Charlotte McLaughlin（投资者关系副总裁）
Neil M Ashe（董事长、总裁兼首席执行官）
Karen J Holcom（高级副总裁兼首席财务官）
Chris Snyder（摩根士丹利）
Timothy Wojs（Baird）
Ryan Merkel（William Blair）
Joseph O'Dea（富国银行）
Christopher Glynn（Oppenheimer Holdings）
Brian J Lee（高盛）
Jeffrey T Sprague（Vertical Research Partners）
萨萨·山姆。萨·山姆早上好，欢迎参加Acuity 2025财年第四季度及全年业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人演讲结束后，公司将进行问答环节。请注意，今天的会议正在录制中。现在，我想将会议交给投资者关系副总裁Charlotte McLaughlin。Charlotte，请开始。
谢谢。操作员，早上好，欢迎参加Acuity 2025财年第四季度及全年业绩电话会议。今天早上与我一同参加会议的有，我们的董事长、总裁兼首席执行官Neil Ashe，以及高级副总裁兼首席财务官Karen Holcomb。今天的电话会议将包括我们的战略进展以及2025财年第四季度和全年业绩的最新情况。会议结束时将有问答环节。提醒一下，我们今天的一些评论可能包含前瞻性陈述。我们打算让这些前瞻性陈述受1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款保护，详见随附演示文稿的第2页。
某些非GAAP财务指标与相应GAAP指标的调节表可在我们2025年第四季度收益报告和补充演示文稿中找到，两者均可在我们的投资者关系网站www.investors.acuityinc.com上获取。感谢您对Acuity的关注。现在我将会议交给Neil Asch。
谢谢Charlotte，也感谢大家今天早上参加我们的会议。我们2025财年第四季度业绩表现强劲。我们实现了净销售额增长，扩大了调整后营业利润和调整后营业利润率，并提高了调整后稀释每股收益。在整个2025财年，我们展示了实现增长和持续运营业绩的能力，创造了利益相关者价值并增加了股东财富。Acuity Brands Lighting在第四季度实现了销售增长，并提高了调整后营业利润和调整后营业利润率。这一业绩得益于我们战略的执行以及过去两个季度为管理利润率所采取的积极行动。
尽管较高的关税成本和相应的价格上涨带来了稀释影响，但我们拥有行业内最具活力和弹性的供应链，并且比竞争对手更快、更有效地适应了变化。我们利用我们的跨国布局，远离关税较高的环境，并优化了我们的供应商关系。我们加快了生产力提升工作，包括评估ABL的运营费用和组织结构，并且我们继续战略性地管理价格。过去几个季度，我一直在描述我们的电子产品组合在市场上的独特性。从为我们的灯具提供动力的驱动器，到传感器、控制器和软件，它们控制空间中的光线并与云无缝连接。
通过我们的ATRIUS数据实验室，我们正在开发市场领先的解决方案，为我们和我们的合作伙伴提高生产力。一个很好的例子是Sensor Switch的TLS旋锁传感器，它为承包商提供了省时的解决方案。TLS是一种占用传感器，专为仓库和制造设施等工业空间设计。它使承包商能够轻松地为任何项目添加控制功能，在施工现场节省时间并降低复杂性，无需布线或单独安装。我们的Visual系列应用程序正在跨项目设计、安装和优化的关键阶段实现手动流程的自动化。
