿工厂在今年上半年会对利润率造成拖累，然后在下半年开始转为正数。我们目前完全符合这一情况。第二季度，从贡献边际的角度来看，它对市场利润率造成了约200万美元的打击，该业务随着销量的增加正在做出贡献。我们知道这是爬坡销量，但显然该工厂有固定成本，主要是1.25亿美元的折旧所驱动的固定成本。
所以这完全符合预期。当你看下半年，即第三季度和第四季度，它开始爬坡，我们完全符合爬坡曲线的预期。到第三季度末进入第四季度，我们将开始达到50%左右的产能，然后在第四季度真正开始显现。所以这完全符合预期，并且完全纳入了最初的指导和我们今天的立场。
Jason，非常感谢所有这些细节。也许回到卷涂业务，你显然投入了大量的增长资本来扩大华盛顿工厂的产能。但在过去，我认为你曾谈到卷涂业务可能有一些需要资本的利润率扩张机会。你能提醒我们你现在对这个机会的看法吗？这样一个项目的时间安排是什么，需要多少个季度才能完成？谢谢。
是的，公平地说，我不认为有任何一个大的灵丹妙药。我认为有多个项目，我们已经在夏季项目中开始启动，这些项目将开始逐步带来一些好处，我们已经开始看到它们的效果。公平地说，这适用于业务的两个方面。正如我们所强调的，我们的资本配置正在考虑外部和内部机会，一些之前搁置的项目现在正在转为执行。所以再次强调，我不认为会有一个大的飞跃，但我们将继续推动我们面前看到的机会。
再次感谢。继续保持良好的工作。
下一个问题来自Thompson Davis的Adam Thalamheimer。请开始。
嘿，Adam，我们听不到你说话。你可能静音了。
抱歉。我们有请Wells Fargo的Timna Tanners。请开始。
进口机会，这是否已经完全显现，还是我们仍处于早期阶段？我知道进口最近才开始大幅下降，所以我只是想知道我们是否还能看到更多的市场份额增长。
是的，这确实是早期阶段。我认为可能，你知道，几个月的时间。所以这应该有一个良好的持续期。只是，你知道，提高国内产能、改变项目采购等都需要时间。所以我们对今年剩余时间感到良好。我不确定这是否完全纳入了我们的预测。Jason可能会不同意我的看法，他可能认为这已经完全纳入，但我可能更乐观。所以，是的，我期待这一点，因为我们正在与一些新客户接触，并能够展示我们在质量、服务，特别是响应能力方面的增值能力。
而且我要说，这确实对我们的利润率有轻微的负面影响，因为你知道，很多这些是小订单，我们赢得它们是因为我们可以快速周转，并提供他们想要的任何颜色组合。所以我们真的期待这一趋势继续增长，并无论进口是否回升都能维持下去。
明白了。好的，谢谢。关于华盛顿工厂的爬坡，你是否看到由于Oswego火灾导致基材减少的任何影响？
不。我的意思是，从我们的角度来看，目前肯定没有。显然，有一个客户支持该工厂，坦率地说，我们的生产爬坡进度超出了计划，我们正在用材料执行，几周前我们去了工厂，它真的开始看起来像一个卷涂工厂，而不是很多分析师几周前看到的展示品。所以我认为我们在今年年底的执行方面状况非常好。
是的，现在那个工厂的地板上有很多铝。
明白了。好的。最后一个问题，如果可以的话，我想稍微深入了解一下并购管道。你对经济在此时对出售给你的意愿有何影响有什么最新想法？谢谢。
是的，我认为有，你知道，我们正在处理几个典型的镀锌补强收购，其中一个实际上是一个流程，所以我们知道这个会推进。我们永远无法完全预测。我们倾向于相信我们总是这些交易的有力竞争者，然后一旦我们收购它们，我们就有一个良好的计划，就像我们刚刚对Canton所做的那样，几乎立即将其提升到我们的利润率水平。所以我期待这一点。而且我们将根据需要保持积极。没有看到很多因为经济而松动的情况，这实际上有点令人惊讶。
我们希望看到一些多站点镀锌商决定上市，但目前我们还没有得到任何迹象。然后在预涂方面，有几个机会。我认为这在很大程度上取决于我们的控制，但市场似乎并没有让他们比以前更快地行动。但管道状况良好。我认为我们有九个处于不同阶段的良好机会，更不用说一长串我们保持联系的其他机会。
所以我希望我们能在年底前完成一些交易，也许不止一个。
好的，再次感谢。下一个问题来自Thompson Davis的Adam Thaumheimer。请开始。
早上好，各位。能听到我说话吗？
我们能听到。
太好了。第一个问题，关于预涂业务，我认为关税也有负面影响，可能抵消了正面影响。我只是好奇Tom你能否详细说明一下这种动态。
我让David来回答。是的。
