Bill Seymour（投资者关系副总裁）
David Reeder（首席执行官）
Linda LaGorga（高级副总裁兼首席财务官）
Jim Schneider（高盛BDC公司）
Timothy Arcuri（瑞银集团）
Melissa Weathers（德意志银行）
John Roberts（瑞穗证券）
Elizabeth Sun（花旗集团）
Bhavesh Lodaya（蒙特利尔银行）
Christopher Parkinson（沃尔夫研究公司）
Aleksey Yefremov（KeyBanc资本）
Edward Yang（奥本海默公司）
请稍候。您的会议即将开始。如果您今天在会议中需要帮助，请按星号零。欢迎参加Entegris 2025年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式，演示结束后将开放提问环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。如果您的问题已得到解答，您可以按星号2退出队列，以便其他人清晰地听到您的问题。我们建议您拿起听筒以获得最佳音质。
最后，如需操作员协助，请按0。现在我将会议转交给Bill Seymour。请开始。
各位早上好。今天早些时候，我们公布了2025年第三季度的财务业绩。在开始之前，我想提醒听众，我们今天的评论将包含一些前瞻性陈述。这些陈述涉及许多风险和不确定性，实际结果可能与前瞻性陈述中的预测存在重大差异。有关这些风险和不确定性的更多信息，请参见我们最近的年度报告以及向美国证券交易委员会（SEC）提交的后续季度报告。请参考演示文稿中免责声明幻灯片的信息。在本次电话会议中，我们还将参考SEC和Regulation G定义的非GAAP财务指标。
您可以在今天的新闻稿以及我们网站（entegris.com）的投资者关系页面上找到调节表。今天参加电话会议的有我们的首席执行官Dave Reeder和首席财务官Linda Lagorga。接下来，我将会议转交给Dave。
谢谢Bill，早上好。由于这是我作为Entegris首席执行官的首次业绩电话会议，我想首先表达我领导这家卓越公司的荣幸和兴奋之情。在我漫长的半导体行业职业生涯中，以及在Entegris董事会任职近两年期间，我对公司的文化、对创新的承诺以及为客户和股东创造价值的一贯记录有了深刻的认识。在我担任首席执行官的两个月里，我在客户所在国家会见了全球许多客户，在此过程中，我还参观了我们许多当地的制造工厂和技术中心，与数百名团队成员进行了交流。
这些互动只会加深我对Entegris实力的信念，包括我们的员工和文化、我们的能力以及未来的巨大机遇。在与客户的交谈中，一个信息非常明确：Entegris是值得信赖、高度投入且不可或缺的合作伙伴。我们的客户依赖我们，不仅是为了支持他们的技术路线图和节点过渡，还为了帮助解决复杂的挑战。为了继续赢得他们的信任，我们必须始终以最高水平进行参与、创新和执行。从我们的亚洲工厂开始，一直到美国各地，我有机会参观了我们的许多制造工厂，亲眼看到了我们建立的能力和产能。
我们现有的制造基地，包括我们在台湾和科罗拉多州的新工厂，是宝贵的战略资产，一旦全面投产，将使我们能够捕捉在上一次行业上升周期中无法满足的更多需求，并更好地为客户服务。最后，在过去几个月里，我还有机会会见了我们的许多投资者。反馈非常明确，他们高度赞赏我们的商业模式、历史上的卓越表现以及未来的诱人机遇。我也听到并注意到一些关于增长、资本密集度和杠杆率的坦诚反馈，我们计划随着时间的推移解决这些问题，这些也反映在我的首要任务中。
基于过去10周的观察，我有三个首要任务。首先，也是我们成功的根本，是客户亲密度。我们将继续通过深厚的应用专业知识、强大的有机创新和加速的产品开发来支持客户的技术路线图。在这些领域的执行将继续转化为赢得关键的计划记录，这将增加我们的可服务市场（SAM），并加速我们的收入和每片晶圆的内容增长。在最先进的节点和最复杂的工艺中，我们在液体过滤器、液体净化、沉积材料（如Molly）和CMP耗材方面已经看到了令人鼓舞的势头。