这些数字工具旨在提高生产力、鼓励协作并建立承包商偏好。Visual Lighting和Visual Control通过绘制数字平面图、自动进行设计审核和提供智能建议，帮助设计师创建照明解决方案。Visual Installer为安装人员提供对其设计计划的实时访问，实现协作，从而加快安装和编程时间线。Visual Cloud优化项目管理，提供现场访问权限和团队联系人，简化协作并总体降低成本。这种端到端支持通过提高生产力和降低成本改善了最终用户体验。作为我们ABL增长算法的一部分，我们正在进行有机投资以促进未来增长，优先考虑我们历史上未曾竞争或渗透率不足的垂直领域。
今年，我们通过推出Care Collection和开发Nightingale系列产品，加强了我们在医疗保健领域的产品供应。Care Collection是一系列精心策划的照明和照明控制解决方案，专为医疗环境设计，使客户和代理商能够更快、更轻松地选择他们需要的产品。我们推出Nightingale品牌，将我们的医疗保健产品扩展到室内患者护理领域。我们的团队开发了一系列照明解决方案，结合了护理人员的功能需求和患者的环境需求。除了上一季度预览的Nightingale Embrace外，我们还推出了Respond和Observe。
RESPOND是一款多功能患者床灯具，具有环境、检查、夜间观察和阅读模式。Respond可以与Sensor Switch配对。Observe是一种天窗，可用于公共区域和患者房间，并可以在检查、环境和天空模式之间切换，也使用Sensor Switch。Nightingale已在第四季度获得行业认可。它是我们多个品牌之一，被IES行业进步报告奖重点突出，该奖项表彰过去一年在照明产品、研究、出版物和设计工具方面的进步。其他获得认可的产品包括AIBO Cylinders和Deep Regress筒灯、Halophane的Hollow Bay、Rebel、Round High Bay以及Hydrel的Wander Pathway。
现在转向Acuity Intelligence Spaces，通过Atrius、Distech和QSC，本季度又取得了强劲表现。我们拥有独特且颠覆性的技术，正在为体验空间的人们和提供这些空间的人们提高生产力。ATRIS和Distech控制空间的管理，QSC管理该空间中的体验。随着时间的推移。我们将利用它们生成的数据，通过数据互操作性来增强生产力成果。在本季度，Atrius、Distech和QSC各自都取得了强劲的业绩，并继续合作探索新的、有趣的合作方式。
QSC正在构建行业最具创新性的全栈AV平台，该平台统一数据、设备和云优先架构，以提供实时行动体验和见解。QSC的加入改变了我们AIs业务的地理布局，加速了我们的跨国扩张。我们已经从中受益的市场之一是印度，我们在那里开展商业竞争，并在本季度扩展了一个体验中心。该中心包括针对各种房间类型和高影响力空间的产品演示，以及为我们的生态系统合作伙伴提供的设计研讨会和培训。该中心还作为智能空间的枢纽，为未来的工作空间开发协作用例，并且是第一个以集成Acuity Intelligence Spaces产品为特色的体验中心。
现在，我想花一点时间回顾一下我们业务的现状以及我们对未来定位的看法。Acuity Inc.是一家领先的工业技术公司，由Acuity Brands Lighting和Acuity Intelligence Spaces组成，前者是世界上表现最佳的照明和照明控制公司，后者是一家充满活力且不断增长的建筑管理和全栈AV业务。我们已经将公司从主要的灯具业务转变为数据、控制和灯具业务，并为长期增长做好了充分定位。2025财年对我们来说是重要的一年。
