迪安娜·W·哈特（投资者关系高级副总裁）
弗兰克·B·霍尔丁（董事长兼首席执行官）
克雷格·L·尼克斯（首席财务官）
安德鲁·吉安格拉夫（首席信贷官）
马克·艾因曼（董事总经理）
埃利奥特·霍华德（财务规划与投资者关系执行董事）
吉姆·赫达克（CIT商业金融总裁）
格雷戈里·L·史密斯（首席信息与运营官）
汤姆·埃克隆德（财务主管）
克里斯托弗·麦格拉蒂（Keefe, Bruyette, & Woods, Inc.）
伯纳德·冯·吉齐基（德意志银行股份公司）
凯西·海尔（Autonomous Research Limited）
安东尼·埃利安（摩根大通公司）
史蒂文·阿莱克索普洛斯（TD Cowen）
布莱恩·福兰（Truist Securities, Inc.）
塞缪尔·瓦尔加（瑞银集团）
克里斯托弗·马里纳克（Janney Montgomery Scott）
女士们，先生们，感谢大家的等待，欢迎参加第一公民银行股份有限公司2025年第三季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述之后，将进入问答环节。如需在问答环节提问，请在电话上按星号1。如果在会议期间需要操作员协助，请按星号然后按零。提醒一下，今天的会议正在录制。现在，我想介绍本次电话会议的主持人，投资者关系部的迪安娜·哈特女士。您可以开始了。
早上好。欢迎参加第一公民银行的第三季度业绩电话会议。今天参加电话会议的有。我们的董事长兼首席执行官弗兰克·霍尔丁和首席财务官克雷格·尼克斯。他们将提供第三季度的业务和财务更新，并参考我们的业绩演示文稿，您可以在我们的网站上找到该演示文稿。我们的评论将包括前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与预期存在重大差异。我们不承担更新此类陈述的义务。这些风险在演示文稿的第三页有概述。我们还将参考非GAAP财务指标。这些指标与最直接可比的GAAP指标的调节表可在演示文稿的第五部分找到。
最后，第一公民银行不对第三方提供的业绩记录稿负责，也不进行编辑或保证其准确性。现在我将把发言权交给弗兰克。
谢谢。迪安娜，早上好。感谢大家参加我们的第三季度业绩电话会议。在第三季度，我们的业务部门继续表现强劲。我将重点介绍本季度的盈利指标，以及我们如何定位第一公民银行以实现我们的战略举措。然后我会把发言权交给克雷格，他将更详细地回顾我们的业绩，并从第五页开始提供第四季度的指导。关键盈利指标表现稳健，其特点是净利息收入增长、稳定且灵活的调整后非利息支出处于我们指导范围的低端。我们报告的调整后每股收益为44.62美元，调整后净资产收益率（ROE）为10.62%，调整后资产收益率（ROA）为1.01%。
我们实现了2.5%的环比贷款增长，分布在所有运营部门，但由SVB商业部门引领，其中全球基金银行贷款因利用率提高和强劲的业务量而环比增长10%。在我们的资本催缴组合中，存款环比增长33亿美元，增幅为2%，其中SVB、商业和普通银行部门有显著的资金流入。我们很高兴这标志着我们连续第七个季度实现存款增长。我们还保持了强劲的资本和流动性状况，支持我刚才提到的资产负债表增长，并允许我们在本季度通过股票回购向股东再返还9亿美元。
我们最近宣布了一项从BMO银行购买138家分支机构的协议。虽然我们为客户提供了多种与我们互动的方式，但我们的分支机构仍然是我们特许经营的组成部分。在我们当前全国性平台规模的基础上，我们对这个扩展到新市场并在更多地区提供以客户为中心的服务的机会感到兴奋。从战略上讲，净存款状况有望使我们进一步增强流动性状况，并提供额外的灵活性来支持我们的战略举措，包括在利率下降时偿还购买资金票据。展望第六页，我们仍然致力于深化客户关系、优化资产负债表，并对我们的特许经营进行投资，以支持可扩展的增长。
到目前为止，我们在战略举措方面取得了实质性进展，包括平台整合和调整。我们继续调整团队，以改善客户体验、客户细分和产品编排。我们增加了跨业务部门的外展服务，为客户提供更全面的解决方案。数字化和运营改进方面，我们继续通过自动化简化工作流程（在有意义的情况下），目标是简化我们的运营环境，提高运营效率。资本和流动性弹性方面，我们的资本比率远高于监管阈值，我们的流动性状况继续提供支持客户、投资未来和寻求外部机会的选择权。