除了这些努力之外，我们正在将客户参与模式扩展到比以往更多的客户和更多的生态系统合作伙伴。虽然这些努力目前还处于初期阶段，但我们相信它们将帮助我们推动长期的增量增长。我们的第二个优先事项是加快我们在台湾和科罗拉多州新工厂的认证和投产。这些工厂的投产对于满足未来需求以及抵消这些投资成本（包括增量折旧和放弃的固定成本杠杆）带来的利润率压力至关重要。我们的台湾工厂预计将在2026年增加产量，而我们的科罗拉多工厂（刚刚投入使用）预计将在明年基本完成客户产品认证。
本季度结束时，我们将基本完成2022年开始的大部分重大制造投资周期。随后，我们预计资本支出将同比大幅下降。在当前的产品组合下，我们相信，一旦我们现有的制造足迹全面投产，将能够在有限的增量投资下支持显著更高的收入。第三，我们致力于改善自由现金流。由于我们团队的努力，我们已经在第三季度取得了出色的进展，实现了创纪录的经营现金流，Linda将在她的部分中详细讨论这一点。展望未来，经营现金流的改善与资本支出的减少相结合，预计将提高自由现金流，使我们能够加速债务减少并降低杠杆率。
谈谈第三季度，第三季度的收入、EBITDA和非GAAP每股收益均大致处于我们指导区间的中点，而毛利率百分比比指导值低约100个基点，这直接是由于我们制造资产的利用率不足所致。尽管这些资产在当前的半导体环境中利用率不足，但我相信，从长远来看，我们扩大的全球足迹将使我们能够在下一个市场上升周期中夺取份额，实现峰值到峰值的毛利率扩张，并更好地管理动态的国际贸易环境。关于半导体市场，先进逻辑（Advanced Logic）继续呈现强劲增长，主要由主流逻辑中的人工智能（AI）应用推动。
虽然库存已正常化，但终端需求仍然参差不齐，远低于内存的先前峰值水平。近几个月的定价趋势证实，高带宽内存（HBM）受益于与逻辑相同的AI趋势，继续保持强劲增长，最近我们看到关于3D NAND的市场情绪发生了显著转变。经过长期疲软后，我们的NAND客户现在表达了新的乐观情绪。这种新的乐观情绪源于随着行业从训练大型语言模型转向推理工作负载，人工智能驱动的3D NAND需求加速的潜力。从行业晶圆开工量和资本支出的角度来看，趋势与全年一致。
今年晶圆开工量略有上升，主要由先进逻辑引领，但如前所述，其他市场仍然低迷。从行业资本支出角度来看，晶圆制造设备（WFE）继续稳健增长，但Entegris exposure最大的行业设施相关支出仍然低迷，由于晶圆厂建设同比放缓，今年下降约10%。这些行业趋势与我们第三季度的表现密切相关。总体而言，我们的同比单位驱动收入增长，主要由CMP、研磨液、研磨垫、清洗剂和液体过滤推动。值得注意的是，液体过滤在第三季度实现了创纪录的季度销售额。相反，我们的资本支出驱动收入在第三季度同比下降高个位数，反映了行业晶圆厂建设的放缓。
这种同比放缓继续影响我们APS部门的FOUP和流体处理收入。展望明年，人工智能驱动的增长（包括先进逻辑和内存）预计将保持强劲，尽管半导体市场其他领域存在一些乐观情绪，但与其他公司一样，我们采取审慎的观望态度，在运营和商业上为乐观情绪转化为订单做好准备，同时努力管理成本。最后，我真的很兴奋能领导Entegris进入下一个篇章。在过去几周里，我对我们在客户和整个半导体行业中扮演的独特且不可或缺的角色有了更深的认识。
随着器件变得越来越复杂，我们在材料科学和材料纯度方面的专业知识变得越来越关键，帮助客户提高性能并实现最佳良率。由于我们价值主张的独特性和执行质量，我们预计将显著提高每片晶圆的内容，并在未来几年跑赢市场。我期待在未来几周和几个月与你们中的许多人交流，共同结束2025年。现在我将会议转交给Linda。
早上好，谢谢Dave。我们第三季度的销售额为8.07亿美元，同比持平，环比增长2%，符合指导值。第三季度GAAP毛利率为43.5%，非GAAP毛利率为43.6%，低于指导值。毛利率环比下降主要是由于我们制造资产（包括新工厂）的利用率不足。我想就我们的毛利率提供更多背景和说明。目前，我们的工厂（包括新的台湾和科罗拉多工厂）利用率不足，反映了当前行业增长环境的低迷以及我们为支持“本地供应本地”战略而增加新产能的决定。
此外，我们已做出短期决定，降低部分制造工厂的产量以减少库存，从而最大化自由现金流。基于我们当前的可见性和库存计划，我们认为毛利率已稳定在当前区间，并预计随着我们将生产水平恢复到第三季度的正常水平，毛利率将有所提高。第三季度GAAP运营费用为2.29亿美元。第三季度非GAAP运营费用为1.81亿美元。2025年下半年运营费用的减少反映了我们对成本管理的持续关注。
