身份不明的发言人
乔尔·弗鲁恩德特（首席执行官）
汤姆·切斯特曼（首席财务官）
身份不明的参会者
好的，大家好，感谢各位参加Litham Partners 2025年秋季投资者会议。我是Litham的管理合伙人罗伯特·布鲁姆，今天我们欢迎Senestech的首席执行官乔尔·弗鲁恩德特和首席财务官汤姆·切斯特曼，他们将为我们介绍公司的幻灯片演示。Senestech在纳斯达克上市，股票代码为SNES。好了，我们开始吧。乔尔、汤姆，欢迎。我现在把发言时间交给你们进行演示。
谢谢罗伯特，大家好。感谢各位的参与。啮齿动物是一个重大的公共卫生问题。它们繁殖迅速。Senestech开发了一种基于科学的解决方案，以可持续的方式抑制啮齿动物繁殖。我们制造和销售唯一商业化的注册啮齿动物节育产品。我们将向您展示为什么啮齿动物节育如此关键。请注意，我们在今天的演示中可能会发表前瞻性陈述。
让我们谈谈一些您可能不熟悉的事情。老鼠。老鼠和啮齿动物是全球性危机。老鼠每年造成超过270亿美元的基础设施损失。仅在美国，它们携带35种已知的由老鼠传播的疾病，并且破坏了全球近20%的粮食供应。老鼠过多对社会来说是一个巨大的问题。这是一个值得花费数百万美元解决的问题，因为它们造成的损失达数十亿美元。然而，这个问题并不是一个新问题。这是一个长期存在的问题，通常使用无效且有害的毒药来解决。更大的问题是，这些毒药存在多种问题，包括对非目标物种的毒害和二次中毒，危害人类、宠物、野生动物和家畜。
抗灭鼠剂的耐药性正在增长，特别是对抗凝血诱饵。灭鼠剂在多个辖区正日益被禁止或限制使用。高风险场所，如学校、监狱、无机农场。如果今天您只能记住一件事，那就是这个：老鼠繁殖事实——两只繁殖的老鼠一年内可以产生15,000只后代。在有充足食物、水和住所的情况下，它们的繁殖速度极快。雌性老鼠的寿命为一年，在这一年中可以产6到8窝幼崽，每窝6到10只。Rettikil的互动研究表明，一对老鼠在三年内可以产生近500,000只后代。
它们非常聪明、适应性强，并学会如何避免不良后果。现实是，你无法通过毒杀、淹死、诱捕或毒气快速跟上它们的出生率。当其他人只关注死亡率时，我们解决问题的根本原因——繁殖和出生率。这就是我们为什么要用可扩展的、基于科学的解决方案来颠覆价值数十亿美元的灭鼠剂行业，以可持续地抑制啮齿动物繁殖。这是我们每天的重点。
我们的产品是安全的。对非目标物种没有影响，也不会对人类、宠物、鸟类、野生动物和家畜造成二次中毒危害。
我们的产品是人道的。它们不会像灭鼠剂或陷阱那样导致痛苦的死亡。我们的产品允许它们过自然的生活，但阻止繁殖链。
我们的产品使用方便。它们是软饵形式，可以由用户轻松部署，无论是在诱饵站中还是单独使用。
最重要的是，它们经过科学证明是有效的。我们的解决方案在实验室和最重要的现场环境中，当整合到综合害虫管理（IPM）计划中时，已被证明可以将老鼠数量减少90%。Senestech是啮齿动物节育领域的先驱。
我们开发了第一个获得EPA批准的啮齿动物节育产品。我们开发了第一个Fifra 25B最低风险啮齿动物节育产品。我们开发了第一个在50个美国州和地区获得批准的啮齿动物节育产品，并且我们是第一个推出专利啮齿动物节育技术的公司。
简而言之，啮齿动物节育是有效的。正如我刚才提到的，在IPM计划中添加生育控制已被证明在不到九个月的时间内可将 efficacy提高90%以上。然而，需要注意的是，不同的客户有不同的满意原因。在 poultry 行业，老鼠侵扰会造成经济损失，因为老鼠会消耗或污染饲料、捕食雏鸡、损坏设备，以及控制侵扰所需的劳动力增加。
我们在 poultry 行业完成了两项广泛的研究，在一个大型城市环境中完成了一项研究。在每个这些环境中，当添加到现有的综合害虫管理计划中时，我们都展示了90%或更好的改善。90%或更好的改善。这在商业环境中意味着利润增加，在城市环境中意味着老鼠投诉减少。在城市环境中，这完全关乎选民满意度、公共卫生和基础设施损害缓解。