我们将公司更名为Acuity Inc.，反映了我们的发展，并与我们利用技术解决问题和创造影响人们生活、工作和连接方式的有意义体验的战略保持一致。我们继续使我们的Acuity品牌照明业务更具可预测性、可重复性和可扩展性。我们将业务重新调整为灯具和电子产品，并实现了更好的财务业绩。ABL是一项高质量的战略资产，也是我们公司的核心支柱。在Acuity Intelligence Spaces中，我们收购并整合了QSC。我们已将AIs扩展为公司整体业务的更大一部分。在Acuity，我们正在以不同的方式做事。
我们的价值观是我们是谁的核心，指导我们如何为客户、员工和社区服务。我们的每位员工都了解我们如何创造价值。我们增长净销售额，将利润转化为现金，并且不会让资产负债表增长过快。我们的“更好、更智能、更快”操作系统赋予我们权力，以结构化和一致的方式开展工作。这些因素的结合使我们能够更高效地运营，在整个公司范围内更大程度地分配责任和问责制。这就是我们能够在今年积极应对宏观环境变化的原因，也是我们能够快速成功整合QSC的原因。在Acuity Brands Lighting，我们专注于产品活力，提高服务水平，利用技术改进和差异化我们的产品以及我们运营业务的方式，提高生产力。我们的增长算法很明确。
我们将随市场增长，我们将夺取市场份额，我们将进入新的垂直领域，并且我们有机会继续扩大Acuity Intelligence Spaces的利润率。我们正在使空间更智能、更安全、更环保。我们拥有独特且颠覆性的技术，正在为体验空间的人们和提供这些空间的人们提高生产力。我们在AIs的重点将继续放在增长上，并有机会扩大利润率。我们是有效的资本分配者。我们通过有机增长和收购发展业务。我们通过增加股息回报股东，并有机会回购更多流通股。
Acuity已为长期增长做好准备。我们是创新者、颠覆者和建设者，正在创造利益相关者价值并增加股东财富。现在我将会议交给Karen，她将向您介绍我们第四季度的业绩。
谢谢Neil，大家早上好。我们以强劲的第四季度业绩结束了2025财年。对于整个Acuity而言，我们实现了净销售额增长，提高了调整后营业利润和调整后营业利润率，并增加了调整后稀释每股收益。
我们第四季度的净销售额为12亿美元，比去年同期增加1.77亿美元，增幅为17%。这得益于两个业务部门的增长，其中包括QSC三个月的销售额。本季度，我们的调整后营业利润为2.25亿美元，比去年增加4700万美元，增幅为26%。这一改善得益于AIs的增长（包括收购QSC）以及ABL为控制运营费用所采取行动的结果。
本季度调整后营业利润率扩大至18.6%，比去年同期增加130个基点。本季度有一些额外的非GAAP调整需要指出，首先，由于美国和墨西哥合格养老金计划的去风险化，产生了约3100万美元的非现金费用。正如我们上一季度所说，在过去几年中，我们通过投资政策和资本分配决策，采取措施简化和最小化养老金义务对公司未来的影响。这些养老金计划资金过剩，因此我们将大部分相关义务转移给了第三方。
我们的英国养老金计划转移预计将在2026财年第一季度完成，届时我们预计将承担约1000万美元的额外非现金GAAP费用。本季度，扣除非GAAP项目后，我们还确认了800万美元的一次性税收优惠。我们的调整后稀释每股收益为5.20美元，比去年同期增加0.90美元，增幅为21%。
ABL实现销售额9.62亿美元，比去年同期增加700万美元，增幅为1%，这得益于我们独立销售网络2500万美元（4%）的增长，但被企业客户和我们直接销售网络的下降部分抵消。
调整后营业利润增加2200万美元，达到1.94亿美元，我们实现了20.1%的调整后营业利润率，比去年同期提高210个基点。这一改善主要得益于我们在第三季度为降低运营成本所采取的有意行动以及我们对生产力的更多关注。现在转向Acuity Intelligence Spaces，第四季度销售额为2.55亿美元，增加1.71亿美元。Atrius和Distech合计增长约13%，而QSC同比增长约15%。智能空间的调整后营业利润为5500万美元，调整后营业利润率为21.4%。