第三季度调整后EBITDA占收入的27.3%，符合我们的指导值。第三季度GAAP税率为2%，非GAAP税率为9%，符合指导值。提醒一下，由于一项税收储备到期，我们第三季度的税率较低。第三季度GAAP稀释每股收益为0.46美元。非GAAP每股收益为0.72美元，符合指导值。第三季度材料解决方案（Material Solutions）销售额为3.49亿美元。销售额同比增长1%，环比下降2%。同比小幅增长主要由CMP耗材和清洗化学品驱动。
销售额环比下降主要是由于不断变化的贸易环境导致的季度间需求变化。材料解决方案部门的调整后运营利润率为18.9%，同比和环比均下降，主要由产量下降和产品组合变化驱动。第三季度先进纯度解决方案（Advanced Purity Solutions）销售额为4.61亿美元，同比基本持平，环比增长5%。销售额环比增长主要由液体过滤业务的强劲表现推动，该业务在第三季度创下季度纪录。APS部门的调整后运营利润率为25.9%。利润率同比下降主要是由于我们制造工厂的利用率不足以及台湾和科罗拉多工厂投产带来的增量固定成本。
利润率环比增长主要由销售杠杆驱动。谈谈现金流，我们1.91亿美元的自由现金流是六年来的最高水平。现金流的显著改善得益于我们团队对营运资本的关注，尤其是第三季度库存水平减少了约5000万美元。年初至今自由现金流利润率为11%，正如预期的那样，这比2025年上半年的自由现金流利润率有显著改善。我们继续预计2025年全年自由现金流利润率将处于低两位数水平。
简要概述一下我们的资本结构，第三季度我们用手头现金偿还了1.5亿美元的定期贷款。季度末，我们的总债务约为39亿美元，净债务为35亿美元。总杠杆率为4.3倍，净杠杆率为3.9倍。从资本配置的角度来看，我们的首要任务仍然是偿还债务并将总杠杆率降至4倍以下。谈谈我们的第四季度展望，我们预计第四季度收入将在7.9亿至8.3亿美元之间，GAAP和非GAAP毛利率均为43%至44%。
第三季度GAAP运营费用为2.32亿至2.36亿美元，非GAAP运营费用为1.84亿至1.88亿美元。我们预计EBITDA利润率占收入的26.5%至27.5%，净利息支出约为4700万美元。我们预计第四季度非GAAP税率将回到约15%的正常水平。正如我 earlier提到的，第四季度税率较第三季度的低税率有所上升，这是由于一项税收储备到期，该储备使第三季度GAAP每股收益增加了0.35至0.42美元，非GAAP每股收益增加了0.62至0.69美元，我们预计第四季度折旧约为5300万美元。
增量折旧主要由我们的科罗拉多工厂于10月投入使用驱动。在我将会议转交给操作员进行问答之前，2026年是我们公司成立60周年，我们计划于明年5月11日在纽约举办投资者日活动。我们将在未来几周分享更多细节。操作员，请开放提问环节。
谢谢。现在开放提问环节。此时，如果您想提问或评论，请按电话键盘上的星号1。如果您的问题已得到解答，您可以按星号2退出队列。再次提醒，提问时请拿起听筒以获得最佳音质。谢谢。第一个问题来自高盛的Jim Schneider。您的线路现已接通。
早上好。感谢您回答我的问题。Dave，我知道您作为董事会成员已经加入Integra管理架构一段时间了，但我也感谢您提出的战略优先事项。不过，也许您可以重点谈谈您希望实施的一两个战略或商业差异，以及您希望在运营方面改进的地方。
早上好Jim。很高兴再次联系，也很高兴在Semicon West见到您。先从第一个问题开始。从商业角度来看，我们将继续做Entegris一直做得很好的事情，即直接与晶圆厂、代工厂、IDM以及更广泛的生态系统合作，帮助他们制定技术路线图，并将我们在纯度和材料方面的创新融入他们的技术路线图，捕捉我们一直提到的计划记录。因此，我们将继续这些活动，我们正在寻找的新活动是将我们与最大客户和最先进制造技术合作的模式扩展到上游生态系统合作伙伴，并将其中一些先进能力引入主流逻辑领域。