一如既往，我们对仍然存在一定不确定性的宏观和地缘政治格局保持警惕。虽然我们认识到格局中的某些因素可能成为顺风，而其他因素可能成为逆风，但我们很高兴能从强势地位开展业务。最后，我想强调，即使在市场和利率波动的时期，我们仍然认为我们多元化的业务模式和严谨的风险态势是关键的差异化因素。在过去的几个季度中，即使外部条件发生变化，我们也取得了一致的业绩。我们仍然坚定地致力于成为客户、社区和股东的可靠、周到的合作伙伴，同时在动态的经济环境中保持灵活性。
有鉴于此，我将把发言权交给克雷格，他将带您了解我们的第三季度业绩和第四季度的前瞻性指导。克雷格？
谢谢弗兰克。感谢大家今天的参与。我的评论将以第八页概述的第三季度关键要点为基础，第九至二十六页提供了更多支持我们业绩的细节，供您参考。正如弗兰克所提到的，在周转和回报指标方面，我们又度过了一个稳健的季度，超出了我们的预期。5.87亿美元的调整后净收入得益于正的经营杠杆，其中包括净收入增长和支出处于我们指导范围的低端。正的经营杠杆被与First Brands破产相关的8200万美元冲销部分抵消，这代表了我们对该公司的全部风险敞口。
我们认为这一损失并不反映我们供应链金融组合中存在更广泛的问题，并且我们对更广泛贷款组合的实力充满信心。尽管自2024年7月我们的股票回购计划启动以来已回购了40亿美元的股票，本季度回购了9亿美元，但每股有形账面价值较上年增长约8%，环比增长2%。整体净利息收入环比增长2.3%，处于我们指导范围的上半部分，主要受平均生息资产和天数增加的推动。扣除增值后的净利息收入环比增长2.7%。
整体净息差（NIM）为3.26%，与上一季度持平，而扣除增值后的净息差为3.15%，环比上升1个基点，因为我们能够继续降低存款成本，而生息资产收益率保持相对稳定。调整后非利息收入略高于我们的指导范围，环比小幅增长1%。增长的主要驱动力是出售先前止赎资产的收益以及SVB商业部门平均表外客户资金增加导致的客户投资费用上升。这些增长被我们铁路业务调整后租金收入环比下降900万美元部分抵消，这是由于铁路业务的维护成本上升。
我们继续相信这项业务的基本基本面稳健，利用率接近97%，并且定价趋势持续积极。调整后非利息支出处于我们指导范围的低端，与上一季度基本持平。转向资产负债表，贷款环比增长35亿美元，增幅为2.5%，主要由SVB商业部门的全球基金银行引领，其次是普通银行和商业银行部门的适度增长。全球基金银行贷款增长29亿美元，季度末贷款余额达到自收购以来的最高水平。
在这项业务中，新贷款业务量强劲，我们看到资本催缴额度的利用率提高。商业银行贷款也增加了1.5亿美元，其中中端市场银行业务增长被行业垂直领域的下降所抵消，因为我们看到随着交易转向永久性融资，提前还款增加，一些交易 pipeline 中的交易推迟到第四季度。我们继续保持定价纪律，这反映在我们的贷款收益率中，尽管利率下降的影响，扣除增值后的贷款收益率在本季度仅下降了1个基点。转向资产负债表的右侧，存款环比增长33亿美元，增幅为2%，因为我们在所有运营部门都实现了增长。
SVB商业部门是增长的最大贡献者，增长21亿美元，这得益于全球基金银行和科技与医疗保健领域的增长。交易事件导致全球基金银行存款增加，而科技与医疗保健领域受益于新客户获取和不断改善的投资环境。令人鼓舞的是，SVB商业业务的平均存款余额和平均总客户资金较第二季度增长5.9%。虽然我们对创新经济中的这种增长和一些积极迹象感到鼓舞，但考虑到已知的资金流出，我们对资产负债表的前瞻性影响持谨慎态度。
在季度结束后以及创新领域的整体状况下。在SVB商业部门，我们仍然专注于赢得稳定且盈利的市场份额。普通银行的增长主要集中在分支机构网络和财富管理部门，我们继续专注于深化现有关系和获取新客户。正如上一季度所指出的，我们实施了额外的存款增长策略，通过深化关系、鼓励更多本地决策制定和改善数字能力，帮助识别近期和长期加速增长的机会，我们很高兴看到这些努力在资产负债表上得到体现。
我们连续第三个季度实现非计息存款增长，这也令人鼓舞，尽管总存款持续强劲增长，但这帮助我们将非计息存款占比稳定在26%。转向信贷方面，净冲销增加1.15亿美元，达到2.34亿美元，本季度为65个基点。正如我 earlier 提到的，增长中的8200万美元是First Brands破产的结果，这贡献了23个基点，约占我们第三季度总净冲销的35%。我们认为这一损失并不反映我们供应链金融组合中存在更广泛的问题，截至季度末，该组合总额为3亿美元。