因此，我们创建了两种独特的产品。我们推出的初始产品是ContraPest。ContraPest是一种基于液体的解决方案，主要用于专业应用。这是一款非常有效的产品，但市场迫切需要固体诱饵产品。
因此，在2024年1月，我们推出了名为Evolve的固体软饵，这极大地改变了公司的发展轨迹。Evolve已成为Senestech最畅销的产品，并通过扩大公司的市场和地理覆盖范围为我们改变了游戏规则。为什么呢？因为它易于部署，适合DIY和专业使用。它获得了EPA最低风险 designation，这意味着按照说明使用是安全的，不会对捕食者和食腐动物造成二次中毒，也不会在环境中积累或生物累积。它的初始价格具有竞争力，与其他诱饵相比，长期来看具有成本效益。
一年以上的保质期为出色的分销和零售机会提供了可能。我们响应了市场的需求，这不是一个科学实验。我们已经成功销售我们的解决方案多年。正如我提到的，在过去一年中，由于Evolve的推出，我们取得了真正的突破，有几个快速增长和证明点。2024年营收增长了56%，其中电子商务增长了107%，这得益于Evolve。在最近一个季度，我们的毛利率达到了65%。相比之下，去年同期仅为54%，两年前为45%左右。
再次强调，这要归功于Evolve。自从2024年第一季度推出Evolve以来，我们在向更高利润率的Evolve产品线转型和扩大客户方面取得了显著进展。具体而言，它为国内外的关键垂直市场打开了大门，导致在我们最近的第二季度实现了94%的同比增长。稍后我将详细介绍这些关键领域。
让我重点介绍几个突出我们 defensible 市场地位的关键领域。我们在啮齿动物节育方面确实拥有基于科学、监管信任、知识产权保护和品类领先地位的护城河。
首先，我们在监管方面有先发优势。我们的FIFRA 25B豁免以及48个州和地区的批准。竞争对手试图赶上我们将面临12到18个月的延迟和复杂性。
其次，我们的专有技术。我们有已申请专利的配方、商业秘密配方、科学稳定性以及诱饵适口性。仅靠标签不足以复制。
第三，我们拥有独家数据和试验、功效研究以及在纽约市、佛罗里达州、尔湾市的实地试验和各种推荐证明。我们拥有功效故事和社会证明。
最后，我们在关键分销渠道中是先行者，包括我们的亚马逊商店、零售商实地试验、国际独家协议。我们在关键渠道中以有竞争力的价格和早期货架空间领先。
正如我所强调的，从竞争角度来看，不仅针对灭鼠剂，还针对其他产品类别，如陷阱和设备、天然油和 deterrents，我们在所有重要类别中都表现出色，而且我们才刚刚开始，并有强劲的顺风推动我们的 momentum。
老鼠数量在增加，抗灭鼠剂的耐药性在蔓延，对人道、安全、可持续替代品的需求在加速。与此同时，公众和监管机构对毒药的抵制正在推进。
我们在一个非常大的行业中运营，公司最初瞄准的美国市场每年在灭鼠剂上的支出高达10亿美元。全球灭鼠剂市场约为45亿美元，我们的产品适用于六个巨大的垂直领域：消费者、城市和政府、害虫管理、农业综合企业、设施管理和工业应用。
正如我所提到的，我们确实正在用市场上唯一的啮齿动物节育产品颠覆这个行业。具有范式改变潜力的产品并不经常出现，但当它们出现时，它们有机会改变几代人的做事方式。我们拥有这个机会。
除了我们的六个市场垂直领域之外，我们还有一个多样化的、可扩展的上市策略来覆盖这些市场。目前，我们60%的收入来自电子商务，这些收入来自亚马逊、沃尔玛网站、TractorSupply.com、DIY Pest Control.com和我们自己的网站。我们最近在homedepot.com上推出了我们的Evolve Rep节育产品线，这一扩展代表了公司在消费者可及性和零售分销方面的一个重要里程碑。
我们还与行业领先的分销公司合作，以覆盖我们的农业综合企业、害虫管理和工业市场垂直领域。我们有一个专注于最大用户的直销团队，并且正在向实体和大型零售商店扩展，并已被多家Ace五金店接受。
我们有国际分销商负责监管批准，在15个以上的国家拥有最低独家订单要求。