这就是我们希望带来的两个主要差异，目前这些活动还处于初期阶段。我们已经在过去10周内开始着手，从商业角度来看，这就是不同之处。在运营方面，我们需要，我们已经在Rock Rimmin（最近更多）投入了大量资金，我们计划本季度启用该工厂，以及台湾南部的高雄KSP工厂。因此，我们需要对这些工厂进行认证，使其全面投产。我们已经完成了KSP南部大部分的认证流程，因此我们希望2026年的产量比25年显著增加。至于Rock Remond工厂，我们计划本季度投入生产，26年基本完成认证，然后在26年底到27年开始增加产量。Jim，你有后续问题吗？
是的，谢谢，这很有帮助。那么，在扩大主流客户群方面，您打算在多大程度上推进这一目标？具体来说，您是否愿意使用价格作为杠杆，即使这意味着以牺牲毛利率为代价来更快地增长收入？
让我先谈谈更广泛的生态系统。当你考虑最先进的节点时，我们从全球最先进的半导体制造商那里了解到，当你进入5纳米以下技术时，制造过程中使用的材料不仅在初始阶段需要更高的纯度，而且在使用点也需要更高的纯度。因此，我们实际上已经开始从晶圆厂和IDM向上游扩展到更广泛的生态系统，以便这些工艺的输入材料在初始阶段更纯净，最终通过我们的过滤技术在使用点保持纯净。
这就是进入生态系统的一个例子。关于进入主流逻辑，主流逻辑与最先进的节点一样，非常关注性能和良率，我们实际上在最先进的节点学到了很多关于如何在主流节点继续提供良率和性能的知识。在本次电话会议上，我不一定会深入讨论定价问题，但我可以告诉你，我们不仅可以向上游的更广泛生态系统，还可以向整个主流逻辑产品组合带来很多价值。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自ubs的Tim Arcuri。抱歉，是瑞银（UBS），请讲。
非常感谢。Dave，你能谈谈BIS禁令（ affiliate ban）是否导致你在9月份损失了收入，以及你在12月份的指导中对此的考虑吗？另外，一般来说，如果它没有影响12月份，它会影响明年吗？
不，它没有影响本季度。它没有影响我们本季度，我们预计2026年也不会对我们产生实质性影响。Tim，你有后续问题吗？
是的，我有。我还是想了解一下所有工厂的利用率情况。我知道你们正在扩大新工厂的产能，但我有点想知道为什么你们不尽快填满这些工厂。而且听起来你们做出了降低产量的短期决定。我不知道这是在这些地点还是其他地点。你能谈谈这个问题，并说明一下整个网络的利用率情况吗？
当然。在我的准备发言中，我提到我们有能力在现有产能下显著增加收入。我没有具体说明“显著”意味着什么，但它肯定意味着比当前水平多10亿美元以上。因此，自2022年以来，我们在制造产能方面进行了相当密集的资本投资，因为在上一次上升周期中我们无法满足需求。此外，由于地缘政治贸易脱钩，我们增加了一些“本地供应本地”的制造，这两方面共同造就了极具战略意义的制造足迹，但目前利用率不足。
因此，当我们考虑当前的利用率时，特别是第三季度，我们有机会在第三季度专注于经营现金流和自由现金流。这些是投资界强调的两个领域，特别是关于降低杠杆率。因此，我们利用第三季度的机会减少库存，通过创纪录的经营现金流和六年来最高的自由现金流为现金项目做出贡献。我们将继续平衡库存建设与利用率和自由现金流。
展望2026年，我们预计从现在开始提高盈利水平和利用率，并且能够在有限的增量产能投资下实现这一目标。因此，26年的资本支出将低于25年，我们仍然能够实现收入增长、利用率和盈利能力的提升。Linda，你有什么要补充的吗？
没有，我只想说，Tim，关于你的问题，减少库存的决定是非常有选择性的。我想补充的一点是，我们将在第四季度继续这样做，但我预计第四季度库存的影响不会像第三季度那么大。
好的，谢谢。
谢谢，Deb。
谢谢。下一个问题来自Dolce Bank的Melissa Weathers。您的线路已接通。
嗨。谢谢。Dave，我想谈谈你关于晶圆开工量的评论以及我们进入2026年的观望态度。似乎我们已经非常接近周期底部，尤其是在NAND业务中。显然，一旦这些晶圆厂的利用率开始提高，你们就会受益。那么，关于你们采取观望态度的原因，您能提供更多信息吗？您对晶圆开工量有什么看法？考虑到最近几周似乎比季度初强劲得多，本季度订单的线性度如何？
谢谢Melissa。首先，我上任才10周，所以请原谅我还不能对2026年做出明确判断。关于观望态度的评论，显然我们在内部为多种情景做准备。我们显然在为订单进行认证和产能准备，以便我们能够扩大生产。我们还在继续我 earlier提到的创新工作，以及脚本中提到的一些评论，所有这些都是在过去10周内形成的。先进逻辑将继续保持强劲，我们预计它将保持强劲，主要由我们看到的AI趋势驱动。