除了这一损失外，净冲销在我们对第三季度的预期和指导范围内。扣除First Brands的冲销，净冲销主要集中在SVB商业部门的投资者依赖组合、商业银行的普通办公组合以及我们的设备融资组合，与前几个季度基本一致。虽然我们仍然看到设备融资组合面临压力，但我们继续看到改善的迹象，并趋向长期预期。我们已采取措施通过收紧承销以及增加催收人员来处理早期 vintages，以减轻未来的损失。
我们预计这些努力将在中期内使这项业务恢复到历史净冲销水平。本季度有几笔较大的冲销，正如我们在过去的电话会议中所指出的，由于我们一些信贷的持有规模较大，净冲销可能会逐季度出现波动。虽然我们继续监控这些组合，但我们没有看到进一步的趋势表明更广泛的信贷质量问题，并相信我们有充足的准备金。拨备覆盖率下降4个基点至1.14%，这是由于宏观经济前景改善、与飓风海伦相关的准备金减少以及更高信贷质量贷款组合的增长。
我们对整体准备金覆盖率以及面临压力的组合的覆盖率感到满意。最终，我们强大的风险管理、严格的承销标准和多元化的组合有助于防范损失。鉴于最近的行业头条新闻，我想简要谈谈我们对非存款类金融机构（NDFI）的风险敞口。虽然根据我们的呼叫报告，风险敞口看似很大，但约85%是对私募股权和风险投资赞助商的高质量、低风险资本催缴额度。这些由拥有承诺资本的机构投资者支持，其中许多历史上产生了坚实的风险调整后回报，信贷表现一直非常出色。
因此，虽然监管分类可能将它们标记为NDFI，但从信贷角度来看，我们将其视为安全、管理良好的资产。关于资本，弗兰克提到我们在2025年股票回购计划方面继续取得进展。截至10月21日营业结束，我们已回购略超过15%的A类普通股或14%的已发行总普通股，总价格为40亿美元。请注意，这包括2024年的计划，我们在2025年第三季度完成了该计划。关于董事会在2025年7月批准的40亿美元回购计划，我们已完成约7%的授权。
在第三季度，回购处于我们每季度6亿至9亿美元范围的高端。我们预计，到2025年底及2026年初，回购将继续接近该范围的高端，因为我们将CET1管理向目标范围推进。当CET1接近我们的目标范围时，速度可能会放缓。假设收益和风险加权资产增长符合预期，股票回购将继续作为支持资本管理活动的工具，为我们提供向股东返还资本并随着时间推移提高资本效率的机会。
第三季度CET1比率为11.65%，较第二季度下降47个基点，原因是股票回购和贷款增长的影响超过了收益。我将在第28页结束关于第四季度和2025年全年展望的讨论。我们继续监控整体宏观经济环境，但认识到变化的流动性使得难以缩小对整体经济以及我们的业务线和客户的潜在影响范围。因此，我们没有对指导进行重大更改，但继续监控环境及其对我们业绩的潜在影响。此外，正如弗兰克 earlier 所指出的，我们对最近宣布的与BMO银行的分支机构收购感到兴奋，考虑到预期的完成时间。由于预计在2026年年中完成，该交易的影响未包含在指导中。
在这些免责声明之后，我将从资产负债表开始，我们预计第四季度贷款在1430亿至1460亿美元之间，主要由我们今年迄今看到增长的相同领域推动。正如我 earlier 提到的，虽然我们第三季度增长强劲，但在接近年底时，我们对绝对贷款水平持谨慎乐观态度。在商业银行部门，我们预计近期趋势将减弱，并预计行业垂直领域会增长。市场活动保持积极，尽管随着银行继续倾向于贷款市场，竞争日益激烈，但我们的交易 pipeline 在年底前仍然强劲。信贷指标保持稳定，整个行业都显示出乐观情绪，表明贷款市场年底表现强劲。
我们预计第四季度全球基金银行会有所回落，因为我们预计利用率不会保持在第三季度的水平。这项业务的贷款余额可能会根据客户提款和还款而增减，虽然我们对中期内这项业务的持续扩张非常乐观，但我们认识到季度末未偿还余额的快照可能更具波动性。我们预计第四季度存款在1610亿至1650亿美元之间。我们预计增长的驱动力是普通银行通过分支机构网络和财富管理部门的持续扩张，因为我们继续专注于深化现有关系和获取新客户，以帮助推动有机存款增长。
我们预计这种增长将部分被SVB商业部门的下降所抵消，这是由于季度后存款流入表外产品以及第三季度资产负债表上存款余额的增加。在这项业务中，我们继续专注于为客户提供最佳服务策略，同时降低资金和流动性成本，这可能会影响绝对存款增长水平。我们的利率预测涵盖2025年第四季度0至225个基点的降息范围，有效联邦基金利率从目前的4%至4.25%下降到年底的3.5%至3.75%。