现在谈谈我们的现金流表现，本财年我们产生了6.01亿美元的经营现金流，比去年减少1800万美元，主要原因是与收购相关的项目、关税支付时间以及关税政策驱动的加速库存采购。在2025财年，我们继续有效且符合我们优先事项地分配资本。我们投资于现有业务的增长，分配了6800万美元用于资本支出。我们在收购方面投资超过12亿美元，并偿还了2亿美元的定期贷款，其中包括本季度额外的1亿美元。我们将股息增加了13%，分配约1.19亿美元回购了约43.6万股，平均价格约为270美元。
自2020财年第四季度开始以来，我们已回购约1000万股，平均价格约为每股150美元，资金来自有机现金流。这约占当时流通股的25%。现在我想花几分钟谈谈我们对2026年的展望。与我们之前的做法一致，我们将提供以净销售额和调整后稀释每股收益为核心的年度指导。我们还将向您提供某些假设，您可以在电话会议结束后在我们的网站上查看补充演示文稿。
对于2026财年全年，我们预计AYI的总净销售额将在47亿至49亿美元之间。这是基于ABL将实现低个位数销售增长，AIs将实现中低两位数有机销售增长的假设。我们预计调整后稀释每股收益将在19至20.50美元之间。总而言之，我们在2025财年取得了强劲的业绩。我们实现了净销售额增长，提高了利润率，并增加了调整后稀释每股收益。我们产生了强劲的经营现金流并有效分配了资本。我们已为2026财年再创强劲一年做好准备。感谢您今天参加我们的会议。现在我将把会议交给操作员来接受您的问题。
第一个问题来自摩根士丹利的Chris Snyder。您的线路现已开通。
谢谢。Neil，也许从一个更宏观的问题开始。您知道，QSC收购已经过去大约八个月了。看起来整合进行得非常顺利。您能否谈谈并购渠道，以及在智能建筑生态系统中，公司是否有感兴趣的类别。谢谢。
是的，谢谢Chris。首先，显然我们对QSC加入我们的产品组合感到满意。如您所知，我们对Acuity Intelligence Spaces有不同的看法，我们可以整合建筑空间的数据状态、建筑的运营方式、建筑内的体验、谁在建筑内以及该数据状态的其他元素。因此，我们有一系列潜在的收购机会，可以继续扩展该产品组合，也有机会在该产品组合中继续有机扩展。因此，我们认为智能空间的发展路径无论是通过部署资本还是有机增长都非常清晰。
谢谢，我很感激。然后也许只是一个关于本季度本身的近期问题。如果我们看ABL，尽管有增量价格，但第四季度的环比增长似乎低于季节性水平。我想季度环比会有所体现。这只是您在第三季度强调的提前拉动的结果吗？这是否表明一些终端市场正在疲软，以及随着我们开始26财年，渠道库存水平的任何情况或想法？谢谢。
我先开始，Karen，我遗漏的任何内容由你补充。你会记得在上次电话会议中，我们建议考虑下半年的情况，因为关税政策的变化、我们为模拟供应链而采取的行动以降低运营费用以及相应的价格上涨。所以基本上，如果你把第三季度和第四季度加起来，ABL完全符合我们的预期。我认为我们可以为该部门在所有这些情况下取得的业绩感到自豪。
当你分析分类收入时，我们在独立销售网络和我们的直接销售网络方面都保持强劲。所以本季度和本年度的项目业务确实如此，企业客户业务与去年相比有所下降。正如我们一直所说，这是一项非常好的业务，但不是一项非常稳定的业务，因为它依赖于一小群客户的资本决策。因此，总体而言，我认为ABL的业绩无论是在收入还是利润率方面都非常强劲。
我们相信我们的表现优于行业。所以，你知道，数据会随着时间推移而公布，但我们相信我们的表现优于行业。
谢谢，非常感谢。
我们的下一个问题来自Baird的Tim Woes。