今年以及去年全年都是如此。主流逻辑，我们认为库存已基本正常化，需求仍然参差不齐。我们认为复苏仍在继续，但目前速度相当缓慢。我想在过去几周的大多数早期报告中，你都听到了非常相似的说法。HBM显然仍然强劲，继续受到AI内存的驱动。总体而言，我想说我们在Semicon West前后开始看到一些新的乐观情绪。你开始看到所有内存（DDR和NAND3D）的价格真正企稳。
特别是NAND，由于AI工作负载从大型语言模型开发转向推理工作负载，对AI需求加速的新乐观情绪正在升温，众所周知，这需要不同类型的内存。因此，考虑到所有这些，我们对公司的定位是，我们准备好原材料库存、在制品和成品库存（尽管显然我们为了自由现金流而更积极地管理这些库存），并继续与客户合作制定扩产计划。事实上，在过去几天里，主要内存制造商发布了一些好消息。
与我刚加入时两个月前听到的消息相比，这一消息似乎更加乐观。但无论环境如何，我们都已做好准备。Melissa，你有后续问题吗？
是的。谢谢你的回答。作为我的后续问题，关于第四季度的收入指导，你预计收入环比基本持平。我有点惊讶，特别是因为我们有某些全环绕栅极（gate all around）和2纳米节点在第四季度大规模投产。我原以为这会提升你的材料解决方案业务，也许还有微污染控制业务。那么，关于全环绕栅极和2纳米节点，你能帮助我们评估它们在第四季度以及2026年可能带来的增长驱动力有多大吗？转向全环绕栅极时，每片晶圆的内容提升是多少？
很好。让我从更高的层面开始。我们对第四季度的看法，让我将其与第三季度的背景联系起来。第三季度我们的指导是7.8亿至8.2亿美元，中点为8亿美元。我们实现了8.07亿美元。第四季度我们的指导是7.9亿至8.3亿美元，中点为8.1亿美元。因此，考虑到我们的积压订单、季度状况以及与客户的接触，我们对第四季度的感觉比第三季度更好。
但我想提醒你，我们75%的业务由晶圆开工量驱动，约25%由资本支出驱动。晶圆开工量今年略有上升，主要由先进逻辑引领，但其他市场如前所述仍然低迷。从资本支出角度来看，WFE继续稳健增长，但我们 exposure最大的行业设施相关支出同比下降约10%，这继续对我们的收入增长造成一定拖累。因此，第四季度的指导确实与更广泛的市场以及我们的业务组合有关。
谢谢，欢迎参加电话会议，Dave。
谢谢Melissa。
谢谢。
下一个问题来自瑞穗证券的John Roberts。您的线路已接通。
谢谢。在材料解决方案部门，你谈到了季度间的需求变化。第三季度是否更多地受益于客户库存建设，还是预计第四季度会有更多去库存？或者谈谈你看到的月度需求波动情况。
是的，John，我来回答这个问题。当我们提到材料解决方案部门的需求变化时，更多是关于第二季度和第三季度之间的变化。现在看来似乎是很久以前的事了，但回想一下第二季度，贸易环境发生了很多事情，当时很难确切知道第二季度和第三季度之间的需求变化。因此，当你查看材料解决方案部门在这些季度的增长时，这就是我们所指的。
好的，Dave，我认为你预计美国生产的产品在中国重新认证时会有一些产品合理化。这会在2026年对销售造成实质性拖累吗？
关于我们在中国的销售，也许我更全面地概述一下这一战略会有所帮助。到今年年底，我们将为中国客户提供超过80%的“本地供应本地”制造。当我说“本地供应本地”时，我的意思是我们从该地区满足中国需求，没有源自美国的一些限制。我们预计2026年这一数字将超过90%。我们认为这一数字不会达到100%，因为有些小批量、小运行的产品从资本角度来看，将部分生产转移到海外并不合理。
因此，这些类型的产品要么通过支付关税来满足，要么我们与客户合作寻找不同的来源，我们认为这两种情况都不会对26年的收入产生实质性影响。我们对中国市场实际上相当满意。本季度我们环比增长约8%，同比增长3.5%。事实上，总体而言，不包括中国的亚洲地区第三季度同比增长7.5%，年初至今增长8.5%。
因此，我们对所有亚洲销售和所有亚洲团队都非常满意。具体到中国，我们认为我们在中国有一个非常有能力的团队，使我们能够很好地管理一个相当复杂的环境。内部团队在“本地供应本地”制造方面继续表现出色。