虽然我们的基准预测包括两次降息，但我们认为顽固的通胀指标和宏观经济政策的可能影响可能导致降息次数减少或不降息。因此，我们认为提供一系列预期是谨慎的。考虑到这一点，我们预计第四季度整体净利息收入与第三季度相比相对稳定。对于全年，我们将整体净利息收入指导收紧至67.4亿至68.4亿美元，高于上一季度的66.8亿至68.8亿美元。这一修正反映了新的远期利率曲线以及第三季度的起点。
无论如何，正如预期的那样，我们预计今年的贷款增值将比2024年减少超过2亿美元。关于信贷损失，我们预计第四季度净冲销在35至45个基点之间，与我们第三季度提供的范围一致，但低于我们第三季度的结果。如前所述，我们第三季度的净冲销高于预期，原因是一笔大额冲销，我们预计损失将继续由我们多个季度讨论的组合驱动，即设备融资、普通办公和SVB投资者依赖组合。
我们继续专注于客户选择和审慎的承销，并针对商业房地产中的特定客户配置文件收紧了某些行业和资产类别的承销。虽然降息可能会缓解普通办公领域借款人的一些压力，但我们确实认为第四季度损失仍将居高不下，尽管随着更多公司恢复办公室出勤要求，市场混乱可能会减少。关于全年范围，鉴于更高的起点，我们将指导从35至45个基点提高到43至47个基点。我们还继续看到组合中损失的一些波动性，正如我们 earlier 提到的，我们的组合中少数大额交易可能会影响比率。
重要的是要注意，我们的净冲销指导不包括关税长期影响的估计，因为预期不断变化，且难以确定对我们资产质量的全部影响。虽然更高的关税可能以通胀和/或更低增长的形式带来经济压力，但我们认为信贷风险是可控的。我们将持续评估对我们组合的潜在影响，但我们确实认为其多样性是这种环境下的优势。转向调整后非利息收入，我们预计第四季度在4.8亿至5.1亿美元之间，与我们的典型季度一致。
总体而言，我们继续看到许多核心业务线的强劲表现，如铁路、商户卡、财富管理和贷款相关费用。鉴于我们已有三个季度的数据，我们将全年调整后非利息收入范围收紧至19.9亿至20.2亿美元。同比增长继续由我们的铁路业务前景驱动，其中包括平衡的铁路车辆组合和战略勘探阶梯。我们还预计财富管理和国际费用将继续增长，这得益于新客户获取和资金流入增加。我们对资本市场业务的表现也感到鼓舞，因为我们有望实现又一个创纪录的费用收入年度。
表外客户资金的增加也使客户投资费用受益。我确实想提醒的是，鉴于不断变化的利率环境，我们的客户衍生品头寸可能会在季度之间波动，导致我们的业绩出现一些波动性。转向调整后非利息支出，我们预计第四季度与第三季度相比略有上升，因为我们继续投资于第三类准备工作，并帮助简化和优化我们的平台，以便我们未来能够高效扩展。我们在第四季度也有季节性支出，通常如更高的差旅、客户娱乐和年终捐款。
这使得情况有些不稳定。展望全年，我们将调整后非利息支出范围收紧至51.2亿至51.6亿美元。在对净利息收入面临压力的情况下，执行严格的支出管理，同时通过技术和风险管理周期进行机会性投资是我们的首要任务。我们预计2025年调整后效率比率将在50%以上的高端，因为美联储降息周期对净息差造成下行压力，并且我们继续投资于帮助我们扩展到第三类地位的领域。我们的目标仍然是运营在50%左右。最后，对于第三季度和全年，对于第四季度和2025年全年，我们预计税率在25%至26%之间，这不包括任何离散项目。
总而言之，我们很高兴交付了又一个强劲的财务业绩季度，反映了我们多元化业务模式的实力和韧性。由于我们的长期关注、对业务的持续投资和强大的风险管理框架，我们处于有利地位，继续为客户、社区和股东创造价值。现在，我将把电话交还给操作员，以获取问答环节的说明。
谢谢女士们，先生们。如果您现在有问题或评论，请按星号，然后按您的Touchstone电话上的一键。为了方便电话会议上的其他人，我们要求您将问题和后续问题限制为一个，然后如果您有其他问题，请返回电话会议队列。如果您的问题已得到解答，并且您希望从队列中删除自己，请按星号，然后按二。我们将暂停片刻以编制问答名单，我们的第一个问题来自KBW的克里斯·麦格拉蒂。
克里斯，请讲。您的线路已开通。