你知道，Adam，正如你所看到的，进口钢材市场的总体情况。你知道，我们知道今年彩涂进口下降了23%。这对预涂业务来说是一个亮点或顺风，因为这意味着竞争性的彩涂钢材减少了。但与此同时，裸镀锌板市场由于关税影响下降了约50%。所以，你知道，这就是数字的差异，也是为什么预涂业务今年面临一些阻力，因为通常进口裸板是他们自然选择报价和涂覆的来源。
但正如Tom所提到的，你知道，我们认为，你知道，我们的客户告诉我们情况已经触底。他们确实在关税之前提前购买并下订单，并且一直在消化货架上的库存，我们期待着稍后情况好转。
是的，我补充一点，正如Dave提到的，关税影响确实是由不确定性驱动的。所以你有项目被推迟、延迟，我想说这是关税以及较低利率预期的结合。正如我们所指出的，美联储的利率保持高位的时间比我认为很多人预期的要长。现在政府停摆，谁知道下一步是什么。所以我认为这只是对非基础设施项目造成了犹豫，而在金属涂层部门，那些基础设施项目正在推进，太阳能项目甚至加速了。
所以，你知道，一个部门是正面的，另一个部门如你所说喜忧参半，总体上对预涂业务可能负面影响大于正面影响。
好的，这说得通。我的第二个问题。我对Avail没有进一步亏损的信心感到好奇。我只是想知道，为了保守起见，我们是否应该假设第三季度有轻微亏损，以及他们在 monetizing 剩余业务方面的进展如何。
是的，我们非常一致地认为。现在你有一个规模不足的业务，实际上是三个部分。WSI在销售额方面是迄今为止最大的，但在贡献边际方面不是。然后是照明业务，这是一个不错的小业务，我认为他们有望在今年完成交易。然后有一个中国合资企业，高压母线业务，我再次希望他们能在今年完成交易。WSI更棘手，因为从市场角度来看，它在炼油厂周转等方面受到的影响更大一些。
所以，这可能，我们不希望，但可能从长期来看是一个部分。至于第三季度。你可以，我想说我们很难预测，因为第三季度通常是秋季，对WSI来说往往是较强的一个季度。另一方面，正如Jason所提到的，他们在与Invent的TSA运行期间承担了更多无法削减的间接成本。所以总体而言，我认为我们将其定为零，我想说第三季度更有可能略微亏损。风险可能在第三季度略微偏负，而不是上涨空间。
然后第四季度他们进入冬季，但希望其他一些业务能够完成交易。
Adam，我想补充的唯一一点是，他们已经开始消化TSA，并开始调整支持所需的基础设施。所以我们开始看到一些。在调整公司间接成本方面的举措。所以你应该在下半年看到这种改善，然后正如Tom提到的，WSI业务的季节性影响。
很好的细节。谢谢各位。
再次提醒，如果您有问题，请按星号然后按一。我们的下一个问题来自Noble Capital Markets的Mark Raichman。请开始。
谢谢。关于利息支出的几个问题。当我们在9月底发布报告时，我们下调了利息支出数字。我认为我们当时定在全年约4900万至5000万美元，当然第二季度的数字略高于我们修订后的估计。所以我只是好奇。你的指导没有改变，但在过去，你的指导包括5500万至6500万美元的利息支出。你对2026财年全年的利息支出预期是多少？
是的，我的意思是，我认为部分原因。就利息而言，你知道，由于Avail交易，我们减少了总债务。当你看我们本季度的利息支出时，我们肯定获得了一些好处，但这更多是在季度末，因为定期贷款的重新定价和证券化的推出。所以显然，当你看第三季度和第四季度，由于债务成本的降低，这将有所改善。然后，除了并购或股票回购的任何影响外，我们将在今年下半年继续偿还债务。
第二个问题是SG&A。2025年SG&A占销售额的比例约为8.2%，我认为5月季度为8.2%，但本季度降至7.9%。你对今年剩余时间的预期是什么，也许是一个持续的百分比？
是的，我的意思是，8%左右的数字是相当有代表性的。显然，下半年存在季节性因素，特别是第四季度，SG&A在很大程度上是固定成本。所以你在第二季度看到的数字，在今年剩余时间内不会有太大的增减。所以与第三季度和第四季度相比，它更多是一个固定数字，而不是固定百分比。
好的。Adam之前的问题关于未合并子公司的权益收益，我想跟进一下。我们最初预计第三季度为140万美元，2月季度为77.4万美元。所以我从你那里听到的是第三季度基本上为零，第四季度可能接近中性。这显然是针对Avail的。
是的，是的。我的意思是，我们的指导是两者都为零。你知道，我认为我们一直在讨论的一些问题是，我们肯定有可能出错。我们可能在上涨或下跌方面略有错误。我想说第三季度，如果有的话，可能略微偏向上涨，然后略微偏向下跌。你知道，WSI业务的季节性因素将在第四季度发挥作用。所以，你知道，第四季度的决定因素将是他们能够多快地调整间接成本以适应当前业务。