太好了，谢谢。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自花旗的Elizabeth sun。您的线路已接通。
嗨，早上好。感谢您回答问题，我想。第一个问题问Dave，是对我们 earlier问题的跟进。如果我们考虑明年2纳米的投产，您能帮助我们量化一下从纳米节点到2纳米节点的内容增长机会吗？
当然。我还是从这是我的第十周开始，所以在这个阶段我可能不会对2026年发表太多评论。显然，我们进入第四季度，对先进逻辑和内存都有更多的乐观情绪。因此，我们很可能带着这种乐观情绪进入2026年。主流逻辑很可能继续温和复苏，因为它继续经历需求周期。关于节点过渡，我们实际上对节点过渡感觉很好。
你知道，随着制造变得更加复杂，你需要更多来自Entegris的产品，既有更高纯度的产品，也有在使用点和源头具有与初始纯度相同的产品。因此，对于液体过滤，我们对先进逻辑光刻批量和使用点的计划记录感觉良好。我们已经谈到了内存的一些先进节点，特别是3D NAND与Molly以及该领域的一些计划记录，CMP研磨液。我们在N2节点的计划记录胜利是N5的两倍，因此我们对这些胜利感觉很好。
在先进逻辑方面，我们在HBM以及CMP解决方案方面也有一些显著的增长计划记录。当然，我们刚才谈到液体过滤创下了季度纪录。因此，当你考虑这些节点过渡时，节点过渡将拖累Entegris每片晶圆的内容增长。它涉及公司的许多核心资产。因此，随着这部分业务在总销量中的占比增加，你会期望我们的这部分业务相应增长。我想我可能要补充的唯一警告是，请记住，先进节点仍然只占总晶圆的很小一部分。
你说的是2025年AI驱动的晶圆约占总晶圆开工量的5%。因此，虽然我们对节点过渡和Entegris的内容感到兴奋，但它们今天仍然只占总晶圆开工量的一小部分。你有后续问题吗？
是的，请讲。那么，作为对Linda的跟进，关于KSP和科罗拉多工厂，随着这两个工厂仍在投产，您是否预计毛利率会有任何增量阻力？
是的。总体而言，对于台湾和Rock Rim工厂，再次强调，这些对我们来说是了不起的工厂，非常战略的资产。对你的问题（Elizabeth）来说，真正关键的是“本地供应本地”。我们确实在10月份将Rock Rimmon工厂投入使用，在我们的第四季度指导中，你可以看到增量折旧。我认为未来的情况是，2026年全年你将看到折旧。但我这样描述：科罗拉多工厂比台湾工厂小，增量折旧，我认为是非常可控的。
现在，回到我们所说的，我们所有的工厂都利用率不足。随着我们工厂的产量增加，我们将看到公司毛利率的受益。
太好了，谢谢。
谢谢。下一个问题来自BMO资本市场的Bhavesh Lodea。您的线路已接通。
嗨，早上好，欢迎Dave。早上好。也许再从另一个角度跟进产能利用率问题。感谢资本支出从现在开始下降，您也在跨地区转移一些产能或生产。从今天的全球布局来看，您是否看到减少一些产能、提高新工厂利用率的机会，或者您认为自己的规模合适，只是等待产量增长？
嗯，这取决于从现在开始的增长速度和步伐。你知道，我们现在从制造角度拥有很多战略资产。
我们相信，通过一些额外的认证，我们能够根据需求所在的地区满足“本地供应本地”的需求。我们可以从本地生产采购。我们还相信，我们有充足的产能在上升周期中捕捉需求，这将在有限的增量制造资本支出下显著增加收入。因此，你会看到资本支出同比下降，我们仍然能够实现收入增长、利用率和盈利能力的提升。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Wolff Research的Chris Parkinson。您的线路已接通。
太好了，非常感谢。我们能否更深入地了解您在APS部门看到的情况，以及我们应该如何看待。我知道您不想过多谈论2026年，但就下半年的趋势而言，它们是否令您惊讶？是好于还是差于预期？您如何看待今年剩余时间的情况？谢谢。
具体来说。早上好Chris。具体到APS部门，你知道，我们显然看到液体过滤业务的良好趋势。我们评论说，我们在第三季度液体过滤业务创下了季度纪录，这是由我 earlier提到的生态系统需要更高纯度以及与一些最先进制造商的直接合作推动的。