哦，太好了。早上好。感谢您的问题。克雷格，关于NII指导，我想从这里开始。看起来您从上一季度的指导中刚刚增加了一次降息。如果我们得到远期曲线，您能帮助我们了解第四季度范围内的情况吗？
当然。
您知道，如果我们有两次降息，1.7是正确的数字吗？我知道资产负债表有很多变动。谢谢。
是的，如果我们有两次降息，坦率地说，这将是我们的基准预测，我们认为这比没有降息或一次降息的可能性更大。因此，当我们查看整体净利息收入和扣除购买会计影响的净利息收入时，我们预计这些数字环比下降低个位数百分比。如果我们查看整体净息差，我们预计在3.10%以上。如果我们查看第四季度扣除增值的净息差，在3.00%以上。
好的，那么我想快速展望一下，我的问题是，您认为NII何时触底？
整体净利息收入和扣除增值的净利息收入以及整体净息差和扣除增值的净息差都将在2026年第一季度触底。但我想指出的是，这里有一个细微差别，如果利率预测成立，假设今年再降息两次，联邦基金利率最终在3.75%左右，我们确实预计偿还票据，因为其中的套利要么消失，要么变为零，而不是我们目前的基点利差。因此，在那个时候，偿还将对净息差产生积极影响，其程度将取决于我们的偿还金额。
因此，我们的净息差触底被提前到第一季度，尽管我们的资产敏感性，如果没有偿还，这是没有意义的，如果其中没有套利，这些触底将被推迟到27年初。
好的，关于大约350亿美元，您是否考虑分期偿还？您对偿还有何想法？谢谢。
是的，是的，是的。关于购买资金票据，您知道，我们可以支付部分款项。因此，我们不会出去还清全部款项，因为它显然在我们的资产负债表中占很大一部分。而且，选择权显然具有超出我们支付利率的价值。因此，我们会逐步进行，但可能会先支付较大的一部分。
好的，谢谢。
下一个问题来自德意志银行的伯纳德·冯·吉齐基。伯纳德，您的线路已开通。请讲。
嘿，大家。早上好。我知道您提到了与First Brands相关的8200万美元冲销，这代表了您对该公司的全部风险敞口，但您能否分享有关对整个组合进行的任何额外监控的信息？我认为贷款损失准备中提到对个别评估贷款有一些更高的特定准备金。所以您能提供任何相关信息吗？
当然。这是安迪，只是提醒一下，我们的供应链组合在24个借款人中约为3亿美元。因此，除了First Brands之外，我们在其余组合中没有那么高的集中度。当然，在First Brands之后进行了深入调查，对其余组合感到非常满意。您知道，显然有很多关于欺诈的广泛指控，但在破产程序中需要一些时间来了解更多信息。我们不认为这是供应链组合或整个供应链的典型代表。
好的。作为后续关于并购的问题，您知道，BMO分支机构的收购预计将在明年年中完成，考虑到有利的监管背景，您能否谈谈您进行额外分支机构收购或整个银行收购的意愿？
是的。除了BMO之外，我们没有具体的并购计划。但正如BMO所示，长期并购仍将是我们增长战略的重要组成部分。因此，除了BMO之外，我们没有回到市场的具体时间表，因为我们继续专注于第三类准备工作和资本效率。但当我们进入市场时，我们将是同样的机会主义买家，专注于增值并购。这将带来更大的规模，增强我们的竞争能力，并使我们成为更好的银行，为客户服务。
太好了，谢谢。
下一个问题来自Autonomous的凯西·海尔。凯西，请讲。您的线路已开通。
谢谢。早上好，大家。
早上好。
我想谈谈贷款增长。早上好。那么贷款增长指导，我听说您预计基金银行的利用率会降低，但您刚刚实现了10%的年化增长，而且听起来交易 pipeline 同样强劲。但是，该指导意味着第四季度贷款可能会下降。我只是想了解一下您对贷款增长的真实预期，因为这似乎有些保守。
让我让马克先开始，埃利奥特补充。
当然。所以这是马克，专门谈论GFB部门。完全理解您的观点，因为第三季度环比增长10%。不过，这里有一个需要指出的地方，也许回到克雷格 earlier 说的话，借款和还款可能会有很大波动，特别是对于全球基金银行，情况可能就是这样。当我考虑该部门的平均贷款增长与期末增长时，这一点可能得到最好的说明，第三季度的平均贷款增长在10亿美元以下。这显然比期末增长30亿美元要低得多。
所以我认为这正好说明了这一点，并希望解释了第四季度贷款增长前景中看似保守的部分。我先说到这里，把发言权交给克雷格。
太好了，谢谢。谢谢。
好的，关于费用。首先，我想您知道，第四季度的范围很广，增长10%到50%。其中的不确定因素是什么？其次，这意味着25年费用增长6%到7%。我想知道其中有多少是第三类准备，以及我们何时能看到费用压力的缓解。