大家好。早上好，干得好。也许首先问一个更大的问题，Neil，关于AIs，你知道，自从QSC收购以来已经将近八个月了。看起来整合进行得非常顺利。你能否谈谈并购渠道，以及在智能建筑生态系统中，公司是否有感兴趣的类别。谢谢。
是的，谢谢Tim。所以首先，为了继续构建该战略，基本上我们在distech的控制方面拥有出色且颠覆性的技术，在qsc方面也是如此。
这些业务在独立基础上将继续在其特定市场领域夺取份额。然后，Atrius数据实验室是我们正在进行的数据整合工作，以结合建筑运营方式、建筑内体验、谁在建筑内以及该数据状态的其他元素的数据。因此，拥有在空间中的那个位置从根本上说是非常有价值的。
因此，从里程碑的角度来看，你可以期待这三项业务中的每一项都将继续其有机发展，第一。第二，你可以期待我们开始在他们的实施和应用中混合一些他们的产品。然后随着时间的推移，你会开始听到最终用户和客户谈论通过这些硬件解决方案以及我们正在开发的数据和软件解决方案实现他们以前没有意识到的事情的能力。
好的，好的，这很有帮助。然后只是关于指导的两个部分，我想。
首先是在ABL的低个位数指导范围内。有没有办法将价格背景化，考虑到关税的所有变动因素？然后第二，关于利润率，我大致推算出调整后EBIT利润率约为17%至18%。这是否是利润率的大致水平？线下有什么需要说明的吗？
是的，让我先回答关于ABL和价格的问题。所以你知道，回顾过去几年，我们在ABL的定价方面非常有战略性，并专注于我们的产品为最终用户带来的价值。是的，过去几个季度我们已经多次提价以抵消关税的增加。但我们并没有将这些价格变动平均应用于我们的承包商精选、设计精选和定制订单产品组合。你知道，我们根据在市场上看到的战略机会，有些价格上涨，有些价格下降。
所以我想说，所有定价行动大约在低至中个位数，旨在抵消这些关税的美元影响。
好的。然后Tim，我想利用全年电话会议的机会，从长期角度说明我们的位置。所以我不想错过强调公司以及特别是照明业务利润率显著改善的机会。从2019财年、2020财年到今天，我们取得的进步是显著的，并且远远领先于竞争对手。作为披露，我们决定在今年年底及以后提供部门级别的毛利率和营业利润率，以便您更清楚地了解这些业务的表现。
发展道路非常清晰。正如我 earlier 所说，我们继续夺取市场份额，继续扩大照明和照明控制的利润率。在AIs方面，你知道，显然期望会继续上升，随着时间的推移，它们将与我们的表现趋同，但我们对目前的状况感到非常满意。
好的，好的，这很有帮助。谢谢你们。
谢谢。
我们的下一个问题来自William Blair的Ryan Merkel。
嘿，大家好。早上好。那么，Neil，市场已经疲软了一段时间。持平或下降。有没有迹象表明订单和需求正在改善？或者你认为在照明市场开始回升之前，我们需要更低的利率吗？
是的，Ryan，在照明方面。我们已经等待经济稳定一段时间了，在缺乏经济稳定的情况下，我们继续努力取得业绩。所以你知道，我们的数据密集度很高。因此，展望未来，我们对经济环境的预期确实是更多的相同情况。目前，我们没有，我们没有，我们没有将改善预期纳入模型。所以我认为，你知道，我不是，你知道，我显然不是经济学家，所以我不会指出我认为这种变化的驱动因素是什么。
但我要强调的是，我们ABL方面的增长算法非常清晰，我们正在证明在像这样温和的经济环境中，我们可以表现出色。因此，结合市场表现、夺取份额和拓展新的垂直领域，我们正在展示，在这种温和的经济环境中，我们能够持续实现增长。你知道，正如你在第三季度看到的，如果我们通过市场增长获得一点顺风，那显然会增加，并成为加速器。但是，你知道，我们正在证明，我认为重点是我们正在证明无论环境如何，我们都能够继续取得这些成果。
好的，用我自己的话来说，听起来市场没有太大变化。为了让ABL在26年实现低个位数增长，假设市场持平或下降。这公平吗？