虽然我们在每个市场垂直领域和分销类别中都有巨大的机会，但我认为有三个领域值得进一步重点关注，首先是电子商务。正如我提到的，我们60%的收入来自电子商务。这比去年同期增长了78%。例如，亚马逊的月环比增长约为10%至15%。Evolve确实是这里的关键驱动力，因为它易于部署的格式适合DIY市场。
我们的电子商务业务从仅在Senestech电子商务网站上销售扩展到在亚马逊、沃尔玛、Tractor Supply、DIY和homedepot.com上提供Evolve，并且我们还增强了自己网站的功能以及目标营销策略来推动电子商务发展。
第二个关键市场垂直领域是城市和政府机构，我们与地方市政当局合作，为害虫管理带来创新和可持续的解决方案。Evolve在市政部署中的重要性日益增加。芝加哥的Wicker Park Bucktown特别服务区是Wicker Park Bucktown商会的一个项目，他们派人员在主要街道后面的小巷中安装带有Evolve RAT的诱饵盒。
该部署获得了广泛的媒体报道，其他SSA也紧随其后，Old Town Merchants and Residents协会最近也在芝加哥地区部署了ContraPest。在纽约市，在2024年9月市议会批准老鼠避孕药试点后，我们于4月开始了试点项目部署。我们还收到了巴尔的摩市、洛杉矶县、旧金山的额外订单，我们的害虫控制合作伙伴Pestec在旧金山启动了大规模部署，Senestech团队全程支持部署，将其视为一个巨大的机会，我们在波士顿地区也进行了许多部署。
扩大的市政部署预计将推动未来的增长。初始部署侧重于高影响区域，目标是评估其在减少啮齿动物数量同时最小化环境和公共健康风险方面的有效性。一个大规模的全面市政部署每年可能带来100万美元的收入。
我想重点关注的第三个关键领域是我们的国际扩张。Evolve确实打开了国际市场。我们的战略是在高增长的国际市场建立早期独家分销关系，合作伙伴需展示对我们产品的承诺并能够进入监管批准流程。
香港、荷兰、新加坡和马尔代夫已获得批准并已开始商业产品发货，预计今年晚些时候在包括澳大利亚和新西兰在内的关键市场进行部署。国际发货通常是集装箱规模的订单，每个订单往往价值10万美元。几个大订单可能会对我们产生重大影响。
因此，正如您所看到的，无论是我们在电子商务中看到的增长率、城市和政府机构内的潜在机会、巨大的国际机会，还是其他许多市场垂直领域或分销渠道，我们都有充足的机会来大幅推动收入增长并实现我们的最终目标——盈利。
有鉴于此，让我们请汤姆·切斯特曼深入介绍财务情况。
汤姆，谢谢你，乔尔。从过去12个月的收入来看，我们每年的收入约为200万美元。但更具体地看第二季度，Evolve的收入增长了94%，占我们第二季度销售额的83%。ContraPest——我们最近几个季度为了专注于更高利润率的Evolve产品而淡化了该产品——下降了约45%，占我们第二季度销售额的17%。顺便说一句，我们预计ContraPest不会消失。仍然有许多非常忠诚的ContraPest客户，而且有几个州Evolve尚未获得批准。
从垂直细分来看，电子商务显然是我们最大的贡献者，占我们第二季度总销售额的56%。整体电子商务与去年第二季度相比增长了78%。亚马逊目前表现良好，是目前主要的电子商务渠道。
市政销售虽然占总销售额的比例仍然相对较小，但与去年同期相比增长了七倍，正如乔尔提到的，第二季度在芝加哥和纽约有新的部署，我认为我们可以继续发展这个市场垂直领域。
第二季度我们有少量的国际销售，因为我们正在等待一些市场在去年年底下单后的后续订单。作为参考，我们第四季度的国际发货额超过5万美元，但正如乔尔提到的，我们有一些潜在的重要订单正在等待监管批准，我们预计这些订单将成为我们今年晚些时候的关键驱动力。
第二季度的其他贡献来自农业综合企业、商业害虫管理专业人士、动物园和保护区，以及少量来自实体零售地点。
转向第二季度的整体毛利率和毛利润，毛利率为65.4%，而去年第二季度为54.2%。从环比来看，毛利率也比第一季度的64.5%有所改善。