是的，我会让埃利奥特谈论指导，但我会处理问题的最后一部分。但25年费用的上升正如我们之前指导的那样，主要与大型金融机构计划的工作以及与此相关的几个大型项目有关。因此，这就是25年费用较24年增长中个位数到高个位数的原因。我会让埃利奥特谈论第四季度的指导。
是的，当然。克雷格提到了一些要点。我的意思是，当您查看第四季度时，有一些特定于第四季度的季节性因素。您知道，我们看到客户娱乐增加，差旅增加。您知道，此外，您知道，当您查看医疗保险等内容时，很多员工已经达到了他们的免赔额。所以我们看到第四季度的支出率更高。此外，您知道，我认为第三季度我们有一些大型重要项目结束，因此折旧影响现在将反映在第四季度。
所以至于可能导致上升或下降的因素，我认为是上述一些因素，然后是与技术建设和简化相关的特殊项目费用的时间安排。
好的。克雷格，第三类准备费用，您知道，我们何时能开始看到这些费用的缓解？这是近期事件还是更远的事情？
我会称之为中期。我认为，您知道，在这方面我们已经取得了很大进展，公司内部肯定非常关注继续取得进展。大多数第三类要求要么是对我们目前所做工作的增强，要么是我们已经遵守的规则的正式化。但在数据建模和报告频率方面有很多工作，这确实需要我们重新设计流程、系统和数据交付。所以那里有一些费用。我认为我们可能，用棒球比喻来说，在第七局伸展阶段。
所以，那里会有一些费用，但我确实想提到我们已经取得了很大的进展。我们打算能够在2026年上半年满足这些要求。
谢谢。
不客气。
下一个问题来自摩根大通的安东尼·埃利安。安东尼，您的线路已开通。请讲。
嗨，大家。马克，关于总客户资金。我想了解更多关于总客户资金的信息。第三季度强劲增长的具体驱动因素是什么，而且我知道在克雷格的准备发言中对SVB的前景持一定程度的谨慎态度。但鉴于利率下降、更多IPO上市和风险投资持续强劲的背景，是什么让您认为这种强劲的活动水平不会持续？
我先开始。其他人可能也想补充。我认为这确实与克雷格评论中表示的谨慎有关，并且关于第四季度指导，第三季度的增长确实令人鼓舞。同时，您提到了IPO，本季度有七家预估值超过10亿美元的公司，但还不是一个狂热的速度。而且我想我们都知道，到目前为止，第四季度还没有IPO。美国证券交易委员会，我相信，仍然关闭。
这将是一个因素。我们对IPO之外的一些改善的退出活动感到鼓舞。具体谈到并购，这可能会潜在地导致风险投资情绪的进一步改善，投资的改善。但正如克雷格所提到的，再次存在很多不确定性、逆风等，目前很难预测第三季度看到的趋势是否会在第四季度及以后继续。因此，希望这有助于解释我们的一些谨慎态度，也许实际上再补充最后一点，尽管风险投资投资，我认为您提到的另一点是有望成为有史以来第二好的年份。
在该细分市场的大型交易端，超过300亿美元用于大型人工智能交易，除此之外，当您查看季度基础上的情况时，实际变化并不大。早期投资，这对SVB部门尤为重要，除了某些细分市场的交易数量有所增加外，实际上还没有恢复。因此，考虑到所有这些背景，希望这解释了我们更为谨慎的前景。我会把发言权交给克雷格，如果您有任何要补充的。
我没有什么要补充的。谢谢，马克。
是的，马克，这很棒。然后我的后续问题关于信贷。我想知道您是否对政策和程序进行了更广泛的审查，特别是CIT组合中除了供应链之外的部分，在First Brands和行业内其他近期信贷事件之后。谢谢。
是的，我的意思是，这是我们正常流程的一部分，我们不断查看政策、程序、我们的信贷标准。它通过定期重新批准的常规节奏进行，以确保符合我们的风险偏好。所以是的，这是我们正常节奏和风险管理的一部分。
下一个问题来自TD Cowen的史蒂文·阿莱克索普洛斯。史蒂文，您的线路已开通。请讲。
嘿，大家早上好。
早上好。
我想开始。早上好。我想回到凯西的问题。所以您有与LFI准备相关的 elevated 费用，如果我们考虑您正在做的工作，我想我们都试图弄清楚费用水平有多少是粘性的，对吧？您只是雇佣了更多的全职人员等等。一旦完成，为了论证起见，假设是2026年年中。费用会从那时开始下降吗，还是说，这是更远的事情？