我会说这是公平的。在我们的预期中，更多的是我们自身的因素，而不是市场因素。
好的，好的。然后我有一个关于前景毛利率的问题。你知道，我知道你不会给出具体数字，但我认为市场预计26年毛利率会略有下降。我知道你已经采取了一些生产力措施，我记得在上次电话会议上你说你认为可以通过生产力将毛利率恢复到50%。所以关于毛利率有什么要说的吗，50%是否仍然是一个合理的目标？
所以让我们将其分解为各个组成部分。整个公司将继续从两个方面扩张。一个是产品组合，另一个是ABL业绩的持续改善。所以，你知道，正如我所说，我们正在朝着这个方向前进。我们将继续朝着这个方向前进。正如Karen在她的准备发言中指出的，关税成本和价格上涨的组合对美元的影响是中性的。对利润率百分比的影响是负面的。因此，这在一段时间内会抵消ABL的部分利润率扩张。所以，你知道，这取决于时间段，影响范围大约在50到100个基点之间。
因此，我们需要在继续前进的过程中消化这一点。但我们的战略和长期预期保持不变且清晰。
好的，很公平。我会继续。谢谢。
谢谢。
我们的下一个问题来自富国银行的Joe O'Dea。
嗨，早上好。想从QSC开始。第四季度的利润率有什么情况吗，看起来可能在20%左右，而 legacy AIs 约为23%。所以真的只是想看看这是否是一个合理的预期，然后了解你所采取的步骤。看起来你已经将QSC的利润率从中位数提高到了低20s，然后你认为将它们与 legacy 利润率对齐的时间线是怎样的。
是的，谢谢Joe。你知道，正如Neil earlier 提到的，我们对QSC加入Acuity和AIs的进展感到非常满意。所以我们看到整个AIs的业绩都非常强劲。当我们进行收购时，我们预计我们会将QSC的业绩与 legacy 业务更一致，这正是我们在过去两个季度所展示的。他们本季度和上一季度都实现了强劲的销售增长。这促进了利润率的提高。此外，他们还受益于采用我们的“更好、更智能、更快”操作系统和工作方式，这帮助他们提高了生产力，而无需为实现增长增加额外成本。
所以我认为利润率很强劲。我们对目前的状况感到非常满意，我们对AIs的关注将继续放在增长上，随着时间的推移，我们将进行一些投资以实现中两位数的增长。
你仍然认为QSC在26年有利润率扩张的机会吗？
随着时间的推移，我认为它会继续扩张，但AIs总体上的重点仍然是增长。
好的。然后Neil，你对成本方面发表了一些评论，并谈到了你拥有的动态供应链优势，你已经远离了更高的关税环境。而且听起来特别是在ABL内部有一些成本行动。所以你能详细说明你在成本方面采取的一些步骤，包括中国作为采购来源的比例现在与以前相比是多少吗？
是的。所以让我们从材料定价开始。显然，这是关税影响的地方。所以我们将大部分材料采购转移到了其他亚洲国家，或者尽可能在我们的足迹范围内。所以这仍然是如此。我们基本上在4月2日公告后的一个月内就做到了。所以这是加速且有影响力的。我没有我们目前从中国获得的材料支出的确切百分比，但显然在过去五年中我们已经大幅降低了这一比例。
我们对中国的总敞口约为曾经的20%左右。我们已经极大地改变了这一点。因此，在采购方面，正如我们所指出的，我们的采购方式具有动态性，这确实适用于我们所有的组件。我们正在进行有趣的工作来继续这一过程，我们对此非常满意。然后在ABL方面，由于下半年销售未达到我们的预测，我们在第三季度借此机会重新评估了我们的运营费用和组织结构。
因此，我们加快了一些正在进行的生产力提升工作。所以具体的项目旨在提高生产力。其次，我们重新评估了组织结构并裁减了部分员工以实现部分成本节约。所以再次，正如我 earlier 所说，我对团队在这种环境中取得这些成果所做的工作感到满意。
然后。对不起，只是一个澄清。你在第三季度谈到的提前拉动影响是否仅限于去年下半年，并且预计对26年没有影响。