因此，您可以看到我们的毛利率在不断提高。从毛利润美元角度来看，毛利润为40.9万美元，而去年第二季度为24.9万美元，增长了64%。环比也有所增长。
这里的关键驱动因素，正如我提到的，是Evolve，它比ContraPest具有更高的利润率。我们现在已经搬到了凤凰城地区的新的更大的设施，以满足Evolve产品不断增长的需求，新的自动化能力将进一步提高毛利率。
正如图表所强调的，尽管我们的收入在增长，但我们也在不断降低运营费用。2025年第二季度实施的运营优化计划将在未来几个季度进一步扩大这一成果，以推动进一步的运营支出改善。这些举措包括暂停新产品开发，专注于Evolve Rat和Evolve Mouse的商业化和增长；将营销、监管和知识产权职能内部化，以减少对外部顾问的依赖；优化关键的直销工作，转向专注于关键客户群体中的高价值客户获取。
随着收入增长、毛利率提高、运营支出减少，我们正在朝着盈亏平衡迈进。我们目前认为，我们的盈亏平衡点约为650万至700万美元的年收入，即每季度略超过150万美元。我们继续接近许多公司和投资者正在寻找的那个拐点。仍然有执行工作要做，但路径是清晰的。
我们的资产负债表显然处于多年来的最佳状态。本季度末我们有610万美元的现金，季度结束后，我们从认股权证行使中获得了630万美元的总收益。截至8月5日，当我们上次报告财务业绩时，我们有1170万美元的现金。基于我刚才提到的细节，这为公司提供了到2026年底及以后的运营资金。
本季度末我们有约380万股流通股。2025年8月的认股权证行使将再增加150万股，使流通股达到约520万股。此外，还有220万份短期认股权证，行权价为5.25美元，将于2026年11月到期，这有可能带来超过1150万美元的收入。
现在让我把时间交给乔尔做总结发言。
很好。在过去12到18个月里，我们取得了几项成就，主要是由Evolve的推出推动的。这扩大了我们的市场垂直领域，也扩大了更广泛的机会，包括老鼠和大鼠。随着电子商务的快速增长、大城市和政府机构正在进行的关键试点以及即将进行的国际 launch，有许多手段可以快速推动收入增长。
展望未来，我们继续专注于提高运营效率，结合增长，将使我们能够实现盈利目标。
在结束之前，我想强调几个关键点。Senestech参与的是一个巨大的全球市场，并有监管顺风。我们有一个10亿美元的美国灭鼠剂市场，一个45亿美元的全球市场，灭鼠剂的禁令越来越多，对人道、无毒替代品的压力越来越大。我们现在已经过了监管批准的初始阶段，进入了部署和实地试验阶段。
我们是啮齿动物节育领域的先行者。我们是唯一一家提供具有EPA最低风险 designation的节育软饵Evolve的公司，它真正针对人口过剩的根本原因——繁殖。
我们有一个多样化且可扩展的上市策略。我们通过亚马逊网站、沃尔玛、Tractor Supply以及主要的害虫控制和农业分销商进行分销。我们在美国主要城市（旧金山、芝加哥、纽约市）有活跃的试点。我们在香港、荷兰等地获得了监管批准，预计澳大利亚和新西兰很快也会获得批准。
我们有一个精简、专注的增长战略。我们每年减少了200万美元的现金消耗，并且我们确实优先考虑在电子商务、国际和政府销售方面的即时投资，这些现在都显示出增长势头。
最后，我们有强劲的收入增长和不断扩大的利润率。2024年收入同比增长56%。2025年第二季度毛利率提高到65%。我们现在有一条清晰的路径，在年收入达到650万至700万美元时实现盈亏平衡。我们的高管团队每天都专注于增长。
最后，重点关注啮齿动物的出生率而不是死亡率。这样，2只就不会变成15,000只。感谢您的时间。我现在把时间交回给罗伯特。
好的，非常感谢乔尔和汤姆的演示。感谢今天所有观看的人。如果您有任何问题或想与管理层安排会议，请给我发电子邮件。邮箱是bloom@lithampartners.com。如果您想了解更多关于Litham的信息，可以访问我们的网站，或确保在LinkedIn上关注我们，以了解未来活动的最新信息。再次感谢乔尔和汤姆的时间，希望大家享受会议的剩余部分。