我们希望将其中一些经验扩展到更广泛的市场。因此，所有这些评论都与我们在第三季度看到的情况相符。流体管理和Fucs业务，如你所知，更多由资本支出驱动。因此，当你看到设施和晶圆厂建设同比下降约高个位数到低两位数（取决于你查看的服务）时，我们业务中与资本支出相关的部分（流体管理和Fucs）受到了影响。
全年都是如此，第三季度也是如此。我们预计这种趋势将持续到第四季度。我们将看看2026年这种趋势如何发展。好消息是，25年的基数下降，然后我们将看到2026年的进一步发展。我想这可能是我能给你的APS部门的最高级别的情况。Chris，你有后续问题吗？
是的，非常感谢。您能再深入一点谈谈您在APS部门看到的情况以及我们应该如何看待吗？我知道您不想过多谈论2026年，但就下半年的趋势而言，它们是否令您惊讶？是好于还是差于预期？您如何看待今年剩余时间的情况？谢谢。
我想当我与股东交谈时，我有机会在过去10周内作为公司成员四次会见股东，股东的反馈确实与增长、盈利能力和杠杆率有关。我认为这些是，我知道我把它们归为高级类别，但几乎所有评论都属于这三个类别。关于你需要多长时间才能产生更多自由现金流来完成投资周期以帮助降低杠杆率，有很多反馈。考虑到对半导体市场当前状态的理解，这可能是评论最多的类别。但我不会忽视关于增长的评论。
因此，当你将这些视为投资者在多个论坛上的直接反馈，然后从公司角度看，我们可以做些什么来解决这三个问题？我应该说，增长类别真正始于客户。它始于我们历史上花最多时间的客户，即最先进的制造客户。然后我们想做的是将其进一步扩展到生态系统上游。这些是这些客户的供应商。然后我们还想将更多这些经验扩展到主流逻辑客户，因为这些是我们历史上没有关注的机会。
这将在很大程度上解决增长问题。显然，我们继续投资于创新，继续投资于节点过渡，所有这些公司一直都在做，但实际上只是扩大我们的产品在市场中的应用范围，这样我们不仅可以推动收入增长，还可以开始填补我们投资的这些工厂的一些产能，这些工厂有大量可用产能。然后，当我们这样做时，显然我们不仅开始获得你希望从这些工厂获得的一些固定成本吸收，而且这也将转化为现金流。
这就是优先事项如何结合在一起的。这是投资者的反馈，也是我在Entegris实地工作10周的观察结果。为了回答你问题的第二部分。我将从两个方面回答。你问我们可以做得更好的是什么？让我简要谈谈我认为我们做得好的地方。我对团队的素质印象非常深刻，当我说团队的素质时，我特指技术专长以及地区团队的素质。我们在全球拥有一些了不起的员工，我有机会从亚洲开始，亚洲团队的素质非常令人印象深刻，无论是技术上还是商业上。
因此，这是一个我有很高期望但超出我期望的领域。我们可以做得更好的地方。我们在各个地区都做得很好。无论是欧洲、美国还是亚洲，我们在各个地区都做得很好。有时我们跨地区的沟通有点慢。因此，这是我们已经努力改进的领域。因此，这是我们更加关注的领域。
当然，我们专注于扩大这些工厂的产能。我认为通过认证、完成批量生产和发布，以便我们能够开始从这些我们投资的工厂生产更多产品，这是另一个领域。这是我们希望在2026年继续努力的另一个领域。非常有帮助。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Keybanc资本市场的Aleski。您的线路现已接通。
谢谢。早上好，各位。我想问一下KSP工厂的认证情况。相对于您的目标，您在这个过程中处于什么位置？一旦完全认证，您是否期望这对您的利润率产生积极影响，还是因为您只是用一个工厂的生产替换另一个工厂的生产而保持中性？
嗨，Alexi。我们对KSP的认证感到满意，但我想说我们落后于计划。我们一直在努力认证一些最高产量的产品。我们仍有一些产品在认证中，但我们现在已经认证了一些最高产量的产品。我们相信我们将能够在26年比25年显著增加产量。但我们仍有一些认证要进行，在这一点上我们有点落后于计划。
因此，这是我们重新关注的领域。我们在台湾增加了额外的领导力量来促进这一过程。我们非常频繁地收到关于我们如何执行的最新情况，不仅是生产，还有产品的增量认证。因此，这是我们非常关注的过程。关于积极影响。Linda，你想。
是的。让我帮你一下，Alexi。总体而言，对于台湾和Rock Rim工厂，再次强调，这些对我们来说是了不起的工厂，非常战略的资产。对你的问题（Elizabeth）来说，真正关键的是“本地供应本地”。我们确实在10月份将Rock Rimmon工厂投入使用，在我们的第四季度指导中，你可以看到增量折旧。我认为未来的情况是，2026年全年你将看到折旧。但我这样描述：科罗拉多工厂比台湾工厂小，增量折旧，我认为是非常可控的。