基本上是的。所以我将重申我们在上次电话会议中所说的话，当我们在第三季度发生订单提前的情况时，本质上积压订单会略有增加，然后我们会在接下来的时期内相对一致地发货。所以第四季度和第一季度之间也会有一点这种情况。但是，在正常化基础上，我们基本上处于我们预期的一致水平。
谢谢。
我们的下一个问题来自Oppenheimer的Christopher Glynn。山姆。
谢谢。早上好。很高兴听到这个持续令人兴奋的故事和发展。所以你知道，考虑到市场相对平静，没有方向，你有一个相当有信心的收入指导。我理解你在谈论夺取市场份额，这是一个一致的故事，但我想知道，除了产品之外，你能否在更细粒度的层面上谈谈商业RFP环境中任何你认为最能展示相对竞争势头的角度或领域。
是的，谢谢Chris。所以再回到增长算法。市场、夺取份额和新的垂直领域。新垂直领域的表现显然非常强劲，展望未来，医疗保健、加油站和体育照明都是我们继续增加的机会。这可能在净收入中贡献大约50到100个基点的增长。然后在夺取份额方面，我们的承包商精选产品组合在第四季度表现非常好，因此我们正在利用市场变化积极发挥我们在那里的优势。
然后我想强调一些我们很久没有谈论过但一直表现强劲的领域，即我们的特殊规格品牌，它们也表现良好并正在夺取份额。所以对于你关于整体情况的更广泛背景，我们在ABL产品组合中执行得相当有效。因此，正如我们所说，我们在相对温和的终端市场环境中取得了这些成果。
太好了。我已经涵盖了很多内容。谢谢。
谢谢，Chris。
我们的下一个问题来自高盛的Brian Lee。
嘿，谢谢大家。早上好。有几个问题。首先是关于指导。我知道有很多关于利润率的问题。感谢你们细分部门利润率，但这确实引出了一个问题。ABL和AIs都有很多变动因素，AIs的评论似乎是为增长而建设，短期内可能不是利润率扩张的故事。所以如果我们从方向上考虑，这听起来ABL你在利润率上保持稳定，可能在26年略有扩张，然后AIs的战略是专注于增长，我们是否应该预计该部门的毛利率在短期内会略有下滑？如果是这样，利润率 profile 的一些驱动因素是什么？仅仅是增长投资增加还是其他驱动因素？
Ryan，我不确定你所说的这么多变动因素是什么意思，所以我会简单地分解一下。ABL在过去五年和未来五年将继续推进生产力改进，从而推动利润率增长。ABL的影响是关税成本和价格上涨组合对利润率百分比的影响。正如我 earlier 指出的，在全年基础上，这一影响范围约为100个基点左右，因为我们继续推动美元利润率。所以，你知道，这就是我们试图清楚解释的。
Karen也非常清楚AIs的发展方向。我们正在实现中低两位数的增长。我们有持续的利润率扩张机会。当面临扩张利润率或继续增长的选择时，我们将投资于增长。因此，当你将这些加总到25财年的企业层面时，显然我们取得了非常强劲的业绩，展示了ABL的灵活性和QSC加入我们企业的力量及其利润率扩张。在未来一年或几年内，我们预计总体方向将继续。
好的，很公平。但只是三角定位，显然关税对ABL有影响，但对于AIs，短期内专注于增长的 deliberate 战略，听起来我们不应该期望该部门在未来12个月内有利润率扩张，但从长期来看，方向显然仍然是向上的。这公平吗？
Brian，我们在八个月内为QSC增加了500个基点的利润率，所以我觉得我们在方向上处于一个相当好的位置。所以是的，我们将继续增长，继续增长AIs，这些利润率将随着时间的推移继续增长。
好的，然后在数据货币化方面，听起来有很多机会。我不知道你是否曾经期望能够将其分解或想要分解。但在较高层面上，你能否谈谈AIs部门目前有哪些数据货币化机会，或者期望能够执行哪些机会？如果有任何量化，那就太好了。谢谢。