是的，史蒂夫，我认为，您知道，有几点。我认为虽然有些费用可能会下降，但最终会被我们在技术和简化方面的许多投资所取代。您知道，当您查看今年年底相对于24年的指导，大约6%到7%的范围时，我们预计明年可能会在中个位数范围内。所以肯定会有所回落。但我认为，您知道，当我们展望长期路线图，当我们查看一些投资，您知道，在技术领域将帮助我们实现增长规模。我们并没有看到费用真正下降，而是从，您知道，目前的水平有所缓和。
明白了。所以它们只是被其他费用取代。好的，这很有帮助。然后与此相关。所以如果我们看ROTCE，TAA是一个因素，但调整后ROTC本季度下降约11%。所以在过去一年中下降了很多。现在，我知道您本季度已经在积极回购股票，但鉴于您高于目标股票，今年迄今下跌约17%，略高于有形账面价值。为什么不更积极一些呢？似乎您有机会这样做。
明确一下，您是说在股票回购方面更加积极。
是的。
好的。是的。首先，我们制定了股票回购计划和资本计划，我们一直说我们希望有计划地进行。我们认为6亿至9亿美元的范围，高端是积极的，是一个良好的速度，这是我们打算继续做的。我们显然必须非常认识到，在这样做的同时，我们的增长前景、内部增长、经济环境、监管变化以及总体资本部署选项。所以我们认为这个范围确实在积极推进。我们，自计划开始以来，已经回购了15%的A类股票和14%的总普通股。所以我们认为我们的速度在积极推进。
好的，谢谢回答我的问题。
下一个问题来自Tribist的布莱恩·福兰。布莱恩，您的线路已开通。请讲。
哦，嗨。您知道，我不确定您是否能谈论这个，但2026年NII显然是一个很大的争论点，考虑到潜在增长和降息的紧张关系。感谢您关于预计在2026年第一季度触底的评论。那么，是否可以给出任何水平范围，然后，您知道，当您看2026年第二季度及以后。关于方向偏向有什么想法？您认为即使美联储降息，它也能增长吗？再次，非常感谢您提供2026年指导的早期信息，但这是投资者最关心的问题。所以任何想法都会有所帮助。
当然。很乐意提供一些方向性的信息。如果我们有两次降息，这显然是我们的基准预测，我们认为这比没有降息或一次降息更有可能。因此，当我们查看整体净利息收入和扣除购买会计影响的净利息收入时，我们预计这些数字环比下降低个位数百分比。如果我们查看整体净息差，我们预计在3.10%以上。如果我们查看第四季度扣除增值的净息差，在3.00%以上。
所有整体NII和扣除增值的NII以及整体NIM和扣除增值的NIM都将在2026年第一季度触底。但我想指出的是，这里有一个细微差别，如果利率预测成立，假设今年再降息两次，联邦基金利率最终在3.75%左右，我们确实预计偿还票据，因为其中的套利要么消失，要么变为零，而不是我们目前的基点利差。因此，在那个时候，偿还将对净息差产生积极影响，其程度将取决于我们的偿还金额。
因此，我们的净息差触底被提前到第一季度，尽管我们的资产敏感性，如果没有偿还，这是没有意义的，如果其中没有套利，这些触底将被推迟到27年初。
好的，这非常有帮助，谢谢。也许对马克来说，一个更定性的问题。您知道，您能谈谈人工智能热潮以及它在哪些方面有利于scb，然后相反，在哪些方面不利于scb吗？这是交易规模的问题吗？是客户覆盖的问题吗？是您选择参与的领域的问题，您知道，只是广泛地。如果您能谈谈当前市场中人工智能趋势的情况？
当然。从风险投资开始，正如我 earlier 发言中提到的，该领域有大量资本流入，在投资速度、估值趋势等方面与更广泛的风险投资背景有很大不同。
自22年年中左右以来，这就是我们所说的重置或其他什么的地方。因此，SVB受益的地方实际上是人工智能正在以一种或另一种方式融入我们关注的所有其他行业，作为推动者、功能等。对于成功将其融入产品的公司，这使他们能够，您知道，在很多方面，参与人工智能热潮，并对投资更具吸引力。投资者正在进行一些分析，这与.com时期突然每个人都成为.com时没有太大不同。
您必须弄清楚谁真正是。其中一些正在这里发生。但显然，这种增强在这些行业的传播再次推动了投资，并帮助我们找到更好的机会来吸引客户贷款等。我们没有看到太多好处的地方是我 earlier 提到的那些大型交易，那些流向，您知道，最大的人工智能公司、LLM公司等的交易。这实际上并没有成为我们业务成果的驱动因素。因此，希望这有助于区分，最大的那些，不是我们的目标市场，开始看到我们银行业务的其他行业的一些好处。
感谢。谢谢。