但实际上，当你看数字时，理论上第三季度和第四季度应该非常接近零，正负很小。
好的，非常有帮助。非常感谢。
下一个问题来自Sidoti and Company的John Friendsreb。请开始。
早上好，各位，感谢回答问题。我实际上想回到您对 earlier 问题的一个回答，关于预涂业务在9月份表现更好。您能提供任何想法或细节说明是什么推动了预涂业务在那个月的复苏吗？
我想补充的唯一一点是，每月都有波动，库存购买伙伴在其中发挥作用。显然，我们仍在经历强劲的建筑季节。所以发货与——抱歉，建筑库存与消耗库存。你正处于那个时期，开始考虑季节结束，并为此调整库存。坦率地说，9月份我们看到了很多强劲表现。所以我们的客户，你知道，如果你只看那个单一数据点，我们的客户似乎期待一个健康的季节结束，这是我的看法。
好的，太好了。而且听起来华盛顿工厂的需求可能比你预期的要好一些。你能提醒我们或更新我们华盛顿工厂在全年收入指导中的收入贡献是多少吗？
是的，公平地说，我们没有详细说明。而且仍然有很多变化。坦率地说，我们在圣路易斯地区有一个姐妹工厂，我们将利用该工厂的一些产量来帮助爬坡等。所以这不是一个非黑即白的问题，只看那个单一工厂及其对整体业绩的贡献，仍然有很多变数。我们在4月份开始生产，进展非常非常顺利。但同样，我们对即将到来的情况持谨慎态度。
所以真的没有具体数字，但我们纳入指导中的数字，我们今天对此感到非常舒适。
好的，很公平。最后一个问题，如果可以的话。锌价从春季初的低点大幅反弹。您对锌市场有什么看法或评论可能对我们有帮助吗？
当然，是的。首先，我们已经看到了这一点，这通常为——不是说我们基于成本定价。我们非常注重价值定价。但通常当伦敦金属交易所（LME）锌价上涨时，客户理解这将开始影响价格。所以这创造了一些机会。其次，我们的釜中有六到八个月的库存，所以这对我们今年剩余时间的利润率影响不大，今年剩余时间的锌成本。但显然，这将开始影响我们对明年的看法，以及当我们进入下一个财年的计划和预算制定过程时。
但总体而言，我认为锌价将继续上涨，但我不确定。我不确定我们通常何时看到变化，当你看到一些峰值时，这次是逐渐上涨，通常这对我们来说非常可控。所以。是的，对我们今年金属涂层业务的前景影响很小。显然，当我们开始制定计划时，这将是我们讨论下一个财年指导时的一个话题。
太好了。说得通。感谢回答我的问题。非常感谢。当然。
谢谢，John。
下一个问题来自Kansas City Capital的John Bratz。请开始。
早上好，各位。Tom，关于金属涂层业务的几个问题。你们完成了Canton的收购，我想是7月1日。该工厂在本季度的收入贡献是多少？
你知道，本季度的收入是200万美元。是的。贡献边际为几十万美元。
好的。好的，很好。
而且该工厂在本季度有两个月的贡献，所以未来将看到完整季度的贡献。
没错。
好的。其次，关于金属涂层业务的利润率水平，在过去几年一直非常好。如果锌价或经济没有重大变化，您提供的该部门调整后EBITDA利润率范围，即低20%，低端范围，仍然相关吗？有没有可能您觉得可以提高那个低端，接近30%到32%？同样，假设没有重大经济变化？
是的，我们倾向于。是的，我们很久没有看到那个低端了，甚至很少。我认为有一个季度我们低于30%，那是去年冬天。你知道，去年第四季度我们经历了比正常情况更艰难的时期。所以，你知道，那可能是一段时间内我们唯一一次低于30%。但是的，我认为我们非常有信心，我们目前所处的30%到32%的范围。
我们刚刚完成了战略计划，我们将在未来发布一些相关沟通。但是的，我们对该部门今年剩余时间的利润率水平保持在30%以上感到非常舒适。所以，是的，我们可能会更有信心地指导一个更窄的范围。
好的。好的，非常感谢。
不客气。
问答环节到此结束。我想将会议转回给Tom Ferguson作总结发言。
是的，只是几件事。我认为我们没有收到任何关于股票回购的问题。Jason提到了这一点，但我们已经指导我们将进行回购。我们发布了一个10B51计划，金额为2000万美元，有几个价格点，取决于情况。我想我们将。我有信心在未来几周到几个月内回购2000万美元的股票，期待这样做。因为我们认为我们的股票和业务仍然具有很高的价值，前景非常好，特别是当我们度过今年的波动并展望明年时。
所以感谢您的参与。我们期待在第三季度业绩后与您交谈。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。