是的。所以AIs的短期和长期。正如我所指出的，Atrius、Distech和QSC在各自领域都拥有出色且颠覆性的技术，并且这些技术将继续增长。数据的初步影响将通过我们在扩展这些体验时提供的成果来实现。因此，我们现在在市场上有特定的软件机会，未来12到24个月将有更多。最后，数据货币化将随着时间的推移通过两种方式体现。
一种是继续加速该软件相关收入以及它们提供的成果。随着时间的推移，我们可能会推出特定的数据产品。但在近期，我们将继续专注于我们正在增长的领域，即我们的控制平台以及未来12到24个月软件对这些平台的日益增长的影响。
感谢您的回答。谢谢。
我们的下一个问题来自Vertical Research Partners的Jeffrey Sprague。
嘿，谢谢。大家早上好。对我来说，在所有这些之后，只是一些收尾或澄清点。首先，关于关税情况，Neil或Karen，鉴于你们已经采取了很多反制措施，包括采购和其他方面，你们现在的处境相对于竞争对手而言，我想，用一个更好的短语来说，你们是否在为不再面临的关税定价。当我们进入2026年时，是否存在嵌入式利润率机会？
是的，Jeff，这是个好问题。所以我们在这方面的预期相对保守。所以我们首先试图通过生产力或如你所描述的转型来减轻尽可能多的关税影响，其次我们尽量减少定价影响。因此，正如Karen所指出的，当我们谈论战略性定价时，这意味着有些地方我们提高价格，有些地方我们降低价格。所以我们正在平衡的是试图优化市场份额增长与利润率扩张机会。我们对可预见的未来的利润率扩张机会充满信心。
是的。然后我想相反，你们永远不会停止推动生产力。但是在2025年的这些行动中，有没有什么本质上是暂时的，需要从成本角度回归到26年，特别是如果收入开始回升的话。
所以不是我们采取的具体行动。这些是加速的生产力提升和永久性的变化，而不是短期的权宜之计。在运营费用方面，我们将继续投资于技术。所以，你知道，正如我在过去的一些电话会议中所说，特别是在ABL方面，损益表的地理位置可能会继续略有变化，因为技术费用在运营费用中，随着时间的推移会推动毛利率的影响。所以但我们。所以这将是平衡。所以是的，我们所做的改变实际上是永久性的。现在我们进入下一个周期，绩效加薪，医疗成本增加，所有这些令人兴奋的事情。
但投资领域，特别是在ABL方面，将是在技术上，并且
那么也许只是
以提高生产力。是的。
哦，谢谢。最后对我来说，只是关于库存，Neil或Karen，你们的库存天数一直在上升。我尽力剔除QSC的影响，但似乎仍然有些偏高。你知道，也许谈谈我们相对于正常库存应该在哪里。是否有任何吸收收益或任何已经发生的事情需要在明年正常化？
是的，Jeff，库存方面有两件事。首先是关税影响导致的库存成本上升。所以你看到的更高的库存美元金额影响了总数。但更重要的是，我们还决定引入一些库存，以保护我们免受随着时间推移T增加带来的更高成本的影响。所以这确实是这两件事导致了库存成本和库存数量的增加，以应对提高的关税成本，你会看到这在今年会逐渐减少。
所以它不应该保持在8月底的高水平。
太好了，谢谢。
谢谢。我现在没有更多的问题在队列中。我想把电话转回给Neal Asch做任何结束语。
太好了。首先，感谢大家今天参加我们的会议。正如我们所指出的，我们认为2025财年对Acuity来说是强劲的一年。我们在相对动态的环境中有效运营。ABL的表现继续是世界上最好的，我们对其持续的持续改进充满信心。在AIs方面。我们对我们与Atrius、Distech和QSC正在构建的业务感到非常兴奋，然后这三者的结合，我们认为我们正在构建一个创新和颠覆性的业务，未来有潜力做一些非常令人兴奋的事情。
综上所述，我们对25年感到满意。我们已经在为26年努力工作。感谢您的关注，我们期待在下个季度与您交谈。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。