这是吉姆·赫达克。我想对马克的观点和第一公民银行受益的其他地方补充一点，我们在数据中心方面有很好的发展。数据中心的很多增长是人工智能对计算能力的需求。所以在我们实际为一些基础设施融资的地方，很多都是由人工智能驱动的，这实际上帮助了我们的贷款增长。我想补充的另一点是，在查看我们的贷款增长时，我们实际上受益于市场上有如此多的流动性。
因此，尽管我们在数据中心方面做了很多工作，但有时我们会被支付，因为当这些数据中心建成并稳定后，它们会被带到证券化市场。然后我们会回收这些资金。这对我们来说体现在资本市场费用的增加上。它可能不一定每次都显示为季度环比强劲增长，但当我们为基础设施融资时，很多都是由人工智能需求推动的，这对我们有很多好处。
如果我可以顺便问一下，我们知道这个数据中心贷款账簿的规模吗，从地域上看，它是在SVB还是在您披露的其他地方？
所以数据中心方面是在商业银行部门，商业金融。我们的风险敞口约为35亿美元。
太棒了。非常感谢。
下一个问题来自瑞银的塞缪尔·瓦尔加。塞缪尔，您的线路已开通。请讲。
早上好。我只想回到SGV，关于2026年的一个更精细的问题。根据您今天早上提供的所有评论，是否可以说未来的增长更多来自新客户获取方面，而不是利用率上升？或者到明年仍然可能来自两者？
我先开始，我认为可能来自两者。正确。如果早期风险投资增加，这肯定会有助于新客户获取，并有助于我们的科技和医疗保健银行业务。一般来说，如果投资者投资更多，这将有助于资本催缴额度的利用率，这通常是风险投资家为这些投资提供资金的方式。认识到，您知道，资本催缴组合中超过一半是私募股权驱动的，与风险投资、创新经济等没有真正关系。尽管正如我们在第三季度看到的，您知道，这也是利用率故事的一部分。
因此，我会尝试在这里总结，在改善的环境中，我们希望看到两者。但我最后要说的是，再次考虑到我们的谨慎，前景喜忧参半等，我所说的任何内容都不应被视为26年的指导。克雷格，我会把发言权交给您，如果您想添加或删减任何内容。
我认为这涵盖了。马克，谢谢。
谢谢，谢谢。然后关于信贷的一个简短问题，正如您所指出的，非应计贷款略有上升。克雷格，在准备发言中。您能否提供任何更新或进一步的迁移趋势信息？
是的，我认为这是由少数大额信贷驱动的。我们在创新组合中有一个非投资者依赖交易在本季度迁移。我们在葡萄酒组合中有几笔信贷也迁移了，还有一笔商业房地产信贷。除此之外，一切都相当稳定。我想指出的是，我们的问题和分类资产连续第二个季度下降了约4.5%。正如克雷格所说，我认为从冲销角度来看，除了First Brands，与我们本季度预期的情况一致。
所以我们对信贷状况感觉很好。
好的。谢谢回答我的问题。
下一个问题来自Janney Montgomery Scott的克里斯托弗·马里纳克。克里斯，您的线路已开通。请讲。
谢谢。早上好。我只想回顾一下这些年来您遇到的其他欺诈情况。您能否逐步介绍一下您在CIT之后以及现在svb之后如何发展欺诈 detection？
是的，这是格雷格·史密斯，我负责企业运营。您知道，欺诈一直是我们的重点，过去几年我们在人才和技术上投入了大量资金。我不会详细介绍，但在日常基础上，我们现在使用人工智能，我们有不同的算法来检测欺诈，您知道，我们确实看到了我会说市场的稳定性，尽管这是一个重点，并且可能会随着时间的推移而增长。我们偶尔会有个别欺诈的高峰，但在过去几年中，我们大大加强了我们的环境。
太好了，非常感谢。然后克雷格，一个快速的问题。当明年分支机构收购完成时，这是否有助于您从利率风险角度变得更加中性？
当然，这肯定是以净存款为基础的。因此，资产敏感性降低。是的。我不会说中性。我还没有真正计算实际头寸，所以我不会说中性，因为相对于整体资产负债表来说相对较小，但肯定方向正确。让汤姆也对此发表一些看法。
我认为，如果您考虑资产敏感性，我认为主要驱动因素是当我们开始偿还固定利率购买资金票据时，这将有助于降低资产敏感性，显然，如果您将分支机构收购视为用存款资金替代购买资金票据，我认为这是准确的说法。
太好了，汤姆。非常感谢你们俩。谢谢。
目前没有更多问题，所以我想把电话交回给我们的主持人迪安娜·哈特女士作任何 closing remarks。
谢谢大家今天参加我们的业绩电话会议。感谢您对我们公司的持续关注，如果您有进一步的问题或需要更多信息，请随时通过我们的网站联系投资者关系团队。祝您今天过得愉快。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断了。祝您有美好的一天。