现在，回到我们所说的，我们所有的工厂都利用率不足。随着我们工厂的产量增加，我们将看到公司毛利率的受益。
好的，非常感谢。我想你已经回答了两个问题，所以我让别人提问。
我想我们还有时间再问一个问题。
谢谢。今天的最后一个问题来自奥本海默的Edward Yang。您的线路已接通。
嗨，早上好，Dave。Linda，我的问题是关于AI的。你提到的5% exposure，是特指Entegris还是整个行业？你的一个竞争对手谈到接近15%。与此相关，一家HBM制造商宣布与同行评审达成长期CMP协议。你有类似的协议吗？你在HBM中的CMP定位相对于你业务的其他部分是过度指数还是不足指数？
谢谢Edward。我们提到的5% AI是指总晶圆开工量的百分比。因此，虽然这5%的晶圆占收入的约30%，但它们仅占晶圆数量的5%。因此，当你看2025年将发货和开始的总晶圆数量时，5%的晶圆将是AI驱动的。这部分市场表现非常好。市场的其他95%可能仍比峰值低约15%。显然，按技术略有不同。主流可能接近15%。NAND可能比峰值低约25%。
尽管关于基于层数实际吸收多少容量的讨论很多。但就整个行业而言，仍然比峰值低很多。因此，5%再次只是参考有多少晶圆是由AI驱动的。显然，我们的业务，特别是在最先进的节点，往往要求溢价。这部分业务总体表现非常好，增长率远高于我们从单位体积报告的增长率。
但它被市场其他部分以及资本支出所抵消。关于HBM和CMP。也许值得简要谈谈先进封装。一般来说，先进封装从资本支出角度来看是市场的一部分，增长约25%。我没有单位角度的数字，但先进封装是市场的一部分，增长非常迅速。它增长迅速的原因显然是因为它与AI逻辑和高带宽内存都有关联。
先进封装是我们历史上没有显著参与的市场部分。我们今年将从先进封装产生约1亿美元收入。我们确实有一些战略举措，通过SAM扩展进入该领域，随着时间的推移发展，我们期待在资本市场日讨论。但就目前而言，这是我们参与相对较窄的市场部分，因为我们总体上更专注于前端。关于你提到的CMP工艺，我们在HBM领域有一些CMP胜利。我认为这部分业务虽然基数较小，但同比增长了100%。
因此，我们对此非常满意。但显然，它是从小基数开始的。Edward，你有后续问题吗？
是的，我期待即将到来的分析师日。去年的分析师日谈到长期跑赢市场相当显著。你认为这种增长公式仍然成立吗？在行业预计明年MSI增长约5%的背景下，你认为你的跑赢水平会在哪里？你提到过3%到6%的跑赢范围。
让我拓宽问题范围，最后再回到这个问题。你知道，我们在我们竞争和关注的市场中表现相当好。例如，研磨液和研磨垫在过去12个月增长了15%。选择性蚀刻增长了40%。清洗剂增长超过10%。如前所述，我们的液体过滤业务刚刚创下季度纪录。因此，如果你看我们竞争的领域，我们对这些领域的表现非常满意，我们对我们在这些领域的计划记录感觉很好，增长率远高于我们从单位体积报告的增长率。
但它被市场其他部分以及资本支出所抵消。关于HBM和CMP。也许值得简要谈谈先进封装。一般来说，先进封装从资本支出角度来看是市场的一部分，增长约25%。我没有单位角度的数字，但先进封装是市场的一部分，增长非常迅速。它增长迅速的原因显然是因为它与AI逻辑和高带宽内存都有关联。
先进封装是我们历史上没有显著参与的市场部分。我们今年将从先进封装产生约1亿美元收入。我们确实有一些战略举措，通过SAM扩展进入该领域，随着时间的推移发展，我们期待在资本市场日讨论。但就目前而言，这是我们参与相对较窄的市场部分，因为我们总体上更专注于前端。关于你提到的CMP工艺，我们在HBM领域有一些CMP胜利。我认为这部分业务虽然基数较小，但同比增长了100%。
因此，我们对此非常满意。但显然，它是从小基数开始的。Edward，你有后续问题吗？
谢谢。
谢谢。我现在将会议转回Bill Seymour进行任何补充或闭幕发言。
是的，感谢您参加我们今天的电话会议。如果您想跟进，请直接联系我。祝您有美好的一天。现在您可以挂断电话了。
谢谢。
今天的Entegrys 2025年第三季度业绩电话会议到此结束。请此时挂断线路，祝您度过愉快的一天。